Mysteel：不銹鋼市場2025年中回顧：價格波動、供需格局與未來展望

2025年上半年，不銹鋼市場呈現(xiàn)先揚后抑的走勢（以無錫市場304冷軋宏旺為例）年初受宏觀政策與成本支撐影響價格震蕩上行，3月達到年內(nèi)高點，但二季度因需求疲軟、庫存高位及原料成本下移，價格持續(xù)回落以下從價格、供需、成本等展開分析 【價格波動：期貨與現(xiàn)貨同步承壓】 一、期貨市場： 上海期貨交易所不銹鋼主力合約結(jié)算價從1月初的12800元/噸升至3月中旬的13635元/噸（年內(nèi)峰值），但4月起受美國關(guān)稅政策沖擊跳水，6月24日跌至12385元/噸（年內(nèi)最低），跌幅達9.2%。

不銹鋼頭條

華聯(lián)期貨：不銹鋼社會庫存持續(xù)累積

6—7月部分企業(yè)減產(chǎn)使市場供需邊際改善，但預(yù)計三季度投產(chǎn)的部分不銹鋼項目會持續(xù)壓制期貨價格 進出口方面，2025年1—5月，中國不銹鋼進口總量為71.8萬噸，同比減少25.86萬噸，降幅為26.5%；不銹鋼出口總量為211.01萬噸，同比增加20.06萬噸，增幅為10.5%，近期出口增速下降；不銹鋼凈出口總量為139.2萬噸，同比增加45.9萬噸，增幅為49.2%我國對越南、印度以及其他東南亞國家出口占比超過50%，這部分出口量預(yù)計會受到美國關(guān)稅政策的影響。

鋼材

Mysteel半年報：2025下半年電解錳或持續(xù)承壓維穩(wěn)運行

4月受美國關(guān)稅因素影響，全球金融市場大跌，不銹鋼期貨和滬鎳盤面大幅跳水，市場悲觀情緒蔓延不銹鋼供應(yīng)處于高位，供需矛盾加劇下，不銹鋼價格持續(xù)走弱，鋼廠生產(chǎn)多處于微利或虧損狀態(tài)，壓價采購高鎳鐵，不銹鋼成本支撐下移逐漸步入淡季，需求預(yù)期趨弱，社會庫存高位，不銹鋼價格刷新近5年的歷史低位 展望： 電解錳 六月中下旬聯(lián)盟會議召開后，生產(chǎn)、價格、開工仍舊維持在穩(wěn)定水平為主，原料端硫酸上半年行情達到全新高位后向下回調(diào)至較年前相對理性的價格，加之公倉收貨工作及其他需求消息同步進行，支撐電解錳行情向下波動空間有限，但7月開始市場進入傳統(tǒng)淡季，跌加出口市場夏休及港口擁堵問題，不排除電解錳行情在三季度有價格微幅松動的可能，預(yù)計下半年電解錳現(xiàn)貨主流行情或?qū)⒗^續(xù)穩(wěn)定在13400-13500元/噸附近徘徊。

研究報告

Mysteel半年報：2025下半年國內(nèi)不銹鋼卷板價格仍有下探趨勢

漲價初期，下游剛需多有入場補貨，隨著價格持續(xù)拉漲引發(fā)畏高心理，遂后期謹(jǐn)慎觀望為主 3月底4月初，304冷軋宏旺2.0mm價格為13800元/噸，304熱軋青山5.0mm價格為13200元/噸，201J2宏旺2.0mm價格為7900元/噸，201J1熱軋北港新材料5.0mm價格為8050元/噸，430冷軋?zhí)?.0mm價格7550元/噸 4月受美國關(guān)稅因素影響，全球金融市場大跌，不銹鋼期貨和滬鎳盤面大幅跳水，市場悲觀情緒蔓延。

年報

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價小幅下跌，預(yù)計下周鋼價小幅反彈（6.23-6.27）

1）本周螺紋表需微增，淡季下消費仍有韌性，庫存仍保持去化2）熱卷庫消比處于近四年低位，廠庫處于歷史低位，熱卷整體供需矛盾不突出 5月以來焦煤供應(yīng)收縮，而鋼廠鐵水產(chǎn)量仍維持在242萬噸/日的高水平，焦煤供需矛盾緩和，價格反彈動力較強美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱，加強市場對美聯(lián)儲的降息預(yù)期，疊加關(guān)稅和地緣沖突緩和，宏觀環(huán)境偏暖在鋼材供需矛盾尚未激化的背景下，預(yù)計近期鋼材價格有望跟隨原料小幅反彈 不銹鋼：周一不銹鋼期貨盤面下跌，加之德龍盤價下移，304市場價格隨之走弱。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel日報：電解錳周初持穩(wěn) 觀望聯(lián)盟會議消息指引

200系不銹鋼方面，不銹鋼期貨盤面跌幅擴大，在低位資源涌現(xiàn)后，少許制品方詢價采購，目前市場整體價格較為混亂，情緒低迷，短期價格或維持弱勢震蕩格局201LH/2B 佛山鋼廠價格市場報價7550元/噸（到廠含稅基價），環(huán)比6月20日價格持平，不銹鋼廠雖有減產(chǎn)，但減量有限，供應(yīng)仍處于高位，而步入消費淡季，加之美國擬對鋼制家電加征關(guān)稅紛擾，下游出口訂單受影響，短期需求釋放有限庫存若持續(xù)高位，不乏商戶為緩解資金壓力降價出貨。

日評

Mysteel周報：汽車原材料價格監(jiān)測（6.13-6.20）

400系熱軋揭陽和佛山市場壘庫明顯上周不銹鋼期貨下跌，青山限價放開，現(xiàn)貨價格弱勢下行，下游對后市信心轉(zhuǎn)弱，資源消化不及到貨速度，庫存呈現(xiàn)增庫態(tài)勢 上周高鎳鐵成交價下移，鉻鐵價格弱穩(wěn)，不銹鋼成本支撐下移不銹鋼廠雖有減產(chǎn)，但減量有限，供應(yīng)仍處于高位，而步入消費淡季，加之美國關(guān)稅紛擾，下游出口訂單受影響，短期需求釋放有限庫存若持續(xù)高位，不乏商戶為緩解資金壓力降價出貨不過因目前價格處于近五年的歷史低位，拿貨成本因素考慮，貿(mào)易商跌價賣貨意愿并不高，預(yù)計本周不銹鋼價格維持震蕩偏弱態(tài)勢。

汽車

Mysteel周報：汽車原材料價格監(jiān)測（6.6-6.13）

無錫市場青山資源集中到貨400系熱軋揭陽和佛山市場壘庫明顯上周不銹鋼期貨下跌，青山限價放開，現(xiàn)貨價格弱勢下行，下游對后市信心轉(zhuǎn)弱，資源消化不及到貨速度，庫存呈現(xiàn)增庫態(tài)勢 上周高鎳鐵成交價下移，鉻鐵價格弱穩(wěn)，不銹鋼成本支撐下移不銹鋼廠雖有減產(chǎn)，但減量有限，供應(yīng)仍處于高位，而步入消費淡季，加之美國關(guān)稅紛擾，下游出口訂單受影響，短期需求釋放有限庫存若持續(xù)高位，不乏商戶為緩解資金壓力降價出貨。

汽車

印度鉬鐵價格堅挺，終端用戶需求穩(wěn)定

歐洲鉬鐵（Mo: 70%）的價格保持穩(wěn)定，為52美元/公斤，而美國鉬鐵的價格則小幅上漲1美元/公斤，至54美元/公斤 倫敦金屬交易所（LME）期貨保持穩(wěn)定：在倫敦金屬交易所（LME）平臺上，鉬鐵價格保持穩(wěn)定，6月10日小幅上漲0.34美元/磅，至21.95美元/磅 在不銹鋼行業(yè)穩(wěn)定需求的支撐下，鉬鐵價格保持穩(wěn)定。

海外鐵合金動態(tài)

Mysteel：不銹鋼價格在二季度附近的兩種不同態(tài)勢分析

下游多在漲價初期入場補貨，不銹鋼價格的持續(xù)拉漲引發(fā)下游畏高心理，遂后期謹(jǐn)慎觀望為主鋼廠控制分貨量下，現(xiàn)貨市場流通資源可控，代理商拿貨成本較高跌幅有限；后在不銹鋼期貨上揚氛圍下市場信心恢復(fù)，成交氛圍回暖 【2025年4月后不銹鋼價格下行分析】 在美國關(guān)稅因素影響下全球金融市場大跌，不銹鋼期貨和滬鎳盤面大幅跳水，市場悲觀情緒蔓延，300系現(xiàn)貨價格下跌，青山開盤走跌后，市場信心受挫加劇，成交氛圍冷清，倉單資源流出增加，市場跌價拋貨情況頻現(xiàn)。

不銹鋼頭條

Mysteel月報：2025年4月鉬市場回顧及5月展望

月初價格短暫持穩(wěn)后進入下跌行情，主要原因是美國關(guān)稅因素影響，不銹鋼期貨和滬鎳盤面大幅跳水，市場悲觀情緒蔓延，300系現(xiàn)貨價格下跌，青山開盤走跌后，市場信心受挫加劇，成交氛圍冷清現(xiàn)貨因拿貨成本較高，跌幅有限，期現(xiàn)貨價差拉大，倉單資源流出增加，市場跌價拋貨情 況頻現(xiàn)，帶動現(xiàn)貨價格繼續(xù)小幅走低至本月低幅價格23600元/噸，月底下旬，不銹鋼期貨震蕩趨弱，現(xiàn)貨成交偏弱，鋼廠減產(chǎn)消息陸續(xù)傳出也未能 提振市場信心，市場仍以壓價采購為主。

研究報告

Mysteel月報：供強需弱，成本支撐弱，5月不銹鋼價格或震蕩偏弱

后因美國關(guān)稅因素影響，全球金融市場大跌，不銹鋼期貨和滬鎳盤面大幅跳水，市場悲觀情緒蔓延，300系現(xiàn)貨價格下跌，青山開盤走跌后，市場信心受挫加劇，成交氛圍冷清現(xiàn)貨因拿貨成本較高，跌幅有限，期現(xiàn)貨價差拉大，倉單資源流出增加，市場跌價拋貨情況頻現(xiàn)，帶動現(xiàn)貨價格繼續(xù)小幅走低 月中，不銹鋼期貨處于低位震蕩走勢，貿(mào)易商及下游采購情緒謹(jǐn)慎，在青山限價及市場流通持貨成本偏高情況下，現(xiàn)貨價格震蕩偏弱。

月報

Mysteel月報：不銹鋼管材價格主穩(wěn)運行，整體市場在窄幅區(qū)間內(nèi)震蕩運行(4.1-4.30)

內(nèi)蒙古高碳鉻鐵月度均價環(huán)比上漲8.44%至8350元/50基噸印度高碳鉻鐵價格月均價漲幅9.25%至8595元/50基噸 價格變動原因：（1）4月高碳鉻鐵招標(biāo)價上漲600大幅提振鉻鐵市場情緒，月初漲價氛圍濃厚（2）不銹鋼產(chǎn)量保持增長，鉻鐵需求端維持（3）鉻礦未見回調(diào)，成本支撐推動鉻鐵報價逐漸上移 未來預(yù)期：2025年5月高碳鉻鐵價格小幅回調(diào)（1）4月美國關(guān)稅政策擾動不銹鋼產(chǎn)業(yè)情緒面，期貨跌勢不止疊加現(xiàn)貨成交氛圍低迷，鉻鐵看漲情緒逐漸消散，零售價格率先下調(diào)。

月報

Mysteel：華東鋼廠布局200系不銹鋼生產(chǎn)的市場影響簡析

然而，美國的關(guān)稅政策直接壓制了東南亞加工后轉(zhuǎn)口至美國的貿(mào)易路徑，削弱了中國不銹鋼制品的價格競爭力（可參考Mysteel：解析美國關(guān)稅對國內(nèi)不銹鋼行業(yè)間接影響） 二、成本與利潤壓力下的生產(chǎn)策略調(diào)整 （一）原料成本波動擠壓利潤 一方面4月以來，受宏觀情緒波動影響，滬鎳及不銹鋼期貨盤面大幅跳水，不銹鋼市場弱勢，致使鋼廠加大對原料的壓價力度。

不銹鋼頭條

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（4月21日-4月25日）

樂觀情形下，預(yù)計全年消費下降1000-1500萬噸，降幅1-1.5%；悲觀情形下，鋼材直接出口+間接出口均下降，全年消費下降2%-3% 短期內(nèi)，中央政治局會議政策表態(tài)積極，且美國釋放關(guān)稅緩和的信號，短期內(nèi)市場風(fēng)險偏好回暖但市場對于后期鋼材需求依然較為擔(dān)憂，預(yù)計近期鋼材價格震蕩運行 二、不銹鋼及其原料價格運行情況 不銹鋼：周初受期貨偏弱氛圍影響，現(xiàn)貨市場詢單偏淡，冷軋流通壓力大于熱軋，為促成交部分價格小幅下跌50元/噸。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價小幅上漲，預(yù)計近期內(nèi)鋼價震蕩運行（4.21-4.25）

樂觀情形下，預(yù)計全年消費下降1000-1500萬噸，降幅1-1.5%；悲觀情形下，鋼材直接出口+間接出口均下降，全年消費下降2%-3% 短期內(nèi)，中央政治局會議政策表態(tài)積極，且美國釋放關(guān)稅緩和的信號，短期內(nèi)市場風(fēng)險偏好回暖但市場對于后期鋼材需求依然較為擔(dān)憂，預(yù)計近期鋼材價格震蕩運行 不銹鋼：周初受期貨偏弱氛圍影響，現(xiàn)貨市場詢單偏淡，冷軋流通壓力大于熱軋，為促成交部分價格小幅下跌50元/噸。

鋼材指數(shù)評述

4月25日不銹鋼線材日評

戴南市場，周內(nèi)成交表現(xiàn)一般，據(jù)反饋制品廠做出口貿(mào)易企業(yè)停產(chǎn)情況較為嚴(yán)重，尤其出口歐美國家最為嚴(yán)重貿(mào)易商方面，有代理商進行了補貨操作，但市場成交剛需的散單為主，現(xiàn)貨價格及期貨價格差異化較大溫州市場，青山方面共計開盤3次，對200系價格進行先跌后漲，對316L資源優(yōu)惠出貨，接單情況來看，整體一般，再加上原料價格周內(nèi)波幅各異，鉻鐵強勢，廢不銹鋼價格偏弱，故下游采購謹(jǐn)慎，成交一般，考慮金三銀四旺季預(yù)期淡化，預(yù)計下周不銹鋼線材價格主穩(wěn)運行。

快訊

Mysteel晚報：鎳鐵價格承壓運行，不銹鋼現(xiàn)貨價格全線下調(diào)

戴南市場，周內(nèi)成交表現(xiàn)一般，據(jù)反饋制品廠做出口貿(mào)易企業(yè)停產(chǎn)情況較為嚴(yán)重，尤其出口歐美國家最為嚴(yán)重貿(mào)易商方面，有代理商進行了補貨操作，但市場成交剛需的散單為主，現(xiàn)貨價格及期貨價格差異化較大溫州市場，青山方面共計開盤3次，對200系價格進行先跌后漲，對316L資源優(yōu)惠出貨，接單情況來看，整體一般，再加上原料價格周內(nèi)波幅各異，鉻鐵強勢，廢不銹鋼價格偏弱，故下游采購謹(jǐn)慎，成交一般，考慮金三銀四旺季預(yù)期淡化，預(yù)計下周不銹鋼線材價格主穩(wěn)運行。

晚報

Mysteel周報：本周不銹鋼型材價格漲跌互現(xiàn)，市場成交量級一般（4.21-4.25）

戴南市場：周內(nèi)成交表現(xiàn)一般，據(jù)反饋制品廠做出口貿(mào)易企業(yè)停產(chǎn)情況較為嚴(yán)重，尤其出口歐美國家最為嚴(yán)重貿(mào)易商方面，有代理商進行了補貨操作，但市場成交剛需的散單為主，現(xiàn)貨價格及期貨價格差異化較大 3.不銹鋼型鋼 戴南市場：周初價格上漲后，詢單及實單成交有小幅好轉(zhuǎn)，但議價比價現(xiàn)象頗多，成交仍以低位資源為主。

周報

Mysteel日報：不銹鋼線材316價格下調(diào)，主流城市有需求跟進

價格方面，戴南市場：304Aφ5.5-15.5興拓(黑線）12750元/噸，累計漲50元/噸；304φ5.5-16青山13250元/噸，穩(wěn)； 周內(nèi)成交表現(xiàn)一般，據(jù)反饋制品廠做出口貿(mào)易企業(yè)停產(chǎn)情況較為嚴(yán)重，尤其出口歐美國家最為嚴(yán)重貿(mào)易商方面，有代理商進行了補貨操作，但市場成交剛需的散單為主，現(xiàn)貨價格及期貨價格差異化較大 溫州市場：本周不銹鋼線材價格漲跌互現(xiàn)。

日報