南南資源領(lǐng)漲港股煤炭股，今冬明春煤炭供需缺口較大

11月23日港股煤炭股集體走高，南南資源、中煤能源、兗礦能源、兗礦澳大利亞分別上漲18.18%、5.26%、4.96%、4.96%、4.65% 相關(guān)報(bào)道指出，在冬季取暖、生產(chǎn)需求增加等多重因素影響下，預(yù)計(jì)今冬至明年，動(dòng)力煤供需缺口依然較大，價(jià)格具有較強(qiáng)的向上動(dòng)能 從供給數(shù)據(jù)來(lái)看，煤炭產(chǎn)量端正加速釋放，但庫(kù)存端已經(jīng)趨于偏緊今年1~10月生產(chǎn)原煤36.9億噸，同比增長(zhǎng)10.0%。

爐料

[隆眾聚焦]：中東沖突升級(jí) 但暫未引發(fā)MTO裝置異動(dòng)

上游動(dòng)態(tài)

2025全國(guó)煤焦采購(gòu)大會(huì)·成都站圓滿結(jié)束

他首先介紹了總體電力裝機(jī)規(guī)模逐年攀高、清潔能源占據(jù)主導(dǎo)地位、能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，煤炭占比逐年下降的能源結(jié)構(gòu)、煤炭行業(yè)現(xiàn)狀、以及煤層賦存條件復(fù)雜、地質(zhì)災(zāi)害重，安全風(fēng)險(xiǎn)高、開(kāi)采技術(shù)與裝備要求高的開(kāi)采條件其次，從資源分布區(qū)域、資源儲(chǔ)量等角度介紹了四川煤炭的儲(chǔ)量狀態(tài)再次，重點(diǎn)介紹了四川省煉焦煤資源儲(chǔ)量與煤質(zhì)以及煉焦煤的開(kāi)采情況同時(shí)，從四川省的煉焦精煤需求量、最大煉焦精煤生產(chǎn)能力、全省煉焦精煤產(chǎn)量、煉焦精煤缺口及焦炭產(chǎn)能的狀態(tài)分析了四川省煉焦煤長(zhǎng)期處于嚴(yán)重缺口狀態(tài)，而主要問(wèn)題在于其開(kāi)采與加工存在四川煤資源不豐富，煉焦煤資源稀缺、開(kāi)采難度大、開(kāi)采成本高、地方民營(yíng)煤礦生產(chǎn)穩(wěn)定性、保障能力不高。

會(huì)議報(bào)道

唐港股份鐵路集疏港運(yùn)量逆勢(shì)上揚(yáng)

4月初，大秦鐵路全面啟動(dòng)第一階段集中修，唐港股份鐵路調(diào)度中心主動(dòng)打破思維上限，密切關(guān)注施工進(jìn)展，強(qiáng)化與大秦車務(wù)段及各接軌站的協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)鐵路集疏港運(yùn)量逆勢(shì)增長(zhǎng)本月前半個(gè)月，累計(jì)完成鐵路集疏港運(yùn)量256.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23.1%其中，西部港區(qū)完成106.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)30%；東部港區(qū)完成143.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.2% 以業(yè)務(wù)統(tǒng)籌補(bǔ)齊貨源缺口 鐵路調(diào)度中心緊密結(jié)合各業(yè)務(wù)單位，在鞏固既有貨源的基礎(chǔ)上，不斷推進(jìn)煤炭、焦炭、化肥等貨源調(diào)入組織工作。

原料

永安期貨：焦炭政策端成變局的關(guān)鍵

市場(chǎng)對(duì)今年的煤價(jià)預(yù)期相對(duì)悲觀第一，今年焦煤供應(yīng)大概率呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)一方面，國(guó)內(nèi)煤礦需要補(bǔ)足去年一季度因?yàn)椤叭卫怼痹斐傻漠a(chǎn)量缺口；另一方面，中蒙合作進(jìn)一步加深，在口岸物流基建進(jìn)一步完善的背景下，蒙古至中國(guó)的煤炭出口量將繼續(xù)增加第二，受到房地產(chǎn)需求的拖累及其他國(guó)家貿(mào)易保護(hù)主義政策影響，鋼材需求暫時(shí)難見(jiàn)增長(zhǎng)亮點(diǎn)供增需弱使得焦煤過(guò)剩的矛盾進(jìn)一步加劇 雖然近期焦炭?jī)r(jià)格仍偏弱運(yùn)行，但是焦炭期貨合約的基差卻在逐步走強(qiáng)，焦炭期貨主力合約基差從春節(jié)前的高點(diǎn)170元/噸，下跌至-70元/噸，其波幅已經(jīng)趕上了現(xiàn)貨大約5輪的調(diào)價(jià)幅度。

原料

[隆眾聚焦]：低價(jià)貨源沖擊，尿素短時(shí)回調(diào)

2、需求方面：工業(yè)需求短期內(nèi)持續(xù)推進(jìn)，農(nóng)業(yè)返青肥需求缺口逐漸下降，短期內(nèi)根據(jù)價(jià)格適當(dāng)采購(gòu) 3、庫(kù)存方面：臨近月底，下月部分儲(chǔ)備貨將釋放，尿素行情或適當(dāng)回調(diào)，但內(nèi)蒙企業(yè)持續(xù)出貨，整體尿素企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)，去庫(kù)幅度有所下降 4、原料方面：煤炭、天然氣價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定，成本短時(shí)變化不大 結(jié)論（短期）：臨近月底因?qū)?chǔ)備貨釋放的擔(dān)憂以及市場(chǎng)情緒的降溫，行情暫時(shí)小幅向下調(diào)整。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：尿素跳漲過(guò)快，暫時(shí)回調(diào)整理

2、需求方面：工業(yè)繼續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，負(fù)荷穩(wěn)步提升農(nóng)業(yè)局部仍有缺口，仍有適當(dāng)跟進(jìn)預(yù)期 3、庫(kù)存方面：近期內(nèi)蒙高庫(kù)存企業(yè)陸續(xù)出貨，加之下游需求持續(xù)推進(jìn)，庫(kù)存有望繼續(xù)小幅去庫(kù) 4、原料方面：煤炭、天然氣價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定，成本短時(shí)變化不大、 結(jié)論（短期）：期現(xiàn)貨源以及部分前期自儲(chǔ)貨源陸續(xù)流入市場(chǎng)，市場(chǎng)供應(yīng)提升，而下游跟進(jìn)一波后暫時(shí)放緩接貨節(jié)奏，市場(chǎng)交易情緒放緩，行情暫時(shí)會(huì)窄幅向下調(diào)整。

熱點(diǎn)聚焦

液氨市場(chǎng)早間提示（20241120）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、煤炭、天然氣價(jià)格波動(dòng)幅度不大； 2、前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，供應(yīng)面提升； 3、下游多剛需拿貨，采購(gòu)積極性一般； 4、氨廠根據(jù)出貨及庫(kù)存情況調(diào)整 核心邏輯：北方市場(chǎng)因前期低價(jià)調(diào)整、且東北存需求缺口分流部分貨源流向，局部成交氣氛好轉(zhuǎn)；但偏南地區(qū)需求仍處弱勢(shì)，且招標(biāo)價(jià)格持續(xù)壓低下心態(tài)悲觀。

早間提示

采暖季多方備戰(zhàn)忙，能源供應(yīng)保障足

國(guó)家發(fā)展改革委預(yù)計(jì)，供暖季期間能源供需總體平衡，能源供應(yīng)能夠得到有效保障，但極端氣候等一些可能影響能源穩(wěn)定供應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)仍不容忽視 “華北、華東、西南區(qū)域的部分省份用電高峰時(shí)段，電力供應(yīng)可能緊張，需采取需求側(cè)響應(yīng)措施如果出現(xiàn)極端、災(zāi)害性天氣，全國(guó)電力供應(yīng)缺口還可能進(jìn)一步擴(kuò)大”董萬(wàn)成說(shuō) 按照部署，下一步，各地區(qū)、有關(guān)部門(mén)和企業(yè)將全力保障能源生產(chǎn)供應(yīng)增加煤炭、天然氣等資源生產(chǎn)供應(yīng)，加強(qiáng)能源運(yùn)輸保障，推動(dòng)各類發(fā)電機(jī)組應(yīng)發(fā)盡發(fā)，促進(jìn)新能源高效消納。

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Mysteel參考丨前三季度我國(guó)大宗商品進(jìn)出口情況及展望

國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面，今年以來(lái)主產(chǎn)區(qū)山西煤炭產(chǎn)量大幅下滑1-8月，全社會(huì)用電量累計(jì)65619億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.9%，枯水期水電供應(yīng)不足，上半年火電需求大幅增加供需缺口造成上半年煤炭供應(yīng)不足，進(jìn)口量大增此外，我國(guó)恢復(fù)了澳煤進(jìn)口，俄羅斯煤炭向我國(guó)流入也顯著增加，俄、澳、蒙等其他來(lái)源國(guó)的煤量增長(zhǎng)顯著 圖6：礦山發(fā)運(yùn)同比累計(jì)增速（單位：%） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖7：用電量與原煤產(chǎn)量同比累計(jì)增速（單位：%） 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、鋼鐵數(shù)據(jù) 三、2024年四季度黑色產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)出口展望 1.中國(guó)鐵礦石、煤炭進(jìn)口有望繼續(xù)增加 預(yù)計(jì)四季度鐵礦石價(jià)格或繼續(xù)上漲，鐵礦石進(jìn)口將延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

Mysteel參考

新增產(chǎn)能540萬(wàn)噸，寧煤能源保供再添“兩翼”

在集團(tuán)公司的大力支持下，寧夏煤業(yè)公司搶抓時(shí)間節(jié)點(diǎn)、全力以赴攻堅(jiān)克難，取得了馬兒莊二井煤礦和南灣煤礦采礦許可證，為后續(xù)推進(jìn)煤礦辦理建設(shè)用地規(guī)劃許可證夯實(shí)了基礎(chǔ) 隨著近年來(lái)寧夏區(qū)域內(nèi)電力、煤化工等重點(diǎn)項(xiàng)目投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)和自治區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，區(qū)內(nèi)煤炭供需缺口持續(xù)增大開(kāi)發(fā)建設(shè)馬兒莊煤礦和南灣煤礦，可有效緩解區(qū)內(nèi)煤炭供需緊張局面，提升公司煤炭供應(yīng)能力，為寧東能源化工基地和寧夏“西電東送”等火電項(xiàng)目提供能源保障。

爐料

煤炭量?jī)r(jià)齊跌，多家上市煤企凈利下滑

行業(yè)人士認(rèn)為，雖然進(jìn)口煤彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)產(chǎn)量下降缺口，但也相當(dāng)于擠占了國(guó)產(chǎn)煤的市場(chǎng)消費(fèi)份額以煉焦煤來(lái)看，目前焦煤期貨交割主要為基于進(jìn)口蒙古焦煤的混配倉(cāng)單，因此今年蒙焦煤的大量進(jìn)口對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)形成沖擊，且近期蒙煤三季度進(jìn)口長(zhǎng)協(xié)基準(zhǔn)價(jià)下調(diào)，一度致使焦煤期貨價(jià)格出現(xiàn)加速下跌 武冰心告訴記者，國(guó)內(nèi)供應(yīng)量當(dāng)前處于一個(gè)修復(fù)階段，存在一個(gè)增量預(yù)期，比如《2024年山西省煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供工作方案》表示要加快新增產(chǎn)能手續(xù)辦理，依法合規(guī)釋放先進(jìn)產(chǎn)能，在確保安全生產(chǎn)前提下2024年煤炭產(chǎn)量穩(wěn)定在13億噸左右。

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Mysteel：供給缺口撬動(dòng)價(jià)格上漲 俄羅斯噴吹煤逆勢(shì)生長(zhǎng)之路

24年比23年進(jìn)口量減少了198.57萬(wàn)噸 造成俄羅斯噴吹煤供給缺口主要有以下幾個(gè)因素： 1.4月份俄羅斯噴吹煤指數(shù)跌入谷底，最低到128.5美元/噸，且中國(guó)進(jìn)口關(guān)稅恢復(fù)，無(wú)煙煤關(guān)稅3%-6%，俄羅斯加收出口關(guān)稅6%左右，對(duì)俄羅斯煤炭企業(yè)出口造成了巨大壓力，出口到中國(guó)的價(jià)格一度達(dá)到成本線以下，俄羅斯冶金煤礦山企業(yè)趨利避害，優(yōu)先將噴吹煤出口到價(jià)格較好的海外市場(chǎng)，4月份的對(duì)中國(guó)的無(wú)煙煤出口量達(dá)到了全年最低點(diǎn)，俄羅斯西海岸到 中國(guó)船期大概在30-45天，集中體現(xiàn)在5-6月份進(jìn)口噴吹煤到港量明顯下滑，供不應(yīng)求。

煤焦熱點(diǎn)

永安期貨：焦煤上行空間有限？

另外，上半年山西省煤炭產(chǎn)量大幅收縮的同時(shí)，其他省份煤炭產(chǎn)量同比回升1—4月全國(guó)原煤累計(jì)產(chǎn)量14.76億噸，同比減少5095萬(wàn)噸其中，內(nèi)蒙古原煤累計(jì)產(chǎn)量4.25億噸，同比增加1696萬(wàn)噸其他省份煤炭產(chǎn)量增加，一定程度上彌補(bǔ)了山西煤減量 進(jìn)口煤增量明顯，彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)煤產(chǎn)量缺口1—4月煉焦煤累計(jì)進(jìn)口3784萬(wàn)噸，同比增加711萬(wàn)噸主要進(jìn)口增量來(lái)自蒙古國(guó)和澳大利亞，1—4月累計(jì)進(jìn)口量同比分別增加377萬(wàn)噸和193萬(wàn)噸。

爐料

永安期貨：焦煤跟隨成材波動(dòng)

另外，上半年山西省煤炭產(chǎn)量大幅收縮的同時(shí)，其他省份煤炭產(chǎn)量同比回升1—4月全國(guó)原煤累計(jì)產(chǎn)量14.76億噸，同比減少5095萬(wàn)噸其中，內(nèi)蒙古原煤累計(jì)產(chǎn)量4.25億噸，同比增加1696萬(wàn)噸其他省份煤炭產(chǎn)量增加，一定程度上彌補(bǔ)了山西煤減量 進(jìn)口煤增量明顯，彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)煤產(chǎn)量缺口1—4月煉焦煤累計(jì)進(jìn)口3784萬(wàn)噸，同比增加711萬(wàn)噸主要進(jìn)口增量來(lái)自蒙古國(guó)和澳大利亞，1—4月累計(jì)進(jìn)口量同比分別增加377萬(wàn)噸和193萬(wàn)噸。

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Mysteel：深度分析西南地區(qū)煉焦煤分布及供求

在資源、產(chǎn)能方面，貴州省在西南地區(qū)占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)貴州是中國(guó)重要的煤礦資源大省之一，隨著國(guó)家淘汰落后產(chǎn)能力度不斷加大，西南地區(qū)煤炭供應(yīng)缺口不斷擴(kuò)大貴州作為西南地區(qū)唯一的億噸級(jí)煤炭基地，在西南地區(qū)保障煤炭安全穩(wěn)定供應(yīng)中的地位更加突出貴州省煤炭保有資源量766.14億噸，占全國(guó)的4.48%，居全國(guó)第五位，按照貴州十四五規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要，將煤炭及煤化工作為支柱產(chǎn)業(yè)發(fā)展，煤炭產(chǎn)量近年來(lái)穩(wěn)步上升，其中煉焦煤主產(chǎn)區(qū)六盤(pán)水市2023年原煤產(chǎn)量7600萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.57％，對(duì)西南下游焦鋼行業(yè)形成重要支撐。

煤焦熱點(diǎn)

分析人士：高庫(kù)存對(duì)雙硅盤(pán)面的壓力仍存

方正中期期貨鐵合金高級(jí)分析師卜咪咪認(rèn)為，本輪行情主要上行驅(qū)動(dòng)在于原料端，錳礦價(jià)格持續(xù)上漲以及煤炭價(jià)格的企穩(wěn)導(dǎo)致錳硅即期生產(chǎn)成本上移此外，錳硅廠家持續(xù)減產(chǎn)，供給端壓力有所減弱錳硅現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)回升，但現(xiàn)貨價(jià)格相比原料價(jià)格來(lái)看漲幅較小 據(jù)悉，從鐵合金自身來(lái)看，供需平衡表明顯改善，更多源自硅鐵及錳硅廠家在長(zhǎng)期低利潤(rùn)下的減產(chǎn)，3月起伴隨減產(chǎn)幅度的擴(kuò)大，甚至供需出現(xiàn)缺口，這也使得鐵合金前期的庫(kù)存矛盾得到一定程度的緩解。

市場(chǎng)播報(bào)

[隆眾聚焦]： 2024年合成氨市場(chǎng)清明節(jié)后預(yù)測(cè)

截止4月3日收盤(pán)，據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，煤制合成氨利潤(rùn)區(qū)間在303-1119元/噸，而天然氣制合成氨利潤(rùn)區(qū)間在（-275）-900元/噸，其中多在成本線附近徘徊，雖有高利潤(rùn)階段，但維持時(shí)間短暫 受3月份檢修裝置集中影響下，局部市場(chǎng)出現(xiàn)需求缺口，因此氨廠推漲意向明顯，主流價(jià)位一度推到3千噸以上的價(jià)位，而利潤(rùn)也在同期達(dá)到高值但進(jìn)入4月份，雖然原料煤炭價(jià)格有松動(dòng)跡象，但工廠多消耗前期高價(jià)煤為主，天然氣價(jià)格也相對(duì)持穩(wěn)，對(duì)于原料方面，成本面波動(dòng)不大。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：進(jìn)口煤炭觀察-稅率篇

根據(jù)新核算機(jī)制，如果月均煤炭指數(shù)大于等于100 美元/噸，稅率將達(dá)到報(bào)告月份平均指數(shù)的1.5%（以美元計(jì)）盧布計(jì)價(jià)的價(jià)值將基于俄羅斯中央銀行設(shè)定的平均美元匯率如果月均煤炭指數(shù)低于100 美元/噸，稅費(fèi)將等于美元/盧布平均匯率 表: 俄羅斯采礦權(quán)細(xì)則 俄羅斯煤炭出口關(guān)稅的實(shí)行，根本原因在于，盧布兌美元的貶值造成俄羅斯在國(guó)際貿(mào)易中資本賬戶權(quán)益縮水，疊加俄羅斯當(dāng)局對(duì)歐美貿(mào)易禁令觸發(fā)的經(jīng)常賬戶縮水憂慮，在此雙貿(mào)易逆差隱患下，俄羅斯決定開(kāi)征出口關(guān)稅補(bǔ)貼財(cái)政缺口，稅率自開(kāi)征日起，長(zhǎng)期維持在5.5%的稅點(diǎn)。

煤焦熱點(diǎn)

【華夏時(shí)報(bào)】山西小縣城煤礦雙職工家庭年賺20萬(wàn)元，相關(guān)上市公司股價(jià)連漲3年，翻了近7倍

2021年開(kāi)始，煤炭企業(yè)利潤(rùn)大幅好轉(zhuǎn)晉能控股集團(tuán)旗下上市公司晉控煤業(yè)年報(bào)顯示，2021年公司凈利潤(rùn)為46.58億元，同比增長(zhǎng)431.88%，2022年凈利潤(rùn)有所下降，為30.44億元，不過(guò)仍然大幅好于2022年的8.76億元 2021年以來(lái)煤炭企業(yè)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，主要是受到供需的影響一德期貨動(dòng)力煤分析師曾翔告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，2021年以來(lái)煤炭價(jià)格高原因是，受疫情影響，國(guó)外放水刺激消費(fèi)，導(dǎo)致外貿(mào)需求激增下，用電量出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量沒(méi)有及時(shí)跟上，供需出現(xiàn)明顯缺口。

媒體報(bào)道