[液化天然氣]：供暖季LNG市場邏輯由成本主導變?yōu)楣┬柚鲗?/a>

Mysteel參考丨前三季度我國大宗商品進出口情況及展望

核心觀點：1-9月鐵礦砂及精礦進口量同比增長4.9%；煤及褐煤進口量同比增長12%；1-9月鋼材出口量同比增長21.2%展望四季度，預計四季度鐵礦石價格或繼續(xù)上漲，鐵礦石進口將延續(xù)增長態(tài)勢宏觀利好政策頻出，四季度工業(yè)用煤將偏強；今年北方或形成寒冬天氣，生活用煤或偏高，預計四季度煤炭用量增加，帶動我國煤炭進口量繼續(xù)保持高位預計四季度鋼材供大于求，且價格優(yōu)勢仍在，出口繼續(xù)仍是鋼材主要釋放路徑。

Mysteel參考

鐵合金難有趨勢性表現

當前在海外需求持續(xù)低迷，甚至有進一步衰退可能的背景下，鐵合金市場近兩年積累下來的產能或不得不面臨新一輪周期洗牌，高成本且落后工藝廠家或難以生存，只有熬得住最寒冷的冬天，才能等到花開的時候 成本支撐轉弱 海外市場無論是原油、天然氣，還是煤炭均在2022年年后出現大幅回落我國仍然以煤炭發(fā)電為主，在近兩年動力煤保供增產取得卓有成效的前提下，國內煤炭資源儲備較好。

爐料

【銀河期貨】寒冷之冬與希望之春 鋁價春節(jié)前后仍將寬幅震蕩

自從22年11月份以來，內外宏觀情緒和產業(yè)現實基本面對鋁價的驅動反復易主，現實層面的壓力和樂觀的展望反復博弈，致使電解鋁現貨價格寬幅震蕩，而基于當前的宏觀和產業(yè)格局來看，打破這種寬幅震蕩僵局的外力仍顯不足，多空的博弈仍然激烈，仍需等待產業(yè)與宏觀的共振的機會； 宏觀方面，淡季炒作預期，從匯市、股市、債市等外圍市場來看，海外交易美聯儲加息周期結束、美元下跌、歐美衰退不及預期、中國經濟復蘇的邏輯仍然在持續(xù)，頭寸相當擁擠，對市場情緒帶來偏強的指引； 產業(yè)方面，庫存的持續(xù)累積是市場直接的壓力，需求的現實弱勢是承壓的根源；供應方面，貴州地區(qū)目前減產約80萬噸左右，緩解了供應端的壓力，但是結構層面的庫存壓力還在繼續(xù)，今年冬季鋁錠鑄錠量較多，淡季累庫高點或將超過130萬噸；需求方面維持弱勢，此前強勢的板帶行業(yè)也表現孱弱，但是由于棒材減產較多，剩余的企業(yè)訂單反而較好，部分押注節(jié)后消費的資金依舊在下投機訂單，且硅料價格的下跌使得光伏企業(yè)在年底趕訂單反而帶來一定的需求；成本方面，節(jié)前略有反彈，雖然預焙陽極在1月份初比12月跌400元/噸，但是近期煤炭價格企穩(wěn)回升，氧化鋁受益于海外澳洲的減產，價格反彈，目前山東地區(qū)的冶煉利潤在一千元左右，完全成本在1.72萬元左右； 策略方面，“希望的春天”的交易與“寒冷的冬天”的博弈還在延續(xù)，鋁錠環(huán)節(jié)的進口依賴度較低，節(jié)前鋁價反彈至當前的位置后，交易的天平逐漸向空頭有利方面轉移；套利方面，由于今年棒廠減產較多，可適當布局一定的做多鋁棒加工費的頭寸。

鋁

今冬采暖季呈現“多能互補”格局

12月6日從國家管網集團油氣調控中心了解到，截至12月5日8時，已有與國家管網相連的11座儲氣庫啟動采氣，日采氣進管網氣量突破1.4億立方米，滿足北方地區(qū)旺盛的天然氣需求 今年冬天采暖季呈現出煤炭、電力、天然氣及新能源“多能互補”的局面在“迎峰度冬”背景下，國家能源局等部門多次強調做好能源保供穩(wěn)價工作 采氣能力將繼續(xù)提升 國家管網集團油氣調控中心表示，儲氣庫作為我國重要的季節(jié)調峰基礎設施，在冬季可發(fā)揮重要的應急調峰保障作用。

爐料

多地供暖啟動在即，能源保供加碼推進

進入10月，北方大部分地區(qū)供暖啟動在即記者從煤炭、電力行業(yè)了解到，四季度煤炭供應形勢將好于去年同期，火電企業(yè)的經營壓力也在逐步緩解電網企業(yè)也對冬季保供進行了謀劃 隨著北方地區(qū)陸續(xù)進入采暖季，能源消費也將進入旺季易煤研究院研究部副總監(jiān)楊潔表示，長協(xié)煤炭的供應整體處于平穩(wěn)狀態(tài)，庫存也在安全范圍作為一種有效的補充形式，煤炭進口市場近期情況也較為平穩(wěn)，煤炭進口商仍有一定利潤空間“今年冬天的保供形勢預計會平穩(wěn)很多。

爐料

BDI指數止跌回升！散貨船市場迎來新利好

德國決定自8月1日起停止口俄羅斯煤碳與原油，勢必轉向4到9倍航程的南美或澳大利亞采購；而中國傳出因疫情影響經濟，已經準備以7.2萬億元投入基礎建設，借此帶動經濟復蘇；另外因夏季用電需求持續(xù)拉高，有消息稱中國準備恢復進口澳大利亞煤炭估計主要會采用好望角型船運輸 業(yè)界人士稱，德國因為河港多，進口煤炭估計用中小型散貨船比例高，而且德國儲煤場地有限，有可能租用好望角型等大型船用作儲煤倉庫，以應對今年的冬天需求。

船舶

燃料油反彈高度有限

供熱方面，隨著煤炭保供政策的出臺，國內煤炭供應穩(wěn)步回升，港口煤炭庫存上升，取暖油發(fā)電需求隨之下降不僅如此，歐美國家的冷冬天氣不及預期，國際能源價格的回落使得燃料油在供熱方面的性價比下降，進一步影響了燃料油的供熱需求 綜上所述，受成本支撐的作用，燃料油價格持續(xù)反彈，但是國際原油沒有實質性利好，難以為燃料油提供持續(xù)的支撐供需方面，供應壓力小幅增加，需求則因為進入淡季有所下滑。

市場播報

Mysteel月報：1月動力煤市場煤價承壓下行

六、總結 1月全國各地雖仍處于冷冬天氣，受疫情管控及主產地安全檢查趨嚴影響，居民采暖用煤有一定增長，然而臨近春節(jié)之際，工業(yè)企業(yè)全國性放假，工業(yè)用電負荷疲軟，加上冬奧會環(huán)保限產趨嚴，下游高耗能企業(yè)抑制產量，總體來說，隨著煤炭保供穩(wěn)價取得階段性成果，國內供需環(huán)境持續(xù)好轉，1月動力煤市場國內供需基本平衡，煤價預計承壓下行。

月評

晉蒙陜增產起量，煤炭供需正往平衡方向發(fā)展

上下游共同發(fā)力，保人民過一個溫暖的冬天據悉，國家發(fā)展改革委近段時間以來一直會同有關部門多措并舉推動煤礦挖潛增產，產運需各方共同發(fā)力增加市場供應，煤炭保供穩(wěn)價工作取得階段性成效，全國煤炭供需形勢明顯好轉 一、三大產地增產起量 10月17日6時，55輛裝載優(yōu)質混煤的重型卡車從陜煤集團陜北礦業(yè)公司韓家灣煤礦出發(fā)，12小時后到達國家電投集團河北梁村熱電廠。

聚焦

成品油輪市場或將在2030年發(fā)生改變

目前，成品油輪市場正處于緊張狀態(tài)，預計隨著寒冷冬季的到來，天然氣和煤炭的短缺將導致成品油需求旺盛同時，該行業(yè)也在展望2030年，屆時成品油輪市場可能會發(fā)生改變 北半球擁有世界上大多數的人口，在寒冷的冬天對油輪運輸的需求最為強烈，但在今年10月的表現尤為突出，主要受多重因素的影響一方面，全球陷入了意外的能源危機，天然氣和煤炭短缺；另一方面，由于氣溫下降，市場出現好轉，這可能會開啟成品油輪承運人們期待已久的油輪業(yè)務。

船舶

中州期貨：國家重拳出擊，煤炭短期難改跌勢

需求方面，沿海終端鋼廠季節(jié)性回落，18日日耗為165.9萬噸，庫存有所累計為1921.9萬噸 綜合看，基本面短期邊際上確有好轉，供應端增量顯現，但后續(xù)產量進一步釋放情況需密切觀察，終端補庫疊加冬天旺季臨近，現貨煤價仍有支撐近期期現貨價格漲速較快，且國家持續(xù)對于價格進行調控，謹防資金撤離價格繼續(xù)大幅下跌后期供需情況仍密切關注增產保供落實、下游電廠日耗變化及國家對于煤炭價格的措施變化情況。

機構

中州期貨：國家嚴厲查處資本惡意炒作，煤焦“三兄弟”跌停

需求方面，沿海終端鋼廠季節(jié)性回落，18日日耗為165.9萬噸，庫存有所累計為1921.9萬噸 綜合看，基本面短期邊際上確有好轉，供應端增量顯現，但后續(xù)產量進一步釋放情況需密切觀察，終端補庫疊加冬天旺季臨近，現貨煤價仍有支撐近期期現貨價格漲速較快，且國家持續(xù)對于價格進行調控，謹防資金撤離價格繼續(xù)大幅下跌，短期多單建議回避，盤面情緒釋放完畢后重新回歸基本面，后期供需情況仍密切關注增產保供落實、下游電廠日耗變化及國家對于煤炭價格的措施變化情況。

機構