方正證券：日耗抬升煤價(jià)企穩(wěn)在即，低利率下煤炭高股息值得關(guān)注

政治局會(huì)議指出，要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，穩(wěn)住樓市股市，擴(kuò)大國內(nèi)需求2025年若地產(chǎn)企穩(wěn)、財(cái)政支出力度增加，地產(chǎn)基建對(duì)煤炭的需求有望提升，煉焦煤、動(dòng)力煤非電部分均為彈性煤種，對(duì)煤炭價(jià)格提振將比較明顯，順周期板塊有望受益 此外，低利率環(huán)境下高股息和煤電聯(lián)營板塊依舊值得重視截至12月20日當(dāng)周國債期貨收益率跌至1.70%，而近12個(gè)月煤炭板塊股息率5.6%為全行業(yè)第一，一旦煤價(jià)底部繼續(xù)夯實(shí)，市場對(duì)煤炭企業(yè)利潤確定性更加認(rèn)可，煤炭板塊的投資價(jià)值將進(jìn)一步顯現(xiàn)，其中能提升經(jīng)營久期、回收讓利，提升經(jīng)營抗風(fēng)險(xiǎn)能力的煤電聯(lián)營模式，有望在2025年成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。

原料

2025年全國煤焦鋼采購大會(huì)·烏海站 ——暨第八屆西北地區(qū)煤焦鋼市場研討會(huì)圓滿落幕

總體煉焦煤供需走向?qū)捤?，全年煉焦煤市場價(jià)格重心仍有繼續(xù)下塌的預(yù)期但仍需考慮國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，金融市場資金面對(duì)產(chǎn)業(yè)部門的情緒拉動(dòng)，后續(xù)需要關(guān)注政策持續(xù)性以及黑色產(chǎn)業(yè)基本面運(yùn)行的節(jié)奏 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司 煤焦事業(yè)部焦煤部分析師 侯睿林 至此，“2025年全國煤焦采購大會(huì) · 烏海站 ”圓滿落幕，期待明年再次相遇！ 特別鳴謝： 主辦單位 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司 聯(lián)合主辦 青島華瑞恒通工貿(mào)有限公司 協(xié)辦單位 內(nèi)蒙古成峰管理咨詢有限公司 鉑金贊助 寧夏中星煤業(yè)有限公司 內(nèi)蒙古源通煤化集團(tuán)有限責(zé)任公司 黃金贊助 神木市興旺源化工有限公司 內(nèi)蒙古紅海煤業(yè)有限公司 巴彥淖爾市鼎龍貿(mào)易有限公司 內(nèi)蒙古韻倡通煤炭運(yùn)銷有限公司 巴彥淖爾市品一進(jìn)出口貿(mào)易有限公司 白酒贊助 內(nèi)蒙古星光煤炭集團(tuán)鄂托克旗華譽(yù)煤焦化有限公司 紅酒贊助 內(nèi)蒙古星光煤炭集團(tuán)烏海市華資煤焦有限公司 免責(zé)聲明：以上內(nèi)容為嘉賓個(gè)人學(xué)術(shù)觀點(diǎn)，未經(jīng)嘉賓本人審核，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。

會(huì)議報(bào)道

兩度“首次”突破，山西焦煤借力資本市場筑強(qiáng)行業(yè)龍頭地位

這是公司上市23年來第一單股權(quán)融資，也是省屬國有上市公司10年來最大一單，更是我國煤炭企業(yè)10余年來最大一單再融資 此外，山西焦煤持續(xù)關(guān)注集團(tuán)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源，通過市場化方式增強(qiáng)公司煤炭資源儲(chǔ)備和可持續(xù)發(fā)展能力2024年公司成功競得呂梁興縣區(qū)塊煤炭及共伴生資源，增加煤炭資源儲(chǔ)備9.5億噸，增幅14%，煤種主要為1/3焦煤、氣煤；鋁土礦資源儲(chǔ)量5561萬噸；鎵礦資源儲(chǔ)量3431噸，打造新的煤炭生產(chǎn)基地和戰(zhàn)略支撐點(diǎn)。

原料

唐港股份鐵路集疏港運(yùn)量逆勢上揚(yáng)

4月初，大秦鐵路全面啟動(dòng)第一階段集中修，唐港股份鐵路調(diào)度中心主動(dòng)打破思維上限，密切關(guān)注施工進(jìn)展，強(qiáng)化與大秦車務(wù)段及各接軌站的協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)鐵路集疏港運(yùn)量逆勢增長本月前半個(gè)月，累計(jì)完成鐵路集疏港運(yùn)量256.7萬噸，同比增長23.1%其中，西部港區(qū)完成106.1萬噸，同比增長30%；東部港區(qū)完成143.1萬噸，同比增長18.2% 以業(yè)務(wù)統(tǒng)籌補(bǔ)齊貨源缺口 鐵路調(diào)度中心緊密結(jié)合各業(yè)務(wù)單位，在鞏固既有貨源的基礎(chǔ)上，不斷推進(jìn)煤炭、焦炭、化肥等貨源調(diào)入組織工作。

原料

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.4.18）

在4月15日的印尼考察中，沙特代表團(tuán)特別關(guān)注印尼鋁土礦資源與冶煉能力印尼自2023年6月起實(shí)施鋁土礦原礦出口禁令（依據(jù)2020年第3號(hào)礦產(chǎn)和煤炭法及2025年修訂版），直接出口受限對(duì)此，雙方探索以下合作模式：聯(lián)合建設(shè)冶煉設(shè)施：在印尼新建氧化鋁廠，將鋁土礦加工為冶煉級(jí)氧化鋁，作為鋁生產(chǎn)的核心原料；沙特能源優(yōu)勢利用：沙特工業(yè)用電成本僅3-4美分/千瓦時(shí)，可使鋁生產(chǎn)成本降低30%以上，印尼或通過參股沙特鋁廠獲取低價(jià)鋁產(chǎn)品返銷；技術(shù)經(jīng)驗(yàn)共享：引入阿聯(lián)酋全球鋁業(yè)（EGA）作為技術(shù)樞紐，提升產(chǎn)業(yè)鏈整合能力。

日?qǐng)?bào)

【證券日?qǐng)?bào)】煤炭行業(yè)控產(chǎn)倡議出臺(tái)，助力行業(yè)實(shí)現(xiàn)供需平衡

此次行業(yè)倡議書的出臺(tái)，也引發(fā)市場廣泛關(guān)注上述倡議書稱，面對(duì)下游有效需求不足、全社會(huì)煤炭庫存居高不下態(tài)勢，煤炭企業(yè)要主動(dòng)調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，穩(wěn)定和控制煤炭產(chǎn)量，防止出現(xiàn)嚴(yán)重的市場供大于求態(tài)勢同時(shí)發(fā)揮好進(jìn)口煤補(bǔ)充調(diào)節(jié)作用，有效控制劣質(zhì)煤進(jìn)口量，促進(jìn)市場供需平衡，有效控制國際煤炭市場風(fēng)險(xiǎn) 民生證券股份有限公司研報(bào)認(rèn)為，倡議書從國內(nèi)供給角度提出控制產(chǎn)量、維護(hù)供需平衡，有助于行業(yè)自律性的提升，從進(jìn)口角度提出控制劣質(zhì)煤進(jìn)口量，有望改善當(dāng)前供強(qiáng)需弱格局。

媒體報(bào)道

初探上市煤企業(yè)績預(yù)告，最多虧損11.5億

2024三季度末，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率和現(xiàn)金短債比分別為61.4%和159.2%，債務(wù)結(jié)構(gòu)和償債能力均表現(xiàn)良好前三季度，行業(yè)平均經(jīng)營性現(xiàn)金流保持為正 在煤炭債投資策略上，華福證券固收首席徐亮認(rèn)為，動(dòng)力煤價(jià)格彈性相對(duì)不大，可選擇經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)煤企；焦煤受地產(chǎn)和基建行業(yè)影響較大，可選擇噸煤成本低、集團(tuán)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)輕、政府支持力度大的煤企關(guān)注內(nèi)蒙古華電、峰峰集團(tuán)、冀中能源、平煤股份等主體，適當(dāng)拉長久期博取高票息。

原料

2025年全國煤焦采購大會(huì)·日照站即將開幕

由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司主辦的“2025年全國煤焦采購大會(huì)·日照站”，將于2025年3月12-13日在日照舉辦我們誠摯邀請(qǐng)您蒞臨指導(dǎo)會(huì)議！ 中國是世界煤炭進(jìn)口大國，也是焦炭出口的中堅(jiān)力量，中國煤焦行業(yè)的每一步發(fā)展都承載著國內(nèi)外從業(yè)人士的高度關(guān)注。

會(huì)議報(bào)道

蘇能股份：深耕煤電主業(yè)，逐綠向智求新

基礎(chǔ)研究每個(gè)看得見的高光時(shí)刻，背后是看不見的漫長蓄勢隨著創(chuàng)新能力的穩(wěn)步提升，蘇能股份在科技領(lǐng)域佳績連連：蘇能股份及所屬企業(yè)申報(bào)的共10項(xiàng)科技成果獲中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)，其中《大傾角特厚易自燃煤層采空區(qū)立體火災(zāi)精細(xì)預(yù)警與高效防控關(guān)鍵技術(shù)》獲一等獎(jiǎng)；蘇能張雙樓礦《深部多元災(zāi)害礦井智能化建設(shè)關(guān)鍵技術(shù)與應(yīng)用》成功入選煤炭行業(yè)標(biāo)桿案例；9項(xiàng)創(chuàng)新成果獲煤炭企業(yè)優(yōu)秀“五小”創(chuàng)新成果；5項(xiàng)質(zhì)量管理小組成果獲行業(yè)榮譽(yù)…… 尤其值得關(guān)注的是，在近日國家能源局網(wǎng)站發(fā)布的《關(guān)于公示第四批能源領(lǐng)域首臺(tái)（套）重大技術(shù)裝備的通知》公示名單中，蘇能錫電公司“新型高效靈活1000MW等級(jí)褐煤電站鍋爐項(xiàng)目”成功入圍，填補(bǔ)了我國百萬級(jí)褐煤發(fā)電機(jī)組空白。

原料

【財(cái)聯(lián)社】高股息煤炭股成2024“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！保髂陝?dòng)力煤走勢或窄幅震蕩

市值管理方案方面，中國神華接待機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，公司密切關(guān)注公司市值，已初步建立“11257”中國神華特色市值管理工作體系，切實(shí)抓好價(jià)值創(chuàng)造、價(jià)值經(jīng)營和價(jià)值傳遞三個(gè)環(huán)節(jié)工作，努力促進(jìn)公司內(nèi)在價(jià)值與市場價(jià)值相統(tǒng)一 此外，近期央行股票回購增持再貸款政策正式落地金寧表示，煤炭板塊股息普遍較高，部分企業(yè)目前仍有 6%-8%股息率，對(duì)于企業(yè)而言，2.25%的貸款利率普遍低于股息率，大股東及上市公司有動(dòng)力推動(dòng)回購增持，從而推高股價(jià)，實(shí)現(xiàn)煤炭板塊價(jià)值重估。

媒體報(bào)道

【證券日?qǐng)?bào)】“我的鋼鐵”年會(huì)召開，鋼鐵企業(yè)利潤獲取壓力不減

中國國際金融股份有限公司高級(jí)經(jīng)理大宗商品研究員王炙鹿建議，需要把著眼點(diǎn)放在供給側(cè)，尤其需要關(guān)注行業(yè)何時(shí)從降庫存到降產(chǎn)能轉(zhuǎn)變 長江證券股份有限公司金屬和煤炭聯(lián)席首席分析師趙超認(rèn)為，值得注意的是，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型將成為本輪供給側(cè)變化的抓手，行業(yè)自身也存在長期減量發(fā)展去服務(wù)整體經(jīng)濟(jì)變化的需求綜合分析可知，明年鋼鐵市場相對(duì)樂觀，預(yù)計(jì)明年價(jià)格有望整體中樞上移，呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢 從宏觀政策、外部環(huán)境、行業(yè)供需變化等條件來分析，白石資產(chǎn)管理（上海）有限公司總經(jīng)理王智宏認(rèn)為，短期有三個(gè)交易策略：“交易鋼鐵利潤；交易硅鐵品種，其高波動(dòng)率提供了很好的對(duì)沖管理、全產(chǎn)業(yè)鏈基差保值的機(jī)會(huì)；等待冬儲(chǔ)政策，可以采取后結(jié)算策略等。

媒體報(bào)道

中信證券：市值管理指引發(fā)布，煤炭板塊有望受益

中信證券研報(bào)表示，2024年11月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布市值管理指引，對(duì)主要指數(shù)成分股制定市值管理制度、長期破凈公司披露估值提升計(jì)劃作出專項(xiàng)要求《指引》的披露將支撐紅利風(fēng)格，煤炭板塊有望受益煤炭行業(yè)的龍頭公司業(yè)績更穩(wěn)定、同時(shí)是主要指數(shù)的成分股，因此受益或更加明顯此外，部分低估值和破凈公司亦值得關(guān)注

原料

Mysteel：動(dòng)力煤市場價(jià)格漲跌互現(xiàn) 節(jié)后市場或?qū)⑷杂猩蠞q空間

但近日中央接連宣布多項(xiàng)政策，包括降準(zhǔn)、降低存量房貸利率等，進(jìn)一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本，經(jīng)濟(jì)學(xué)家也在報(bào)告中表示預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月將出臺(tái)更多財(cái)政支持政策，用于住房和社會(huì)福利支出，此政策有利于促進(jìn)投資和消費(fèi)，提振市場信心另外國內(nèi)股市、期市價(jià)格也出現(xiàn)反彈在利好政策推動(dòng)下，10月份非電行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格保持謹(jǐn)慎樂觀，或?qū)?em class='keyword'>煤炭采購需求存改善 綜上，后期動(dòng)力煤市場仍有上漲利好因素，應(yīng)時(shí)刻關(guān)注整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化及下游庫存情況。

煤焦熱點(diǎn)

溢價(jià)近七成 耗資近百億元，內(nèi)蒙古“煤炭大王”擬要約收購ST新潮46%股份

公開資料顯示，匯能集團(tuán)成立于2001年，是一家以煤炭、電力、化工為主業(yè)，集物流、金融、地產(chǎn)、路橋、水務(wù)等產(chǎn)業(yè)于一體的大型股份制民營企業(yè)匯能集團(tuán)實(shí)控人之一的郭金樹，被稱為內(nèi)蒙古“煤炭大王”在2024胡潤全球富豪榜上，郭金樹以200億元人民幣位列第1274位 監(jiān)管發(fā)函關(guān)注要約收購 值得注意的是，在當(dāng)晚的公告中，ST新潮出具的特別風(fēng)險(xiǎn)提示稱，公司近期曾收到投資者投訴舉報(bào)材料，聲稱匯能海投未如實(shí)報(bào)告披露一致行動(dòng)人與實(shí)際持股情況，存在違法違規(guī)嫌疑，并提供了相關(guān)證據(jù)材料。

原料

溢價(jià)超68%！內(nèi)蒙古“煤炭大佬”擬近百億要約收購ST新潮

“內(nèi)斗”風(fēng)波不斷的ST新潮或?qū)⒂瓉硇碌膶?shí)控人，拋來橄欖枝的正是內(nèi)蒙古“煤炭大佬”郭金樹和其執(zhí)掌的匯能控股集團(tuán)有限公司（下稱“匯能集團(tuán)”） 值得關(guān)注的是，因此次收購人北京匯能海投新能源開發(fā)有限公司(下稱“匯能海投”)或涉嫌未如實(shí)報(bào)告披露一致行動(dòng)人與實(shí)際持股情況等違法違規(guī)行為，以及本次要約收購需要通過美國外國投資委員會(huì)的審查，因此具有重大的不確定性。

聚焦

2024第十三屆中國煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會(huì)之蒙古國礦業(yè)投資交流分享會(huì)成功召開

為共同探討國際礦業(yè)投融資合作的更多可能性與拓展性，助力推動(dòng)中蒙礦業(yè)合作及市場經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，8月21日下午，2024第十三屆中國煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會(huì)之蒙古國礦業(yè)投資交流分享會(huì)在青島成功召開本次活動(dòng)由中國亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)會(huì)礦業(yè)專業(yè)委員會(huì)（以下簡稱“亞礦委”）與上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司主辦，作為2024第十三屆中國煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會(huì)的重要分會(huì)場，吸引了煤炭行業(yè)的精英企業(yè)、礦山企業(yè)代表、礦業(yè)研究機(jī)構(gòu)學(xué)者、金融投資機(jī)構(gòu)專家及眾多媒體單位的廣泛關(guān)注與積極參與，近200人參會(huì)。

同期活動(dòng)

2024第十三屆中國煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會(huì)圓滿落幕

必維集團(tuán)政府事務(wù)副總裁張莉莉?qū)δ壳暗匿撹F行業(yè)面臨問題提出應(yīng)對(duì)策略，從環(huán)境維度、社會(huì)維度、公司治理維度三個(gè)維度給出十二條應(yīng)對(duì)措施并從具體的實(shí)施途徑，包括強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理于建設(shè)、設(shè)立專門的ESG管理部門與團(tuán)隊(duì)、制定明確的ESG轉(zhuǎn)型路線圖、加強(qiáng)內(nèi)外部溝通與協(xié)作、持續(xù)關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新與市場趨勢并用國內(nèi)外具體案例對(duì)以上策略措施進(jìn)行了形象的闡述 上午10時(shí)許，簽約儀式在中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)副理事長、秘書長趙建國的主持下開始，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)席董事長、總裁高波、山西宏盛能源開發(fā)投資集團(tuán)有限公司董事長助理、執(zhí)行總經(jīng)理屈王大、融匯通集團(tuán)垚志達(dá)煤礦銷售部總經(jīng)理景雁飛、青島華瑞恒通工貿(mào)有限公司副總經(jīng)理英美慧、神木市蘭炭產(chǎn)業(yè)辦書記劉朝輝、浩宇集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理徐海健、三一威國際貿(mào)易(上海)有限公司General Manager Olga Gyarkina、河南天元清潔能源有限公司董事長劉亭、沁源縣鑫源昌選煤有限公司董事長王海龍共同出席了簽約儀式。

主題大會(huì)

[PVC]：隆眾早訊--周一版

中信建投：展望二季度 空調(diào)、冰箱、黑電維持較高出口增速基本無虞 恒輝安防：超高分子量聚乙烯出口管制政策對(duì)公司現(xiàn)行產(chǎn)品無直接影響 華安策略：短期把握油化、汽車 中期布局煤炭、有色、電力、生豬 低利率環(huán)境下A股配置價(jià)值凸顯 紅利資產(chǎn)仍是市場關(guān)注焦點(diǎn) 中央氣象臺(tái)6月24日06時(shí)繼續(xù)發(fā)布暴雨橙色預(yù)警 長城汽車計(jì)劃今明兩年在馬來西亞、印尼和越南新建工廠 實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)亟M裝 中信證券：美國公布對(duì)中國半導(dǎo)體投資限制 料影響有限 。

早間提示

“十三五”以來，煤炭行業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)了持續(xù)快速增長

他表示，中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)作為全國性行業(yè)自律組織，長期致力于推動(dòng)煤炭工業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展面臨新時(shí)期新任務(wù)，協(xié)會(huì)將認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央重大戰(zhàn)略部署，堅(jiān)持服務(wù)宗旨，面向社會(huì)、面向行業(yè)、面向企業(yè)、面向基層，深入研究“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)下煤炭工業(yè)改革發(fā)展重大戰(zhàn)略問題，深入研究煤炭行業(yè)上市公司發(fā)展規(guī)律，促進(jìn)煤炭高質(zhì)量發(fā)展，為國家能源安全穩(wěn)定供應(yīng)提供堅(jiān)實(shí)保障 會(huì)議期間組織了圓桌論壇，淮北礦業(yè)、中國神華、平煤股份、中煤能源4家煤炭行業(yè)上市公司有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)，就企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃、市值管理等市場普遍關(guān)注的議題，進(jìn)行了深入探討。

爐料

中州期貨：鋼材短期建議暫且觀望

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯跌10，上海熱卷跌20，上海螺紋下跌20上周五大材產(chǎn)量和表需均增加，庫存繼續(xù)累積且處于季節(jié)性高位，今關(guān)注鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)沙鋼、馬鋼等鋼廠公布停產(chǎn)檢修計(jì)劃，上周鐵水繼續(xù)小幅下降，原料消費(fèi)下降山西部分煤炭大礦仍會(huì)減產(chǎn)，只是減量未定山鋼股份、石橫特鋼和永鋒集團(tuán)均發(fā)布遇漲則漲、遇跌不跌的強(qiáng)勢挺價(jià)政策，川渝地區(qū)鋼廠也公布相應(yīng)的挺價(jià)政策 ②2023年地產(chǎn)投資降9.6%。

策略研究