中泰期貨：錳硅成本與庫存矛盾加劇，硅鐵基本面邊際轉(zhuǎn)弱

展望下半年，成本推升和庫存難以去化仍是錳硅市場最主要的矛盾，但根據(jù)全年錳元素、錳礦供需平衡表，2024年中國錳元素處于緊平衡狀態(tài)的同時，存在錳礦高低品結(jié)構(gòu)性矛盾，結(jié)合港口去庫速度及廠家補(bǔ)庫節(jié)奏，預(yù)計錳硅市場高成本、高庫存的矛盾或在7月底開始解決，即錳硅開工或在7月底向下拐頭，錳硅行情下半年轉(zhuǎn)折點或在7月底而硅鐵市場供需邊際轉(zhuǎn)弱，下半年若非跟隨錳硅盤面走勢，整體硅鐵則以逢高偏空為主 錳硅 高品錳礦出現(xiàn)歷史性供應(yīng)缺口，成本抬升預(yù)期推動盤面走高 高品錳礦出現(xiàn)不可抗力缺口疊加全球錳礦估值處于歷史底部區(qū)間，成本推升預(yù)期成為主導(dǎo)上半年錳硅行情的最主要驅(qū)動。

爐料

Mysteel日報：硅錳廠內(nèi)庫存持續(xù)下降 期貨盤面高位運行

本周硅錳市場偏強(qiáng)運行，隨著盤面拉漲及成本支撐帶動，廠家報價維持高位，南方鋼廠招標(biāo)價格突破8000一線，北方主流價格報價7750-8000元/噸不等，部分成交價格在7800元/噸以上，南方主流報價7700-7900元/噸，成交價格穩(wěn)步上升。

日評

瑞達(dá)期貨：硅錳低開高走，錳礦庫存上增

盤面情況：SM2109 合約低開高走，最高報7916，最低報7762，收盤7878，較上一交易日-0.61%；持倉173951手，-5153；基差-278，+20；SM1-9月價差-156，+16 消息：（1）據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)研顯示，16日港口錳礦總庫存周環(huán)比回升8萬噸至577.8萬噸，其中天津港庫存增加8.2萬噸。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：部分產(chǎn)區(qū)偏滿負(fù)荷，錳硅庫存壓力有增

盤面情況：SM2105合約小幅上漲，最高報6920，最低報6784，收盤6874，較上一交易+0.32%；持倉115670手，-4970；基差76，-122；SM9-5月價差-60，+6 消息：據(jù)悉，陜鋼集團(tuán)等六家陜晉川甘論壇區(qū)域內(nèi)重點鋼鐵企業(yè)于2021年1月28日，在西咸新區(qū)注冊成立了西北聯(lián)合鋼鐵有限公司（簡稱“西北聯(lián)鋼”）。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：錳硅庫存下降，期價高開高走

盤面情況：SM2101合約高開高走，最高報6170，最低報6102，收盤6146，較上一交易+0.59%；持倉109007手，-10874；基差-246，-66；SM5-1月價差18，-22 消息：河北大型國有鋼企河鋼集團(tuán)旗下上市公司河鋼股份有限公司11月20日公告披露，河鋼樂亭鋼鐵有限公司2號高爐于2020年11月17日19時成功送風(fēng)，順利投產(chǎn)，3號2922立米高爐計劃于2020年12月底前投產(chǎn)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：原料庫存壓力較大，錳硅維持偏弱格局

盤面情況：SM2101合約高開低走，最高報6272，最低報6180，收盤6214，較上一交易-0.06%；持倉128152手，-2628；基差-264，+32；SM5-1月價差4，-2 消息：2020年9月我國粗鋼日均產(chǎn)量308.5萬噸，9月生鐵日均產(chǎn)量252.6萬噸，9月鋼材日均產(chǎn)量393.5萬噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報：錳礦市場震蕩偏穩(wěn) 南非系礦種價格相對堅挺（10.11-10.17）

外盤方面：本周umk礦山報盤4.1美元/噸度，主要針對南方市場，市場接受度較好，北方暫未公開 下游方面：硅錳主力01合約收盤5718，幅度-0.69%，跌40，單日增倉15672現(xiàn)貨端：硅錳市場震蕩運行，期貨波動，主流鋼招二詢5800元/噸，最終定價仍在博弈，6517北方市場價格5630-5680元/噸，南方市場價格5650-5700元/噸 綜合來看，下游硅錳期貨表現(xiàn)偏弱，錳礦市場心態(tài)糾結(jié)，由于市場收貨情況導(dǎo)致貿(mào)易商對后期市場存在一定期待，盼漲情緒明顯，港口當(dāng)前庫存壓力尚可，觀望半碳酸其余礦山報盤情況，預(yù)計短期將維持盤整狀態(tài)，波動幅度有限。

周評

Mysteel日報：下游主流鋼招暫未定價 錳礦價格窄幅震蕩

硅錳現(xiàn)貨市場震蕩運行，期貨波動，主流鋼招最終定價仍在博弈，6517北方市場價格5630-5680元/噸，南方市場價格5650-5700元/噸 綜合來看，今日硅錳盤面震蕩，錳礦現(xiàn)貨價格基本持穩(wěn)，部分貿(mào)易商南非系出貨心態(tài)增加，欽州港因南非庫存較低價格高于天津港，但下游需求有限，短期錳礦價格窄幅震蕩

日評

Mysteel日報：錳礦市場震蕩偏弱 成交價格稍有回落

現(xiàn)貨端：硅錳市場偏弱運行，期貨市場跟隨黑色系下跌，鋼廠壓價情緒濃厚，工廠生產(chǎn)持續(xù)倒掛，6517北方市場價格5600-5650元/噸，南方市場價格5650-5700元/噸河鋼今日招標(biāo)10月硅錳數(shù)量16500噸，較9月環(huán)比有所下行，市場情緒表現(xiàn)一般，等最終鋼招落地 綜合來看，錳礦市場近期略顯承壓，雖下游需求保持，但期貨價格走勢暫不明朗，錳礦庫存相對充足，對價格端支撐力有限，預(yù)計短期錳礦還將震蕩偏弱運行，觀望下游鋼招定價及礦山報盤情況。

日評

黑色期貨早報：各品種多數(shù)下跌，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運行

截至10月9日9點30分，黑色期貨市場各品種多數(shù)下跌，焦煤、焦炭、硅鐵跌超1%，螺紋鋼、熱卷、錳硅下跌，鐵礦石持平 熱點：本周，五大品種鋼材總庫存量1600.72萬噸，環(huán)比增127.86萬噸。

期評

Mysteel：2025年國慶期間錳礦市場運行情況

發(fā)運及庫存：國慶期間錳礦維持穩(wěn)定發(fā)運，Mysteel發(fā)運監(jiān)測（9.27-10.8）期間全國到港南非維持60萬噸左右，主要到達(dá)天津港，澳洲與加蓬少量到港，加納預(yù)計到港天津港17萬噸附近，其余40萬噸到達(dá)其他港口 節(jié)后預(yù)測：預(yù)計節(jié)后硅錳期貨將維持震蕩，節(jié)前盤面價格回落，節(jié)后或有向上修復(fù)可能，且合金成本壓力存在，硅錳價格尚有支撐，錳礦端分礦種庫存有一定分歧，導(dǎo)致個別礦種仍有挺價心態(tài)，當(dāng)前利潤壓縮下對于錳礦端還將繼續(xù)有壓價可能，節(jié)后錳礦或受港口庫存增加壓力制約，價格反彈存在壓力，預(yù)計節(jié)后將維持橫盤運行，若黑色系價格偏弱則錳礦端價格繼續(xù)承壓，需關(guān)注期貨價格下行后是否有期現(xiàn)尚低價出售，影響整體礦價水平。

研究報告

Mysteel月報：10月錳礦需求緩慢抬升 氧化礦需關(guān)注壓價壓力

綜合來看，10月迎來十一假期，市場多半時間處于暫停交易狀態(tài)，節(jié)后歸來錳礦市場預(yù)計與節(jié)前價格持平，報價觀望下游硅錳期貨價格，放假期間錳礦主要面臨港口暫無疏港的問題，導(dǎo)致庫存數(shù)量有所上行，分品種方面南非及澳礦庫存逐步累積，其他品種庫存情況相對較好，庫存上行或許對價格形成制約，節(jié)后需關(guān)注澳系成交情況，半碳酸成本看已形成支撐，底部下探空間有限，氧化礦利潤偏高，工廠在利潤壓縮的前提下將主要壓價情緒集中到氧化礦，預(yù)計十月錳礦維持窄幅震蕩，關(guān)注硅錳期貨回落后期現(xiàn)商錳礦是否有低價出貨情況。

研究報告

Mysteel日報：錳礦市場橫盤運行 關(guān)注節(jié)后供需數(shù)據(jù)變化

現(xiàn)貨端：硅錳市場震蕩運行，期貨波動，節(jié)前市場成交較為冷清，6517北方市場價格5620-5670元/噸，南方市場價格5670-5720元/噸 綜合來看，馬上迎來國慶假期，市場已逐步冷確，價格上暫無波動，錳礦將維持橫盤走勢，多關(guān)注十月份硅錳期貨價格走勢以及節(jié)后錳礦庫存的變化

日評

Mysteel解讀：錳礦走勢僵持博弈 節(jié)后數(shù)據(jù)分析解讀

加納：目前9月到港數(shù)量較少且更多數(shù)量集中到達(dá)青島港，從10月預(yù)計數(shù)量看到達(dá)天津數(shù)量在20萬噸上下，總量在50萬噸附近 2、庫存推測：國慶期間港口無提貨導(dǎo)致庫存消耗放緩，按當(dāng)前港口疏港來看，從目前預(yù)計到10月到港推測南北整體庫存（天津+欽州）變化為：南非庫存增20-30萬噸、澳洲庫存增25萬噸上下、加蓬庫存增5-7萬噸 六、下游需求端 10月份硅錳成本尚有支撐，原料端錳礦下壓存在難度，焦炭價格保持偏高震蕩，預(yù)計硅錳期貨以及現(xiàn)貨價格下探空間有限，期貨價格5700元/噸支撐位，且終端鐵水產(chǎn)量維持240萬噸以上，鋼廠減產(chǎn)意愿較低，對硅錳合金的需求保持較好，目前市場多關(guān)注硅錳新增產(chǎn)能情況，據(jù)Mystee調(diào)研了解，內(nèi)蒙部分廠家暫定計劃在4季度實現(xiàn)新產(chǎn)能投產(chǎn)，但10月投產(chǎn)可能性較小，可能在11月份附近，所以11月計劃投產(chǎn)廠家在10月備礦積極性或許相對可期，對錳礦需求保持樂觀，價格存在支撐性。

研究報告

Mysteel調(diào)研：細(xì)數(shù)硅錳四季度及2026年新增產(chǎn)能投放情況

二、2025年前三季度價格表現(xiàn) 2025年基本面表現(xiàn)相對平穩(wěn)，但由于供應(yīng)過剩，且需求無明顯起色，一季度初市場觸底反彈沖高，錳礦氧化礦預(yù)期發(fā)運缺失，礦價上漲明顯，帶動硅錳期現(xiàn)貨價格，但一季度末國內(nèi)錳礦現(xiàn)貨暫未出現(xiàn)明顯缺口，市場情緒消退，期現(xiàn)貨逐漸回歸基本面，隨后二季度硅錳市場跌幅明顯，價格緩慢下行，廠家持續(xù)虧損，封盤觀望，市場整體出貨不暢，庫存有所累積，隨著成本和需求同步走弱，硅錳市場心態(tài)稍有動搖；三季度硅錳市場先抑后揚，隨著宏觀政策持續(xù)發(fā)酵，硅錳期貨盤面跟隨黑色大盤修復(fù)，帶動現(xiàn)貨成交價格上揚，廠家修復(fù)虧損，心態(tài)好轉(zhuǎn)。

研究報告

Mysteel月報：10月錳鐵價格弱勢 開工穩(wěn)定

研究報告

Mysteel查佐棟：10月硅錳外因影響增加 原料支撐價格應(yīng)對新增產(chǎn)能增量

需求端來看10月螺紋需求頂點將不超過230萬噸，較九月底消費水平僅有10萬噸左右空間，預(yù)計10月螺紋周均需求約在220萬噸，因此單周去庫幅度約在16萬噸，庫存壓力較大從生產(chǎn)節(jié)奏判斷，庫存壓力上升可能引發(fā)市場啟動負(fù)反饋行情，價格回調(diào)先抑制電爐利潤和開工鋼廠對于硅錳需求尚可，并不會出現(xiàn)大幅減產(chǎn)情況 3、供應(yīng)端：10月產(chǎn)量高位，新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn) 由于9月期貨盤面給出6000位置價格，疊加鋼招也在6000附近展開，南方在僅有的豐水期電費下，加速開工，累積庫存，同樣，北方維持高開工，但部分企業(yè)有轉(zhuǎn)產(chǎn)高硅硅錳品種，疊加9月為30天，環(huán)比產(chǎn)量略有下降，但日度產(chǎn)量29946.8噸，環(huán)比增2.10%。

研究報告

黑色期貨早報：各品種多數(shù)下跌，多機(jī)構(gòu)料鐵礦石震蕩運行

截至9月25日9點30分，黑色期貨市場各品種多數(shù)下跌，螺紋鋼、熱卷、鐵礦石、焦炭、硅鐵、錳硅下跌，焦煤上漲 熱點：中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，9月中旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2073萬噸，平均日產(chǎn)207.3萬噸，環(huán)比下降0.6%；鋼材庫存量1529萬噸，環(huán)比上一旬減少53萬噸，下降3.4%。

期評

Mysteel周報： 錳礦市場價格波動范圍收窄 備貨結(jié)束后活躍度將下行（9.19-9.28）

本周錳礦市場維持震蕩走勢，下游硅錳期貨價格較上周對比有所下行，錳礦情緒表現(xiàn)一般，錳礦周度綜合均價稍有走弱，但整體礦種來看加蓬礦依舊堅挺，港口庫存數(shù)量偏低對價格有一定支撐性，低價買貨較有難度，其余礦種有0.1-0.2元/噸度跌幅，整體處于橫盤震蕩狀態(tài)。

周評

Mysteel日報：硅錳期貨窄幅波動 市場交投一般

周中硅錳期貨市場窄幅波動，廠家開工穩(wěn)定，南方區(qū)域有廠家恢復(fù)生產(chǎn)，各區(qū)域廠家硅錳庫存表現(xiàn)不一，價格基本追隨盤面表現(xiàn)，6517北方市場價格5650-5700元/噸，南方市場價格5700-5750元/噸。

日評