[PVC]：隆眾早訊-周二版

國內(nèi)電石市場烏海地區(qū)主流貿(mào)易價格報價在2250元/噸，今日烏海、寧夏主流貿(mào)易價格上漲50元/噸至2300元/噸 山東液氯價格漲100元，執(zhí)行-100元出廠；短期來看供需格局波動不大，隨著供應增量，非鋁需求未有明顯改觀，但主力下游按需采買，且液氯價格小幅抬頭，山東區(qū)域液堿價格穩(wěn)中弱行，其他區(qū)域液堿價格弱行為主 國內(nèi)期貨主力合約漲跌不一焦煤、鐵礦石、菜粕漲超1%。

早間提示

黑色期貨早報：各品種漲跌不一，多機構料螺紋鋼震蕩運行

截至7月17日9點30分，黑色期貨市場各品種漲跌不一，鐵礦石漲超1%，螺紋鋼、熱卷上漲，焦煤、焦炭、硅鐵、錳硅下跌 熱點：針對市場關注的“出口買單”問題，中鋼協(xié)副會長王穎生表示，五部委已經(jīng)出臺相關整治文件，涉及數(shù)據(jù)共享和聯(lián)合執(zhí)法，雖落地需時，但對此偷稅漏稅行為一定會給予打擊，該現(xiàn)象將逐步消失。

期評

“2025鋼鐵原材料高質量發(fā)展論壇”圓滿結束！

接著對下半年市場進行展望，下半年煤焦價格或反復上下震蕩，壓力或小于上半年，波動幅度有限需關注階段性供需矛盾變化，以及宏觀預期帶動市場邊際反彈行情全年煤炭供應穩(wěn)增長基調不變，增速環(huán)比上半年明顯放緩，供應釋放壓力有限，下半年需求端有走弱預期，高供應和弱需求下預期，中長期價格仍有承壓風險 天柱深(北京)國際貿(mào)易有限公司鐵礦期現(xiàn)交易員劉聰指出，由于期貨價格和現(xiàn)貨價格波動率有差異，因此一般來說期貨的波動率、價格彈性高于現(xiàn)貨，這就導致了基差的波動，也給基差交易帶來機會，目前鐵礦石基差貿(mào)易主要指鐵礦石遠月基差貿(mào)易，貿(mào)易商通過買賣遠月基差，賺取中間的波動，并在進入交貨期之前“平倉”，實現(xiàn)利潤鎖定。

會議報道

Mysteel早報：淡季效應顯現(xiàn) 預計今日全國焊管價格或弱穩(wěn)運行

市場方面，黑色系期貨震蕩運行，受制于需求跟進不足的情況，焊管市場成交仍不溫不火基本面目前表現(xiàn)一般，在此情況下，下游買方市場多以剛需拿貨為主，商家對后市觀望情緒濃厚，加之近期淡季效應逐步顯現(xiàn)，焊管價格上行仍缺乏動力因此，預計今日全國焊管價格或以穩(wěn)為主 ? 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

MCS鋼材掉期周報:需求終端逐步恢復，掉期成交活躍

某中國貿(mào)易商表示，針對一些沒有反傾銷稅或保護措施的目的地，最低報價可降至455美元/噸FOB中國另一位貿(mào)易商提到，低價報價偶爾會在市場中出現(xiàn)，特別是在市場疲軟時，但這些報價并不具有市場代表性，可能不包括增值稅，因此被排除在評估范圍之外隨著市場情緒和需求的持續(xù)疲軟，買盤稀少部分市場人士表示，中國鐵礦石期貨的上漲或與市場對中國可能降息的預期有關 ②鋼坯：本周國內(nèi)市場情緒有所回暖，但海外需求依然疲軟，買家普遍缺乏緊迫感，因此不愿接受更高的報價。

場外衍生品分析

Mysteel日報：遼西國產(chǎn)鐵礦石市場價格主穩(wěn)個漲 交投尚可

今日遼西市場鐵精粉價格主穩(wěn)，個別漲5，66%酸粉參考價：建平低鈦760-770，建平中鈦735-745；朝陽低鈦730-740漲5；北票中鈦725-735（濕基不含稅出廠價；單位：元/噸） 供應端，今日連鐵盤面震蕩上行明顯，個別礦選挺價心態(tài)明顯，報價小幅上調；需求端，主導鋼企按需采購，料場及貿(mào)易商群體以壓價詢貨為主，對高價認可度偏低，觀望主導鋼企本旬調價為主 市場參與者稱，今日鐵礦石期貨盤面上漲明顯，但報價多高于買方心里預期，供需較為僵持，市場成交偏冷清。

國產(chǎn)礦區(qū)域日評

Mysteel日報：遼東國產(chǎn)鐵礦石市場主穩(wěn)運行 交投一般

Mysteel日報：遼東國產(chǎn)鐵礦石市場主穩(wěn)運行 交投一般 今日遼東國產(chǎn)礦市場穩(wěn)65%酸粉：鞍山選廠725-735；遼陽選廠725-735；本溪選廠725-73566%酸粉：遼陽大礦765；本溪大礦770（濕基不含稅出廠價；單位：元/噸） 供應端，鞍山主導礦山上調報價，周邊多數(shù)大礦暫未報價，觀望市場走勢為主，個別選廠受河北市場影響報價高要需求端，主導鋼企上旬出價或小幅走高，提振市場信心，且節(jié)后河北個別選廠陸續(xù)入遼寧市場詢貨，市場活躍度稍顯回暖，但期貨震蕩偏弱，買方買貨仍顯謹慎，實際成交偏少。

國產(chǎn)礦區(qū)域日評

Mysteel日報：春節(jié)假期進口鐵礦石遠期市場回顧

2025年春節(jié)長假期間進口鐵礦石遠期現(xiàn)貨市場的活躍度較差，公開平臺上未有詢報盤及成交信息出現(xiàn)，也未觀察到礦山進行私下議標；二級市場中主要的買賣雙方都處于休假的狀態(tài)中，同樣未聽聞到詢報盤及成交信息受到這種幾無市場流動性的情況影響，Mysteel遠期現(xiàn)貨價格指數(shù)在此春節(jié)長假期間基本持穩(wěn)運行 對于長假后的市場預期則出現(xiàn)了一定的分化，多數(shù)市場參與者提及節(jié)后鋼廠的補庫需求短期內(nèi)對于價格或有一定的支撐，但同時也有市場人士提及受到鋼廠利潤、落地利潤以及匯率變化等因素的影響，遠期貨物價格的整體波動可能不會很明顯。

進口礦區(qū)域日評

【福建海鑫】預計節(jié)后黑色系價格尋底與反彈交織進行

截止2025年1月份，焦煤、焦炭已經(jīng)回落至相對低位，鐵礦石期貨貼水，現(xiàn)貨升水大致15-20元左右，此基差保持，反應鐵礦石遠月供應加大，價格偏低，故反彈時，鐵礦石容易領漲；螺紋，熱卷，卷螺差回落至100附近有所支撐，基本維持在120-150附近中線波動，投資者可考慮價差100其下買熱卷多螺紋，價差150以上空熱卷多螺紋 由于特朗普加關稅的不確定性，以及中美博弈的長期性，黑色系交易邏輯可能隨宏觀面波動而變化，但從大方向來說，在國內(nèi)總需求不足，同時面臨關稅威脅的長期壓力下，黑色系不太可能走出趨勢性牛市，基本上是震蕩尋底，期間伴隨著技術性反彈。

熱軋板卷

Mysteel：節(jié)前價格頻頻上漲 “有價無市”還是“價值回歸”？

此外，我們也看到一些國際性的大宗商品，例如原油價格在元旦之后出現(xiàn)了明顯上漲，這將從一定程度上改善大家對于礦石、煤炭等大致商品的價格預期根據(jù)期貨和現(xiàn)貨市場的表現(xiàn)來看，鐵礦石的價格明顯上漲了，漲幅還超過了成品材從這個角度來看，節(jié)前鋼廠可能開始被動補庫，這將夯實近期成本底部，進而影響成品材價格 最根本的原因是需求階段性修復、購買力的及時回歸根據(jù)Mysteel調研，12月份以來各地貿(mào)易商冬儲意愿始終不強，冬儲預期偏弱是是前期價格走弱的很重要原因。

主編視角

Mysteel日報：邯邢國產(chǎn)鐵礦石市場持穩(wěn)運行 交投冷清

今日邯邢鐵精粉市場持穩(wěn)邯鄲66%堿粉干基不含稅承兌出廠913，武安65%堿粉濕基不含稅出廠價800（單位：元/噸） 供應端，本地礦企均正常生產(chǎn)，走貨于長協(xié)鋼企；武安區(qū)域大礦跟隨主導礦山報價下調，因買方市場需求一般，礦企稍有庫存；因臨近年底，沙河小礦暫停生產(chǎn)，預計春節(jié)后計劃復產(chǎn)；今日鐵礦石期貨震蕩上行，貿(mào)易商報價積極性增加，紛紛上調報價，但鋼廠高價接受度較低，成交冷清需求端，個別鋼廠高爐檢修，原料需求減弱，本地鋼企利潤一般，當前廠內(nèi)庫存充足，不急于采貨，多以大礦供應為主，觀望氛圍濃郁。

國產(chǎn)礦區(qū)域日評

每日鋼市：期鋼飄紅，成交不佳，鋼價漲跌幅度有限

期貨盤面震蕩運行，多數(shù)市場中厚板現(xiàn)貨價格基本不動，市場交投氛圍一般，成交表現(xiàn)較差據(jù)了解，目前宏觀影響減弱，成材價格走勢回歸基本面，傳統(tǒng)淡季需求弱勢，北方天氣轉冷，戶外開工受阻，需求降低庫存方面，市場訂貨意愿較低，庫存量正常，雖市場有部分缺貨規(guī)格，但由于訂貨價格過高，也不準備補貨綜合來看，需求較為弱勢，預計18日中厚板價格窄幅震蕩 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：12月17日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日小幅波動，累計下跌2-3，區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報價積極性較弱，截至目前現(xiàn)貨市場成交幾無；山東遠月市場交投情緒一般，12月底有少量成交；買盤方面，區(qū)域內(nèi)鋼廠多數(shù)按需采購，詢盤較少。

觀點

“權”力以赴，打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細化風險管理工具

如果未來礦價上漲，看跌期權不行權，看漲期權則鎖定了最高買價，企業(yè)可以在950元/噸左右的價格采購，并按照市價銷售獲益相反，如果礦價下跌，看漲期權不行權，看跌期權則鎖定了最低賣價，企業(yè)相當于以940元/噸～950元/噸的價格賣庫存最終，期權到期時，標的期貨價格跌至830元/噸，企業(yè)買入的看跌期權相當于為庫存提供了約120元/噸的保險，彌補了銷售價格下降導致的超過10萬元損失 在張銀看來，隨著鐵礦石定價機制逐步市場化，企業(yè)需要主動應對價格波動風險，而期權工具可以幫助企業(yè)從“被動應對”轉向“主動管理”。

原料

打造鋼鐵產(chǎn)業(yè)精細化風險管理新支點

如果未來礦價上漲，看跌期權不行權，看漲期權則鎖定了最高買價，企業(yè)可以在950元/噸左右的價格采購，并按照市價銷售獲益相反，如果礦價下跌，看漲期權不行權，看跌期權則鎖定了最低賣價，企業(yè)相當于以940~950元/噸的價格賣庫存最終，期權到期時，標的期貨跌至830元/噸，企業(yè)買入的看跌期權相當于為庫存提供了約120元/噸的保險，彌補了銷售價格下降導致的超過10萬元的損失 在張銀看來，隨著鐵礦石定價機制逐步市場化，企業(yè)需要主動應對價格波動風險，期權工具可以幫助企業(yè)從被動應對轉向主動管理。

鋼材

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （11月25日-11月29日）

鋼材基本面表現(xiàn)尚可，但需求淡季壓制價格表現(xiàn)鋼廠原料補庫即將開啟，鋼廠鐵礦石庫消比較低，而焦煤補庫暫無跡象預計近期鋼價震蕩運行，原料分化，鐵礦偏強，雙焦震蕩偏弱 二、不銹鋼及其原料價格運行情況 不銹鋼：周初，在青山高碳鉻鐵招標價超預期大跌700元/50基噸及304廢不銹鋼采購價大幅下調400元/噸后，不銹鋼成本支撐趨弱，加之不銹鋼期貨盤面下跌，鋼廠允許代理讓利銷售的情況下，商家穩(wěn)價心態(tài)動搖，買賣雙方議價空間加大，市場低價資源頻出，鋼廠開盤走跌，市場看跌心態(tài)加劇，不銹鋼現(xiàn)貨成交偏冷。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價震蕩運行，預計近期鋼價震蕩運行（11.25-11.29）

雙焦方面，國內(nèi)礦山供應已達到年內(nèi)最高水平，而11月蒙煤通關車數(shù)較10月增加6.3%，進口煤明顯增加而下游焦企采購積極性不足，焦煤成交未見好轉 綜合來看，國內(nèi)宏觀政策進入真空期，海外暫無明確的交易方向鋼材基本面表現(xiàn)尚可，但需求淡季壓制價格表現(xiàn)鋼廠原料補庫即將開啟，鋼廠鐵礦石庫消比較低，而焦煤補庫暫無跡象預計近期鋼價震蕩運行，原料分化，鐵礦偏強，雙焦震蕩偏弱 不銹鋼：周初，在青山高碳鉻鐵招標價超預期大跌700元/50基噸及304廢不銹鋼采購價大幅下調400元/噸后，不銹鋼成本支撐趨弱，加之不銹鋼期貨盤面下跌，鋼廠允許代理讓利銷售的情況下，商家穩(wěn)價心態(tài)動搖，買賣雙方議價空間加大，市場低價資源頻出，鋼廠開盤走跌，市場看跌心態(tài)加劇，不銹鋼現(xiàn)貨成交偏冷。

鋼材指數(shù)評述

[PVC]：隆眾早訊--周五版

國內(nèi)電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流出廠價格報2700元/噸 山東液氯價格下降150元/噸，執(zhí)行200元出廠；山東省內(nèi)庫存呈現(xiàn)微漲，但依舊處于低位，部分非鋁下游接貨積極性較差，送主力下游量較大，業(yè)者心態(tài)表現(xiàn)謹慎，預計下周山東區(qū)域部分企業(yè)依舊呈現(xiàn)跌勢 國內(nèi)黑色系期貨夜盤收盤，鐵礦石跌1.86%，螺紋鋼跌1.28%，熱卷跌0.83%，焦煤跌1.47%，焦炭跌1.83% 中央發(fā)文！到2030年推動建成一批高水平韌性城市 專家：預計建材等行業(yè)將獲益 經(jīng)濟日報：極限壓價提升不了車企競爭力 華泰證券：電價下降預期或已充分反映 估值吸引力突出 推薦電力板塊 規(guī)范營銷行為 防范外賣餐飲浪費新規(guī)出臺 華為Mate70為代表的新品密集發(fā)布 消費電子行業(yè)迎來傳統(tǒng)Q4旺季 華自科技：工商業(yè)儲能未來需求很大 前景廣闊 美國30年期抵押貸款利率觸及6.69% 跌至10月以來最低 主要產(chǎn)油國延長自愿減產(chǎn)措施至明年3月底 美參議院新秀宣稱要終結電動車補貼 讓消費者自行決定購買車型 中國地震臺網(wǎng)正式測定：12月06日02時44分在美國加利福尼亞州北部沿岸近海發(fā)生7.0級地震，震源深度10千米。

早間提示

福能期貨：鐵礦石市場交易邏輯回歸基本面

鐵礦石期貨2501合約最經(jīng)濟交割品基差25元/噸，低于往年同期水平，目前鐵礦石估值中性偏高 從中長期看，鋼材產(chǎn)量增加將逐漸給產(chǎn)業(yè)鏈帶來壓力，鋼廠以當前利潤水平進入冬儲的可能性較小，黑色系商品估值將跟隨市場情緒回落近年來螺紋鋼表觀消費逐年遞減，鐵礦石發(fā)運量居高不下，在供大于求、庫存高企背景下，指數(shù)長期站穩(wěn)110美元/噸存在一定壓力操作上，投資者可考慮左側試空鐵礦石，買入I2501-P-750看跌期權。

原料

黑色期貨早報：各品種漲跌不一，多機構料螺紋鋼震蕩運行

截至10月10日9點30分，黑色期貨市場各品種漲跌不一，焦煤跌超1%，螺紋鋼、熱卷、焦炭下跌，鐵礦石、硅鐵、錳硅上漲 熱點：為貫徹黨的二十屆三中全會精神，落實中央金融工作會議“豐富貨幣政策工具箱，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣”的要求，中國人民銀行、財政部建立聯(lián)合工作組，并于近日召開工作組首次正式會議。

期評

港信期貨：從品種屬性看鐵礦石市場運行規(guī)律

另一方面，從現(xiàn)貨供需和定價角度分析，國外鐵礦現(xiàn)貨市場、新加坡期貨和掉期（現(xiàn)金交割）的定價模式是高度趨同的，本質上大大增強了礦山寡頭“合理托市”的能力另外，因為新加坡鐵礦期貨、掉期走勢與進口礦的結算基準指數(shù)基本是完全一致的，故部分企業(yè)通過買入新加坡鐵礦掉期的方式做“虛擬庫存”進行套保，甚至完全通過在掉期上買賣替代原有的鐵礦實貨貿(mào)易，這使得掉期市場的多頭屬性較為明顯，這一點從近年不同鐵礦石市場的價差也容易看得出來。

原料