廣發(fā)期貨：建議待回調(diào)時(shí)逢低做多焦炭2509

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨震蕩上漲走勢，截至7月9日收盤，焦炭主力2509合約上漲31.5（+2.21%）至1456.0，焦炭遠(yuǎn)月2601合約上漲21.0（+1.43%）至1491.5，9-1價(jià)差走強(qiáng)至-36主流鋼廠6月23日第四輪提降落地，降幅50/55元/噸，累計(jì)降幅220/240元/噸，價(jià)格接近階段性底部呂梁準(zhǔn)一級冶金焦出廠價(jià)格報(bào)990元/噸，環(huán)比持平，對應(yīng)廠庫倉單1260元/噸，基差-196.0；日照準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1200元/噸，環(huán)比+21，對應(yīng)港口倉單1329元/噸（對標(biāo)），基差-127.0。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：4月焦炭出口54.79萬噸 同比降低40.7%

2025年4月，焦炭市場呈現(xiàn)弱平衡下的止跌反彈態(tài)勢，經(jīng)歷一季度連續(xù)下跌后，焦炭價(jià)格于4月7日實(shí)現(xiàn)首輪提漲50-55元/噸（4月15日落地），山西準(zhǔn)一級冶金焦出廠價(jià)持穩(wěn)于1160元/噸，唐山準(zhǔn)一級干熄焦?jié)q至1645元/噸供需方面，焦企開工率穩(wěn)定，利潤引導(dǎo)下焦炭供應(yīng)震蕩上移，鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)推動(dòng)鐵水產(chǎn)量升至240萬噸以上，形成剛性需求支撐然而，高庫存與利潤分配不均壓制反彈空間，需求走弱后5月之后焦炭價(jià)格迎來下跌。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：安澤低硫主焦跌破1200元/噸，6月焦炭仍有1-2輪提降預(yù)期

回顧5月煉焦煤市場依然沒有起色，跌勢貫穿全月煉焦煤國產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)從月初的1085.1元/噸跌至月末1005.4元/噸，跌幅接近80元/噸以安澤為例，月初1300元/噸，當(dāng)前1180元/噸，該價(jià)格已破2017年以來的最低價(jià)格，且未來一個(gè)月仍有下跌預(yù)期展望6月，供需嚴(yán)重失衡矛盾仍將存在，疊加需求有季節(jié)性轉(zhuǎn)弱趨勢，煉焦煤價(jià)格中樞繼續(xù)下移是比較確定性的 5月初在央行宣布降息降準(zhǔn)以及普遍關(guān)注的粗鋼平控政策之下，盤面及成材雖有反彈，也僅是曇花一現(xiàn)，尤其是煉焦煤現(xiàn)貨完全處于下跌，臨近月末盤面集體跳水。

煤焦熱點(diǎn)

印度對涉華低灰冶金焦炭發(fā)起反傾銷調(diào)查

2025年3月29日，印度商工部發(fā)布公告稱，應(yīng)印度行業(yè)協(xié)會(huì)Indian Metallurgical Coke Manufacturer’s Association (IMC)提交的申請，對原產(chǎn)于或進(jìn)口自中國、澳大利亞、哥倫比亞、印度尼西亞、日本和俄羅斯的低灰冶金焦炭（Low Ash Metallurgical Coke）發(fā)起反傾銷調(diào)查本案涉及印度海關(guān)編碼27040010、27040020、27040030和27040090項(xiàng)下的產(chǎn)品。

原料

Mysteel：中國焦炭價(jià)格持續(xù)下行，印度低灰冶金焦進(jìn)口限制落地執(zhí)行，25年焦炭國際市場展望

回顧2024年，中國市場焦炭走出震蕩下行走勢，焦炭價(jià)格全年累計(jì)降價(jià)23次，濕熄焦累降價(jià)1600元/噸，干熄焦累計(jì)降價(jià)1760元/噸；全年累計(jì)上漲11次，濕熄焦累計(jì)上調(diào)750元/噸，干熄焦累計(jì)上調(diào)825元/噸 1-3月，由于春節(jié)放假及節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫完成較好，節(jié)后高爐也多有檢修，日均鐵水產(chǎn)量長期徘徊在222萬噸附近，導(dǎo)致焦炭去庫速度較慢復(fù)產(chǎn)節(jié)奏恢復(fù)緩慢使得焦炭持續(xù)下行，經(jīng)歷連續(xù)8輪下跌，降價(jià)幅度800/880，出口焦炭性價(jià)比持續(xù)走強(qiáng)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：焦炭行情持續(xù)下探，三月初或?qū)?em class='keyword'>低位企穩(wěn)

回顧本月市場，焦炭行情維持先前下降態(tài)勢，18日第九輪提降基本落地后，焦炭價(jià)格累計(jì)降幅450-495元/噸，雙焦價(jià)格持續(xù)探底，企業(yè)盈利面不斷收窄，供求矛盾面進(jìn)一步擴(kuò)大隨著成材終端工地陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，受供需基本面改善及宏觀利好因素驅(qū)動(dòng)，市場反饋近日建筑鋼材成交有所改善，鋼材價(jià)格迎來反彈，短期內(nèi)情緒逐步回暖，需求增幅明顯，持續(xù)下探的焦炭行情或?qū)⒃谌鲁跤瓉砉拯c(diǎn) 一、雙焦供應(yīng)寬松，利潤空間逐步收窄 本周全國煉焦煤礦山生產(chǎn)活動(dòng)明顯增強(qiáng)，原煤和精煤產(chǎn)量均有提升，庫存變動(dòng)較小。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：市場情緒低落，焦炭節(jié)前七輪降價(jià)預(yù)期增強(qiáng)

時(shí)值終端淡季，終端消費(fèi)情緒低迷，成材價(jià)格四季度整體呈現(xiàn)震蕩下行走勢，帶動(dòng)原料價(jià)格持續(xù)偏弱運(yùn)行，焦炭價(jià)格已經(jīng)連續(xù)下降五輪，鋼廠6日提出第六輪降價(jià)，焦企暫未出現(xiàn)抵觸聲音，今日第六輪也即將全面落地此輪降價(jià)相較預(yù)期有所提前，距離過節(jié)仍有兩周左右時(shí)間，整體采購情緒繼續(xù)冷清，市場開始繼續(xù)傳出第七輪提降預(yù)期。

煤焦熱點(diǎn)

寶城期貨：焦炭低位震蕩

9月底以來，受政策面因素帶動(dòng)，焦炭低位大幅反彈，于10月8日最高錄得2320.5元/噸，較9月低點(diǎn)漲幅達(dá)到34.1%雖然宏觀面一系列利好政策提振了終端需求信心，但是筆者認(rèn)為，短期焦炭市場面臨的季節(jié)性壓力仍大，隨著樂觀氛圍的消退，基本面偏空預(yù)期仍將成為拖累價(jià)格的重要因素現(xiàn)階段，雖然焦炭供需暫時(shí)企穩(wěn)，但北方鋼材需求面臨季節(jié)性走弱壓力，預(yù)計(jì)鋼市難以承接鋼廠的持續(xù)提產(chǎn)，焦炭需求高點(diǎn)已現(xiàn)綜合來看，焦炭受基本面拖累，近日呈偏弱震蕩走勢，但考慮到刺激政策緩解了焦炭市場中長期需求擔(dān)憂，預(yù)計(jì)焦炭本輪回調(diào)空間有限，9月低點(diǎn)位置存在較強(qiáng)支撐。

原料

Mysteel解讀：10月印尼焦炭進(jìn)入中國2萬噸，焦炭出口48.5萬噸，同比降低70.2%。

10月初，中國迎來了重要的國慶佳節(jié)，隨著前期下游鋼廠的補(bǔ)庫預(yù)期延續(xù)，加之宏觀政策頻頻出臺(tái)，在房地產(chǎn)行業(yè)的利好政策刺激下，整個(gè)黑色市場信心得到極大提振進(jìn)入假期，焦炭價(jià)格在高補(bǔ)庫需求下繼續(xù)高歌猛進(jìn)，于假期期間仍能強(qiáng)勢推動(dòng)上漲2輪并落地，且焦企在假期最后一天繼續(xù)對焦炭提出1輪漲價(jià)，并于次日成功落地執(zhí)行10月上旬焦炭市場持續(xù)走強(qiáng)，市場成交有所好轉(zhuǎn)，港口庫存出現(xiàn)小幅回落 假期結(jié)束之后，鋼坯價(jià)格快速進(jìn)入震蕩下行周期，10月8日方坯資源含稅出廠價(jià)3330元/噸，10月18日方坯資源含稅出廠價(jià)已跌至3080元/噸，10日跌幅達(dá)250元/噸。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel解讀：9月焦炭出口55.3萬噸 同比降低31.7%

進(jìn)入9月，焦炭受前期市場影響繼續(xù)維持跌勢，再次下調(diào)1輪之后，最終鋼廠連續(xù)下調(diào)焦炭采購價(jià)格累計(jì)8輪方坯資源價(jià)格執(zhí)行2770含稅出廠，再破今年以來的史低點(diǎn)，鋼材價(jià)格持續(xù)走弱，鋼廠利潤急劇收縮，市場情緒一度低迷，成材市場交易疲軟，疊加臨近9月25日新舊螺紋國標(biāo)交替，舊螺紋去庫壓力激增，為保去庫效率，導(dǎo)致價(jià)格不斷被擠壓下行9月上旬焦炭市場持續(xù)走弱，市場成交整體較差，港口庫存和月初價(jià)格出現(xiàn)小幅回落 然進(jìn)入中旬以來，受宏觀政策積極信號刺激帶動(dòng)，鋼坯價(jià)格于一周內(nèi)連續(xù)上調(diào)累計(jì)幅度達(dá)150元/噸，在鋼廠利潤向好的前提下，前期檢修高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量開始穩(wěn)步向上，但焦企方受前期經(jīng)營狀況影響，大多維持之前的限產(chǎn)幅度，同時(shí)鋼廠考慮到國慶節(jié)前的補(bǔ)庫情況，焦炭階段性供需出現(xiàn)偏緊情況，焦企順勢對焦炭發(fā)起繼8輪降價(jià)后的首輪提漲并順利落地，市場情緒開始轉(zhuǎn)向，信心逐步走強(qiáng)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel解讀：8月焦炭出口55.6萬噸 同比降低36%

8月隨著產(chǎn)業(yè)淡季累庫，鋼材價(jià)格一路下滑，來到今年的史低點(diǎn)，由于鋼廠利潤虧損嚴(yán)重，高爐檢修計(jì)劃不斷增多，對焦炭需求持續(xù)下滑，供需關(guān)系逐漸寬松，鋼廠連續(xù)下調(diào)焦炭采購價(jià)格累計(jì)7輪，但仍不足以支持鋼廠止虧為盈，黑色產(chǎn)業(yè)進(jìn)入短暫的寒冬疊加宏觀政策存在真空期，市場情緒低迷，成材市場交易疲軟，又恰逢新舊螺紋國標(biāo)交替，舊螺紋去庫壓力不減，導(dǎo)致鋼價(jià)不斷探底下行，8月上旬焦炭市場持續(xù)走弱，市場整體成交較差，港口庫存和價(jià)格月初出現(xiàn)明顯回落。

煤焦熱點(diǎn)

弘業(yè)期貨：焦炭短期盤面低位弱勢反彈

焦煤方面，上周鐵水日均產(chǎn)量222.6萬噸，環(huán)比增長1.7萬噸，鋼廠的實(shí)際需求有所增加各地煤礦產(chǎn)量均有不同程度提升，焦煤市場供應(yīng)偏寬松礦續(xù)簽訂單明顯減少，線上競拍成交情況跌多漲少，流拍率有所回升，礦方心態(tài)再度轉(zhuǎn)向悲觀下游鋼廠對焦價(jià)進(jìn)行第八輪提降影響，焦炭市場采購情緒進(jìn)一步回落，部分焦企對原料采購節(jié)奏有所放緩，焦企對部分高價(jià)資源較為抵觸，采購偏謹(jǐn)慎盤面J2501主力合約夜間小幅走低，夜間盤面在1230附近承壓回落，整體市場低位弱勢震蕩，短期盤面仍然偏空。

機(jī)構(gòu)

Mysteel盤點(diǎn)：焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行 鋼材價(jià)格突破低點(diǎn)

【焦炭】4日焦炭市場價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，今日鋼材價(jià)格同樣出現(xiàn)較大降幅，唐山遷安普方坯資源出廠含稅下調(diào)50，報(bào)2820。

盤點(diǎn)

弘業(yè)期貨：焦炭盤面維持低位區(qū)間震蕩

焦煤方面，鐵水日均產(chǎn)量220.89萬噸，環(huán)比減少3.57萬噸，鋼廠的實(shí)際需求仍未見有所增加煤礦多為正常生產(chǎn)狀態(tài)，供應(yīng)短期趨向?qū)捤擅旱V出貨順暢，廠內(nèi)焦煤庫存有所下降近期線上競拍情況轉(zhuǎn)好，流拍情況持續(xù)減少，市場看跌情緒較前期有所緩和下游部分焦企原料煤庫存已降至偏低水平，開始適當(dāng)采購，但由于焦化利潤連續(xù)下滑，部分焦企仍有一定程度限產(chǎn)，對原料煤需求有所收縮，疊加周末鋼坯價(jià)格再次下跌，市場采購仍偏謹(jǐn)慎。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：7月焦炭出口77.3萬噸 同比降低11.2%

7月焦炭市場市場整體維持相對穩(wěn)定態(tài)勢月初，樂觀情緒下的提漲預(yù)期在下游行業(yè)盈利狀況不佳的制約下并未成為現(xiàn)實(shí)而隨著鋼鐵行業(yè)利潤空間的持續(xù)壓縮，市場負(fù)反饋機(jī)制加劇，月底焦炭價(jià)格遭遇了一輪50/55元/噸的下調(diào)疊加7月底美聯(lián)儲(chǔ)并未降息，而海外地緣局勢未有好轉(zhuǎn)，7月焦炭市場呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢，市場整體成交一般，港口庫存和價(jià)格從月初持續(xù)回落 而下旬從國內(nèi)焦炭供需來看，本月在下游需求減量較少疊加利潤修復(fù)下，焦企焦炭供應(yīng)居高不下，且港口出口資源裝船下水較前期有所下移，焦炭階段性供需略有好轉(zhuǎn)，整體焦炭基本面矛盾不大，維持震蕩走勢。

煤焦熱點(diǎn)

廣發(fā)期貨：焦炭建議逢低做多為主

【期現(xiàn)】截至8月28日，主力合約收盤價(jià)1989元，環(huán)比-2元汾渭呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)1510元，環(huán)比持平，日照準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)1740元，環(huán)比持平日照港倉單1929元，期貨升水60元期現(xiàn)開始逐步進(jìn)場，鋼廠提降焦炭提七輪，但市場未有過多反應(yīng) 【利潤】截至8月22日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利-37元，利潤周環(huán)比持平，其中，山西準(zhǔn)一級焦平均盈利-4元（-2），山東準(zhǔn)一級焦平均盈利10元（+9），內(nèi)蒙二級焦平均盈利-113元（-8），河北準(zhǔn)一級焦平均盈利41元（+4）。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：焦炭整體盤面低位反彈，短期缺乏持續(xù)走高基礎(chǔ)

焦煤方面，上周日均鐵水產(chǎn)量224.46萬噸，環(huán)比下降4.31萬噸，剛需仍在下降產(chǎn)地煤礦基本恢復(fù)正常生產(chǎn)，供應(yīng)端穩(wěn)步增量部分煤種出貨情況稍有轉(zhuǎn)好，線上競拍成交情況較前期也明顯好轉(zhuǎn)，多數(shù)煤種溢價(jià)成交下游焦鋼企業(yè)多以消耗庫存為主，廠內(nèi)部分焦煤庫存已降至偏低位，且近期煤價(jià)大幅下降，部分企業(yè)對優(yōu)質(zhì)資源開始少量采購JM2501主力合約夜間偏強(qiáng)運(yùn)行，盤面重心圍繞1390附近窄幅震蕩，短期盤面減倉反彈，上方關(guān)注1400附近表現(xiàn)。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：焦炭短期可以以前期1850低位附近支撐

上周日均鐵水產(chǎn)量228.77萬噸，環(huán)比下降2.93萬噸，剛需仍在下降大多數(shù)礦點(diǎn)正常生產(chǎn)，庫存壓力進(jìn)一步顯現(xiàn)焦煤價(jià)格經(jīng)過前期下調(diào)，成交并無明顯好轉(zhuǎn)，煤礦新增訂單較少，出貨壓力依舊較高，線上競拍流拍情況仍存下游焦企考慮成本問題，補(bǔ)庫積極性不高，市場情緒偏弱，因此對于焦煤采購持消極情緒，采購僅維持剛需采購，下游企業(yè)對焦煤需求進(jìn)一步減弱，焦鋼企業(yè)對原料煤壓價(jià)意愿仍增濃隨著商品集體反彈，盤面交易情緒好轉(zhuǎn)，JM2501主力合約夜間窄幅震蕩，盤面承壓運(yùn)行，盤面當(dāng)前位低位反彈，短期下方關(guān)注1300附近表現(xiàn)，上方關(guān)注1400附近。

機(jī)構(gòu)

Mysteel盤點(diǎn)：焦炭市場延續(xù)偏弱態(tài)勢 市場情緒低迷

【焦炭】8日焦炭市場價(jià)格偏弱運(yùn)行。

盤點(diǎn)

Mysteel解讀：低庫存支撐價(jià)格韌性，高供應(yīng)抑制趨勢反轉(zhuǎn)——24年焦炭價(jià)格走勢再分析

【核心觀點(diǎn)總結(jié)】 焦炭價(jià)格的波動(dòng)錨定鋼廠利潤變化，但焦炭庫存水平邊際上影響其價(jià)格彈性在當(dāng)前產(chǎn)能過剩的情況下，雖然低庫存能夠邊際上維持焦炭價(jià)格的韌性，但難以推高價(jià)格 今年二季度以來，焦炭價(jià)格仍表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性：即使鋼廠連續(xù)三個(gè)月虧損（即期），實(shí)際虧損近期到達(dá)300元/噸以上，焦炭價(jià)格跌幅有限，甚至出現(xiàn)提漲。

觀點(diǎn)