[隆眾聚焦]：2022年尿素期貨市場(chǎng)總結(jié)

兩次對(duì)于原料煤炭的調(diào)控，給尿素期貨盤面帶來(lái)利空，促使盤面下行 第二階段（2月28日-4月11日）：本階段是年內(nèi)第二輪漲跌3月初，受國(guó)際地緣軍事沖突影響，國(guó)際原油價(jià)格大漲，帶動(dòng)煤炭等價(jià)格上漲，煤化工系期貨價(jià)格價(jià)格上行；3月中下旬，山西晉城限產(chǎn)、俄羅斯限制化肥、天然氣出口等消息，支撐盤面4月初，基于主流合約05臨近交割，主力合約換月，新的主力合約09低開 第三階段（4月11日-6月1日）：主力09合約上市初期被低估，之后基于俄烏局勢(shì)膠著、國(guó)際原油、加之國(guó)常會(huì)兩次提出“適時(shí)運(yùn)用貨幣政策工具”等國(guó)際、國(guó)內(nèi)宏觀面消息，以及現(xiàn)貨行情、出口等產(chǎn)業(yè)內(nèi)消息，疊加上區(qū)域性的公共衛(wèi)生事件，盤面開始觸底反彈。

發(fā)揮期市功能，推動(dòng)煤化工產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

與尿素市場(chǎng)不同的是，近兩年甲醇市場(chǎng)無(wú)論國(guó)外還是國(guó)內(nèi)基本面較為穩(wěn)定“從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看，今年三季度受多重因素影響，國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)量有所減少，供應(yīng)總體偏緊，導(dǎo)致9—10月甲醇價(jià)格有所上升，隨后價(jià)格有所回落”顧宗勤稱 鄭商所副總經(jīng)理王曉明表示，鄭商所高度重視煤化工產(chǎn)業(yè)鏈衍生品市場(chǎng)建設(shè)自甲醇期貨、尿素期貨上市以來(lái)，鄭商所在嚴(yán)防嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，不斷提升市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量，強(qiáng)化市場(chǎng)培育和服務(wù)，促進(jìn)期貨和衍生品市場(chǎng)功能發(fā)揮，助力提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性，推動(dòng)氮肥、甲醇行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

[隆眾視點(diǎn)]：春耕來(lái)臨，國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)卻迷霧重重

自尿素期貨上市2年多的時(shí)間內(nèi)，期貨漲跌對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響越發(fā)明顯期貨價(jià)格走低時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)更多的表現(xiàn)出成交清淡；期貨價(jià)格走高時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交也順勢(shì)向好有時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)上午成交清淡，下午變莫名走貨好轉(zhuǎn)，這是很多尿素業(yè)者對(duì)期貨帶來(lái)影響的最直接感受 2月21日（周一），尿素期貨走勢(shì)低開低走，在期貨情緒的影響下，今日雖少數(shù)尿素工廠報(bào)價(jià)上調(diào)，但市場(chǎng)成交氣氛一般，下游繼續(xù)觀望，少量成交為主。

[隆眾視點(diǎn)]：2021年尿素期貨市場(chǎng)行情回顧

1-5月尿素期現(xiàn)貨市場(chǎng)行情走勢(shì)近似，期貨漲跌略提前與現(xiàn)貨，主要是由于現(xiàn)貨面延續(xù)2020年年末的漲勢(shì)且國(guó)內(nèi)供需處于緊平衡狀態(tài)，加之國(guó)際市場(chǎng)缺貨、印度招標(biāo)等導(dǎo)致出口意向增強(qiáng)，促使現(xiàn)貨行情走高，現(xiàn)貨給期貨盤面提供了支撐 6-8月下旬，首先由于6月初主力合約轉(zhuǎn)換，新主力上市初期被低估，加之宏觀面消息打壓，導(dǎo)致尿素期貨市場(chǎng)利空氛圍漸增，盤面出現(xiàn)回落；隨著6月下旬國(guó)家發(fā)布200億助農(nóng)補(bǔ)貼、煤企限產(chǎn)影響尿素生產(chǎn)、印度發(fā)布新一輪招標(biāo)等消息，帶來(lái)利好支撐，盤面開始回溫；進(jìn)入7月，印標(biāo)落地、國(guó)際行情持續(xù)走高，山西、河南等地因水患限產(chǎn)，供減需增導(dǎo)致期貨市場(chǎng)存在利好，期貨盤面不斷走高；8月上旬，基于國(guó)家再次強(qiáng)調(diào)限制出口、打擊化肥行業(yè)哄抬物價(jià)的消息，山西晉城等地檢修企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入下行通道，期貨商受利空因素影響盤面出現(xiàn)明顯回落。

尿素企業(yè)庫(kù)存首次出現(xiàn)下降

受現(xiàn)貨情緒轉(zhuǎn)好以及動(dòng)力煤期貨價(jià)格超跌反彈影響，尿素期貨價(jià)格大幅上行短期來(lái)看，雖然尿素供需層面存在一定利好，但是年底冬儲(chǔ)備肥需求能否持續(xù)釋放，導(dǎo)致高庫(kù)存進(jìn)一步去化是值得注意的，預(yù)計(jì)期價(jià)仍處于振蕩筑底的態(tài)勢(shì)，關(guān)注反彈高度中期來(lái)看，明年一季度左右，煤價(jià)可能逐步走弱，對(duì)尿素的成本端支撐偏弱，疊加氣頭供應(yīng)恢復(fù)的影響，尿素期價(jià)有再次走弱的可能性，但需要注意屆時(shí)出口需求能否回暖 從期貨盤面來(lái)看，自10月中下旬煤炭大跌后，尿素期價(jià)創(chuàng)下掛牌上市以來(lái)的最大跌幅，僅一個(gè)月內(nèi)，從3357元/噸的歷史高點(diǎn)下挫至近期最低點(diǎn)2164元/噸，跌幅高達(dá)35.5%。

尿素價(jià)格持續(xù)沖高，支撐因素或悄然生變

此外，動(dòng)力煤期貨價(jià)格下挫疊加商品市場(chǎng)整體走弱，將帶動(dòng)尿素價(jià)格回調(diào) 概念股沖高 受尿素價(jià)格高位運(yùn)行影響，A股相關(guān)概念股也有沖高之勢(shì)6月7日，遠(yuǎn)興能源、蘭花科創(chuàng)強(qiáng)勢(shì)漲停，云天化漲近8%，柳化股份、ST宜化、華錦股份漲逾4%，六國(guó)化工、金禾實(shí)業(yè)漲超3% 在互動(dòng)易平臺(tái)，投資者也頻繁詢問(wèn)上市公司與關(guān)尿素的情況有投資者問(wèn)史丹利，近期尿素價(jià)格大漲，價(jià)格已經(jīng)和部分復(fù)合肥價(jià)格倒掛，公司目前對(duì)原材料大漲有何措施保證利潤(rùn)。

尿素可看高一線

4月初以來(lái)，尿素生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存創(chuàng)出近五年同期新低，原料煤炭?jī)r(jià)格淡季不淡，持續(xù)拉升，尿素現(xiàn)貨價(jià)格在工農(nóng)業(yè)需求的共同發(fā)力下保持堅(jiān)挺，期貨盤面擺脫外銷方面的利空情緒，快速向上修復(fù)貼水，2107合約更是創(chuàng)出上市以來(lái)新高我們認(rèn)為，尿素期現(xiàn)價(jià)格或可看高一線 企業(yè)庫(kù)存創(chuàng)五年同期新低 歲末年初，尿素供應(yīng)偏緊，價(jià)格連續(xù)攀升2月8日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于做好2021年春耕化肥生產(chǎn)供應(yīng)和價(jià)格穩(wěn)定工作的通知》稱，新冠肺炎疫情影響仍在持續(xù)，國(guó)家糧食安全重要性愈發(fā)凸顯。

尿素期價(jià)創(chuàng)上市以來(lái)新高

近日，尿素行情持續(xù)向好，一躍成為化工類強(qiáng)勢(shì)品種，淡季背景下，尿素期貨主力合約價(jià)格創(chuàng)出上市以來(lái)新高，引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注 中原期貨尿素分析師王朝瑞表示，2021年元旦之后，尿素期現(xiàn)貨價(jià)格均出現(xiàn)一定程度上漲，多地現(xiàn)貨出廠價(jià)較元旦前調(diào)漲50—70元/噸他認(rèn)為近期尿素價(jià)格上漲原因有以下三點(diǎn)：一是尿素供應(yīng)偏緊近期，多地出現(xiàn)寒潮天氣，氣溫大幅下降，限氣、限電都對(duì)上下游企業(yè)生產(chǎn)造成了影響。