Mysteel：美聯(lián)儲降息下，不銹鋼“供給收縮、庫存下降”格局難破

前言：不銹鋼市場在九月上旬呈現(xiàn)出“供給收縮、庫存下降、價格堅挺”的復雜格局，宏觀需求未能完全跟上供應調整的步伐，市場正在尋找新的平衡點，整體采購需求仍然較為謹慎。

不銹鋼頭條

Mysteel：不銹鋼國慶收假開門紅，庫存到底漲沒漲？

10月8 日國慶收假第一天，沉寂了幾天的鎳及不銹鋼期貨盤萬眾矚目，8日不銹鋼期貨盤高開，開盤價20590，較節(jié)前收盤價漲840。

不銹鋼頭條

Mysteel指數評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （9月28日-10月11日）

焦炭方面，焦炭節(jié)前開啟第一輪提漲，于節(jié)后落地噸焦利潤9元/噸，焦企維持微利狀態(tài)，而鋼廠利潤持續(xù)收縮，預計未來焦炭繼續(xù)提漲難度大，價格趨穩(wěn) 節(jié)后黑色系價格反彈主要受外圍市場影響，但鋼材需求疲軟，庫存高企仍未解，反彈缺乏實質性支撐；鋼廠利潤情況較好，鋼材壓力向生產端傳導存在遲滯性，預計短期原料價格依然表現(xiàn)堅挺下周黑色系價格或面臨回調，原料價格表現(xiàn)強于成材，鋼材利潤繼續(xù)收縮 二、不銹鋼及其原料價格運行情況 不銹鋼：節(jié)前代理維持報價出貨，補庫需求較弱，加工訂單較多，市場對節(jié)后行情偏弱看待，多維持低庫存運轉。

產業(yè)分析

Mysteel晚報：鎳礦市場交投范圍尚可，鎳礦價格持穩(wěn)運行

近期產業(yè)利潤收縮，壓力自下而上傳導至鎳鐵端，鎳鐵價格承壓運行成本端，國內鐵廠生產虧損，謹慎采購鎳礦；印尼地區(qū)，在不確定因素下，印尼鐵廠備庫鎳礦，印尼鎳礦價格小幅拉漲，其中鎳礦Ni：1.6%MC：35%的價格拉漲至52.5美元/濕噸，鎳鐵底部價位支撐有力供應端，產業(yè)利潤收縮，國內及印尼鐵廠虧損加劇，市場報價主要集中在950元/鎳（艙底含稅）需求端，不銹鋼行情走弱，疊加社會庫存累計，不銹鋼現(xiàn)貨價格承壓下行，鋼廠迫于生產和消費壓力，在原料采購上加大對鎳鐵的壓價力度，市場議價區(qū)間下移。

晚報

Mysteel日報：產業(yè)鏈利潤收縮，鎳鐵價格承壓運行

、 近期產業(yè)利潤收縮，壓力自下而上傳導至鎳鐵端，鎳鐵價格承壓運行成本端，國內鐵廠生產虧損，謹慎采購鎳礦；印尼地區(qū)，在不確定因素下，印尼鐵廠備庫鎳礦，印尼鎳礦價格小幅拉漲，其中鎳礦Ni：1.6%MC：35%的價格拉漲至52.5美元/濕噸，鎳鐵底部價位支撐有力供應端，產業(yè)利潤收縮，國內及印尼鐵廠虧損加劇，市場報價主要集中在950元/鎳（艙底含稅）需求端，不銹鋼行情走弱，疊加社會庫存累計，不銹鋼現(xiàn)貨價格承壓下行，鋼廠迫于生產和消費壓力，在原料采購上加大對鎳鐵的壓價力度，市場議價區(qū)間下移。

日報

Mysteel：不銹鋼遇雙重打擊，終端卻只肯“撿漏”，十月行情悄然轉涼？

前言：長假過后，不銹鋼市場呈現(xiàn)先漲后跌的震蕩態(tài)勢受宏觀關稅威脅擾動，不銹鋼期貨震蕩趨弱，今日收跌1.59%至12655元/噸，庫存出現(xiàn)7.7萬增量呈現(xiàn)節(jié)后小幅壘庫的態(tài)勢 一、鎳鐵成交有所松動，原料對價格支撐偏穩(wěn) 鎳鐵方面，印尼政府仍然具有托舉鎳價的意愿，前期部分印尼礦企被印尼政府暫停采礦活動，市場情緒帶動礦價小幅上漲。

不銹鋼頭條

Mysteel晚報：鎳礦市場交投范圍尚可，鎳礦價格維穩(wěn)運行

供應端，產業(yè)利潤收縮，國內及印尼鐵廠虧損加劇，目前暫無報價，多持觀望態(tài)度需求端，不銹鋼市場節(jié)后并未出現(xiàn)實質性轉好，疊加社會庫存累計，不銹鋼現(xiàn)貨價格承壓下行，鋼廠迫于生產和消費壓力，在原料采購上加大對鎳鐵的壓價力度，市場議價區(qū)間下移目前供需雙方心理價差拉大，市場陷入僵局，后續(xù)還需關注印尼鎳礦供應情況、相關政策變動以及鎳生鐵供需情況 ◎ 精煉鎳：滬鎳偏弱運行，精煉鎳現(xiàn)貨升貼水穩(wěn)中微調 2025年10月13日，滬鎳主力2511合約收盤跌2080元/噸至121410元/噸，跌幅1.68%。

晚報

Mysteel：10月14日(17:30)天津港蘭炭價格行情

14日天津港蘭炭價格持穩(wěn)運行，企業(yè)出貨平穩(wěn)下游方面，近期產業(yè)利潤收縮，壓力自下而上傳導至鎳鐵端，鎳鐵價格承壓運行，印尼地區(qū)在不確定因素下，印尼鐵廠備庫鎳礦，印尼鎳礦價格小幅拉漲，鎳鐵底部價位支撐有力，不銹鋼行情走弱，疊加庫存累積，不銹鋼現(xiàn)貨價格承壓下行，鋼廠迫于生產和消費壓力，在原料采購上加大對鎳鐵的壓價力度，市場議價區(qū)間下移，目前供需雙方心理價差拉大，市場陷入僵局，后續(xù)還需關注印尼鎳礦供應情況、相關政策變動以及鎳生鐵供需情況。

日評

Mysteel指數評述：節(jié)后黑色系價格變化主要受外圍和股票市場影響，預計下周鋼價震蕩運行運行（9.28-10.11）

下周黑色系價格或面臨回調，原料價格表現(xiàn)強于成材，鋼材利潤繼續(xù)收縮 不銹鋼：節(jié)前代理維持報價出貨，補庫需求較弱，加工訂單較多，市場對節(jié)后行情偏弱看待，多維持低庫存運轉節(jié)后受假期海外有色拉漲影響，國內期貨盤面觸底反彈，滬鎳大幅增倉上漲，帶動不銹鋼期貨小幅回升加之假期市場到貨不及預期，熱軋資源緊缺問題持續(xù)，節(jié)后首日現(xiàn)貨市場代理紛紛小幅探漲50元/噸出貨，補庫需求釋放，市場成交差異化顯著隨著補庫需求釋放完畢，市場情緒逐漸降溫，下游終端需求回歸理性，多低價剛需采買，高價資源出貨不暢。

鋼材指數評述

Mysteel日報：市場詢單冷清，鎳鐵價格承壓運行

今日鎳生鐵市場詢單冷清，，供需雙方博弈態(tài)勢加劇，鎳鐵價格承壓運行成本端，國內鐵廠生產虧損，謹慎采購鎳礦；印尼地區(qū)，印尼能礦部調整鎳礦審批政策，疊加近期加強對礦區(qū)的監(jiān)管，在不確定因素下，印尼鎳礦價格小幅拉漲，其中鎳礦Ni：1.6%MC：35%的價格拉漲至52.5美元/濕噸，鎳鐵底部價位支撐有力供應端，產業(yè)利潤收縮，國內及印尼鐵廠虧損加劇，目前暫無報價，多持觀望態(tài)度需求端，不銹鋼市場節(jié)后并未出現(xiàn)實質性轉好，疊加社會庫存累計，不銹鋼現(xiàn)貨價格承壓下行，鋼廠迫于生產和消費壓力，在原料采購上加大對鎳鐵的壓價力度，市場議價區(qū)間下移。

日報

Mysteel晚報：產業(yè)利潤收縮，鎳鐵價格承壓運行

成本端，國內鐵廠生產虧損，謹慎采購鎳礦；印尼地區(qū)，印尼能礦部調整鎳礦審批政策，疊加近期加強對礦區(qū)的監(jiān)管，在不確定因素下，印尼鎳礦價格小幅拉漲，其中鎳礦Ni：1.6%MC：35%的價格拉漲至52.5美元/濕噸，鎳鐵底部價位支撐有力供應端，產業(yè)利潤收縮，國內及印尼鐵廠虧損加劇，目前暫無報價，多持觀望態(tài)度需求端，不銹鋼市場節(jié)后并未出現(xiàn)實質性轉好，疊加社會庫存累計，不銹鋼現(xiàn)貨價格承壓下行，鋼廠迫于生產和消費壓力，在原料采購上加大對鎳鐵的壓價力度，市場議價區(qū)間下移。

晚報

10月11日不銹鋼焊管簡評

國慶前后需求來看，整體變化不大，節(jié)前補貨需求入場并不是十分明顯，無錫市場貿易商為促成交進行讓利下調，但難改弱需求本色節(jié)前貿易商多進行收尾催款工作節(jié)后來看，溫州市場雖放假周期較短，但成交上沒有因為盤面走強而有所提振，市場情緒更多偏向謹慎態(tài)勢，實際成交價格均價暫未有所抬升庫存方面，個別管廠庫存出現(xiàn)累計，但多是已成交合同，主要常備庫存體量未增，考慮到現(xiàn)階段鎳鐵價格有走弱跡象，預計下周不銹鋼焊管價格偏弱運行。

快訊

Mysteel周報：節(jié)后不銹鋼價格震蕩走跌，304冷熱價差修復（9.28-10.11）

利潤方面，短流程工藝利潤空間擴大；外購高鎳鐵工藝虧損收窄；一體化工藝虧損擴大 截止10月11日，短流程工藝冶煉304冷軋成本12718元/噸；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋成本13198元/噸；一體化工藝冶煉304冷軋成本13783元/噸 五、全國主流市場庫存情況 2025年10月10日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存1053536噸，周環(huán)比增7.96%。

周報

瑞達期貨：不銹鋼建議暫時觀望

原料端，印尼政府PNBP政策發(fā)放限制，提高鎳資源供應成本；印尼鎳鐵產量增長放緩，國內產量緩慢退坡，近期鎳鐵價格低位回升，原料成本支撐增強供應端，鋼廠生產利潤有所收縮，但傳統(tǒng)消費旺季到來，基建和地產需求逐步增加，不銹鋼廠排產仍有所增加需求端，下游十月基建施工預計加快，疊加國內財政投資政策利好，反內卷舉措有望促進供需格局改善，市場采購需求存在韌性，國內庫存保持去化趨勢技術面，持倉減量價格下跌，空頭氛圍偏重，面臨MA60壓力。

周報回顧

Mysteel月報：2025年9月鉬市場回顧及10月展望

原料鉬精礦方面：10月陜西、黑龍江等大型鉬礦山有檢修，整體供應量雖有收窄但整體影響不大，價格方面，鉬精礦價格預計仍有承壓 不銹鋼市場方面： 國慶假期大部分鋼廠維持正常生產，下游加工和物流大部分會暫停，市場處于半停滯狀態(tài)終端剛需采買下，節(jié)后需求或難有實質性修復，社會庫存預計將迎來一輪累積

研究報告

Mysteel：美國關稅威脅再升級氛圍下，不銹鋼商家對節(jié)后行情怎么看？

二、節(jié)后貿易商情緒解析：謹慎主導，多空邏輯博弈 從調研結果來看，節(jié)后佛山不銹鋼貿易商情緒可分為 “不樂觀”“觀望”“樂觀” 三類，其中 “謹慎” 成為主流基調，具體邏輯如下： （一）55% 貿易商 “不樂觀”：到貨壓力 + 有效時間短成核心顧慮 超半數貿易商對節(jié)后價格持 “不樂觀” 態(tài)度，核心擔憂集中在兩大層面： 到貨壓力將削弱漲價支撐：節(jié)前400系價格能保持堅挺，核心依賴鋼廠 “控發(fā)貨” 帶來的供給收縮；但節(jié)后鋼廠大概率會加快發(fā)貨節(jié)奏，補充市場庫存，此前因 “缺貨” 形成的漲價因子將逐步失效。

不銹鋼頭條

Mysteel月報：10月不銹鋼供強需弱，成本支撐偏強下價格偏弱震蕩

2、預計10月不銹鋼價格維持偏弱震蕩態(tài)勢 高鎳鐵和高碳鉻鐵價格偏強，不銹鋼成本支撐較強10月不銹鋼排產有所增加，不過在“反內卷”式競爭的大背景下，供應增幅或收窄鋼廠節(jié)后陸續(xù)發(fā)貨，市場到貨或有增加態(tài)勢，部分商戶庫存或有壘庫風險考慮到商戶拿貨成本較高，加之市場對利好政策能刺激需求釋放仍有期待，預計10月不銹鋼價格維持偏弱震蕩態(tài)勢。

月報

Mysteel數據：佛山市場不銹鋼庫存調查統(tǒng)計（20250930）

其中冷軋不銹鋼庫存總量193459噸，周環(huán)比減4.84%，熱軋不銹鋼庫存總量83995噸，周環(huán)比增7.55% 佛山市場200系庫存總量85998噸，周環(huán)比增3.93%其中200系冷軋周環(huán)比減1.42%，200系熱軋周環(huán)比增8.65%200系冷軋節(jié)前待假情緒達頂峰，商家出貨心態(tài)全面停滯，多數已完成前期按需散單備貨的交付，重心轉向核對賬目、確認庫存等收尾工作，調價意愿趨近于零需求基本停滯。

市場庫存

Mysteel數據：全國主流市場不銹鋼庫存調查統(tǒng)計（20250930）

本周200系庫存呈現(xiàn)增量，以熱軋資源增加為主佛山市場冷軋商家待假情緒濃，出貨停滯，完成前期備貨交付后忙收尾；熱軋商家同樣出貨停滯忙收尾，對到貨等資源去化動力弱，庫存因供應慣性明顯上升 無錫市場本周冷熱軋均有增量，周內華南、福建鋼廠少量到貨，臨近假期，節(jié)前交貨加工訂單陸續(xù)減少，疊加月底鋼廠結算，代理商庫存多有增量 300系方面，不銹鋼庫存總量61.71萬噸，周環(huán)比下降0.99%本周300系庫存呈現(xiàn)降量，以冷軋資源消化為主。

市場庫存

Mysteel指數評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （9月22日-9月26日）

但鋼材供需壓力依然較大，鋼廠利潤持續(xù)收縮，10月中下旬鐵水產量或面臨下降，焦炭繼續(xù)提漲空間受限 從供需角度鋼材市場還存在較大壓力，國慶期間庫存或將明顯累積節(jié)前鋼廠原料補庫已接近尾聲，后續(xù)補庫動力將大幅減弱，若節(jié)后鋼材持續(xù)累庫，可能會有負反饋減產的壓力，原料價格易跌難漲值得注意的是，近期宏觀擾動頻繁，需關注宏觀利好政策的影響 二、不銹鋼及其原料價格運行情況 不銹鋼：周初不銹鋼期貨震蕩運行，現(xiàn)貨報價多持穩(wěn)。

產業(yè)分析