[隆眾聚焦]:淡季不淡局勢延續(xù) 聚丙烯價格高位微松
綜述
本周聚丙烯市場價格波動不大,運行區(qū)間在7680-7730元/噸,政策帶來的預(yù)期支撐減弱,且近期宏觀氛圍轉(zhuǎn)淡,市場波動振幅明顯縮窄。行業(yè)基本面權(quán)重較之前有所提升,供應(yīng)端看,前期檢修企業(yè)密集回歸給予市場一定壓力,原油持續(xù)承壓,現(xiàn)實端壓力積累。需求表現(xiàn)趨于平淡,淡季下抵觸心理強烈,價格高位松動格局不變。截止13日,華東拉絲主流報盤在7700元/噸,較上周漲20元/噸,漲幅0.26%。
近期聚丙烯市場關(guān)注點:
1、本周中國聚丙烯商業(yè)庫存環(huán)比上期+2.49%,其中生產(chǎn)企業(yè)總庫存環(huán)比+2.93%;樣本貿(mào)易商庫存環(huán)比+2.76%;樣本港口倉庫庫存環(huán)比-1.64%。
2、本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量65.54萬噸,相較上周的64.63萬噸增加0.91萬噸,漲幅1.41%。相較去年同期的60.13萬噸增加5.41萬噸,漲幅9.00%。
3、本周(2024年6月7日-6月13日)PP裝置損失量23.658萬噸,環(huán)比上期回落0.98%;其中檢修損失量在15.435萬噸,環(huán)比上周回落5.28%;降負(fù)損失量8.223萬噸,較上周上漲8.26%。
目錄: 一:供需拉動回歸主位 市場價格輕微波動 二:庫存產(chǎn)能同時增長 市場季節(jié)性回落 三:終端剛需加持 淡季不淡局勢延續(xù) 四:成本端支撐攀升 市場底部持續(xù)穩(wěn)固 五:供應(yīng)端檢修利好 市場價微幅整理 |
一、供需拉動回歸主位 市場價格輕微波動
圖1 國內(nèi)聚丙烯市場價格走勢圖 ? ? |
來源:隆眾資訊 |
本周聚丙烯市場價格波動不大,運行區(qū)間在7680-7730元/噸,政策帶來的預(yù)期支撐減弱,且近期宏觀氛圍轉(zhuǎn)淡,市場波動振幅明顯縮窄。行業(yè)基本面權(quán)重較之前有所提升,供應(yīng)端看,前期檢修企業(yè)密集回歸給予市場一定壓力,原油持續(xù)承壓,現(xiàn)實端壓力積累。需求表現(xiàn)趨于平淡,淡季下抵觸心里強烈,價格高位松動格局不變。截止13日,華東拉絲主流報盤在7700元/噸,較上周漲20元/噸,漲幅0.26%。
表1 國內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表 ? ?
聚丙烯供需平衡表 | 上周 | 本周 | 環(huán)比 | |
聚丙烯國產(chǎn)量 | 64.63 | 65.54 | 1.41% | |
布倫特 | 制聚丙烯產(chǎn)量 | 33.09 | 34.74 | 4.99% |
制聚丙烯產(chǎn)量 | 13.15 | 14.04 | 6.77% | |
丙烷 | 制聚丙烯產(chǎn)量 | 13.53 | 13.09 | -3.25% |
聚丙烯進(jìn)口量 | 5.50 | 5.50 | 0.00% | |
聚丙烯出口量 | 1.50 | 1.50 | 0.00% | |
聚丙烯凈進(jìn)口量 | 4.00 | 4.00 | 0.00% | |
聚丙烯表觀需求 | 68.63 | 69.54 | 1.33% | |
聚丙烯企業(yè)庫存 | 52.82 | 54.37 | 2.93% |
? 二、庫存產(chǎn)能同時增長 市場季節(jié)性回落
預(yù)測:預(yù)計供應(yīng)端近期縮量趨勢,檢修利好持續(xù)利好供應(yīng)端。長線檢修多集中于西北地區(qū)獨山子石化、華東地區(qū)安慶百聚、鎮(zhèn)海煉化三線、華北地區(qū)萬華化學(xué)等。
1、停車裝置陸續(xù)開車,商業(yè)庫存小幅上漲
截至2024年6月12日,中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在75.41萬噸,較上期漲1.83萬噸,環(huán)比漲2.49%。節(jié)后歸來上游石化企業(yè)庫存略有累積,疊加前期停車裝置陸續(xù)開車,產(chǎn)量小幅增加。淡季終端剛需為主,采購意愿一般,因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫存呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。端午節(jié)假期影響,市場貨源流通略顯不暢,且北方正值農(nóng)忙季節(jié),工廠開工率出現(xiàn)季節(jié)性回落,國內(nèi)聚丙烯貿(mào)易商樣本企業(yè)庫存出現(xiàn)小幅上漲。進(jìn)口窗口難有開啟。而基于當(dāng)前艙位緊張,海運價格大漲,國內(nèi)生產(chǎn)及貿(mào)易出口操作受阻,導(dǎo)致港口無明顯資源入庫,僅維持正常消耗,故顯現(xiàn)持續(xù)去庫。綜合來看,本期商業(yè)庫存總量上漲。
圖2 ?聚丙烯商業(yè)庫存總量走勢圖 |
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2、聚丙烯產(chǎn)能利用率上升
本周期(2024年6月7日-6月13日)聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.75%至73.41%,中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比上升6.23%至79.96%;周內(nèi)燕山石化三線25萬噸/年、茂名石化二線30萬噸/年裝置重啟,使得中石化產(chǎn)能利用率上升;周內(nèi)大唐多倫雙線46萬噸/年、神華榆林30萬噸/年及延長中煤三線40萬噸/年等裝置重啟,使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率上升。
圖3 中國聚丙烯產(chǎn)能利用率周數(shù)據(jù)趨勢 |
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表2 國內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表
地區(qū) | 本周 | 上周 | 環(huán)比 |
西北 | 11.75 | 12.23 | -3.92% |
華東 | 14.7 | 14.38 | +2.23% |
華南 | 16.12 | 16.77 | -3.88% |
華北 | 12.29 | 12.92 | -4.88% |
東北 | 6.59 | 5.94 | +10.94% |
華中 | 2.14 | 2.24 | -4.46% |
西南 | 1.04 | 1.04 | 0.00% |
總計 | 64.63 | 65.52 | -1.36% |
3、生產(chǎn)企業(yè)庫存微幅上漲
截至2024年6月12日,中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量:54.37萬噸,較上期(20230605)上漲1.55萬噸,環(huán)比漲2.93%,端午節(jié)后歸來,上游石化企業(yè)庫存略有累積,疊加前期停車裝置陸續(xù)開車,產(chǎn)量小幅增加。淡季終端剛需為主,采購意愿一般,因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫存呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。
圖4 中國聚丙烯生產(chǎn)業(yè)庫存周度走勢圖 |
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?三、終端剛需加持 淡季不淡局勢延續(xù)
預(yù)測:下周消費淡季來襲,整體訂單呈縮減態(tài)勢。原料采買積極性偏弱,維持剛需生產(chǎn)為主。塑編訂單表現(xiàn)弱勢,BOPP企業(yè)訂單周期性交付,部分適量采購。管材方面農(nóng)業(yè)滴灌需求穩(wěn)定,但建筑消費跟進(jìn)有限。塑編數(shù)據(jù)顯示,塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-3.79%;BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+1.64%。PP管材樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+0.52%。
塑編及膜原料剛需采購為主
本周塑編樣本企業(yè)開工率在41.5%,較上周-0.4%。原料端來說,周內(nèi)原料PP價格區(qū)間整理,短期內(nèi)市場進(jìn)入盤整期,后續(xù)方向驅(qū)動力不足,市場觀望氣氛濃厚,給到塑編成本支撐一般。需求端來說,農(nóng)業(yè)方面,麥?zhǔn)者M(jìn)展較快,同時夏種展開,復(fù)合肥夏季市場收尾,化肥袋訂單成交冷清,小型企業(yè)多零星接單。建筑方面,周內(nèi)雨水天氣疊加考試管控,華中、華南、西南地區(qū)等地持續(xù)多雨天工地停工增多;高考及節(jié)假日局部管控,工地停工3天以上;其次前期局部環(huán)保檢查雖然結(jié)束,但是恢復(fù)得緩慢,部分工地要7月份才復(fù)工,短期內(nèi)水泥袋需求有限。整體而言,當(dāng)前塑編市場淡季模式凸顯,塑編價格弱勢整理,利潤空間變化不大。預(yù)計接下來塑編市場或?qū)⒊掷m(xù)進(jìn)入淡季,訂單情況有持續(xù)下滑的可能性。
本周BOPP價格暫穩(wěn)出貨。截至6月13日,厚光膜華東主流價格在9000-9100元/噸,環(huán)比持平。PP期貨多區(qū)間震蕩,然場內(nèi)裝置檢修較為集中,市場資源偏緊,給予現(xiàn)貨市場一定支撐,各地區(qū)現(xiàn)貨價格多偏穩(wěn)調(diào)整,成本面走勢多穩(wěn)定,給予BOPP底部支撐,膜企需求跟進(jìn)疲態(tài),膜價主流價格暫無變動,但需求跟進(jìn)存壓力。
圖5 塑編行業(yè)開工率走勢圖 |
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圖6 BOPP與拉絲價格走勢對比圖 ? |
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四、 成本端支撐攀升 市場底部持續(xù)穩(wěn)固 ?
利潤:短期來看,燃油旺季的來臨給原油帶來有效利好支撐,短期內(nèi)將持續(xù)發(fā)力,當(dāng)前PP供應(yīng)端檢修逐步回歸,市場供應(yīng)壓力有所增加,矛盾重新回歸供需雙方。動力煤市場短期內(nèi)受夏季用電高峰影響,短期內(nèi)煤價易漲難跌,高溫主要集中在北方地區(qū),火電負(fù)荷短期內(nèi)不會有明顯改善,終端觀望情緒依舊濃厚。預(yù)計短期內(nèi)油制PP利潤有所下滑,煤制PP利潤有所回升。
圖7 中國PP各原料來源利潤分析 |
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本周煤制、PDH制PP利潤修復(fù),油制、甲醇制、丙烯制PP利潤有所下滑,沙特和俄羅斯重申OPEC+減產(chǎn)立場堅定,市場利空情緒進(jìn)一步緩和,且美聯(lián)儲9月降息預(yù)期有所增強。周內(nèi)油制成本支撐較為穩(wěn)固,油價實現(xiàn)連漲,油制PP利潤有所下滑。動力煤市場方面整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)定?,F(xiàn)階段市場延續(xù)僵持局面,價格整體波動不大,煤制PP利潤有所修復(fù)。
五、供應(yīng)端檢修利好 市場價橫盤整理
表3 國內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期 ?
聚丙烯供需平衡表 | 本周 | 第一周預(yù)估 | 第二周預(yù)估 | 第三周預(yù)估 |
聚丙烯國產(chǎn)量 | 65.54 | 64.80 | 66.79 | 68.17 |
聚丙烯進(jìn)口量 | 5.50 | 5.00 | 5.00 | 5.00 |
聚丙烯出口量 | 1.50 | 2.00 | 2.00 | 2.00 |
聚丙烯凈進(jìn)口量 | 4.00 | 3.00 | 3.00 | 3.00 |
聚丙烯表觀需求 | 69.54 | 67.80 | 69.79 | 71.17 |
聚丙烯庫存 | 54.37 | 56.50 | 54.00 | 58.00 |
塑編 | 21.71 | 21 | 21 | 21 |
無紡布 | 4.82 | 4.87 | 4.87 | 4.87 |
BOPP | 10.33 | 10.33 | 10.33 | 10.33 |
CPP | 1.54 | 1.54 | 1.54 | 1.54 |
供應(yīng):檢修增加短期縮量,供應(yīng)端利好支撐
預(yù)計供應(yīng)端近期縮量趨勢,檢修利好持續(xù)利好供應(yīng)端。長線檢修多集中于西北地區(qū)獨山子石化、華東地區(qū)安慶百聚、鎮(zhèn)海煉化三線、華北地區(qū)萬華化學(xué)等。
需求:終端消費維持剛需為主 訂單不溫不火
下周消費淡季來襲,整體訂單呈縮減態(tài)勢。原料采買積極性偏弱,維持剛需生產(chǎn)為主。塑編訂單表現(xiàn)弱勢,BOPP企業(yè)訂單周期性交付,部分適量采購。管材方面農(nóng)業(yè)滴灌需求穩(wěn)定,但建筑消費跟進(jìn)有限。塑編數(shù)據(jù)顯示,塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-3.79%;BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+1.64%。PP管材樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+0.52%。
成本:成本變動有限 對市場支撐仍存
成本端支撐持續(xù)存在,國際油價存上漲空間,因OPEC+減產(chǎn)的積極氛圍和美國夏季消費高峰繼續(xù)帶來利好支撐;丙烷因下游補庫能力受限持穩(wěn)居多;丙烯因下游買盤積極性偏弱存穩(wěn)中松動趨勢。
圖8 2024年國內(nèi)聚丙烯價格運行區(qū)間評估 ? |
來源:隆眾資訊 |
結(jié)論(短期):宏觀利好與弱勢需求相互抗衡,需求疲態(tài)集中體現(xiàn)社會去庫滯后。產(chǎn)業(yè)鏈因高成本壓制盈利空間,市場避險情緒升級。市場因缺乏新利好刺激,資金活躍度下降,市場陷入進(jìn)退兩難境地。海外加征關(guān)稅政策層出不窮,后續(xù)新能源汽車出口將有所限制,短線市場預(yù)計圍繞7600-7800元/噸僵持整理局勢。重點關(guān)注海外加征關(guān)稅對新能源汽車等產(chǎn)品出口影響及社會庫存消耗進(jìn)度。
結(jié)論(中長期):政策端連環(huán)拳出擊,資金活躍度提升明顯。海運費高位疊加供應(yīng)端檢修利好緩沖現(xiàn)實矛盾,宏觀高預(yù)期與弱現(xiàn)實背離局勢加重,抑制市場成交放量。長線市場驅(qū)動圍繞供需及成本端博弈為主。成本端邊際支撐尤為明顯,因PP盈利水平受限,生產(chǎn)端將降負(fù)或檢修維持企業(yè)盈利,預(yù)計長線聚丙烯市場圍繞7550-7850元/噸驗證成交,預(yù)計華東地區(qū)現(xiàn)貨拉絲價格在7550-7850元/噸,重點新能源汽車出口關(guān)稅問題及社會庫存消耗進(jìn)度。
付喜
隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場分析師
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