焦煤保持偏強運行

供給端利好不斷 6月以來，焦煤受減產消息提振，市場情緒回暖，估值逐步修復，期貨主力合約上漲至850元/噸左右展望后市，焦煤供應端的變化依舊是主要驅動 從長期來看，煤炭依舊處于擴產周期之中，今年國家能源局印發(fā)《2025年能源工作指導意見》，明確了2025年能源工作的主要目標：全國能源生產總量穩(wěn)步提升，煤炭穩(wěn)產增產，有序核準一批大型現代化煤礦，加快已核準煤礦項目建設。

原料

【隆眾聚焦】：供需矛盾失衡 純堿上半年走勢偏弱

熱點聚焦

[船用油]：6月成本小幅推漲，7月或將偏弱運行

船用180CST價格,船用380CST價格,山東浩寶工貿船用380CST價格

熱點聚焦

[液化氣日評]：需求疲態(tài)持續(xù) 價格重心下移（20250707）

1、今日摘要 ①、今日國內液化氣市場重心下移，但區(qū)域表現有所分化，華中和東北民用氣小漲，漲幅分別為0.17%和0.07%，華東、華南和西南穩(wěn)定，其他均跌，其中西北跌幅明顯，約0.72%；醚后碳四跌幅1.01%。

日評

Mysteel：6月國際動力煤價格低位震蕩 上下游博弈情緒濃厚

背景：印尼將按照HBA指數定價執(zhí)行趨嚴、澳洲受洪水沖擊港口作業(yè)受限、俄羅斯某大型礦企私營港口因海面浮冰導致裝船延誤、國際突發(fā)地緣沖突……6月以來，外礦供應端雖受不同擾動因素影響，但在需求頹勢下也未能改變全球煤炭供強需弱格局，國際煤價整體呈向下趨勢，臨近月底逐步企穩(wěn) 一、低卡印尼煤利好條件一般，價格反彈空間有限 6月Q3800巴拿馬船FOB報價從46美元/噸下調至最低位40美元/噸附近，跌幅大且速度快，價格下行主要由于以下幾點：首先，據Mysteel數據顯示，6月印度方面電廠庫存同比持續(xù)增長，可用天數始終處于高位水平，其內貿供給即可滿足采購需求，進口量相應縮減。

煤焦熱點

[數據分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250613-0619）

疊加美國傳統(tǒng)燃油消費旺季延續(xù)，原油庫存維持去庫態(tài)勢，對油價形成利好支撐，預計下周國際油價有上漲空間煤炭供應水平相對穩(wěn)定，價格變化不大，丙烯方面，市場成交氣氛活躍，業(yè)者看漲情緒仍存，丙烯價格或繼續(xù)偏強運行因此，預計短期內油制抗沖共聚PP利潤、外采丙烯制抗沖共聚PP利潤下跌、煤制抗沖共聚PP利潤上漲 樣本說明：數據發(fā)布日當天，由隆眾資訊統(tǒng)計的中國聚丙烯主要生產地區(qū)的原料價格和聚丙烯主流價格進行理論利潤監(jiān)測。

利潤

[隆眾聚焦]：地緣沖突助推 PP市場邏輯或由供需轉向成本

煤制、外采丙烯制PP生產毛利呈現盈利狀態(tài)，其他來源制PP生產毛利均呈現虧損狀態(tài)下期預測來看，原油市場加拿大野火影響有望進一步減弱，OPEC+增產仍在繼續(xù)，供需平衡差可能再度擴大，預計下周國際油價或有下跌預期，預計油制PP利潤有所修復動力煤市場來看，目前利空因素仍然主導市場，而利好因素則還存在諸多的不確定性，因此在沒有超預期的煤炭市場相關政策出現的情況下，煤炭市場仍將呈現供需偏寬松格局，預計短期市場煤價或震蕩偏弱，預計下周煤制PP利潤窄幅上漲。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：供需壓力不減，氨市或承壓震蕩向下運行

隆眾聚焦,合成氨視點

熱點聚焦

5月我國價格領域呈現積極變化，核心CPI同比漲幅升至近一年最高點

盡管月初中美貿易談判利好推動風險偏好上漲，除黃金外大宗商品價格小幅回升，但隨后由于關稅波動再起，大宗商品價格震蕩回落并傳導至國內相關行業(yè)同時，煤炭需求處于淡季，南方高溫雨水天氣增多影響房地產、基建項目施工，導致煤炭、鋼材、水泥等價格下行 “目前我國PPI仍處低位”張立群表示，下一步要加緊實施更加積極有為的宏觀經濟政策，加大政府公共產品投資力度，進一步推進新型城鎮(zhèn)化，帶動企業(yè)生產和投資，帶動就業(yè)和居民收入增加，盡快激活超大規(guī)模的內需市場。

國內

Mysteel：高庫存、弱需求壓制化工煤價上漲幅度

需求端，近期，南方地區(qū)強降雨天氣持續(xù)，推升水電出力，火電進一步受到擠壓，短期內居民制冷用電負荷增長受限，電廠日耗缺乏上行驅動，整體耗煤量環(huán)比下降，其中以華南及西南區(qū)域減少最為明顯，終端存煤繼續(xù)增加，增幅有所擴大整體來看，目前利空因素仍然主導市場，而利好因素則還存在諸多的不確定性，因此在沒有超預期的煤炭市場相關政策出現的情況下，煤炭市場仍將呈現供需偏寬松格局，煤價將震蕩偏弱運行若需求釋放配合度好、環(huán)渤海港口庫存繼續(xù)快速下降的話，不排除煤價出現穩(wěn)中小幅上漲的可能，但明顯上漲的可能性仍然較小。

煤焦熱點

[數據分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250606-0612）

疊加美國傳統(tǒng)燃油消費旺季延續(xù)，及地緣局勢不穩(wěn)定性，給予油價一定支撐，預計下周國際油價有上漲空間煤炭供應水平相對穩(wěn)定，價格變化不大，丙烯方面，供應充裕而需求表現疲軟、接貨積極性不高的雙重制約下，市場缺乏能夠有效提振價格上行的實質性利好驅動因素因此，預計短期內油制抗沖共聚PP利潤下跌，外采丙烯制抗沖共聚PP、煤制抗沖共聚PP利潤上漲。

利潤

[隆眾聚焦]:供需結構去庫周期 乙二醇筑底雛形顯現

熱點聚焦

[船用油]：5月船燃運行低迷，6月市場或仍難樂觀

船用180CST價格,船用380CST價格,山東浩寶工貿船用380CST價格

熱點聚焦

Mysteel月報：6月動力煤市場煤價或窄幅震蕩運行

進口煤的收縮將對國內動力煤市場也將產生利好影響一方面，國內動力煤市場的供應結構或將發(fā)生變化，其市場份額有望進一步擴大，增強國內煤炭企業(yè)對市場的主導權；另一方面，進口煤減少也將緩解因進口煤沖擊導致的價格下跌壓力，為國內動力煤市場穩(wěn)定提供一定支撐 六、總結 5月仍處于動力煤傳統(tǒng)需求淡季，居民用電負荷表現疲軟，且水電和新能源發(fā)電量增長擠壓火電發(fā)電空間。

月評

塔牌集團：今年水泥行業(yè)經營環(huán)境和效益有望好于去年

考慮到未來水泥需求將進一步下降，公司相信目前水泥生產線的產能應該是能夠滿足市場需求的，除將關停金塔公司的2500t/d的產能置換到公司惠州龍門基地外，其余暫無補產能計劃 5、我們關注到煤炭價格加速下行，請問對公司水泥制造成本影響多大？傳導到成本端大約滯后多長時間？ 答：煤炭價格下降是今年以來對水泥企業(yè)較大的利好因素，將有利于降低水泥的生產成本。

企業(yè)動態(tài)

百年建筑：2025年國內水泥出口將延續(xù)高增長

據海關總署數據顯示，2024年國內水泥出口量為457萬噸，同比增加43.7%，是近五年來新高水平2025年一季度國內水泥出口量為114.35萬噸，同比增長17.3%，主要原因，一方面人民幣匯率走低，利好國內水泥出口，其次煤炭價格同比下跌20%，國內水泥生產成本下降，出口利潤空間擴大另外東南亞、中東及非洲等地區(qū)基建需求旺盛，中國通過“一帶一路”合作擴大出口份額2025年國內水泥出口將延續(xù)高增長，總量同比增幅或達到50%以上，再創(chuàng)新高水平。

熱點文章

[液化天然氣] :成本與需求博弈：LNG 價格維持在4400元/噸大關

目前來看，國內需求延續(xù)疲軟態(tài)勢工業(yè)方面，受制于當前大環(huán)境影響，我國傳統(tǒng)工業(yè)產品出口面臨壓力，企業(yè)訂單減少，國內鋼鐵、玻璃、陶瓷等企業(yè)裝置開工不高，終端用氣量維持低位，且目前LNG經濟性不高，終端對管道氣、生物顆粒、煤炭等相關替代產品更感興趣，短線需求無明顯利好。

熱點聚焦

液氨市場早間提示（20250516）

一、關注點 1、煤炭、天然氣價格窄幅調整； 2、氨裝置生產生產波動影響，區(qū)域增減； 3、終端工廠開工偏低位； 4、近期存部分進口貨源流入。

早間提示

能耗限額強制性國標實施，對相關市場影響幾何

截至目前，我國現行有效能耗限額強制性國家標準共61項，涵蓋鋼鐵、建材、石化、有色、煤炭、電力、熱力、采礦、輕工等重點行業(yè)，基本實現高耗能行業(yè)全覆蓋，相關標準為推動大規(guī)模設備更新、實現節(jié)能降碳目標提供了有力支撐那么，能耗限額強制性國標的實施，將會給相關市場帶來哪些影響呢？ 中銀期貨研究所黑色首席研究員呂肖華認為，能耗限額強制性國標的實施，將對鋼鐵行業(yè)產生利好目前，鋼鐵行業(yè)供應過剩、需求疲弱，供給側結構性改革是行業(yè)健康發(fā)展的重要手段。

鋼材

Mysteel：5月12日(17:30)陜北市場動力煤價格行情

12日陜北市場動力煤弱穩(wěn)運行陜北大部分煤礦維持正常生產銷售，整體煤炭供應較為充足周末坑口周邊拉運情況一般，煤礦銷售整體偏弱當前冶金及化工等剛需壓價減量采購，疊加神華外購價更新下調8-20元/噸，市場看空情緒較濃部分煤礦為防止庫存積壓下調煤價5-10元/噸，貿易商及煤廠操作心態(tài)更加謹慎，多數處于觀望狀態(tài)，短期內市場無利好因素支撐。

日評