統(tǒng)計(jì)局：1月煤炭、鋼材等行業(yè)價(jià)格走低，帶動(dòng)工業(yè)品價(jià)格整體繼續(xù)回落

扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅與上月相同 二、PPI環(huán)比繼續(xù)下降，同比漲幅回落 1月份，煤炭、鋼材等行業(yè)價(jià)格走低，帶動(dòng)工業(yè)品價(jià)格整體繼續(xù)回落 從環(huán)比看，PPI下降0.2%，降幅比上月收窄1.0個(gè)百分點(diǎn)其中，生產(chǎn)資料價(jià)格下降0.2%，降幅比上月收窄1.4個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格持平保供穩(wěn)價(jià)政策有力推進(jìn)，煤炭、鋼材價(jià)格繼續(xù)回落，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格下降3.5%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降1.9%。

國(guó)內(nèi)

煤炭、鋼材等行業(yè)價(jià)格走低，帶動(dòng)工業(yè)品價(jià)格整體繼續(xù)回落

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表示，1月份，煤炭、鋼材等行業(yè)價(jià)格走低，帶動(dòng)工業(yè)品價(jià)格整體繼續(xù)回落國(guó)際有色金屬價(jià)格上行，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲0.8%另外，非金屬礦物制品業(yè)價(jià)格下降1.8%；電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價(jià)格上漲2.5%，食品制造業(yè)價(jià)格上漲0.3%

宏觀資訊

“反內(nèi)卷”指引下的黑色系行情

這一表述被部分市場(chǎng)參與者解讀為推動(dòng)新一輪“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的信號(hào)受此影響，眾多工業(yè)品價(jià)格出現(xiàn)上漲，焦煤成為黑色系品種里的領(lǐng)漲品種 7月份，一則國(guó)家能源局綜合司發(fā)布的促進(jìn)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的通知在網(wǎng)上流傳通知稱(chēng)，國(guó)家能源局?jǐn)M于近期在重點(diǎn)產(chǎn)煤?。ㄗ灾螀^(qū)）組織開(kāi)展煤礦生產(chǎn)情況核查工作這一通知一開(kāi)始只在小范圍內(nèi)傳播，但依然推動(dòng)了焦煤期貨和螺紋鋼期貨價(jià)格的突破上行 7月20日，河南工信廳轉(zhuǎn)發(fā)了國(guó)家能源局的這一通知，次日期貨市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)后，焦煤期貨價(jià)格大幅上漲7%以上，螺紋鋼期貨價(jià)格上漲2%以上；7月22日這一轉(zhuǎn)發(fā)通知在市場(chǎng)廣泛傳播，焦煤期貨在當(dāng)日和此后幾個(gè)交易日連續(xù)出現(xiàn)漲停，螺紋鋼期貨價(jià)格則反彈至3300元/噸以上。

鋼材

Mysteel：宏觀預(yù)期尚存 煤焦礦強(qiáng)勢(shì)能否延續(xù)？

而作為基礎(chǔ)能源煤炭價(jià)格更是一路下行，動(dòng)力煤（秦皇島港Q>5500）價(jià)格跌幅19.87%，煉焦煤（臨汾低硫主焦煤）價(jià)格下跌19.31%，顯然對(duì)PPI形成拖累在此背景之下，7月1日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議召開(kāi)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出之后也有不少官方以及坊間流傳的利好消息不斷出現(xiàn)，多數(shù)工業(yè)品價(jià)格漸漸形成上漲走勢(shì)，低價(jià)工業(yè)品的估值在資金推動(dòng)之下陸續(xù)回升。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel半年報(bào)：韌性托底、結(jié)構(gòu)承壓、轉(zhuǎn)型開(kāi)局——2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年宏觀展望

PPI同比已連續(xù)32個(gè)月為負(fù)，CPI增速則始終徘徊在低位無(wú)論從上游工業(yè)品價(jià)格、還是消費(fèi)端物價(jià)來(lái)看，國(guó)內(nèi)通縮壓力已成為當(dāng)前宏觀環(huán)境中最具粘性的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，反映出深層次的供需錯(cuò)配與內(nèi)生動(dòng)能不足 （1）工業(yè)品價(jià)格持續(xù)下行，反映供需結(jié)構(gòu)失衡 上半年工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格呈現(xiàn)系統(tǒng)性回落，尤其在鋼鐵、煤炭、化工等上游行業(yè)，跌幅顯著大于下游制造業(yè)，形成“成本深度下移”。

觀點(diǎn)

Mysteel早讀：東北建筑鋼材南下放量，國(guó)內(nèi)H型鋼集中減產(chǎn)

其他主要工業(yè)品產(chǎn)量情況如下： ◎中國(guó)煤炭運(yùn)銷(xiāo)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，5月下旬，30家煤炭企業(yè)焦精煤產(chǎn)銷(xiāo)量分別完成583萬(wàn)噸和561萬(wàn)噸，旬度日均產(chǎn)量環(huán)比降幅4.1%，同比去年降幅8.7%。

資訊

C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查：5月新增社融或同比多增，M2同比增速有望繼續(xù)回升

數(shù)據(jù)顯示，5月CRB指數(shù)月度均值較上月環(huán)比上漲0.1%，金屬價(jià)格環(huán)比均值下降1.6%，工業(yè)原料價(jià)格均值環(huán)比上漲0.1%，布倫特原油均值環(huán)比下降3.7% 從國(guó)內(nèi)看，5月南華工業(yè)品指數(shù)月度均值環(huán)比下降2.1%，連續(xù)第三個(gè)月環(huán)比下降其中，國(guó)內(nèi)定價(jià)的鋼材價(jià)格下跌拖累金屬指數(shù)環(huán)比下降0.4%；石油、煤炭價(jià)格下降帶動(dòng)能化指數(shù)環(huán)比下降3.3%；商務(wù)部按周公布的生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)月度均值環(huán)比下跌1.7%，為去年9月以來(lái)的最大環(huán)比降幅。

國(guó)內(nèi)

印度尼西亞國(guó)家焦化工業(yè)協(xié)會(huì)揭牌成立

五是促進(jìn)就業(yè)與社會(huì)工業(yè)化進(jìn)程焦化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造大量就業(yè)崗位，在印尼加速社會(huì)工業(yè)化的進(jìn)程中舉足輕重 六是減少資源依賴(lài)，提升工業(yè)附加值印尼通過(guò)焦化產(chǎn)業(yè)將煤炭資源轉(zhuǎn)化為高附加值工業(yè)品，改變以往單純出口原材料的模式 而印尼焦化工業(yè)協(xié)會(huì)的成立，無(wú)疑將明顯有助于印尼焦化行業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展相信通過(guò)協(xié)會(huì)橋梁紐帶等各方面功能作用的發(fā)揮，定會(huì)加強(qiáng)行業(yè)的整體統(tǒng)籌，形成與印尼政府及相關(guān)部門(mén)更加積極有效的對(duì)接以及對(duì)各焦化企業(yè)的協(xié)調(diào)指導(dǎo)，從而把準(zhǔn)行業(yè)方向、凝聚行業(yè)力量、整理行業(yè)秩序、優(yōu)化行業(yè)環(huán)境、維護(hù)行業(yè)權(quán)益，保障行業(yè)、企業(yè)更好更快發(fā)展，更加契合印尼經(jīng)濟(jì)社會(huì)要求，從而實(shí)現(xiàn)各方共進(jìn)、達(dá)成互利共贏。

原料

春節(jié)期間煤炭供應(yīng)保障有力，電廠存煤較為充足

具體行業(yè)中，春節(jié)期間煤炭供應(yīng)保障有力，電廠存煤較為充足，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格環(huán)比下降2.2%國(guó)際原油價(jià)格上行，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格環(huán)比上漲，其中石油和天然氣開(kāi)采業(yè)價(jià)格上漲4.5% 中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析，受主要發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)放緩、全球需求趨弱影響，全球大宗商品價(jià)格預(yù)計(jì)將整體回落但春節(jié)后工業(yè)建筑業(yè)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，增量政策漸進(jìn)顯效，市場(chǎng)供需關(guān)系將得到邊際修復(fù)，有望推動(dòng)中國(guó)工業(yè)品價(jià)格回升，預(yù)計(jì)PPI同比降幅將有所收窄。

原料

1月份我國(guó)PPI季節(jié)性走弱，后期走勢(shì)有望改善

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月份，生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.2%；同比下降2.6%，降幅與上月相同同期，生活資料價(jià)格環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為持平；同比下降1.2%，降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn) “1月份，生活資料價(jià)格出現(xiàn)邊際改善，顯示消費(fèi)端的回暖對(duì)工業(yè)品出廠價(jià)格有一定修復(fù)作用”溫彬說(shuō) 在生產(chǎn)資料方面，他認(rèn)為，受春節(jié)長(zhǎng)假及低溫天氣等因素影響，房地產(chǎn)、基建項(xiàng)目部分停工，建材等需求回落，導(dǎo)致黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)價(jià)格下降；春節(jié)期間煤炭供應(yīng)保障有力，電廠存煤較為充足，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格下降。

國(guó)內(nèi)

Mysteel：制造業(yè)景氣指數(shù)與產(chǎn)成品庫(kù)存背離分析

2024年11月，PPI同比增速為-2.5%，2024年以來(lái)，我國(guó)PPI指數(shù)持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，連續(xù)26個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)雖需求有所改善，但工業(yè)品價(jià)格低迷，導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)承壓 就利潤(rùn)情況而言，主要行業(yè)利潤(rùn)情況如下：有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.2%，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)13.5%，紡織業(yè)增長(zhǎng)4.6%，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)2.9%，農(nóng)副食品加工業(yè)增長(zhǎng)0.5%，通用設(shè)備制造業(yè)下降0.1%，專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)下降0.9%，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)下降3.1%，石油和天然氣開(kāi)采業(yè)下降4.4%，汽車(chē)制造業(yè)下降7.3%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)下降9.3%，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)下降22.4%，非金屬礦物制品業(yè)下降48.2%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降83.7%，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)同比由盈轉(zhuǎn)虧。

宏觀分析

9月新增信貸或同比少增，新增社融規(guī)模有望超3.5萬(wàn)億元

具體來(lái)看，9月上游主要工業(yè)品價(jià)格繼續(xù)下降其中，受復(fù)雜國(guó)際關(guān)系影響，原油價(jià)格小幅下跌，布油、美油月度期貨結(jié)算均價(jià)分別較8月環(huán)比下降7.4%、7.5%；煤炭方面，整體供需偏松，煤炭多數(shù)品種市場(chǎng)價(jià)較上月出現(xiàn)不同程度回調(diào)；化工方面，市場(chǎng)價(jià)格較上期繼續(xù)下降；非金屬方面，水泥、玻璃價(jià)格則繼續(xù)下降；黑色金屬方面，鐵礦石月均期貨結(jié)算價(jià)環(huán)比下降；有色金屬方面，除鉛錠價(jià)格環(huán)比下降外，電解銅、鋁、鋅等價(jià)格均有小幅上漲。

國(guó)內(nèi)

C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查：8月新增信貸或同比少增，新增社融規(guī)模有望超2.5萬(wàn)億元

先是月初非農(nóng)爆冷，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退憂慮上升，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅下降，國(guó)際大宗商品價(jià)格延續(xù)7月以來(lái)的跌幅，于8月5日降至月內(nèi)低點(diǎn)但后續(xù)美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)、零售等數(shù)據(jù)好于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂減弱，加上美聯(lián)儲(chǔ)在杰克遜霍爾年會(huì)上正式轉(zhuǎn)向鴿派，帶動(dòng)國(guó)際大宗商品價(jià)格整體反彈 從國(guó)內(nèi)來(lái)看，工業(yè)品價(jià)格走低受基建投資與建筑施工等明顯放緩的影響，南華工業(yè)品指數(shù)環(huán)比下降能源產(chǎn)品中，天然氣價(jià)格持續(xù)上升，石油價(jià)格轉(zhuǎn)跌，煤炭價(jià)格延續(xù)下行；黑色金屬價(jià)格下行，有色金屬漲跌互現(xiàn)；中游化工品中，水泥價(jià)格下行，玻璃價(jià)格下跌。

國(guó)內(nèi)

C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查：7月新增信貸或同比多增，社融增量有望破萬(wàn)億

此外，受需求轉(zhuǎn)弱預(yù)期影響，國(guó)際天然氣、金屬價(jià)格也整體回落 國(guó)內(nèi)方面，工業(yè)品價(jià)格走勢(shì)偏弱，南華工業(yè)品指數(shù)7月均值環(huán)比下降1.8%，連續(xù)第2個(gè)月環(huán)比下降 從流通領(lǐng)域主要價(jià)格來(lái)看，上游能源產(chǎn)品中，石油與天然氣價(jià)格小幅上升，但煤炭價(jià)格明顯回調(diào)；黑色與有色金屬均有所下行；中游化工品漲跌互現(xiàn)，建材中水泥漲幅趨緩，玻璃下跌 7月制造業(yè)PMI分項(xiàng)中，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為49.9%和46.3%，較6月下降1.8和1.6個(gè)百分點(diǎn)，為去年7月以來(lái)首次雙雙低于榮枯線。

國(guó)內(nèi)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：6月CPI同比繼續(xù)上漲，PPI同比降幅收窄

二、PPI環(huán)比有所下降，同比降幅繼續(xù)收窄 6月份，受?chē)?guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)及國(guó)內(nèi)部分工業(yè)品市場(chǎng)需求不足等因素影響，全國(guó)PPI環(huán)比有所下降，同比降幅繼續(xù)收窄 從環(huán)比看，PPI由上月上漲0.2%轉(zhuǎn)為下降0.2%其中，生產(chǎn)資料價(jià)格由上漲0.4%轉(zhuǎn)為下降0.2%；生活資料價(jià)格下降0.1%，降幅與上月相同“迎峰度夏”來(lái)臨，煤炭需求季節(jié)性增加，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格上漲1.1%；水泥企業(yè)調(diào)減產(chǎn)量，疊加新國(guó)標(biāo)實(shí)施后成本支撐增強(qiáng)，水泥制造價(jià)格由下降0.8%轉(zhuǎn)為上漲3.3%；供應(yīng)偏緊帶動(dòng)有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲1.6%，其中鉛冶煉、鋁冶煉、銅冶煉價(jià)格分別上漲4.8%、2.6%、0.8%。

國(guó)內(nèi)

3月CPI、PPI數(shù)據(jù)出爐，專(zhuān)家預(yù)計(jì)物價(jià)回升基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)，年內(nèi)物價(jià)偏溫和

“3月PPI略低于預(yù)期，環(huán)比降幅收窄”，周茂華表示，這主要反映全球工業(yè)部門(mén)需求偏弱，部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩及削價(jià)促銷(xiāo)壓低工業(yè)品市場(chǎng)價(jià)格；另外，大宗商品價(jià)去年基數(shù)仍相對(duì)高，同比繼續(xù)下滑但從環(huán)比降幅趨向收窄，工業(yè)部門(mén)整體經(jīng)營(yíng)狀況有望逐步改善 拆分細(xì)項(xiàng)來(lái)看，楊暢認(rèn)為，在細(xì)分行業(yè)中，上游行業(yè)中，煤炭采選連續(xù)2個(gè)月環(huán)比下降，且跌幅加大；中游行業(yè)中，化有色冶煉、化學(xué)纖維制造、化學(xué)原料制品環(huán)比上行；從產(chǎn)業(yè)鏈條來(lái)看，黑色冶煉、發(fā)電企業(yè)的利潤(rùn)改善。

國(guó)內(nèi)

[隆眾聚焦]：LNG：產(chǎn)能增加，西部六省LNG競(jìng)爭(zhēng)激烈的局面將在二季度延續(xù)

今年LNG價(jià)格逐步恢復(fù)到正常水平，下游LNG交通、工業(yè)、城燃需求有不同程度的恢復(fù)1-3月處于北方集中供暖時(shí)期，冬季城燃調(diào)峰采購(gòu)LNG，陜西地區(qū)LNG城市調(diào)峰需求較多另外，西北地區(qū)主要以車(chē)用市場(chǎng)為主，隨著今年整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，各地對(duì)煤炭、基礎(chǔ)工業(yè)品的需求增加進(jìn)而帶動(dòng)了貨運(yùn)物流市場(chǎng)，LNG終端零售情況向好，西部LNG需求穩(wěn)步上升 但即使西部LNG需求增加，與西部LNG產(chǎn)量相比仍有87萬(wàn)噸LNG資源富裕，這加劇了本地LNG的競(jìng)爭(zhēng)局面，使工廠不得不向外擴(kuò)大銷(xiāo)售范圍，尤其是內(nèi)蒙古以及陜西地區(qū)更靠近沿海地區(qū)，不得不與進(jìn)口LNG資源競(jìng)爭(zhēng)。

熱點(diǎn)聚焦

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟解讀2024年1月份CPI和PPI數(shù)據(jù)

鋼材節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求增加，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲0.4%部分地區(qū)采暖需求增加，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格微漲0.1%化工產(chǎn)品、水泥等工業(yè)品需求偏弱，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格下降1.1%，非金屬礦物制品業(yè)價(jià)格下降0.6%鋰離子電池制造、計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、汽車(chē)制造業(yè)價(jià)格分別下降2.6%、0.3%、0.3% 從同比看，PPI下降2.5%，降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)其中，生產(chǎn)資料價(jià)格下降3.0%，降幅收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格下降1.1%，降幅收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)

中州期貨：雙焦震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

此外，動(dòng)力煤需求較為低迷庫(kù)存仍然較高此次由于宏觀政策造成的反彈幅度較強(qiáng)，工業(yè)品及有色反應(yīng)明顯，建議謹(jǐn)慎對(duì)待 ②2023年8月份，中國(guó)進(jìn)口煉焦煤957.31萬(wàn)噸，占煤炭總進(jìn)口量的21.59%，環(huán)比增加34.20%，同比增加49.44%2023年1-8月份中國(guó)累計(jì)進(jìn)口煉焦煤6232.00萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)61.50%1-8月份中國(guó)焦炭出口量為557.5萬(wàn)噸，較去年同期減少46.7萬(wàn)噸，降幅為7.7%。

機(jī)構(gòu)

7月份PPI同環(huán)比降幅均收窄，業(yè)界看好后續(xù)修復(fù)進(jìn)程

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析，7月國(guó)際大宗商品價(jià)格整體上漲，受發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期上升和沙特減產(chǎn)影響，國(guó)際原油漲幅較大，炎熱天氣下天然氣小幅上漲，主要金屬價(jià)格多數(shù)反彈但國(guó)內(nèi)工業(yè)品價(jià)格受供給穩(wěn)定、國(guó)際價(jià)格傳導(dǎo)滯后等因素影響略弱于國(guó)際價(jià)格 國(guó)內(nèi)煤炭、鋼材供應(yīng)充足，需求有所增加，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格環(huán)比分別下降2.0%、0.1%，降幅分別收窄4.4個(gè)、2.1個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)