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[隆眾聚焦]:淡季不淡局勢延續(xù) 聚丙烯價格高位微松

綜述

本周聚丙烯市場價格波動不大,運行區(qū)間在7680-7730元/噸,政策帶來的預(yù)期支撐減弱,且近期宏觀氛圍轉(zhuǎn)淡,市場波動振幅明顯縮窄。行業(yè)基本面權(quán)重較之前有所提升,供應(yīng)端看,前期檢修企業(yè)密集回歸給予市場一定壓力,原油持續(xù)承壓,現(xiàn)實端壓力積累。需求表現(xiàn)趨于平淡,淡季下抵觸心理強烈,價格高位松動格局不變。截止13日,華東拉絲主流報盤在7700元/噸,較上周漲20元/噸,漲幅0.26%。

近期聚丙烯市場關(guān)注點:

1、本周中國聚丙烯商業(yè)庫存環(huán)比上期+2.49%,其中生產(chǎn)企業(yè)總庫存環(huán)比+2.93%;樣本貿(mào)易商庫存環(huán)比+2.76%;樣本港口倉庫庫存環(huán)比-1.64%。

2、本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量65.54萬噸,相較上周的64.63萬噸增加0.91萬噸,漲幅1.41%。相較去年同期的60.13萬噸增加5.41萬噸,漲幅9.00%。

3、本周(2024年6月7日-6月13日)PP裝置損失量23.658萬噸,環(huán)比上期回落0.98%;其中檢修損失量在15.435萬噸,環(huán)比上周回落5.28%;降負(fù)損失量8.223萬噸,較上周上漲8.26%。

目錄:

一:供需拉動回歸主位 市場價格輕微波動

二:庫存產(chǎn)能同時增長 市場季節(jié)性回落

三:終端剛需加持 淡季不淡局勢延續(xù)

四:成本端支撐攀升 市場底部持續(xù)穩(wěn)固

五:供應(yīng)端檢修利好 市場價微幅整理

一、供需拉動回歸主位 市場價格輕微波動

圖1 國內(nèi)聚丙烯市場價格走勢圖 ? ?

image.png

來源:隆眾資訊

本周聚丙烯市場價格波動不大,運行區(qū)間在7680-7730元/噸,政策帶來的預(yù)期支撐減弱,且近期宏觀氛圍轉(zhuǎn)淡,市場波動振幅明顯縮窄。行業(yè)基本面權(quán)重較之前有所提升,供應(yīng)端看,前期檢修企業(yè)密集回歸給予市場一定壓力,原油持續(xù)承壓,現(xiàn)實端壓力積累。需求表現(xiàn)趨于平淡,淡季下抵觸心里強烈,價格高位松動格局不變。截止13日,華東拉絲主流報盤在7700元/噸,較上周漲20元/噸,漲幅0.26%。

表1 國內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表 ? ?

聚丙烯供需平衡表

上周

本周

環(huán)比

聚丙烯國產(chǎn)量

64.63

65.54

1.41%

布倫特

制聚丙烯產(chǎn)量

33.09

34.74

4.99%

煤炭

制聚丙烯產(chǎn)量

13.15

14.04

6.77%

丙烷

制聚丙烯產(chǎn)量

13.53

13.09

-3.25%

聚丙烯進(jìn)口量

5.50

5.50

0.00%

聚丙烯出口量

1.50

1.50

0.00%

聚丙烯凈進(jìn)口量

4.00

4.00

0.00%

聚丙烯表觀需求

68.63

69.54

1.33%

聚丙烯企業(yè)庫存

52.82

54.37

2.93%

? 二、庫存產(chǎn)能同時增長 市場季節(jié)性回落

預(yù)測:預(yù)計供應(yīng)端近期縮量趨勢,檢修利好持續(xù)利好供應(yīng)端。長線檢修多集中于西北地區(qū)獨山子石化、華東地區(qū)安慶百聚、鎮(zhèn)海煉化三線、華北地區(qū)萬華化學(xué)等。

1、停車裝置陸續(xù)開車,商業(yè)庫存小幅上漲

截至2024年6月12日,中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在75.41萬噸,較上期漲1.83萬噸,環(huán)比漲2.49%。節(jié)后歸來上游石化企業(yè)庫存略有累積,疊加前期停車裝置陸續(xù)開車,產(chǎn)量小幅增加。淡季終端剛需為主,采購意愿一般,因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫存呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。端午節(jié)假期影響,市場貨源流通略顯不暢,且北方正值農(nóng)忙季節(jié),工廠開工率出現(xiàn)季節(jié)性回落,國內(nèi)聚丙烯貿(mào)易商樣本企業(yè)庫存出現(xiàn)小幅上漲。進(jìn)口窗口難有開啟。而基于當(dāng)前艙位緊張,海運價格大漲,國內(nèi)生產(chǎn)及貿(mào)易出口操作受阻,導(dǎo)致港口無明顯資源入庫,僅維持正常消耗,故顯現(xiàn)持續(xù)去庫。綜合來看,本期商業(yè)庫存總量上漲。

圖2 ?聚丙烯商業(yè)庫存總量走勢圖

image.png

來源:隆眾資訊

2、聚丙烯產(chǎn)能利用率上升

本周期(2024年6月7日-6月13日)聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.75%至73.41%,中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比上升6.23%至79.96%;周內(nèi)燕山石化三線25萬噸/年、茂名石化二線30萬噸/年裝置重啟,使得中石化產(chǎn)能利用率上升;周內(nèi)大唐多倫雙線46萬噸/年、神華榆林30萬噸/年及延長中煤三線40萬噸/年等裝置重啟,使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率上升。

圖3 中國聚丙烯產(chǎn)能利用率周數(shù)據(jù)趨勢

image.png

來源:隆眾資訊

表2 國內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

地區(qū)

本周

上周

環(huán)比

西北

11.75

12.23

-3.92%

華東

14.7

14.38

+2.23%

華南

16.12

16.77

-3.88%

華北

12.29

12.92

-4.88%

東北

6.59

5.94

+10.94%

華中

2.14

2.24

-4.46%

西南

1.04

1.04

0.00%

總計

64.63

65.52

-1.36%

3、生產(chǎn)企業(yè)庫存微幅上漲

截至2024年6月12日,中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量:54.37萬噸,較上期(20230605)上漲1.55萬噸,環(huán)比漲2.93%,端午節(jié)后歸來,上游石化企業(yè)庫存略有累積,疊加前期停車裝置陸續(xù)開車,產(chǎn)量小幅增加。淡季終端剛需為主,采購意愿一般,因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫存呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。

圖4 中國聚丙烯生產(chǎn)業(yè)庫存周度走勢圖

image.png

來源:隆眾資訊

?三、終端剛需加持 淡季不淡局勢延續(xù)

預(yù)測:下周消費淡季來襲,整體訂單呈縮減態(tài)勢。原料采買積極性偏弱,維持剛需生產(chǎn)為主。塑編訂單表現(xiàn)弱勢,BOPP企業(yè)訂單周期性交付,部分適量采購。管材方面農(nóng)業(yè)滴灌需求穩(wěn)定,但建筑消費跟進(jìn)有限。塑編數(shù)據(jù)顯示,塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-3.79%;BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+1.64%。PP管材樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+0.52%。

塑編及膜原料剛需采購為主

本周塑編樣本企業(yè)開工率在41.5%,較上周-0.4%。原料端來說,周內(nèi)原料PP價格區(qū)間整理,短期內(nèi)市場進(jìn)入盤整期,后續(xù)方向驅(qū)動力不足,市場觀望氣氛濃厚,給到塑編成本支撐一般。需求端來說,農(nóng)業(yè)方面,麥?zhǔn)者M(jìn)展較快,同時夏種展開,復(fù)合肥夏季市場收尾,化肥袋訂單成交冷清,小型企業(yè)多零星接單。建筑方面,周內(nèi)雨水天氣疊加考試管控,華中、華南、西南地區(qū)等地持續(xù)多雨天工地停工增多;高考及節(jié)假日局部管控,工地停工3天以上;其次前期局部環(huán)保檢查雖然結(jié)束,但是恢復(fù)得緩慢,部分工地要7月份才復(fù)工,短期內(nèi)水泥袋需求有限。整體而言,當(dāng)前塑編市場淡季模式凸顯,塑編價格弱勢整理,利潤空間變化不大。預(yù)計接下來塑編市場或?qū)⒊掷m(xù)進(jìn)入淡季,訂單情況有持續(xù)下滑的可能性。

本周BOPP價格暫穩(wěn)出貨。截至6月13日,厚光膜華東主流價格在9000-9100元/噸,環(huán)比持平。PP期貨多區(qū)間震蕩,然場內(nèi)裝置檢修較為集中,市場資源偏緊,給予現(xiàn)貨市場一定支撐,各地區(qū)現(xiàn)貨價格多偏穩(wěn)調(diào)整,成本面走勢多穩(wěn)定,給予BOPP底部支撐,膜企需求跟進(jìn)疲態(tài),膜價主流價格暫無變動,但需求跟進(jìn)存壓力。

圖5 塑編行業(yè)開工率走勢圖

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來源:隆眾資訊

圖6 BOPP與拉絲價格走勢對比圖 ?

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來源:隆眾資訊

四、 成本端支撐攀升 市場底部持續(xù)穩(wěn)固 ?

利潤:短期來看,燃油旺季的來臨給原油帶來有效利好支撐,短期內(nèi)將持續(xù)發(fā)力,當(dāng)前PP供應(yīng)端檢修逐步回歸,市場供應(yīng)壓力有所增加,矛盾重新回歸供需雙方。動力煤市場短期內(nèi)受夏季用電高峰影響,短期內(nèi)煤價易漲難跌,高溫主要集中在北方地區(qū),火電負(fù)荷短期內(nèi)不會有明顯改善,終端觀望情緒依舊濃厚。預(yù)計短期內(nèi)油制PP利潤有所下滑,煤制PP利潤有所回升。

圖7 中國PP各原料來源利潤分析

image.png

來源:隆眾資訊

本周煤制、PDH制PP利潤修復(fù),油制、甲醇制、丙烯制PP利潤有所下滑,沙特和俄羅斯重申OPEC+減產(chǎn)立場堅定,市場利空情緒進(jìn)一步緩和,且美聯(lián)儲9月降息預(yù)期有所增強。周內(nèi)油制成本支撐較為穩(wěn)固,油價實現(xiàn)連漲,油制PP利潤有所下滑。動力煤市場方面整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)定?,F(xiàn)階段市場延續(xù)僵持局面,價格整體波動不大,煤制PP利潤有所修復(fù)。

五、供應(yīng)端檢修利好 市場價橫盤整理

表3 國內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期 ?

聚丙烯供需平衡表

本周

第一周預(yù)估

第二周預(yù)估

第三周預(yù)估

聚丙烯國產(chǎn)量

65.54

64.80

66.79

68.17

聚丙烯進(jìn)口量

5.50

5.00

5.00

5.00

聚丙烯出口量

1.50

2.00

2.00

2.00

聚丙烯凈進(jìn)口量

4.00

3.00

3.00

3.00

聚丙烯表觀需求

69.54

67.80

69.79

71.17

聚丙烯庫存

54.37

56.50

54.00

58.00

塑編

21.71

21

21

21

無紡布

4.82

4.87

4.87

4.87

BOPP

10.33

10.33

10.33

10.33

CPP

1.54

1.54

1.54

1.54

供應(yīng):檢修增加短期縮量,供應(yīng)端利好支撐

預(yù)計供應(yīng)端近期縮量趨勢,檢修利好持續(xù)利好供應(yīng)端。長線檢修多集中于西北地區(qū)獨山子石化、華東地區(qū)安慶百聚、鎮(zhèn)海煉化三線、華北地區(qū)萬華化學(xué)等。

需求:終端消費維持剛需為主 訂單不溫不火

下周消費淡季來襲,整體訂單呈縮減態(tài)勢。原料采買積極性偏弱,維持剛需生產(chǎn)為主。塑編訂單表現(xiàn)弱勢,BOPP企業(yè)訂單周期性交付,部分適量采購。管材方面農(nóng)業(yè)滴灌需求穩(wěn)定,但建筑消費跟進(jìn)有限。塑編數(shù)據(jù)顯示,塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-3.79%;BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+1.64%。PP管材樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+0.52%。

成本:成本變動有限 對市場支撐仍存

成本端支撐持續(xù)存在,國際油價存上漲空間,因OPEC+減產(chǎn)的積極氛圍和美國夏季消費高峰繼續(xù)帶來利好支撐;丙烷因下游補庫能力受限持穩(wěn)居多;丙烯因下游買盤積極性偏弱存穩(wěn)中松動趨勢。

圖8 2024年國內(nèi)聚丙烯價格運行區(qū)間評估 ?

image.png

來源:隆眾資訊

結(jié)論(短期):宏觀利好與弱勢需求相互抗衡,需求疲態(tài)集中體現(xiàn)社會去庫滯后。產(chǎn)業(yè)鏈因高成本壓制盈利空間,市場避險情緒升級。市場因缺乏新利好刺激,資金活躍度下降,市場陷入進(jìn)退兩難境地。海外加征關(guān)稅政策層出不窮,后續(xù)新能源汽車出口將有所限制,短線市場預(yù)計圍繞7600-7800元/噸僵持整理局勢。重點關(guān)注海外加征關(guān)稅對新能源汽車等產(chǎn)品出口影響及社會庫存消耗進(jìn)度。

結(jié)論(中長期):政策端連環(huán)拳出擊,資金活躍度提升明顯。海運費高位疊加供應(yīng)端檢修利好緩沖現(xiàn)實矛盾,宏觀高預(yù)期與弱現(xiàn)實背離局勢加重,抑制市場成交放量。長線市場驅(qū)動圍繞供需及成本端博弈為主。成本端邊際支撐尤為明顯,因PP盈利水平受限,生產(chǎn)端將降負(fù)或檢修維持企業(yè)盈利,預(yù)計長線聚丙烯市場圍繞7550-7850元/噸驗證成交,預(yù)計華東地區(qū)現(xiàn)貨拉絲價格在7550-7850元/噸,重點新能源汽車出口關(guān)稅問題及社會庫存消耗進(jìn)度。


付喜

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

公司網(wǎng)址:www.oilchem.net



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