百年建筑半年報：2025上半年云南水泥市場回顧及下半年展望

這一價格水平下，每噸水泥煤炭成本約61.19元/噸，對云南水泥企業(yè)而言，燃料成本壓力較去年同期顯著緩解預計下半年煤炭價格將維持低位震蕩，主要因國內(nèi)煤礦產(chǎn)能釋放平穩(wěn)疊加進口煤補充充足 云南“能耗雙控”政策持續(xù)加碼，水泥企業(yè)面臨綠電配額和碳交易成本分攤壓力同時，環(huán)保技改投入（如脫硝設(shè)備升級）進一步推高固定成本，行業(yè)成本分化現(xiàn)象加劇 2、供應端：主動減產(chǎn)與庫存高壓的博弈 計劃性停窯主導供給收縮，根據(jù)行業(yè)自律政策，云南水泥行業(yè)計劃在三季度執(zhí)行50天錯峰停窯，較去年同期延長10-20天。

熱點文章

【證券時報】鋼鐵水泥業(yè)發(fā)力“反內(nèi)卷”

但伴隨需求收縮、鋼價下移，鋼鐵行業(yè)利潤也逐步下移在2022年黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤縮減至365.5億元后，2023年、2024年，這一利潤分別為564.8億元、291.9億元 “2025年，盡管鋼材價格出現(xiàn)下跌，但由于能源成本大幅下降，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)利潤出現(xiàn)回升以目前行業(yè)利潤分布來看，上游煤炭、礦石由于成本偏低仍有利潤，中游鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)毛利在100元/噸以上，下游貿(mào)易環(huán)節(jié)由于價格持續(xù)下行，整體持續(xù)處于虧損狀態(tài)。

媒體報道

[玻璃]：情緒帶動部分下游補貨 浮法玻璃行業(yè)庫存小幅下滑（20250704-0710）

重點關(guān)注：1.供應面下周暫無產(chǎn)線存明確放水或點火預期，但周產(chǎn)量或微幅增加2.需求面局部區(qū)域價格低位，企業(yè)發(fā)函提漲以及宏觀帶動情緒刺激下，或帶動部分中下游適當補貨3.成本面純堿價格或維穩(wěn)為主，但因煤炭、石油焦價格下滑，預計三種燃料的浮法玻璃企業(yè)利潤或有一定增加，但除以煤制氣為燃料的浮法生產(chǎn)企業(yè)盈利外，其他企業(yè)或仍處于虧損狀態(tài)但幅度或有所縮窄 。

操盤必讀

[浮法玻璃周評]：情緒帶動部分下游補貨 浮法玻璃行業(yè)庫存小幅下滑（20250704-0710）

重點關(guān)注：1.供應面下周暫無產(chǎn)線存明確放水或點火預期，但周產(chǎn)量或微幅增加2.需求面局部區(qū)域價格低位，企業(yè)發(fā)函提漲以及宏觀帶動情緒刺激下，或帶動部分中下游適當補貨3.成本面純堿價格或維穩(wěn)為主，但因煤炭、石油焦價格下滑，預計三種燃料的浮法玻璃企業(yè)利潤或有一定增加，但除以煤制氣為燃料的浮法生產(chǎn)企業(yè)盈利外，其他企業(yè)或仍處于虧損狀態(tài)但幅度或有所縮窄 更多周度市場分析，請查看隆眾資訊浮法玻璃周報 。

周評

Mysteel：在統(tǒng)一大市場的框架內(nèi)理解“反內(nèi)卷”——兼談對鋼鐵行業(yè)的影響

在此背景下，“反內(nèi)卷”或并非追求簡單的壓縮產(chǎn)出或限產(chǎn)限投，而是意在遏制低效產(chǎn)能盲目擴張，優(yōu)化行業(yè)競爭生態(tài)，引導資源流向效率更高、技術(shù)更優(yōu)的方向，防止資源錯配與結(jié)構(gòu)性扭曲持續(xù)惡化 2.2 焦點差異：行業(yè)階段與問題成因的分化 2015年供給側(cè)改革主要針對鋼鐵、煤炭、水泥等傳統(tǒng)上游行業(yè)的系統(tǒng)性產(chǎn)能過剩問題，而當前“反內(nèi)卷”則更多聚焦于新興產(chǎn)業(yè)中的結(jié)構(gòu)性內(nèi)卷和競爭失序現(xiàn)象，表現(xiàn)出更強的行業(yè)差異性與復雜性： 行業(yè)焦點轉(zhuǎn)向下游與新興領(lǐng)域。

觀點

Mysteel：煤焦國際市場熱點動態(tài)（2025.7.8）

2025年1-4月，加拿大煤炭產(chǎn)量累計1405.7萬噸，同比下降2.8% 三、其他動態(tài)： 1.俄羅斯 據(jù)烏克蘭航運雜志（USM）7月4日報道稱，截至目前，俄羅斯港口積壓約5000萬噸煤炭，相當于2024年出口總量的四分之一，主因歐洲市場喪失引發(fā)行業(yè)危機裝卸公司證實港口倉庫已飽和且需求疲軟，主要港口庫存較平均水平高出20-25%碼頭管理方指出庫存累積源于需求萎縮及運輸障礙，預計過剩局面將持續(xù)至年底。

日評

Mysteel：煤焦國際市場熱點動態(tài)（2025.7.2）

此外，科爾若夫指出，煤炭產(chǎn)量收縮將推動下半年煤價改善："當前價格已觸底中國鋼鐵產(chǎn)能利用率降至85%，且對俄煤征收進口關(guān)稅抑制需求，全球約20%煤企處于虧損"他分析供需格局稱，俄羅斯國內(nèi)動力煤/褐煤減產(chǎn)及東部焦煤出口萎縮將加劇供應緊張，"產(chǎn)量下降通常推升價格" 盡管關(guān)稅取消前景不明，但科爾若夫強調(diào)關(guān)鍵匯率波動等因素"理論上將推動三四季度形勢逆轉(zhuǎn)"，并斷言"價格不可能更低，當前已接近成本底線"。

日評

Mysteel半年報：2025年下半年國內(nèi)動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

主要由于港口發(fā)運限制解除，煤炭發(fā)運增量，及部分前期中卡煤中標貨盤臨近交貨期，單月進口環(huán)比增量顯著從進口結(jié)構(gòu)來看，在煤價持續(xù)下跌的背景下，下游企業(yè)采購煤炭可選擇范圍擴大，增加對高卡煤需求量，故而高卡煤進口量環(huán)比出現(xiàn)增長，低卡煤則出現(xiàn)減量趨勢 全球動力煤市場延續(xù)供強需弱格局，供應寬松煤價重心不斷下移；而中國內(nèi)貿(mào)煤價同樣進入下跌通道，進口煤價差逐步縮小，部分轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)采購。

月評

[隆眾聚焦]：2025年上半年價格繼續(xù)回落，產(chǎn)業(yè)鏈利潤再度壓縮

隆眾聚焦,合成氨視點

熱點聚焦

[合成氨月評]：合成氨區(qū)域分化運行，整體弱勢下行（2025年6月）

5.后市分析及展望 原料面，煤炭、天然氣價格相對持穩(wěn)，波動空間有限 供應面上，下期日度商品量有所減少，供應面縮減為主，但除福建地區(qū)以外，其他地區(qū)整體供應仍顯富裕 需求面上，丙烯腈受成本驅(qū)動及新裝置投產(chǎn)影響，供應預計有所提升，磷銨因裝置恢復影響，開工顯上行預期，尿素開工預計窄幅下降，其他下游產(chǎn)品開工波動不大，仍處弱勢，實際提升有限。

周/月評

Mysteel調(diào)研：鎂價波動加劇 在低位庫存下市場將如何發(fā)展

煤炭：受產(chǎn)地供應收縮等因素刺激市場情緒好轉(zhuǎn)，產(chǎn)地、港口煤價均止跌，但持續(xù)性存疑后期在沒有超預期的煤炭市場相關(guān)政策出現(xiàn)的情況下，煤炭市場仍將呈現(xiàn)供需偏寬松格局，煤價將震區(qū)間震蕩運行若需求釋放配合度好、環(huán)渤海港口庫存繼續(xù)下降的話，不排除煤價持續(xù)性小幅上漲，但明顯上漲的可能性仍然較小 下游：隨著需求端維持弱勢，終端未完全打開，個別合金廠有減產(chǎn)情況，同時鎂粉方面在受下游應用以及環(huán)保檢查等方面影響，有部分廠家已經(jīng)停產(chǎn)，此方面對鎂市場支撐較弱。

研究報告

國家能源集團黃驊港年累計煤炭進出港量雙雙突破億噸

26日從國家能源集團獲悉，截至6月25日，國家能源集團港口公司黃驊港年累計完成煤炭進港10496.7萬噸、出港10415萬噸，雙雙突破億噸大關(guān)，持續(xù)穩(wěn)居全國煤炭港口吞吐量首位今年3月以來，該港月度煤炭裝卸量連續(xù)三個月刷新歷史同期紀錄，日均下水煤炭量達63萬噸，同比增長3% 據(jù)介紹，黃驊港是全國最大煤炭下水港，作為“西煤東運、北煤南運”黃金通道和重要樞紐，該港緊跟國家能源集團一體化運行節(jié)奏，深化路港協(xié)同機制，與國家能源集團朔黃鐵路強化執(zhí)行路港協(xié)同機制，提高維修一致性，壓縮銜接作業(yè)時長，降低天窗日影響，3月份以來天窗日卸車達到140列的高位水平，較去年同期日均增加8列，單日卸車量明顯提升，有效保障一體化高位高效運行；聯(lián)合電商平臺與銷售端實施精準備煤，依據(jù)船舶動態(tài)，科學規(guī)劃分流和堆存，使船舶等貨時間同比縮短6%，有效提升船舶周轉(zhuǎn)效率；強化地企協(xié)作，全力推進7萬噸級航道雙向通航。

原料

Mysteel：動力煤礦山月末開工繼續(xù)收緊 產(chǎn)地煤價漲勢放緩

本周，Mysteel統(tǒng)計全國462家礦山產(chǎn)能利用率92.9%，環(huán)比降1.6個百分點；存煤總計332.1噸，環(huán)比降16.5萬噸產(chǎn)地供給月底小幅收緊，疊加迎峰度夏將至，終端采購需求有所釋放，低卡貨源階段性供需結(jié)構(gòu)失衡，帶動產(chǎn)地、港口煤炭價格出現(xiàn)試探性反彈，但由于下游整體庫存仍處于相對高位，且水電出力影響依然存在不確定性，煤炭價格上漲持續(xù)性有限具體主流市場來看： 一、陜西區(qū)域煤礦產(chǎn)銷情況 據(jù)本周Mysteel動力煤礦山數(shù)據(jù)顯示，陜西地區(qū)樣本開工率96.7%，周環(huán)比降0.4%，大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，個別煤礦因檢修、倒工作面停產(chǎn)，市場煤供應小幅收縮。

煤焦熱點

[數(shù)據(jù)分析]：中國甲醇樣本生產(chǎn)利潤周度數(shù)據(jù)分析（20250620-0626）

一、樣本趨勢定性分析 本周(20250620-0626)國內(nèi)甲醇樣本周度平均利潤呈差異化表現(xiàn)，其中煤制利潤均有所收窄，焦爐氣制、天然氣制經(jīng)濟性均有所改善。

利潤

國能黃驊港務(wù)公司年累計完成煤炭進港10105.1萬噸

截至6月19日，國能黃驊港務(wù)公司年累計完成煤炭進港10105.1萬噸、出港10022.8萬噸，雙雙突破億噸大關(guān)，分別超年進度91.4萬噸和260.6萬噸，持續(xù)穩(wěn)居全國煤炭港口吞吐量首位 作為“西煤東運、北煤南運”黃金通道和重要樞紐，黃驊港務(wù)緊緊圍繞“以卸保裝、以裝促卸”原則，實現(xiàn)資源“快進快出”緊跟一體化運行節(jié)奏，深化路港協(xié)同機制，與朔黃鐵路強化執(zhí)行路港協(xié)同機制，提高維修一致性，壓縮銜接作業(yè)時長，降低天窗日影響，3月份以來天窗日卸車達到140列的高位水平，較去年同期日均增加8列，單日卸車量明顯提升，有效保障一體化高位高效運行；聯(lián)合電商平臺與銷售端實施精準備煤，依據(jù)船舶動態(tài)，科學規(guī)劃分流和堆存，使船舶等貨時間同比縮短6%，有效提升船舶周轉(zhuǎn)效率；強化地企協(xié)作，全力推進7萬噸級航道雙向通航。

原料

Mysteel解讀：2025年5月中國進口動力煤2734.3萬噸 同比下降17%

數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 三、需求表現(xiàn)乏力，進口量或繼續(xù)收縮 綜上所述，中國市場在進入迎峰度夏后，市場預期將有部分煤炭需求批量釋放，但工業(yè)用電需求不足，及在清潔能源持續(xù)發(fā)力，電力日耗增長受限，需求預期被打破。

煤焦熱點

純堿下游消費疲軟

未來，產(chǎn)能進一步擴張的預期迫使企業(yè)搶占市場先機連云港堿業(yè)已于今年5月投產(chǎn)，遠興2期280萬噸產(chǎn)能在年底有投產(chǎn)預期在需求收縮的情況下，企業(yè)通過提前檢修調(diào)整產(chǎn)能利用率，檢修后優(yōu)先恢復生產(chǎn)，穩(wěn)定客戶渠道，為后續(xù)更多產(chǎn)能釋放爭取緩沖空間 需要注意的是，雖然純堿價格持續(xù)下跌，但煤炭、原鹽等主要原材料價格也處于下跌趨勢，當前部分堿廠仍有生產(chǎn)利潤今年原鹽價格較去年高點下降35%，煤炭價格較近年來高點已經(jīng)“腰斬”，純堿成本支撐不斷下移。

市場播報

1至5月國家鐵路發(fā)送煤炭8.45億噸

1至5月，國家鐵路發(fā)送煤炭8.45億噸，其中電煤5.75億噸，鐵路直供電廠存煤保持較高水平，礦建材料、冶煉物資、糧食運量同比分別增長22%、9.1%、5.5% 該負責人稱，鐵路部門大力發(fā)展物流總包服務(wù)，推動大宗貨物運輸“公轉(zhuǎn)鐵”，今年前5個月共簽訂物流總包合同655個，合同運量9.79億噸此外，國鐵集團與航運企業(yè)擴大合作，開發(fā)多式聯(lián)運“一單制”產(chǎn)品，壓縮運輸時限，降低全程物流費用。

原料

Mysteel周報：動力煤市場一周概覽（6.16-6.20）

山西：區(qū)域內(nèi)調(diào)研煤礦維持正常生產(chǎn)，多以保障長協(xié)發(fā)運為主，煤炭供應基本穩(wěn)定現(xiàn)產(chǎn)地坑口拉運仍以長協(xié)保供及非電剛需為主，受環(huán)保檢查影響，市場供給收縮預期升溫，周邊煤廠和貿(mào)易商采購活躍度有所提升，坑口競拍成交數(shù)量增多，成交溢價幅度較前期有所提高，市場情緒略有轉(zhuǎn)好預計短期內(nèi)坑口市場價格將穩(wěn)定運行陜西：供應方面，陜西地區(qū)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，個別煤礦因檢修、倒工作面停產(chǎn)，市場煤供應基本穩(wěn)定價格方面，本周陜煤國有煤礦競拍多數(shù)煤種出現(xiàn)小幅漲價，神府、榆陽區(qū)域民營煤礦也呈現(xiàn)探漲態(tài)勢，幅度多以10元/噸為主。

周評

Mysteel：化工煤價偏穩(wěn)運行 尿素企業(yè)剛需采購

整體來看，預計短期內(nèi)無煙煤價格或?qū)⒔┏制踹\行據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，尿素樣本企業(yè)無煙塊煤到廠均價為858元/噸，參考實際到廠煤炭價格，推算行業(yè)成本水平，多數(shù)固定床企業(yè)完全成本大約1550-1750元/噸不等，利潤在80-260元/噸不等 需求方面，高氮肥生產(chǎn)基本結(jié)束，復合肥開工率持續(xù)回落，對原料尿素消耗持續(xù)性收縮，三聚氰胺及人造板等行業(yè)對尿素支撐有限；農(nóng)業(yè)需求方面，北方玉米追肥未見大面積啟動跡象，農(nóng)業(yè)備肥相對謹慎分散，近期國內(nèi)外尿素價格上漲，市場交投活躍度回暖，企業(yè)庫存小幅去化。

煤焦熱點