開源證券：煤炭進口收緊利好國內焦煤龍頭

新華財經北京10月22日電開源證券分析師發(fā)布研報指出，澳大利亞是我國煤炭進口的第二大來源國，2019年我國共累計進口澳煤7695萬噸，占總進口量的25.7%2020年疫情期間，出于保供目的大量開放澳煤進口，澳煤占比進一步提升至32%在8月累計26.7億噸的總供給中，澳煤進口量占比達2.6%由此可見，禁止澳煤進口將造成較為明顯的國內煤炭供給缺口，預期部分缺口或轉由印尼、蒙古、俄羅斯等其他出口國替代。

爐料

Mysteel月報：7月動力煤供需雙增 煤價上行幅度有限

概述：6月動力煤市場穩(wěn)中小漲，安全生產月疊加環(huán)保檢查影響，主產地煤炭供給有所收緊隨著夏季用電高峰臨近，下游拉運逐漸積極，港口庫存持續(xù)去化，貿易商基于發(fā)運成本及旺季預期，挺價意愿明顯，但下游對上漲煤價接受度欠佳，煤價以結構性小幅上漲為主展望7月，國內煤礦開工預計恢復至高位，進入迎峰度夏階段，下游電廠采購積極性預期增強，但長協煤及進口煤共同補充，動力煤供需格局相對寬松，對后續(xù)煤價漲勢或持續(xù)性形成壓制。

月評

[隆眾聚焦]：聚丙烯重回供需博弈局勢 市場價格回歸理性

塑料 聚丙烯 消費結構

熱點聚焦

[數據分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250523-0529）

利潤

2025年4月份中國沿海（散貨）運輸市場分析報告

煤炭價格方面，終端需求走弱，停產檢修煤礦增多，加之大秦鐵路集中維修養(yǎng)護，煤炭集港效率下降明顯，同時進口低卡煤價格倒掛加劇，外貿需求轉內貿有所增多，部分煤種供給收緊但由于煤炭需求正處于消費淡季，下游以消耗庫存為主，維持長協剛需采購，北方港口煤價整體弱勢運行運價走勢方面，上中旬，終端日耗低位運行，下游港口庫存消耗偏慢，卸港效率有所降低，疊加大風天氣增多，港口長時間封航，船舶周轉率降低，運力供給收緊，運輸市場上行。

船舶

【華夏時報】煤價失守700元關口創(chuàng)四年新低！板塊突然大爆發(fā)，紅利資產又香了？

值得一提的是，動力煤供給有所收緊從海關總署公布的數據來看，2024年11月進口煤炭創(chuàng)下新高后，自2024年12月開始環(huán)比下滑，今年前兩個月延續(xù)下降趨勢受性價比收縮影響，2024年1-2月煤炭日均進口量129萬噸，環(huán)比12月份下降40萬噸，降幅23.7% 3月以來，進口煤優(yōu)勢進一步收窄，多數品種已經處于倒掛狀態(tài)，煤炭進口量有望保持環(huán)比下降趨勢另外，“兩會”前后，地方安全監(jiān)管從嚴，國內煤炭產量會受到一定影響，資源供給壓力有所緩解。

媒體報道

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：黑色系價格——短期修復延續(xù)但階段性壓力遞增

供需：焦煤庫存未大幅累積，焦炭供需趨于平衡 當前，焦煤市場拍賣成交情況有所改善，且下游低庫存剛需補庫對煤礦庫存形成一定支撐，部分礦山報價已企穩(wěn)然而，展望后市，重要會議后主產地經濟運行會議提出“以量補價”目標，預計煤礦產量仍有增長空間，礦山庫存壓力緩解的窗口期或將逐步縮短 關于進口煤政策，市場傳出可能收緊的消息，但綜合市場反饋來看，若政策調整，預計主要涉及電煤領域，以促進煤炭市場穩(wěn)定，未必能改變煉焦煤整體供需寬松的格局。

觀點

Mysteel：3月5日(17:30)進口動力煤價格行情

5日進口市場動力煤價格暫穩(wěn)運行國際市場，印尼進入齋月供應端有所收緊，疊加煤炭銷售定價改變影響，低卡煤價格表現堅挺，現Q3800巴拿馬船型FOB報價51美元/噸及以上；澳洲礦方供應維持正常水平，在國際市場情緒影響下下跌走勢稍有緩和，現澳煤Q5500FOB報價73-74美元/噸國內市場，據悉今日華南區(qū)域某電廠Q3800投標區(qū)間459-475元/噸，在成本上漲壓力下多數貿易商參與競價回到460元以上，交貨期為4月，但電廠對價格接受度提升空間有限，預計實際拿貨量難有明顯增加。

日評

Mysteel：印尼銷售定價存在變量 中國進口動力煤市場繼續(xù)承壓

背景：印尼即將迎來齋月，屆時3月整月供應將有所收緊；國際運輸貨盤增多海運費不斷上漲，進口煤成本壓力加大；俄烏沖突緩解，雙邊談判順利進行，俄煤出口格局或將改變……目前國際市場上多空因素交織，煤價走勢出現分化 一、低卡印尼煤價先跌后漲，國內終端維持剛需采購 開年后上游端迅速恢復生產，港口煤炭庫存不斷累積，而下游需求恢復情況未達預期，整體內貿市場交投僵持，煤價陰跌走弱；當前北港動力煤Q5000報價620元/噸，兩周內下調45元/噸，根據當前終端耗存情況來看，煤價底部仍未顯現。

煤焦熱點

Mysteel盤點：17日動力煤市場弱穩(wěn)運行 產地煤價將延續(xù)跌勢

下游方面，近期部分地區(qū)低溫天氣仍有反復，民用取暖負荷支撐尚存，但由于上下游工業(yè)企業(yè)仍然處于復工復產階段，用電增量恢復較緩，電廠整體日耗提振有限，庫存仍穩(wěn)定在偏高區(qū)間內，暫未出現明顯補庫壓力，加上現階段煤炭供需偏寬格局加劇，在較高庫存的壓制下，終端觀望緩采情緒較濃 進口方面，市場弱穩(wěn)運行國際市場上，貿易商詢價問貨現象增加，市場活躍度有所提升，同時印尼受降雨天氣影響，生產運輸放緩，當前可售貨盤收緊，礦方挺價情緒漸濃，當前Q3800巴拿馬船FOB報價區(qū)間為50-51美金/噸。

盤點

2025年1月份中國沿海（散貨）運輸市場分析報告

企業(yè)陸續(xù)進入放假狀態(tài)，電廠負荷加速回落，終端煤炭緩慢消庫同時存煤可用天數大幅上升沿海八省電廠日耗下降至179.4萬噸，庫存維持在3406.6萬噸，存煤可用天數上升至19天煤炭價格方面，雖然受煤礦陸續(xù)放假影響，停產減產增多，到港貨源不足，供給收緊，市場情緒有所恢復，部分貿易商逢低購入，煤價一度回穩(wěn)但在下游終端消庫緩慢，且進口到港貨源充足背景下，采購意愿始終較低，煤價一路走低跌破企業(yè)長協價格，市場氛圍冷清。

船舶

Mysteel：12月31日蒙東市場動力煤價格行情

31日蒙東市場動力煤暫穩(wěn)運行區(qū)域內多數煤礦保持正常產銷狀態(tài)，部分煤礦臨近年底停產停銷，煤炭供應量有所收緊，依舊長協保供為主現階段下游長協補庫為主，對市場煤需求一般，疊加有部分進口煤的補充，產地市場煤銷售情況一般，煤價支撐力度有限，價格暫無較大調整，上下窄幅波動 。

日評

[隆眾聚焦]：宏觀利好釋放 回歸基本面 甲醇沖高回落

后續(xù)來看，大秦線秋季檢修已經展開，日發(fā)運量將有所減少，煤炭供給預期收緊，但10月是傳統(tǒng)用煤淡季，終端在長協煤和進口煤的保障下，對市場煤或仍以剛需采買為主，短期整體難有超預期表現 整體邏輯： 結論（短線）：若宏觀持續(xù)釋放利好，則市場受支撐，否則從基本面看，甲醇現貨市場或依舊偏弱。

熱點聚焦

Mysteel：節(jié)后動力煤市場弱穩(wěn)運行 終端整體采購積極性一般

另外，浙江、福建等地平均氣溫將降至22℃以下 綜上，近期，全國大范圍降溫且幅度較大，東南沿海地區(qū)平均氣溫快速下降至偏低于往年水平，民用電負荷回落，假期工業(yè)用電同步下滑，以及部分電廠開啟淡季例行機組檢修，電廠日耗較前期減少，庫存被動向上推高，大部分電廠補庫壓力已經變小，整體采購積極性一般，實際需求較少后續(xù)來看，大秦線秋季檢修已經展開，日發(fā)運量將有所減少，煤炭供給預期收緊，但10月是傳統(tǒng)用煤淡季，終端在長協煤和進口煤的保障下，對市場煤或仍以剛需采買為主，短期整體難有超預期表現。

煤焦熱點

2024年8月份中國沿海（散貨）運輸市場分析報告

本周沿海八省日耗241萬噸，庫存維持在3429萬噸左右高位煤炭價格方面，一方面，受安全檢查及降雨天氣影響，產地煤礦供應略有收緊另一方面，非電行業(yè)多按需采購，終端僅釋放少量補庫需求，加之進口煤影響，內貿整體供需格局仍顯寬松，現貨市場交投活躍度一般，煤炭價格弱穩(wěn)運行，環(huán)渤海各港合計日均調出升至116.1萬噸，港口庫存小幅下降運價走勢方面，全國多地高溫天氣持續(xù)，居民用電有所攀升，剛需及少量補庫需求釋放，疊加內貿運力持續(xù)外流，緩解市場悲觀情緒，沿海煤炭運價底部小幅上漲。

船舶

Mysteel月報：9月國外市場夏休結束 金屬鎂需求有望好轉

臨近月末，主產區(qū)部分煤礦完成生產任務后停產、減產，疊加周內強降雨天氣影響，煤礦開工短時受限，整體煤炭供應小幅收緊 展望9月，高溫消退需要一段時間過渡，短時間內終端電廠整體日耗階段性高位態(tài)勢明顯，在經過前期去庫后，部分電廠需要提卡和改善煤種結構，補庫需求或將有所釋放；疊加“金九銀十”傳統(tǒng)旺季到來，建材、水泥端需求將隨之增加，但水電和風光對煤炭需求有所沖擊，且大量涌入的進口煤將在一定程度上對國內煤價有所擾動，拖累煤價的反彈時間和高度。

研究報告

Mysteel月報：9月動力煤市場煤價或將窄幅震蕩運行

8月下旬受前期降雨影響臨時受限煤礦已恢復正常產銷，整體開工繼而小幅抬高且保持在偏高水平在產煤礦保供長協穩(wěn)定發(fā)運，終端整體以剛需采購為主，貿易商及洗煤廠采購節(jié)奏放緩，市場交投活躍度減弱，整體煤價以降為主，產地煤價繼續(xù)承壓下行月末主產區(qū)部分煤礦完成生產任務后停產、減產，煤炭供應小幅收緊，部分用戶少量補庫需求釋放，到礦拉煤車輛有所增多，煤價止跌企穩(wěn)當前“迎峰度夏”臨近尾聲，終端日耗呈現窄幅波動變化，多數電廠繼續(xù)保持“長協+進口”的拉運模式，對市場煤采購需求薄弱；水泥，化工等企業(yè)對后市多持觀望情緒，以維持按需采購和現有庫存為主，煤炭運輸需求難有明顯改善，現有利好因素較為短缺，導致市場觀望情緒繼續(xù)蔓延，采購需求不急預期，短時間內市場以僵持為主。

月評

[隆眾聚焦]：宏觀驅動疊加突發(fā)性檢修利好 助推聚丙烯市場重心上移

塑料 聚丙烯 消費結構

熱點聚焦

Mysteel：7月制造業(yè)供給指數（MMSI）錄得143.83點，環(huán)比下降9.0%

7月煉焦煤供應較為穩(wěn)定，但終端需求疲軟，以剛需采購為主，成材消費低迷導致市場情緒悲觀，焦炭提降快速落地；動力煤方面，7月以來，產地煤炭供應略有收緊，而終端在進口煤和長協補充下，市場煤采購有限，同時中間環(huán)節(jié)高庫存抑制旺季煤價上漲動力，價格以窄幅波動為主鋼材方面，7月鋼材價格呈現下跌態(tài)勢1）房地產持續(xù)低迷疊加消費淡季，7月鋼材消費表現偏差，庫存壓力較大；2）螺紋新國標即將實施引發(fā)市場擔憂，部分庫存壓力較大的區(qū)域已出現低價出貨的跡象；3）市場期待的政策力度不及預期。

產業(yè)分析

Mysteel：2024年7月份中國氧化鋁成本分析及預測

煤炭方面，7月以來產地煤炭供應略有收緊，而終端在進口煤和長協補充下，市場煤采購有限，同時中間環(huán)節(jié)高庫存抑制旺季煤價上漲動力進入8月，煤礦產量繼續(xù)恢復，上旬臺風降雨過后，日耗仍有進一步上升空間，但電廠庫存充足，市場煤采購需求釋放有限，而非電煤耗需求僅為剛性支撐，因此動力煤供需格局表現寬松，旺季不旺顯著預計8月煤價將震蕩偏弱運行，后期仍需持續(xù)關注水電及天氣變化對日耗的影響

成本分析