南南資源領(lǐng)漲港股煤炭股，今冬明春煤炭供需缺口較大

11月23日港股煤炭股集體走高，南南資源、中煤能源、兗礦能源、兗礦澳大利亞分別上漲18.18%、5.26%、4.96%、4.96%、4.65% 相關(guān)報道指出，在冬季取暖、生產(chǎn)需求增加等多重因素影響下，預(yù)計今冬至明年，動力煤供需缺口依然較大，價格具有較強的向上動能 從供給數(shù)據(jù)來看，煤炭產(chǎn)量端正加速釋放，但庫存端已經(jīng)趨于偏緊今年1~10月生產(chǎn)原煤36.9億噸，同比增長10.0%。

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“疆煤入湘”鐵水聯(lián)運通道貫通

據(jù)悉，湖南作為能源消費大省，電煤需求量大，傳統(tǒng)上主要依賴晉陜蒙等地煤炭調(diào)入近年來，隨著中國能源戰(zhàn)略調(diào)整和運輸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，新疆煤炭資源逐漸成為補充湖南能源缺口的重要來源2024年，疆煤入湘821.5萬噸，約占湖南省外煤調(diào)入總量的11% 鐵路與水運在運能、成本、安全等方面的組合優(yōu)勢，是本次專列開行的重要原因 長沙鐵路物流中心營銷部大宗貨物室主任彭鵬介紹：“采用‘鐵-水-鐵’多式聯(lián)運，相較鐵路直達運輸成本降低約21%；對比‘鐵-水-公’模式，鐵路成組運輸能大幅提升運能利用率，并有效減少貨物撒漏和揚塵，降低環(huán)境污染。

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[隆眾聚焦]：2025年甲醇樣本企業(yè)庫存持續(xù)低位波動分析

截至2025年8月13日11：30，中國甲醇樣本生產(chǎn)企業(yè)庫存總量：29.56萬噸，較上期庫存29.37萬噸增加0.19萬噸，環(huán)比增加0.64%；較去年同期庫存43.83萬噸下跌14.27萬噸，同比下降32.57%。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：中東沖突升級 但暫未引發(fā)MTO裝置異動

上游動態(tài)

2025全國煤焦采購大會·成都站圓滿結(jié)束

他首先介紹了總體電力裝機規(guī)模逐年攀高、清潔能源占據(jù)主導(dǎo)地位、能源消費結(jié)構(gòu)優(yōu)化，煤炭占比逐年下降的能源結(jié)構(gòu)、煤炭行業(yè)現(xiàn)狀、以及煤層賦存條件復(fù)雜、地質(zhì)災(zāi)害重，安全風(fēng)險高、開采技術(shù)與裝備要求高的開采條件其次，從資源分布區(qū)域、資源儲量等角度介紹了四川煤炭的儲量狀態(tài)再次，重點介紹了四川省煉焦煤資源儲量與煤質(zhì)以及煉焦煤的開采情況同時，從四川省的煉焦精煤需求量、最大煉焦精煤生產(chǎn)能力、全省煉焦精煤產(chǎn)量、煉焦精煤缺口及焦炭產(chǎn)能的狀態(tài)分析了四川省煉焦煤長期處于嚴(yán)重缺口狀態(tài)，而主要問題在于其開采與加工存在四川煤資源不豐富，煉焦煤資源稀缺、開采難度大、開采成本高、地方民營煤礦生產(chǎn)穩(wěn)定性、保障能力不高。

會議報道

唐港股份鐵路集疏港運量逆勢上揚

4月初，大秦鐵路全面啟動第一階段集中修，唐港股份鐵路調(diào)度中心主動打破思維上限，密切關(guān)注施工進展，強化與大秦車務(wù)段及各接軌站的協(xié)調(diào)聯(lián)動，實現(xiàn)鐵路集疏港運量逆勢增長本月前半個月，累計完成鐵路集疏港運量256.7萬噸，同比增長23.1%其中，西部港區(qū)完成106.1萬噸，同比增長30%；東部港區(qū)完成143.1萬噸，同比增長18.2% 以業(yè)務(wù)統(tǒng)籌補齊貨源缺口 鐵路調(diào)度中心緊密結(jié)合各業(yè)務(wù)單位，在鞏固既有貨源的基礎(chǔ)上，不斷推進煤炭、焦炭、化肥等貨源調(diào)入組織工作。

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永安期貨：焦炭政策端成變局的關(guān)鍵

市場對今年的煤價預(yù)期相對悲觀第一，今年焦煤供應(yīng)大概率呈增長態(tài)勢一方面，國內(nèi)煤礦需要補足去年一季度因為“三超治理”造成的產(chǎn)量缺口；另一方面，中蒙合作進一步加深，在口岸物流基建進一步完善的背景下，蒙古至中國的煤炭出口量將繼續(xù)增加第二，受到房地產(chǎn)需求的拖累及其他國家貿(mào)易保護主義政策影響，鋼材需求暫時難見增長亮點供增需弱使得焦煤過剩的矛盾進一步加劇 雖然近期焦炭價格仍偏弱運行，但是焦炭期貨合約的基差卻在逐步走強，焦炭期貨主力合約基差從春節(jié)前的高點170元/噸，下跌至-70元/噸，其波幅已經(jīng)趕上了現(xiàn)貨大約5輪的調(diào)價幅度。

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[隆眾聚焦]：低價貨源沖擊，尿素短時回調(diào)

2、需求方面：工業(yè)需求短期內(nèi)持續(xù)推進，農(nóng)業(yè)返青肥需求缺口逐漸下降，短期內(nèi)根據(jù)價格適當(dāng)采購 3、庫存方面：臨近月底，下月部分儲備貨將釋放，尿素行情或適當(dāng)回調(diào)，但內(nèi)蒙企業(yè)持續(xù)出貨，整體尿素企業(yè)庫存繼續(xù)去庫，去庫幅度有所下降 4、原料方面：煤炭、天然氣價格暫時穩(wěn)定，成本短時變化不大 結(jié)論（短期）：臨近月底因?qū)湄涐尫诺膿?dān)憂以及市場情緒的降溫，行情暫時小幅向下調(diào)整。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：尿素跳漲過快，暫時回調(diào)整理

2、需求方面：工業(yè)繼續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，負(fù)荷穩(wěn)步提升農(nóng)業(yè)局部仍有缺口，仍有適當(dāng)跟進預(yù)期 3、庫存方面：近期內(nèi)蒙高庫存企業(yè)陸續(xù)出貨，加之下游需求持續(xù)推進，庫存有望繼續(xù)小幅去庫 4、原料方面：煤炭、天然氣價格暫時穩(wěn)定，成本短時變化不大、 結(jié)論（短期）：期現(xiàn)貨源以及部分前期自儲貨源陸續(xù)流入市場，市場供應(yīng)提升，而下游跟進一波后暫時放緩接貨節(jié)奏，市場交易情緒放緩，行情暫時會窄幅向下調(diào)整。

熱點聚焦

液氨市場早間提示（20241120）

一、關(guān)注點 1、煤炭、天然氣價格波動幅度不大； 2、前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，供應(yīng)面提升； 3、下游多剛需拿貨，采購積極性一般； 4、氨廠根據(jù)出貨及庫存情況調(diào)整 核心邏輯：北方市場因前期低價調(diào)整、且東北存需求缺口分流部分貨源流向，局部成交氣氛好轉(zhuǎn)；但偏南地區(qū)需求仍處弱勢，且招標(biāo)價格持續(xù)壓低下心態(tài)悲觀。

早間提示

采暖季多方備戰(zhàn)忙，能源供應(yīng)保障足

國家發(fā)展改革委預(yù)計，供暖季期間能源供需總體平衡，能源供應(yīng)能夠得到有效保障，但極端氣候等一些可能影響能源穩(wěn)定供應(yīng)的風(fēng)險仍不容忽視 “華北、華東、西南區(qū)域的部分省份用電高峰時段，電力供應(yīng)可能緊張，需采取需求側(cè)響應(yīng)措施如果出現(xiàn)極端、災(zāi)害性天氣，全國電力供應(yīng)缺口還可能進一步擴大”董萬成說 按照部署，下一步，各地區(qū)、有關(guān)部門和企業(yè)將全力保障能源生產(chǎn)供應(yīng)增加煤炭、天然氣等資源生產(chǎn)供應(yīng)，加強能源運輸保障，推動各類發(fā)電機組應(yīng)發(fā)盡發(fā)，促進新能源高效消納。

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Mysteel參考丨前三季度我國大宗商品進出口情況及展望

國內(nèi)供應(yīng)方面，今年以來主產(chǎn)區(qū)山西煤炭產(chǎn)量大幅下滑1-8月，全社會用電量累計65619億千瓦時，同比增長7.9%，枯水期水電供應(yīng)不足，上半年火電需求大幅增加供需缺口造成上半年煤炭供應(yīng)不足，進口量大增此外，我國恢復(fù)了澳煤進口，俄羅斯煤炭向我國流入也顯著增加，俄、澳、蒙等其他來源國的煤量增長顯著 圖6：礦山發(fā)運同比累計增速（單位：%） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖7：用電量與原煤產(chǎn)量同比累計增速（單位：%） 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、鋼鐵數(shù)據(jù) 三、2024年四季度黑色產(chǎn)業(yè)鏈進出口展望 1.中國鐵礦石、煤炭進口有望繼續(xù)增加 預(yù)計四季度鐵礦石價格或繼續(xù)上漲，鐵礦石進口將延續(xù)增長態(tài)勢。

Mysteel參考

新增產(chǎn)能540萬噸，寧煤能源保供再添“兩翼”

在集團公司的大力支持下，寧夏煤業(yè)公司搶抓時間節(jié)點、全力以赴攻堅克難，取得了馬兒莊二井煤礦和南灣煤礦采礦許可證，為后續(xù)推進煤礦辦理建設(shè)用地規(guī)劃許可證夯實了基礎(chǔ) 隨著近年來寧夏區(qū)域內(nèi)電力、煤化工等重點項目投產(chǎn)達產(chǎn)和自治區(qū)經(jīng)濟社會發(fā)展，區(qū)內(nèi)煤炭供需缺口持續(xù)增大開發(fā)建設(shè)馬兒莊煤礦和南灣煤礦，可有效緩解區(qū)內(nèi)煤炭供需緊張局面，提升公司煤炭供應(yīng)能力，為寧東能源化工基地和寧夏“西電東送”等火電項目提供能源保障。

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煤炭量價齊跌，多家上市煤企凈利下滑

行業(yè)人士認(rèn)為，雖然進口煤彌補了國內(nèi)產(chǎn)量下降缺口，但也相當(dāng)于擠占了國產(chǎn)煤的市場消費份額以煉焦煤來看，目前焦煤期貨交割主要為基于進口蒙古焦煤的混配倉單，因此今年蒙焦煤的大量進口對國內(nèi)煤價形成沖擊，且近期蒙煤三季度進口長協(xié)基準(zhǔn)價下調(diào)，一度致使焦煤期貨價格出現(xiàn)加速下跌 武冰心告訴記者，國內(nèi)供應(yīng)量當(dāng)前處于一個修復(fù)階段，存在一個增量預(yù)期，比如《2024年山西省煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供工作方案》表示要加快新增產(chǎn)能手續(xù)辦理，依法合規(guī)釋放先進產(chǎn)能，在確保安全生產(chǎn)前提下2024年煤炭產(chǎn)量穩(wěn)定在13億噸左右。

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Mysteel：供給缺口撬動價格上漲 俄羅斯噴吹煤逆勢生長之路

24年比23年進口量減少了198.57萬噸 造成俄羅斯噴吹煤供給缺口主要有以下幾個因素： 1.4月份俄羅斯噴吹煤指數(shù)跌入谷底，最低到128.5美元/噸，且中國進口關(guān)稅恢復(fù)，無煙煤關(guān)稅3%-6%，俄羅斯加收出口關(guān)稅6%左右，對俄羅斯煤炭企業(yè)出口造成了巨大壓力，出口到中國的價格一度達到成本線以下，俄羅斯冶金煤礦山企業(yè)趨利避害，優(yōu)先將噴吹煤出口到價格較好的海外市場，4月份的對中國的無煙煤出口量達到了全年最低點，俄羅斯西海岸到 中國船期大概在30-45天，集中體現(xiàn)在5-6月份進口噴吹煤到港量明顯下滑，供不應(yīng)求。

煤焦熱點

永安期貨：焦煤上行空間有限？

另外，上半年山西省煤炭產(chǎn)量大幅收縮的同時，其他省份煤炭產(chǎn)量同比回升1—4月全國原煤累計產(chǎn)量14.76億噸，同比減少5095萬噸其中，內(nèi)蒙古原煤累計產(chǎn)量4.25億噸，同比增加1696萬噸其他省份煤炭產(chǎn)量增加，一定程度上彌補了山西煤減量 進口煤增量明顯，彌補國內(nèi)煤產(chǎn)量缺口1—4月煉焦煤累計進口3784萬噸，同比增加711萬噸主要進口增量來自蒙古國和澳大利亞，1—4月累計進口量同比分別增加377萬噸和193萬噸。

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永安期貨：焦煤跟隨成材波動

另外，上半年山西省煤炭產(chǎn)量大幅收縮的同時，其他省份煤炭產(chǎn)量同比回升1—4月全國原煤累計產(chǎn)量14.76億噸，同比減少5095萬噸其中，內(nèi)蒙古原煤累計產(chǎn)量4.25億噸，同比增加1696萬噸其他省份煤炭產(chǎn)量增加，一定程度上彌補了山西煤減量 進口煤增量明顯，彌補國內(nèi)煤產(chǎn)量缺口1—4月煉焦煤累計進口3784萬噸，同比增加711萬噸主要進口增量來自蒙古國和澳大利亞，1—4月累計進口量同比分別增加377萬噸和193萬噸。

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Mysteel：深度分析西南地區(qū)煉焦煤分布及供求

在資源、產(chǎn)能方面，貴州省在西南地區(qū)占有絕對優(yōu)勢貴州是中國重要的煤礦資源大省之一，隨著國家淘汰落后產(chǎn)能力度不斷加大，西南地區(qū)煤炭供應(yīng)缺口不斷擴大貴州作為西南地區(qū)唯一的億噸級煤炭基地，在西南地區(qū)保障煤炭安全穩(wěn)定供應(yīng)中的地位更加突出貴州省煤炭保有資源量766.14億噸，占全國的4.48%，居全國第五位，按照貴州十四五規(guī)劃和2035年遠景目標(biāo)綱要，將煤炭及煤化工作為支柱產(chǎn)業(yè)發(fā)展，煤炭產(chǎn)量近年來穩(wěn)步上升，其中煉焦煤主產(chǎn)區(qū)六盤水市2023年原煤產(chǎn)量7600萬噸，同比增長2.57％，對西南下游焦鋼行業(yè)形成重要支撐。

煤焦熱點

分析人士：高庫存對雙硅盤面的壓力仍存

方正中期期貨鐵合金高級分析師卜咪咪認(rèn)為，本輪行情主要上行驅(qū)動在于原料端，錳礦價格持續(xù)上漲以及煤炭價格的企穩(wěn)導(dǎo)致錳硅即期生產(chǎn)成本上移此外，錳硅廠家持續(xù)減產(chǎn)，供給端壓力有所減弱錳硅現(xiàn)貨價格企穩(wěn)回升，但現(xiàn)貨價格相比原料價格來看漲幅較小 據(jù)悉，從鐵合金自身來看，供需平衡表明顯改善，更多源自硅鐵及錳硅廠家在長期低利潤下的減產(chǎn)，3月起伴隨減產(chǎn)幅度的擴大，甚至供需出現(xiàn)缺口，這也使得鐵合金前期的庫存矛盾得到一定程度的緩解。

市場播報

[隆眾聚焦]： 2024年合成氨市場清明節(jié)后預(yù)測

截止4月3日收盤，據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計，煤制合成氨利潤區(qū)間在303-1119元/噸，而天然氣制合成氨利潤區(qū)間在（-275）-900元/噸，其中多在成本線附近徘徊，雖有高利潤階段，但維持時間短暫 受3月份檢修裝置集中影響下，局部市場出現(xiàn)需求缺口，因此氨廠推漲意向明顯，主流價位一度推到3千噸以上的價位，而利潤也在同期達到高值但進入4月份，雖然原料煤炭價格有松動跡象，但工廠多消耗前期高價煤為主，天然氣價格也相對持穩(wěn)，對于原料方面，成本面波動不大。

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