Mysteel早讀：離岸人民幣盤中漲超200點(diǎn) 有色金屬多數(shù)收漲

展望未來，隨著產(chǎn)量提升與全球布局不斷深化，洛陽鉬業(yè)正逐步形成以銅為核心、多金屬協(xié)同發(fā)展的格局在行業(yè)競爭加速、綠色低碳轉(zhuǎn)型的大背景下，洛陽鉬業(yè)在資源保障和戰(zhàn)略延伸方面的布局為未來發(fā)展提供有力支撐 ◎【印尼取消在礦產(chǎn)和煤炭銷售中使用基準(zhǔn)價(jià)格的要求】8月25日消息，周一審議的印尼礦業(yè)部法令顯示，印尼已取消礦產(chǎn)和煤炭銷售必須使用政府基準(zhǔn)價(jià)作為底價(jià)的要求該法令于本月初發(fā)布，允許礦產(chǎn)商以低于政府設(shè)定的基準(zhǔn)價(jià)出售礦產(chǎn)和煤炭，但交易產(chǎn)生的生產(chǎn)稅和稅務(wù)義務(wù)將以基準(zhǔn)價(jià)為基礎(chǔ)。

有色聚焦

新世紀(jì)期貨：螺紋鋼供應(yīng)過剩擔(dān)憂升溫

8月初，國家礦山安全監(jiān)察局發(fā)布新版《煤礦安全規(guī)程》“點(diǎn)燃”煤炭供給收縮預(yù)期，原料價(jià)格大漲帶動(dòng)螺紋鋼價(jià)格上漲上周，煤炭供給收縮預(yù)期降溫、建材表觀需求超預(yù)期回落、倉單壓力較大等因素壓制螺紋鋼期貨價(jià)格，主力合約從近期高位大幅回調(diào)近8%，周三午盤收?qǐng)?bào)3132元/噸 宏觀方面，美國7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期及CPI數(shù)據(jù)“爆表”導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率增加中期來看，美國貨幣政策和財(cái)政政策預(yù)計(jì)將協(xié)同發(fā)力，海外宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)，需要持續(xù)關(guān)注美國通脹和降息預(yù)期的變化。

鋼材

2025動(dòng)力煤市場策略分析研討會(huì)順利召開

國盛證券 能源首席分析師 張津銘 張津銘表示自2021年高點(diǎn)至2024年6月，動(dòng)力煤價(jià)已下跌近4年，期間現(xiàn)貨與長協(xié)僅發(fā)生2次短暫倒掛；6月初港口煤價(jià)跌至618元/噸時(shí)，約超20%煤炭產(chǎn)能面臨虧損，估值處于偏低水平。

會(huì)議報(bào)道

黑色產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在市場高波動(dòng)下的應(yīng)對(duì)之策

7月初，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)“反內(nèi)卷”黑色板塊顯著上漲，究其原因，市場對(duì)鋼鐵、煤炭等行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革2.0的預(yù)期得到強(qiáng)化本輪上漲具有明顯的預(yù)期推動(dòng)特點(diǎn)：一方面，“反內(nèi)卷”政策當(dāng)下僅確定了大方向，各行業(yè)的細(xì)則尚未出臺(tái)，更談不上落地見效；另一方面，本輪上漲過程中盤面變化快于現(xiàn)貨，作為本輪反彈龍頭的焦煤，主力合約對(duì)現(xiàn)貨的升水幅度一度超過200元/噸，鋼材、鐵礦石等品種的貼水幅度也明顯收窄。

鋼材

塔牌集團(tuán)：預(yù)計(jì)今年水泥行業(yè)經(jīng)營環(huán)境和效益有望好于去年

在此背景下，今年上半年，公司“水泥+熟料”銷量810.59萬噸，同比上升了10.90%，銷量實(shí)現(xiàn)了逆市增長，一方面是得益于公司所處市場區(qū)域氣候適宜工程施工活動(dòng)，而上年同期特別是第二季度公司所處市場區(qū)域連續(xù)降雨和蕉嶺“6?16”特大暴雨洪災(zāi)影響，公司水泥銷量基數(shù)較低；另一方面，上半年粵東周邊的福建地區(qū)的水泥錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行得較好，使得到粵東的低價(jià)水泥減少，公司水泥產(chǎn)品競爭力增強(qiáng)，填補(bǔ)了部分市場空間 3、我們關(guān)注到近期煤炭有止跌回升的跡象，請(qǐng)問公司煤炭采購到使用周期大約多長，成本傳導(dǎo)周期多長，煤炭成本是否還能對(duì)三季度的成本有貢獻(xiàn)？ 答：我們的煤炭采購周期大約是1個(gè)半月左右，煤炭價(jià)格變動(dòng)對(duì)水泥成本的影響通常滯后2-3個(gè)月，即當(dāng)前采購的煤炭價(jià)格將在未來2-3個(gè)月的業(yè)績中體現(xiàn)，我們?cè)?月初采購的煤炭將在三季度的業(yè)績中得到體現(xiàn)。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel：動(dòng)力煤礦山開工受限 產(chǎn)地煤價(jià)保持偏強(qiáng)運(yùn)行

本周，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國462家礦山產(chǎn)能利用率93.4%，環(huán)比降2.5個(gè)百分點(diǎn)；存煤總計(jì)336.0噸，環(huán)比降4.2萬噸近期主產(chǎn)地受持續(xù)性降水影響，部分露天礦生產(chǎn)受阻，但進(jìn)入月初停產(chǎn)煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，煤炭供給小幅回升，降雨過后部分化工及周邊電廠補(bǔ)庫積極，加之北港及主力煤企外購價(jià)格持續(xù)上漲，市場看漲情緒濃厚，坑口價(jià)格漲幅較大具體主流市場來看： 一、陜西區(qū)域煤礦產(chǎn)銷情況 據(jù)本周Mysteel動(dòng)力煤礦山數(shù)據(jù)顯示，陜西地區(qū)樣本開工率101.7%，周環(huán)比增5.6%，月初上月末檢修、完成月度任務(wù)煤礦以及前期降雨影響，停產(chǎn)減產(chǎn)煤礦恢復(fù)恢復(fù)生產(chǎn)，整體開工增加。

煤焦熱點(diǎn)

甲醇陷入震蕩整理格局

隨著國內(nèi)政策利多預(yù)期階段性弱化，煤炭期貨價(jià)格止?jié)q轉(zhuǎn)跌，開啟一輪快速回調(diào)行情在成本支撐邏輯崩塌的背景下，上周甲醇期貨2509合約也同步回調(diào)，價(jià)格自高點(diǎn)2525元/噸持續(xù)下跌至2370元/噸本周，甲醇期貨2509合約止跌企穩(wěn)，市場重新回歸基本面交易 供應(yīng)回升 雖然今年7月初國內(nèi)甲醇產(chǎn)區(qū)集中檢修，但國產(chǎn)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格并未明顯上漲，主要原因是中下游庫存規(guī)?？捎^，補(bǔ)庫需求有限。

市場播報(bào)

[船用油]：需求始終低迷，7月內(nèi)貿(mào)重油庫存仍跌

北方至太倉，5.3-5.7W噸船，運(yùn)費(fèi)均價(jià)25元/噸，環(huán)比漲4.00%；北方至廣州，5.0-6.0W噸船，運(yùn)費(fèi)均價(jià)41元/噸，環(huán)比持穩(wěn) 7月初，雖受高溫天氣影響，煤炭需求小幅上升，但外煤沖擊及庫存壓力下，國內(nèi)采購需求并未釋放，運(yùn)價(jià)繼續(xù)下跌；7月中旬，航運(yùn)市場拉運(yùn)需求釋放不足，市場行情偏弱，運(yùn)價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行；7月下旬，終端采購需求依舊平平，沿海拉運(yùn)市場穩(wěn)價(jià)交投，運(yùn)價(jià)小幅波動(dòng)。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：陜蒙動(dòng)力煤礦山開工縮減明顯 產(chǎn)地煤價(jià)延續(xù)漲勢

據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，本周內(nèi)蒙古煤礦樣本庫存49.0萬噸，周環(huán)比降0.4萬噸，下游用戶需求穩(wěn)定釋放，煤廠及貿(mào)易商采購積極，礦區(qū)整體銷售尚可，多數(shù)煤礦庫存處于中低位水平，加之本周主力煤企站臺(tái)外購價(jià)上漲，支撐礦方漲價(jià)意愿，坑口煤價(jià)整體延續(xù)漲勢截止7月31日，鄂爾多斯Q5500動(dòng)力煤坑口報(bào)價(jià)為466元/噸，周環(huán)比漲12元 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 下周主產(chǎn)地局部仍有短時(shí)降雨天氣擾動(dòng)，但月初停產(chǎn)煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，市場煤炭供應(yīng)預(yù)計(jì)稍有回升。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：2025下半年無縫管行情三問：政策、出口與成本博弈

在進(jìn)入下半年后，市場掀起“反內(nèi)卷”的風(fēng)，從鋼材的原料（煤炭）傳導(dǎo)至鋼材，市場價(jià)格走出泥潭，走進(jìn)了新的周期，7月初價(jià)格能否成為本年最低價(jià)，價(jià)格能否繼續(xù)上行，本文從政策、出口、成本的角度進(jìn)行探討分析 二、第一問：政策紅利能否對(duì)沖地產(chǎn)下行壓力？ 1.1 政策發(fā)力發(fā)力點(diǎn)：能源建設(shè)與設(shè)備更新以及交運(yùn)項(xiàng)目 根據(jù)全國交通運(yùn)輸工作會(huì)議部署，交通投資方面，2025年全國交通投資預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)定增長，重點(diǎn)投向鐵路、公路、水運(yùn)、民航、智慧交通和綠色交通等領(lǐng)域。

每日分析

[PVC月評(píng)]：宏觀面VS基本面 7月PVC價(jià)格先漲后跌（2025年7月）

具體來看，月初受產(chǎn)業(yè)宏觀產(chǎn)能調(diào)結(jié)構(gòu)、煤炭限產(chǎn)等消息影響，以及黑色系商品整體上漲氛圍的帶動(dòng)下，PVC期貨盤面價(jià)格從7月1日的4820元/噸漲至7月25日的5373元/噸，漲幅11.47%然而，現(xiàn)貨市場反應(yīng)相對(duì)遲緩，常州市場電石法5型同期價(jià)格從4740元/噸漲至5160元/噸，漲幅8.86%，基差逐漸走弱，同時(shí)反映出了PVC現(xiàn)貨市場基本面的疲弱局面，情緒炒作明顯進(jìn)入7月最后一周，隨著市場對(duì)政策實(shí)際落地效果的疑慮，且行業(yè)相關(guān)政策均未有實(shí)際的影響延伸到產(chǎn)品，包括相關(guān)減產(chǎn)或成本波動(dòng)未有作用至PVC，PVC在政策預(yù)期減弱后，市場基本面依舊承壓，現(xiàn)貨價(jià)格弱勢回調(diào)，截至7月30日，常州SG-5價(jià)格至5060元/噸。

月評(píng)

[數(shù)據(jù)分析]：中國甲醇樣本生產(chǎn)利潤周度數(shù)據(jù)分析（20250725-0731）

一、樣本趨勢定性分析 本周(20250725-0731) 國內(nèi)甲醇樣本周均利潤多數(shù)表現(xiàn)尚可，煤制、焦?fàn)t氣制理論利潤延續(xù)上漲，天然氣制則延續(xù)虧損。

利潤

[隆眾聚焦]：供應(yīng)充裕需求淡季， 8月PVC市場或承壓運(yùn)行

具體來看，月初受產(chǎn)業(yè)宏觀產(chǎn)能調(diào)結(jié)構(gòu)、煤炭限產(chǎn)等消息影響，以及黑色系商品整體上漲氛圍的帶動(dòng)下，PVC期貨盤面價(jià)格從7月1日的4820元/噸漲至7月25日的5373元/噸，漲幅11.47%然而，現(xiàn)貨市場反應(yīng)相對(duì)遲緩，常州市場電石法5型同期價(jià)格從4740元/噸漲至5160元/噸，漲幅8.86%，基差逐漸走弱，同時(shí)反映出了PVC現(xiàn)貨市場基本面的疲弱局面，情緒炒作明顯進(jìn)入7月最后一周，隨著市場對(duì)政策實(shí)際落地效果的疑慮，且行業(yè)相關(guān)政策均未有實(shí)際的影響延伸到產(chǎn)品，包括相關(guān)減產(chǎn)或成本波動(dòng)未有作用至PVC，PVC在政策預(yù)期減弱后，市場基本面依舊承壓，現(xiàn)貨價(jià)格弱勢回調(diào)，截至7月29日，常州SG-5價(jià)格跌至5020元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：需求增長遭遇高擴(kuò)能 聚丙烯旺季需求能否實(shí)現(xiàn)

高點(diǎn)出現(xiàn)在年初的7482元/噸，低點(diǎn)出現(xiàn)在6月初7136元/噸6月之前，原油、煤炭等大宗商品價(jià)格受全球能源供需格局變化影響，重心持續(xù)下移聚丙烯由于煤、油制企業(yè)利潤修復(fù)，企業(yè)生產(chǎn)積極性高漲，產(chǎn)能利用率及擴(kuò)張速度紛紛提高；需求雖在消費(fèi)補(bǔ)貼及出口增量背景下保持增勢，但大擴(kuò)能周期下需求增速不及供應(yīng)增速成本端的弱化疊加宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力，使得聚丙烯價(jià)格受成本傳導(dǎo)及市場供需雙重壓制，自高位持續(xù)回落6月中上旬，伊以沖突升級(jí)，地緣局勢不穩(wěn)引發(fā)未來供應(yīng)憂慮，基本面邏輯淡化，聚丙烯受成本支撐重心抬升。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：鋼價(jià)持續(xù)沖高 本輪反彈力度會(huì)有多大？

前期中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)召開會(huì)議指出，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出此外，近期一系列行業(yè)內(nèi)反“內(nèi)卷”的政策文件也已陸續(xù)出臺(tái)，行業(yè)供給或優(yōu)化 2、強(qiáng)預(yù)期推動(dòng)煤價(jià)“急轉(zhuǎn)彎“ 原料的負(fù)反饋告一段落 煤炭絕對(duì)是7月份黑色板塊各品種的明星今日收盤，焦煤、焦炭部分合約實(shí)現(xiàn)了二次漲停，其中焦煤價(jià)格較月初已經(jīng)反彈接近29%，焦炭價(jià)格反彈了22%，這是近幾年來較為罕見的。

主編視角

[隆眾聚焦]：多因素發(fā)酵 亞洲八月PVC船期價(jià)格穩(wěn)中上漲

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：唐山鋼坯價(jià)格漲至年內(nèi)高點(diǎn) 價(jià)格能否繼續(xù)走強(qiáng)？

今日唐山鋼坯出廠價(jià)格累計(jì)拉漲70元/噸，唐山鋼坯出廠價(jià)3130元/噸，周環(huán)比上漲180元/噸，較月初相比上230漲元/噸鋼坯出廠價(jià)格漲至年內(nèi)高點(diǎn) 鋼坯價(jià)格持續(xù)拉漲主要受宏觀利好消息帶動(dòng)，進(jìn)入七月以來宏觀利好不斷，推進(jìn)落后產(chǎn)能退出政策、唐山環(huán)保減排、推進(jìn)反內(nèi)卷政策、開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進(jìn)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)等消息，黑色系期貨尤其是原料期貨表現(xiàn)強(qiáng)勢，鋼坯期現(xiàn)資源交易顯活躍支撐鋼坯價(jià)格高價(jià)資源成交。

熱點(diǎn)資訊

GAG Nickel 仍未獲準(zhǔn)再次運(yùn)營，原因何在？

能源和礦產(chǎn)資源部（ESDM）透露，到目前為止，西巴布亞Raja Ampat的PT GAG Nikel仍未獲準(zhǔn)運(yùn)營 據(jù)了解，政府已于2025年6月初暫時(shí)停止該公司的運(yùn)營 能源與礦產(chǎn)資源部礦產(chǎn)和煤炭總司長Tri Winarno透露，政府尚未重新給予PT GAG Nikel運(yùn)營許可這是因?yàn)橄嚓P(guān)方剛剛完成評(píng)估，并且將先向能源與礦產(chǎn)資源部長Bahlil Lahadalia匯報(bào)。

產(chǎn)業(yè)資訊

印尼能源和礦產(chǎn)資源部長Bahlil解釋年度RKAB的準(zhǔn)備情況

印尼能源和礦產(chǎn)資源部（ESDM）將從7月起每年對(duì)提交的礦產(chǎn)和煤炭行業(yè)工作計(jì)劃和預(yù)算（RKAB）進(jìn)行評(píng)估ESDM部長巴利勒·拉哈達(dá)利亞（Bahlil Lahadalia）表示，他已做好系統(tǒng)和人力資源的準(zhǔn)備，以實(shí)施這項(xiàng)措施 巴利勒周一（7月14日）在眾議院會(huì)面時(shí)表示：“我們已經(jīng)準(zhǔn)備好了系統(tǒng)和資源沒有必要懷疑我們是否有能力（執(zhí)行年度RKAB），因?yàn)檫@是我們的責(zé)任” 此前，RKAB 每三年提交一次，但從 2025 年 7 月初開始，能源和礦產(chǎn)資源部與眾議院（DPR）同意 RKAB 將每年提交一次。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel：國際市場動(dòng)力煤價(jià)格分化格局持續(xù) 但煤價(jià)反彈高度受限

背景：2025年7月初全球煤炭市場延續(xù)“低卡強(qiáng)、高卡弱”的分化格局，進(jìn)口低卡動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)上浮，而高卡用煤需求相對(duì)平穩(wěn)，致使整體價(jià)格波動(dòng)有限印尼市場因國內(nèi)下游階段性采購放量發(fā)運(yùn)活躍度有所提升；澳大利亞市場面臨國內(nèi)水泥等非電端下游進(jìn)入淡季，當(dāng)前貿(mào)易商詢貨積極性表現(xiàn)一般；俄羅斯在日韓等市場季度性采購開啟背景下發(fā)運(yùn)重心稍有傾斜，中國買方向礦山詢價(jià)優(yōu)勢不足致使近期發(fā)運(yùn)量分流現(xiàn)象較為明顯。

煤焦熱點(diǎn)