中泰期貨：螺紋鋼維持偏弱走勢

但值得注意的是，一方面鋼坯具有高耗能屬性，大量出口鋼坯浪費了國內豐富的深加工能力，加劇了低水平的市場競爭，6月中鋼協(xié)已向國家有關部門提出對鋼坯出口進行限制的建議另一方面，若鋼坯出口持續(xù)暴增，反傾銷調查或蔓延到鋼坯上 換個角度來看，高鐵水產量一定程度上也支撐了原料價格8月以來，原料端煤炭以及鐵礦石價格表現(xiàn)明顯強于成材，導致鋼廠利潤壓縮截至10月13日，螺紋鋼長流程利潤低于100元/噸，江蘇短流程谷電利潤-100元/噸左右。

鋼材

Mysteel晚餐：鋼材庫存增幅收窄，煉焦煤礦山生產情況統(tǒng)計

◎截至9月18日12：00，江蘇地區(qū)鋼廠鐵水與廢鋼價差相比，鐵水比廢鋼價格低34元/噸 ◎9月18日，全國300家長、短流程代表鋼廠廢鋼庫存總量484.49萬噸，較昨日增0.57萬噸，增0.12%；日消耗總量55.94萬噸，較昨日增0.09%；日到貨總量56.51萬噸，較昨日增0.96% ◎國家能源局近日印發(fā)《煤炭礦區(qū)總體規(guī)劃編制技術指引》。

資訊

Mysteel月報：9月全國鋼坯價格或先抑后揚

8月鋼坯市場弱勢調整，成交及市場情緒較7月有所轉弱月初，在供給收縮預期支撐下，價格震蕩偏強，市場心態(tài)總體穩(wěn)健進入下半月，原料端煤炭價格走弱，成本支撐減弱，同時終端需求呈現(xiàn)邊際放緩，市場預期轉謹慎疊加黑色系期貨震蕩下行，現(xiàn)貨價格跟隨走低，市場活躍度下降盡管下旬市場持續(xù)弱勢，但底部仍存支撐受環(huán)保限產預期影響，鋼坯供給收縮預期仍在，對價格形成階段性底部支撐 圖二：2023-2025年唐山鋼坯價格走勢圖 圖三：江蘇-唐山鋼坯價差對比（南北價差對比） 三、鋼坯利潤收窄 唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2206元/噸，平均鋼坯含稅成本2963元/噸，周環(huán)比上調41元/噸，與8月31日當前普方坯出廠價格2970元/噸相比，鋼廠平均盈利7元/噸，月環(huán)比減少230元/噸。

研究報告

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：政策預期與現(xiàn)實消費角力——黑色系短期承壓難掩中期韌性

預計短期內，隨著預期轉弱，鋼價或面臨階段性回調壓力此外，在建材需求淡季特征短期持續(xù)、產量高企的背景下，黑色系商品內部兩個結構性特征預計將持續(xù)強化： 1. 鋼廠利潤持續(xù)承壓：受蒙煤拉運受限以及焦煤礦山檢查持續(xù)影響，市場對煤炭供應收縮預期不斷發(fā)酵，疊加焦炭第六輪提漲全面落地，黑色系爐料價格漲幅普遍高于成材，不斷擠壓鋼廠利潤空間：模型計算，上周江蘇螺紋即期利潤環(huán)比下滑24元至117元/噸。

觀點

Mysteel日報：江蘇廢鋼穩(wěn)中偏強

一、今日江蘇市場總結 11日江蘇廢鋼市場價格行情持穩(wěn)運行，整體成交一般今日鋼廠調價主體持穩(wěn)，個別鋼廠如江陰西城上調10元/噸，市場基地碼頭報價基本持穩(wěn)，近兩天蘇南區(qū)域受到臺風影響，進出貨情況整體不多，業(yè)者觀望情緒較濃 二、鋼廠價格 備注：周一為特殊情況，漲跌幅代表上周六、上周日、周一3天的漲跌幅。

日報

Mysteel：近期期螺走勢拆解及黑色系盤面基差套利機會

8月淡季不淡，“反內卷”的浪潮并未結束，”稍適休整”后，鋼廠限產和煤炭事故停產及嚴查超產的消息再次帶動盤面再次走高，焦炭第五輪提漲落地盤面振幅加大，多空資金博弈，出現(xiàn)了急漲急跌的走勢，操作難度加大黑色系期貨與宏觀走向緊密聯(lián)系，抓住資金推動的主線和運用期現(xiàn)工具做基差套利獲得越來越多鋼材從業(yè)者的探究 一、黑色系期貨走勢主要邏輯拆解 上半年國內貨幣政策的預期管理卓有成效，股市和大宗商品都迎來了一波強勢反彈，特別是習主席在參加十四屆全國人大三次會議江蘇代表團審議時明確指出：“要深化要素市場化配置改革，主動破除地方保護、市場分割和‘內卷式’競爭。

主編視角

[乙二醇月評]：宏觀因素影響 乙二醇市場先抑后揚（2025年7月）

4. 下月市場預測 8月份，中國乙二醇市場整體走勢更多在宏觀與微觀博弈中展開基本面而言，煤炭黑色故事仍有發(fā)酵的概率，而原油價格受關稅、地緣政治因素擾動下預計高頻波動供應來看，8月到貨累積幅度有限，港口顯性庫存累積空間有限，國產來看部分存量裝置重啟與檢修并行，且江蘇某大廠重啟推遲，整體產量微弱上行。

周/月評

[BOPET月評]：需求預期偏弱，BOPET利潤再次壓縮（2025年7月）

基本面而言，煤炭黑色故事仍有發(fā)酵的概率，而原油價格受關稅、地緣政治因素擾動下預計高頻波動供應來看，8月到貨累積幅度有限，港口顯性庫存累積空間有限，國產來看部分存量裝置重啟與檢修并行，且江蘇某大廠重啟推遲，整體產量微弱上行需求來看，聚酯行業(yè)庫存在可承受范圍，且有新裝置開車，因此聚酯端剛性表現(xiàn)堅挺，因此整體來看8月乙二醇供需雖有微量累庫預期，但幅度有限，然近期市場走勢更多受宏觀因素主導，在下半年宏觀政策持續(xù)發(fā)力、適時加力的主基調影響下，預計8月份乙二醇走勢底部支撐明顯，但上行幅度需關注政策端持續(xù)發(fā)力的情況。

月評

[PET瓶級月評]：聚酯瓶片市場偏弱震蕩(2025年7月)

基本面而言，煤炭黑色故事仍有發(fā)酵的概率，而原油價格受關稅、地緣政治因素擾動下預計高頻波動供應來看，8月到貨累積幅度有限，港口顯性庫存累積空間有限，國產來看部分存量裝置重啟與檢修并行，且江蘇某大廠重啟推遲，整體產量微弱上行需求來看，聚酯行業(yè)庫存在可承受范圍，且有新裝置開車，因此聚酯端剛性表現(xiàn)堅挺，因此整體來看8月乙二醇供需雖有微量累庫預期，但幅度有限，然近期市場走勢更多受宏觀因素主導，在下半年宏觀政策持續(xù)發(fā)力、適時加力的主基調影響下，預計8月份乙二醇走勢底部支撐明顯，但上行幅度需關注政策端持續(xù)發(fā)力的情況。

周/月評

市場信心增強，玻璃價格上行

在成本端，國家能源局開展煤礦生產核查，影響煤炭供應格局，抬升煤制玻璃成本，強化了行業(yè)供給側優(yōu)化的邏輯 “現(xiàn)在玻璃現(xiàn)貨的價格主要跟著期貨價格變動，尤其是期貨價格上行的時候”龐溥軍告訴記者 據機構監(jiān)測，7月22日，國內5mm浮法玻璃市場穩(wěn)中有漲華北市場領漲，沙河地區(qū)大板價格普遍上調0.5元／重量箱—1.5元／重量箱，小板價格也有小幅跟漲；華東市場整體持穩(wěn)，僅江蘇地區(qū)個別廠家試探性調漲1元／重量箱，但局部區(qū)域受暴雨天氣影響出貨略有放緩；西南市場表現(xiàn)穩(wěn)健，四川地區(qū)部分廠家報價上調1元／重量箱，整體出貨情況較好。

市場播報

Mysteel：高溫與政策調控交織 動力煤市場的矛盾與破局

酷熱天氣使得居民空調制冷用電需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，直接推動全國用電負荷屢創(chuàng)新高在此影響下，電廠煤炭日耗持續(xù)維持在195萬噸的高位，空調制冷用電占比接近總用電量的半壁江山從區(qū)域來看，華東、華中地區(qū)作為經濟發(fā)達且人口密集區(qū)域，受高溫影響，其用電需求增長尤為顯著以江蘇省為例，6 月下旬以來，全省日用電量連續(xù)突破歷史極值，電廠為保障電力供應，不得不加大動力煤采購力度，以維持高負荷運轉這一現(xiàn)象在其他省份也普遍存在，使得動力煤在電力行業(yè)的需求短期內迅速攀升，成為拉動市場需求的關鍵力量。

煤焦熱點

Mysteel晚餐：重點鋼企粗鋼日產下降，唐山鋼坯盈利175元

◎《江蘇省2025年大氣污染防治工作計劃》印發(fā)，有序引導高爐—轉爐長流程煉鋼轉型為電爐短流程煉鋼，2025年短流程煉鋼產量占比力爭達20%以上；2025年煤炭消費量較2020下降5%左右 ◎7月16日，據悉德國鋼鐵制造商蒂森克虜伯與其工會就減產和裁員達成協(xié)議，計劃在2026財年關閉多個工廠設施，包括高爐和加工廠，將使得粗鋼產能從1170萬噸削減至870-900萬噸。

資訊

瑞達期貨：焦炭震蕩偏多對待，注意風險控制

夜盤，焦炭2509合約收盤1532.5，上漲2.20%，現(xiàn)貨端，部分區(qū)域提漲一輪江蘇省計劃2025年短流程煉鋼產量占比力爭達20%以上；2025年煤炭消費量較2020下降5%左右基本面，原料端供應逐漸改善，本期鐵水產量242.44萬噸，+2.63萬噸，鐵水高位，多數(shù)煤礦端庫存已經不存在壓力，煤礦挺價意愿較強利潤方面，本期全國30家獨立焦化廠平均噸焦虧損43元/噸技術方面，4小時周期K線位于20和60均線上方，操作上，震蕩偏多對待，請投資者注意風險控制。

機構

瑞達期貨：焦煤震蕩偏多對待，注意風險控制

夜盤，焦炭2509合約收盤1504.0，下跌0.00%，現(xiàn)貨端，部分區(qū)域提漲一輪江蘇省計劃2025年短流程煉鋼產量占比力爭達20%以上；2025年煤炭消費量較2020下降5%左右基本面，原料端供應逐漸改善，鐵水產量高位小幅回落，多數(shù)煤礦端庫存已經不存在壓力，煤礦挺價意愿較強利潤方面，本期全國30家獨立焦化廠平均噸焦虧損63元/噸技術方面，4小時周期K線位于20和60均線上方，操作上，震蕩偏多對待，請投資者注意風險控制。

機構

提前5天！徐礦集團完成迎峰度夏煤炭應急儲備任務

江蘇省煤炭運銷有限公司科學合理布局煤炭應急儲備基地，多方式運輸煤炭到達徐州儲備港口 據江蘇省氣象部門預測，2025年全省夏季高溫天相比常年同期偏多，這也將帶動空調等用電負荷進一步增長如何確保煤炭及時運抵有需求的電廠？該公司充分利用徐州公鐵水運輸便利優(yōu)勢，在應急儲備期間將根據市場需求進行輪轉銷售，實現(xiàn)儲備基地--客戶的無縫銜接 煤炭儲備的“安全管家” 煤炭抵港后，如何存好、管好，是“最后一公里”的考驗。

原料

Mysteel：6月26日(17:30)進口市場動力煤價格行情

26日進口市場動力煤價格弱穩(wěn)運行電廠招投標方面，今日江蘇地區(qū)某電廠釋放遠期進口煤采購需求，其中Q3200印尼煤拿貨價為337.8元/噸本周低卡進口煤市場呈現(xiàn)外盤價格企穩(wěn)，回國海運費小幅震蕩，故電廠投標價趨于穩(wěn)定運行國內市場方面，部分沿海地區(qū)電廠在炎熱天氣下雖日耗環(huán)比有所提升，但基于庫存壓力當前拿貨數(shù)量并未出現(xiàn)明顯增多疊加進口貿易商成本倒掛壓力猶在，市場成交情況依舊稍顯僵持預計短期內進口煤價格或弱穩(wěn)運行，后續(xù)需關注外礦最新報價及煤炭回國海運費變化情況。

日評

核心城市地材行情周報（6.9-6.13）

四、總結 本周螺紋鋼價格受煤炭價格上漲出現(xiàn)反彈，然而淡季供需矛盾顯現(xiàn)，市場成交一般，多數(shù)城市價格反彈之后出現(xiàn)回落目前螺紋鋼庫存處于低位，但原材料成本有下行預期，預計下周螺紋鋼行情震蕩運行本周水泥行情扭轉頹勢，安徽、浙江、江蘇都出現(xiàn)大面積上漲，廠家停窯減產，推漲意愿強烈，但需求疲軟，部分地區(qū)價格上漲難以維持，如廣西市場前一周上漲之后需求承接不佳，本周出現(xiàn)回落。

周報

[合成氨周評]：市場供大于求，主流承壓走跌（20250418-0424）

4.下周市場預測 供應預測：煙臺萬華合成氨裝置存減量預期；四川川維裝置計劃周末恢復提量；而江蘇恒盛及甘肅劉化關注下游尿素裝置開工情況，存減量預期其他裝置多穩(wěn)定生產，整體供應仍維持偏富裕狀態(tài) 需求預測：農業(yè)需求掃尾，工業(yè)部分產品利潤虧損整體需求轉弱 成本分析：煤炭、天然氣價格持穩(wěn) 綜合來看，預計下周合成氨市場仍維持供大于求的局面發(fā)展，且考慮到后續(xù)五一假期運輸問題，氨廠以積極出貨為首，為出貨降庫存價位仍有下調空間。

周/月評

[LNG]：LNG市場一周前瞻（20250414）

一、關注點 1、4月11日(周五)，哥倫比亞礦業(yè)和能源部長埃德溫·帕爾馬(Edwin Palma)表示，哥倫比亞政府可能會簽訂長期天然氣進口合同，以彌補能源缺口并降低價格 2、4月11日(周五)，哈薩克斯坦能源部副部長Alibek Zhamauov的話說2025年俄羅斯通過哈薩克斯坦向烏茲別克斯坦出口的天然氣將從2024年的56億立方米增加到73億立方米。

早間提示

[數(shù)據分析]：中國聚丙烯裝置檢修數(shù)據分析（20250404-0410）

一、樣本趨勢穩(wěn)定性分析 截止2025年4月10日，國內聚丙烯裝置周度損失量19.279萬噸，環(huán)比上周回落11.23%；其中檢修損失量在12.471萬噸，環(huán)比上周回落14.83%；降負損失量6.808萬噸，環(huán)比上周回落3.44%。

企業(yè)裝置動態(tài)