瑞達(dá)期貨：煤炭大跌影響，原油減倉(cāng)回落

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示預(yù)計(jì)將從11月中旬或12月中旬開始縮減購(gòu)債規(guī)模，企業(yè)盈利報(bào)告強(qiáng)勁提振美股上漲，美元指數(shù)呈現(xiàn)回落亞洲氣溫下降使得市場(chǎng)擔(dān)憂冬季期間供暖需求增長(zhǎng)，俄羅斯暗示歐洲要批準(zhǔn)北溪2號(hào)管道才會(huì)向其輸送更多天然氣，全球能源供應(yīng)短缺憂慮支撐油市，而發(fā)改委研究對(duì)煤炭價(jià)格實(shí)施干預(yù)措施，煤炭系期貨品種大跌影響市場(chǎng)氛圍，高位獲利了結(jié)有所增加，短線油市呈現(xiàn)高位震蕩技術(shù)上，SC2112合約繼續(xù)回落，期價(jià)考驗(yàn)515一線支撐，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

[乙二醇]：7月9日乙二醇價(jià)格匯總

華南市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，下游觀望為主，成交清淡難改 [明日預(yù)測(cè)]： 目前國(guó)際原油煤炭略有反彈，乙二醇成本端略上移，但對(duì)市場(chǎng)影響有限，供需格局來(lái)看，供應(yīng)端壓力有所加大，需求端有下降預(yù)期下，短線市場(chǎng)難以擺脫弱勢(shì)格局。

數(shù)據(jù)簡(jiǎn)報(bào)

[環(huán)氧乙烷日評(píng)]：環(huán)氧乙烷市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行（20250708）

③、乙二醇（相關(guān)產(chǎn)品）： 目前國(guó)際原油煤炭略有反彈，乙二醇成本端有企穩(wěn)上移趨勢(shì)，但對(duì)市場(chǎng)影響有限，供應(yīng)端來(lái)看，國(guó)產(chǎn)開工率回升，加之海外裝置重啟等因素使得供應(yīng)壓力增加，短期市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行為主。

每日點(diǎn)評(píng)

[乙二醇]：7月8日乙二醇價(jià)格匯總

華南市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，但下游買盤謹(jǐn)慎，成交僵持 [明日預(yù)測(cè)]： 目前國(guó)際原油煤炭略有反彈，乙二醇成本端有企穩(wěn)上移趨勢(shì)，但對(duì)市場(chǎng)影響有限，供應(yīng)端來(lái)看，國(guó)產(chǎn)開工率回升，加之海外裝置重啟等因素使得供應(yīng)壓力增加，短期市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行為主。

數(shù)據(jù)簡(jiǎn)報(bào)

玻璃缺乏持續(xù)向上驅(qū)動(dòng)

6月份，玻璃期貨結(jié)束了上半年趨勢(shì)性走弱的行情，進(jìn)入低位震蕩整理階段一方面，成本端得到一定支撐，受地緣政治影響，原油大漲帶動(dòng)能源系產(chǎn)品止跌走強(qiáng)，疊加煤炭“安全生產(chǎn)月”增強(qiáng)浮法玻璃冷修預(yù)期另一方面，進(jìn)入淡季后，浮法玻璃需求并沒有出現(xiàn)大幅走弱，在前期表現(xiàn)出“淡季不淡”的特征，玻璃廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)7月1日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議釋放了治理無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)、推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出、引導(dǎo)干部樹立和踐行正確政績(jī)觀的信號(hào)，商品市場(chǎng)迎來(lái)普漲，低估值的玻璃也出現(xiàn)了較強(qiáng)的反彈。

市場(chǎng)播報(bào)

[乙二醇日評(píng)]市場(chǎng)缺少持續(xù)利好 市場(chǎng)沖高回落

乙二醇日評(píng)

每日點(diǎn)評(píng)

Mysteel：6月大宗商品價(jià)格指數(shù)跌幅收窄，后期或區(qū)間震蕩

2025年6月份，山東獨(dú)立煉廠成品油月均價(jià)格汽柴均漲，國(guó)六 92#汽油月均價(jià)格為 7764 元/噸，環(huán)比上漲 4.31%；國(guó)六 0#柴油月均價(jià)格為 6781 元/噸，環(huán)比上漲 5.72%6月中上旬汽柴油均隨原油價(jià)格上漲而上漲，但至月末，原油突然急劇下跌，汽柴油價(jià)格跟隨下跌，但跌幅相對(duì)有限 6月動(dòng)力煤市場(chǎng)穩(wěn)中小漲，安全生產(chǎn)月疊加環(huán)保檢查影響，主產(chǎn)地煤炭供給有所收緊。

指數(shù)分析

[隆眾聚焦]：基本面驅(qū)動(dòng)有限 乙二醇走勢(shì)窄盤

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格變動(dòng)一覽表可以看出，近期國(guó)內(nèi)原料端表現(xiàn)不一，原油回調(diào)影響下石腦油價(jià)格震蕩回落，乙烯價(jià)格受供應(yīng)緊張帶動(dòng)整體穩(wěn)中小漲，煤炭價(jià)格整體偏穩(wěn)運(yùn)行，近期行業(yè)利潤(rùn)保持尚可，目前一體化利潤(rùn)微虧，煤化工行業(yè)絕對(duì)利潤(rùn)受EG價(jià)格回落影響壓縮至40元/噸附近而下游聚酯產(chǎn)品來(lái)看，下游利潤(rùn)差異化明顯，在原料價(jià)格大幅震蕩的背景下，下游產(chǎn)品被動(dòng)跟隨，利潤(rùn)方面依舊是長(zhǎng)絲保有利潤(rùn)但其他短纖、切片、瓶片領(lǐng)域依舊是虧損為主。

熱點(diǎn)聚焦

[乙二醇日評(píng)]多空僵持 乙二醇窄幅整理

乙二醇日評(píng)

每日點(diǎn)評(píng)

[乙二醇日評(píng)]供應(yīng)端壓力增加 乙二醇偏弱運(yùn)行

乙二醇日評(píng)

每日點(diǎn)評(píng)

[船用油]：船用燃料油走勢(shì)震蕩，6月重油低庫(kù)存運(yùn)行

【導(dǎo)語(yǔ)】：6月份受地緣政治影響原油價(jià)格走勢(shì)震蕩，帶動(dòng)船用燃料油市場(chǎng)混兌原料價(jià)格持續(xù)波動(dòng)，內(nèi)貿(mào)船燃價(jià)格振幅較大，業(yè)者交投增速多快進(jìn)快出，部分市場(chǎng)批發(fā)商有新增表現(xiàn)，整體內(nèi)貿(mào)船用重油庫(kù)存小幅增加。

熱點(diǎn)聚焦

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：6月制造業(yè)PMI繼續(xù)回升，制造業(yè)景氣面有所擴(kuò)大

（二）價(jià)格指數(shù)回升主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為48.4%和46.2%，均比上月上升1.5個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)市場(chǎng)價(jià)格總體水平有所改善從行業(yè)看，受近期國(guó)際原油價(jià)格上漲等因素影響，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)明顯回升；此外，由于鐵礦石等原材料價(jià)格繼續(xù)下行及終端需求不足，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)兩個(gè)價(jià)格指數(shù)雙雙回落，相關(guān)行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)偏弱 （三）大中型企業(yè)景氣度提高。

國(guó)內(nèi)

[隆眾聚焦]：地緣政治因素主導(dǎo) 乙二醇走勢(shì)高頻波動(dòng)

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格變動(dòng)一覽表可以看出，近期國(guó)內(nèi)原料端表現(xiàn)不一，原油強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下石腦油、乙烯價(jià)格穩(wěn)中上行，乙烯現(xiàn)貨價(jià)格更是緊俏；煤炭價(jià)格走勢(shì)有所反彈，但漲幅微弱，近期整體絕對(duì)成本相對(duì)偏強(qiáng)，行業(yè)利潤(rùn)保持尚可，目前煤化工行業(yè)絕對(duì)利潤(rùn)受EG價(jià)格回落影響壓縮至40元/噸附近而下游聚酯產(chǎn)品來(lái)看，下游利潤(rùn)差異化明顯，在原料價(jià)格大幅震蕩的背景下，下游產(chǎn)品被動(dòng)跟隨，利潤(rùn)方面軍依是長(zhǎng)絲保有利潤(rùn)但其他短纖、切片、瓶片領(lǐng)域依舊是虧損為主。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：?PP制品上半年供需博弈承壓筑底 下半年旺季引擎賦能開工攀升

宏觀，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，關(guān)稅壁壘下中美關(guān)系博弈升級(jí)，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能放緩，終端消費(fèi)信心不足；原油、煤炭等大宗商品價(jià)格受全球能源供需格局變化影響，重心持續(xù)下移基本面，供應(yīng)呈高速增長(zhǎng)之勢(shì)，煤、油制企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)，企業(yè)生產(chǎn)積極性高漲，產(chǎn)能利用率及擴(kuò)張速度紛紛提高；需求在消費(fèi)補(bǔ)貼及出口增量背景下保持增勢(shì)，大擴(kuò)能周期下需求增速不及供應(yīng)增速成本端的弱化疊加宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力，使得聚丙烯價(jià)格受成本傳導(dǎo)及市場(chǎng)供需雙重壓制，自高位持續(xù)回落。

熱點(diǎn)聚焦

強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、弱預(yù)期博弈，鋼價(jià)重心下移

據(jù)筆者測(cè)算，長(zhǎng)流程螺紋鋼利潤(rùn)在200元/噸附近、熱軋卷板在110元/噸6月中旬筆者微觀調(diào)研的幾家鋼廠利潤(rùn)也都在150元/噸～160元/噸，而且基本都處于滿產(chǎn)狀態(tài) 所以目前鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)意愿并不強(qiáng)，預(yù)計(jì)日均鐵水產(chǎn)量可能在240萬(wàn)噸～245萬(wàn)噸維持較長(zhǎng)時(shí)間 另外，近期中東地緣沖突再度爆發(fā)，原油價(jià)格大幅拉漲18%，可能從兩個(gè)方面對(duì)鋼材原料產(chǎn)生影響其一，考慮原油和煤炭的替代品關(guān)系，原油價(jià)格上漲可能會(huì)對(duì)焦煤價(jià)格形成階段性支撐。

鋼材

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)浮法玻璃下周市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研（20250619）

下游訂單環(huán)比下滑，原片工廠庫(kù)存也或引降雨風(fēng)險(xiǎn)加大，其次外圍低價(jià)貨源充斥，產(chǎn)業(yè)從生產(chǎn)到貿(mào)易端看跌比例依舊較大 期貨公司對(duì)于下期玻璃主力合約看法，7%看跌，93%震蕩，無(wú)看漲預(yù)期；玻璃向上驅(qū)動(dòng)因素不足，行業(yè)供應(yīng)無(wú)明顯縮量預(yù)期，需求面臨高溫雨季影響缺乏突破，當(dāng)前或因地緣因素帶動(dòng)原油、煤炭價(jià)格，但若此類支撐減緩，而玻璃無(wú)新因素支撐情況下后續(xù)價(jià)格預(yù)期依舊偏空，目前震蕩預(yù)期區(qū)間看法集中在950-1050元/噸。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布與分析

[隆眾聚焦]：基本面強(qiáng)現(xiàn)實(shí)VS弱預(yù)期博弈中宏觀助力強(qiáng)勢(shì)來(lái)襲

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格變動(dòng)一覽表可以看出，近期國(guó)內(nèi)原料端表現(xiàn)不一，原油強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下石腦油、乙烯價(jià)格穩(wěn)中上行；煤炭價(jià)格持雖黑色系有所反彈但煤炭現(xiàn)貨價(jià)格依舊偏弱，近期整體絕對(duì)成本相對(duì)偏強(qiáng)，但行業(yè) 利潤(rùn)保持尚可，目前煤化工行業(yè)絕對(duì)利潤(rùn)在90+附近，整體估值水平中性偏高而下游聚酯產(chǎn)品來(lái)看，近期部分聚酯瓶片工廠受利潤(rùn)影響負(fù)荷有所下調(diào)。

熱點(diǎn)聚焦

[乙二醇]：6月11日乙二醇價(jià)格匯總

[明日預(yù)測(cè)]： 國(guó)際原油煤炭近期波動(dòng)有限，乙二醇成本端影響弱化，供需格局來(lái)看，供應(yīng)端出現(xiàn)一定增加，需求端表現(xiàn)疲弱，供需格局轉(zhuǎn)弱，但是仍處于去庫(kù)周期下。

數(shù)據(jù)簡(jiǎn)報(bào)

[隆眾聚焦]：地緣沖突助推 PP市場(chǎng)邏輯或由供需轉(zhuǎn)向成本

煤制、外采丙烯制PP生產(chǎn)毛利呈現(xiàn)盈利狀態(tài)，其他來(lái)源制PP生產(chǎn)毛利均呈現(xiàn)虧損狀態(tài)下期預(yù)測(cè)來(lái)看，原油市場(chǎng)加拿大野火影響有望進(jìn)一步減弱，OPEC+增產(chǎn)仍在繼續(xù)，供需平衡差可能再度擴(kuò)大，預(yù)計(jì)下周國(guó)際油價(jià)或有下跌預(yù)期，預(yù)計(jì)油制PP利潤(rùn)有所修復(fù)動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，目前利空因素仍然主導(dǎo)市場(chǎng)，而利好因素則還存在諸多的不確定性，因此在沒有超預(yù)期的煤炭市場(chǎng)相關(guān)政策出現(xiàn)的情況下，煤炭市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)供需偏寬松格局，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)煤價(jià)或震蕩偏弱，預(yù)計(jì)下周煤制PP利潤(rùn)窄幅上漲。

熱點(diǎn)聚焦

[環(huán)氧乙烷日評(píng)]：市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定（20250611）

③、乙二醇（相關(guān)產(chǎn)品）：國(guó)際原油煤炭近期波動(dòng)有限，乙二醇成本端影響弱化，供需格局來(lái)看，供應(yīng)端出現(xiàn)一定增加，需求端表現(xiàn)疲弱，供需格局轉(zhuǎn)弱，但是仍處于去庫(kù)周期下。

每日點(diǎn)評(píng)