Mysteel：四季度蘭炭市場(chǎng)展望 成本托底與供需轉(zhuǎn)弱下的震蕩格局

長(zhǎng)期來(lái)看，煤炭領(lǐng)域“超產(chǎn)”治理政策持續(xù)趨嚴(yán)，預(yù)計(jì)下半年塊煤整體供應(yīng)量將較上半年收縮這一宏觀背景決定了塊煤價(jià)格難以出現(xiàn)趨勢(shì)性深跌，從而為蘭炭?jī)r(jià)格提供了穩(wěn)固的長(zhǎng)期成本支撐 三、 需求透視：電石行業(yè)“供強(qiáng)需弱”，利潤(rùn)傳導(dǎo)施壓蘭炭 利好方面：前期檢修的電石企業(yè)將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，疊加環(huán)保限產(chǎn)等因素減弱，電石行業(yè)開工率存在回升預(yù)期在高價(jià)行情驅(qū)動(dòng)下，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，短期內(nèi)對(duì)蘭炭的需求將保持剛性。

主編視角

陜西黑貓：內(nèi)蒙古LNG項(xiàng)目已投產(chǎn)，下半年經(jīng)營(yíng)情況預(yù)計(jì)有所好轉(zhuǎn)

在煤炭行業(yè)整體承壓的大背景下，不少銀行收緊了對(duì)煤炭企業(yè)信貸的審批，這也引發(fā)了投資者對(duì)公司當(dāng)前負(fù)債情況的擔(dān)憂對(duì)此，公司副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)劉芬燕主動(dòng)回應(yīng)，為緩解負(fù)債壓力，公司已采取多方面措施：一方面，積極調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，通過(guò)使用低成本融資置換高成本融資，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用；另一方面，充分利用股權(quán)融資渠道，與中國(guó)信達(dá)陜西分公司開展合作，成功獲取大額長(zhǎng)期資金支持，為公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展提供了充足的資金保障。

原料

聚焦“以人為本”，各界代表共探山西“煤轉(zhuǎn)旅”新路徑

當(dāng)《黑神話：悟空》打開了山西文旅的“盲盒”，山西正試圖回答：在煤炭之外，如何靠“煤轉(zhuǎn)旅”蹚出一條轉(zhuǎn)型發(fā)展的新路這是一場(chǎng)涉及政府、資本與人才的深層變革，需要跨過(guò)融資、人才、管理三道坎，實(shí)現(xiàn)從資源依賴到人文驅(qū)動(dòng)的模式演進(jìn) 9月23日，在山西大同，山西科城能源環(huán)境創(chuàng)新研究院在世界資源研究所的支持下，主辦了主題為“以人為本理念下山西的煤轉(zhuǎn)旅之路”的研討會(huì)暨案例報(bào)告發(fā)布會(huì)各界代表共同探討了在山西省煤炭行業(yè)轉(zhuǎn)型與文旅產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的關(guān)鍵窗口期，如何激發(fā)多元主體共同助力山西實(shí)現(xiàn)“以人為本”理念下的“煤轉(zhuǎn)旅”之路，助力山西在“雙碳”背景下實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡。

原料

Mysteel：8月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得149.88點(diǎn)，環(huán)比上升2.57%

基建投資增速下滑，一方面，高溫多雨天氣等不利因素影響仍存，施工進(jìn)度不及預(yù)期;另一方面，今年新增專項(xiàng)債發(fā)行實(shí)際用于基建項(xiàng)目額度少于去年，專項(xiàng)債形成實(shí)物投資進(jìn)度偏慢，化債壓力下地方政府對(duì)于新增項(xiàng)目普遍保持謹(jǐn)慎展望后期，基建投資或仍受到化債壓制，增速可能低位徘徊 制造業(yè)方面，1-8月制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)5.1%，增速較上期回落1.1個(gè)百分點(diǎn)制造業(yè)投資增速走弱，一是設(shè)備更新政策邊際效應(yīng)遞減，內(nèi)需走弱背景下投資意愿降低；二是“反內(nèi)卷”政策制約水泥、煤炭、光伏等行業(yè)新增產(chǎn)能，限制相關(guān)行業(yè)投資。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：市場(chǎng)情緒向好?甲醇企業(yè)釋放部分補(bǔ)庫(kù)需求

化工、建材等行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，尤其煤化工耗煤表現(xiàn)強(qiáng)勁整體來(lái)看，目前市場(chǎng)利好因素逐漸積聚，隨著煤礦產(chǎn)能核查政策的持續(xù)落地實(shí)施，煤炭供應(yīng)將有一定程度收縮，且在國(guó)慶假期補(bǔ)庫(kù)和冬儲(chǔ)備煤背景下，對(duì)市場(chǎng)情緒有所提振綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)9月中下旬，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)將呈現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)

煤焦熱點(diǎn)

國(guó)家能源局煤炭司有關(guān)負(fù)責(zé)同志就《煤炭礦區(qū)總體規(guī)劃編制技術(shù)指引》答記者問(wèn)

全文共分總則、礦區(qū)概況、開發(fā)必要性、礦區(qū)范圍及井田劃分、開發(fā)方案等十五章、四十九條，主要包括： （一）關(guān)于強(qiáng)化規(guī)劃指導(dǎo)性方面一是貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署和現(xiàn)行法律法規(guī)規(guī)定，提出規(guī)劃編制應(yīng)程序嚴(yán)肅規(guī)范、數(shù)據(jù)真實(shí)準(zhǔn)確、論證科學(xué)合理的總體要求二是明確規(guī)劃應(yīng)全面梳理編制背景和依據(jù)，銜接國(guó)家綜合能源規(guī)劃及煤炭發(fā)展規(guī)劃、區(qū)域能源規(guī)劃、國(guó)土空間規(guī)劃等，符合國(guó)家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，并作出說(shuō)明三是要求規(guī)劃編制應(yīng)立足保障國(guó)家能源安全，論述礦區(qū)開發(fā)必要性，并對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)需求等進(jìn)行分析。

原料

中泰證券：把握煤炭估值修復(fù)與業(yè)績(jī)彈性雙重催化下的投資機(jī)會(huì)，迎接煤炭上行新周期

中泰證券研報(bào)表示，在“寬貨幣、低利率、風(fēng)險(xiǎn)偏好改善”的背景下，市場(chǎng)風(fēng)格高低切、板塊輪動(dòng)將再現(xiàn)；疊加“反內(nèi)卷”政策催化產(chǎn)能收縮預(yù)期強(qiáng)化，煤炭行業(yè)逐步走向高質(zhì)量發(fā)展的背景下，煤炭板塊有望迎來(lái)新一輪上行周期政策落地從預(yù)期到現(xiàn)實(shí)仍有時(shí)間差，板塊輪動(dòng)或一觸即發(fā)，因此建議“丟掉放大鏡”以弱化對(duì)短期報(bào)表盈利端的過(guò)分關(guān)注，重點(diǎn)關(guān)注流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)改善帶動(dòng)下的估值提升確定性，把握煤炭估值修復(fù)與業(yè)績(jī)彈性雙重催化下的投資機(jī)會(huì)，迎接煤炭上行新周期。

原料

兩部門發(fā)布關(guān)于推進(jìn)“人工智能+”能源高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見

問(wèn)：《實(shí)施意見》出臺(tái)的背景是什么？ 答：黨中央、國(guó)務(wù)院高度重視人工智能發(fā)展，近日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)的意見》，推動(dòng)人工智能與經(jīng)濟(jì)社會(huì)各行業(yè)各領(lǐng)域廣泛深度融合能源是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高度活躍的領(lǐng)域，具有數(shù)字化基礎(chǔ)好、數(shù)據(jù)質(zhì)量高、應(yīng)用場(chǎng)景豐富等比較優(yōu)勢(shì)，應(yīng)走在人工智能應(yīng)用前列特別是能源央企積極布局，圍繞資源勘探、生產(chǎn)運(yùn)維、安全監(jiān)測(cè)等環(huán)節(jié)，已經(jīng)成功研發(fā)應(yīng)用了電力、油氣、煤炭等多個(gè)具有行業(yè)代表性的專業(yè)大模型。

國(guó)內(nèi)

Mysteel：8月電解鋁盈利高位承壓 9月成本下行利潤(rùn)或再創(chuàng)新高

展望 9 月，動(dòng)力煤市場(chǎng)基本面預(yù)計(jì)將維持相對(duì)寬松國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能在政策調(diào)控下逐步釋放，前期因安全檢查和環(huán)保督查受限的部分產(chǎn)能也將逐步恢復(fù)進(jìn)口煤方面，盡管國(guó)際市場(chǎng)存在一定不確定性，但進(jìn)口量預(yù)計(jì)仍將保持在高位在此背景下，動(dòng)力煤價(jià)格大概率維持偏穩(wěn)、小幅震蕩格局同時(shí)，西南地區(qū)繼續(xù)執(zhí)行豐水期電價(jià)，以穩(wěn)定為主綜合來(lái)看，預(yù)計(jì) 9 月國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)綜合電價(jià)將保持平穩(wěn)運(yùn)行 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價(jià)走勢(shì)圖 氧化鋁價(jià)格中樞上移 但整體呈現(xiàn)下行趨勢(shì) 2025年8月國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格整體維持高穩(wěn)，臨近月末呈走弱趨勢(shì)，本月氧化鋁加權(quán)月均價(jià)為3244元/噸，較上月上漲69元/噸，環(huán)比上漲2.17%。

熱點(diǎn)分析

7年深耕、800+行業(yè)精英共同選擇：第七屆洗煤及煉焦盛會(huì)再啟航！

介休市地處山西省中南部地區(qū)，煉焦煤資源豐富，洗選工藝發(fā)達(dá)同時(shí)周邊呂梁、長(zhǎng)治、臨汾三大煤炭主產(chǎn)區(qū)環(huán)繞，物流發(fā)達(dá)，作為煤炭產(chǎn)業(yè)鏈的重要環(huán)節(jié)，其發(fā)展水平直接關(guān)系到煤炭資源的利用效率和環(huán)境保護(hù)水平洗煤行業(yè)作為黑色產(chǎn)業(yè)鏈中間環(huán)節(jié)，套利空間有限，如何在行情下行態(tài)勢(shì)中做好配煤管理，為企業(yè)合理降本更是重中之重2025年1-6月份價(jià)格單邊下行，7月份得到強(qiáng)勢(shì)反彈，目前在8月份煤價(jià)已沖高回落，在煤礦復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期而下游鐵水維持高位運(yùn)行背景下，煉焦煤價(jià)格在下半年能否延續(xù)上漲，煉焦煤價(jià)格行情走勢(shì)備受界內(nèi)關(guān)注。

會(huì)議報(bào)道

中信證券：下半年煤炭行業(yè)供需格局或整體改善，煤價(jià)中樞較第二季度或有顯著提升

中信證券研報(bào)表示，盡管今年以來(lái)各煤炭企業(yè)噸煤成本管控力度加強(qiáng)，但受煤價(jià)下跌等因素的拖累，上半年樣本公司加總凈利潤(rùn)同比下降約32%，第二季度環(huán)比下降約15%業(yè)績(jī)下滑的背景下，板塊中期分紅活躍度有所提升，也體現(xiàn)出龍頭公司積極回報(bào)投資者的態(tài)度展望下半年，行業(yè)供需格局或整體改善，煤價(jià)中樞較第二季度或有顯著提升，第三季度業(yè)績(jī)環(huán)比或顯著改善，而“反內(nèi)卷”政策執(zhí)行力度等因素或成為板塊表現(xiàn)的主要催化劑 。

原料

Mysteel早讀：離岸人民幣盤中漲超200點(diǎn) 有色金屬多數(shù)收漲

展望未來(lái)，隨著產(chǎn)量提升與全球布局不斷深化，洛陽(yáng)鉬業(yè)正逐步形成以銅為核心、多金屬協(xié)同發(fā)展的格局在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加速、綠色低碳轉(zhuǎn)型的大背景下，洛陽(yáng)鉬業(yè)在資源保障和戰(zhàn)略延伸方面的布局為未來(lái)發(fā)展提供有力支撐 ◎【印尼取消在礦產(chǎn)和煤炭銷售中使用基準(zhǔn)價(jià)格的要求】8月25日消息，周一審議的印尼礦業(yè)部法令顯示，印尼已取消礦產(chǎn)和煤炭銷售必須使用政府基準(zhǔn)價(jià)作為底價(jià)的要求該法令于本月初發(fā)布，允許礦產(chǎn)商以低于政府設(shè)定的基準(zhǔn)價(jià)出售礦產(chǎn)和煤炭，但交易產(chǎn)生的生產(chǎn)稅和稅務(wù)義務(wù)將以基準(zhǔn)價(jià)為基礎(chǔ)。

有色聚焦

[隆眾聚焦]：合成氨供應(yīng)收縮為何難改寬松局面？多地需求疲軟仍是主因

【導(dǎo)語(yǔ)】：近期，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)合成氨市場(chǎng)供需格局持續(xù)偏弱，整體走勢(shì)呈現(xiàn)先跌后穩(wěn)、區(qū)域分化的特點(diǎn)。

熱點(diǎn)聚焦

2025動(dòng)力煤市場(chǎng)策略分析研討會(huì)順利召開

復(fù)盤2008年（需求強(qiáng)刺激）、2015年（供改+棚改）、2020年（特殊事件后穩(wěn)增長(zhǎng)+表外供應(yīng)受限）三輪煤價(jià)觸底過(guò)程，發(fā)現(xiàn)均無(wú)煤企主動(dòng)大規(guī)模減產(chǎn)，且煤價(jià)止跌均依賴政策干預(yù)2025年國(guó)家能源局108號(hào)文查處超產(chǎn)，是2021-2022年煤價(jià)見頂回落后首次針對(duì)供應(yīng)端的措施，疊加海外礦山綜合成本高于國(guó)內(nèi)、下半年國(guó)內(nèi)供應(yīng)或下滑，故判斷當(dāng)前煤價(jià)是反轉(zhuǎn)而非反彈未來(lái)煤價(jià)的發(fā)展路徑預(yù)期煤價(jià)見底或存在兩種路徑，樂觀路徑預(yù)期是在國(guó)內(nèi)財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、擴(kuò)大內(nèi)需政策協(xié)同發(fā)力背景下，下半年動(dòng)力煤需求明顯改善，前期618元/噸或就是本輪調(diào)整的絕對(duì)底部，后續(xù)迎峰度夏及冬季備貨階段將帶動(dòng)煤價(jià)上行；悲觀路徑預(yù)期下半年動(dòng)力煤整體需求依舊疲軟，煤價(jià)在迎峰度夏后重回跌勢(shì)，隨著煤價(jià)越臨近合理區(qū)間“570~770元/噸”的下限（570元/噸），政策干預(yù)概率或逐步加大，助力煤價(jià)見底；中性路徑是在“反內(nèi)卷”大背景下，約束煤炭行業(yè)供給的政策有望隨時(shí)出臺(tái)，何時(shí)見政策，煤價(jià)則何時(shí)具備見底條件。

會(huì)議報(bào)道

2025年煤炭行業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告發(fā)布會(huì)在京召開

他最后強(qiáng)調(diào)，煤炭人要不斷地超越自己，戰(zhàn)勝自己，將煤炭行業(yè)履行社會(huì)責(zé)任提高到一個(gè)新的水平，大力弘揚(yáng)煤礦工人無(wú)私奉獻(xiàn)的偉大精神，為煤炭行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展作出新的更大貢獻(xiàn) 會(huì)議同期發(fā)布了《煤炭行業(yè)社會(huì)責(zé)任藍(lán)皮書（2025）》，該書分為總論篇和案例篇，緊緊圍繞煤炭行業(yè)社會(huì)責(zé)任時(shí)代背景，從行業(yè)社會(huì)責(zé)任實(shí)踐進(jìn)展、責(zé)任管理、ESG管理等方面深度展示了行業(yè)企業(yè)在2024年度履責(zé)奉獻(xiàn)的積極成效 會(huì)議還公布了2024年度煤炭行業(yè)社會(huì)責(zé)任十佳案例及優(yōu)秀案例，這些案例聚焦做優(yōu)主業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色低碳、安全生產(chǎn)、公益慈善、應(yīng)急救援、責(zé)任治理等方面，是煤炭行業(yè)履責(zé)擔(dān)當(dāng)?shù)纳鷦?dòng)實(shí)踐和典型代表。

原料

166家煤焦生產(chǎn)企業(yè)+106家焦鋼終端將于8月20日相聚青島！煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈大能齊聚！

2025第十四屆中國(guó)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會(huì)”將于2025 年 8 月 20-22日在青島香格里拉酒店召開。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：軸承鋼市場(chǎng)在承壓運(yùn)行中孕育新機(jī)

調(diào)研時(shí)間：2025年7月21日-7月28日 調(diào)研方式：電話溝通、文章查詢 調(diào)研目的：了解市場(chǎng)鋼廠、貿(mào)易商、下游的現(xiàn)狀以及后市看法 調(diào)研對(duì)象：軸承鋼有關(guān)鋼廠、貿(mào)易商及下游 調(diào)研背景：中央“反內(nèi)卷”政策要求鋼鐵等行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能、嚴(yán)禁低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致供給曲線左移，價(jià)格中樞上移，7月22日煤炭限產(chǎn)政策，嚴(yán)控超產(chǎn)能生產(chǎn)，進(jìn)一步推高焦煤價(jià)格，間接抬升煉鋼成本。

軸承鋼

【時(shí)代傳媒】13家煤炭企業(yè)預(yù)虧約30億！鋼鐵、火電“吃飽”，柳鋼股份凈利預(yù)增超530%

在此背景下，近日，中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)組織召開的上半年煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析座談會(huì)強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前行業(yè)內(nèi)外部發(fā)展環(huán)境急劇變化，煤炭企業(yè)要充分認(rèn)識(shí)煤炭供需形勢(shì)錯(cuò)位失衡的嚴(yán)峻性和復(fù)雜性，嚴(yán)格落實(shí)電煤中長(zhǎng)期合同制度，強(qiáng)化用戶分級(jí)分類評(píng)估管理，完善合同失信約束性舉措，推動(dòng)合同履約兌現(xiàn)，維護(hù)電煤中長(zhǎng)期合同制度嚴(yán)肅性要守牢安全穩(wěn)定底線，科學(xué)把握生產(chǎn)節(jié)奏，提升煤炭供給質(zhì)量，加強(qiáng)行業(yè)自律，整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)煤炭市場(chǎng)供需平衡。

媒體報(bào)道

[隆眾聚焦]：多因素發(fā)酵 亞洲八月PVC船期價(jià)格穩(wěn)中上漲

熱點(diǎn)聚焦

南非5月礦業(yè)產(chǎn)出止跌回升

南非統(tǒng)計(jì)局15日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2025年5月南非礦業(yè)產(chǎn)出同比增長(zhǎng)0.2%，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)數(shù)月的下滑趨勢(shì)；經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)3.7% 業(yè)內(nèi)人士指出，在物流瓶頸與極端天氣交織影響的背景下，該行業(yè)實(shí)現(xiàn)小幅回升，被視作礦業(yè)板塊逐步企穩(wěn)的信號(hào) 數(shù)據(jù)顯示，鐵礦石當(dāng)月產(chǎn)出同比增長(zhǎng)12.5%，對(duì)整體產(chǎn)量增長(zhǎng)貢獻(xiàn)達(dá)1.7個(gè)百分點(diǎn)；而錳礦和煤炭產(chǎn)出則分別下降13%和4.6%，持續(xù)拖累行業(yè)整體表現(xiàn)。

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