廣州期貨：倫鋅庫存持續(xù)去化保持歷史低位

鋅：重回22000，假期來臨注意控制價格風(fēng)險 持續(xù)關(guān)注周五公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)對市場宏觀的影響 礦端掌握議價主動權(quán)，進(jìn)口礦價高引進(jìn)虧損走闊，冶煉端對國產(chǎn)礦采購積極，進(jìn)口礦TC保持高位，國產(chǎn)礦TC計劃下調(diào)，冶煉利潤因原料價高+副產(chǎn)品利潤下降而收縮，部分冶煉廠有檢修預(yù)期，遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力有所緩解，下游需求來看旺季消費對鍍鋅、氧化鋅、鋅合金等初級產(chǎn)品開工率有刺激，節(jié)前備庫需求仍存，倫鋅庫存持續(xù)去化保持歷史低位，國內(nèi)鋅錠社會庫存去庫。

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廣州期貨：海外倫鋅庫存已至同期低位

鋅：短多對待，但上方空間有限 美國經(jīng)濟(jì)就業(yè)數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲9月步入降息，海外資本市場情緒回暖，國內(nèi)政策市下仍有樂觀預(yù)期 TC定價礦商有意下調(diào)但冶煉廠接受度較低，上游原料供應(yīng)逐步寬松，冶煉廠在旺季疊加副產(chǎn)品利潤尚可情況下保持生產(chǎn)，下游維持少量按需采購，天津市場限產(chǎn)運輸影響解除，但目前來看僅有一家通貨，但市場買家多對價格保持觀望態(tài)度，國內(nèi)鋅錠社會庫存持續(xù)累增，海外倫鋅庫存已至同期低位。

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廣州期貨：海外倫鋅持續(xù)去化

鋅：盤底找支撐 美國近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了市場對美聯(lián)儲步入降息周期的樂觀預(yù)期，美聯(lián)儲運營獨立性挑戰(zhàn)及全球關(guān)稅仍給市場帶來較大不確定性影響 進(jìn)口礦TC上漲，港口礦交易平淡，國產(chǎn)礦端TC保持平穩(wěn)，近期冶煉廠原料庫存下降，國產(chǎn)礦采買情緒走升，冶煉廠多維持開工，河南、內(nèi)蒙古有大廠檢修，下游逢低逐步恢復(fù)采買，地區(qū)物流限制解除，國內(nèi)庫存持續(xù)累増，海外LME庫存持續(xù)去庫已至同期低位。

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廣州期貨：近期倫鋅庫存去化較快

鋅：低位盤整震蕩 特朗普表示周四生效所謂的“對等關(guān)稅”條例，市場對全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂上升，宏觀情緒轉(zhuǎn)弱壓制 海外礦企復(fù)產(chǎn)速度加快，海內(nèi)外TC價格保持高位，國內(nèi)冶煉廠原料庫存充足，礦端供應(yīng)趨于寬松，因加工費抬升疊加硫酸等副產(chǎn)品貢獻(xiàn)，冶煉廠開工意愿增強(qiáng)，7月產(chǎn)量明顯上行上半年出口需求前置，目前國內(nèi)消費在淡季之下較為疲軟，國內(nèi)鋅庫累增，倫鋅倉單集中度較高仍有擾動風(fēng)險，近期倫鋅庫存去化較快。

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弘業(yè)期貨：隔夜倫鋅小幅低開后小幅低開后回落收大陰線

隔夜倫鋅小幅低開后小幅低開后回落收大陰線滬鋅晚間跳空低開后震蕩收十字小陰線國內(nèi)外礦8月月度加工費環(huán)比繼續(xù)下降，國內(nèi)冶煉廠檢修較多，供應(yīng)端壓力繼續(xù)下滑淡季需求下滑并不明顯，需求端預(yù)期較樂觀短期國內(nèi)繼續(xù)去庫存化，隨著宏觀利空情緒得到緩解，鋅行情有望得到修復(fù)中期供應(yīng)端減少支撐較強(qiáng)，鋅價中長期以逢低多頭思路關(guān)注冶煉廠動態(tài)和下游需求情況

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弘業(yè)期貨：隔夜倫鋅小幅高開后回落收中陰線

隔夜倫鋅小幅高開后回落收中陰線滬鋅晚間小幅低開后弱勢震蕩收十字線全球礦山恢復(fù)緩慢，預(yù)期四季度前礦緊張難以緩解國內(nèi)外礦7月月度加工費環(huán)比繼續(xù)大幅下降，國內(nèi)冶煉廠檢修增加下游進(jìn)入淡季需求預(yù)期回落，短期鋅需求預(yù)期走弱下，鋅價反彈乏力，短期高位震蕩中期，礦加工費低位，供應(yīng)端減少支撐較強(qiáng)，鋅逢低多頭思路關(guān)注冶煉廠和下游需求情況

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弘業(yè)期貨：隔夜倫鋅小幅高開后繼續(xù)反彈收中陽線

隔夜倫鋅小幅高開后繼續(xù)反彈收中陽線滬鋅晚間高開后震蕩收小十字陰線全球礦山恢復(fù)緩慢，預(yù)期四季度前礦緊張難以緩解國內(nèi)外礦7月月度加工費環(huán)比繼續(xù)大幅下降，國內(nèi)冶煉廠檢修增加下游進(jìn)入淡季需求預(yù)期回落，短期鋅需求預(yù)期走弱下，鋅價反彈乏力，或震蕩運行中期鋅礦緊張進(jìn)一步加劇，供應(yīng)端減少支撐較強(qiáng)，鋅逢低多頭思路關(guān)注冶煉廠和下游需求情況

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弘業(yè)期貨：隔夜倫鋅小幅低開后震蕩收十字線

隔夜倫鋅小幅低開后震蕩收十字線滬鋅晚間小幅高開后弱勢震蕩收小陰線全球礦山恢復(fù)緩慢，預(yù)期四季度前礦緊張難以緩解國內(nèi)外礦6月月度加工費環(huán)比進(jìn)一步回落，國內(nèi)冶煉廠供應(yīng)維持低位，且預(yù)期有壓縮產(chǎn)量的壓力下游進(jìn)入淡季需求預(yù)期回落，短期鋅偏弱格局難改中長期，礦加工費低位，國內(nèi)政策刺激需求樂觀預(yù)期下，鋅回調(diào)后維持多頭思路

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弘業(yè)期貨：隔夜倫鋅繼續(xù)反彈收大陽線

隔夜倫鋅繼續(xù)反彈收大陽線滬鋅晚間繼續(xù)反彈收中陽線海外有冶煉廠復(fù)產(chǎn)，但全球礦山緊張局面加劇，供應(yīng)端恢復(fù)影響暫有限國內(nèi)外礦5月月度加工費環(huán)比進(jìn)一步回落，低利潤下，國內(nèi)冶煉企業(yè)檢修延續(xù)預(yù)計短期供應(yīng)受限，但旺季需求改善有限，不及預(yù)期，鋅繼續(xù)震高位震蕩中期國內(nèi)礦季節(jié)性供應(yīng)有恢復(fù)，礦端偏緊或有緩解，供應(yīng)預(yù)期有所恢復(fù)，國內(nèi)政策刺激需求樂觀預(yù)期下，鋅繼續(xù)偏強(qiáng)，短線追高需謹(jǐn)慎

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弘業(yè)期貨：隔夜倫鋅小幅高開后弱勢震蕩收十字線

隔夜倫鋅小幅高開后弱勢震蕩收十字線滬鋅晚間小幅高開后弱勢震蕩收小陰線全球礦山緊張局面延續(xù)，進(jìn)口礦補(bǔ)充回落，國內(nèi)礦端4月月度加工費環(huán)比進(jìn)一步回落低利潤下，國內(nèi)冶煉企業(yè)檢修規(guī)模較擴(kuò)大預(yù)計短期供應(yīng)受限，但旺季需求改善有限，不及預(yù)期短期需求拉動一般，鋅價高位震蕩中期礦端偏緊支撐較強(qiáng)，需求樂觀預(yù)期下，鋅回調(diào)后等做多機(jī)會

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弘業(yè)期貨：節(jié)日期間倫鋅先漲后跌，周五晚間開始企穩(wěn)

節(jié)日期間倫鋅先漲后跌，周五晚間開始企穩(wěn)假日期間海外歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)疲弱，美國就業(yè)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)下美元指數(shù)強(qiáng)勢，金屬承壓加上假期后期油價大跌，市場情緒偏空下，金屬一再回落8月，國內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量維持高位，國內(nèi)外鋅礦端周度持平，鋅礦供應(yīng)仍偏寬松隨著冶煉廠檢修減產(chǎn)后逐步復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)壓力有望逐漸增加下游旺季需求一般，中期滬鋅偏空考慮到倫鋅大跌后，上游礦山企業(yè)或有減產(chǎn)行為，預(yù)計鋅下跌幅度不宜太悲觀后期關(guān)注旺季需求的變化。

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Mysteel早讀：鮑威爾講話敞開降息大門 有色金屬多數(shù)飄綠

自四月以來，倫鋅持續(xù)走高，而上海市場鋅價卻在近期低點附近徘徊這種差距表明行業(yè)存在兩極分化：中國國內(nèi)鋅產(chǎn)量持續(xù)增長但需求相對疲軟，而全球市場則因冶煉廠減產(chǎn)、庫存不斷減少而供需趨緊LME鋅現(xiàn)貨價格已大幅高于期貨價格，這一信號表明西方市場短缺問題正不斷加劇當(dāng)前市場呈現(xiàn)的現(xiàn)貨溢價態(tài)勢，是近三年來最為顯著的一次，反映出短期鋅供應(yīng)緊張知情交易員透露，如今套利窗口再次打開，中國部分冶煉廠正計劃向東南亞的金屬加工廠出口鋅。

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Mysteel：國慶假期熱點速遞（10月7日）

◎10月6日，歐洲主要股指收盤多數(shù)下跌，德國DAX指數(shù)持平，法國CAC40指數(shù)跌1.36%，英國富時100指數(shù)跌0.13% ◎10月6日，WTI原油期貨收漲1.33%，報61.69美元/桶布倫特原油期貨收漲1.46%，報65.47美元/桶 ◎10月6日，LME金屬期貨收盤普遍下跌LME期錫跌2.08%，報36675.00美元/噸，LME期鋅跌0.99%，報3004.50美元/噸，LME期鉛跌0.82%，報2003.50美元/噸，LME期銅跌0.59%，報10652.50美元/噸。

資訊

Mysteel：國慶假期熱點速遞（10月3日）

（3）WTI原油期貨合約收跌2.1%，報60.48美元/桶布倫特原油期貨收跌1.90%，報64.10美元/桶 （4）COMEX黃金期貨收跌0.43%，報3880.8美元/盎司；COMEX白銀期貨收跌1.7%，報46.87美元/盎司 （5）LME金屬期貨收盤普漲，LME期銅收漲112美元，報10490美元/噸LME期鋁收漲4美元，報2692美元/噸LME期鋅收漲33美元，報3020美元/噸。

資訊

Mysteel：國慶假期熱點速遞（10月2日）

（3）WTI原油期貨收跌0.95%，報61.78美元/桶布倫特原油期貨收跌1.03%，報65.35美元/桶 （4）COMEX黃金期貨收漲0.5%，報3892.6美元/盎司；COMEX白銀期貨收漲1.67%，報47.42美元/盎司 （5）LME金屬期貨收盤普漲，LME期銅收漲110美元，報10379美元/噸LME期鋁收漲8美元，報2688美元/噸LME期鋅收漲28美元，報2988美元/噸。

資訊

我國有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運行態(tài)勢

倫敦金屬交易所（LME）方面，銅價表現(xiàn)最為強(qiáng)勁，三月期貨價格從9646美元/噸上漲至9902美元/噸，漲幅達(dá)291美元，月均價9728.83美元/噸，顯示市場對銅的需求保持旺盛鋁、鉛、鋅等基本金屬也普遍上漲，其中，鋁價上漲50.5美元至2615.5美元/噸，鋅價上漲58.5美元至2819美元/噸錫和鎳表現(xiàn)尤為突出，錫價大漲2308美元至35018美元/噸，鎳價上漲485美元至15421美元/噸，反映出新能源領(lǐng)域?qū)@兩種金屬的強(qiáng)勁需求。

國內(nèi)資訊

中金嶺南完成香港LME倉庫首批鋅錠交割

7月15日，倫敦金屬交易所（LME）香港注冊倉庫之一中外運倉庫啟用儀式在港隆重舉行作為國內(nèi)鉛鋅行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司（以下簡稱“中金嶺南”）率先完成首單“南華”牌鋅錠交割入庫，標(biāo)志著中國有色金屬國際化進(jìn)程再攀高峰 目前，中金嶺南生產(chǎn)的“南華”鉛錠、鋅錠和“魯方”陰極銅均為上海期貨交易所和倫敦金屬交易所的注冊交割商品，未來，中金嶺南將持續(xù)踐行FAITH經(jīng)營理念，積極融入粵港澳大灣區(qū)建設(shè)，加快礦山、冶煉等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級，大力發(fā)展新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快打造世界一流的多金屬國際化全產(chǎn)業(yè)鏈資源公司，為中國有色金屬行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

國內(nèi)資訊

【新湖期貨】25年鋅市或呈現(xiàn)小幅過剩 先緊后松的格局

受訪人信息：新湖期貨分析師 柳曉怡（鉛鋅） 客戶觀點：我們對25年鋅整體需求持樂觀預(yù)期，預(yù)計全球需求增速約2.24%：國內(nèi)政策面寬信用，增赤字基調(diào)已定，“穩(wěn)消費、促消費”將與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型并舉，一至二季度傳統(tǒng)投資將在低基數(shù)下呈明顯增長，而兩新補(bǔ)貼提額，支撐汽車、家電等內(nèi)需繼續(xù)保持小幅增長；海外方面，預(yù)計2025年美國經(jīng)濟(jì)走勢前低后高，通脹水平中樞上移，財政在下半年發(fā)力空間更大；歐元區(qū)則繼續(xù)面臨增長乏力的問題；2025年鋅市或呈現(xiàn)小幅過剩、先緊后松的格局，預(yù)計全年倫鋅主要運行區(qū)間在2800-3800美元/噸，滬鋅主力在23500-30000元/噸，1-2月震蕩探底，3月前后開啟上行趨勢，年中前后見頂，轉(zhuǎn)向空頭配置。

鋅大家說市場

Mysteel早讀：美國核心CPI意外降溫重燃降息預(yù)期 有色金屬漲跌互現(xiàn)

MMG表示，預(yù)計此次事件不會對計Dugald River的全年生產(chǎn)前景產(chǎn)生重大影響，2023財年該礦鋅產(chǎn)量超過15萬噸 ◎倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，去年11月9日倫鉛庫存增至逾十一年新高，而后庫存開始回落，上周庫存繼續(xù)下降，最新庫存水平為220,575噸，降至近兩個月新低上海期貨交易所公布數(shù)據(jù)顯示，1月10日當(dāng)周，滬鉛庫存繼續(xù)回落，周度庫存減少7.66%至44,854噸，降至近三個月新低。

有色聚焦

【豫光金鉛國貿(mào)】預(yù)計銅價短期反彈后下跌 現(xiàn)貨年后偏松狀態(tài)

河南豫光金鉛股份有限公司于2002年7月（股票代碼600531）在上海交易所掛牌交易，集團(tuán)有限責(zé)任公司始建于1957年，是全國最大的電解鉛、白銀、再生鉛的生產(chǎn)企業(yè)，上市公司500強(qiáng)產(chǎn)業(yè)涵蓋有色金屬、貴金屬、化工、煤機(jī)產(chǎn)品、電力、礦山、服務(wù)、房地產(chǎn)、投資等多個領(lǐng)域，擁有全資及控股公司20多個，年產(chǎn)電解鉛40萬噸、鋅30萬噸，陰極銅15萬噸、白銀1000噸、黃金8噸公司主營產(chǎn)品“豫光”牌電解鉛、陰極銅、黃金、白銀均在上海期貨交易所、倫敦交易所注冊，產(chǎn)品暢銷10多個國家。

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