我的有色：再生鉛產能過剩，四季度鉛市場運行分析--《建信期貨&上海鋼聯(lián)鉛鋅直播》-- 鉛篇

2020年10月30日下午，由建信期貨聯(lián)合上海鋼聯(lián)（我的有色網）共同舉辦的鉛鋅線上直播會議，共同探討四季度鉛鋅市場走向及未來的不確定性此次直播活動鉛專場由上海鋼聯(lián)（我的有色網）鉛資訊部明星分析師胡園園，作主題為《隨著產能過剩、再生利潤透支，四季度鉛市場如何運行？》的報告 一、期貨市場回顧 2020年滬鉛呈倒“V”型運行，在傳統(tǒng)旺季的7-9月處于高位，其中8月初最高運行到16365元/噸，10月27日運行至下半年新低位14050元/噸，截止到10月29日，滬鉛2012收報14445元/噸，環(huán)比節(jié)前跌455元/噸，跌幅達3.05%。

會議報道

Mysteel周報：汽車原材料價格（10.1-10.12）

供給端的短期擾動為價格提供了支撐，但高價對終端需求的抑制效應同樣明顯，導致市場上行動力不足，波動性顯著增強 3、鋅市場 2025年10月1日至10月10日，鋅市場呈現(xiàn)"價格升、交易縮"的特征：SHFE期貨價格普遍上漲約2%，庫存低位持穩(wěn)，但成交量暴跌超95%，現(xiàn)貨價格微降后趨穩(wěn)10月11日至12日數據缺失，建議補充后續(xù)交易數據以完善分析。

汽車

Mysteel：國慶節(jié)后全國鍍鋅板卷價格或先揚后抑

國慶小長假即將來臨，市場節(jié)前備貨情況依舊不樂觀，期貨盤面呈現(xiàn)震蕩走勢，那么今年國慶節(jié)后市場價格能否保持平穩(wěn)的態(tài)勢？筆者也將從以下幾點進行分析： 一、2025年全國鍍鋅板卷處于近5年的低位水平 圖1：全國鍍鋅板卷價格走勢 數據來源：鋼聯(lián)數據 2025年上半年全國鍍鋅板卷價格持續(xù)下跌。

主編視角

Mysteel：國慶節(jié)后西南冷鍍板卷價格或高位震蕩

三季度即將結束，傳統(tǒng)“金九”市場流通端增量體感表現(xiàn)不強，“強預期、弱現(xiàn)實”再度上演，市場整月基本都處于不溫不火的狀態(tài)臨近中秋國慶小長假，市場節(jié)前備貨意愿并不強烈，且隨著期貨下跌，市場價格開始陰跌，好在當前市場鍍鋅、冷軋板卷庫存壓力不大，商家僅需保證每日出貨量即可“銀十”的旺季需求能否兌現(xiàn)，節(jié)后價格又是何種走勢？筆者將從以下幾方面進行分析： 一、價格趨于平穩(wěn) 以重慶市場為例，從冷軋價格走勢來看，鍍鋅與冷軋之間的價差長期處于異常狀態(tài)。

日報

強源助企，產融共贏——螺紋鋼期貨高質量發(fā)展研討會在呈鋼集團成功舉辦

系統(tǒng)講解了螺紋鋼期貨的標準交割流程，對廠庫、倉庫等不同模式交割庫的優(yōu)缺點和適用場景進行了透徹分析，還分享了黑色金屬行業(yè)套期保值的經驗與監(jiān)管要求他的分享為鋼鐵企業(yè)清晰、合規(guī)、高效地參與期貨交割提供了權威的操作指南 3、經驗分享 云南馳宏鋅鍺股份有限公司市場營銷部經理李永川，結合有色金屬行業(yè)期貨套保的經驗，詳細地闡述了期貨與現(xiàn)貨的關系、期貨的核心功能、基差貿易模式及期權策略在風險管理中的應用，為鋼鐵企業(yè)提供了極具借鑒意義的跨行業(yè)風控思路。

日報

Mysteel：供需博弈持續(xù) 8月鍍鋅管價格高位震蕩

概述：回顧7月份，全國鍍鋅管市場價格在不斷出現(xiàn)的宏觀利好政策刺激下寬幅上行，臨近月底受會議政策不及預期影響震蕩回調，加之在傳統(tǒng)淡季背景下，高價資源難以被下游接受，成交受阻，市場看漲情緒也逐漸回落，鍍鋅管市場回歸現(xiàn)實后續(xù)8月全國鍍鋅管市場價格走勢又該如何呢，筆者從以下方面簡要分析 一、價格方面 據Mysteel數據顯示，截止8月8日，4寸3.75mm全國鍍鋅管均價為4299元/噸，月環(huán)比上漲241元/噸，年同比下跌90元/噸，這波價格調整過快，究其原因，宏觀利好政策帶領黑色期貨快速拉漲，致使原料端帶動成材價格上行，但由于下游需求跟進不及時，成材價格上漲幅度低于原料端帶鋼價格，整體7月市場價格呈現(xiàn)震蕩上行趨勢。

鋼管調研

Mysteel：冷軋鍍鋅誰更強 數據分析見真曉

結合本輪價格的上漲及上半年品種的表現(xiàn)情況，筆者也將通過數據展示及分析具體來看，冷軋和鍍鋅兩個品種誰表現(xiàn)更加強勢 一、冷軋板卷漲幅更加明顯 鍍鋅相對緩慢 自7月9日寶鋼出臺8月份期貨調價政策，在7月份基價的基礎上熱軋、普冷、鍍鋅、彩涂等品種均上調100元/噸，這也是寶鋼連續(xù)多個月出臺平盤政策以后重新開始了鋼廠主動上調指導價的情況隨后各種利好消息頻出，期貨盤面熱卷也是一路上揚，截至2025年7月23日，熱卷期貨主力合約報3438元/噸，較年內低點（6月3日）上漲13.6%，創(chuàng)近4個月新高。

主編視角

2025 Mysteel（第七屆）中國鉛產業(yè)鏈發(fā)展大會圓滿落幕

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鉛鋅分會常務副秘書長夏叢、上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司宏觀經濟研究院總監(jiān)李爽、能元科技股份有限公司副總裁Sherlock、上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司鉛鋅資訊部副經理胡園園、中泰期貨股份有限公司衍生品策略研究負責人呂召敏、浙江天能環(huán)?？萍加邢薰究偨浝碇砼淼赂⒅袊姵毓I(yè)協(xié)會原副秘書長曹國慶、上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司鉛鋅資訊部分析師謝芳分別作了精彩報告 夏叢女士作了題為《2025中國鉛產業(yè)發(fā)展格局》的報告。

會議報道

【參會名錄】2025年Mysteel（第三屆）中國錫產業(yè)鏈發(fā)展大會（截止8月12日）

引言：2025年錫產業(yè)在“礦端緊缺、需求波動、地緣風險”三重夾擊中艱難前行，佤邦礦區(qū)復產延期，剛果(金)Bisie礦武裝沖突引發(fā)全球對于錫礦供應的擔憂等一系列“黑天鵝”事件沖擊著脆弱的供應鏈。

會議預告

Mysteel：宏觀發(fā)力，西南鋼管市場或迎來低位反彈

自從關稅摩擦開啟，中美貿易沖突升級，對期貨市場造成了巨大影響，也間接影響了現(xiàn)貨市場的價格，西南鋼材市場價格逐漸下跌，鋼管價格一個月內出現(xiàn)了三周連降的態(tài)勢，這與之前幾年“銀四月”該有的姿態(tài)大相徑庭4月25日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作，在宏觀政策的調控下，鋼材市場的價格能否止跌反彈？ 一：市場方面（以成都鍍鋅管為例） 類比2024年與2025年成都鍍鋅管市場價格，價格變動幅度較大，第一季度價格同比去年整體下跌300-400元。

每日分析

Mysteel：2025年華南鉛產業(yè)鏈峰會圓滿落幕

廣東省電池回收利用專委會副主任鄭秋華、五礦有色金屬股份有限公司市場研究員周育良、中泰期貨股份有限公司衍生品策略研究負責人呂召敏、金瑞期貨研究所研究員羅平和上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司鉛鋅資訊部分析師謝永旗分別作了精彩報告 鄭秋華先生作了題為《廣東地區(qū)廢鉛蓄電池回收利用情況介紹》的報告 周育良先生作了題為《鉛原料端緊張局面下的市場供需推演》的報告。

會議報道

Mysteel：鋅跨期套利研究

本文主要基于對鋅供需基本面的分析，結合期貨品種跨期套利基本模型，對當前鋅價的期限結構、價格走勢、不同期限結構下的跨期套利策略進行深度分析，并對當前以及后續(xù)鋅供需格局、期限結構的演變、套期策略進行合理研判本文的宗旨是期貨為現(xiàn)貨服務 滬鋅期限結構的轉變 商品期限結構的變化，往往意味著該品種基本面的轉變兩種最為常見的期限結構分別是Contango結構和Back結構，在Contango結構下，意味著該市場為正向市場，而在Back結構下，則意味著該品種處于反向市場。

主編視角

Mysteel：供需雙弱格局 焊管價格能否迎難而上

概述：今年以來，焊管市場面臨著復雜的供需環(huán)境，導致價格走勢呈現(xiàn)出漲跌兩難的局面春節(jié)前，原料鋼坯價格突然反彈，但由于今年春節(jié)下游放假較早，各地市場交易基本停滯，焊管市場價格表現(xiàn)平穩(wěn)節(jié)后歸來，受國際關稅政策以及黑色系期貨大幅下跌等因素影響，鋼價走出了先抑后揚的趨勢，且現(xiàn)貨市場需求表現(xiàn)很差，直至元宵節(jié)后才有所好轉目前隨著現(xiàn)貨市場供需基本面改善，焊管價格能否迎難而上，筆者從以下價格方面進行分析 一、價格方面 據Mysteel數據統(tǒng)計，截至2月25日，全國焊管均價4寸*3.75mm報3732元/噸，周環(huán)比上漲6元/噸，月環(huán)比下跌8元/噸；鍍鋅管均價4寸*3.75mm報4391元/噸，周環(huán)比上漲9元/噸，月環(huán)比持平。

主編視角

【新湖期貨】25年鋅市或呈現(xiàn)小幅過剩 先緊后松的格局

受訪人信息：新湖期貨分析師 柳曉怡（鉛鋅） 客戶觀點：我們對25年鋅整體需求持樂觀預期，預計全球需求增速約2.24%：國內政策面寬信用，增赤字基調已定，“穩(wěn)消費、促消費”將與經濟結構轉型并舉，一至二季度傳統(tǒng)投資將在低基數下呈明顯增長，而兩新補貼提額，支撐汽車、家電等內需繼續(xù)保持小幅增長；海外方面，預計2025年美國經濟走勢前低后高，通脹水平中樞上移，財政在下半年發(fā)力空間更大；歐元區(qū)則繼續(xù)面臨增長乏力的問題；2025年鋅市或呈現(xiàn)小幅過剩、先緊后松的格局，預計全年倫鋅主要運行區(qū)間在2800-3800美元/噸，滬鋅主力在23500-30000元/噸，1-2月震蕩探底，3月前后開啟上行趨勢，年中前后見頂，轉向空頭配置。

鋅大家說市場

【唐山共富熱鍍鋅方矩管】耐心等待，節(jié)前可適當補庫！

受訪人信息：唐山共富鋼鐵銷售有限公司 經理 李亮 客戶觀點： 目前市場每日小幅下行，有破前低的征兆但總體價格處于近年低位今年冬季明顯銷量不好，銷量應該會在明年春季釋放一些節(jié)前可適當補庫 2025年熱鍍鋅方矩管市場分析：雖然春節(jié)前可能會出現(xiàn)新低（目前現(xiàn)貨掉價幅度大于期貨），也可能是節(jié)后，但時間不會太遠現(xiàn)價3800元，2025年均價絕對會高于3800元，預計至少上漲300點。

2025春節(jié)市場大家說

Mysteel：供需雙弱 天津鍍鋅板卷價格漲跌兩難

概述：12月份即將過半，現(xiàn)貨市場資源仍處于偏緊狀態(tài)，一方面，國營鋼廠在品種鋼接單上有所好轉，減少市場普材的投放量；另一方面，后結算資源連續(xù)多月處于高成本的境地，商家表示與賣價存在倒掛，在本月訂貨上也存在減量的情況，導致近期價格上有承壓下有支撐，無明顯較大的變化而需求方面，進入冬季，北方市場需求逐漸轉淡，終端下游備貨積極性不高；鋼廠方面，各大鋼廠出臺1月份產品價格政策調整信息，鍍鋅板卷上調100元/噸，對于貿易商而言，年前的冬儲意愿又打上了問號，后續(xù)鍍鋅板卷價格走勢如何？筆者將從價格、價差、庫存以及利潤進行簡要分析： 一、國民營價格中位 價差收窄 如圖所示，12月份天津市場國民營鍍鋅板卷價格震蕩上行，價差也有所收窄，截止發(fā)稿，國營鍍鋅板卷價格4310元/噸，民營鍍鋅板卷價格4130元/噸，價差180元/噸，月環(huán)比均上漲60元/噸，年同比分別下跌780元/噸和480元/噸，可見當前市場價格處于近兩年中位水平，主要原因是，今年市場需求不及去年，加之年前受冬儲備貨影響，市場資源累庫明顯，庫存是前兩年水平的1.5-2倍左右，且鋼廠生產保持正常水平，市場供大于求，導致今年近一半多的時間都處于高庫存、去化慢的境地，隨著三季度開始，部分鋼廠陸陸續(xù)續(xù)有出現(xiàn)檢修減產的情況，加之四季度國營鋼廠在品種鋼訂單上也有一定的好轉，市場普材投放量進而有所減量，同時加速了庫存去化速度，當前庫存已處于近三年的低位水平，商家整體銷售壓力尚可，價格也得到一定支撐，而民營鍍鋅板卷資源受熱卷期貨盤面調整相對靈活，近期熱卷期貨盤面震蕩下行，國民營價差也有所收窄，后續(xù)市場價格如何演繹，還需關注鋼廠投放量及市場庫存情況，筆者認為短期內價格或繼續(xù)盤整運行，價差窄幅震蕩調整為主。

日報

Mysteel：供需博弈下，鍍鋅板卷價格能否突破漲跌兩難困局

概述：鍍鋅板卷2024年的市場行情整體呈現(xiàn)出先抑后揚再回調的態(tài)勢，主要還是跟著熱軋期貨調整為主目前鍍鋅板卷價格處于近三年低位，與鍍鋅板卷相關的熱軋與冷軋價格走勢相近，但品種價差走勢出現(xiàn)分化，部分區(qū)域冷鍍價差甚至出現(xiàn)了倒掛現(xiàn)象那么12月鍍鋅板卷價格漲跌如何？接下來，筆者就通過價格、供應、需求、出口等方面進行分析 一、鍍鋅價格走勢及市場表現(xiàn) 2024年鍍鋅板卷價格整體呈現(xiàn)先抑后揚再回調的態(tài)勢，因受供需雙弱影響明顯，整年波動幅度較大，與寬幅 “M” 走勢的2023年、因需求萎縮整體下行走勢的2022 年各具特點。

主編視角

Mysteel：供需雙弱 12月南京鍍鋅板卷價格漲跌空間或有限

分析來看，近期國民營價差呈現(xiàn)小幅擴大的趨勢，一是近期熱卷期貨盤面震蕩，民營鋼廠鍍鋅板卷價格隨熱卷期貨調整頻率相對較快，而國營鋼廠受其價格策略影響，價格調整具有一定滯后性二是近幾個月國營鋼廠在汽車、家電等行業(yè)接單情況良好，挺價意愿較強，而民營鋼廠接單壓力較大只好在價格上做出讓步來換取客戶三是南京當地市場鍍鋅板卷流通資源以民營鋼廠有花40g/㎡為主，國營鋼廠資源緊缺，客戶在市場采購溢價較高 三、庫存方面 根據Mysteel不完全統(tǒng)計，截止11月28日統(tǒng)計南京地區(qū)鍍鋅板卷社會庫存量為1.09萬噸，較去年同期0.98萬噸增加0.11萬噸，增幅11.22%，整體庫存壓力并不大。

主編視角

Mysteel：國慶節(jié)后華南冷軋及鍍鋅板卷或穩(wěn)中偏弱運行

概述：三季度即將結束，“金九”市場出貨量較七八月份雖有明顯的好轉，但是較往年同期相比則較為遜色九月銷售時間不足一周，近幾日期貨熱卷一路漲破“3350”，刺激市場價格不斷探漲那么國慶之后華南市場冷軋及鍍鋅板卷能否繼續(xù)拉漲呢？接下來筆者將以樂從市場為重心從以下幾方面對華南市場節(jié)后情況進行簡單的分析 一、九月冷軋板卷走勢較鍍鋅板卷更為強勢，鍍冷價差恢復正常水平 回顧近兩年樂從市場冷軋及鍍鋅板卷價格走勢，可以看見去年價格走勢相對統(tǒng)一，而今年卻有明顯差距。

主編視角

Mysteel：金九將至 天津鍍鋅板卷價格或仍弱勢運行

概述：近期熱卷期貨盤面小幅反彈，現(xiàn)貨鍍鋅板卷市場價格跟漲乏力，回顧8月份天津市場鍍鋅板卷市場價格，整體呈現(xiàn)弱勢下跌態(tài)勢；以國營A鋼廠鍍鋅板卷為例，截止發(fā)稿，國營A鋼廠鍍鋅價格為4100元/噸，較月初4440元/噸價格下跌340元/噸，下跌幅度7.7%；主要是當前市場需求不佳，現(xiàn)貨市場商家跟跌不跟漲，即便熱卷期貨盤面出現(xiàn)拉漲，終端下游采購也未出現(xiàn)放量的情況，多以中間貿易環(huán)節(jié)集中補貨為主金秋九月將至，在傳統(tǒng)旺季的背景下，天津市場鍍鋅板卷價格能否出現(xiàn)反彈？筆者將從以下角度進行簡要分析： 一、價格創(chuàng)近三年新低 價差出現(xiàn)異常 如圖所示，當前國營鍍鋅板卷1.0mm*1250*C無花鍍鋅板卷報價4100元/噸，民營鍍鋅板卷1.0mm*1000*C有花鍍鋅報價3860元/噸，較去年同期對比，價格分別下跌1060元/噸和670元/噸，且為近三年最低值。

主編視角