煤炭供應保障工作：上海市全力做好冬季煤炭保供工作

上海市組織相關職能部門成立電煤保供專班，對輿情應對、進口煤加速通關、煤船靠泊、惡劣天氣預警、鐵路運力、防疫指導等工作進行分工，做好迎峰度夏（冬）和重大活動期間本市煤炭供應保障工作 一是全力以赴落實資源供應召開三季度電力運行工作例會，提前部署迎峰度冬保供工作針對發(fā)電企業(yè)電煤缺口，赴山西、內蒙新簽四季度保供長協(xié)，四季度煤炭供應穩(wěn)定 二是千方百計提升電廠存煤天數。

爐料

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業(yè)成本利潤周數據分析（20251010-1016）

動力煤市場來看，隨著 "反內卷" 政策持續(xù)發(fā)力，國內煤炭供應將受到一定抑制，而需求端在冬季供暖和工業(yè)旺季的雙重推動下將有所增長，短期煤價或偏強運行，預計下周煤制PP利潤窄幅下滑。

利潤分析

Mysteel：南北雙重補庫需求疊加供應約束共振 煤價反彈超預期

這一判斷基于以下幾點： 1、供需格局變化：隨著 "反內卷" 政策持續(xù)發(fā)力，國內煤炭供應將受到一定抑制，而需求端在冬季供暖和工業(yè)旺季的雙重推動下將有所增長，供需關系有望從 "結構性過剩" 逐步轉向 "緊平衡" 狀態(tài) 2、政策托底效應：煤炭政策重心已從 "保供壓價" 轉向 "穩(wěn)價托底"，明確動力煤 "綠色區(qū)間" 為 570-770 元 / 噸，政策調控將更加注重價格的合理區(qū)間維護，為價格提供了堅實的底部支撐。

煤焦熱點

【隆眾聚焦】：供應高位徘徊 純堿市場持穩(wěn)震蕩

熱點聚焦

[LNG周評]：本周LNG工廠排庫效果顯現(xiàn) 出廠價格小幅反彈（20251003-20251009）

3. 市場影響因素分析 本期隆眾對國內278家LNG工廠統(tǒng)計，國內LNG周度實際產量55.28萬噸，環(huán)比增加6.98%，平均產能利用率58.72%，環(huán)比上漲3.63個百分點，平均有效產能利用率63.18%，環(huán)比上漲3.89個百分點本周華北、西北地區(qū)多家工廠復工復產，帶動整體產能利用率顯著走高 4. 下周市場預測 長假過后，供應方面來看，隨著內蒙古、山西等多家主力工廠結束檢修，國內LNG資源供應將會在長假后集中釋放，加之上游氣源處理廠檢修結束，預計部分工廠提高生產負荷，市場供應增量明顯；成本面對后市價格支撐減弱，10月上旬LNG工廠原料氣成本走低，對LNG價格的底部支撐減弱；需求端來看，“金九銀十”刺激下加之臨近冬季煤炭采購積極性增加，車用需求增加，同時氣溫降低提振城燃采購需求，整體LNG需求有好轉預期，但上述利多及利空因素博弈之下，工廠節(jié)后排庫需求較為迫切，預計10月上旬LNG價格仍將以下行為主。

周評

[液化天然氣月評]：9月工廠急于排庫，主產地區(qū)價格震蕩下行（202509）

供應端來看，下期內蒙古興潔200萬方/日、內蒙古古榮鴻盛銳200萬方/日LNG裝置復工復產，加之上游氣源處理廠檢修結束，預計部分工廠提高生產負荷，LNG供應量預計增加；需求端來看，“金九銀十”刺激下加之臨近冬季煤炭采購積極性增加，車用需求增加，同時氣溫降低提振城燃采購需求中國LNG接貨價格預計在4200元/噸，環(huán)比上漲1.6% 更多月度市場分析，請查看隆眾資訊 液化天然氣月報。

月評

[國慶專題]：交通運輸受阻 長假LNG價格穩(wěn)中小跌

整體來看，長假期間，國內LNG行情表現(xiàn)較弱，整體呈現(xiàn)供過于求狀態(tài)假期后期部分工廠罐存壓力較大，開始降價，但大部分工廠仍考慮到降價效果有限工廠調價操作較少，橫盤整理為主，預計長假過后，LNG價格會有集體回落現(xiàn)象 后市展望 長假過后，供應方面來看，隨著內蒙古、山西等多家主力工廠結束檢修，國內LNG資源供應將會在長假后集中釋放，加之上游氣源處理廠檢修結束，預計部分工廠提高生產負荷，市場供應增量明顯；成本面對后市價格支撐減弱，10月上旬LNG工廠原料氣成本走低，對LNG價格的底部支撐減弱；需求端來看，“金九銀十”刺激下加之臨近冬季煤炭采購積極性增加，車用需求增加，同時氣溫降低提振城燃采購需求，整體LNG需求有好轉預期，但上述利多及利空因素博弈之下，工廠節(jié)后排庫需求較為迫切，預計10月上旬LNG價格仍將以下行為主。

熱點聚焦

[液化天然氣]：LNG供應充足，后市需求變動或帶動價格上漲

供應端來看，下期內蒙古興潔200萬方/日、內蒙古古榮鴻盛銳200萬方/日LNG裝置復工復產，加之上游氣源處理廠檢修結束，預計部分工廠提高生產負荷，LNG供應量預計增加；需求端來看，“金九銀十”刺激下加之臨近冬季煤炭采購積極性增加，車用需求增加，同時氣溫降低提振城燃采購需求10-12月，國內LNG進入傳統(tǒng)旺季，由于今年天然氣供應充足，預計氣源供應充足，LNG工廠產量穩(wěn)中增加，工廠冬季競爭激烈。

熱點聚焦

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

后續(xù)，隨著氣溫逐漸轉涼，十月中旬后，北方各地將陸續(xù)開啟冬季供暖，電廠日耗或有所提高，但在終端整體庫存水平偏高的情況下，補庫的采購增量依然有限據Mysteel調研統(tǒng)計，10月8日全國493家電廠樣本日耗煤362.5萬噸，環(huán)比降6.9萬噸，廠內存煤總計9520.4萬噸，環(huán)比增10.0萬噸，可用天數26.3天，環(huán)比增0.5天 【內蒙古】：內蒙古市場動力煤價弱穩(wěn)運行本周區(qū)域內多數煤礦保持正常生產，整體煤炭供應較為平穩(wěn)；國慶假期期間，區(qū)域市場交投氛圍冷清，煤礦依舊保持正常生產，礦區(qū)拉運車輛較少，終端實際需求釋放較弱，部分煤礦庫存有所積累，煤價整體調整多以降價為主，節(jié)后兩日下游用戶采購心態(tài)多仍偏謹慎，貿易商及煤廠采買積極性有限，礦區(qū)整體銷售一般，坑口價格弱穩(wěn)運行，個別煤礦單一性價比較高的煤種小幅上調5元/噸，短期下游補庫需求釋放有限，煤價暫穩(wěn)僵持為主。

周評

【華夏時報】煤炭中報“寒意濃”！25家上市煤企利潤集體滑坡，中國神華等頭部四企同比少賺100多億

平煤股份中報指出，2025年下半年，煤炭市場仍面臨諸多不確定因素，但隨著“反內卷”政策的持續(xù)推進，煤價底部基本確立，下半年煤炭市場供需關系有望逐步改善陜西煤業(yè)則表示，下半年迎峰度夏、冬季取暖等季節(jié)性因素及宏觀政策推動經濟復蘇，預計國內用煤需求較上半年有所改善預計下半年煤炭市場供需向平衡偏寬松方向發(fā)展，煤價或在合理區(qū)間震蕩運行為主 任慧云進一步分析，隨著國內推進“反內卷”、煤礦生產情況核查等工作，供應端整體將有邊際收縮。

媒體報道

2025動力煤市場策略分析研討會順利召開

復盤2008年（需求強刺激）、2015年（供改+棚改）、2020年（特殊事件后穩(wěn)增長+表外供應受限）三輪煤價觸底過程，發(fā)現(xiàn)均無煤企主動大規(guī)模減產，且煤價止跌均依賴政策干預2025年國家能源局108號文查處超產，是2021-2022年煤價見頂回落后首次針對供應端的措施，疊加海外礦山綜合成本高于國內、下半年國內供應或下滑，故判斷當前煤價是反轉而非反彈未來煤價的發(fā)展路徑預期煤價見底或存在兩種路徑，樂觀路徑預期是在國內財政政策、貨幣政策、產業(yè)政策、擴大內需政策協(xié)同發(fā)力背景下，下半年動力煤需求明顯改善，前期618元/噸或就是本輪調整的絕對底部，后續(xù)迎峰度夏及冬季備貨階段將帶動煤價上行；悲觀路徑預期下半年動力煤整體需求依舊疲軟，煤價在迎峰度夏后重回跌勢，隨著煤價越臨近合理區(qū)間“570~770元/噸”的下限（570元/噸），政策干預概率或逐步加大，助力煤價見底；中性路徑是在“反內卷”大背景下，約束煤炭行業(yè)供給的政策有望隨時出臺，何時見政策，煤價則何時具備見底條件。

會議報道

Eskom：電力系統(tǒng)表現(xiàn)穩(wěn)定后，南非才會正式宣布永久結束限電

盡管尼亞提制定了時間表，但有關結束限電的公告尚未實現(xiàn) 當時媒體向尼亞提和Eskom詢問了他們未能在2025年4月中旬宣布結束限電的原因，他們表示將在冬季展望演示期間給出反饋 尼亞提在5月5日Eskom冬季展望簡報會上承認，該電力公司未能達到預期 “我們對自己的表現(xiàn)并不感到自豪一些指標顯示，情況與我們的能力不符，”他說 這些問題包括發(fā)電廠的可靠性、發(fā)電機組恢復運行的延遲以及煤炭供應問題。

產業(yè)資訊

戰(zhàn)略升級核心競爭力，中國神華擬購入13家公司

從資源戰(zhàn)略布局維度看，此次重組的煤炭標的與中國神華現(xiàn)有煤炭資源形成地理空間互補，相關物流資產強化“西煤東運”通道節(jié)點功能，煤電一體化項目進一步補齊了中國神華一體化產業(yè)鏈條，共同構建多層級、立體化的現(xiàn)代煤炭供應體系通過建立跨區(qū)域產能協(xié)同調度機制，中國神華應對重點能源消費區(qū)域季節(jié)性、結構性供需波動的能力將獲得全面提升在迎峰度夏、冬季供暖等能源保供關鍵時期，可依托統(tǒng)一管理平臺高效響應國家宏觀調控需求，為筑牢能源安全防線提供堅實支撐。

原料

下半年煤炭價格或“旺季反彈、中樞下移”

分析師認為，從上半年進口數據來看，今年全年的進口量肯定難達到去年5.4億噸的高位我國煤炭進口主要集中于印尼、俄羅斯、澳大利亞和蒙古國，但除了澳煤外，進口俄煤、蒙古煤、印尼煤同比減量較多，主要原因是進口煤價格優(yōu)勢減弱除了價差外，我國新能源發(fā)電占比明顯上升，也對火電需求有所擠壓 不過，從上半年煤價運行節(jié)奏來看，價格波動依然明顯，且整體呈現(xiàn)出先抑后揚的態(tài)勢年初，受冬季傳統(tǒng)需求旺季影響，煤炭價格一度小幅上揚，但隨著國內先進產能持續(xù)釋放，進口煤量維持高位，供應逐漸寬松，煤炭價格迅速回落，到了三四月份，價格觸及階段性低點。

原料

張宏：把握煤炭市場趨勢性、結構性和不確定性特征 堅定信心，努力穩(wěn)供應穩(wěn)市場穩(wěn)價格穩(wěn)預期

中東局勢不斷升級催生全球能源市場的不穩(wěn)定性；美國發(fā)起的關稅戰(zhàn)、貿易戰(zhàn)等又加劇了全球能源供應不確定性和復雜性同時還必須看到，近年來極端天氣多發(fā)，夏季高溫、冬季嚴寒天氣增多，更加凸顯我國煤炭兜底和能源安全穩(wěn)定供應保障的壓艙石作用 三、2025年全國煤炭需求繼續(xù)保持小幅增長，要堅定信心，健全完善體制機制，著力穩(wěn)供應穩(wěn)市場穩(wěn)價格穩(wěn)預期 綜合分析國際國內形勢，全球經濟逐漸復蘇，國際經貿摩擦趨于緩和，預計我國出口增長4~5.0%左右。

原料

國家統(tǒng)計局：3月CPI同比降幅收窄，核心CPI回升

二是煤炭等能源需求季節(jié)性下行北方冬季供暖陸續(xù)結束，采暖用煤需求下降，電煤庫存處于高位，加之新能源發(fā)電具有一定替代作用，煤炭開采和洗選業(yè)價格環(huán)比下降4.3%，電力熱力生產和供應業(yè)價格環(huán)比下降0.4%，合計影響PPI環(huán)比下降約0.10個百分點三是部分原材料行業(yè)價格下行節(jié)后房地產、基建項目開工較為平穩(wěn)，鋼材、水泥等生產恢復快于需求，疊加生產成本下降，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)價格環(huán)比均下降0.5%，合計影響PPI環(huán)比下降約0.05個百分點。

國內

Mysteel盤點：10日動力煤市場弱穩(wěn)運行 北方港口庫存持續(xù)攀升

產地方面，市場弱穩(wěn)運行內蒙古鄂爾多斯區(qū)域內國有大礦保持正常生產，多數民營煤礦已復工復產，整體煤炭供應水平穩(wěn)步回升近期下游需求持續(xù)疲弱，疊加外購價下調，市場參與者多持觀望情緒，下游及站臺用戶采買偏緩，貿易商采購積極性不高，礦區(qū)整體出貨偏緩，價格持續(xù)承壓下調后續(xù)市場仍需關注上下游復工復產進度及下游冬季補庫需求陜西區(qū)域大部分國有煤礦保持正常生產，部分民營煤礦于近日陸續(xù)恢復產銷，市場煤供應量持續(xù)回升。

日評

Mysteel：2月10日(17:30)鄂爾多斯市場動力煤價格行情

Mysteel煤焦：10日鄂爾多斯市場動力煤弱穩(wěn)運行區(qū)域內國有大礦保持正常生產，多數民營煤礦已復工復產，整體煤炭供應水平穩(wěn)步回升近期下游需求持續(xù)疲弱，疊加外購價下調，市場參與者多持觀望情緒，下游及站臺用戶采買偏緩，貿易商采購積極性不高，礦區(qū)整體出貨偏緩，價格持續(xù)承壓下調后續(xù)市場仍需關注上下游復工復產進度及下游冬季補庫需求 。

日評

Mysteel：2月10日(09:00)鄂爾多斯市場動力煤價格行情

Mysteel煤焦：10日鄂爾多斯市場動力煤弱穩(wěn)運行區(qū)域內國有大礦保持正常生產，多數民營煤礦已復工復產，整體煤炭供應水平穩(wěn)步回升近期下游需求持續(xù)疲弱，疊加外購價下調，市場參與者多持觀望情緒，下游及站臺用戶采買偏緩，貿易商采購積極性不高，礦區(qū)整體出貨偏緩，價格持續(xù)承壓下調后續(xù)市場仍需關注上下游復工復產進度及下游冬季補庫需求 。

日評

Mysteel：2月8日(17:30)鄂爾多斯市場動力煤價格行情

Mysteel煤焦：8日鄂爾多斯市場動力煤弱穩(wěn)運行區(qū)域內國有大礦保持正常生產，民營煤礦陸續(xù)復工復產，整體煤炭供應水平穩(wěn)步回升節(jié)后終端需求尚未明顯復蘇，貿易商看空情緒濃厚，礦區(qū)拉運情況一般，疊加昨日大型集團站臺外購價下調最高9元/噸，市場參與者對后市信心進一步減弱，復產煤礦為刺激銷售下調價格10-15元/噸，產地煤價整體弱穩(wěn)后續(xù)市場仍需關注上下游復工復產進度及下游冬季補庫需求 。

日評