陜煤集團(tuán)召開(kāi)煤炭板塊關(guān)中片區(qū)提質(zhì)增效產(chǎn)運(yùn)銷協(xié)調(diào)會(huì)

5月23日，陜煤集團(tuán)召開(kāi)煤炭板塊關(guān)中片區(qū)提質(zhì)增效產(chǎn)運(yùn)銷協(xié)調(diào)會(huì)，集團(tuán)公司黨委副書記、董事、總經(jīng)理趙福堂主持會(huì)議并講話，部署煤炭產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展工作 趙福堂強(qiáng)調(diào)，要全面落實(shí)集團(tuán)公司黨委書記、董事長(zhǎng)張文琪在5月份調(diào)度例會(huì)上提出的工作要求，進(jìn)一步統(tǒng)一思想、凝聚共識(shí)，增強(qiáng)信心和定力面對(duì)市場(chǎng)新形勢(shì)，煤炭產(chǎn)業(yè)鏈上下游要重點(diǎn)提升煤炭產(chǎn)品質(zhì)量、豐富產(chǎn)品品類，強(qiáng)化產(chǎn)、運(yùn)、銷各環(huán)節(jié)銜接，實(shí)現(xiàn)適銷對(duì)路與產(chǎn)銷平衡，推進(jìn)高效協(xié)同工作，提升集團(tuán)整體經(jīng)營(yíng)效益。

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中信證券：煤炭行業(yè)預(yù)期改善，風(fēng)格助力板塊上漲

中信證券研報(bào)指出，3月13日煤炭板塊領(lǐng)漲大盤，行業(yè)悲觀預(yù)期明顯改善我們認(rèn)為近日上漲或主要受到高股息風(fēng)格的強(qiáng)化、動(dòng)煤價(jià)格企穩(wěn)、板塊籌碼結(jié)構(gòu)優(yōu)化等因素帶動(dòng)我們認(rèn)為，煤價(jià)底部預(yù)期基本明朗若后續(xù)需求改善帶動(dòng)庫(kù)存進(jìn)一步去化，煤價(jià)上漲通道將會(huì)打開(kāi)，目前板塊龍頭公司的紅利水平依然具備吸引力，在政策鼓勵(lì)長(zhǎng)線資金入市的背景下，可逢低布局低估值公司和紅利龍頭

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中信證券：市值管理指引發(fā)布，煤炭板塊有望受益

中信證券研報(bào)表示，2024年11月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布市值管理指引，對(duì)主要指數(shù)成分股制定市值管理制度、長(zhǎng)期破凈公司披露估值提升計(jì)劃作出專項(xiàng)要求《指引》的披露將支撐紅利風(fēng)格，煤炭板塊有望受益煤炭行業(yè)的龍頭公司業(yè)績(jī)更穩(wěn)定、同時(shí)是主要指數(shù)的成分股，因此受益或更加明顯此外，部分低估值和破凈公司亦值得關(guān)注

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中信證券：隨著煤價(jià)底部明確、宏觀政策不斷疊加，煤炭板塊有望進(jìn)一步反彈

中信證券研報(bào)表示，第三季度市場(chǎng)煤價(jià)預(yù)期波動(dòng)較大，但從實(shí)際價(jià)格表現(xiàn)看，動(dòng)力煤第三季度均價(jià)相對(duì)平穩(wěn)，焦煤價(jià)格表現(xiàn)弱于預(yù)期因此煤炭板塊第三季度業(yè)績(jī)料也將出現(xiàn)了分化，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤中環(huán)比量增的公司業(yè)績(jī)環(huán)比有改善，焦煤業(yè)績(jī)環(huán)比則有所下滑展望第四季度，紅利風(fēng)格或依然是板塊上漲的推動(dòng)力，隨著煤價(jià)底部明確、宏觀政策不斷疊加，板塊有望進(jìn)一步反彈

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中信證券：煤價(jià)預(yù)期以穩(wěn)為主，煤炭板塊有望進(jìn)一步上漲

中信證券研報(bào)指出，本周動(dòng)煤價(jià)格略有震蕩，“雙焦”價(jià)格隨黑色產(chǎn)業(yè)鏈盈利恢復(fù)而持續(xù)回升板塊近期波動(dòng)較大，主要受風(fēng)格輪動(dòng)的影響，但中長(zhǎng)期煤價(jià)預(yù)期受到宏觀政策支撐，有望進(jìn)一步改善，后續(xù)若長(zhǎng)線資金入市或強(qiáng)化紅利風(fēng)格表現(xiàn)，看好板塊持續(xù)表現(xiàn)

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國(guó)泰君安：煤炭板塊估值重塑正在途中

國(guó)泰君安研報(bào)表示，煤炭板塊估值的重塑正在途中，背后反映的不僅是煤炭行業(yè)深刻供需結(jié)構(gòu)變化，逐步“公用事業(yè)化”，而且也反映了稀缺無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的高股息資產(chǎn)投資策略的問(wèn)題推薦：1）長(zhǎng)協(xié)焦煤；2）高股息動(dòng)力煤；3）估值偏低，具備修復(fù)空間；4）成長(zhǎng)&轉(zhuǎn)型

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中國(guó)A股煤炭板塊開(kāi)年持續(xù)走強(qiáng)

國(guó)盛證券分析師張津銘表示，事實(shí)上，本輪煤炭板塊行情自2023年8月下旬開(kāi)始，其核心原因在于淡季煤價(jià)底部遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，而非對(duì)煤價(jià)的暴漲預(yù)期不同于往年，2023年在煤價(jià)中樞下移、煤企盈利有所下滑的背景下，煤炭板塊表現(xiàn)依舊亮眼，中國(guó)神華等高股息公司股價(jià)紛紛再創(chuàng)新高，這意味著市場(chǎng)逐步認(rèn)識(shí)到煤企高利潤(rùn)的持續(xù)性、高股息的穩(wěn)定性長(zhǎng)期來(lái)看，煤炭等高股息資源行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)，未來(lái)有望走上“慢牛”之路。

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中信證券：目前煤炭板塊具有安全邊際，估值和股息率具備吸引力

中信證券研報(bào)指出，2022年隨著煤企業(yè)績(jī)的大幅改善及主流公司的分紅率維持高位，煤炭板塊股息率亮眼2023年Q1，板塊凈利潤(rùn)同比基本持平，但Q2業(yè)績(jī)或有進(jìn)一步下滑的預(yù)期Q2煤價(jià)雖然面臨壓力，但板塊已較為充分地反映了短期煤價(jià)下跌的預(yù)期目前板塊具有安全邊際，估值和股息率具備吸引力，后續(xù)待催化劑共振，板塊依然有明確的反彈空間

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中信證券：待需求和煤價(jià)預(yù)期改善，煤炭板塊或迎來(lái)反彈機(jī)會(huì)

中信證券表示，短期煤價(jià)表現(xiàn)弱于預(yù)期，但板塊已較為充分的反映了煤價(jià)短期下跌的預(yù)期Q1煤價(jià)雖然同比小幅走弱，預(yù)計(jì)上市公司業(yè)績(jī)同比波動(dòng)則相對(duì)溫和目前板塊在估值及股息率的預(yù)期方面依然具備明顯吸引力，有安全邊際，后續(xù)待需求和煤價(jià)預(yù)期改善，板塊或迎來(lái)反彈機(jī)會(huì)

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中信證券：預(yù)期改善，煤炭板塊進(jìn)入反彈階段

中信證券指出，近幾個(gè)交易日煤炭板塊交易活躍，持續(xù)上漲基本面而言，下游需求有所恢復(fù)，煤價(jià)預(yù)期改善目前板塊在估值及股息率的預(yù)期方面具備價(jià)值吸引力，隨著短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降以及后續(xù)潛在的寬松政策預(yù)期，煤炭板塊短期或進(jìn)入反彈階段

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中信證券：煤炭板塊或迎來(lái)反彈

中信證券指出，短期煤價(jià)以波動(dòng)為主，雖然海外大宗商品價(jià)格普遍出現(xiàn)了調(diào)整，影響短期板塊情緒，但降準(zhǔn)等政策依然有利于需求預(yù)期的修復(fù)目前板塊在估值及股息率的預(yù)期方面依然具備明顯吸引力，有一定的安全邊際，后續(xù)在需求預(yù)期的改善下，板塊或迎來(lái)反彈

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中信證券：煤炭板塊Q3盈利低于預(yù)期

中信證券研報(bào)指出，Q3動(dòng)力煤價(jià)維持穩(wěn)定，而焦煤、焦炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)了較大壓力，加之部分動(dòng)力煤公司長(zhǎng)協(xié)比例環(huán)比提升，壓制銷售均價(jià)，導(dǎo)致業(yè)績(jī)普遍低于預(yù)期展望Q4，我們預(yù)計(jì)在旺季效應(yīng)、水電出力下降、穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果疊加的推動(dòng)下，行業(yè)景氣環(huán)比還將擴(kuò)張煤炭板塊業(yè)績(jī)改善下股息率預(yù)期也在提升，短期調(diào)整過(guò)后，板塊具備配置性價(jià)比，繼續(xù)推薦低估值、有增長(zhǎng)邏輯的龍頭公司以及轉(zhuǎn)型新能源業(yè)務(wù)的公司

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中金：未來(lái)一段時(shí)間煤炭板塊仍有望保持較高景氣

中金公司研報(bào)指出，展望2H22，我們認(rèn)為煤市將在國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇和國(guó)外預(yù)期轉(zhuǎn)弱中演繹，偏緊的供需平衡將持續(xù)支撐煤企的高盈利，但是對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心一定程度上會(huì)壓制整個(gè)板塊的估值整體而言，我們認(rèn)為未來(lái)一段時(shí)間煤炭板塊仍有望保持較高景氣

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中信證券：疊加長(zhǎng)協(xié)價(jià)大概率提漲，預(yù)計(jì)煤炭板塊2022年景氣依然維持高位

財(cái)聯(lián)社1月17日電，中信證券研報(bào)指出，2021年煤價(jià)創(chuàng)出歷史新高，行業(yè)利潤(rùn)大幅擴(kuò)張，預(yù)計(jì)平均業(yè)績(jī)?cè)鏊俳咏?0%，同時(shí)股息率也有望保持吸引力預(yù)計(jì)2022年煤價(jià)雖有波動(dòng)，但整體維持高位，疊加長(zhǎng)協(xié)價(jià)大概率提漲，預(yù)計(jì)板塊景氣依然維持高位，目前板塊估值處于歷史低位在業(yè)績(jī)預(yù)期向好、宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期企穩(wěn)的背景下，龍頭公司的估值修復(fù)有望進(jìn)一步推進(jìn)

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中信證券：預(yù)計(jì)煤炭板塊年內(nèi)還將經(jīng)歷一輪估值修復(fù)的反彈

財(cái)聯(lián)社11月25日電，中信證券研報(bào)指出，近兩周動(dòng)力煤市場(chǎng)回暖，補(bǔ)庫(kù)需求逐步增加，焦煤價(jià)格也有止跌企穩(wěn)跡象，期貨價(jià)格有所反彈雖然限價(jià)政策依然在執(zhí)行，目前價(jià)格體系下，上市公司業(yè)績(jī)還可穩(wěn)定在高位前期股價(jià)大幅調(diào)整過(guò)后，龍頭公司具備估值吸引力，在情緒改善的背景下，我們預(yù)計(jì)板塊年內(nèi)還將經(jīng)歷一輪估值修復(fù)的反彈

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中州期貨：煤炭板塊波動(dòng)劇烈，整體仍偏強(qiáng)運(yùn)行

主要邏輯： 1.煤焦大漲直接原因：一方面，主要來(lái)自動(dòng)力煤持續(xù)緊張，國(guó)家增產(chǎn)保供，部分跨界煤種保供動(dòng)力煤，使得焦煤供應(yīng)難增甚至縮減，焦煤對(duì)于焦炭成本支撐；另一方面，雙焦盤面貼水幅度較大，修復(fù)貼水，且后期雙焦現(xiàn)貨價(jià)格仍有上漲預(yù)期，因此煤炭三兄弟集體上漲 2.根本原因：雙焦基本面仍偏強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格易漲難跌焦煤方面供需雙緊，現(xiàn)貨價(jià)格易漲難跌供給端難有大幅增加主要在于部分焦煤保供動(dòng)力煤，本周隨著上周山西地區(qū)暴雨天氣結(jié)束，前期晉中、臨汾等地停產(chǎn)的煤礦基本恢復(fù)正常生產(chǎn)，汾渭統(tǒng)計(jì)本周樣本煤礦權(quán)重開(kāi)工周環(huán)比增加3.16%至104.96%，部分產(chǎn)能核增煤礦有增產(chǎn)現(xiàn)象。

研究報(bào)告

中國(guó)中煤召開(kāi)2025年上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析會(huì)

股份財(cái)務(wù)部、煤化工事業(yè)部、江蘇分公司分別圍繞平朔煤提質(zhì)增效做法、煤化工板塊加強(qiáng)精細(xì)化管理、區(qū)域化與專業(yè)化協(xié)同管理作交流發(fā)言，華晉集團(tuán)圍繞生產(chǎn)安全事故作檢討發(fā)言 會(huì)議期間，與會(huì)人員圍繞平朔集團(tuán)“煤-電-化-新”產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同和園區(qū)式發(fā)展進(jìn)行了參觀調(diào)研 平朔集團(tuán)、山西公司、華利公司、銷售集團(tuán)、陜西公司、電力公司、西南分公司、物流公司（中銷秦皇島公司）、中銷天津公司、中銷山東公司負(fù)責(zé)人聚焦煤炭“產(chǎn)供儲(chǔ)銷”體系建設(shè)和板塊協(xié)同開(kāi)展了交流研討，集團(tuán)公司領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行了點(diǎn)評(píng)。

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中信證券：煤價(jià)或已見(jiàn)底，板塊龍頭和低估值公司有望出現(xiàn)超額收益

中信證券研報(bào)表示，今年以來(lái)煤炭行業(yè)供給寬松格局延續(xù)，價(jià)格持續(xù)下行，板塊盈利也逐季下滑目前在國(guó)內(nèi)外成本支撐下，煤價(jià)或已見(jiàn)底，業(yè)績(jī)底部預(yù)期也逐步明朗，未來(lái)隨著市場(chǎng)風(fēng)格的回歸，板塊龍頭和低估值公司仍有望出現(xiàn)超額收益

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Mysteel鋼鐵市場(chǎng)周度觀察：黑色商品仍處于“慢跌”通道

宏觀情緒改善疊加基本面邊際修復(fù)，煤焦期現(xiàn)市場(chǎng)出現(xiàn)階段性企穩(wěn)跡象海外伊以沖突持續(xù)推升國(guó)際能源價(jià)格，加之夏季用電負(fù)荷上升帶動(dòng)火電發(fā)力邊際增強(qiáng)，煤炭板塊整體情緒回暖與此同時(shí)，前期焦煤作為黑色系中跌幅較大的品種，在主產(chǎn)地供應(yīng)持續(xù)下滑背景下，期貨價(jià)格率先反彈，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒改善，對(duì)價(jià)格下行壓力形成階段性緩沖 上周焦煤現(xiàn)貨價(jià)格跌幅明顯收窄，部分地區(qū)競(jìng)拍已現(xiàn)試探性小幅探漲，焦鋼企業(yè)低價(jià)補(bǔ)庫(kù)意愿增強(qiáng)。

觀點(diǎn)

價(jià)格跌破成本線，有煤礦開(kāi)始減產(chǎn)！焦煤反彈行情有望持續(xù)？

”中輝期貨黑色板塊負(fù)責(zé)人陳為昌說(shuō) 記者在采訪中獲悉，在鋼廠三輪提降之后，焦化廠利潤(rùn)持續(xù)走低，焦炭產(chǎn)量有所下降庫(kù)存方面，雖然港口及鋼廠焦炭庫(kù)存降低，但獨(dú)立焦企庫(kù)存仍然偏高在焦煤期貨價(jià)格跌破部分煤礦的生產(chǎn)成本后，產(chǎn)量已有所下降523家樣本礦山精煤周度產(chǎn)量自高點(diǎn)的81.7萬(wàn)噸降至74.1萬(wàn)噸，但礦山庫(kù)存仍創(chuàng)新高，目前已升至486萬(wàn)噸 價(jià)格持續(xù)下跌后，煤炭供需面是否發(fā)生了變化？對(duì)此，東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰認(rèn)為，當(dāng)前焦煤市場(chǎng)的供需格局并未發(fā)生明顯改變。

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