齊盛期貨：雙焦與鐵礦石為何走勢(shì)迥異

春節(jié)后鐵礦石表現(xiàn)堅(jiān)挺，但雙焦走勢(shì)卻偏弱，它們同為煉鋼原料，為何走勢(shì)迥異？雖然鐵礦石和雙焦的需求端情況類(lèi)似，都取決于鋼廠(chǎng)的鐵水產(chǎn)量，但是兩者在供給端的差別卻比較大焦煤礦山在節(jié)后快速?gòu)?fù)產(chǎn)，據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)523家煉焦煤礦山核定產(chǎn)能利用率從節(jié)后第一周的51.7%快速提升至目前的83.2%，環(huán)比增加31.5個(gè)百分點(diǎn)；原煤日均產(chǎn)量從116.4萬(wàn)噸回升至187.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加71.1萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)煤礦供給保持強(qiáng)勁。

原料

廣發(fā)期貨：預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì)

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格上漲日照港PB粉+7至760元/噸，巴混粉+7至782元/噸 【基差】PB粉和巴混粉倉(cāng)單成本分別為805.2元和801.9元PB粉夜盤(pán)基差52.2元/噸左右 【需求】Mysteel口徑下，本周鐵水產(chǎn)量有見(jiàn)底跡象，環(huán)比-0.8至224.4萬(wàn)噸，高爐產(chǎn)能利用率-0.31至84.24%未來(lái)幾周鐵水產(chǎn)量或見(jiàn)底反彈，后續(xù)持續(xù)關(guān)注實(shí)際產(chǎn)量情況 【供給】據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)披露，1-11月鐵礦石進(jìn)口量11.26億噸，同比+4%（+4742萬(wàn)噸）。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵水產(chǎn)量高位運(yùn)行，鐵礦石盤(pán)面偏強(qiáng)走勢(shì)

【現(xiàn)貨】 現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌日照港PB粉-2至753元/噸，巴混粉-2至760元/噸 【基差】 夜盤(pán)基差收斂PB粉和巴混粉倉(cāng)單成本分別為797.5元和778.2元PB粉夜盤(pán)基差22元/噸左右 【需求】 鐵水產(chǎn)量結(jié)束連續(xù)兩周的下降，環(huán)比+1.88至235.94萬(wàn)噸，高爐產(chǎn)能利用率+0.71至88.58%未來(lái)幾周鐵水產(chǎn)量有小幅下降預(yù)期，后市持續(xù)關(guān)注實(shí)際復(fù)產(chǎn)高度。

機(jī)構(gòu)

后市鐵礦石期貨價(jià)格或維持震蕩走勢(shì)

最近一周，鐵礦石期貨呈現(xiàn)反彈態(tài)勢(shì)，主力合約I2405價(jià)格再度沖高至1000元/噸附近不過(guò)，筆者認(rèn)為，后市鐵礦石期貨大概率呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，難以出現(xiàn)趨勢(shì)性的上漲或下跌行情 　　礦價(jià)缺乏下跌驅(qū)動(dòng)力 　　鐵礦石期貨不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性下跌的主要原因在于當(dāng)前市場(chǎng)缺乏下跌的驅(qū)動(dòng)力 　　首先，從宏觀層面來(lái)看，近期宏觀預(yù)期再度轉(zhuǎn)強(qiáng)1月24日，央行領(lǐng)導(dǎo)宣布將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期內(nèi)維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

供應(yīng)方面，外礦發(fā)運(yùn)維持小幅回落維持正常水平，非主流礦發(fā)運(yùn)繼續(xù)維持中高位，到港量有所回升，國(guó)產(chǎn)礦節(jié)后基本復(fù)蘇到正常水平，供應(yīng)維持平穩(wěn)狀態(tài)需求方面，日均鐵水產(chǎn)量220.82萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.43萬(wàn)噸當(dāng)前鋼廠(chǎng)利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，且廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存維持低位，短期礦價(jià)存剛需支撐但由于終端市場(chǎng)復(fù)蘇緩慢，市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)仍存庫(kù)存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港鐵礦庫(kù)存14285.45萬(wàn)噸，環(huán)比增加134.91萬(wàn)噸，日均疏港量300.75萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.67萬(wàn)噸，港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)。

晨報(bào)速遞

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期內(nèi)維持偏弱走勢(shì)

供應(yīng)方面，季末沖量發(fā)運(yùn)后外礦發(fā)運(yùn)明顯回落，其中巴西礦減量較多，到港量則變動(dòng)不大，預(yù)計(jì)短期供應(yīng)維持較高水平需求方面，日均鐵水產(chǎn)量220.79萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加2.62萬(wàn)噸目前礦價(jià)維持弱勢(shì)，鋼廠(chǎng)多逢低采購(gòu)增加，進(jìn)口礦庫(kù)存延續(xù)上升，港口庫(kù)存同樣持續(xù)累庫(kù)近期鋼廠(chǎng)采購(gòu)多傾向于中低品粉礦，仍有一定剛需補(bǔ)庫(kù)支撐，預(yù)計(jì)短期鐵礦石價(jià)格震蕩調(diào)整運(yùn)行庫(kù)存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港鐵礦庫(kù)存12621.11萬(wàn)噸，環(huán)比增加376.36萬(wàn)噸，日均疏港量312.81萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.53萬(wàn)噸，港口庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：鐵礦石維持寬幅震蕩走勢(shì)

【現(xiàn)貨】青島港口卡粉環(huán)比-3至1086元/噸，PB粉環(huán)比-5至985元/噸，超特粉環(huán)比-6至851元/噸 【基差】當(dāng)前港口卡粉、PB粉與超特粉倉(cāng)單成本分別為1026.4、1052.4、1154.3元/噸卡粉夜盤(pán)基差與基差率為57.4元/噸與5.9% 【需求】需求端日均鐵水環(huán)比-3.25至235.47萬(wàn)噸，折合周度需求量29萬(wàn)噸鋼廠(chǎng)庫(kù)存環(huán)比+0.53%，日耗環(huán)比-1.21%，庫(kù)消比+0.54%。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵礦石夜盤(pán)延續(xù)走勢(shì)逼近1000大關(guān)

供應(yīng)方面，上周外礦發(fā)運(yùn)大幅回落，其中巴西礦減量明顯，到港量大幅回落需求方面，日均鐵水產(chǎn)量238.72萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少2.68萬(wàn)噸目前港口庫(kù)存雖有所累積，但低于往年同期水平，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)改善，鐵礦石需求較為強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)短期礦價(jià)堅(jiān)挺運(yùn)行庫(kù)存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港鐵礦庫(kù)存11308.55萬(wàn)噸，環(huán)比增加15.14萬(wàn)噸，日均疏港量302.59萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.47萬(wàn)噸，港口庫(kù)存繼續(xù)累積，仍處于相對(duì)低位。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期內(nèi)維持高位偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)

供應(yīng)方面，上周外礦發(fā)運(yùn)小幅回落，澳巴礦均有所減少，到港量小幅回落，整體供應(yīng)較為穩(wěn)定需求方面，日均鐵水產(chǎn)量238.72萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少2.68萬(wàn)噸目前宏觀情緒良好，且鋼廠(chǎng)虧損減輕，高爐開(kāi)工率和鐵水產(chǎn)量相對(duì)較高，需求強(qiáng)勁，鐵礦石價(jià)格有所支撐庫(kù)存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港鐵礦庫(kù)存11308.55萬(wàn)噸，環(huán)比增加15.14萬(wàn)噸，日均疏港量302.59萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.47萬(wàn)噸，港口庫(kù)存繼續(xù)累積。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期內(nèi)維持高位偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)

供應(yīng)方面，上周外礦發(fā)運(yùn)小幅回落，澳巴礦均有所減少，到港量小幅回落，整體供應(yīng)較為穩(wěn)定需求方面，日均鐵水產(chǎn)量238.72萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少2.68萬(wàn)噸當(dāng)前終端需求表現(xiàn)良好，市場(chǎng)情緒得到提振，鋼廠(chǎng)按需采購(gòu)鋼廠(chǎng)虧損狀況持續(xù)，但減產(chǎn)力度不明顯，當(dāng)前鐵水產(chǎn)量仍在高位，整體需求支撐鐵礦石價(jià)格庫(kù)存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港鐵礦庫(kù)存11308.55萬(wàn)噸，環(huán)比增加15.14萬(wàn)噸，日均疏港量302.59萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.47萬(wàn)噸，港口庫(kù)存繼續(xù)累積。

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵礦石維持偏強(qiáng)走勢(shì)

【現(xiàn)貨】 青島港口PB粉環(huán)比+3至930元/噸，超特粉環(huán)比+5至816元/噸 【基差】 當(dāng)前港口PB粉倉(cāng)單成本和超特粉倉(cāng)單成本分別為1005.9和1010元/噸PB粉夜盤(pán)基差與基差率為136.9元/噸和13.61% 【需求】 需求端日均鐵水環(huán)比-3.51至242.44萬(wàn)噸鋼廠(chǎng)庫(kù)存環(huán)比+2.66%，日耗環(huán)比-1.78%，庫(kù)消比環(huán)比+1.32%。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期內(nèi)維持寬幅震蕩走勢(shì)

供應(yīng)方面，上周外礦發(fā)運(yùn)出現(xiàn)反彈，巴西礦增量明顯，到港量大幅回升，整體供應(yīng)較為穩(wěn)定需求方面，日均鐵水產(chǎn)量242.44萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少3.51萬(wàn)噸當(dāng)前鋼廠(chǎng)高爐檢修力度不及預(yù)期，鐵礦石需求仍保持偏高水平，短期礦價(jià)有所支撐但鋼廠(chǎng)虧損加劇，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒較濃，鐵礦上漲空間受限庫(kù)存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港鐵礦庫(kù)存10845.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少539.82萬(wàn)噸，繼續(xù)維持去庫(kù)狀態(tài)盤(pán)面上看，主力01合約昨日震蕩反彈，夜盤(pán)有所回落，短期內(nèi)維持寬幅震蕩走勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期內(nèi)維持震蕩走勢(shì)

供應(yīng)方面，上周外礦發(fā)運(yùn)明顯增加，到港量也有所回升，整體供應(yīng)符合旺季發(fā)運(yùn)需求方面，日均鐵水產(chǎn)量246.82萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少0.06萬(wàn)噸近期宏觀預(yù)期較強(qiáng)，鐵礦石需求存在一定韌性且鋼廠(chǎng)盈利有所改善，日耗增加，高位需求拉動(dòng)礦價(jià)但隨著終端需求逐步受季節(jié)性因素影響，礦石需求預(yù)期將逐步承壓 庫(kù)存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港鐵礦庫(kù)存12742萬(wàn)噸，環(huán)比下降50.98萬(wàn)噸日均疏港量308.31萬(wàn)噸，環(huán)比增4.49萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石短期價(jià)格維持高位震蕩走勢(shì)

【現(xiàn)貨】 青島港口PB粉環(huán)比-2元/噸至865元/噸，超特粉環(huán)比-5元/噸至730元/噸 【基差】 當(dāng)前港口PB粉倉(cāng)單成本和超特粉倉(cāng)單成本分別為933.9和916.5元/噸超特粉夜盤(pán)基差與基差率為90元/噸和9.82% 【需求】 需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+1.03萬(wàn)噸至246.9萬(wàn)噸鋼廠(chǎng)主動(dòng)去庫(kù)，廠(chǎng)庫(kù)去庫(kù)幅度大于日耗增加，進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比-29.9萬(wàn)噸，日耗環(huán)比+0.21萬(wàn)噸，庫(kù)消比下降趨勢(shì)未改。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石短期價(jià)格維持高位震蕩走勢(shì)，不建議追高

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-1元/噸至874元/噸，超特粉環(huán)比+1元/噸至735元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉(cāng)單成本和超特粉倉(cāng)單成本分別為943和921.9元/噸超特粉夜盤(pán)基差與基差率為83.4元/噸和9.05% 【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+1.03萬(wàn)噸至246.9萬(wàn)噸鋼廠(chǎng)主動(dòng)去庫(kù)，廠(chǎng)庫(kù)去庫(kù)幅度大于日耗增加，進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比-29.9萬(wàn)噸，日耗環(huán)比+0.21萬(wàn)噸，庫(kù)消比下降趨勢(shì)未改。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石短期價(jià)格維持高位震蕩走勢(shì)

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比+24元/噸至870元/噸，超特粉環(huán)比+15元/噸至725元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉(cāng)單成本和超特粉倉(cāng)單成本分別為939.5和911元/噸超特粉夜盤(pán)基差與基差率為85.5元/噸和9.39% 【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+3.29萬(wàn)噸至245.85萬(wàn)噸鋼廠(chǎng)小幅補(bǔ)庫(kù)，鋼廠(chǎng)日耗上升幅度大于庫(kù)存上升幅度，日耗環(huán)比+1.49%，進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+1.1%，庫(kù)消比環(huán)比-0.1%。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期內(nèi)維持震蕩走勢(shì)

供應(yīng)方面，上周外礦發(fā)運(yùn)小幅回落，而到港量有所回升，整體供應(yīng)穩(wěn)定運(yùn)行需求方面，日均鐵水產(chǎn)量245.85萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加3.29萬(wàn)噸目前鐵水產(chǎn)量仍處于高位，鐵礦石存剛性需求，但市場(chǎng)預(yù)期的利好政策并未落地，市場(chǎng)情緒有所謹(jǐn)慎 庫(kù)存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港鐵礦庫(kù)存12792.98萬(wàn)噸，環(huán)比下降56.96萬(wàn)噸日均疏港量303.82萬(wàn)噸，環(huán)比增7.65萬(wàn)噸盤(pán)面上看，主力09合約昨日低開(kāi)后震蕩反彈，夜盤(pán)繼續(xù)增倉(cāng)，上方空間有限，短期內(nèi)維持震蕩走勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石盤(pán)面價(jià)格或呈寬幅震蕩走勢(shì)

鐵礦石：宏微觀預(yù)期反復(fù)，寬幅震蕩產(chǎn)業(yè)層面，鐵礦估值仍受到下游成材利潤(rùn)變化預(yù)期所主導(dǎo)，一方面是前期爐料價(jià)格快速回調(diào)后幫助材端利潤(rùn)得以修復(fù)，另一方面是市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)鋼廠(chǎng)實(shí)際減產(chǎn)節(jié)奏的預(yù)期出現(xiàn)分歧，或再度使成材供需轉(zhuǎn)向邊際寬松，成材供需格局未來(lái)的走勢(shì)或面臨較大不確定性宏觀層面，雖然4月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)情況略低于市場(chǎng)預(yù)期，但市場(chǎng)對(duì)于政府可能推出的干預(yù)和寬松政策再次抱有較高期待整體來(lái)看，產(chǎn)業(yè)和宏觀層面均面臨較大的預(yù)期調(diào)整，盤(pán)面價(jià)格或呈寬幅震蕩走勢(shì)。

周報(bào)回顧

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期內(nèi)維持震蕩走勢(shì)

供應(yīng)方面，本期外礦發(fā)運(yùn)小幅回升，因前期受天氣影響，到港量明顯減少，后期將有所恢復(fù)需求方面，日均鐵水產(chǎn)量240.48萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少3.06萬(wàn)噸當(dāng)前鋼廠(chǎng)虧損加劇，鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂回落，后期礦石需求有所承壓，而上周五盤(pán)中大幅下行后市場(chǎng)炒作超大特大城市建設(shè)，市場(chǎng)悲觀情緒得到釋放庫(kù)存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港鐵礦庫(kù)存12736.28萬(wàn)噸，環(huán)比減少150.71萬(wàn)噸日均疏港量303.16萬(wàn)噸，環(huán)比降21萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期內(nèi)維持震蕩走勢(shì)

假期期間，進(jìn)口礦市場(chǎng)偏冷清，海外掉期窄幅波動(dòng)供應(yīng)方面，4月24日-4月30日Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2579.0萬(wàn)噸，環(huán)比增加181.3萬(wàn)噸澳洲發(fā)運(yùn)量1876.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加69.3萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1440.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少145.8萬(wàn)噸巴西發(fā)運(yùn)量702.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加112.0萬(wàn)噸全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3002.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加63.9萬(wàn)噸4月24日-4月30日中國(guó)47港到港總量1878萬(wàn)噸，環(huán)比減少473.6萬(wàn)噸；中國(guó)45港到港總量1808.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少397.7萬(wàn)噸；北方六港到港總量為789.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少195.5萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)