廣州期貨：滬鋅受制于供應(yīng)寬松疊加需求疲軟，基本面表現(xiàn)更弱

鋅：鋅價(jià)區(qū)間窄幅震蕩 美聯(lián)儲(chǔ)釋放10月降息信號(hào)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，市場(chǎng)交投情緒略有轉(zhuǎn)好，但全球經(jīng)濟(jì)政治摩擦風(fēng)險(xiǎn)仍存，宏觀多空交織海內(nèi)外鋅市“內(nèi)弱外強(qiáng)”結(jié)構(gòu)維持，滬鋅受制于供應(yīng)寬松疊加需求疲軟，基本面表現(xiàn)更弱，精煉鋅生產(chǎn)保持高位但在利潤(rùn)縮減的情況下后續(xù)的生產(chǎn)可持續(xù)性待驗(yàn)證，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)逐步交投放量，上下游買賣情緒修復(fù)明顯滬鋅主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間21500-22800元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：基本面弱勢(shì)壓制，鋅價(jià)提振有限

鋅：回歸基本面弱勢(shì)引導(dǎo) 宏觀情緒釋放后回歸基本面，礦端延續(xù)寬松格局，海外礦山有擾動(dòng)消息但整體仍在增投趨勢(shì)中，國(guó)內(nèi)礦山季節(jié)性復(fù)產(chǎn)，TC+副產(chǎn)品利潤(rùn)豐厚，煉廠生產(chǎn)積極，精煉鋅開工穩(wěn)步回升，目前需求仍在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，近期天氣異常對(duì)下游終端鍍鋅應(yīng)用開工有所影響，國(guó)內(nèi)庫(kù)存淡季拐入累庫(kù)，LME庫(kù)存注銷倉(cāng)單比逐步下降，海外庫(kù)存持續(xù)去化 鋅市供強(qiáng)需弱，庫(kù)存累增，基本面弱勢(shì)壓制，鋅價(jià)提振有限，需注意LME海外擠倉(cāng)情緒，整體保持逢高配空節(jié)奏，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間22000-23000元/噸。

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廣州期貨：基本面偏弱壓制鋅價(jià)

鋅：基本面偏弱壓制鋅價(jià) 中美雙邊關(guān)稅大幅降低，經(jīng)貿(mào)談判有了實(shí)質(zhì)進(jìn)展，市場(chǎng)交投回暖 美國(guó)RED DOG 鋅礦遭遇關(guān)稅的不可抗力無(wú)法發(fā)貨，鋅礦雖有遠(yuǎn)期較多增量預(yù)期，但現(xiàn)實(shí)供應(yīng)未顯示出寬松，精煉鋅生產(chǎn)有小幅提增但不及往年同期水平，部分廠家檢修停產(chǎn)，節(jié)假期鐵路運(yùn)輸量減少導(dǎo)致節(jié)后市場(chǎng)到貨稀少，社庫(kù)庫(kù)存小幅累增后再去庫(kù)，現(xiàn)貨升水快速升高，需求上看進(jìn)入淡季消費(fèi)，鍍鋅鐵塔大基建消費(fèi)托底但無(wú)明顯亮眼表現(xiàn)。

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廣州期貨：鋅市價(jià)格反彈，但基本面支撐有限

鋅：鋅市價(jià)格反彈，但基本面支撐有限 美國(guó)ADP就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，就業(yè)市場(chǎng)降溫，美聯(lián)儲(chǔ)官員表示雖不急于降息，但年內(nèi)仍有兩、三次降息可能，美元指數(shù)走弱，有色情緒提振 國(guó)內(nèi)北方礦山逐步復(fù)產(chǎn)，礦山有增量預(yù)期，鋅礦TC加工費(fèi)明顯反彈，國(guó)內(nèi)部分冶煉廠扭虧為盈利，精煉鋅供應(yīng)有望走增，下游需求來(lái)看，加工企業(yè)年后開工率回升卻不及同期水平，終端采購(gòu)情緒不佳拖累價(jià)格，庫(kù)存淡季累庫(kù)但累庫(kù)節(jié)奏明顯不及預(yù)期，庫(kù)存水平仍在同期低位，現(xiàn)社庫(kù)拐頭轉(zhuǎn)向區(qū)庫(kù)。

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廣州期貨：鋅價(jià)高位震蕩，基本面支撐偏弱限制上行空間

鋅：鋅價(jià)高位震蕩，基本面支撐偏弱限制上行空間 美國(guó)加征對(duì)等關(guān)稅持續(xù)推進(jìn)，歐盟針對(duì)俄羅斯實(shí)時(shí)第16輪制裁，倫盤有色價(jià)格提振明顯，國(guó)內(nèi)臨近兩會(huì)期間，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)政策預(yù)期偏樂觀前期采購(gòu)的鋅精礦陸續(xù)到港，海內(nèi)外TC加工費(fèi)明顯上行，冶煉端利潤(rùn)修復(fù)，但精煉鋅周度開工小幅下降，庫(kù)存低位累庫(kù)但累庫(kù)節(jié)奏緩慢不及預(yù)期，下游需求節(jié)后逐步恢復(fù)，鍍鋅類開工持續(xù)提升，氧化鋅開工小幅上漲，從市場(chǎng)交投上看，終端采買消費(fèi)有限，現(xiàn)貨小幅貼水。

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廣州期貨：鋅市基本面驅(qū)動(dòng)偏弱，極低庫(kù)存限制下跌空間

海外宏觀情緒波動(dòng)，國(guó)內(nèi)制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，宏觀承壓礦端供應(yīng)偏緊，加工費(fèi)走勢(shì)下行，目前冶煉端利潤(rùn)尚可維持生產(chǎn)，前期檢修產(chǎn)能恢復(fù)，進(jìn)口盈利窗口打開，進(jìn)口鋅錠持續(xù)流入，旺季消費(fèi)轉(zhuǎn)弱，下游現(xiàn)貨交投較為平淡，鋅市絕對(duì)庫(kù)存極低支撐價(jià)格

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廣州期貨：鋅基本面供強(qiáng)需弱格局延續(xù)

鋅：宏觀提振帶動(dòng)價(jià)格走升，基本面供強(qiáng)需弱格局延續(xù) 美國(guó)通脹降溫超預(yù)期，市場(chǎng)交投情緒提振帶動(dòng)鋅價(jià)上行，短期宏觀情緒釋放利多價(jià)格海外鋅礦供應(yīng)有減停產(chǎn)預(yù)期，進(jìn)口盈虧窗口打開，進(jìn)口礦經(jīng)濟(jì)型提升導(dǎo)致進(jìn)口量走增，國(guó)內(nèi)礦端供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，精煉鋅產(chǎn)量仍在季節(jié)性相對(duì)高位，當(dāng)前冶煉仍有利潤(rùn)，多數(shù)煉廠基本開滿產(chǎn)能，整體來(lái)看鋅供應(yīng)格局延續(xù)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，近期高溫雨水天氣或影響廠家生產(chǎn)開工海內(nèi)外顯性庫(kù)存低位累庫(kù)，庫(kù)存增量集中亞洲倉(cāng)，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存相對(duì)穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)下游需求正值淡季表現(xiàn)平淡，終端對(duì)鋅價(jià)支持不足。

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弘業(yè)期貨：鋅價(jià)基本面向好

隔夜倫鋅窄幅震蕩收十字星滬鋅晚間小幅低開后弱勢(shì)震蕩收小陰線歐洲天然氣價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)行，倫鋅庫(kù)存接近歷史低位，全球鋅供應(yīng)偏緊邏輯支撐較強(qiáng) 國(guó)內(nèi)6月精煉鋅產(chǎn)量不及預(yù)期，同比環(huán)比均減少，7月冶煉企業(yè)利潤(rùn)進(jìn)一步被壓縮，預(yù)計(jì)7月產(chǎn)量或進(jìn)一步收緊不過隨著比價(jià)回升，國(guó)內(nèi)鋅進(jìn)口有望增加 下游企業(yè)回暖，初級(jí)終端消費(fèi)企業(yè)周度開工率環(huán)比大幅增加預(yù)計(jì)鋅供應(yīng)端偏緊支撐較強(qiáng)，需求逐漸回暖下，鋅價(jià)基本面向好，而美國(guó)月底加息前市場(chǎng)交易謹(jǐn)慎，鋅價(jià)暫低位企穩(wěn)震蕩以等待宏觀方面的指引。

期貨公司評(píng)論

9月我國(guó)有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)

相比之下，鉛、鋅價(jià)格承壓回落，其中，鋅價(jià)受海外冶煉產(chǎn)能恢復(fù)及需求疲軟影響，跌幅較為明顯 國(guó)內(nèi)上海期貨交易所（SHFE）及現(xiàn)貨市場(chǎng)受基本面因素和國(guó)內(nèi)政策導(dǎo)向驅(qū)動(dòng)，銅、鋁期貨價(jià)格跟隨外盤上漲，但漲幅相對(duì)溫和，反映國(guó)內(nèi)對(duì)高價(jià)資源的謹(jǐn)慎情緒在現(xiàn)貨市場(chǎng)中，銅現(xiàn)貨供需基本平衡，價(jià)格波動(dòng)較小；鋁現(xiàn)貨因國(guó)內(nèi)產(chǎn)能調(diào)控政策支撐，價(jià)格穩(wěn)中有升鉛、鋅現(xiàn)貨表現(xiàn)弱于期貨，尤其是鋅現(xiàn)貨需求不足，疊加進(jìn)口資源到港，價(jià)格持續(xù)陰跌。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：本周焊管價(jià)格穩(wěn)中趨弱運(yùn)行 北方部分市場(chǎng)進(jìn)入采暖季（10.11-10.17）

綜合來(lái)看，受鋼廠長(zhǎng)期虧損和總庫(kù)存去化的影響，原料基本面下探空間有限，西南市場(chǎng)下行空間不大 西北市場(chǎng)：西北地區(qū)本周焊管、鍍鋅管價(jià)格走勢(shì)偏弱，烏魯木齊、西安、蘭州焊管與鍍鋅管部分價(jià)格下跌10-30元/噸本周黑色系期貨市場(chǎng)震蕩調(diào)整，原料價(jià)格窄幅趨弱，唐山355系列帶鋼市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比跌40元/噸，現(xiàn)貨主流報(bào)3120元/噸。

一周回顧

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格（10.1-10.12）

未來(lái)需關(guān)注全球鋅消費(fèi)量及產(chǎn)量預(yù)測(cè)（當(dāng)前數(shù)據(jù)空缺）對(duì)行情的影響 4、鎳市場(chǎng) 2025年10月1日至12日期間，國(guó)內(nèi)鎳市場(chǎng)行情主要由節(jié)后資金推動(dòng)的反彈主導(dǎo)，SHFE鎳期貨價(jià)格顯著上漲，市場(chǎng)成交活躍度急劇提升然而，保稅區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格漲幅相對(duì)溫和，且國(guó)內(nèi)外庫(kù)存均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，尤其是港口鎳礦庫(kù)存大幅增加，暗示 underlying 的供需基本面并非如期貨價(jià)格所顯示的那般強(qiáng)勁。

汽車

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（9.29-10.10）

節(jié)后市場(chǎng)庫(kù)存大多出現(xiàn)了上漲，市場(chǎng)需求仍表現(xiàn)一般，雖有期貨帶動(dòng)，但市場(chǎng)成交整體表現(xiàn)一般情況近期市場(chǎng)需求都表現(xiàn)較為穩(wěn)定，需求增量空間較小 （3）成交情況：上周黑色期貨盤面小幅震蕩運(yùn)行，但在節(jié)假日期間市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)小幅下調(diào)，節(jié)后價(jià)格跟隨調(diào)整，周內(nèi)市場(chǎng)整體價(jià)格小幅下跌為主，周內(nèi)整體成交表現(xiàn)一般 鍍鋅板卷： （1） 基本面數(shù)據(jù)：在130家鍍鋅生產(chǎn)企業(yè)中，57條產(chǎn)線停產(chǎn)檢修，整體開工率為80.61%；產(chǎn)能利用率為63.32%，較上周下降0.68%；周產(chǎn)量為90.31萬(wàn)噸，較上周減少0.98萬(wàn)噸；鋼廠庫(kù)存為51.53萬(wàn)噸，較上周增加1.86萬(wàn)噸；社會(huì)庫(kù)存131.73萬(wàn)噸，較上周增加3.54萬(wàn)噸；總庫(kù)存183.26萬(wàn)噸，較上周增加5.4萬(wàn)噸。

家電

Mysteel周報(bào)：博興鍍鋅及彩涂板卷價(jià)格偏弱運(yùn)行（9.28-10.11）

一、市場(chǎng)概述 市場(chǎng)方面，本周為國(guó)慶節(jié)后第一周，周前期熱卷期貨偏強(qiáng)震蕩，低價(jià)資源小幅探漲，有效刺激了節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求，全天成交量較節(jié)前最后一個(gè)工作日增加60%，隨著周后期盤面回落，個(gè)別價(jià)格小幅暗降，現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)至節(jié)前水平綜合來(lái)看，受反內(nèi)卷消息影響，市場(chǎng)情緒略有提振，但基本面壓力不減，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格仍有抑制，貿(mào)易商繼續(xù)去庫(kù)為主，預(yù)計(jì)下周博興涂鍍板卷價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行 二、價(jià)格方面 具體價(jià)格來(lái)看，彩基鍍鋅板卷（現(xiàn)金價(jià)）：0.15*1200*C報(bào)價(jià)3850元/噸，較上周價(jià)格下跌60元/噸；0.2*1200*C報(bào)價(jià)3650元/噸，較上周價(jià)格下跌60元/噸 ；0.27*1200*C報(bào)價(jià)3580元/噸，較上周價(jià)格下跌40元/噸 ；0.35*1200*C報(bào)價(jià)3430元/噸，較上周價(jià)格下跌60元/噸； 彩涂板卷：山東匯金0.476mm報(bào)價(jià)4440元/噸，較上周價(jià)格持平；山東科瑞0.476mm報(bào)價(jià)4340元/噸，較上周價(jià)格持平 ；山東藍(lán)天0.476mm報(bào)價(jià)4730元/噸，較上周價(jià)格持平；山東金大成0.476mm報(bào)價(jià)4140元/噸，較上周價(jià)格持平。

每周評(píng)述

Mysteel日?qǐng)?bào)：寧波冷軋及鍍鋅板卷價(jià)格偏弱運(yùn)行

一、市場(chǎng)回顧 今日寧波冷軋及鍍鋅板卷價(jià)格偏弱運(yùn)行其中3.75mm寧鋼熱軋板卷價(jià)格較上一個(gè)交易日價(jià)格下跌30元/噸，1.0mm本鋼冷軋板卷價(jià)格較上一個(gè)交易日價(jià)格下跌10元/噸，1.0mm本鋼鍍鋅板卷價(jià)格較上一個(gè)交易日價(jià)格持平市場(chǎng)方面，今日熱卷期貨盤面震蕩下行，市場(chǎng)交投氛圍較為冷清短期來(lái)看，近期基本面數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)庫(kù)存小幅下降，但市場(chǎng)對(duì)于節(jié)后看法不一，節(jié)前備貨情緒一般，貿(mào)易商操作偏謹(jǐn)慎，終端采購(gòu)仍以剛需為主。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：旺季預(yù)期仍存，鍍鋅管十月或迎小幅偏強(qiáng)運(yùn)行

北京時(shí)間9月18日凌晨2點(diǎn)，美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)公布最新利率決議，然而這一消息并未如預(yù)期般提振鋼材市場(chǎng)期貨端，螺紋鋼主力合約小幅高開后迅速回落；現(xiàn)貨端，商家報(bào)價(jià)態(tài)度謹(jǐn)慎，成交始終維持清淡市場(chǎng)期待的“金九”旺季復(fù)蘇遲遲未至，鋼材基本面正面臨多重壓力，傳統(tǒng)旺季能否兌現(xiàn)成為當(dāng)前行業(yè)核心疑問 一、鍍鋅管均價(jià)創(chuàng)同期新低 從鍍鋅管市場(chǎng)來(lái)看，2025年7月至今全國(guó)鍍鋅管均價(jià)呈現(xiàn)“先漲后穩(wěn)再跌”三階段走勢(shì)。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)螺旋管市場(chǎng)價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行為主

今日黑色系期貨大幅下跌，原料在本月呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩下行趨勢(shì)，市場(chǎng)則呈現(xiàn)“旺季不旺”現(xiàn)狀，需求啟動(dòng)較差，市場(chǎng)降價(jià)出貨現(xiàn)象普遍，整體價(jià)格小幅下挫十一將至，若基本面有所好轉(zhuǎn)，則節(jié)后價(jià)格有望小幅反彈預(yù)計(jì)近期全國(guó)螺旋管市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒈P整運(yùn)行為主 【樣本說明】 1、價(jià)格均為我的鋼鐵網(wǎng)當(dāng)日最后一次網(wǎng)價(jià)； 2、焊管、鍍鋅管均選取4寸3.75mm價(jià)格； 3、無(wú)縫管選取108*4.5mm價(jià)格； 4、螺旋管選取219*6mm價(jià)格； 5、無(wú)縫管區(qū)域價(jià)差選取臨沂均價(jià)。

每日分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：西南冷軋及鍍鋅市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)不一

一、市場(chǎng)回顧 具體來(lái)看，冷軋方面：“金九”旺季需求恢復(fù)不及預(yù)期，終端采購(gòu)多以按需拿貨為主，基本面供強(qiáng)需弱的情況難以改變鍍鋅方面：熱軋期貨盤面震蕩運(yùn)行，帶動(dòng)有花鍍鋅現(xiàn)貨價(jià)格下跌，市場(chǎng)需求不溫不火，供應(yīng)大于需求，庫(kù)存也是持續(xù)增加國(guó)慶節(jié)即將來(lái)臨，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加，如若節(jié)前備貨情況不理想，那么節(jié)后庫(kù)存貨將進(jìn)一步增加，這也會(huì)影響節(jié)后的市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì) 二、價(jià)差方面 重慶、上海地區(qū)冷軋板卷區(qū)域價(jià)差縮小10元/噸；重慶、廣州冷軋板卷區(qū)域價(jià)差縮小10元/噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：西南鋼管價(jià)格明日或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

黑色期貨方面，各品類多數(shù)上升，市場(chǎng)方面，目前焊管需求釋放緩慢，終端新開工項(xiàng)目不多，部分市場(chǎng)處于收尾階段，買方市場(chǎng)表現(xiàn)明顯，市場(chǎng)焊管貿(mào)易商持穩(wěn)觀望短期來(lái)看市場(chǎng)供需基本面或?qū)⒕S持弱平衡局面，短期內(nèi)此狀態(tài)難有較大改觀，價(jià)格上攻動(dòng)能不足預(yù)計(jì)明日西南地區(qū)焊管、鍍鋅管價(jià)格明日或持穩(wěn)運(yùn)行 無(wú)縫管：今日國(guó)內(nèi)28個(gè)主流城市無(wú)縫管價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，全國(guó)無(wú)縫管均價(jià)較上個(gè)工作日無(wú)變化管坯價(jià)格部分下跌，管廠價(jià)格不變，市場(chǎng)方面，受原材料成本上漲影響，部分管廠出廠價(jià)格出現(xiàn)小幅上調(diào)，但當(dāng)前市場(chǎng)貿(mào)易商報(bào)價(jià)多數(shù)維持穩(wěn)定，調(diào)價(jià)動(dòng)作相對(duì)謹(jǐn)慎。

每日分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：明日華中鋼管價(jià)格或穩(wěn)中趨強(qiáng)運(yùn)行

供應(yīng)方面，管廠產(chǎn)量大幅增加，但焊管總庫(kù)存小幅下降，整體庫(kù)存處于去化過程，供應(yīng)端壓力不大市場(chǎng)方面，近日華中市場(chǎng)下游需求小幅回暖，但出貨無(wú)明顯增量條件下市場(chǎng)漲價(jià)情緒不高，貿(mào)易商對(duì)后市仍較為謹(jǐn)慎觀望綜合來(lái)看，在宏觀利好提振市場(chǎng)、市場(chǎng)基本面保持偏強(qiáng)格局下，預(yù)計(jì)明日華中市場(chǎng)焊管、鍍鋅管價(jià)格或穩(wěn)中趨強(qiáng)運(yùn)行 無(wú)縫管：市場(chǎng)方面，今日利好政策刺激市場(chǎng)情緒，期螺等黑系期貨震蕩偏強(qiáng)，管坯小幅跟漲，主流管廠出廠價(jià)周末出廠價(jià)小幅下調(diào)。

每日分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：東北冷軋及鍍鋅板卷市場(chǎng)氛圍冷清

一、市場(chǎng)回顧 沈陽(yáng)市場(chǎng)冷軋鍍鋅價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，現(xiàn)東北主流市場(chǎng)冷軋板卷價(jià)格3740元/噸鍍鋅板卷價(jià)格3780元/噸，彩涂板卷價(jià)格4400元/噸具體來(lái)看，市場(chǎng)方面，今日熱卷期貨盤面震蕩偏弱運(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)持穩(wěn)，貿(mào)易商操作以出貨回籠資金為主心態(tài)方面，供需雙弱格局下，冷鍍基本面矛盾壓力緩解，但市場(chǎng)依舊不及預(yù)期，貿(mào)易商仍持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度為主綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下一交易日東北市場(chǎng)冷軋及鍍鋅板卷價(jià)格或以穩(wěn)為主。

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