瑞達(dá)期貨：鑄鋁庫存持續(xù)累積

隔夜鑄鋁主力合約小幅反彈基本面供給端，受益于鋁價(jià)的偏強(qiáng)運(yùn)行以及原料廢鋁供給緊張，鑄鋁成本端抬升支撐其價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，原料供給偏緊，在一定程度上影響鑄鋁生產(chǎn)，故國內(nèi)鑄造鋁合金供給量或?qū)⒂兴諟p需求端，長假后市場消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，但由于節(jié)前備庫以及鑄鋁漲價(jià)等原因，令下游企業(yè)對現(xiàn)貨的采買較為謹(jǐn)慎，當(dāng)前多以去化庫存為主按需采買，現(xiàn)貨市場成交熱情較平淡，鑄鋁庫存持續(xù)累積操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

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瑞達(dá)期貨：鑄鋁成本端抬升支撐其價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

隔夜鑄鋁主力合約先跌后升基本面供給端，受益于鋁價(jià)的偏強(qiáng)運(yùn)行以及原料廢鋁供給緊張，鑄鋁成本端抬升支撐其價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，原料供給偏緊，在一定程度上影響鑄鋁生產(chǎn)，故國內(nèi)鑄造鋁合金供給量或?qū)⒂兴諟p需求端，長假后市場消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，但由于節(jié)前備庫以及鑄鋁漲價(jià)等原因，令下游企業(yè)對現(xiàn)貨的采買較為謹(jǐn)慎，當(dāng)前多以去化庫存為主按需采買，現(xiàn)貨市場成交熱情較平淡，鑄鋁庫存持續(xù)累積操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

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瑞達(dá)期貨：鑄鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走弱，基本面供給端，受益于鋁價(jià)的偏強(qiáng)運(yùn)行以及原料廢鋁供給緊張，鑄鋁成本端抬升支撐其價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，原料供給偏緊，在一定程度上影響鑄鋁生產(chǎn)，故國內(nèi)鑄造鋁合金供給量或?qū)⒂兴諟p 需求端，長假后市場消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，但由于節(jié)前備庫以及鑄鋁漲價(jià)等原因，令下游企業(yè)對現(xiàn)貨的采買較為謹(jǐn)慎，當(dāng)前多以去化庫存為主按需采買，現(xiàn)貨市場成交熱情較平淡，鑄鋁庫存持續(xù)累積 策略建議：鑄鋁主力合約輕倉震蕩交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

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9日國內(nèi)再生鋁棒市場早訊

國慶期間，價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，市場情緒較樂觀廢鋁價(jià)格普遍小幅上漲，廢鋁成本的增加直接支撐了再生鋁棒的價(jià)格 下游需求持續(xù)回暖，隨著制造業(yè)、建筑和家電等主要用鋁行業(yè)的穩(wěn)定復(fù)工，對再生鋁料的采購需求有明顯提升許多下游企業(yè)為了控制成本，更傾向于選擇性價(jià)比較高的再生鋁料 總體來看，國內(nèi)再生鋁棒市場在成本支撐和需求改善的雙重作用下，走勢偏強(qiáng)短期來看，廢鋁價(jià)格的堅(jiān)挺和下游需求的回暖將為市場提供持續(xù)的動(dòng)力。

行情簡評

[液堿日評] 交投一般， 節(jié)后液堿現(xiàn)貨價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)（20251009）

從成本端來看，受多地持續(xù)降雨及礦石整治等影響，國產(chǎn)鋁礦開采及運(yùn)輸受限，國產(chǎn)礦供應(yīng)持續(xù)緊張，部分企業(yè)仍考慮采購進(jìn)口礦以保證生產(chǎn)，同時(shí)幾內(nèi)亞雨季影響尚在然而氧化鋁廠利潤不斷萎縮且多數(shù)企業(yè)原料庫存可控，壓價(jià)采購意愿不減，成本支撐減弱而且國慶期間海外氧化鋁成交價(jià)格漲跌互現(xiàn)，市場參與者對價(jià)格走向仍存分歧預(yù)計(jì)國內(nèi)氧化鋁價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱局面，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2850-3050元/噸 。

日評

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.10.9）

從成本端來看，受多地持續(xù)降雨及礦石整治等影響，國產(chǎn)鋁礦開采及運(yùn)輸受限，國產(chǎn)礦供應(yīng)持續(xù)緊張，部分企業(yè)仍考慮采購進(jìn)口礦以保證生產(chǎn)，同時(shí)幾內(nèi)亞雨季影響尚在然而氧化鋁廠利潤不斷萎縮且多數(shù)企業(yè)原料庫存可控，壓價(jià)采購意愿不減，成本支撐減弱而且國慶期間海外氧化鋁成交價(jià)格漲跌互現(xiàn)，市場參與者對價(jià)格走向仍存分歧預(yù)計(jì)國內(nèi)氧化鋁價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱局面，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2850-3050元/噸

日報(bào)

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（9.29-10.10）

進(jìn)出口方面，2025年8月中國中國無水氟化鋁出口11537噸，環(huán)比+2%出口金額16379355美元，出口均價(jià)1419美元/噸.2025年1-8月累計(jì)出口量為74751噸，累計(jì)同比+10%8月中國無水氟化鋁進(jìn)口0噸，環(huán)比持平2025年1-8月累計(jì)進(jìn)口量為99.2噸，累計(jì)同比+66.7%成本方面，節(jié)后歸來螢石市場氣氛糾結(jié)，短期內(nèi)行情漲跌兩難，硫酸原料堅(jiān)挺運(yùn)行，節(jié)后酸價(jià)有望整體穩(wěn)中上調(diào)，氫氧化鋁價(jià)格延續(xù)下行走勢，氟化鋁成本面繼續(xù)推高，企業(yè)虧損壓力居高不下。

周報(bào)

[國慶專題]：長假氟化鋁成本高企，后市穩(wěn)中向好

如果節(jié)后螢石供應(yīng)依舊緊張，氫氟酸價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)，氟化鋁成本支撐將更加牢固，甚至可能推動(dòng)價(jià)格重心小幅上移預(yù)計(jì)節(jié)后成本大概率將繼續(xù)扮演“硬支撐”角色，但繼續(xù)大幅推漲的動(dòng)力有限氟化鋁企業(yè)仍將在成本線附近承受巨大壓力，10月氟化鋁招標(biāo)價(jià)預(yù)計(jì)會(huì)有小幅提漲

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（9.22-9.26）

氟化鋁市場分析 圖2 中國主流地區(qū)無水氟化鋁價(jià)格走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 本周氟化鋁成本面繼續(xù)上揚(yáng)，生產(chǎn)企業(yè)盼漲情緒濃厚。

周報(bào)

[數(shù)據(jù)分析]：2025年9月中國氟化鋁行業(yè)利潤月度數(shù)據(jù)分析

一、氟化鋁行業(yè)利潤及價(jià)格趨勢定性分析 本月（202509）中國氟化鋁成本平均9588.1元/噸，環(huán)比+3%，利潤平均為18.2元/噸利潤-95%核心原因是“高成本”與“弱需求”對其利潤空間的上下擠壓上游核心原料螢石價(jià)格持續(xù)高位，疊加能源與運(yùn)營成本上漲，顯著推高了生產(chǎn)成本；而下游需求增速放緩，加之行業(yè)本身產(chǎn)能過剩引發(fā)的價(jià)格戰(zhàn)，共同導(dǎo)致了企業(yè)盈利水平的收縮。

隆眾數(shù)據(jù)分析

國信期貨：氧化鋁價(jià)格繼續(xù)承壓

周一夜間，氧化鋁報(bào)收2878元/噸，下跌0.52%，主力合約增倉1.1萬余手現(xiàn)貨市場持續(xù)偏弱運(yùn)行，各地市場成交價(jià)格不斷下調(diào)鋁土礦長單價(jià)格下降，帶來氧化鋁成本下行的預(yù)期，將降低氧化鋁價(jià)格的底部支撐與此同時(shí)，幾內(nèi)亞政府即將在12月進(jìn)行的選舉仍值得持續(xù)關(guān)注，礦業(yè)政策調(diào)整的可能性也給鋁土礦價(jià)格帶來潛在支撐整體而言，關(guān)注氧化鋁2800-2900元/噸附近支撐，以震蕩思路對待

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Mysteel：8月電解鋁盈利高位承壓 9月成本下行利潤或再創(chuàng)新高

展望 9 月，隨著氧化鋁價(jià)格走弱、電價(jià)維持穩(wěn)定，陽極價(jià)格小幅上漲，預(yù)計(jì)氧化鋁成本占比將有所下降，而電力成本及陽極成本占比則相對上升 電解鋁成本構(gòu)成變化趨勢 行業(yè)成本集中度提升 山東穩(wěn)居成本低位 受動(dòng)力煤價(jià)格上漲帶動(dòng)平均自備電成本抬升，而豐水期平均外購電價(jià)格微幅下跌，網(wǎng)電與自備電的價(jià)差隨之收窄，推動(dòng)行業(yè)整體成本曲線趨于平坦。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：金九過半 四季度熱軋板卷行情能否迎來反轉(zhuǎn)？

8月15日，美國商務(wù)部宣布將407個(gè)鋼鋁衍生產(chǎn)品類別納入關(guān)稅清單，相關(guān)產(chǎn)品中鋼鐵和鋁成分將征收50%關(guān)稅，于8月18日正式生效加上一直以來周邊國家的反傾銷手段，導(dǎo)致中國鋼材出口日漸艱難但由于成本優(yōu)勢，中國的出口需求還是可以消化很大一部分國內(nèi)內(nèi)需消化不掉的產(chǎn)能 五、宏觀 整個(gè)宏觀方向依舊是對整個(gè)市場進(jìn)行一個(gè)利好的方向在引導(dǎo)和托底，財(cái)政政策對基建的投資，傳導(dǎo)到鋼結(jié)構(gòu)等行業(yè)對熱軋板卷的需求；新增產(chǎn)能的抑制、通過以環(huán)保為核心的優(yōu)化存量產(chǎn)能；“反內(nèi)卷”口號(hào)的提出等等。

市場分析

廣州期貨：氧化鋁低位運(yùn)行

美國8月CPI同比數(shù)據(jù)符合預(yù)期；核心CPI同比數(shù)據(jù)持平預(yù)期及前值，美國通脹仍有韌性，美國就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟支持降息，9月持續(xù)博弈25或50個(gè)bp降息幅度 氧化鋁期貨倉單庫存持續(xù)累増，氧化鋁生產(chǎn)保持高位但利潤持續(xù)壓縮，目前盤面價(jià)已接近生產(chǎn)成本，年內(nèi)供應(yīng)過剩確認(rèn)，下游需求穩(wěn)定但可期待增量有限，礦端已有減量擾動(dòng)信號(hào)，建議先關(guān)注氧化鋁成本支撐，氧化鋁價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2850-3100元/噸。

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廣州期貨：氧化鋁成本支撐小有反彈

美國PPI數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，為美聯(lián)儲(chǔ)降息奠定基礎(chǔ)，持續(xù)關(guān)注美國CPI數(shù)據(jù)公布動(dòng)向，美元指數(shù)承壓，有色價(jià)格提振 氧化鋁期貨倉單庫存持續(xù)累増，氧化鋁生產(chǎn)保持高位但利潤持續(xù)壓縮，目前盤面價(jià)已接近生產(chǎn)成本，年內(nèi)供應(yīng)過剩確認(rèn)，下游需求穩(wěn)定但可期待增量有限，礦端已有減量擾動(dòng)信號(hào)，建議先關(guān)注氧化鋁成本支撐，氧化鋁價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2850-3100元/噸 電解鋁行業(yè)供應(yīng)保持高位趨于穩(wěn)定，隨著旺季來臨，下游初級(jí)壓鑄開工率上行，現(xiàn)貨鋁價(jià)堅(jiān)挺，國內(nèi)社會(huì)庫存雖有累增但增速放緩，整體庫存壓力較小，近期電解鋁廠內(nèi)庫存水平降低，電解鋁周度出庫量逐步抬升，鋁棒社會(huì)庫存拐入去庫，下游需求進(jìn)入旺季初現(xiàn)去庫信號(hào)，對待鋁價(jià)低多看待。

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廣州期貨：電解鋁臨近旺季偏多看待

美國就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修，市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂再起，美聯(lián)儲(chǔ)大概率步入降息，宏觀多空摻雜 氧化鋁期貨倉單庫存持續(xù)累増，氧化鋁生產(chǎn)保持高位但利潤持續(xù)壓縮，目前盤面價(jià)已接近生產(chǎn)成本，年內(nèi)供應(yīng)過剩確認(rèn)，下游需求穩(wěn)定但可期待增量有限，礦端已有減量擾動(dòng)信號(hào)，建議先關(guān)注氧化鋁成本支撐，氧化鋁價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2850-3100元/噸 電解鋁行業(yè)供應(yīng)保持高位趨于穩(wěn)定，隨著旺季來臨，下游初級(jí)壓鑄開工率上行，現(xiàn)貨鋁價(jià)堅(jiān)挺，國內(nèi)社會(huì)庫存雖有累增但增速放緩，整體庫存壓力較小，近期電解鋁廠內(nèi)庫存水平降低，電解鋁周度出庫量逐步抬升，鋁棒社會(huì)庫存拐入去庫，下游需求進(jìn)入旺季初現(xiàn)去庫信號(hào)，對待鋁價(jià)低多看待。

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國信期貨：氧化鋁或震蕩，謹(jǐn)慎追空

周五夜間，氧化鋁報(bào)收2970元/噸，下跌0.5%，主力合約增倉2.4萬余手氧化鋁基本面偏弱的情況延續(xù)，利空現(xiàn)貨及期貨價(jià)格成本端，近期鋁土礦價(jià)格較為穩(wěn)定，氧化鋁成本變化基本持穩(wěn)，受到氧化鋁價(jià)格下跌影響，行業(yè)利潤有所收窄，但仍處于正常利潤水平區(qū)間隨著重大活動(dòng)結(jié)束，北方地區(qū)氧化鋁產(chǎn)能將逐漸復(fù)產(chǎn)，運(yùn)輸效率也將逐漸恢復(fù)，周內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能開工率有望回升需求端較為穩(wěn)定，期貨倉單量不斷回升，整體社會(huì)庫存亦持續(xù)累庫，供應(yīng)過剩的預(yù)期主導(dǎo)下，氧化鋁價(jià)格持續(xù)承壓下行。

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Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.9.9）

據(jù)Mysteel了解，2025年9月5日海外市場氧化鋁成交2筆，其中一筆以東澳FOB335美元/噸的價(jià)格成交3萬噸，10月底船期；另一筆以西澳FOB350美元/噸的價(jià)格成交3萬噸，10月上旬船期另外，2025年9月8日海外市場氧化鋁以印尼FOB346美元/噸的價(jià)格成交3.5-4.5萬噸，10月初船期 三、行業(yè)追蹤 1、巴西對外貿(mào)易秘書處（Secex）數(shù)據(jù)顯示，2025年9月截至第1周，共計(jì)5個(gè)工作日；巴西累計(jì)裝出鋁礦石和鋁精礦5.85萬噸，去年9月為74.69萬噸；日均裝運(yùn)量為1.17萬噸/日，較去年9月的3.56萬噸/日減少67.1%。

日報(bào)

[數(shù)據(jù)分析]：2025年8月中國氟化鋁行業(yè)利潤月度數(shù)據(jù)分析

一、氟化鋁行業(yè)利潤及價(jià)格趨勢定性分析 本月（202508）中國氟化鋁成本平均9310.8元/噸，環(huán)比+1%，利潤平均為389.2元/噸。

隆眾數(shù)據(jù)分析