國內商品期貨多數(shù)收跌，煤炭板塊掀跌停潮

10月20日，國內商品期貨多數(shù)收跌，煤炭板塊掀跌停潮，錳硅、硅鐵、甲醇、焦煤、焦炭、尿素、純堿、動力煤、乙二醇、PVC跌停，滬鋅、滬鋁跌逾6%，短纖跌逾5%，塑料、PP、瀝青LPG跌超4%，滬銅、螺紋、熱卷跌超2%

市場播報

國內商品期貨黑色系大跌，煤炭板塊品種悉數(shù)跌停

10月21日，國內商品期貨多數(shù)收跌，焦炭、焦煤、鄭煤、螺紋、玻璃跌停，鐵礦跌近9%，PVC跌近8%，鄭醇、熱卷跌逾6%

市場播報

煤炭、化工品兩板塊領跌，淀粉豆粕等8農產品漲超1%

焦炭接續(xù)領跌 原油及相關化工品回落逾2% 煤炭板塊的拋壓29日仍在延續(xù)繼昨日動力煤領跌，焦煤焦炭跟跌后，29日，焦炭主力合約續(xù)跌4.34%，成為當日領跌品種動力煤、焦煤緊隨其后，主力合約分別收跌3.70%和2.75%近兩日焦煤、焦炭盤面走勢與其基本面略顯偏差我的鋼鐵網(wǎng)（Mysteel）的數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日當周，230家獨立焦企煉焦煤庫存環(huán)比減少3.5%至1336.19萬噸，為13個月低位；焦炭庫存44.46萬噸，環(huán)比減11.87萬噸。

市場播報

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：黑色商品仍處于“慢跌”通道

宏觀情緒改善疊加基本面邊際修復，煤焦期現(xiàn)市場出現(xiàn)階段性企穩(wěn)跡象海外伊以沖突持續(xù)推升國際能源價格，加之夏季用電負荷上升帶動火電發(fā)力邊際增強，煤炭板塊整體情緒回暖與此同時，前期焦煤作為黑色系中跌幅較大的品種，在主產地供應持續(xù)下滑背景下，期貨價格率先反彈，帶動現(xiàn)貨市場情緒改善，對價格下行壓力形成階段性緩沖 上周焦煤現(xiàn)貨價格跌幅明顯收窄，部分地區(qū)競拍已現(xiàn)試探性小幅探漲，焦鋼企業(yè)低價補庫意愿增強。

觀點

價格跌破成本線，有煤礦開始減產！焦煤反彈行情有望持續(xù)？

”中輝期貨黑色板塊負責人陳為昌說 記者在采訪中獲悉，在鋼廠三輪提降之后，焦化廠利潤持續(xù)走低，焦炭產量有所下降庫存方面，雖然港口及鋼廠焦炭庫存降低，但獨立焦企庫存仍然偏高在焦煤期貨價格跌破部分煤礦的生產成本后，產量已有所下降523家樣本礦山精煤周度產量自高點的81.7萬噸降至74.1萬噸，但礦山庫存仍創(chuàng)新高，目前已升至486萬噸 價格持續(xù)下跌后，煤炭供需面是否發(fā)生了變化？對此，東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰認為，當前焦煤市場的供需格局并未發(fā)生明顯改變。

原料

瑞達期貨：焦煤偏弱運行對待

節(jié)前，焦煤2509合約收盤930.5，下跌0.16%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報835，價格持穩(wěn)，蒙煤節(jié)日閉關，5月5日恢復通關，節(jié)中唐山遷安部分鋼廠普方坯資源出廠報2960元/噸，較節(jié)前上調20元/噸宏觀面，煤炭運銷協(xié)會召開會議要求，加強行業(yè)自律，規(guī)范煤炭進口秩序，維護國內煤炭市場價格平穩(wěn)運行基本面，供應寬松，關稅影響，板塊需求承壓技術方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，偏弱運行對待，請投資者注意風險控制。

機構

鐵合金延續(xù)弱勢格局

4月，鐵合金市場整體走勢偏弱，煤炭板塊品種價格下行及需求偏弱是其回落的主要因素 硅鐵方面，4月硅鐵價格呈震蕩下跌態(tài)勢基本面方面，硅鐵價格走勢高度依賴電價，生產一噸硅鐵大約耗電8000千瓦時，而電價又與煤電、新能源發(fā)電以及火電等需求緊密相連今年以來煤炭價格持續(xù)下跌，致使部分地區(qū)電價出現(xiàn)回落，進而帶動硅鐵價格下行 從供需角度來看，硅鐵市場缺乏亮點生產端產能利用率較低，整體呈現(xiàn)不穩(wěn)定態(tài)勢，此外，除了生產端的情況外，原料價格也對硅鐵價格走勢起到?jīng)Q定性作用。

原料

瑞達期貨：節(jié)前最后一個交易日，焦炭規(guī)避風險為主

夜盤，焦煤2509合約收盤920.0，下跌1.71%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報835，價格持穩(wěn)宏觀面，煤炭運銷協(xié)會召開會議要求，加強行業(yè)自律，規(guī)范煤炭進口秩序，維護國內煤炭市場價格平穩(wěn)運行基本面，供應寬松，關稅影響，板塊需求承壓技術方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，偏弱運行對待，請投資者注意風險控制 夜盤，焦炭2509合約收盤1542.5，下跌0.68%，現(xiàn)貨端，首輪提漲落地后價格持穩(wěn)。

機構

【華夏時報】煤價失守700元關口創(chuàng)四年新低！板塊突然大爆發(fā)，紅利資產又香了？

3月13日，煤炭板塊強勢上漲，大有能源（600403.SH）、美錦能源（000723.SZ）沖擊漲停，斬獲4天2板新集能源（601918.SH）上漲8.52%，晉控煤業(yè)（601001.SH）、鄭州煤電（600121.SH）漲超6%，陜西煤業(yè)、昊華能源及山煤國際等多股跟漲 東方財富App數(shù)據(jù)顯示，煤炭行業(yè)板塊整體漲幅高達3.6%，漲勢顯著在35家成分股中，僅有云維股份1家企業(yè)股價下跌，其余34家企業(yè)股價紛紛上漲。

媒體報道

瑞達期貨：焦煤建議震蕩運行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤1078.5，下跌0.19%，現(xiàn)貨端，山西晉中市場煉焦煤價格指數(shù)報1090，價格持穩(wěn)宏觀面，煤炭板塊走強，市場情緒改善基本面，供應維持寬松，墨西哥對原產于中國和越南的熱軋鋼啟動反傾銷調查，鋼材出口再添不確定性市場方面，下游鋼材維持去庫狀態(tài)，關注兩會會議結束后相關政策的出臺技術方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩運行對待，請投資者注意風險控制 夜盤，焦炭2505合約收盤1626.0，下跌0.97%，現(xiàn)貨端，唐山準一級冶金焦現(xiàn)貨報1530，價格持穩(wěn)。

機構

西藏天路：預計2024年虧損9750萬元至6500萬元

2、建材板塊，國家加強對12個重點省份的政府投資項目管理，區(qū)外大量水泥涌入西藏市場，競爭更加激烈，公司水泥銷量和價格同比下降；西藏水泥企業(yè)所需煤炭等資源高度依賴區(qū)外供應，降本空間有限，降本難以彌補降價帶來的影響特別是控股子公司西藏昌都高爭建材股份有限公司水泥產銷量價齊跌，產能釋放不足，單位固定成本增加，毛利率下降，出現(xiàn)虧損 （二）非經(jīng)營性損益的影響 公司持有其他上市公司非公開發(fā)行的A股股票，采用公允價值計量并將股價變動的損益計入當期損益。

企業(yè)動態(tài)

【財聯(lián)社】高股息煤炭股成2024“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?，明年動力煤走勢或窄幅震蕩

方正證券數(shù)據(jù)顯示，煤炭板塊以5.6%的近12個月平均股息率，在全行業(yè)獨占鰲頭，遠超銀行、紡織服裝、家用電器等板塊 展望2025年，業(yè)內普遍認為明年動力煤供需雙強，價格在區(qū)間內波動運行 高股息煤炭股獲投資者青睞 2024年以來，動力煤結構性短缺逐漸緩和，煤炭價格波動下行，漲跌空間逐步收窄受煤價下行影響，今年前三季度，煤炭“四大天王”中國神華、陜西煤業(yè)（601225.SH）、中煤能源（601898.SH）和兗礦能源（600188.SH）業(yè)績普遍下滑。

媒體報道

方正證券：日耗抬升煤價企穩(wěn)在即，低利率下煤炭高股息值得關注

政治局會議指出，要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，穩(wěn)住樓市股市，擴大國內需求2025年若地產企穩(wěn)、財政支出力度增加，地產基建對煤炭的需求有望提升，煉焦煤、動力煤非電部分均為彈性煤種，對煤炭價格提振將比較明顯，順周期板塊有望受益 此外，低利率環(huán)境下高股息和煤電聯(lián)營板塊依舊值得重視截至12月20日當周國債期貨收益率跌至1.70%，而近12個月煤炭板塊股息率5.6%為全行業(yè)第一，一旦煤價底部繼續(xù)夯實，市場對煤炭企業(yè)利潤確定性更加認可，煤炭板塊的投資價值將進一步顯現(xiàn)，其中能提升經(jīng)營久期、回收讓利，提升經(jīng)營抗風險能力的煤電聯(lián)營模式，有望在2025年成為市場關注焦點。

原料

[PVC]：隆眾早訊--周五版

國內電石市場烏海地區(qū)貿易主流出廠價格報2800元/噸 山東液氯價格上調100元/噸，執(zhí)行200元出廠；下周來看，山東區(qū)域前期報盤價格快訊下滑后目前企業(yè)整體走貨壓力收窄，且跨區(qū)域套利空間打開以及出口補庫，預計下周接下來堿價下滑幅度受限 　大商所、鄭商所夜盤收盤，漲跌參半燒堿漲超2%，菜粕漲逾1%，純堿、焦炭等小幅上漲；玻璃、棕櫚油等跌超1%，焦煤、豆油等小幅下跌 中金公司：展望2025年家居品類的消費彈性釋放及家居社零有望進一步回暖 國家發(fā)改委正式開通民營經(jīng)濟發(fā)展綜合服務平臺 中信建投：重磅會議落地 內需擴大正當時 中信建投：2025年中國出口存在結構性的相對韌性 華泰證券：看好降息預期下煤炭板塊的紅利邏輯演繹 經(jīng)濟日報：讓養(yǎng)老錢保值增值 離岸人民幣兌美元較周三紐約尾盤漲158點 壯大新型消費 推進首發(fā)經(jīng)濟政策將加快出臺 全球貿易韌性復蘇 未來面臨更多挑戰(zhàn) 煤市“旺季不旺”：煤價不斷刷新年內新低 供應寬松或是主因 11月份全社會用電量7849億千瓦時 同比增長2.8% 商務部：明年消費市場預計總體繼續(xù)平穩(wěn)增長 美聯(lián)儲降息25個基點劇烈影響金融資產 未來降息或“走一步看一步” 。

早間提示

冬儲開啟，黑色系商品期貨緣何“不買賬”

” 從產業(yè)鏈現(xiàn)實情況來看，曹穎表示，鋼材終端需求受地產新開工數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟拖累格局未變，雖然出口數(shù)據(jù)持續(xù)保持強勁，制造業(yè)也表現(xiàn)得韌性十足，但鋼材整體需求依然乏善可陳尤其是在逐漸進入建筑鋼材需求淡季后，市場對于鋼材后續(xù)的冬儲需求情況依然持不樂觀的看法，因此近期鋼材價格引領整個黑色系商品期貨價格回歸偏弱勢震蕩態(tài)勢 從細分指數(shù)來看，11月以來，煤炭板塊指數(shù)、鋼鐵板塊指數(shù)、鐵合金板塊指數(shù)累計分別下跌5.98%、2.08%、1.86%。

鋼材

瑞達期貨：硅鐵主力合約大幅下挫

上周硅鐵市場偏弱運行蘭炭上漲后暫穩(wěn)運行，前期硅鐵上行修復廠家利潤，當前生產積極性尚可，部分廠家有所復產，企業(yè)庫存小幅消化鋼價漲跌互現(xiàn)，宏觀預期降溫，市場信心不足，黑色板塊大幅回落，市場投機謹慎本周來看：供應方面，隨著煤炭市場走弱，內蒙古主流電石企業(yè)下調蘭炭小料采購價格，降幅50元/噸，廠家生產壓力略有緩解，但由于期現(xiàn)均大幅下滑，利潤仍受擠壓，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產能利用率）全國39.73%，較上期增0.67%；日均產量16615噸，較上期增630噸。

機構

“金九銀十”旺季來臨，大宗商品市場成色堪憂

分板塊來看，截至9月5日收盤，本月以來煤炭板塊、建材板塊、鋼鐵板塊指數(shù)跌幅較為顯著，累計跌幅分別為9.14%、8.26%、7.49% 拉長時間來看，此波大宗商品價格下跌行情始于5月底“二季度以來，海內外宏觀驅動因素邊際走弱，導致國內大宗商品市場出現(xiàn)一波顯著下跌行情”東證衍生品研究院商品策略資深分析師吳夢吟表示，從海外方面來看，一季度，資金搶跑美聯(lián)儲降息政策預期，貴金屬及有色金屬價格持續(xù)走高，帶動商品指數(shù)出現(xiàn)震蕩反彈。

資訊

中信證券：煤價底部預期逐步明確，利好板塊進一步反彈

中信證券研報認為，受煤價下跌、安全監(jiān)管等因素影響，上半年煤炭樣本公司凈利潤同比下降約24%，第二季度凈利潤環(huán)比下降約8%盡管業(yè)績下跌，但板塊的股息率仍具備吸引力展望下半年，紅利風格或依然是板塊上漲的推動力隨著煤價底部預期逐步明確，板塊情緒和紅利預期企穩(wěn)，研報判斷年內后續(xù)階段，板塊將繼續(xù)具備超額收益

原料

瑞達期貨：錳硅以弱震蕩思路對待

硅鐵市場弱穩(wěn)運行產業(yè)方面，期現(xiàn)走弱，蘭炭硅石暫穩(wěn)，廠家生產利潤持續(xù)壓縮，目前整體開工持穩(wěn)，供應壓力較大，若煤炭需求持續(xù)走弱蘭炭價格或有松動需求方面，下游鋼廠提價慢，對于硅鐵采購價格接受度逐步下降，螺紋新舊國標切換，鋼坯價格下跌，鋼廠盈利率持續(xù)下降，多地發(fā)布高溫橙色預警，進一步影響下游需求；金屬鎂下游市場延續(xù)弱穩(wěn)趨勢，硅鐵承壓策略建議：SF2409合約沖高回落，板塊情緒偏弱，合金跟隨弱勢運行，操作上建議維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

機構

焦煤、焦炭向下空間有限

后期煤炭供應仍有較為確定的增量預期，盡管上周鐵水產量回升，但終端鋼材需求處于淡季，鐵水產量不存在持續(xù)上升的動力，短期煤焦供應逐漸走向寬松”海通期貨黑色研究員魏亞茹說 對于煤焦的下跌，東海期貨煤焦研究員武冰心認為，一是市場由交易宏觀預期切換為交易弱現(xiàn)實，包括煤焦在內的整個黑色板塊價格下行二是供應端邊際增加，受安監(jiān)因素影響的煤礦當前已逐步復產，產地供應基本恢復到之前水平另外，進口煤方面，蒙煤恢復正常通關，前期因那達慕節(jié)日閉關的口岸于7月16日恢復正常，且近幾日甘其毛都通關車輛均在1200車以上，無論是國產煤還是進口煤均有邊際增量。

爐料