瑞達期貨：鉛價短期有望繼續(xù)上行，但整體需求逐步衰減

滬鉛夜盤下跌0.58%供應(yīng)端原生鉛煉廠受到鉛價格上行影響，開工率上漲，產(chǎn)量上漲鉛價小幅回暖，再生鉛受到原材料小幅供應(yīng)增加，同時鉛價上行，利潤小幅增加，再生鉛整體開工率和供應(yīng)有所增長， 但短期難以扭轉(zhuǎn)原料瓶頸，供應(yīng)增量有限 需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限 受“鋰代鉛”趨勢及高溫天氣影響持續(xù)低迷，五省蓄電池企業(yè)開工率下降 庫存方面，海外庫存重 新下滑；國內(nèi)庫存小幅上行，倉單上行，主要原因來自于海內(nèi)外價差明顯，出現(xiàn)套利空間。

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瑞達期貨：鉛價短期有望繼續(xù)上行

滬鉛夜盤下跌0.26%供應(yīng)端原生鉛煉廠受到鉛價格上行影響，開工率上漲，產(chǎn)量上漲鉛價小幅回暖，再生 鉛受到原材料小幅供應(yīng)增加，同時鉛價上行，利潤小幅增加，再生鉛整體開工率和供應(yīng)有所增長， 但短期難以扭轉(zhuǎn)原料瓶頸，供應(yīng)增量有限 需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限 受“鋰代鉛”趨勢及高溫天氣影響持續(xù)低迷，五省蓄電池企業(yè)開工率下降 庫存方面，海外庫存重 新下滑；國內(nèi)庫存小幅上行，倉單上行，主要原因來自于海內(nèi)外價差明顯，出現(xiàn)套利空間。

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廣州期貨：高成本與弱需求交織，短期鉛價上下空間皆有限

鉛：高成本與弱需求交織，短期鉛價上下空間皆有限 原料方面，廢電瓶報廢量仍偏低，且回收商利潤微薄影響出貨積極性，再生鉛煉企原料庫存水平維持低位，預(yù)計廢電瓶價格維持堅挺供應(yīng)方面，原生鉛復(fù)產(chǎn)與常規(guī)檢修并存，整體變動不大；再生鉛前期受環(huán)保影響的部分企業(yè)有計劃復(fù)產(chǎn)，但原料緊張與虧損問題仍存，再生鉛整體供應(yīng)預(yù)計維持低位需求方面，傳統(tǒng)消費淡季效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，市場消息某大型鉛蓄電池廠減產(chǎn)10%左右。

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廣州期貨：短期鉛價上下空間皆有限

鉛：高成本與弱需求交織，短期鉛價上下空間皆有限 原料方面，廢電瓶報廢量仍偏低，且回收商利潤微薄影響出貨積極性，再生鉛煉企原料庫存水平維持低位，預(yù)計廢電瓶價格維持堅挺供應(yīng)方面，原生鉛復(fù)產(chǎn)與常規(guī)檢修并存，整體變動不大；再生鉛前期受環(huán)保影響的部分企業(yè)有計劃復(fù)產(chǎn)，但原料緊張與虧損問題仍存，再生鉛整體供應(yīng)預(yù)計維持低位需求方面，傳統(tǒng)消費淡季效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，市場消息某大型鉛蓄電池廠減產(chǎn)10%左右。

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廣州期貨：消費淡季，短期鉛價或震蕩承壓

鉛：消費淡季，短期鉛價或震蕩承壓 原料方面，廢電瓶面臨著負(fù)反饋壓力，但貨源緊張和庫存低位支撐下預(yù)計價格繼續(xù)穩(wěn)中偏弱運行供應(yīng)方面，原生鉛整體產(chǎn)量較平穩(wěn)，再生鉛煉企在明顯虧損狀態(tài)下復(fù)產(chǎn)意愿不足，據(jù)市場消息，安徽駱駝于6.2號開始年度大修減停產(chǎn)，預(yù)計持續(xù)30-40天需求方面，終端處于消費淡季，鉛蓄電池成品庫存繼續(xù)積累，下游電池廠開工無明顯提升計劃，對鉛錠維持剛需采購心態(tài)，鉛錠社會庫存積累。

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廣州期貨：短期鉛價或偏弱震蕩

鉛：消費淡季，短期鉛價或偏弱震蕩 原料方面，廢電瓶面臨著負(fù)反饋壓力，但貨源緊張和庫存低位支撐下預(yù)計價格繼續(xù)穩(wěn)中偏弱運行供應(yīng)方面，原生鉛整體產(chǎn)量較平穩(wěn)，再生鉛煉企在明顯虧損狀態(tài)下復(fù)產(chǎn)意愿不足，據(jù)市場消息，安徽駱駝于6.2號開始年度大修減停產(chǎn)，預(yù)計持續(xù)30-40天需求方面，終端處于消費淡季，鉛蓄電池成品庫存繼續(xù)積累，下游電池廠開工無明顯提升計劃，對鉛錠維持剛需采購心態(tài)，鉛錠社會庫存積累。

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廣州期貨：短期鉛價震蕩承壓

鉛：負(fù)反饋壓力下，短期鉛價震蕩承壓 原料方面，冶煉廠對廢電瓶壓價，負(fù)反饋壓力下廢電瓶價格下跌，回收商畏跌積極拋售，再生鉛原料到貨情況邊際好轉(zhuǎn)，部分回收商將庫存出完后停收觀望，預(yù)計產(chǎn)廢量偏緊情況下廢電瓶價格繼續(xù)下跌空間并不大供應(yīng)方面，原生鉛整體供應(yīng)變化量不大，再生鉛煉企在明顯虧損狀態(tài)下復(fù)產(chǎn)意愿不足，延續(xù)減產(chǎn)狀態(tài)需求方面，下游電池廠以逢低剛需采購為主，部分電池廠月底計劃放假，預(yù)計鉛市需求維持疲弱。

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廣州期貨：負(fù)反饋壓力下，短期鉛價震蕩承壓

鉛：負(fù)反饋壓力下，短期鉛價震蕩承壓 原料方面，冶煉廠對廢電瓶壓價，負(fù)反饋壓力下廢電瓶價格下跌，回收商畏跌積極拋售，再生鉛原料到貨情況邊際好轉(zhuǎn)，部分回收商將庫存出完后停收觀望，預(yù)計產(chǎn)廢量偏緊情況下廢電瓶價格繼續(xù)下跌空間并不大供應(yīng)方面，原生鉛整體供應(yīng)變化量不大，再生鉛煉企在明顯虧損狀態(tài)下復(fù)產(chǎn)意愿不足，延續(xù)減產(chǎn)狀態(tài)需求方面，下游電池廠以逢低剛需采購為主，部分電池廠月底計劃放假，預(yù)計鉛市需求維持疲弱。

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瑞達期貨：滬鉛價格短期可能受到去庫影響小幅反彈

滬鉛夜盤下跌0.06%宏觀面：中美雙方出了具體的進展，雙方均展開了較大讓步，但是此次協(xié)定只是初步的，后續(xù)還有更多談判，市場緩和基本面：供應(yīng)端原生鉛煉廠此前基本恢復(fù)生產(chǎn)，開工率上漲，產(chǎn)量上漲隨著二季度進入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產(chǎn)難度加大，整體再生鉛供應(yīng)增量有限在此情況下，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫下調(diào)開工率需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限，昨日1#鉛價格漲50元/噸，報16800元/噸，部分煉企廢電瓶價格上調(diào)30~150元/噸。

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廣州期貨：高成本與弱需求交織下，短期鉛價或窄幅震蕩偏弱

鉛：短期鉛價或窄幅震蕩偏弱 原料方面，五一節(jié)前廢電瓶回收商在避險情緒下積極出貨，再生鉛煉企原料到貨情況邊際好轉(zhuǎn)，但鑒于產(chǎn)廢淡季廢電瓶貨源偏緊結(jié)構(gòu)性問題難改，加上回收商出貨后庫存較少，廢電瓶仍然易漲難跌供應(yīng)方面，原生鉛檢修與復(fù)產(chǎn)并存，供應(yīng)整體較穩(wěn)定，而再生鉛原料緊張問題緩解程度有限，加上虧損抑制復(fù)產(chǎn)意愿，預(yù)計再生鉛延續(xù)減產(chǎn)需求方面，鉛市處于傳統(tǒng)消費淡季，鉛蓄電池成品庫存繼續(xù)積累，鉛錠節(jié)前備貨情況不佳，關(guān)注節(jié)后電池廠補庫情況。

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廣州期貨：短期鉛價或窄幅震蕩偏弱

鉛：短期鉛價或窄幅震蕩偏弱 五一期間倫鉛震蕩偏弱原料方面，五一節(jié)前廢電瓶回收商在避險情緒下積極出貨，再生鉛煉企原料到貨情況邊際好轉(zhuǎn)，但鑒于產(chǎn)廢淡季廢電瓶貨源偏緊結(jié)構(gòu)性問題難改，加上回收商出貨后庫存較少，節(jié)后廢電瓶仍然易漲難跌供應(yīng)方面，原生鉛檢修與復(fù)產(chǎn)并存，供應(yīng)整體較穩(wěn)定，而再生鉛原料緊張問題緩解程度有限，加上虧損抑制復(fù)產(chǎn)意愿，預(yù)計再生鉛延續(xù)減產(chǎn)。

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廣州期貨：短期鉛價繼續(xù)反彈空間或受限

鉛：短期鉛價繼續(xù)反彈空間或受限 原料方面，臨近五一，部分廢電瓶回收商出貨意愿提升，再生鉛煉企原料到貨略有好轉(zhuǎn)但量級較為有限，廢電瓶預(yù)計維持供需結(jié)構(gòu)性矛盾，價格或持穩(wěn)為主供應(yīng)方面，再生鉛煉企普遍虧損，加上廢電瓶原料整體供應(yīng)仍緊張，再生鉛供應(yīng)預(yù)計延續(xù)減產(chǎn)狀態(tài)需求方面，鉛蓄電池企業(yè)訂單情況一般，今年電池廠五一放假時間普遍比往年延長2-3天，鉛市需求疲軟綜合而言，廢電瓶成本支撐及再生鉛減產(chǎn)為鉛價提供支撐，但下游需求下滑對價格施壓，短期鉛價上方空間或受限，主力合約運行區(qū)間參考16500-17200，警惕關(guān)稅擾動。

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廣州期貨：短期鉛價或窄幅震蕩偏多

鉛：廢電瓶供應(yīng)矛盾凸顯，支撐鉛價 原料方面，廢電瓶回收商反饋貨量少并且利潤空間微薄，惜售情緒較濃，廢電瓶供應(yīng)矛盾下預(yù)計價格堅挺，為鉛價提供底部支撐供需方面，供應(yīng)方面，河南、江西等地部分原生鉛煉企檢修，再生鉛煉企在廢電瓶原料緊張與普遍虧損問題下或大幅減產(chǎn)需求方面，鉛蓄電池企業(yè)訂單情況一般，電池成品庫存積累，對精煉鉛逢低剛需補庫為主，據(jù)悉今年電池廠五一放假時間多是長于往年綜合而言，廢電瓶在供應(yīng)矛盾突出狀況下價格上揚，再生鉛煉企在原料緊張與普遍虧損問題下或明顯減產(chǎn)，這對鉛價帶來一定支撐，不過鉛蓄電池市場需求也在走弱，短期鉛價或窄幅震蕩偏多，警惕關(guān)稅擾動。

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廣州期貨：短期鉛價反彈空間或相對有限

鉛：宏觀情緒邊際緩和，鉛市供需趨弱 原料方面，近期廢電瓶回收商畏跌積極出貨，不過回收商反饋收貨難，預(yù)計廢電瓶價格或較為堅挺供應(yīng)方面，河南、江西等地部分煉企減產(chǎn)，Mysteel預(yù)計4月原生鉛產(chǎn)量或環(huán)比下降1.89萬噸；再生鉛暫未聞大幅減產(chǎn)計劃，但明顯虧損問題預(yù)計將抑制生產(chǎn)積極性需求方面，4月為傳統(tǒng)消費淡季，加上全球貿(mào)易摩擦加劇，鉛蓄電池成品庫存壓力上升，電池廠維持剛需謹(jǐn)慎采購綜合而言，關(guān)稅悲觀情緒有所釋放，短期宏觀情緒或有所恢復(fù)，鉛市供需趨弱，短期鉛價反彈空間或相對有限，關(guān)注關(guān)稅博弈及進口鉛情況。

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瑞達期貨：滬鉛短期預(yù)計小幅反彈

滬鉛夜盤下跌0.06%宏觀面：特朗普表示與韓國代總統(tǒng)進行了愉快的通話，其他國家都希望與美國達成協(xié)議美貿(mào)易代表表示總統(tǒng)不會接受華爾街主導(dǎo)經(jīng)濟的局面，關(guān)稅沒有“例外和豁免”，沒有談判時間表貿(mào)易風(fēng)波依舊延續(xù)基本面：供應(yīng)端再生精鉛產(chǎn)量環(huán)比上升，電解鉛產(chǎn)量大幅上升供給端均出現(xiàn)上行表現(xiàn)再生精鉛價格與原生鉛價格倒掛100元/噸下游電池生產(chǎn)企業(yè)剛需采購偏向原生鉛，再生精鉛成交清淡隨著 4 月傳統(tǒng)淡季，新訂單減少，企業(yè)多采取以銷定產(chǎn)策略。

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廣州期貨：需求下滑，短期鉛價或震蕩偏弱

鉛：需求下滑，短期鉛價或震蕩偏弱 原料方面，產(chǎn)廢淡季中收貨量趨減，廢電瓶持續(xù)處于供應(yīng)偏緊狀態(tài)，回收商或畏跌積極出貨，不過結(jié)構(gòu)性矛盾之下廢電瓶價格回調(diào)空間預(yù)計有限供應(yīng)方面，原生鉛煉企檢修與復(fù)產(chǎn)并存，再生鉛在4月具有新建產(chǎn)能投產(chǎn)計劃，但廢電瓶供應(yīng)緊張及冶煉虧損擴大問題或使部分煉企有所減產(chǎn)需求方面，市場反饋以舊換新政策使部分需求提前釋放， 且4月本就為傳統(tǒng)消費淡季，鉛蓄電池成品庫存壓力上升，部分電池廠表示訂單下滑，有減產(chǎn)計劃。

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瑞達期貨：全球精煉鉛市場目前處于輕度短缺狀態(tài)

滬鉛主力合約期價跌幅0.28%宏觀面：美國零售銷售數(shù)據(jù)溫和反彈，環(huán)比增長0.2%，但低于預(yù)期的增長0.6%，俄總統(tǒng)助理：俄方正在為普京與特朗普會晤做準(zhǔn)備海外形勢有所緩和，宏觀情緒開始回暖基本面：供應(yīng)端看全球精煉鉛領(lǐng)域，礦山產(chǎn)量出現(xiàn)環(huán)比下滑，與之形成對比的是，其消費量卻呈持續(xù)上揚態(tài)勢，這使得全球精煉鉛市場目前處于輕度短缺狀態(tài)，同時兩會提出較多提振經(jīng)濟的方針政策，包括安排超長期特別國債支持消費品以舊換新等政策。

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廣州期貨：短期鉛價或在16900-17500元/噸區(qū)間震蕩

鉛：供需預(yù)期雙增，關(guān)注庫存變化 原料方面，廢電瓶價格穩(wěn)中有升，產(chǎn)廢量一般而再生鉛將集中復(fù)產(chǎn)，預(yù)計廢電瓶價格維持堅挺，為鉛價提供成本支撐供需方面，再生鉛復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能及新建產(chǎn)能將于3月集中釋放今年開學(xué)季終端需求表現(xiàn)不及往年同期，下游采購以剛需為主，不過市場傳言下游鉛蓄電池廠在3月或提產(chǎn)5%-10%，鉛市或呈現(xiàn)供需雙增情形庫存方面，自春節(jié)歸來，鉛錠社庫不斷走增綜合而言，廢電瓶成本支撐堅挺，再生鉛將集中復(fù)產(chǎn)，需求現(xiàn)實偏淡但傳言電池廠提產(chǎn)，短期鉛價或在16900-17500元/噸區(qū)間震蕩，關(guān)注庫存變化，警惕需求恢復(fù)不及預(yù)期帶來利空風(fēng)險。

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瑞達期貨：滬鉛主力合約短期震蕩為主

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.23%宏觀面，美國1月通脹意外上升，據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，當(dāng)前美聯(lián)儲3月維持利率不變的概率為99.5%，降息25個基點的概率僅為0.5%，市場大幅下調(diào)降息預(yù)期基本面，上周隨著原生鉛冶煉廠生產(chǎn)陸續(xù)恢復(fù)，原生鉛開工率增加，后隨著電解鉛生產(chǎn)逐步恢復(fù)滿產(chǎn)，直至2月下旬多地電解鉛供應(yīng)仍將延續(xù)增勢；再生鉛方面，廢電瓶的報廢量有限，原料成本的上漲或影響再生鉛煉廠的復(fù)產(chǎn)計劃需求方面，下游電池生產(chǎn)企業(yè)復(fù)工較晚，鉛錠采購積極性不高，上周，部分再生鉛煉廠出廠報價貼水，本周貼水或擴大，下游電池生產(chǎn)企業(yè)接貨意愿仍然一般，鉛庫存高企限制鉛價。

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瑞達期貨：滬鉛主力合約短期震蕩偏多為主

宏觀面，美國總統(tǒng)特朗普表示，他或?qū)⒃诒局苄紝嵤Φ汝P(guān)稅等措施，關(guān)稅政策的不確定性升級基本面，部分冶煉廠春節(jié)假期檢修暫未結(jié)束，上周鉛精礦暫未進入市場詢價交易，市場交易仍偏清淡原生鉛方面，上周開工率延續(xù)下滑， 河南、湖南地區(qū)春節(jié)假期檢修減產(chǎn)的冶煉廠并未如期恢復(fù)，部分冶煉廠粗鉛恢復(fù)但電解鉛將于下周逐步提產(chǎn)；再生鉛方面，假期過后再生鉛行業(yè)迎來復(fù)產(chǎn)高峰，原料廢電瓶的需求急劇增加，但由于廢電瓶的報廢量有限，加之回收商尚未完全從假期中復(fù)工，廢電瓶的供應(yīng)可能會面臨緊張局面。

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