廣發(fā)期貨：節(jié)后煤炭產(chǎn)地煤價(jià)反彈，下游補(bǔ)庫(kù)需求回暖

【期現(xiàn)】截至10月15日收盤，焦煤期貨震蕩走勢(shì)，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤主力2601合約下跌2.5（-0.22%）至1151.0，焦煤遠(yuǎn)月2605合約下跌5.5（-0.45%）至1228.5，1-5價(jià)差走強(qiáng)至-78.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉(cāng)單1270元/噸，環(huán)比持平，基差+119.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1206元/噸（對(duì)標(biāo)），環(huán)比持平，蒙5倉(cāng)單基差+55.0元/噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：山東尿素企業(yè)煤炭補(bǔ)庫(kù)需求小幅釋放

近日產(chǎn)地市場(chǎng)交投氛圍稍顯活躍，站臺(tái)及貿(mào)易商拉運(yùn)積極性尚可，產(chǎn)區(qū)調(diào)漲煤礦增多，幅度以10-20元/噸為主，多數(shù)煤礦出貨順暢，整體庫(kù)存有所下降當(dāng)前下游實(shí)質(zhì)性需求未有較大改善，煤價(jià)持續(xù)上行的支撐力度有限，后續(xù)需關(guān)注下游實(shí)際補(bǔ)庫(kù)需求及港口市場(chǎng)情況 山東尿素企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求小幅釋放企業(yè)生產(chǎn)方面，瑞星一套裝置正在恢復(fù)中，其他企業(yè)裝置均正常運(yùn)行，開工負(fù)荷基本穩(wěn)定；尿素市場(chǎng)方面，近兩日廠家新單成交較少，在待發(fā)訂單支撐下，企業(yè)報(bào)價(jià)繼續(xù)穩(wěn)定，市場(chǎng)則在情緒的支撐下，價(jià)格穩(wěn)定延續(xù)，但下游跟進(jìn)積極性有限，近期價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)松動(dòng)；煤炭庫(kù)存方面，近期產(chǎn)地化工煤價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，企業(yè)在維持現(xiàn)有庫(kù)存基礎(chǔ)上小幅提庫(kù)，據(jù)了解區(qū)域內(nèi)尿素企業(yè)存煤平均可用天數(shù)在7-11天左右，處于中位水平。

日評(píng)

Mysteel：煤炭市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行下甲醇企業(yè)節(jié)前無(wú)大批補(bǔ)庫(kù)意愿

甲醇方面，內(nèi)地補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，疊加市場(chǎng)供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期，甲醇市場(chǎng)下行伴隨廠區(qū)去庫(kù)結(jié)束，貨源轉(zhuǎn)移至下游，雖貿(mào)易心態(tài)依舊偏弱，但廠區(qū)低庫(kù)存減緩了內(nèi)地市場(chǎng)跌速本周前期檢修裝置世林30萬(wàn)噸/年，廣西華誼180萬(wàn)噸/年開車投產(chǎn)，甲醇產(chǎn)量增加，下游在節(jié)前已提早補(bǔ)庫(kù)，供應(yīng)面相對(duì)充足截至28日，國(guó)內(nèi)甲醇周產(chǎn)量145.859萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.307萬(wàn)噸 煤炭方面，短期內(nèi)港口難以大量去庫(kù)，Q5500價(jià)格在1000元關(guān)口僵持，周初價(jià)格下行至990元，臨近假日市場(chǎng)情緒有所上漲，報(bào)價(jià)回升至1020元附近。

日評(píng)

Mysteel盤點(diǎn)：國(guó)際終端快速補(bǔ)庫(kù) 一季度歐洲煤炭采購(gòu)?fù)仍龇?3.9%

【進(jìn)口煤炭】25日海運(yùn)煉焦煤市場(chǎng)較為平穩(wěn)國(guó)際終端快速補(bǔ)庫(kù)，一季度歐洲煤炭采購(gòu)?fù)仍龇?3.9%歐洲、日韓等國(guó)宣布從俄羅斯暫停采購(gòu)后，在全球瘋狂采購(gòu)，據(jù)Mysteel海運(yùn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度歐洲、日韓國(guó)家采購(gòu)煤炭同比分別增漲73.9%、27.7%，且4月份，截止至今不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，歐洲采購(gòu)煤炭同比增長(zhǎng)32.8%隨著入爐煤補(bǔ)庫(kù)至合理水平，且鑒于當(dāng)下高價(jià)，補(bǔ)庫(kù)意愿有所降低從國(guó)內(nèi)采購(gòu)情況看，美國(guó)、加拿大等國(guó)煤價(jià)仍在高位，國(guó)內(nèi)外仍無(wú)可套利空間，貿(mào)易商暫時(shí)以觀望為主，相對(duì)比下，進(jìn)口俄羅斯焦煤成為主流方向，就K10而言，高報(bào)價(jià)及高成交下游成交意愿降低。

盤點(diǎn)

電廠補(bǔ)庫(kù)時(shí)間緊迫 節(jié)后煤炭現(xiàn)貨繼續(xù)探漲

今年一季度，全國(guó)全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)21.2%，僅三月份增長(zhǎng)就達(dá)19.4%，即使進(jìn)入用煤淡季，電廠日耗數(shù)量減少非常有限，工商及建筑業(yè)生產(chǎn)持續(xù)火爆，帶動(dòng)用電及煤炭需求較為旺盛今年以來(lái)，隨著主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)快速回升，全國(guó)發(fā)、用電量大幅增長(zhǎng)，疊加水電、新能源出力不及預(yù)期，電煤消耗同比大幅增長(zhǎng)截至目前，無(wú)論是統(tǒng)調(diào)電廠，還是重點(diǎn)電廠，還是沿海電廠，存煤均處于中位偏低水平以目前供應(yīng)形勢(shì)來(lái)看，節(jié)后，電廠現(xiàn)有煤炭庫(kù)存必須進(jìn)行“惡補(bǔ)”，否則的話，很難平穩(wěn)安全的度過(guò)夏季；預(yù)計(jì)五、六月份，沿海煤炭運(yùn)輸將非常緊張。

爐料

Mysteel：噴吹煤價(jià)格仍有上漲預(yù)期

3.近期北方主產(chǎn)地持續(xù)降雨，影響了部分煤礦生產(chǎn)，供應(yīng)量持續(xù)減少并且北方多數(shù)城市提前供暖，電廠及供熱公司對(duì)煤炭補(bǔ)庫(kù)的需求逐步釋放，市場(chǎng)對(duì)冬季煤炭需求預(yù)期增加，冬儲(chǔ)采購(gòu)提前，且采購(gòu)量環(huán)比增長(zhǎng)，推動(dòng)了價(jià)格上漲 4.無(wú)煙煤與煙煤價(jià)差明顯縮小，無(wú)煙煤價(jià)格有性價(jià)比終端及市場(chǎng)用戶前期庫(kù)存資源假期消耗殆盡，社會(huì)庫(kù)存低位催化下，終端采購(gòu)價(jià)格被動(dòng)上漲 5.國(guó)際煤價(jià)高位，進(jìn)口貿(mào)易商庫(kù)存低位，進(jìn)口煤補(bǔ)位不及時(shí)，從而推動(dòng)了煤價(jià)上漲。

煤焦熱點(diǎn)

“反內(nèi)卷”政策對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)影響幾何？

上半年，煤炭價(jià)格持續(xù)下跌，使得煤炭庫(kù)存滯留在上游礦山近期，市場(chǎng)投資情緒有所好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)開始逐步補(bǔ)庫(kù)，礦山庫(kù)存持續(xù)下降 從2016—2018年的行情來(lái)看，只有持續(xù)的產(chǎn)業(yè)政策落地實(shí)施，扭轉(zhuǎn)供需寬松的格局，上漲行情才能夠延續(xù)下去當(dāng)前鋼材產(chǎn)業(yè)的低庫(kù)存狀態(tài)對(duì)價(jià)格起到了支撐作用，然而從中長(zhǎng)期來(lái)看，供應(yīng)偏松的格局并未改變，需要進(jìn)一步出臺(tái)產(chǎn)業(yè)政策加以配合

鋼材

Mysteel：焦炭第二輪提漲開啟，僵持局面有望打破

2.山西、陜西、山東等地節(jié)后雨水相較往年明顯增多，運(yùn)輸收到影響，焦化庫(kù)存節(jié)后補(bǔ)庫(kù)被迫放緩，補(bǔ)庫(kù)期延長(zhǎng) 3.安全生產(chǎn)檢查持續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行，雖本周礦山開工有小幅上漲，但產(chǎn)量相較往年同期偏低，供應(yīng)偏緊 安全生產(chǎn)對(duì)礦山的影響預(yù)計(jì)將會(huì)持續(xù)，市場(chǎng)對(duì)后期煤炭價(jià)格有明顯的偏強(qiáng)預(yù)期，焦企有一定的增庫(kù)意愿，買貨積極性偏高，本周獨(dú)立焦企煉焦煤總庫(kù)997.37萬(wàn)噸增38.31萬(wàn)噸。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：10月16日蒙東市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

16日蒙東市場(chǎng)動(dòng)力煤供需平穩(wěn)區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常產(chǎn)銷狀態(tài)，大型煤企主要長(zhǎng)協(xié)保供為主，整體煤炭供應(yīng)穩(wěn)定現(xiàn)階段電廠有補(bǔ)庫(kù)需求，以及長(zhǎng)協(xié)接卸情況理想，多數(shù)煤礦基本保持產(chǎn)銷平衡煤礦市場(chǎng)煤銷售份額較少，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體采購(gòu)節(jié)奏依舊偏緩，線上競(jìng)拍成交價(jià)格基本無(wú)溢價(jià)，成交情況一般同時(shí)下游電廠采購(gòu)渠道較多，補(bǔ)庫(kù)長(zhǎng)協(xié)和進(jìn)口煤補(bǔ)充為主，因此仍多有觀望情緒，以剛需采購(gòu)為主 。

日評(píng)

[LNG周評(píng)]：本周LNG工廠排庫(kù)效果顯現(xiàn) 出廠價(jià)格小幅反彈（20251010-20251016）

本周全國(guó)各地均有工廠停機(jī)檢修，以及多家工廠減產(chǎn)降負(fù)，帶動(dòng)整體產(chǎn)能利用率小幅走低 4. 下周市場(chǎng)預(yù)測(cè) 預(yù)計(jì)下期LNG價(jià)格將會(huì)止跌反彈重點(diǎn)關(guān)注：1.供應(yīng)面上游氣源供應(yīng)有收緊預(yù)期，工廠整體供應(yīng)減少2.需求面隨著北方整體降溫，補(bǔ)庫(kù)需求將全面開啟，同時(shí)，供暖需求下煤炭運(yùn)輸需求會(huì)有增加3.心態(tài)面市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)下，看漲氛圍濃厚，帶動(dòng)買漲心態(tài)提升。

周評(píng)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)甲醇樣本生產(chǎn)利潤(rùn)周度數(shù)據(jù)分析（20251010-1016）

首先供應(yīng)端，10月份以來(lái)，晉陜蒙主產(chǎn)區(qū)限產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)酵，疊加11月中央安全生產(chǎn)考察臨近、環(huán)保部檢查力度同步加大等，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)略縮；需求端，東北、華北等北方地區(qū)冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)逐步啟動(dòng)，電廠供暖期備貨需求漸漸釋放，故預(yù)計(jì)動(dòng)力煤市場(chǎng)延續(xù)易漲難跌，整體延續(xù)偏強(qiáng)趨勢(shì) 原料煤炭供需結(jié)構(gòu)階段向好將進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)煤價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，而天然氣需關(guān)注11月份價(jià)格調(diào)整預(yù)期。

利潤(rùn)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)石油焦港口庫(kù)存及出貨量周數(shù)據(jù)分析（20251010-1016）

隨著天氣好轉(zhuǎn)港口作業(yè)恢復(fù)正常，現(xiàn)貨疏港速度提升，疏港量環(huán)比增加北方港口石油焦成交表現(xiàn)較為積極，下游企業(yè)節(jié)后剛需補(bǔ)庫(kù)情緒拉動(dòng)，港口現(xiàn)貨成交價(jià)格不斷拉漲，市場(chǎng)簽單量增加沿江地區(qū)市場(chǎng)進(jìn)口焦部分到港入庫(kù)，周邊炭素企業(yè)采購(gòu)操作積極，玻璃廠剛需采購(gòu)支撐，港口現(xiàn)貨庫(kù)存小幅調(diào)整華南地區(qū)進(jìn)口焦市場(chǎng)出入庫(kù)速度加快，市場(chǎng)成交氛圍積極，煤炭價(jià)格上行影響，電廠采購(gòu)情緒升溫 臺(tái)塑石化股份有限公司（簡(jiǎn)稱：臺(tái)塑石化）2025年10月3船石油焦中標(biāo)中標(biāo)價(jià)格（FOB）101美元/噸左右。

庫(kù)存

Mysteel：10月15日蒙東市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

15日蒙東市場(chǎng)動(dòng)力煤供需平穩(wěn)區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常產(chǎn)銷狀態(tài)，大型煤企主要長(zhǎng)協(xié)保供為主，整體煤炭供應(yīng)穩(wěn)定現(xiàn)階段電廠有補(bǔ)庫(kù)需求，以及長(zhǎng)協(xié)接卸情況理想，多數(shù)煤礦基本保持產(chǎn)銷平衡煤礦市場(chǎng)煤銷售份額較少，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體采購(gòu)節(jié)奏依舊偏緩，線上競(jìng)拍成交價(jià)格基本無(wú)溢價(jià)，成交情況一般 。

日評(píng)

[純堿周評(píng)]：純堿市場(chǎng)穩(wěn)中有降 個(gè)別陰跌調(diào)整（20251010-1016）

企業(yè)訂單維持，基本到月底，現(xiàn)貨價(jià)格淡穩(wěn)，個(gè)別窄幅下調(diào)，接單為主需求端，純堿需求表現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，下游低價(jià)補(bǔ)庫(kù)，剛需為主下游裝置運(yùn)行穩(wěn)定，消費(fèi)正常近期，期貨價(jià)格下跌，期現(xiàn)成交增量周內(nèi)，浮法日熔量16.07萬(wàn)噸，環(huán)比穩(wěn)定，光伏8.88萬(wàn)噸，環(huán)比穩(wěn)定下周，浮法生產(chǎn)線不動(dòng)，光伏計(jì)劃1200噸點(diǎn)火綜上，短期看純堿驅(qū)動(dòng)有限，偏弱運(yùn)行 3、市場(chǎng)影響因素分析 1.成本端煤炭價(jià)格波動(dòng)情況。

周/月評(píng)

Mysteel：10月11日蒙東市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

11日蒙東市場(chǎng)動(dòng)力煤供需平穩(wěn)現(xiàn)階段區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)狀態(tài)，國(guó)有大礦保供長(zhǎng)協(xié)為主，整體煤炭供應(yīng)穩(wěn)定市場(chǎng)煤供需結(jié)構(gòu)基本平衡，電廠補(bǔ)庫(kù)需求剛性采購(gòu)支撐市場(chǎng)需求，但市場(chǎng)煤供應(yīng)較為充裕，拉運(yùn)以剛需為主，預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)煤炭價(jià)格窄幅波動(dòng) 。

日評(píng)

[隆眾聚焦]：聚丙烯供需激烈抗?fàn)?產(chǎn)業(yè)降價(jià)去庫(kù)存

綜述 節(jié)后聚丙烯下跌幅度較大，截止16日全國(guó)拉絲均價(jià)在6595元/噸，較節(jié)前下跌226元/噸，跌幅3.31%。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel盤點(diǎn)：16日動(dòng)力煤市場(chǎng)穩(wěn)中上行 港口報(bào)價(jià)近日連續(xù)上調(diào)

下游方面，近日，電廠日耗在季節(jié)性低位震蕩，存煤水平仍處偏高水平，整體補(bǔ)庫(kù)壓力不大，無(wú)大幅采購(gòu)需求釋放，對(duì)市場(chǎng)煤僅維持少量剛需補(bǔ)充；后續(xù)天氣轉(zhuǎn)涼，北方地區(qū)陸續(xù)開始進(jìn)入供暖期，或?qū)⒂行枨筢尫?進(jìn)口方面，16日進(jìn)口動(dòng)力煤與內(nèi)貿(mào)價(jià)差：進(jìn)口印尼煤Q3800電廠最低投標(biāo)價(jià)為448元/噸，環(huán)比上期上漲11元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約512元/噸印尼礦方在即期貨盤低價(jià)資源稀缺疊加煤炭回國(guó)海運(yùn)費(fèi)上漲背景下，當(dāng)前挺價(jià)情緒強(qiáng)烈，貿(mào)易商拿貨成本抬高推動(dòng)投標(biāo)重心上移；但整體看在內(nèi)外貿(mào)煤價(jià)同步上漲下進(jìn)口煤性價(jià)比優(yōu)勢(shì)仍存，拿貨積極性表現(xiàn)尚可。

盤點(diǎn)

Mysteel日評(píng)：16日動(dòng)力煤市場(chǎng)穩(wěn)中上行 港口報(bào)價(jià)近日連續(xù)上調(diào)

下游方面，近日，電廠日耗在季節(jié)性低位震蕩，存煤水平仍處偏高水平，整體補(bǔ)庫(kù)壓力不大，無(wú)大幅采購(gòu)需求釋放，對(duì)市場(chǎng)煤僅維持少量剛需補(bǔ)充；后續(xù)天氣轉(zhuǎn)涼，北方地區(qū)陸續(xù)開始進(jìn)入供暖期，或?qū)⒂行枨筢尫?進(jìn)口方面，16日進(jìn)口動(dòng)力煤與內(nèi)貿(mào)價(jià)差：進(jìn)口印尼煤Q3800電廠最低投標(biāo)價(jià)為448元/噸，環(huán)比上期上漲11元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約512元/噸印尼礦方在即期貨盤低價(jià)資源稀缺疊加煤炭回國(guó)海運(yùn)費(fèi)上漲背景下，當(dāng)前挺價(jià)情緒強(qiáng)烈，貿(mào)易商拿貨成本抬高推動(dòng)投標(biāo)重心上移；但整體看在內(nèi)外貿(mào)煤價(jià)同步上漲下進(jìn)口煤性價(jià)比優(yōu)勢(shì)仍存，拿貨積極性表現(xiàn)尚可。

日評(píng)

Mysteel：供需格局轉(zhuǎn)換下 進(jìn)口動(dòng)力煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行

低卡印尼煤方面，在8月下旬印尼政府取消了煤炭銷售必須以政府基準(zhǔn)價(jià)為底價(jià)的規(guī)定后，礦方自主性得到提高，因此出口量呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但部分礦區(qū)受雨季影響生產(chǎn)階段性受限，因此節(jié)前Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB報(bào)價(jià)維持在45-46美元/噸，而節(jié)后中國(guó)市場(chǎng)需求回溫，伴隨印度等地剛需采購(gòu)，Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB報(bào)價(jià)上調(diào)至47-47.5美元/噸，漲幅達(dá)4.5% 高卡煤方面，日韓市場(chǎng)的剛需采購(gòu)以及中國(guó)“冬儲(chǔ)”對(duì)高卡煤的補(bǔ)庫(kù)需求形成支撐，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛劭趽矶聠?wèn)題正逐步緩解，供應(yīng)趨于正常水平；對(duì)于即將進(jìn)入凍港期的俄羅斯煤而言，部分港口受寒冷天氣因素影響整體發(fā)運(yùn)節(jié)奏趨于平緩，礦方出口動(dòng)力煤多以長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)為主，現(xiàn)貨放量較為稀少。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：10月14日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格行情

14日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應(yīng)量較為充足；近期民用化工等補(bǔ)庫(kù)需求尚可，疊加港口及主力煤企站臺(tái)外購(gòu)價(jià)共同上調(diào)，市場(chǎng)情緒有所提振，部分貿(mào)易商及煤廠拉運(yùn)節(jié)奏加快，煤礦整體出貨好轉(zhuǎn)，煤價(jià)小幅上調(diào)5-10元/噸下游方面，甲醇市場(chǎng)近期港口交投氛圍尚可，基差持續(xù)走強(qiáng)，內(nèi)地主力市場(chǎng)買盤氛圍隨盤面偏強(qiáng)而表現(xiàn)尚可，疊加部分補(bǔ)空單介入，產(chǎn)區(qū)企業(yè)新單出貨較好；尿素市場(chǎng)在昨日主流區(qū)域多數(shù)企業(yè)成交增加基礎(chǔ)上，今日企業(yè)報(bào)價(jià)上調(diào)10-30元/噸不等，但市場(chǎng)對(duì)高價(jià)接受度依舊謹(jǐn)慎，下游及中間商追漲情緒減弱，短期觀望為主。

日評(píng)