瑞達(dá)期貨：各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，精煉鋅產(chǎn)量達(dá)到高位

宏觀(guān)面，鮑威爾敞開(kāi)美聯(lián)儲(chǔ)降息大門(mén)：9月會(huì)議以來(lái)前景沒(méi)多大變化，就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)顯著，可能接近停止縮表李強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，要加力提效實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)，用足用好政策資源，以改革辦法打通堵點(diǎn)卡點(diǎn)基本面，國(guó)內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)漲勢(shì)放緩，而硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠(chǎng)利潤(rùn)空間較大，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，精煉鋅產(chǎn)量達(dá)到高位。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：進(jìn)口鋅流入量下降，并且出口窗口預(yù)計(jì)將打開(kāi)

宏觀(guān)面，美方揚(yáng)言再加關(guān)稅報(bào)復(fù)中方稀土管制，中國(guó)外交部回應(yīng)：這不是同中方打交道的正確方式中國(guó)9月以美元計(jì)價(jià)出口同比增長(zhǎng)8.3%，進(jìn)口同比增7.4%，均超預(yù)期，工業(yè)機(jī)器人和風(fēng)電出口增長(zhǎng)強(qiáng)勁 基本面，國(guó)內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)漲勢(shì)放緩，而硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠(chǎng)利潤(rùn)空間較大，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，精煉鋅產(chǎn)量達(dá)到高位不過(guò)海外鋅礦偏緊，導(dǎo)致進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降，并且出口窗口預(yù)計(jì)將打開(kāi)。

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廣州期貨：宏觀(guān)情緒影響鋅價(jià)趨弱

鋅：宏觀(guān)情緒影響鋅價(jià)趨弱 中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，交投市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升LME庫(kù)存持續(xù)去化落入同期低位，推動(dòng)倫鋅價(jià)格快速上漲，海內(nèi)外鋅市呈現(xiàn)“內(nèi)弱外強(qiáng)”結(jié)構(gòu)，滬鋅受制于供應(yīng)寬松疊加需求疲軟，由于前期出口需求已有所透支，且部分地區(qū)貨物流動(dòng)不暢，導(dǎo)致當(dāng)前上下游接貨情緒不佳，節(jié)后鋅價(jià)上漲略帶動(dòng)現(xiàn)貨成交情緒回暖國(guó)內(nèi)冶煉TC加工費(fèi)有下調(diào)跡象，副產(chǎn)品利潤(rùn)縮減，鋅錠生產(chǎn)保持高位但可持續(xù)性待驗(yàn)證，國(guó)內(nèi)鋅錠節(jié)后社庫(kù)累增，反映國(guó)內(nèi)需求市場(chǎng)旺季不旺。

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廣州期貨：海內(nèi)外鋅市呈現(xiàn)“內(nèi)弱外強(qiáng)”結(jié)構(gòu)

鋅：謹(jǐn)慎做多 LME庫(kù)存持續(xù)去化落入同期低位，推動(dòng)倫鋅價(jià)格快速上漲，海內(nèi)外鋅市呈現(xiàn)“內(nèi)弱外強(qiáng)”結(jié)構(gòu)，滬鋅受制于供應(yīng)寬松疊加需求疲軟，由于前期出口需求已有所透支，且部分地區(qū)貨物流動(dòng)不暢，導(dǎo)致當(dāng)前上下游接貨情緒不佳，節(jié)后鋅價(jià)上漲略帶動(dòng)現(xiàn)貨成交情緒回暖近期冶煉加工費(fèi)TC傳出降費(fèi)消息，副產(chǎn)品硫酸利潤(rùn)縮減，國(guó)內(nèi)冶煉供應(yīng)積極性或有降溫，國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存節(jié)前去化但暫判斷為節(jié)前企業(yè)原料備庫(kù)，節(jié)后需持續(xù)關(guān)注需求+庫(kù)存變化情況，滬鋅主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間21500-22800元/噸。

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瑞達(dá)期貨：國(guó)慶假期LME鋅沖高回調(diào)

國(guó)慶假期LME鋅沖高回調(diào)，漲幅2.5%宏觀(guān)面，美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要：多數(shù)官員稱(chēng)今年繼續(xù)寬松可能適宜，少數(shù)人本來(lái)可能支持9月不降息基本面，國(guó)內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)漲勢(shì)放緩，而硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠(chǎng)利潤(rùn)空間較大，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，精煉鋅產(chǎn)量達(dá)到高位不過(guò)海外鋅礦偏緊，導(dǎo)致進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降，并且出口窗口預(yù)計(jì)將打開(kāi)需求端，“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季效應(yīng)可能有限，地產(chǎn)板塊持續(xù)拖累，盡管汽車(chē)、家電等領(lǐng)域政策支持帶來(lái)部分亮點(diǎn)。

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廣州期貨：倫鋅庫(kù)存持續(xù)去化保持歷史低位

鋅：重回22000，假期來(lái)臨注意控制價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 持續(xù)關(guān)注周五公布的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)宏觀(guān)的影響 礦端掌握議價(jià)主動(dòng)權(quán)，進(jìn)口礦價(jià)高引進(jìn)虧損走闊，冶煉端對(duì)國(guó)產(chǎn)礦采購(gòu)積極，進(jìn)口礦TC保持高位，國(guó)產(chǎn)礦TC計(jì)劃下調(diào)，冶煉利潤(rùn)因原料價(jià)高+副產(chǎn)品利潤(rùn)下降而收縮，部分冶煉廠(chǎng)有檢修預(yù)期，遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力有所緩解，下游需求來(lái)看旺季消費(fèi)對(duì)鍍鋅、氧化鋅、鋅合金等初級(jí)產(chǎn)品開(kāi)工率有刺激，節(jié)前備庫(kù)需求仍存，倫鋅庫(kù)存持續(xù)去化保持歷史低位，國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)。

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有色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)：滬鋅跌1.07%，中信期貨增持近4千手多單

截至9月29日收盤(pán)，滬銅2511收82370元/噸，跌0.21%；滬鋁2511收20730元/噸，跌0.22%；滬鉛2511收16855元/噸，跌1.38%；滬錫2511收272410元/噸，跌0.41% 各品種具體如下： 各品種持倉(cāng)情況具體如下： 。

期評(píng)

優(yōu)質(zhì)鍍鋅絲建功廣西重點(diǎn)高速公路建設(shè)

日前，張宣科技與客戶(hù)簽訂300噸高鋅鍍鋅絲定制訂單，用于廣西某重點(diǎn)高速公路建設(shè)，進(jìn)一步提升了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與美譽(yù)度 該公司根據(jù)定制產(chǎn)品性能和上鋅量的特殊要求，結(jié)合當(dāng)?shù)氐乩項(xiàng)l件和氣候環(huán)境等因素，第一時(shí)間召開(kāi)新品種開(kāi)發(fā)專(zhuān)題會(huì)，實(shí)施工藝升級(jí)和技術(shù)優(yōu)化，重點(diǎn)根據(jù)現(xiàn)有模具制定配模表，將各道次壓縮比控制在最佳狀態(tài)，推進(jìn)鍍鋅程序采樣測(cè)算，提高程序控制精準(zhǔn)度，使產(chǎn)品性能滿(mǎn)足440—460Mpa要求。

企業(yè)投稿

廣州期貨：海內(nèi)外鋅市呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱

鋅：上下有限，觀(guān)望為主 美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾對(duì)降息發(fā)言偏“中性”，未來(lái)利率決策“無(wú)預(yù)設(shè)路徑”，市場(chǎng)解讀偏悲觀(guān) 礦端掌握議價(jià)主動(dòng)權(quán)，進(jìn)口礦價(jià)高引進(jìn)虧損走闊，冶煉端對(duì)國(guó)產(chǎn)礦采購(gòu)積極，進(jìn)口礦TC保持高位，國(guó)產(chǎn)礦TC計(jì)劃下調(diào)，冶煉利潤(rùn)因原料價(jià)高+副產(chǎn)品利潤(rùn)下降而收縮，部分冶煉廠(chǎng)有檢修預(yù)期，遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力有所緩解，下游需求來(lái)看旺季消費(fèi)對(duì)鍍鋅、氧化鋅、鋅合金等初級(jí)產(chǎn)品開(kāi)工率有刺激，節(jié)前備庫(kù)需求仍存，倫鋅庫(kù)存持續(xù)去化保持歷史低位，國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)。

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廣州期貨：鋅礦進(jìn)口虧損放大

鋅：持續(xù)觀(guān)望 國(guó)家針對(duì)有色的行業(yè)反內(nèi)卷政策刺激，有色交投情緒偏暖 鋅精礦加工費(fèi)保持穩(wěn)定，鋅礦進(jìn)口虧損放大，后續(xù)礦端海外進(jìn)口補(bǔ)充有限，冶煉廠(chǎng)家原料冬季備庫(kù)需求走增，中游冶煉有副產(chǎn)品利潤(rùn)做增量整體生產(chǎn)仍保持積極性，新產(chǎn)+檢修復(fù)產(chǎn)逐步落地，進(jìn)入旺季下游鍍鋅開(kāi)工上行，氧化鋅+鋅合金開(kāi)工表現(xiàn)平平，現(xiàn)貨貿(mào)易市場(chǎng)成交平淡，國(guó)內(nèi)社庫(kù)出現(xiàn)去庫(kù)信號(hào)，海外倫鋅庫(kù)存持續(xù)去化已至同期低位，LME升貼水保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，表示海外現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。

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廣州期貨：進(jìn)入旺季下游鍍鋅開(kāi)工上行

鋅：持續(xù)觀(guān)望 市場(chǎng)仍在博弈美國(guó)年內(nèi)降息節(jié)奏及幅度，銅礦突發(fā)海外黑天鵝事件帶動(dòng)有色整體情緒走強(qiáng) 鋅精礦加工費(fèi)保持穩(wěn)定，鋅礦進(jìn)口虧損放大，后續(xù)礦端海外進(jìn)口補(bǔ)充有限，冶煉廠(chǎng)家原料冬季備庫(kù)需求走增，中游冶煉有副產(chǎn)品利潤(rùn)做增量整體生產(chǎn)仍保持積極性，新產(chǎn)+檢修復(fù)產(chǎn)逐步落地，進(jìn)入旺季下游鍍鋅開(kāi)工上行，氧化鋅+鋅合金開(kāi)工表現(xiàn)平平，現(xiàn)貨貿(mào)易市場(chǎng)成交平淡，國(guó)內(nèi)社庫(kù)出現(xiàn)去庫(kù)信號(hào)，海外倫鋅庫(kù)存持續(xù)去化已至同期低位，LME升貼水保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，表示海外現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。

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廣州期貨：鋅精礦加工費(fèi)保持穩(wěn)定

鋅：上下有限，觀(guān)望為主 美國(guó)9月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)降息幅度及節(jié)奏樂(lè)觀(guān)預(yù)期降低，宏觀(guān)情緒支撐走軟 鋅精礦加工費(fèi)保持穩(wěn)定，鋅礦進(jìn)口虧損放大，后續(xù)礦端海外進(jìn)口補(bǔ)充有限，冶煉廠(chǎng)家原料冬季備庫(kù)需求走增，中游冶煉有副產(chǎn)品利潤(rùn)做增量整體生產(chǎn)仍保持積極性，新產(chǎn)+檢修復(fù)產(chǎn)逐步落地，進(jìn)入旺季下游鍍鋅開(kāi)工上行，氧化鋅+鋅合金開(kāi)工表現(xiàn)平平，現(xiàn)貨貿(mào)易市場(chǎng)成交平淡，國(guó)內(nèi)社庫(kù)出現(xiàn)去庫(kù)信號(hào)，海外倫鋅庫(kù)存持續(xù)去化已至同期低位，LME升貼水保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，表示海外現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。

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Mysteel：弱平衡中的拐點(diǎn) 國(guó)慶后鍍鋅管價(jià)格能否上行？

上游環(huán)節(jié)作為鍍鋅管產(chǎn)業(yè)鏈的基石，其變動(dòng)對(duì)終端價(jià)格形成決定性影響目前鍍鋅管市場(chǎng)正處于國(guó)慶長(zhǎng)假前夕，上游鋅錠供應(yīng)寬松、庫(kù)存累積與帶鋼成本博弈交織，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息等宏觀(guān)消息釋放，共同塑造了復(fù)雜的價(jià)格驅(qū)動(dòng)格局，國(guó)慶節(jié)后鍍鋅管價(jià)格是否能如約上漲，筆者從上游環(huán)節(jié)進(jìn)行簡(jiǎn)要分析 鋅錠價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩 鋅錠作為鍍鋅工藝的核心原材料，約占到鍍鋅管成本10-15%。

主編視角

瑞達(dá)期貨：下游呈現(xiàn)旺季不旺情況，鍍鋅板庫(kù)存壓力不大

宏觀(guān)面，潘功勝：周一發(fā)布會(huì)不涉及短期政策調(diào)整，下一步金融改革內(nèi)容將在中央統(tǒng)一部署后做進(jìn)一步溝通基本面，國(guó)內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)漲勢(shì)放緩，而硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠(chǎng)利潤(rùn)空間較大，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長(zhǎng)有所加快不過(guò)海外鋅礦偏緊，導(dǎo)致進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降，出口窗口接近打開(kāi)需求端，下游呈現(xiàn)旺季不旺情況，鍍鋅板庫(kù)存壓力不大，加工企業(yè)開(kāi)工率持穩(wěn)有所回升。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：國(guó)內(nèi)鋅市供需兩疲

鋅：上下有限，觀(guān)望為主 美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25BP，但美聯(lián)儲(chǔ)主席發(fā)言偏鷹，宏觀(guān)情緒承壓，有色反彈無(wú)力 鋅精礦加工費(fèi)走勢(shì)平平，鋅礦進(jìn)口虧損放大，后續(xù)礦端海外進(jìn)口補(bǔ)充有限，冶煉廠(chǎng)家原料冬季備庫(kù)需求走增，中游冶煉有副產(chǎn)品利潤(rùn)做增量整體生產(chǎn)仍保持積極性，新產(chǎn)+檢修復(fù)產(chǎn)逐步落地，進(jìn)入旺季下游鍍鋅開(kāi)工上行，氧化鋅+鋅合金開(kāi)工表現(xiàn)平平，現(xiàn)貨貿(mào)易市場(chǎng)成交平淡，國(guó)內(nèi)社庫(kù)出現(xiàn)去庫(kù)信號(hào)，海外倫鋅庫(kù)存持續(xù)去化已至同期低位，LME升貼水保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，表示海外現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：海內(nèi)外市場(chǎng)內(nèi)弱外強(qiáng)，鋅價(jià)下方仍有支撐

鋅：持續(xù)觀(guān)望 美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)BP符合市場(chǎng)的最低降息預(yù)期，宏觀(guān)情緒承壓上游供應(yīng)寬松，中游冶煉保持，下游消費(fèi)停滯，天津地區(qū)出貨依舊不暢，現(xiàn)貨接貨市場(chǎng)情緒極差，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)累増，海外庫(kù)存低位去化，海內(nèi)外市場(chǎng)內(nèi)弱外強(qiáng)，鋅價(jià)下方仍有支撐，但市場(chǎng)流動(dòng)性較差，建議短期觀(guān)望

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：進(jìn)口鋅流入量下降，出口窗口接近打開(kāi)

宏觀(guān)面，美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25基點(diǎn)，承認(rèn)勞動(dòng)力市場(chǎng)走弱，提及通脹上行；點(diǎn)陣圖顯示年內(nèi)預(yù)計(jì)還降息兩次，明年預(yù)計(jì)降息一次；美聯(lián)儲(chǔ)給出的信號(hào)鷹鴿參半 基本面，國(guó)內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)漲勢(shì)放緩，而硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠(chǎng)利潤(rùn)空間較大，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增長(zhǎng)有所加快不過(guò)海外鋅礦偏緊，導(dǎo)致進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降，出口窗口接近打開(kāi)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋅價(jià)下方仍有支撐，但市場(chǎng)流動(dòng)性較差

鋅：需求表現(xiàn)疲軟，建議出場(chǎng)觀(guān)望 美聯(lián)儲(chǔ)降息在即，市場(chǎng)博弈降息幅度，資金退熱避開(kāi)風(fēng)險(xiǎn) 上游供應(yīng)寬松，中游冶煉保持，下游消費(fèi)停滯，天津地區(qū)出貨依舊不暢，現(xiàn)貨接貨市場(chǎng)情緒極差，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)累増，海外庫(kù)存低位去化，海內(nèi)外市場(chǎng)內(nèi)弱外強(qiáng)，鋅價(jià)下方仍有支撐，但市場(chǎng)流動(dòng)性較差，建議短期觀(guān)望

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Mysteel日?qǐng)?bào)：天津鋅價(jià)震蕩走弱 下游少量點(diǎn)價(jià)補(bǔ)庫(kù)

價(jià)格：9月16日天津地區(qū)：普通國(guó)產(chǎn)品牌現(xiàn)貨成交價(jià)22255元/噸，較上一個(gè)交易日下跌5元/噸。

日?qǐng)?bào)

廣州期貨：海外倫鋅庫(kù)存已至同期低位

鋅：短多對(duì)待，但上方空間有限 美國(guó)經(jīng)濟(jì)就業(yè)數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲(chǔ)9月步入降息，海外資本市場(chǎng)情緒回暖，國(guó)內(nèi)政策市下仍有樂(lè)觀(guān)預(yù)期 TC定價(jià)礦商有意下調(diào)但冶煉廠(chǎng)接受度較低，上游原料供應(yīng)逐步寬松，冶煉廠(chǎng)在旺季疊加副產(chǎn)品利潤(rùn)尚可情況下保持生產(chǎn)，下游維持少量按需采購(gòu)，天津市場(chǎng)限產(chǎn)運(yùn)輸影響解除，但目前來(lái)看僅有一家通貨，但市場(chǎng)買(mǎi)家多對(duì)價(jià)格保持觀(guān)望態(tài)度，國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累增，海外倫鋅庫(kù)存已至同期低位。

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