中信證券：煤炭需求和煤價(jià)預(yù)期回暖的概率在回升

中信證券研報(bào)指出，當(dāng)前板塊估值已經(jīng)反映了今年以來(lái)的煤價(jià)下行壓力，也出現(xiàn)了部分“破凈”公司，板塊估值有安全邊際在多維度的政策疊加下，煤炭需求和煤價(jià)預(yù)期回暖的概率在回升，疊加板塊機(jī)構(gòu)配置較低，后續(xù)板塊存在反彈的潛力，公司建議沿兩條主線配置公司：一是具備持續(xù)分紅能力且股價(jià)彈性較好的兗礦能源、山煤國(guó)際、潞安環(huán)能等，二是“估值”破凈但中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)較好的淮北礦業(yè)、中煤能源、平煤股份。

爐料

[純堿]：純堿市場(chǎng)早間提示( 20250820）

一、市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。

早間提示

[純堿]：純堿市場(chǎng)早間提示( 20250819）

一、市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。

早間提示

迎峰度夏，陜煤運(yùn)銷集團(tuán)這樣做

一方面，強(qiáng)化過(guò)程組織，做好市場(chǎng)調(diào)研預(yù)判提前開(kāi)展迎峰度夏煤炭需求調(diào)研與預(yù)判、對(duì)接礦井產(chǎn)量，精準(zhǔn)制定銷售舉措，根據(jù)各區(qū)域電廠日耗情況安排均衡發(fā)運(yùn)，有條不紊推進(jìn)迎峰度夏高峰期的煤炭保供工作另一方面，堅(jiān)持用戶至上，做細(xì)前端精準(zhǔn)服務(wù)用“乙方”思維服務(wù)各大電煤用戶，由駐外辦事處安排專人入廠包干負(fù)責(zé)，提前溝通確定月度電煤需求，摸底區(qū)域電廠庫(kù)容運(yùn)行過(guò)程中密切關(guān)注所轄區(qū)域的氣溫變化等情況，及時(shí)跟進(jìn)解決用戶需求 暢通渠道苦練基本功 為應(yīng)對(duì)煤炭發(fā)運(yùn)高峰，運(yùn)銷集團(tuán)科學(xué)規(guī)劃運(yùn)輸計(jì)劃，合理調(diào)配車輛和運(yùn)力，提升裝車效率。

原料

百年建筑周報(bào)：建筑砂海外市場(chǎng)動(dòng)態(tài)周報(bào)（8.5-8.11）

四、運(yùn)費(fèi)方面： 短期來(lái)看，市場(chǎng)受煤炭需求支撐，若煤炭出貨節(jié)奏不變，運(yùn)價(jià)將維持現(xiàn)有租金； 中期若鎳礦與煤炭保持競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，可能帶動(dòng)S10航線運(yùn)價(jià)上漲 五、 能源價(jià)格方面： 布倫特原油今日?qǐng)?bào)價(jià)66.27美元/桶，同比上周下降4.89美元 六、匯率方面： 本周在岸人民幣對(duì)美元匯率小幅貶值，截止8月11日，在岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)7.1829，同比上周一收盤7.1787，貶值42個(gè)基點(diǎn)。

熱點(diǎn)文章

2025動(dòng)力煤市場(chǎng)策略分析研討會(huì)順利召開(kāi)

復(fù)盤2008年（需求強(qiáng)刺激）、2015年（供改+棚改）、2020年（特殊事件后穩(wěn)增長(zhǎng)+表外供應(yīng)受限）三輪煤價(jià)觸底過(guò)程，發(fā)現(xiàn)均無(wú)煤企主動(dòng)大規(guī)模減產(chǎn)，且煤價(jià)止跌均依賴政策干預(yù)2025年國(guó)家能源局108號(hào)文查處超產(chǎn)，是2021-2022年煤價(jià)見(jiàn)頂回落后首次針對(duì)供應(yīng)端的措施，疊加海外礦山綜合成本高于國(guó)內(nèi)、下半年國(guó)內(nèi)供應(yīng)或下滑，故判斷當(dāng)前煤價(jià)是反轉(zhuǎn)而非反彈未來(lái)煤價(jià)的發(fā)展路徑預(yù)期煤價(jià)見(jiàn)底或存在兩種路徑，樂(lè)觀路徑預(yù)期是在國(guó)內(nèi)財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、擴(kuò)大內(nèi)需政策協(xié)同發(fā)力背景下，下半年動(dòng)力煤需求明顯改善，前期618元/噸或就是本輪調(diào)整的絕對(duì)底部，后續(xù)迎峰度夏及冬季備貨階段將帶動(dòng)煤價(jià)上行；悲觀路徑預(yù)期下半年動(dòng)力煤整體需求依舊疲軟，煤價(jià)在迎峰度夏后重回跌勢(shì)，隨著煤價(jià)越臨近合理區(qū)間“570~770元/噸”的下限（570元/噸），政策干預(yù)概率或逐步加大，助力煤價(jià)見(jiàn)底；中性路徑是在“反內(nèi)卷”大背景下，約束煤炭行業(yè)供給的政策有望隨時(shí)出臺(tái)，何時(shí)見(jiàn)政策，煤價(jià)則何時(shí)具備見(jiàn)底條件。

會(huì)議報(bào)道

國(guó)家能源銷售集團(tuán)全力保障世運(yùn)會(huì)煤電供應(yīng)

所屬西南營(yíng)銷中心針對(duì)四川各電廠疆煤庫(kù)存偏高的現(xiàn)狀，優(yōu)先保障區(qū)域自產(chǎn)煤發(fā)運(yùn)，充分發(fā)揮西延線煤炭高熱低硫的優(yōu)勢(shì)，助力火電機(jī)組提升發(fā)電效率；強(qiáng)化運(yùn)力對(duì)接，積極協(xié)調(diào)西安鐵路局，科學(xué)匹配運(yùn)力與煤炭資源，做到高效批車，推進(jìn)保供發(fā)運(yùn)高位運(yùn)行；強(qiáng)化采購(gòu)供給，對(duì)接非一體化外購(gòu)煤采購(gòu)，密切溝通大礦直供業(yè)務(wù)，優(yōu)先發(fā)運(yùn)關(guān)中區(qū)域運(yùn)距較近的彬長(zhǎng)煤、郭家河煤，確保煤炭資源供應(yīng)穩(wěn)定；各客戶經(jīng)理精準(zhǔn)對(duì)接川渝區(qū)域賽事重點(diǎn)保供企業(yè)，實(shí)時(shí)了解用戶煤炭庫(kù)存情況，精準(zhǔn)匹配用戶需求，全力保障川渝區(qū)域用戶機(jī)組資源供應(yīng)安全。

原料

[純堿]：純堿市場(chǎng)一周前瞻( 20250818）

一、市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。

早間提示

[PVC]：PVC市場(chǎng)一周前瞻（20250811）

4、漲跌率為環(huán)比變化率 三、行情展望 近期走勢(shì)均受外部情緒干擾影響，煤炭/焦炭黑色產(chǎn)業(yè)政策對(duì)PVC上游原料成本的影響預(yù)期擾動(dòng)PVC盤面心態(tài)，然PVC供需基本面矛盾持續(xù)，新增產(chǎn)能及檢修偏弱預(yù)期下供應(yīng)高位，傳統(tǒng)需求淡季內(nèi)外需求不足，行業(yè)庫(kù)存持續(xù)快速累庫(kù)，在產(chǎn)業(yè)成本支撐下現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)期區(qū)間弱穩(wěn)。

早參

[純堿]：純堿市場(chǎng)早間提示( 20250815）

一、市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。

早間提示

Mysteel：化工煤價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行 尿素企業(yè)利潤(rùn)收縮

據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，尿素樣本企業(yè)無(wú)煙塊煤到廠均價(jià)為812元/噸，參考實(shí)際到廠煤炭價(jià)格，推算行業(yè)成本水平，多數(shù)固定床企業(yè)完全成本大約1500-1700元/噸不等，利潤(rùn)多數(shù)在70-120元/噸不等 需求方面，伴隨著國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)追肥結(jié)束，當(dāng)前農(nóng)需季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，近期主要以工業(yè)需求為主，雖然復(fù)合肥開(kāi)工率逐步提升，但秋季肥對(duì)尿素需求量不及春季，以及板材等工業(yè)需求不溫不火，農(nóng)業(yè)需求減量，使得工業(yè)需求對(duì)市場(chǎng)支撐有限，下游逢低按需采購(gòu)，市場(chǎng)成交活躍度有限。

煤焦熱點(diǎn)

[隆眾聚焦]：供需與成本激烈抗?fàn)?聚丙烯僵局尋新突破

綜述 本期聚丙烯現(xiàn)貨小幅調(diào)整，運(yùn)行區(qū)間在7050-7130元/噸，低端較上周回落40元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

[純堿]：純堿市場(chǎng)早間提示( 20250814）

一、市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。

早間提示

[純堿]：純堿市場(chǎng)早間提示( 20250813）

一、市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。

早間提示

木聯(lián)解讀：新西蘭木材市場(chǎng)動(dòng)態(tài)（2025年8月）

新西蘭年消費(fèi)約150拍焦耳（PJ）（折合1.5億千兆焦）其中：35%用于Ballance等工廠工業(yè)熱過(guò)程，29%發(fā)電，26%作工廠原料，10%供應(yīng)家庭/學(xué)校/醫(yī)院等現(xiàn)存氣藏儲(chǔ)量約948PJ，按當(dāng)前消耗速率僅夠支撐6年 解決方案何在？改煤炭？不可行——前述"經(jīng)濟(jì)智囊"必持異議進(jìn)口液化天然氣（LNG）？亦非良策：既轉(zhuǎn)移環(huán)境問(wèn)題至海外，更需動(dòng)用全球8%油輪船隊(duì)方能滿足需求。

主編視角

Mysteel：動(dòng)力煤供需拉鋸持續(xù) 產(chǎn)地煤價(jià)繼續(xù)穩(wěn)中探漲

據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，本周內(nèi)蒙古煤礦樣本庫(kù)存47.4萬(wàn)噸，周環(huán)比降0.4萬(wàn)噸，近期終端電廠長(zhǎng)協(xié)煤兌現(xiàn)率提高，冶金化工終端需求穩(wěn)定，站臺(tái)及煤場(chǎng)等拉運(yùn)積極性尚可，支撐產(chǎn)地煤價(jià)繼續(xù)穩(wěn)中上漲，周累計(jì)漲幅10-30元，但是隨著價(jià)格持續(xù)上漲，少數(shù)貿(mào)易商成本倒掛，對(duì)高價(jià)接受度有所下降，本周后期調(diào)漲煤礦數(shù)量開(kāi)始減少截止8月14日，鄂爾多斯Q5500動(dòng)力煤坑口報(bào)價(jià)為508元/噸，周環(huán)比漲10元 來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 下周主產(chǎn)地大多數(shù)煤礦生產(chǎn)表現(xiàn)穩(wěn)定，但近期煤礦安全檢查力度升級(jí)，市場(chǎng)煤炭供應(yīng)預(yù)計(jì)延續(xù)當(dāng)前水平。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤暫穩(wěn)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)

【進(jìn)口煤炭】15日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR207.5美金/噸，日環(huán)比暫無(wú)變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)參與者仍舊對(duì)印度季風(fēng)后需求前景看好，國(guó)際終端采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，觀望居多俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，個(gè)別煤種礦山報(bào)價(jià)持穩(wěn)，貿(mào)易環(huán)節(jié)遠(yuǎn)期交投氛圍一般，拿貨意愿稍弱 進(jìn)口港口方面，15日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)供應(yīng)方面，港口后期預(yù)到港資源充足，現(xiàn)貨出貨效率較前期見(jiàn)好，因部分貿(mào)易商結(jié)合盤面出貨整體可流通資源一般；需求方面，焦炭第六輪落地，前期部分中下游企業(yè)庫(kù)存稍有做高，現(xiàn)階段補(bǔ)庫(kù)多以性價(jià)比較高煤種成交為主；情緒方面，因盤面走勢(shì)較為理想，多數(shù)貿(mào)易商稍有利潤(rùn)，報(bào)價(jià)不一，部分煤種成交下跌20-30元/噸。

盤點(diǎn)

[純堿]：純堿市場(chǎng)早間提示( 20250812）

一、市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。

早間提示

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)焊管市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中趨強(qiáng)運(yùn)行 漲后成交一般

據(jù)市場(chǎng)商家反饋，限產(chǎn)預(yù)期高漲，但因下游實(shí)際開(kāi)工項(xiàng)目有限，疊加近期京津冀部分項(xiàng)目有停工預(yù)期，下游需求或再次放緩，漲后實(shí)際成交略有下滑然考慮到煤炭限產(chǎn)使得原燃料端支撐較強(qiáng)，且當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)降息概率有增，故預(yù)計(jì)明日焊管價(jià)格或?qū)⒎€(wěn)中趨強(qiáng)運(yùn)行 【樣本說(shuō)明】 1、價(jià)格均為我的鋼鐵網(wǎng)當(dāng)日最后一次網(wǎng)價(jià)； 2、焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價(jià)格

每日分析

華鑫期貨：煤炭價(jià)格短期面臨調(diào)整

1—7月，動(dòng)力煤平均產(chǎn)能利用率為93.7%，略超過(guò)去年平均產(chǎn)能利用率93.4% 此外，1—6月，我國(guó)原煤產(chǎn)量為24.0455億噸，同比增加1.39億噸，增幅為5.4%；我國(guó)煤炭進(jìn)口量為2.2175億噸，同比減少2773萬(wàn)噸，降幅為11.1%；國(guó)內(nèi)原煤總供應(yīng)量（國(guó)內(nèi)產(chǎn)量加進(jìn)口量）為26.2630億噸，同比增加1.1132億噸，增幅為4.4% 煤炭需求 原煤中動(dòng)力煤的占比高達(dá)83%，動(dòng)力煤價(jià)格對(duì)焦煤價(jià)格有著重要影響。

原料