中州期貨：焦炭一降再降，煤炭支撐有限

①焦炭目前7輪提降全面落地，市場(chǎng)降幅在600-700元/噸左右供應(yīng)方面，在經(jīng)過7輪提降之后，焦企利潤(rùn)雖受損程度不高，但是由于下游鐵水產(chǎn)量的持續(xù)下滑以及累庫(kù)幅度較大，開工積極性有所降低需求方面，由于鋼廠高爐利潤(rùn)現(xiàn)階段尚可，鐵水降幅有所收窄，考慮到下游鋼廠陸續(xù)公布檢修計(jì)劃以及現(xiàn)實(shí)端的消費(fèi)情況，鐵水還有進(jìn)一步下降空間庫(kù)存方面，焦炭總庫(kù)存累積，獨(dú)立焦企累庫(kù)幅度較大，出庫(kù)壓力較為明顯，下游鋼廠目前仍以按需補(bǔ)庫(kù)為主，隨采隨用。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤煤炭矛盾不斷積累，短期難言觸底

【期現(xiàn)】截至5月9日，主力合約收盤價(jià)報(bào)1352元，環(huán)比下跌61元，主焦煤（介休）沙河驛報(bào)1300元，環(huán)比下跌50元，期貨升水52元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報(bào)1465元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報(bào)1452元，環(huán)比下跌51元，期貨貼水（蒙5）100元情緒略有修復(fù)，但整體需求偏弱，煤價(jià)仍承壓 【供給】統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比下降3.23萬(wàn)噸至610.55萬(wàn)噸，精煤產(chǎn)產(chǎn)量周環(huán)比下降3.24萬(wàn)噸至241.91萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel晚餐：煤炭期貨“三兄弟”大跌，焦炭第四輪提降落地

◎ 商務(wù)部：1-10月全國(guó)吸收外資9431.5億元，同比增長(zhǎng)17.8%。

資訊

中州期貨：鋼企提焦炭首輪降價(jià)，煤炭現(xiàn)貨價(jià)格走弱 

主要邏輯：1.動(dòng)力煤:價(jià)格逐步合理回歸政策方面動(dòng)力煤仍有向下驅(qū)動(dòng)，基本面看市場(chǎng)由緊張逐步過渡為緊平衡，后期需求變化情況或有小幅反彈，反彈空間由庫(kù)存及需求變化幅度決定，整體仍以反彈做空為主 2.雙焦:焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒明顯轉(zhuǎn)弱，部分焦企考慮原料成本支撐或趨弱，且自身廠內(nèi)仍有焦炭庫(kù)存待消化，目前有降價(jià)拋貨的意愿，下游鋼廠方面，河北唐山限產(chǎn)升級(jí)，部分燒結(jié)礦緊缺致使鋼廠高爐有臨時(shí)性休風(fēng)或者限產(chǎn)的情況，剛需回落，且廠內(nèi)庫(kù)存中高位，對(duì)焦炭控制到貨的現(xiàn)象增多，短期看在成本支撐轉(zhuǎn)弱以及鋼廠利潤(rùn)急劇下滑且成材成交較差的背景下，焦炭市場(chǎng)面臨下行的壓力，后期市場(chǎng)需實(shí)時(shí)關(guān)注政策對(duì)上下游的影響。

策略研究

中州期貨：煤炭供給增加，煤焦緊張邊際緩解

1.8月數(shù)據(jù)生鐵產(chǎn)量降低，煤炭產(chǎn)量增加據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，8月份我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為8324萬(wàn)噸、7153萬(wàn)噸和10880萬(wàn)噸，同比分別下降13.2%、下降11.1%和下降10.1%；日均產(chǎn)量分別268.52萬(wàn)噸、230.74萬(wàn)噸和350.97萬(wàn)噸，日均環(huán)比分別下降4.1%、下降1.8%和下降2%第十一輪提漲原煤生產(chǎn)由降轉(zhuǎn)升8月份，生產(chǎn)原煤3.4億噸，同比增速由上月下降3.3%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)0.8%，比2019年同期增長(zhǎng)0.7%，兩年平均增長(zhǎng)0.3%，日均產(chǎn)量1081萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：政策施壓煤炭，雙焦盤面大幅波動(dòng)

近期各地仍受安全環(huán)保及能耗雙控等因素影響，煤礦產(chǎn)量依舊受限，焦煤市場(chǎng)供需矛盾仍存，且下游市場(chǎng)需求旺盛，影響部分煤種價(jià)格繼續(xù)攀高下游焦鋼企業(yè)對(duì)原料煤采購(gòu)積極性不減，且焦煤市場(chǎng)部分優(yōu)質(zhì)資源供應(yīng)緊張局面暫未改善，部分焦鋼企業(yè)增庫(kù)仍顯困難，甚有個(gè)別焦企有被迫限產(chǎn)情況進(jìn)口煤量有限，且國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格不斷突破高位，市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口煤需求較好蒙古國(guó)疫情持續(xù)影響，口岸多維持閉關(guān)狀態(tài)，可售資源較少 隨著華東、華北主流鋼廠接受焦炭采購(gòu)價(jià)格提漲120元/噸，焦炭第六輪提漲全面落地，累漲720元/噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)漲跌互現(xiàn)，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)震蕩偏弱（8.11-8.15）

國(guó)家礦山安監(jiān)局于8月13日上午舉行新版《煤炭安全生產(chǎn)規(guī)程》的專題發(fā)布會(huì)，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)收緊的預(yù)期然而，周三專題會(huì)結(jié)束，并未提及煤炭行業(yè)“反內(nèi)卷”和“276”工作日具體措施，供應(yīng)繼續(xù)收縮的預(yù)期緩解，焦煤價(jià)格回落此外，大商所調(diào)整焦煤合約手續(xù)費(fèi)和調(diào)整焦煤期貨交易限額的措施降溫焦煤期貨投機(jī)交易 預(yù)計(jì)下周鋼材價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行邏輯在于：1、焦煤價(jià)格回調(diào)壓力增加1）焦煤供應(yīng)偏緊的交易降溫。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （8月11日-8月15日）

周初，焦煤供應(yīng)緊張的問題再次發(fā)酵查超產(chǎn)正在推進(jìn)，煤礦復(fù)產(chǎn)較慢，焦煤供應(yīng)偏緊國(guó)家礦山安監(jiān)局于8月13日上午舉行新版《煤炭安全生產(chǎn)規(guī)程》的專題發(fā)布會(huì)，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)收緊的預(yù)期然而，周三專題會(huì)結(jié)束，并未提及煤炭行業(yè)“反內(nèi)卷”和“276”工作日具體措施，供應(yīng)繼續(xù)收縮的預(yù)期緩解，焦煤價(jià)格回落此外，大商所調(diào)整焦煤合約手續(xù)費(fèi)和調(diào)整焦煤期貨交易限額的措施降溫焦煤期貨投機(jī)交易 預(yù)計(jì)下周鋼材價(jià)格震蕩偏弱。

產(chǎn)業(yè)分析

“反內(nèi)卷”指引下的黑色系行情

這一表述被部分市場(chǎng)參與者解讀為推動(dòng)新一輪“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的信號(hào)受此影響，眾多工業(yè)品價(jià)格出現(xiàn)上漲，焦煤成為黑色系品種里的領(lǐng)漲品種 7月份，一則國(guó)家能源局綜合司發(fā)布的促進(jìn)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的通知在網(wǎng)上流傳通知稱，國(guó)家能源局?jǐn)M于近期在重點(diǎn)產(chǎn)煤省（自治區(qū)）組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查工作這一通知一開始只在小范圍內(nèi)傳播，但依然推動(dòng)了焦煤期貨和螺紋鋼期貨價(jià)格的突破上行 7月20日，河南工信廳轉(zhuǎn)發(fā)了國(guó)家能源局的這一通知，次日期貨市場(chǎng)開盤后，焦煤期貨價(jià)格大幅上漲7%以上，螺紋鋼期貨價(jià)格上漲2%以上；7月22日這一轉(zhuǎn)發(fā)通知在市場(chǎng)廣泛傳播，焦煤期貨在當(dāng)日和此后幾個(gè)交易日連續(xù)出現(xiàn)漲停，螺紋鋼期貨價(jià)格則反彈至3300元/噸以上。

鋼材

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（8月11日-8月15日）

本周黑色系價(jià)格漲跌互現(xiàn)本周焦煤期貨價(jià)格寬幅波動(dòng)，影響黑色市場(chǎng)變化主要是交易焦煤供應(yīng)預(yù)期的變化周初，焦煤供應(yīng)緊張的問題再次發(fā)酵查超產(chǎn)正在推進(jìn)，煤礦復(fù)產(chǎn)較慢，焦煤供應(yīng)偏緊國(guó)家礦山安監(jiān)局于8月13日上午舉行新版《煤炭安全生產(chǎn)規(guī)程》的專題發(fā)布會(huì)，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)收緊的預(yù)期然而，周三專題會(huì)結(jié)束，并未提及煤炭行業(yè)“反內(nèi)卷”和“276”工作日具體措施，供應(yīng)繼續(xù)收縮的預(yù)期緩解，焦煤價(jià)格回落。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤暫穩(wěn)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)報(bào)價(jià)下行

【進(jìn)口煤炭】20日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR205.5美金/噸，日環(huán)比暫無(wú)變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤焦煤市場(chǎng)供需基本面無(wú)明顯變化，接貨端謹(jǐn)慎觀望為主俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，遠(yuǎn)期市場(chǎng)接貨端接貨情緒相對(duì)有所回落，部分主流煤種需求仍存，中間環(huán)節(jié)貿(mào)易商接貨情緒相對(duì)謹(jǐn)慎 進(jìn)口港口方面，20日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨漲跌互相目前整體黑色系期貨有所下滑，市場(chǎng)貿(mào)易商報(bào)價(jià)呈下跌趨勢(shì)，終端詢價(jià)依舊以壓價(jià)為主，部分煤種價(jià)格下滑20-50元/噸不等，整體港口煉焦煤交投氛圍一般。

盤點(diǎn)

焦煤關(guān)注“反內(nèi)卷”政策執(zhí)行力度

供應(yīng)過剩的煤炭行業(yè)，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)之一 此后，國(guó)家能源局綜合司、煤炭行業(yè)協(xié)會(huì)“反內(nèi)卷”消息利好陸續(xù)兌現(xiàn)，焦煤中長(zhǎng)期基本面預(yù)期好轉(zhuǎn)，疊加中美貿(mào)易關(guān)系緩和以及雅魯藏布江超級(jí)水電工程開建等階段性利多因素支撐，焦煤期貨在7月加速上行8月14日，焦煤期貨主力合約報(bào)收1204元/噸，較6月3日的低點(diǎn)累計(jì)上漲69.8% 供應(yīng)端存支撐因素 8月以來，焦煤供應(yīng)端受消息面的影響不斷。

原料

中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)：7月下旬30家煤炭企業(yè)煉焦精煤庫(kù)存總量205萬(wàn)噸

2025年7月下旬，煤鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，各環(huán)節(jié)價(jià)格上漲幅度繼續(xù)擴(kuò)大環(huán)比上一旬，重點(diǎn)煤炭企業(yè)煉焦精煤產(chǎn)量回升，銷售旺盛，庫(kù)存降至歷史低位;下游鋼焦企業(yè)耗煤有所轉(zhuǎn)弱,原料庫(kù)存出現(xiàn)滯漲;主要進(jìn)口煤接卸港煉焦煤庫(kù)存波動(dòng)運(yùn)行，國(guó)際煉焦煤價(jià)格聯(lián)動(dòng)上漲,焦煤期貨主力合約結(jié)算價(jià)升至年內(nèi)新高各環(huán)節(jié)具體運(yùn)行情況如下所述： 據(jù)調(diào)度數(shù)據(jù)，7月下旬，30家煤炭企業(yè)焦精煤產(chǎn)銷量分別完成595萬(wàn)噸和584萬(wàn)噸，旬度日均產(chǎn)量環(huán)比增幅1.9%，同比去年降幅1.4%。

原料

166家煤焦生產(chǎn)企業(yè)+106家焦鋼終端將于8月20日相聚青島！煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈大能齊聚！

2025第十四屆中國(guó)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會(huì)”將于2025 年 8 月 20-22日在青島香格里拉酒店召開。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel解讀：國(guó)慶節(jié)前錳礦市場(chǎng)數(shù)據(jù)及要點(diǎn)解讀分析

一、化工焦價(jià)格 今年焦煤為黑色系波動(dòng)幅度最明顯品種，上半年處于持續(xù)探底過程，焦煤期貨價(jià)格跌至700元/噸附近，悲觀情緒發(fā)酵，化工焦價(jià)格同樣跟隨，在硅錳的成本方面做出明顯讓利；隨著下游鐵水需求高位，7月煤炭市場(chǎng)情緒升溫，價(jià)格開始明顯上升，后期“反內(nèi)卷”情緒發(fā)酵，焦煤期貨主力合約經(jīng)歷4個(gè)連續(xù)漲停板，市場(chǎng)情緒拉到高位，焦炭緊跟連續(xù)提漲，化工焦跟隨，連續(xù)5輪提漲，銀川產(chǎn)區(qū)主流價(jià)格從底部邊際價(jià)格940元/噸上升至1190元/噸，漲幅250元/噸，當(dāng)前焦炭第六輪提漲落地，化工焦暫未落地但焦的價(jià)格繼續(xù)給到硅錳成本支撐。

研究報(bào)告

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行 情況分析報(bào)告 （8月4日-8月8日）

本周黑色系價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，焦煤價(jià)格領(lǐng)漲供應(yīng)收縮預(yù)期再次發(fā)酵，焦煤價(jià)格反彈本周，山西萬(wàn)杰煤業(yè)下發(fā)《“276”工作日生產(chǎn)組織方案（試行）》，煤炭“276政策”是2016年一項(xiàng)政策措施，要求煤礦全年作業(yè)時(shí)間不超過276個(gè)工作日，是2016年為化解煤炭行業(yè)過剩產(chǎn)能、穩(wěn)定市場(chǎng)供需而實(shí)施的一項(xiàng)限產(chǎn)措施這一文件公布引發(fā)市場(chǎng)對(duì)焦煤供應(yīng)收縮預(yù)期的猜測(cè)，焦煤期貨價(jià)格再次觸及漲停焦煤上漲帶動(dòng)黑色商品情緒回暖，鋼材價(jià)格跟隨上漲，周尾有所回調(diào)。

產(chǎn)業(yè)分析

2025第十四屆中國(guó)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會(huì)圓滿結(jié)束

2025 第十四屆中國(guó)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會(huì)圓滿結(jié)束，我們期待明年再次相遇！ 本次大會(huì)贊助及支持單位如下： 聯(lián)合主辦：青島華瑞恒通工貿(mào)有限公司、河南天元清潔能源有限公司、浩宇集團(tuán)有限公司； 協(xié)辦單位：大連世茂璽美國(guó)際貿(mào)易有限公司、青島物產(chǎn)有限公司、TRINITY WAY DMCC、神木市蘭炭產(chǎn)業(yè)辦、沁源縣鑫源昌選煤有限公司、廣西荃霖國(guó)際貿(mào)易有限公司； 鉆石贊助：中煤科工清潔能源股份有限公司、上海美愷國(guó)際貿(mào)易有限公司、和信集團(tuán)、山東恒信集團(tuán)有限公司、唐山國(guó)略瑞合新能源科技有限公司、山西今日智庫(kù)能源有限公司、濟(jì)寧興創(chuàng)能源有限公司； 鉑金贊助：銀河期貨有限公司、山東超業(yè)國(guó)際貿(mào)易有限公司、山西宏盛能源開發(fā)投資集團(tuán)有限公司、日照宏盛煤業(yè)發(fā)展有限公司、宏盛能源（濟(jì)寧）有限公司、山東延強(qiáng)實(shí)業(yè)有限公司； 黃金贊助：山西德廣宇能源集團(tuán)有限公司、鞍能實(shí)驗(yàn)裝備（鞍山）有限公司、SBN TRADE LIMITED、中鋁國(guó)際貿(mào)易集團(tuán)有限公司、中鋁內(nèi)蒙古國(guó)貿(mào)有限公司、靈石縣宏勝煤化有限公司、Mongolian Stock Exchange JSC、神木市興旺源化工有限公司； 指導(dǎo)單位：中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)、中國(guó)煉焦行業(yè)協(xié)會(huì)。

會(huì)議報(bào)道

供應(yīng)存減量預(yù)期，“黑色系”共振上漲

考慮到焦煤價(jià)格仍有上漲預(yù)期，下游加大補(bǔ)庫(kù)的意愿較強(qiáng)”周敏波說 “近日，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)”張?jiān)锤嬖V記者，一方面是競(jìng)拍價(jià)上漲，且期貨盤面趨強(qiáng)；另一方面，焦煤高價(jià)出貨存在壓力，導(dǎo)致8月12日部分主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)下跌焦炭的情況類似，內(nèi)蒙古的報(bào)價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，表明終端市場(chǎng)的承接能力有限但這并不意味著市場(chǎng)風(fēng)向轉(zhuǎn)變，短期內(nèi)煤炭供應(yīng)情況仍是主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)的重要因素，加之鋼廠及焦企原料庫(kù)存水平與往年同期相比并不高，焦煤價(jià)格短期下行的壓力不大。

原料

Mysteel：供需博弈加劇 八月管材價(jià)格震蕩探漲

但當(dāng)前調(diào)坯軋鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存尚可，短期供應(yīng)量影響不大按測(cè)算，唐山43家樣本調(diào)坯軋鋼企業(yè)日均產(chǎn)量約15萬(wàn)噸，若執(zhí)行停產(chǎn)措施，日均影響量約為4萬(wàn)噸筆者認(rèn)為月底唐山限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，若需求在九月逐步復(fù)蘇加上供應(yīng)舉措雙管齊下，短期內(nèi)鋼材各品種價(jià)格仍有較強(qiáng)支撐，管材價(jià)格也是如此 此外焦煤焦炭現(xiàn)貨期貨依舊堅(jiān)挺運(yùn)行煤礦利潤(rùn)相對(duì)豐厚，煤價(jià)堅(jiān)挺，焦企成本水漲船高，成本驅(qū)動(dòng)下焦炭易漲難跌加上核查產(chǎn)能文件和276工作日組織煤炭生產(chǎn)文件影響，產(chǎn)地端存在實(shí)際的減量。

每日分析

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤暫穩(wěn)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格上行

【進(jìn)口煤炭】11日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR198.0美金/噸，日環(huán)比暫無(wú)變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)買賣雙方之間報(bào)還存在較大價(jià)差，國(guó)際終端用戶不急于采購(gòu)，對(duì)高價(jià)貨物接受意愿低，仍在等待后市的進(jìn)一步明朗俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，礦山對(duì)后續(xù)市場(chǎng)抱有積極態(tài)度，遠(yuǎn)期貨物報(bào)價(jià)持穩(wěn)，中間環(huán)節(jié)及下游謹(jǐn)慎情緒依存，采購(gòu)意愿偏弱 進(jìn)口港口方面，11日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行。

盤點(diǎn)