瑞達(dá)期貨：各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，精煉鋅產(chǎn)量達(dá)到高位

宏觀面，鮑威爾敞開(kāi)美聯(lián)儲(chǔ)降息大門：9月會(huì)議以來(lái)前景沒(méi)多大變化，就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)顯著，可能接近停止縮表李強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，要加力提效實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)，用足用好政策資源，以改革辦法打通堵點(diǎn)卡點(diǎn)基本面，國(guó)內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)漲勢(shì)放緩，而硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤(rùn)空間較大，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，精煉鋅產(chǎn)量達(dá)到高位。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：進(jìn)口鋅流入量下降，并且出口窗口預(yù)計(jì)將打開(kāi)

宏觀面，美方揚(yáng)言再加關(guān)稅報(bào)復(fù)中方稀土管制，中國(guó)外交部回應(yīng)：這不是同中方打交道的正確方式中國(guó)9月以美元計(jì)價(jià)出口同比增長(zhǎng)8.3%，進(jìn)口同比增7.4%，均超預(yù)期，工業(yè)機(jī)器人和風(fēng)電出口增長(zhǎng)強(qiáng)勁 基本面，國(guó)內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)漲勢(shì)放緩，而硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤(rùn)空間較大，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，精煉鋅產(chǎn)量達(dá)到高位不過(guò)海外鋅礦偏緊，導(dǎo)致進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降，并且出口窗口預(yù)計(jì)將打開(kāi)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：宏觀情緒影響鋅價(jià)趨弱

鋅：宏觀情緒影響鋅價(jià)趨弱 中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，交投市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升LME庫(kù)存持續(xù)去化落入同期低位，推動(dòng)倫鋅價(jià)格快速上漲，海內(nèi)外鋅市呈現(xiàn)“內(nèi)弱外強(qiáng)”結(jié)構(gòu)，滬鋅受制于供應(yīng)寬松疊加需求疲軟，由于前期出口需求已有所透支，且部分地區(qū)貨物流動(dòng)不暢，導(dǎo)致當(dāng)前上下游接貨情緒不佳，節(jié)后鋅價(jià)上漲略帶動(dòng)現(xiàn)貨成交情緒回暖國(guó)內(nèi)冶煉TC加工費(fèi)有下調(diào)跡象，副產(chǎn)品利潤(rùn)縮減，鋅錠生產(chǎn)保持高位但可持續(xù)性待驗(yàn)證，國(guó)內(nèi)鋅錠節(jié)后社庫(kù)累增，反映國(guó)內(nèi)需求市場(chǎng)旺季不旺。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：海內(nèi)外鋅市呈現(xiàn)“內(nèi)弱外強(qiáng)”結(jié)構(gòu)

鋅：謹(jǐn)慎做多 LME庫(kù)存持續(xù)去化落入同期低位，推動(dòng)倫鋅價(jià)格快速上漲，海內(nèi)外鋅市呈現(xiàn)“內(nèi)弱外強(qiáng)”結(jié)構(gòu)，滬鋅受制于供應(yīng)寬松疊加需求疲軟，由于前期出口需求已有所透支，且部分地區(qū)貨物流動(dòng)不暢，導(dǎo)致當(dāng)前上下游接貨情緒不佳，節(jié)后鋅價(jià)上漲略帶動(dòng)現(xiàn)貨成交情緒回暖近期冶煉加工費(fèi)TC傳出降費(fèi)消息，副產(chǎn)品硫酸利潤(rùn)縮減，國(guó)內(nèi)冶煉供應(yīng)積極性或有降溫，國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存節(jié)前去化但暫判斷為節(jié)前企業(yè)原料備庫(kù)，節(jié)后需持續(xù)關(guān)注需求+庫(kù)存變化情況，滬鋅主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間21500-22800元/噸。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)慶假期LME鋅沖高回調(diào)

國(guó)慶假期LME鋅沖高回調(diào)，漲幅2.5%宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要：多數(shù)官員稱今年繼續(xù)寬松可能適宜，少數(shù)人本來(lái)可能支持9月不降息基本面，國(guó)內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)漲勢(shì)放緩，而硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤(rùn)空間較大，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，精煉鋅產(chǎn)量達(dá)到高位不過(guò)海外鋅礦偏緊，導(dǎo)致進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降，并且出口窗口預(yù)計(jì)將打開(kāi)需求端，“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季效應(yīng)可能有限，地產(chǎn)板塊持續(xù)拖累，盡管汽車、家電等領(lǐng)域政策支持帶來(lái)部分亮點(diǎn)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：倫鋅庫(kù)存持續(xù)去化保持歷史低位

鋅：重回22000，假期來(lái)臨注意控制價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 持續(xù)關(guān)注周五公布的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)宏觀的影響 礦端掌握議價(jià)主動(dòng)權(quán)，進(jìn)口礦價(jià)高引進(jìn)虧損走闊，冶煉端對(duì)國(guó)產(chǎn)礦采購(gòu)積極，進(jìn)口礦TC保持高位，國(guó)產(chǎn)礦TC計(jì)劃下調(diào)，冶煉利潤(rùn)因原料價(jià)高+副產(chǎn)品利潤(rùn)下降而收縮，部分冶煉廠有檢修預(yù)期，遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力有所緩解，下游需求來(lái)看旺季消費(fèi)對(duì)鍍鋅、氧化鋅、鋅合金等初級(jí)產(chǎn)品開(kāi)工率有刺激，節(jié)前備庫(kù)需求仍存，倫鋅庫(kù)存持續(xù)去化保持歷史低位，國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)。

期貨公司評(píng)論

有色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)：滬鋅跌1.07%，中信期貨增持近4千手多單

截至9月29日收盤，滬銅2511收82370元/噸，跌0.21%；滬鋁2511收20730元/噸，跌0.22%；滬鉛2511收16855元/噸，跌1.38%；滬錫2511收272410元/噸，跌0.41% 各品種具體如下： 各品種持倉(cāng)情況具體如下： 。

期評(píng)

廣州期貨：海內(nèi)外鋅市呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱

鋅：上下有限，觀望為主 美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾對(duì)降息發(fā)言偏“中性”，未來(lái)利率決策“無(wú)預(yù)設(shè)路徑”，市場(chǎng)解讀偏悲觀 礦端掌握議價(jià)主動(dòng)權(quán)，進(jìn)口礦價(jià)高引進(jìn)虧損走闊，冶煉端對(duì)國(guó)產(chǎn)礦采購(gòu)積極，進(jìn)口礦TC保持高位，國(guó)產(chǎn)礦TC計(jì)劃下調(diào)，冶煉利潤(rùn)因原料價(jià)高+副產(chǎn)品利潤(rùn)下降而收縮，部分冶煉廠有檢修預(yù)期，遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力有所緩解，下游需求來(lái)看旺季消費(fèi)對(duì)鍍鋅、氧化鋅、鋅合金等初級(jí)產(chǎn)品開(kāi)工率有刺激，節(jié)前備庫(kù)需求仍存，倫鋅庫(kù)存持續(xù)去化保持歷史低位，國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋅礦進(jìn)口虧損放大

鋅：持續(xù)觀望 國(guó)家針對(duì)有色的行業(yè)反內(nèi)卷政策刺激，有色交投情緒偏暖 鋅精礦加工費(fèi)保持穩(wěn)定，鋅礦進(jìn)口虧損放大，后續(xù)礦端海外進(jìn)口補(bǔ)充有限，冶煉廠家原料冬季備庫(kù)需求走增，中游冶煉有副產(chǎn)品利潤(rùn)做增量整體生產(chǎn)仍保持積極性，新產(chǎn)+檢修復(fù)產(chǎn)逐步落地，進(jìn)入旺季下游鍍鋅開(kāi)工上行，氧化鋅+鋅合金開(kāi)工表現(xiàn)平平，現(xiàn)貨貿(mào)易市場(chǎng)成交平淡，國(guó)內(nèi)社庫(kù)出現(xiàn)去庫(kù)信號(hào)，海外倫鋅庫(kù)存持續(xù)去化已至同期低位，LME升貼水保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，表示海外現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：進(jìn)入旺季下游鍍鋅開(kāi)工上行

鋅：持續(xù)觀望 市場(chǎng)仍在博弈美國(guó)年內(nèi)降息節(jié)奏及幅度，銅礦突發(fā)海外黑天鵝事件帶動(dòng)有色整體情緒走強(qiáng) 鋅精礦加工費(fèi)保持穩(wěn)定，鋅礦進(jìn)口虧損放大，后續(xù)礦端海外進(jìn)口補(bǔ)充有限，冶煉廠家原料冬季備庫(kù)需求走增，中游冶煉有副產(chǎn)品利潤(rùn)做增量整體生產(chǎn)仍保持積極性，新產(chǎn)+檢修復(fù)產(chǎn)逐步落地，進(jìn)入旺季下游鍍鋅開(kāi)工上行，氧化鋅+鋅合金開(kāi)工表現(xiàn)平平，現(xiàn)貨貿(mào)易市場(chǎng)成交平淡，國(guó)內(nèi)社庫(kù)出現(xiàn)去庫(kù)信號(hào)，海外倫鋅庫(kù)存持續(xù)去化已至同期低位，LME升貼水保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，表示海外現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋅精礦加工費(fèi)保持穩(wěn)定

鋅：上下有限，觀望為主 美國(guó)9月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)降息幅度及節(jié)奏樂(lè)觀預(yù)期降低，宏觀情緒支撐走軟 鋅精礦加工費(fèi)保持穩(wěn)定，鋅礦進(jìn)口虧損放大，后續(xù)礦端海外進(jìn)口補(bǔ)充有限，冶煉廠家原料冬季備庫(kù)需求走增，中游冶煉有副產(chǎn)品利潤(rùn)做增量整體生產(chǎn)仍保持積極性，新產(chǎn)+檢修復(fù)產(chǎn)逐步落地，進(jìn)入旺季下游鍍鋅開(kāi)工上行，氧化鋅+鋅合金開(kāi)工表現(xiàn)平平，現(xiàn)貨貿(mào)易市場(chǎng)成交平淡，國(guó)內(nèi)社庫(kù)出現(xiàn)去庫(kù)信號(hào)，海外倫鋅庫(kù)存持續(xù)去化已至同期低位，LME升貼水保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，表示海外現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：下游呈現(xiàn)旺季不旺情況，鍍鋅板庫(kù)存壓力不大

宏觀面，潘功勝：周一發(fā)布會(huì)不涉及短期政策調(diào)整，下一步金融改革內(nèi)容將在中央統(tǒng)一部署后做進(jìn)一步溝通基本面，國(guó)內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)漲勢(shì)放緩，而硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤(rùn)空間較大，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長(zhǎng)有所加快不過(guò)海外鋅礦偏緊，導(dǎo)致進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降，出口窗口接近打開(kāi)需求端，下游呈現(xiàn)旺季不旺情況，鍍鋅板庫(kù)存壓力不大，加工企業(yè)開(kāi)工率持穩(wěn)有所回升。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：國(guó)內(nèi)鋅市供需兩疲

鋅：上下有限，觀望為主 美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25BP，但美聯(lián)儲(chǔ)主席發(fā)言偏鷹，宏觀情緒承壓，有色反彈無(wú)力 鋅精礦加工費(fèi)走勢(shì)平平，鋅礦進(jìn)口虧損放大，后續(xù)礦端海外進(jìn)口補(bǔ)充有限，冶煉廠家原料冬季備庫(kù)需求走增，中游冶煉有副產(chǎn)品利潤(rùn)做增量整體生產(chǎn)仍保持積極性，新產(chǎn)+檢修復(fù)產(chǎn)逐步落地，進(jìn)入旺季下游鍍鋅開(kāi)工上行，氧化鋅+鋅合金開(kāi)工表現(xiàn)平平，現(xiàn)貨貿(mào)易市場(chǎng)成交平淡，國(guó)內(nèi)社庫(kù)出現(xiàn)去庫(kù)信號(hào)，海外倫鋅庫(kù)存持續(xù)去化已至同期低位，LME升貼水保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，表示海外現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。

期貨公司評(píng)論

Mysteel解讀：四季度中國(guó)鋅價(jià)將呈現(xiàn)何種走勢(shì)？

近期LME鋅價(jià)整體走強(qiáng)，已經(jīng)回到了3月下旬的位置LME鋅庫(kù)存持續(xù)下跌刺激價(jià)格，目前庫(kù)存已經(jīng)不足5萬(wàn)噸，海外部分市場(chǎng)出現(xiàn)了現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的情況，導(dǎo)致當(dāng)?shù)厣疂q至高位，Cash-3M合約結(jié)算價(jià)差也于9月16日達(dá)到了34美元/噸的高點(diǎn)但是中國(guó)鋅價(jià)漲幅有限，空頭情緒濃厚，9月以來(lái)SHFE主力價(jià)格難以突破22400元/噸故而內(nèi)外價(jià)差較之前進(jìn)一步拉大，預(yù)計(jì)進(jìn)口鋅錠數(shù)量較少，然而中國(guó)企業(yè)出口鋅錠的意愿逐步轉(zhuǎn)強(qiáng)。

主編視角

廣州期貨：海內(nèi)外市場(chǎng)內(nèi)弱外強(qiáng)，鋅價(jià)下方仍有支撐

鋅：持續(xù)觀望 美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)BP符合市場(chǎng)的最低降息預(yù)期，宏觀情緒承壓上游供應(yīng)寬松，中游冶煉保持，下游消費(fèi)停滯，天津地區(qū)出貨依舊不暢，現(xiàn)貨接貨市場(chǎng)情緒極差，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)累増，海外庫(kù)存低位去化，海內(nèi)外市場(chǎng)內(nèi)弱外強(qiáng)，鋅價(jià)下方仍有支撐，但市場(chǎng)流動(dòng)性較差，建議短期觀望

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：進(jìn)口鋅流入量下降，出口窗口接近打開(kāi)

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25基點(diǎn)，承認(rèn)勞動(dòng)力市場(chǎng)走弱，提及通脹上行；點(diǎn)陣圖顯示年內(nèi)預(yù)計(jì)還降息兩次，明年預(yù)計(jì)降息一次；美聯(lián)儲(chǔ)給出的信號(hào)鷹鴿參半 基本面，國(guó)內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)漲勢(shì)放緩，而硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤(rùn)空間較大，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長(zhǎng)有所加快不過(guò)海外鋅礦偏緊，導(dǎo)致進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降，出口窗口接近打開(kāi)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋅價(jià)下方仍有支撐，但市場(chǎng)流動(dòng)性較差

鋅：需求表現(xiàn)疲軟，建議出場(chǎng)觀望 美聯(lián)儲(chǔ)降息在即，市場(chǎng)博弈降息幅度，資金退熱避開(kāi)風(fēng)險(xiǎn) 上游供應(yīng)寬松，中游冶煉保持，下游消費(fèi)停滯，天津地區(qū)出貨依舊不暢，現(xiàn)貨接貨市場(chǎng)情緒極差，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)累増，海外庫(kù)存低位去化，海內(nèi)外市場(chǎng)內(nèi)弱外強(qiáng)，鋅價(jià)下方仍有支撐，但市場(chǎng)流動(dòng)性較差，建議短期觀望

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：海外倫鋅庫(kù)存已至同期低位

鋅：短多對(duì)待，但上方空間有限 美國(guó)經(jīng)濟(jì)就業(yè)數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲(chǔ)9月步入降息，海外資本市場(chǎng)情緒回暖，國(guó)內(nèi)政策市下仍有樂(lè)觀預(yù)期 TC定價(jià)礦商有意下調(diào)但冶煉廠接受度較低，上游原料供應(yīng)逐步寬松，冶煉廠在旺季疊加副產(chǎn)品利潤(rùn)尚可情況下保持生產(chǎn)，下游維持少量按需采購(gòu)，天津市場(chǎng)限產(chǎn)運(yùn)輸影響解除，但目前來(lái)看僅有一家通貨，但市場(chǎng)買家多對(duì)價(jià)格保持觀望態(tài)度，國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累增，海外倫鋅庫(kù)存已至同期低位。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋅價(jià)站穩(wěn)22000位置趨于向上

鋅：短多對(duì)待，但上方空間有限 美國(guó)PPI、CPI及就業(yè)數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲(chǔ)9月步入降息，海外資本市場(chǎng)情緒回暖，國(guó)內(nèi)政策市下仍有樂(lè)觀預(yù)期 TC定價(jià)礦商有意下調(diào)但冶煉廠接受度較低，上游原料供應(yīng)逐步寬松，冶煉廠在旺季疊加副產(chǎn)品利潤(rùn)尚可情況下保持生產(chǎn)，下游維持少量按需采購(gòu)，天津市場(chǎng)限產(chǎn)運(yùn)輸影響解除，鍍鋅生產(chǎn)出貨渠道逐步疏通，天津庫(kù)存未再有大幅增長(zhǎng)，但市場(chǎng)買家多對(duì)價(jià)格保持觀望態(tài)度，國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累增，海外倫鋅庫(kù)存已至同期低位。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：中游精煉鋅開(kāi)產(chǎn)積極

鋅：站穩(wěn)支撐，盤整向上 美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，CPI數(shù)據(jù)展現(xiàn)韌性，美聯(lián)儲(chǔ)大概率降息，市場(chǎng)持續(xù)博弈年內(nèi)降息概率和幅度 TC加工費(fèi)用意向報(bào)價(jià)走增，海內(nèi)外礦量供應(yīng)上行，上游供應(yīng)壓力緩解，中游精煉鋅開(kāi)產(chǎn)積極，海內(nèi)外庫(kù)存走勢(shì)分化，出口利潤(rùn)刺激或增加鋅品出口，國(guó)內(nèi)物流受限地區(qū)逐步疏通但現(xiàn)貨市場(chǎng)成交依舊疲軟，下游壓鑄進(jìn)入旺季開(kāi)工小有增長(zhǎng) 鋅價(jià)下方22000一線支撐仍有有效，北方運(yùn)輸逐步疏通，持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)庫(kù)存變化情況，等待旺季庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，目前對(duì)待價(jià)格認(rèn)為站穩(wěn)支撐后可短多布局，整體基本面偏弱格局未改，暫上看22400-22600壓力位置。

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