Mysteel：2025年5月中國氧化鋁成本分析及預測

在五一前期企業(yè)簽單降庫，加上價格穩(wěn)定不降后，部分下游開始適當拿貨后，工廠走貨較好，價格開始拉漲月底主要堿廠訂單較多，庫存持續(xù)低位下，送氧化鋁廠量偏少，加上月底省外下游再次訂貨，省內(nèi)下游采購漲20后，32堿價格繼續(xù)拉漲 煤炭：回顧5月，動力煤價格持續(xù)陰跌，終端日耗處于低位，即使進入迎峰度夏階段，但在新能源不斷增長的背景下，需求側(cè)增量有限，電廠耗煤難有超預期表現(xiàn)，加之非電需求持續(xù)疲軟，供需偏寬松格局加劇，同時國內(nèi)煤供應充足，動力煤價格“跌跌不休”成為常態(tài)。

成本分析

Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實現(xiàn)持續(xù)高利潤

春節(jié)過后煤礦快速復工，但終端電廠采購積極性不高，煤價承壓下行鄂爾多斯5500大卡動力煤價格月內(nèi)下跌20-40元/噸，秦皇島港5500大卡動力煤價格全月累積下跌65元/噸1-2月煤價持續(xù)低迷導致鋁廠自備電價下滑，2月全行業(yè)加權(quán)平均自備電價0.355元/度，較1月下降0.003元/度，是自2021年7月以來的最低電價 圖2 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價走勢圖 數(shù)據(jù)來源:Mysteel 展望3月，北方采暖季進入尾聲用煤量將表現(xiàn)下滑，煤炭市場整體仍然呈現(xiàn)供應寬松的局面。

熱點分析

月評：供應緊張預期不斷增強 12月氧化鋁價格逐步上漲

本月國內(nèi)氧化鋁港口庫存量小幅增加近期國內(nèi)氧化鋁價格不斷上漲，國內(nèi)外價差擴大，加之國內(nèi)氧化鋁企業(yè)開工率受限，產(chǎn)量下降，促使部分下游鋁廠增加對海外及周邊區(qū)域的進口量 七、成本及利潤分析 今年12月份國內(nèi)氧化鋁原材料價格呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的局面，其中燒堿及煤炭價格整體表現(xiàn)相對弱勢，企業(yè)用堿及能源消耗存在一定降本空間，但是由于鋁土礦供應趨緊且價格上漲趨勢漸顯，導致企業(yè)整體采購成本有所上移。

熱點分析

Mysteel：11月電解鋁成本繼續(xù)上移 理論利潤收窄

近期坑口價變動整體有限Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行調(diào)研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運周期后進行測算，同時對鋁廠的財務口徑綜合發(fā)電成本進行調(diào)研，最終得到11月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比上漲0.002元/度至0.393 元/度 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 枯水期外購電價基本完成調(diào)整 后續(xù)外購電價預計窄幅波動 外購電方面，11月電解鋁企業(yè)外購電價維持上漲趨勢，環(huán)比上漲0.009元/度至0.457元/度。

熱點分析

月評：需求端限產(chǎn)壓制價格 11月氧化鋁市場多空博弈加劇

據(jù)Mysteel調(diào)研，11月份山西及河南氧化鋁企業(yè)液堿采購價格下調(diào)達到600元/噸，廣西下調(diào)達到690元/噸，且山東大型氧化鋁廠家液堿采購價格繼續(xù)下調(diào)20元/噸 第三，本月國內(nèi)煤炭價格在較長時間內(nèi)處于弱穩(wěn)運行局面多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，整體供應水平基本穩(wěn)定，需求端未有明顯改觀，市場交投氛圍冷清，成交表現(xiàn)僵持，港口累庫現(xiàn)象嚴重，港口報價不斷下跌，拖累國內(nèi)煤價下跌隨著北方供暖全面開啟，冬儲備貨需求增加，煤炭下跌態(tài)勢才有所緩和。

熱點分析

Mysteel：枯水期外購電成本提高 帶動10月電解鋁成本上移

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止10月27日全國252家電廠樣本區(qū)域存煤總計4625.2萬噸，環(huán)比增124.0萬噸，日耗192.5萬噸，環(huán)比降3.5萬噸，可用天數(shù)24.0天，環(huán)比增1.1天 近兩月動力煤價格漲跌不一，Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行調(diào)研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運周期后進行測算，同時對鋁廠的財務口徑綜合發(fā)電成本進行調(diào)研，最終得到10月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價為0.391 元/度，環(huán)比下降0.001元/度，自備電規(guī)模較大的冶煉廠所采購動力煤區(qū)域坑口價變動相對有限，帶動加權(quán)平均自備電價環(huán)比持平為主。

熱點分析

Mysteel：9月電解鋁行業(yè)理論利潤環(huán)比提升近28%

展望10月，動力煤方面，煤礦維持正常產(chǎn)銷，原煤產(chǎn)量繼續(xù)保持高位；電廠陸續(xù)進入秋季檢修，非電用戶多數(shù)以剛需采購；動力煤市場延續(xù)供需格局相對寬松格局，預計煤價將震蕩持穩(wěn)運行受冶煉廠煤炭采購周期影響，預計鋁廠財務成本中自備電價格對9月動力煤價格的上漲在10月才能逐步開始體現(xiàn)；而外購電價預計隨枯水期的臨近，亦有環(huán)比提高的預期 氧化鋁價格上漲帶動電解鋁成本環(huán)比顯著提升 2023年9月國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格震蕩偏強運行，氧化鋁加權(quán)月均價為2930元/噸，較上月上漲28元/噸，環(huán)比上漲0.96%。

熱點分析

瑞達期貨：氧化鋁AO2311合約短期震蕩交易

總的來說，鋁土礦供應緊張加上煤炭價格相對偏強對氧化鋁有所支撐，加上消費旺季下游鋁廠仍有一定采購剛需，供需緊平衡局面獲將延續(xù)，短期維持高位震蕩，操作上建議，氧化鋁AO2311合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制

期貨公司評論

瑞達期貨：氧化鋁短期震蕩

總的來說，鋁土礦供應緊張加上煤炭價格相對偏強對氧化鋁有所支撐，加上消費旺季下游鋁廠仍有一定采購剛需，供需緊平衡局面獲將延續(xù)，短期維持高位震蕩，操作上建議，氧化鋁AO2311合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制

期貨公司評論

瑞達期貨：氧化鋁短期維持高位震蕩

總的來說，鋁土礦供應緊張加上煤炭價格相對偏強對氧化鋁有所支撐，加上消費旺季下游鋁廠仍有一定采購剛需，供需緊平衡局面獲將延續(xù)，短期維持高位震蕩，操作上建議，氧化鋁AO2311合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制

期貨公司評論

瑞達期貨：氧化鋁AO2311合約短期震蕩交易為主

總的來說，鋁土礦供應緊張加上煤炭價格相對偏強對氧化鋁有所支撐，加上消費旺季下游鋁廠仍有一定采購剛需，供需緊平衡局面獲將延續(xù)，短期維持高位震蕩，操作上建議，氧化鋁AO2311合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制

期貨公司評論

Mysteel日報：市場成交積極性有所提高 局部氧化鋁價格小幅上行

一、市場總結(jié) 13日國內(nèi)氧化鋁價格呈現(xiàn)以穩(wěn)為主趨勢從市場了解到，隨著云南電解鋁復產(chǎn)結(jié)束，整體下游需求增速收窄，目前以剛需采購為主另外，近期燒堿及煤炭價格均有小漲趨勢，并且隨著匯率持續(xù)上漲，氧化鋁廠采購進口礦成本有所上移 二、今日價格 今日國內(nèi)氧化鋁價格呈現(xiàn)以穩(wěn)為主趨勢 三、成交情況 今日國內(nèi)氧化鋁市場了解到3筆成交。

日報

Mysteel：氧化鋁價、自備電價齊發(fā)力 帶動8月電解鋁成本環(huán)比提升

Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行調(diào)研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運周期后進行測算，同時對鋁廠的財務口徑綜合發(fā)電成本進行調(diào)研，最終得到8月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比上漲0.01元/度至0.392 元/度，對于使用自備電生產(chǎn)的產(chǎn)能而言，電力成本平均上漲135元/噸分地區(qū)來看，7月份不同煤炭產(chǎn)地的價格變化有所不同，內(nèi)蒙坑口價持平為主，而陜西等地坑口價顯著上漲，帶動山東地區(qū)冶煉廠自備電價環(huán)比變動有限、而河南地區(qū)冶煉廠自備電價明顯上漲。

熱點分析

[燒堿周評]：市場氣氛向好 液堿價格持續(xù)拉漲（20230908-20230914）

從市場了解到，隨著云南電解鋁復產(chǎn)結(jié)束，整體下游需求增速收窄，目前以剛需采購為主另外，近期燒堿及煤炭價格均有小漲趨勢，并且隨著匯率持續(xù)上漲，氧化鋁廠采購進口礦成本有所上移近期南方氧化鋁產(chǎn)能階段性受限，并且新投及復產(chǎn)暫未實現(xiàn)明顯增量，而整體西南電解鋁產(chǎn)能處于高位穩(wěn)定狀態(tài)，短期需求端仍有支撐，導致南方呈供需錯配格局短期來看，預計氧化鋁價格以穩(wěn)為主運行概率較大 粘膠短纖：本周期，國內(nèi)粘膠短纖市場重心偏暖整理。

周評

Mysteel日報：市場活躍度降低 氧化鋁價格延續(xù)平穩(wěn)

一、市場總結(jié) 11日國內(nèi)氧化鋁價格延續(xù)暫穩(wěn)運行從市場了解到，近期燒堿及煤炭價格逐漸企穩(wěn)，而礦石價格有所上漲，特別是受匯率影響進口礦采購成本明顯上移另外，南北方部分處于焙燒爐檢修的企業(yè)陸續(xù)恢復，而隨著價格上漲部分氧化鋁廠復產(chǎn)積極性增加，但目前礦石的供應和庫存并不能滿足生產(chǎn)企業(yè)大規(guī)模復產(chǎn) 二、今日價格 今日國內(nèi)氧化鋁價格延續(xù)暫穩(wěn)運行。

日報

Mysteel日報：氧化鋁價格小幅上漲 市場氛圍無明顯轉(zhuǎn)變

從市場了解到，近期煤炭以及燒堿的價格出現(xiàn)反彈，從整體行業(yè)虧損率來看當前氧化鋁廠盈利能力較前期有所提高但從近期成交表現(xiàn)來看，除部分地區(qū)電解鋁廠剛需采購以外，市場的貿(mào)易量有所減少 二、今日價格 今日國內(nèi)氧化鋁價格小幅上漲運行 三、成交情況 今日市場了解到1筆成交，山西地區(qū)以出廠價格為2920元/噸成交1萬噸氧化鋁。

日報

Mysteel：7月電解鋁成本繼續(xù)下降 主要受電力成本帶動

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止7月28日全國252家電廠樣本區(qū)域存煤總計4561.6萬噸，環(huán)比降19.7萬噸，日耗236.1萬噸，環(huán)比增6.6萬噸，可用天數(shù)19.3天，環(huán)比降0.6天 Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行調(diào)研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運周期后進行測算，同時對鋁廠的財務口徑綜合發(fā)電成本進行調(diào)研，最終得到7月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比下降0.011元/度至0.382 元/度，對于使用自備電生產(chǎn)的產(chǎn)能而言，電力成本平均下降147元/噸。

熱點分析

Mysteel：6月電解鋁成本降至16000元/噸以下 行業(yè)盈利水平提升

端午節(jié)后煤礦銷售情況一般，市場漲價情緒降溫，且臨近月末，部分煤礦已暫停銷售，礦方價格調(diào)漲相對謹慎 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止6月30日全國205家電廠樣本區(qū)域存煤總計4356.8萬噸，日耗201.7萬噸，可用天數(shù)21.6天據(jù)Mysteel動力煤港口庫存顯示，截止6月30日，全國55港動力煤庫存共計7179.1萬噸，周環(huán)比減43.3萬噸，年同比增1346.9萬噸 Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行調(diào)研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運周期后進行測算，同時對鋁廠的財務口徑綜合發(fā)電成本進行調(diào)研，最終得到6月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比下降0.0174元/度至0.393 元/度，對于使用自備電生產(chǎn)的產(chǎn)能而言，電力成本平均下降235元/噸。

熱點分析

Mysteel：煤價下跌帶動電力成本下降 電解鋁維持可觀盈利空間

電力成本優(yōu)勢地區(qū)依舊是電解鋁廠成本優(yōu)勢最顯著的地區(qū)，比如新疆、內(nèi)蒙及云南隨著風力發(fā)電等清潔能源的出力，寧夏青海也維持較高利潤水平而受煤炭采購周期影響，經(jīng)調(diào)研，動力煤價格的下降在河南省電解鋁廠財務口徑的自備電價中體現(xiàn)，帶動河南省電解鋁利潤走擴 5月中國電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對比（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 5月鋁價、成本均有所下降，電解鋁盈利水平稍有收窄。

熱點分析

Mysteel：4月電解鋁成本降幅擴大 全行業(yè)理論盈利比重為97%

Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行調(diào)研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運周期后進行測算，同時對鋁廠的綜合發(fā)電成本進行調(diào)研，最終得到4月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比下降0.016元/度至0.432元/度，對于使用自備電生產(chǎn)的產(chǎn)能而言，電力成本平均下降219元/噸 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 在傳統(tǒng)用煤淡季背景下，動力煤市場活躍度不高，以小幅下行為主。

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