[石油焦日評]：石油焦市場交投趨穩(wěn)，零星焦價調(diào)整應市（20250820）

彈丸焦受煤炭價格上行拉動，零星小漲20元/噸 需求端：傳統(tǒng)炭素市場剛需采購支撐一般，市場支撐稍有轉弱低硫炭素領域交投低迷，煅燒焦企業(yè)生產(chǎn)盈利空間不足，市場采購情緒欠佳鋁用炭素市場交投尚可，企業(yè)執(zhí)行訂單合同產(chǎn)銷，對石油焦出貨支撐放緩。

日評

百年建筑周報：全國水泥價格偏弱運行（8.8-8.15）

下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。

周報

[石油焦]2025年8月20日全國各地區(qū)石油焦價格行情

山東地區(qū)指標貨石油焦出貨放緩，煉廠積極簽單排庫，石油焦價格回調(diào)應市華東地區(qū)新海石化3C石油焦出貨承壓，市場價格再度走跌50元/噸 進口焦：近期指標貨進口焦陸續(xù)到達國內(nèi)市場，下游接貨積極性放緩，成交價格推漲動力不足彈丸焦受煤炭價格上行拉動，零星小漲20元/噸 需求端：傳統(tǒng)炭素市場剛需采購支撐一般，市場支撐稍有轉弱低硫炭素領域交投低迷，煅燒焦企業(yè)生產(chǎn)盈利空間不足，市場采購情緒欠佳。

企業(yè)價格

Mysteel：煤焦國際市場熱點動態(tài)（2025.8.14）

2025年1-6月，德國煤炭產(chǎn)量（全為褐煤）累計4281.5萬噸，同比下降2.3% 三、其他動態(tài)： 1.俄羅斯 據(jù)塔斯社報道，俄羅斯鐵路公司于8月11日披露，各企業(yè)未按協(xié)議履行220萬噸煤炭運輸提名，其中出口方向違約130萬噸（含東行90萬噸），國內(nèi)運輸違約90萬噸該公司指出違約主因全球煤炭價格下跌及盧布匯率高企導致行業(yè)盈利持續(xù)低迷7月全路煤炭運輸量同比下滑3.2%至2530萬噸，但東向出口逆勢增長13.4%達1000萬噸；當月煤炭出口總量為1470萬噸，同比下降0.5%。

日評

百年建筑周報：全國水泥價格偏弱運行（8.1-8.8）

下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至8月8日，水泥-煤炭價格差249.05元/噸，同比2024年下降12.8% 三、水泥供需分析 1、供應情況分析 生產(chǎn)方面：7月31日-8月6日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為64.75%，環(huán)比上升6.66個百分點，同比上升22.31個百分點。

周報

[隆眾聚焦]：區(qū)域分化、利潤承壓與需求修復

【導語】：近期，國內(nèi)合成氨市場區(qū)域分化加劇 北方市場前期受情緒提振價格沖高，但利好提前透支。

熱點聚焦

中金：煤炭供需修復，煤價可能整體呈現(xiàn)反彈回升的態(tài)勢

中金公司最新研報觀點認為下半年煤炭供給釋放有望更加理性，結合需求或邊際改善，煤價可能整體呈現(xiàn)反彈回升的態(tài)勢，助力行業(yè)盈利修復長遠來看，行業(yè)盈利持續(xù)性是核心，預計遠期煤價中樞有望隨邊際成本抬升而上行，資源稟賦優(yōu)異、成本低的企業(yè)有望穿越周期 在中金看來，跳出煤炭看煤炭，但核心還是盈利可持續(xù)性煤價下跌而煤炭板塊堅挺，主要是：1）煤企仍有相對較好的獲利能力、2）更加輕盈的資產(chǎn)負債表、3）“資產(chǎn)荒”下分紅仍有吸引力。

原料

百年建筑周報：全國水泥價格偏弱運行（7.25-8.1）

下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至8月1日，水泥-煤炭價格差251.56元/噸，同比2024年下降12.9% 三、水泥供需分析 1、供應情況分析 生產(chǎn)方面：7月24日-7月30日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為58.09%，環(huán)比下降0.01個百分點，同比上升9.33個百分點。

周報

中金：預計遠期煤價中樞有望隨邊際成本抬升而上行

中金公司研報認為，下半年煤炭供給釋放有望更加理性，結合需求或邊際改善，煤價可能整體呈現(xiàn)反彈回升的態(tài)勢，助力行業(yè)盈利修復長遠來看，行業(yè)盈利持續(xù)性是核心，我們預計遠期煤價中樞有望隨邊際成本抬升而上行，資源稟賦優(yōu)異、成本低的企業(yè)有望穿越周期

原料

[數(shù)據(jù)分析]：中國石油級乙二醇樣本利潤周度數(shù)據(jù)分析（20250724-0730）

國際油價及煤炭價格持續(xù)上漲，成本端支撐較強，國內(nèi)乙二醇供應量增加放緩，下游聚酯開工下降空間有限，港口庫存持續(xù)低位下，供需去庫邏輯仍存；宏觀因素仍存不確定性，業(yè)者入市較為謹慎，以此來看，中國乙二醇樣本企業(yè)利潤小幅波動為主 三、產(chǎn)品樣本趨勢與價格對比 當前各工藝樣本利潤維持虧損狀態(tài)，僅煤制工藝盈利，國際油價、煤炭價格持續(xù)上漲，成本端支撐較強，國內(nèi)供應量增速放緩，下游聚酯負荷下降空間有限，供需去庫邏輯仍存，短期市場業(yè)者心態(tài)較為堅挺，乙二醇商談價格偏強震蕩為主。

利潤

百年建筑周報：全國水泥價格偏弱運行（7.18-7.25）

下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至7月17日，水泥-煤炭價格差262.64元/噸，同比2024年下降10.6% 三、水泥供需分析 1、供應情況分析 生產(chǎn)方面：7月17日-7月23日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為58.1%，環(huán)比下降0.26個百分點，同比上升11.92個百分點。

周報

【時代傳媒】13家煤炭企業(yè)預虧約30億！鋼鐵、火電“吃飽”，柳鋼股份凈利預增超530%

煤炭價格下跌，讓下游的鋼鐵和火電企業(yè)的盈利有了改善空間 據(jù)時代財經(jīng)統(tǒng)計，在已經(jīng)披露業(yè)績預告的鋼鐵和火電企業(yè)中，有18家鋼鐵上市公司預計業(yè)績向好，7家火電企業(yè)預增 不過，中國煤炭運銷協(xié)會近期強調(diào)，要加強行業(yè)自律，整治內(nèi)卷式競爭，促進煤炭市場供需平衡煤炭行業(yè)或也拉開了“反內(nèi)卷”的序幕，未來價格走勢和行業(yè)盈利還有待觀察 煤炭企業(yè)業(yè)績承壓 根據(jù)數(shù)據(jù)，時代財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，截至7月15日，共有22家煤炭企業(yè)披露2025年上半年業(yè)績預告，超80%的企業(yè)業(yè)績下滑。

媒體報道

【華夏時報】十余家煤企揭曉半年成績單！產(chǎn)品量價齊跌，利潤集體承壓

以幾家大企業(yè)為例，中國神華業(yè)績預告中指出，利潤同比下降的主要原因是受煤炭銷售量及平均銷售價格下降影響冀中能源也表示，公司業(yè)績同比下降，是因為煤炭市場受供求關系影響價格下行，公司煤炭售價同比下降所致淮北礦業(yè)提到，業(yè)績大幅下降的主要原因是上半年國內(nèi)煤炭供需格局呈現(xiàn)寬松態(tài)勢，煤炭價格弱勢運行，公司煤炭產(chǎn)品價格較同期下降明顯，導致公司主營業(yè)務利潤較同期大幅下降 值得注意的是，這并非企業(yè)盈利的首次下降，而是延續(xù)了近兩年的下行形勢。

媒體報道

[數(shù)據(jù)分析]：中國石油級乙二醇樣本利潤周度數(shù)據(jù)分析（20250717-0723）

國際油價連續(xù)下跌后存反彈預期，煤炭價格持續(xù)上漲，成本端支撐較強，國內(nèi)乙二醇供應量增加放緩，下游聚酯開工下降空間有限，港口庫存持續(xù)低位下，供需去庫邏輯仍存；宏觀因素仍存不確定性，業(yè)者入市較為謹慎，以此來看，中國乙二醇樣本企業(yè)利潤小幅波動為主 三、產(chǎn)品樣本趨勢與價格對比 當前各工藝樣本利潤維持虧損狀態(tài)，僅煤制工藝盈利，國際油價小幅波動，煤炭價格持續(xù)上漲，成本端支撐較強，國內(nèi)供應量增速放緩，下游聚酯負荷下降空間有限，供需去庫邏輯仍存，短期多空力量均衡，乙二醇商談價格區(qū)間震蕩為主。

利潤

百年建筑周報：全國水泥價格偏弱運行（7.11-7.18）

下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至7月17日，水泥-煤炭價格差262.64元/噸，同比2024年下降10.6% 三、水泥供需分析 1、供應情況分析 生產(chǎn)方面：7月10日-7月16日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為58.36%，環(huán)比上升0.97個百分點，同比上升4.85個百分點。

周報

[玻璃]：部分企業(yè)漲價促進出貨較高 浮法玻璃行業(yè)庫存繼續(xù)下滑（20250711-0717）

重點關注：1.供應面下周暫無產(chǎn)線存明確放水或點火預期，因前期點火產(chǎn)線出玻璃產(chǎn)量上存增加預期2.需求面局部區(qū)域價格低位，企業(yè)發(fā)函提漲以及宏觀帶動情緒刺激下，或帶動部分中下游適當備貨3.成本面純堿價格或維穩(wěn)為主，但因煤炭、石油焦價格下滑，預計三種燃料的浮法玻璃企業(yè)利潤或有一定增加，但除以煤制氣為燃料的浮法生產(chǎn)企業(yè)盈利外，其他企業(yè)或仍處于虧損狀態(tài)但幅度或繼續(xù)縮窄 更多周度市場分析，請查看隆眾資訊浮法玻璃周報 。

操盤必讀

張宏：把握煤炭市場趨勢性、結構性和不確定性特征 堅定信心，努力穩(wěn)供應穩(wěn)市場穩(wěn)價格穩(wěn)預期

從煤炭行業(yè)利潤總額看，“十四五”以來，隨著煤炭市場供需格局波動變化，市場價格出現(xiàn)了大幅起落，行業(yè)盈利水平隨之波動煤炭行業(yè)利潤總額由2022年的10202億元依次回落到2023年的7629億元和2024年的6046億元今年前5個月，利潤總額降至1264億元，同比下降50.6%，行業(yè)企業(yè)虧損面達到53.6%東部老礦區(qū)部分煤炭企業(yè)虧損嚴重，需引起高度重視 六是主要耗煤行業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量持續(xù)回落，煤炭消費需求增速明顯下降。

原料

【隆眾聚焦】：純堿市場博弈 價格弱穩(wěn)震蕩

2、下游玻璃產(chǎn)線穩(wěn)中下移 浮法玻璃：預計下期浮法玻璃或繼續(xù)去庫，價格或穩(wěn)中偏強重點關注：1.供應面下周暫無產(chǎn)線存明確放水或點火預期，因前期點火產(chǎn)線出玻璃產(chǎn)量上存增加預期2.需求面局部區(qū)域價格低位，企業(yè)發(fā)函提漲以及宏觀帶動情緒刺激下，或帶動部分中下游適當備貨3.成本面純堿價格或維穩(wěn)為主，但因煤炭、石油焦價格下滑，預計三種燃料的浮法玻璃企業(yè)利潤或有一定增加，但除以煤制氣為燃料的浮法生產(chǎn)企業(yè)盈利外，其他企業(yè)或仍處于虧損狀態(tài)但幅度或繼續(xù)縮窄。

熱點聚焦

[浮法玻璃周評]：部分企業(yè)漲價促進出貨較高 浮法玻璃行業(yè)庫存繼續(xù)下滑（20250711-0717）

重點關注：1.供應面下周暫無產(chǎn)線存明確放水或點火預期，因前期點火產(chǎn)線出玻璃產(chǎn)量上存增加預期2.需求面局部區(qū)域價格低位，企業(yè)發(fā)函提漲以及宏觀帶動情緒刺激下，或帶動部分中下游適當備貨3.成本面純堿價格或維穩(wěn)為主，但因煤炭、石油焦價格下滑，預計三種燃料的浮法玻璃企業(yè)利潤或有一定增加，但除以煤制氣為燃料的浮法生產(chǎn)企業(yè)盈利外，其他企業(yè)或仍處于虧損狀態(tài)但幅度或繼續(xù)縮窄 更多周度市場分析，請查看隆眾資訊浮法玻璃周報 。

周評

百年建筑周報：全國水泥價格偏弱運行（7.4-7.11）

下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至7月10日，水泥-煤炭價格差266.33元/噸，同比2024年下降9.36% 三、水泥供需分析 1、供應情況分析 生產(chǎn)方面：7月3日-7月9日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為57.39%，環(huán)比上升0.73個百分點，同比下降0.16個百分點。

周報