Mysteel解讀：從需求及成本端淺析硅錳走勢

4-5月份化工焦上調(diào)1輪，漲幅30元/噸，下調(diào)3輪，降幅130元/噸，漲跌差額100元/噸，對(duì)應(yīng)硅錳生產(chǎn)成本降50元/噸化工焦依然跟隨冶金焦大趨勢運(yùn)行，在當(dāng)前鋼廠需求季節(jié)性回落、原料供應(yīng)寬松價(jià)格走勢偏弱以及本身庫存壓力等多重因素影響下，焦炭市場多將圍繞重心下移行情運(yùn)轉(zhuǎn) 電價(jià)方面，內(nèi)蒙古4月綜合結(jié)算電價(jià)圍繞0.4-0.41元/千瓦時(shí)，寧夏4月份綜合結(jié)算電價(jià)圍繞0.395-0.42元/千瓦時(shí)，5月份內(nèi)蒙古及寧夏季節(jié)性大風(fēng)或沙塵暴天氣對(duì)新能源發(fā)電企業(yè)影響較大，寧夏長協(xié)加日融合交易政策方面給到綠電配比減少，電費(fèi)或?qū)⒊霈F(xiàn)間接上升，5月落地電價(jià)用電成本預(yù)期小幅提高。

研究報(bào)告

Mysteel調(diào)研：硅錳市場維持震蕩 主流鋼招開啟（5月14日）

鋼廠端 鋼廠端，河鋼集團(tuán)發(fā)布5月硅錳招標(biāo)，采購11600噸，硅錳首輪詢盤5700元/噸 后市觀點(diǎn)： 硅錳市場震蕩運(yùn)行，成本端，錳礦市場震蕩運(yùn)行，貿(mào)易商情緒高位，報(bào)價(jià)保持堅(jiān)挺，冶金焦第一輪提降落地，化工焦價(jià)格存在下調(diào)預(yù)期，生產(chǎn)端，內(nèi)蒙古與重慶產(chǎn)區(qū)均存在不同程度減產(chǎn)，工廠報(bào)價(jià)較少，成交相對(duì)清淡，鋼廠端，節(jié)后鋼招表現(xiàn)一般，鋼廠壓價(jià)情緒仍然較濃，河鋼發(fā)布5月份采購招標(biāo)量，首輪詢盤5700元/噸，供需雙方處于博弈狀態(tài)。

日評(píng)

Mysteel調(diào)研：硅錳市場震蕩運(yùn)行 個(gè)別工廠減產(chǎn)檢修（5月13日）

鋼廠端 鋼廠端，節(jié)后鋼招表現(xiàn)一般，鋼廠壓價(jià)情緒仍然較濃，目前主流鋼招暫未發(fā)布標(biāo)書，等待新一輪鋼招的定價(jià)情況 后市觀點(diǎn)： 硅錳市場震蕩運(yùn)行，成本端，錳礦市場震蕩運(yùn)行，貿(mào)易商情緒高位，報(bào)價(jià)保持堅(jiān)挺，冶金焦第一輪提降落地，化工焦價(jià)格存在下調(diào)預(yù)期，生產(chǎn)端，今日內(nèi)蒙古與重慶產(chǎn)區(qū)均存在不同程度減產(chǎn)，工廠報(bào)價(jià)較少，成交相對(duì)清淡，鋼廠端，節(jié)后鋼招表現(xiàn)一般，鋼廠壓價(jià)情緒仍然較濃，目前主流鋼招暫未發(fā)布標(biāo)書，等待新一輪鋼招的定價(jià)情況，預(yù)計(jì)短期內(nèi)硅錳市場維持震蕩運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel查佐棟：5月上旬硅錳探底修復(fù) 宏觀政策及減停力度為信心轉(zhuǎn)折關(guān)鍵

按Mysteel跟蹤發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)推算，4月25日南非發(fā)全球184萬噸，同比變化不大，澳洲發(fā)全球17萬，同比增32%，加蓬發(fā)全球51萬，同比減27%，加納發(fā)全球57萬，同比基本持平，而從5月中國到港量推測來看，加納、澳洲，南非三國礦均同比上升，僅加蓬同比回落，錳礦庫存壓力仍存 成本端，5月錳礦現(xiàn)貨下跌幅度同樣有所分化，主因一方面高品氧化礦5月到港增加，疊加6月外盤報(bào)價(jià)大概率繼續(xù)下降，會(huì)影響現(xiàn)貨商心態(tài)，另一方面1-2月部分低價(jià)貨由于船期混亂，陸續(xù)4月中旬到港，低價(jià)拋售影響現(xiàn)貨價(jià)格，而進(jìn)入5月后，大部分商家及廠家持礦成本為3-4月（加蓬4.75-5.1美金，半碳酸4.1-4.45美金）高價(jià)礦，一方面錳礦商主動(dòng)降價(jià)空間逐步減小，另一方面廠家生產(chǎn)成本支撐逐步牢固，疊加冶金焦（化工焦）有2輪上調(diào)預(yù)期，5月硅錳成本低位難降。

研究報(bào)告

Mysteel查佐棟：4月上旬硅錳小幅向上修復(fù)可期 下旬錳礦到港及信心為關(guān)鍵

成本端，4月錳礦現(xiàn)貨下跌空間將略有分化，主因一方面高品氧化礦4月到港略增，且到港為前期低價(jià)資源，按目前現(xiàn)貨價(jià)格仍有盈利，不排除個(gè)別商家低價(jià)銷售可能，引發(fā)氧化礦價(jià)格略降，半碳酸則價(jià)格已接近外盤報(bào)價(jià)，下方空間較小，另一方面，隨著2-3月漲價(jià)后的高價(jià)錳礦進(jìn)入成本，廠家綜合成本均在6000元/噸以上運(yùn)行，南方成本仍高于北方，疊加冶金焦（化工焦）有1-2輪上調(diào)預(yù)期，4月硅錳成本維持低位難降態(tài)勢。

研究報(bào)告

Mysteel周報(bào)：國內(nèi)硅錳震蕩運(yùn)行 鋼廠陸續(xù)進(jìn)場采購（3.7-3.14）

本周硅錳市場偏弱運(yùn)行，盤面在6300以上低位波動(dòng)，工廠成本仍然存在支撐，出貨情緒不佳，市場報(bào)價(jià)較少，成交相對(duì)清淡；成本端，錳礦市場震蕩偏弱，合金廠買貨較為謹(jǐn)慎，化工焦價(jià)格跟隨主流冶金焦第11輪降價(jià)繼續(xù)下調(diào)50-70元/噸；供應(yīng)端，本周內(nèi)蒙古以及寧夏仍有不同程度的減產(chǎn)檢修以及轉(zhuǎn)產(chǎn)情況，南方個(gè)別小廠恢復(fù)生產(chǎn)，整體供應(yīng)增幅有限，全國總產(chǎn)量小幅增加；需求端，下游需求緩慢提升，本周主流鋼招最終定價(jià)6400元/噸，較為符合市場預(yù)期，南北鋼廠陸續(xù)啟動(dòng)新一輪合金采購，短期來看，需關(guān)注下游需求恢復(fù)情況及硅錳供應(yīng)端變化。

周評(píng)

Mysteel查佐棟：3月硅錳小幅向上修復(fù) 原料缺口逐步顯現(xiàn) 下旬錳礦到港及信心為關(guān)鍵

成本端，3月錳礦現(xiàn)貨下跌空間不大，主因一方面高品氧化礦3月港口庫存貨權(quán)仍偏集中，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌空間不大，半碳酸則價(jià)格已接近外盤報(bào)價(jià)，同樣下方空間較小，另一方面，隨著2月漲價(jià)后的高價(jià)錳礦進(jìn)入成本，廠家綜合成本均在6150元/噸以上運(yùn)行，南方成本仍高于北方，雖冶金焦（化工焦）仍有1-2輪下降預(yù)期，但對(duì)于硅錳成本影響較小，從廠家高價(jià)錳礦入爐區(qū)間計(jì)算，3月上旬開始，大部分廠家均開始入爐高價(jià)錳礦，成本漲幅150-350元/噸不等，整體硅錳成本站上6150-6500元/噸。

研究報(bào)告

Mysteel調(diào)研：硅錳市場弱穩(wěn) 成交少（2月26日）

后市觀點(diǎn)： 硅錳市場偏弱運(yùn)行，成本端，化工焦跟隨冶金焦第十輪提降下調(diào)30-50元/噸，錳礦價(jià)格震蕩運(yùn)行；生產(chǎn)端，北方主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)穩(wěn)定，主要以交付前期訂單為主，報(bào)價(jià)較少，南方主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)仍存在壓力，部分暫未生產(chǎn)廠家仍然以觀望為主，生產(chǎn)動(dòng)力不強(qiáng)；鋼廠端，主流鋼招定價(jià)后周邊鋼廠參考其價(jià)格下浮100-150元/噸承兌進(jìn)行采購，個(gè)別鋼廠小幅減量采購。

日評(píng)

Mysteel調(diào)研：硅錳市場震蕩運(yùn)行 鋼招陸續(xù)進(jìn)行（2月19日）

后市觀點(diǎn)： 硅錳市場震蕩運(yùn)行，成本端，錳礦報(bào)價(jià)較前期上調(diào)，成交價(jià)保持堅(jiān)挺，化工焦價(jià)格下跌30-50元/噸，冶金焦第九輪降價(jià)落地；供應(yīng)端，內(nèi)蒙古開工波動(dòng)不大，月底前可能有新爐點(diǎn)火，寧夏生產(chǎn)小幅波動(dòng)，南方生產(chǎn)多持觀望態(tài)度，南北工廠報(bào)價(jià)較少，以交付訂單為主；鋼廠端，主流鋼招定價(jià)后，其他鋼廠陸續(xù)進(jìn)廠采購，預(yù)計(jì)市場價(jià)格短期內(nèi)堅(jiān)挺為主 。

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：國內(nèi)硅錳震蕩運(yùn)行 個(gè)別主產(chǎn)區(qū)存在檢修情況（2.21-2.28）

本周硅錳市場震蕩偏弱運(yùn)行，周二期貨盤面下跌后維持低位波動(dòng)，工廠報(bào)價(jià)較少，低價(jià)出貨情緒不佳，市場成交相對(duì)冷清；成本端，錳礦價(jià)格震蕩，個(gè)別工廠少量采購，錳礦庫存在半個(gè)月到一個(gè)月不等，化工焦本周跟隨主流冶金焦跌價(jià)一輪，但工廠成本仍然高位，對(duì)合金價(jià)格起到一定支撐作用；供應(yīng)端，本周內(nèi)蒙古個(gè)別工廠出現(xiàn)檢修情況，產(chǎn)量減少，南方個(gè)別產(chǎn)區(qū)也存在小幅減產(chǎn)情況，全國整體合金產(chǎn)量略減；需求端，當(dāng)前下游緩慢復(fù)產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)情況不及預(yù)期，2月鋼招接近尾聲，北方鋼廠按主流鋼招價(jià)格下浮陸續(xù)采購，個(gè)別小幅減量采購，另有鋼廠1月暫未定價(jià)，短期觀望礦端走勢以及需求恢復(fù)表現(xiàn)。

周評(píng)

Mysteel調(diào)研：硅錳市場偏弱運(yùn)行 現(xiàn)貨市場成交清淡（2月25日）

鋼廠 鋼廠端，2月鋼招接近尾聲，北方鋼廠按主流鋼招價(jià)格下浮100-150元/噸承兌陸續(xù)采購，個(gè)別鋼廠小幅減量采購 后市觀點(diǎn)： 硅錳市場偏弱運(yùn)行，成本端今日化工焦跟隨冶金焦第十輪提降下調(diào)30-50元/噸，錳礦價(jià)格震蕩運(yùn)行；生產(chǎn)端，北方主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)穩(wěn)定，主要以交付前期訂單為主，報(bào)價(jià)較少，南方主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)仍存在壓力，部分暫未生產(chǎn)廠家仍然以觀望為主，生產(chǎn)動(dòng)力不強(qiáng)；鋼廠端，主流鋼招定價(jià)后周邊鋼廠參考其價(jià)格下浮100-150元/噸承兌進(jìn)行采購，個(gè)別鋼廠小幅減量采購。

日評(píng)

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點(diǎn)（2月27日）

半碳酸價(jià)格38元/噸度左右，澳籽價(jià)格43元/噸度，加蓬47元/噸度左右欽州港錳礦整體庫存增加，貿(mào)易商出貨意愿增加，不乏在信心缺乏下個(gè)別低價(jià)成交出現(xiàn)，短期錳礦價(jià)格走弱，但下浮空間有限 【硅錳】 內(nèi)蒙硅錳：工廠端，產(chǎn)區(qū)開工略有波動(dòng)，個(gè)別廠家存在檢修情況，檢修時(shí)長長短均有，整體產(chǎn)量減少，個(gè)別爐子存在點(diǎn)火預(yù)期的工廠暫未點(diǎn)火，成本端，錳礦價(jià)格震蕩，個(gè)別工廠少量采購，錳礦庫存在半個(gè)月到一個(gè)月不等，化工焦本周跟隨主流冶金焦跌價(jià)一輪，但工廠成本仍然高位，本周主動(dòng)報(bào)價(jià)情況較少，以交付訂單為主，暫無低價(jià)出貨情緒，鋼廠端，2月鋼招接近尾聲，北方鋼廠按主流鋼招價(jià)格下浮陸續(xù)采購，個(gè)別小幅減量采購，另有鋼廠1月暫未定價(jià)，觀望近期成本端礦價(jià)走勢以及鋼招定價(jià)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)硅錳市場震蕩為主。

日評(píng)

Mysteel調(diào)研：硅錳市場表現(xiàn)尚可 鋼招陸續(xù)進(jìn)廠（2月18日）

鋼廠 鋼廠端，主流鋼招昨日最終定價(jià)6500元/噸，對(duì)市場起到一定指引作用，其他鋼廠陸續(xù)進(jìn)廠采購，觀望年后復(fù)產(chǎn)進(jìn)度以及鋼招采購情況 后市觀點(diǎn)： 硅錳市場今日表現(xiàn)尚可，成本端，錳礦報(bào)價(jià)較前期上調(diào)，成交價(jià)保持堅(jiān)挺，化工焦價(jià)格今日繼續(xù)下跌30-50元/噸，冶金焦第九輪降價(jià)落地；供應(yīng)端，內(nèi)蒙古開工波動(dòng)不大，月底前可能有新爐點(diǎn)火，寧夏生產(chǎn)小幅波動(dòng)，南方生產(chǎn)多持觀望態(tài)度，南北工廠報(bào)價(jià)較少，以交付訂單為主；鋼廠端，主流鋼招定價(jià)后，其他鋼廠陸續(xù)進(jìn)廠采購，預(yù)計(jì)市場價(jià)格短期內(nèi)堅(jiān)挺為主。

日評(píng)

Mysteel：2025年春節(jié)期間國內(nèi)硅錳維持堅(jiān)挺

化工焦端，硅錳廠對(duì)化工焦需求較為穩(wěn)定，節(jié)前化工焦繼續(xù)下調(diào)，預(yù)期化工焦繼續(xù)跟隨冶金焦行情波動(dòng)，節(jié)后主要關(guān)注鋼廠端復(fù)產(chǎn)情況，若需求好轉(zhuǎn)，鋼廠在焦炭低庫存情況下，或?qū)⒊霈F(xiàn)短暫供需錯(cuò)配，期間焦炭價(jià)格或?qū)⒍虝簭?fù)蘇 電價(jià)方面，內(nèi)蒙古1月份結(jié)算電價(jià)維持低位，平均水平位于0.39-0.4元/千瓦時(shí)，寧夏結(jié)算電價(jià)0.42-0.44元/千瓦時(shí)，南方廣西電價(jià)下調(diào)幅度較為明顯，預(yù)期下調(diào)0.08-0.1元/千瓦時(shí)。

日評(píng)

Mysteel調(diào)研：臨近春節(jié)假期 硅錳市場擾動(dòng)因素如何

2.焦炭：第六輪降價(jià)落地，節(jié)前仍有降價(jià)預(yù)期 硅錳合金原料化工焦價(jià)格隨主流冶金焦價(jià)格帶動(dòng)，2024年12月焦炭弱勢運(yùn)行，由于上游煉焦煤價(jià)格偏弱，以及下游傳統(tǒng)淡季影響，導(dǎo)致焦炭成本缺少支撐，需求也逐漸走弱，價(jià)格下行，截至目前已是焦炭第六輪降價(jià)，目前來看，冶金焦第六輪提降落地已成定局，本周化工焦價(jià)格也隨之存在50元/噸的降價(jià)。

研究報(bào)告

Mysteel查佐棟：2月硅錳易漲難跌 操作難度增

整體來看，2月硅錳本身可售庫存一般，廠家銷售壓力不大，高品氧化礦可售庫存偏緊，報(bào)價(jià)上抬預(yù)期較強(qiáng)影響 成本端，2月錳礦仍將強(qiáng)勢運(yùn)行，主因一方面高品氧化礦2月到貨繼續(xù)缺失，市場貨權(quán)集中度抬升，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)仍有上沖空間，另一方面，隨著廠家節(jié)后補(bǔ)貨采購的進(jìn)行，錳礦價(jià)格將有進(jìn)步一上抬的動(dòng)力，雖冶金焦（化工焦）節(jié)后仍有1輪下降預(yù)期，但對(duì)于硅錳成本影響較小，從廠家高價(jià)錳礦入爐區(qū)間計(jì)算，2月中旬開始，大部分廠家均開始入爐高價(jià)錳礦，成本漲幅150-350元/噸不等，整體硅錳成本站上6300-6500元/噸。

研究報(bào)告

瑞達(dá)期貨：錳硅建議維持震蕩思路對(duì)待

（2023年12月定價(jià)7020元/噸）；1月河鋼75B硅鐵招標(biāo)數(shù)量2183噸，較上輪增加42噸策略建議：硅鐵主力合約探底回升，操作上建議以寬幅震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 錳硅市場偏強(qiáng)運(yùn)行產(chǎn)業(yè)方面，化工焦價(jià)格隨主流冶金焦下調(diào)，錳礦價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，成本支撐尚可；內(nèi)蒙古僅個(gè)別新爐子產(chǎn)量提升，年前個(gè)別工廠仍有開爐預(yù)期，但時(shí)間暫不明確，寧夏非標(biāo)庫貨源減少，現(xiàn)貨多集中于廠庫，持貨成本相對(duì)低位，廠家資金壓力一般，開工波動(dòng)不明顯；南方產(chǎn)量仍有繼續(xù)下降預(yù)期，全國187家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國45.16%，較上周減0.13%；日均產(chǎn)量28755噸，增15噸。

晨報(bào)速遞

瑞達(dá)期貨：錳硅建議以逢高短空思路對(duì)待

上周錳硅市場偏弱運(yùn)行期現(xiàn)連續(xù)走弱，價(jià)格逐步逼近北方成本線附近，下游冬儲(chǔ)意愿不高，工廠觀望為主，南方整體停產(chǎn)意愿較強(qiáng)河鋼集團(tuán)1月硅錳采量11700噸，環(huán)比上月減少1900噸，同比去年同期減少450噸，短期需求邊際改善本周來看：產(chǎn)業(yè)方面，化工焦價(jià)格隨主流冶金焦下調(diào)，錳礦價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，成本支撐尚可；內(nèi)蒙古僅個(gè)別新爐子產(chǎn)量提升，年前個(gè)別工廠仍有開爐預(yù)期，但時(shí)間暫不明確，寧夏非標(biāo)庫貨源減少，現(xiàn)貨多集中于廠庫，持貨成本相對(duì)低位，廠家資金壓力一般，開工波動(dòng)不明顯；南方產(chǎn)量仍有繼續(xù)下降預(yù)期，全國187家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國45.16%，較上周減0.13%；日均產(chǎn)量28755噸，增15噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：國內(nèi)硅錳震蕩運(yùn)行 主流鋼招仍在博弈（1.3-1.10）

本周硅錳市場周初平穩(wěn)偏弱運(yùn)行，周五受礦端消息帶動(dòng)存在偏強(qiáng)勢的漲幅，工廠保持挺價(jià)情緒，低價(jià)出貨意愿低，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺；成本端，錳礦發(fā)運(yùn)方面消息環(huán)繞，礦價(jià)跟隨上漲，錳礦市場表現(xiàn)堅(jiān)挺，化工焦價(jià)格隨主流冶金焦價(jià)格下跌一輪，目前維持平穩(wěn)狀態(tài)，整體成本支撐較好；供應(yīng)端，本周全國合金產(chǎn)量微增，內(nèi)蒙前期新點(diǎn)火爐子產(chǎn)量繼續(xù)增量，山西某廠復(fù)產(chǎn)，重慶個(gè)別工廠正常檢修；需求端，主流鋼招本周發(fā)布采量11700噸，較上月減少1900噸，最新詢盤價(jià)格6100元/噸，未達(dá)到市場預(yù)期，目前由于盤面表現(xiàn)強(qiáng)勢，最終定價(jià)仍在博弈中，觀望礦端走勢以及主流鋼招定價(jià)情況。

周評(píng)

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點(diǎn)（1月9日）

【硅錳】 內(nèi)蒙硅錳： 內(nèi)蒙古開工波動(dòng)不大，僅個(gè)別新爐子產(chǎn)量提升，年前個(gè)別工廠有開爐預(yù)期，目前暫未確定時(shí)間，成本端化工焦價(jià)格隨主流冶金焦下調(diào)50元/噸，錳礦價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，成本支撐尚可，目前因?yàn)槭袌?em class='keyword'>價(jià)格較低，內(nèi)蒙古工廠報(bào)價(jià)較少，個(gè)別報(bào)價(jià)在5800-5900元/噸，前期由于內(nèi)蒙古交付鋼廠占比較大，且部分企業(yè)交付國儲(chǔ)，目前累庫不嚴(yán)重，春節(jié)前無減產(chǎn)預(yù)期，鋼廠端，北方鋼廠多等待主流鋼招定價(jià)指引，主流鋼招昨日詢盤6100元/噸，較工廠預(yù)期偏低，預(yù)計(jì)最終定價(jià)在6150-6200元/噸。

日評(píng)