Mysteel：2025年9月中國氧化鋁成本分析及預測

但隨著降價接近成本線750元/噸左右位置后，貿(mào)易商及部分非鋁下游開始陸續(xù)補庫，價格也基本觸底 煤炭：9月國內(nèi)動力煤產(chǎn)地價格以漲為主，前期受雙節(jié)備貨及大秦線秋檢預期雙重驅動，下游化工、冶金等非電行業(yè)補庫積極性升溫，疊加民用煤冬儲需求提前釋放，市場交易氛圍顯著回暖，煤礦銷售普遍向好，煤價攀升至年內(nèi)高位但隨著產(chǎn)地煤價短期漲幅過快，且階段性補庫需求結束，月末下游對高價煤接受度下降，煤廠及貿(mào)易商拉運趨于謹慎，多數(shù)煤礦小幅下調報價以促進出貨。

成本分析

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

【陜西】：陜西市場動力煤價下行調整本周區(qū)域內(nèi)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，個別煤礦因完成月度任務、倒工作面減產(chǎn)或停產(chǎn)，市場煤供應稍有收縮；近日坑口拉運變緩，拉運量減少，區(qū)域內(nèi)煤價出現(xiàn)下調趨勢，部分煤礦降價以刺激銷售，周內(nèi)陜煤大礦競拍，成交價較上期跌10-19元/噸目前我國北方大部分地區(qū)進入秋季，氣溫有所下降，居民用電需求減弱，電廠日耗回落，暫無較強補庫需求，煤廠及貿(mào)易商僅維持剛需采購，預計短期內(nèi)區(qū)域煤炭價格窄幅調整，后續(xù)需持續(xù)關注港口庫存動態(tài)及下游實際采購需求的釋放節(jié)奏。

周評

Mysteel：市場淡季特征明顯 終端采購需求釋放有限

近日動力煤市場以穩(wěn)為主主產(chǎn)地區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實長協(xié)發(fā)運為主，整體煤炭供應水平穩(wěn)定昨日大集團站臺外購價補漲5元/噸，但在港口庫存高位，終端需求不佳的情況下，市場用戶看空情緒濃厚，操作積極性減少，坑口煤價多數(shù)持穩(wěn)，個別煤礦降價促銷，市場整體依舊僵持維穩(wěn)后續(xù)仍需關注港口去庫及終端需求釋放情況 需求方面，近期，終端電廠日耗隨民用電負荷回落持續(xù)承壓，庫存水平相對充裕，可用天數(shù)維持高位，電廠通過兌現(xiàn)長協(xié)煤，即可滿足基本需求，大多以基本剛需采購為主，少數(shù)小批量采購調庫存結構，需求難以放量。

煤焦熱點

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周動力煤市場震蕩偏強運行，主產(chǎn)區(qū)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，部分民營煤礦因臨近春節(jié)將陸續(xù)停產(chǎn)放假，整體煤炭供應或將有所收縮，本周坑口煤價整體以上漲為主，降價為輔，幅度多在10元/噸左右，個別煤礦拉運情況有所改善，當前下游補庫緩慢，實際需求釋放有限下游方面，近期雖已處“迎峰度冬”用煤高峰時期，但全國大部分地區(qū)氣溫偏高局面尚未打破，居民用電需求增量不足，終端電廠日耗同比仍處于負增長階段，庫存去化速度較緩，較大程度上抑制了終端采購積極性，整體需求釋放有限。

周評

Mysteel月報：11月動力煤市場煤價或將區(qū)間震蕩偏強運行

中旬，下游需求持續(xù)不佳，疊加港口大集團外購價同步回落，市場看空情緒蔓延，坑口跌幅變大，部分煤礦因銷售不暢，庫存有所增加，價格承壓下調5-20元/噸，降價頻率有所加快下旬大秦線檢修結束，煤炭運輸恢復正常主產(chǎn)地受降雨影響，部分露天煤礦生產(chǎn)受限，但整體影響微小，隨著民用電負荷逐漸回落，個別地區(qū)民用及供暖需求稍有釋放，坑口價格整體維持低位震蕩，個別略有窄幅漲跌調整5-10元/噸 港口方面，10月港口報價多以僵持為主，上旬終端需求釋放不及預期，下游采買以剛需為主，疊加海運費價格有所上調，擠壓貿(mào)易商利潤空間，貿(mào)易商發(fā)運積極性不高，部分貿(mào)易商手持貨源不多，報價較為堅挺，而下游對高價接受度較低，整體成交情況表現(xiàn)不暢。

月評

Mysteel：9月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得148.95點，環(huán)比上升5.39%

但隨著宏觀熱度的消退，市場情緒重回理性，成材價格出現(xiàn)二次探底，原燃料上漲預期落空，9月10日焦炭第八輪降價落地，煤價重回下跌區(qū)間而中秋假期之后，焦鋼企業(yè)國慶補庫節(jié)奏加快，煤價逐步企穩(wěn)9月下旬，央行接連宣布多項重磅政策，有利于促進投資和消費，提振市場信心，焦炭連續(xù)提漲四輪，煤價重回上漲通道整體來看，焦煤價格震蕩偏強動力煤方面，價格震蕩上漲隨著水泥錯峰停產(chǎn)陸續(xù)結束，加之沿海日耗持續(xù)高位運行，下游煤炭的詢貨需求也有些許改善；前期市場預期偏弱，加之發(fā)運持續(xù)倒掛，因此除有資源優(yōu)勢的大企業(yè)維持發(fā)運外，中小貿(mào)易商集港意愿低迷，港口現(xiàn)貨供應處于偏低水平；受民用冬儲需求和部分工業(yè)需求小幅釋放影響，9月以來產(chǎn)地煤炭市場也開始走強，發(fā)運成本繼續(xù)對港口價格形成支撐。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2024年9月份中國氧化鋁成本分析及預測

燒堿：本月國內(nèi)燒堿價格漲跌互現(xiàn)華北液堿市場震蕩上行，就主產(chǎn)區(qū)山東來看，月內(nèi)低度堿大面維穩(wěn)，魯西南市場受自身庫存及訂單支撐，價格先漲后落，東部主產(chǎn)區(qū)市場以穩(wěn)為主，個別新開車企業(yè)因庫存上升，降價清庫后又拉漲至正常價位華東液堿市場9月非鋁需求未有良好預期表現(xiàn)，部分區(qū)域受假期前下游剛進備貨以及安徽、江蘇區(qū)域供應檢修、降負消息提振下行情走高 煤炭：本月煤炭市場在僵持數(shù)日后再次選擇向上突破，支撐價格上行的因素主要有以下幾個方面：隨著水泥錯峰停產(chǎn)陸續(xù)結束，加之沿海日耗持續(xù)高位運行，下游煤炭的詢貨需求也有些許改善；前期市場預期偏弱，加之發(fā)運持續(xù)倒掛，因此除有資源優(yōu)勢的大企業(yè)維持發(fā)運外，中小貿(mào)易商集港意愿低迷，港口現(xiàn)貨供應處于偏低水平；受民用冬儲需求和部分工業(yè)需求小幅釋放影響，9月以來產(chǎn)地煤炭市場也開始走強，發(fā)運成本繼續(xù)對港口價格形成支撐。

成本分析

Mysteel盤點：8日動力煤市場暫穩(wěn)運行 電廠日耗回升速度加快

產(chǎn)地方面，市場窄幅震蕩內(nèi)蒙古鄂爾多斯區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實長協(xié)發(fā)運為主，整體煤炭供應水平穩(wěn)定現(xiàn)階段南方多地氣溫快速升高，民用電需求增加，電廠日耗抬升，部分貿(mào)易商對后市仍有樂觀預期周末坑口拉運情況有所好轉，個別煤礦價格小幅上調，但終端電廠庫存仍有待消耗，實際采購力度有限，整體來看，短期內(nèi)煤價上漲支撐不足；陜西區(qū)域大部分煤礦保持正常生產(chǎn)，整體供應基本穩(wěn)定周末坑口價格浮動較小，產(chǎn)地市場逐步止跌企穩(wěn)，個別煤礦前期降價幅度較大，排隊車輛稍有增多，整體拉運略有好轉。

盤點

Mysteel：神木市場動力煤價格弱穩(wěn)運行

港口煤炭市場延續(xù)僵持態(tài)勢，目前港口庫存較低貿(mào)易商不愿降價拋售，挺價情緒較濃，但下游需求疲軟，僅維持剛需采購，價格支撐不強，市場實際成交冷清 下游方面，現(xiàn)階段下游企業(yè)庫存持續(xù)高位運行電力需求方面，電廠庫存整體仍處于安全水平，但近日受強冷空氣影響南北方氣溫都將陸續(xù)觸底，全國氣溫普降10℃，中東部地區(qū)遭到暴雪天氣，后續(xù)全國氣溫短期內(nèi)延續(xù)走低，預計民用電需求有所恢復截止1月19日全國257家電廠樣本區(qū)域存煤總計4809.9萬噸，環(huán)比增40.5萬噸，日耗261.1萬噸，環(huán)比增4.8萬噸，可用天數(shù)18.4天，環(huán)比降0.2天。

日評

Mysteel盤點：動力煤市場暫穩(wěn)運行 客戶市場觀望情緒較濃

上周港口交投氛圍冷清周累計煤價下調25-30元/噸，市場觀望情緒較濃，實際需求有限貿(mào)易商認為煤價持續(xù)倒掛，降價銷售意愿不足，出貨不暢有沿海電廠表示近期有采購計劃但以壓價問詢?yōu)橹鳎袌龊笃趦r格下降空間有限，預計煤價將弱穩(wěn)運行，后期需持續(xù)關注港口庫存變化及電廠負荷情況截至1月1日環(huán)渤海八港庫存2383.6萬噸，日環(huán)比減少13.1萬噸 下游方面，假期期間，全國大部分地區(qū)仍呈現(xiàn)偏暖局面，居民用電及工業(yè)用電雙雙走弱，電廠日耗基本維持，去庫速度減緩，存煤可用天數(shù)維持在安全區(qū)間，大部分終端都在消耗自身庫存，終端在庫存水平尚可下，多保持觀望，以待節(jié)后煤炭市場走勢進一步明朗，因此需求釋放整體稀少。

盤點

Mysteel：伊金霍洛旗市場動力煤暫穩(wěn)運行

4日內(nèi)蒙古鄂爾多斯伊金霍洛旗市場暫穩(wěn)運行區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實長協(xié)發(fā)運為主，煤炭整體供應水平穩(wěn)定周末延續(xù)上周五降價趨勢，到今日調價煤礦減少，煤價止跌企穩(wěn)，個別煤礦根據(jù)自身銷售上下調整煤價，幅度約為10-20元/噸目前下游需求暫未有明顯改善，市場參與者多數(shù)以觀望為主，整體來看，短期內(nèi)產(chǎn)地市場或將繼續(xù)承壓運行 下游方面，沿海電廠日耗雖處于回升期，但暫無較大改善，終端電廠去庫緩慢，隨著氣溫逐漸下降，居民用電負荷拉起，市場或將有所好轉。

日評

Mysteel：化工煤價震蕩運行 下游剛需采購為主

固定床企業(yè)原料用煤以無煙煤為主，采購區(qū)域主要是山西晉城、陽泉近期主產(chǎn)區(qū)無煙煤礦多維持正常生產(chǎn)，在多次降價后煤礦拉運車輛略有所增加，但整體銷售情況仍較一般，煤礦庫存累積較多，市場看跌情緒仍較濃厚，采購積極性較弱民用貿(mào)易商出貨受阻，采購意愿較低，仍以消化庫存為主；下游尿素企業(yè)因部分裝置停產(chǎn)檢修，用煤需求略有縮減，采購多以剛需為主，庫存維持中低位據(jù)Mysteel調研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，尿素樣本企業(yè)無煙塊煤到廠均價為1360元/噸，參考實際到廠煤炭價格，推算行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1800-2000元/噸不等，利潤469-500元/噸不等。

煤焦熱點

Mysteel：伊金霍洛旗市場動力煤窄幅震蕩運行

7日內(nèi)蒙古鄂爾多斯伊金霍洛旗市場窄幅震蕩運行產(chǎn)地方面，區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實長協(xié)發(fā)運為主，整體煤炭供應水平穩(wěn)定上周市場整體表現(xiàn)冷清，部分煤礦隨大集團外購價格下調而降價，大秦線受暴雨影響，發(fā)運量銳減，港口市場煤稍顯緊張，周末產(chǎn)地拉運情況有所好轉，但仍存在發(fā)運倒掛現(xiàn)象，且下游實際需求釋放有限整體來看，產(chǎn)地市場呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢 下游方面，近期臺風影響逐漸消退，溫度回升，居民用電需求增加，但目前水電情況好轉，電廠日耗增加有限，去庫速度緩慢，僅維持剛需采購。

日評

中州期貨：煤炭延續(xù)弱勢，震蕩偏弱運行

①節(jié)假日期間，焦炭首輪提漲并未落地，鋼廠抵觸意愿較強產(chǎn)地部分煤企將動力煤降價出售，并在節(jié)日最后一天帶動產(chǎn)地出現(xiàn)恐慌性拋售現(xiàn)象雖然由于節(jié)日高溫帶動民用電量的增加，但由于工業(yè)企業(yè)的放假，使得假日間總用電量下滑由此帶動動力煤需求走弱此外，近日由于梅雨季節(jié)造成水位短期上漲從而水電有所發(fā)力這兩個因素是造成假日期間動煤價格下跌的主要原因所以動力煤的弱勢將會對焦煤形成一定壓制，預計節(jié)后煤焦首日或偏弱運行 ②2023年5月份，中國進口煉焦煤672.47萬噸，占煤炭總進口量的16.98%，環(huán)比下降19.82%。

機構

2022年12月份中國沿海（散貨）運輸市場分析報告

疊加月初煤炭產(chǎn)區(qū)疫情防控局面復雜，出運態(tài)勢不佳，采購詢盤增多、需求預期改善等利好因素下，貿(mào)易商看漲情緒升溫，煤炭價格一路探漲防控政策優(yōu)化調整后，運輸效率回歸正常，大秦線運力恢復，北方集港效率提振，供給逐步放寬，煤價趨穩(wěn)歲末年終，全國普遍干冷狀態(tài)，一方面居民用電量快速上升，另一方面下游部分企業(yè)提前放假，煤價旺季支撐動搖，貿(mào)易商心態(tài)轉變降價出貨，但終端庫存充足，且對現(xiàn)有價格接受度不高，派船拉運意愿不強，煤價繼續(xù)下行逼近價格合理區(qū)間。

船舶

Mysteel周報：黑色系原燃料價格漲跌互現(xiàn)（11.14-11.18）

【動力煤】產(chǎn)地方面，本周疫情形勢略有緩解，煤礦生產(chǎn)好轉，煤炭供應較前期有所增加，受下游需求整體疲軟影響，終端詢貨采購積極性不高，煤礦出貨節(jié)奏緩慢，各區(qū)域價格多以下行為主；陜西區(qū)域：區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦仍以長協(xié)保供拉運為主，前半周受冬儲需求帶動市場銷售良好，部分煤礦價格小幅上漲，后半周受榆陽區(qū)疫情影響，產(chǎn)地煤礦、洗選煤廠嚴格管控出入車輛，銷售下滑，部分煤礦開始有些許壘庫，價格弱穩(wěn)運行；內(nèi)蒙區(qū)域：多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，區(qū)內(nèi)沫煤多保供長協(xié)為主，民用塊煤需求較好，但長途運輸疫情防控嚴格，部分礦區(qū)主要道路擁堵，煤礦出貨受阻，加之港口市場走弱，下游采購情緒一般，少數(shù)煤礦有存煤積累，為刺激銷售下調價格，降價后銷售略有好轉；山西區(qū)域：朔州地區(qū)煤礦陸續(xù)恢復正常發(fā)運，大秦線上站量雖有增加但增量有限，而受疫情防控影響，多數(shù)汽運通道繼續(xù)處于封閉狀態(tài)，區(qū)域外運不暢，由于終端需求不佳，部分煤礦站臺存煤出現(xiàn)累積，煤價整體續(xù)跌。

周評

Mysteel周報：動力煤市場一周概覽（11.14-11.18）

產(chǎn)地方面，本周疫情形勢略有緩解，煤礦生產(chǎn)好轉，煤炭供應較前期有所增加，受下游需求整體疲軟影響，終端詢貨采購積極性不高，煤礦出貨節(jié)奏緩慢，各區(qū)域價格多以下行為主；陜西區(qū)域：區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦仍以長協(xié)保供拉運為主，前半周受冬儲需求帶動市場銷售良好，部分煤礦價格小幅上漲，后半周受榆陽區(qū)疫情影響，產(chǎn)地煤礦、洗選煤廠嚴格管控出入車輛，銷售下滑，部分煤礦開始有些許壘庫，價格弱穩(wěn)運行；內(nèi)蒙區(qū)域：多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，區(qū)內(nèi)沫煤多保供長協(xié)為主，民用塊煤需求較好，但長途運輸疫情防控嚴格，部分礦區(qū)主要道路擁堵，煤礦出貨受阻，加之港口市場走弱，下游采購情緒一般，少數(shù)煤礦有存煤積累，為刺激銷售下調價格，降價后銷售略有好轉；山西區(qū)域：朔州地區(qū)煤礦陸續(xù)恢復正常發(fā)運，大秦線上站量雖有增加但增量有限，而受疫情防控影響，多數(shù)汽運通道繼續(xù)處于封閉狀態(tài)，區(qū)域外運不暢，由于終端需求不佳，部分煤礦站臺存煤出現(xiàn)累積，煤價整體續(xù)跌。

周評

Mysteel：疫情防控力度不減 動力煤市場震蕩運行

據(jù)調研數(shù)據(jù)顯示，本周陜西煤礦樣本庫存20.5萬噸，周環(huán)比下降4.6萬噸目前疫情對區(qū)域內(nèi)煤炭運輸?shù)挠绊憰簳r難以消除，長途拉運不暢，部分煤礦降價促銷增加銷量，目前在冬儲需求和民用塊煤采購支撐下，多家煤礦保持產(chǎn)銷平衡狀態(tài) 二、內(nèi)蒙古區(qū)域煤礦產(chǎn)銷情況 據(jù)本周Mysteel動力煤礦山數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)蒙古地區(qū)樣本開工率為82.8%，周環(huán)比下降0.4%，本周內(nèi)蒙區(qū)域受疫情影響持續(xù)，市場煤長途發(fā)運困難較大，涉疫地區(qū)封控檢查措施嚴格，煤礦外銷外運受限依舊明顯，有礦區(qū)出現(xiàn)頂倉現(xiàn)象，被迫減產(chǎn)，疊加少數(shù)煤礦因倒工作面處于停產(chǎn)狀態(tài)，整體供應有所收緊，煤礦開工較上周有所下降。

煤焦熱點

Mysteel周報：動力煤市場一周概覽（9.5-9.9）

產(chǎn)地方面，本周主產(chǎn)地疫情逐漸好轉，區(qū)域內(nèi)企業(yè)和站臺維持剛需拉運，榆林產(chǎn)能有所釋放，煤炭價格回調，晉蒙地區(qū)優(yōu)質資源依舊偏緊，坑口銷售順暢，報價堅挺隨著國慶節(jié)及二十大會議即將到來，煤礦基于安全生產(chǎn)供應可能再度收緊；陜西區(qū)域：榆林疫情緩解，主產(chǎn)地廠礦產(chǎn)銷陸續(xù)恢復正常，南方高溫天氣回落后，電廠日耗下降，市場煤用戶也開始放緩采購節(jié)奏，對后市抱消極心理，坑口車輛銳減降價銷售，市場偏于趨弱運行；內(nèi)蒙區(qū)域：煤礦已恢復正常生產(chǎn)，各礦積極履約長協(xié)，部分煤礦產(chǎn)量全部保供長協(xié)煤，市場煤整體供應維持偏緊狀態(tài)，且當?shù)匾咔榉揽匾廊粐栏?，部分道路車輛周轉不暢，在下游非電企業(yè)及貿(mào)易商積極采購支撐下，價格相對堅挺；山西區(qū)域：目前多數(shù)煤礦保供，市場貨源緊缺，化工及站臺發(fā)運良好，疊加民用需求積極，整體出貨較好，煤礦價格穩(wěn)強勢運行。

周評

Mysteel日評：2日動力煤持穩(wěn)運行 節(jié)前觀望情緒較濃

下游方面，隨氣溫逐步升高影響，居民用電量開始增加，電廠日耗開始緩慢上升，但庫存處于偏高水平，補庫需求并未完全釋放，采購節(jié)奏未有明顯變化，觀望情緒濃厚；據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止2日全國146家電廠樣本區(qū)域存煤總計2099.7萬噸，日耗97.3萬噸，可用天數(shù)21.6天 進口方面，市場延續(xù)弱勢受外礦報價堅挺疊加下游需求疲軟影響，市場詢貨稀少，礦方多以指數(shù)報價，進口煤貿(mào)易商暫緩采購；俄羅斯方面自6月1日宣布，鐵路運費將在現(xiàn)有基礎上提高11%，并暫停對出口煤炭的降價運輸申請，煤炭一直是俄羅斯鐵路運輸?shù)牡谝淮笞谪浳?，約占總運量的30%，在取消煤炭運價折扣后或將對煤炭鐵路運輸有一定影響。

日評