[牛皮紙月評]：淡季需求不景氣 行情波動減少（2025年7月）

影響本月價格變動的主要原因：一、政策驅(qū)動與期現(xiàn)分化，國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策提振大宗商品情緒，資金涌入導致低估值品種大漲，紙漿期貨被動跟漲但是現(xiàn)貨港口庫存高位運行，疊加國際發(fā)運量維持高位，現(xiàn)貨供應寬松壓制跟漲動力二、供應壓力持續(xù)加劇，國內(nèi)現(xiàn)貨貨源充裕及新增產(chǎn)能投產(chǎn)，加劇紙漿現(xiàn)貨供應承壓局面三、需求持續(xù)疲軟，下游紙廠心態(tài)平淡，原紙淡季出貨不暢，部分紙廠降低負荷開機，耗漿量暫無明顯增量，進一步壓制紙漿市場走勢。

月評

[文化用紙月評]：供需端博弈延續(xù)，市場成交仍顯不旺（2025年7月）

影響本月價格變動的主要原因：一、政策驅(qū)動與期現(xiàn)分化，國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策提振大宗商品情緒，資金涌入導致低估值品種大漲，紙漿期貨被動跟漲但是現(xiàn)貨港口庫存高位運行，疊加國際發(fā)運量維持高位，現(xiàn)貨供應寬松壓制跟漲動力二、供應壓力持續(xù)加劇，國內(nèi)現(xiàn)貨貨源充裕及新增產(chǎn)能投產(chǎn)，加劇紙漿現(xiàn)貨供應承壓局面三、需求持續(xù)疲軟，下游紙廠心態(tài)平淡，原紙淡季出貨不暢，部分紙廠降低負荷開機，耗漿量暫無明顯增量，進一步壓制紙漿市場走勢。

月評

[紙漿日評]：紙漿市場區(qū)間內(nèi)盤整運行（20250805）

每日點評

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（7月21日-7月25日）

本期進口紙漿市場均價小幅上漲本周期進口漿主流品牌針葉漿現(xiàn)貨含稅均價5924元/噸，環(huán)比上期上漲0.1%；闊葉漿現(xiàn)貨含稅均價4114元/噸，環(huán)比上期上漲1.9%；本色漿現(xiàn)貨含稅均價5000元/噸，環(huán)比上期持平；化機漿現(xiàn)貨含稅均價3700元/噸，環(huán)比上期持平 Mysteel分析本周期紙漿價格變化的主要原因：一是期貨跟漲與現(xiàn)貨分化國內(nèi)經(jīng)濟刺激政策提振大宗商品情緒，紙漿期貨被動跟漲，但現(xiàn)貨受高庫存壓制及外盤成本下移，抑制現(xiàn)貨跟漲動力。

產(chǎn)業(yè)分析

國內(nèi)商品期貨收盤，焦煤跌超7%

8月1日，截至15:00，國內(nèi)商品期貨收盤，多數(shù)下跌焦煤跌超7%，工業(yè)硅跌超4%，焦炭、多晶硅等跌逾3%，橡膠、PX等跌超2%，紙漿、滬銀等跌超1%，乙二醇、蘋果等小幅下跌；紅棗、碳酸鋰等漲超1%，豆油、豆二等小幅上漲

原料

[白板紙、白卡紙周評]：白紙板市場穩(wěn)中下行（20250718-0724）

本期紙漿價格波動原因：一是期貨跟漲與現(xiàn)貨分化國內(nèi)經(jīng)濟刺激政策提振大宗商品情緒，紙漿期貨被動跟漲，但現(xiàn)貨受高庫存壓制及外盤成本下移，抑制現(xiàn)貨跟漲動力二是現(xiàn)貨下游需求乏力下游原紙市場淡季訂單清淡，原紙市場出貨不暢，市場維持剛需小單成交為主，拖累漿市三是成本面抑制情緒。

周評

[牛皮紙周評]：月底牛皮紙市場行情平穩(wěn)（20250725-0731）

國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策情緒降溫，大宗商品普跌帶動紙漿期貨下行，但現(xiàn)貨受成本支撐減弱及漿廠惜售態(tài)度，跌幅有限二是現(xiàn)貨需求持續(xù)疲軟下游原紙市場淡季行情下，原紙庫存累積，紙廠壓價采購，現(xiàn)貨成交以零星小單為主三是供應壓力未解港口庫存高位固化疊加外盤成本弱化，壓制價格彈性 4.下周行情預測 隆眾分析8月初牛皮紙市場業(yè)者觀望為主，目前紙廠無停機計劃，預計下周期牛皮紙市場供需面平穩(wěn)為主，月初市場交投難有改觀，預計牛皮紙市場價格穩(wěn)定為主，預計普通木漿牛皮紙出廠含稅價在5800-6500元/噸，食品級白牛皮紙7200元/噸上下，成交實單實談。

周評

[隆眾聚焦]：紙漿期現(xiàn)走勢背離，基本面寒流承壓市場

熱點聚焦

[紙漿周評]：周內(nèi)紙漿市場價格小幅上漲（20250718-0724）

期貨主力合約SP2509周期內(nèi)大漲，漲幅弱于其他工業(yè)品，現(xiàn)貨跟漲乏力供需基本面維持僵局，供應端港口庫存壓力不減；需求端下游紙企開工率低位，采購僅維持剛性補庫，耗漿量無改善 本期紙漿價格波動原因：一是期貨跟漲與現(xiàn)貨分化國內(nèi)經(jīng)濟刺激政策提振大宗商品情緒，紙漿期貨被動跟漲，但現(xiàn)貨受高庫存壓制及外盤成本下移，抑制現(xiàn)貨跟漲動力二是現(xiàn)貨下游需求乏力下游原紙市場淡季訂單清淡，原紙市場出貨不暢，市場維持剛需小單成交為主，拖累漿市。

周評

[紙漿日評]：紙漿市場區(qū)間內(nèi)整理運行（20250728）

每日點評

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（7月14日-7月18日）

本期進口紙漿市場均價小幅上漲本周期進口漿主流品牌針葉漿現(xiàn)貨含稅均價5920元/噸，環(huán)比上期上漲0.3%；闊葉漿現(xiàn)貨含稅均價4037元/噸，環(huán)比上期上漲0.4%；本色漿現(xiàn)貨含稅均價5000元/噸，環(huán)比上期持平；化機漿現(xiàn)貨含稅均價3700元/噸，環(huán)比上期持平 Mysteel分析本周期紙漿價格變化的主要原因：一是期貨跟漲與現(xiàn)貨分化國內(nèi)經(jīng)濟刺激政策提振大宗商品情緒，紙漿期貨被動跟漲，但高庫存壓制及外盤成本下移抑制現(xiàn)貨跟漲動力。

產(chǎn)業(yè)分析

[白板紙、白卡紙周評]：白紙板廠讓利促銷（20250711-0717）

本期紙漿價格波動原因：一是期貨跟漲與現(xiàn)貨分化國內(nèi)經(jīng)濟刺激政策提振大宗商品情緒，紙漿期貨被動跟漲，但現(xiàn)貨受高庫存壓制及外盤成本下移抑制現(xiàn)貨跟漲動力二是需求拖累實質(zhì)反彈下游文化紙、白卡紙淡季訂單疲軟，原紙庫存累積導致紙廠壓價采購，現(xiàn)貨成交維持零星小單三是成本支撐弱化。

周評

國內(nèi)商品期貨早盤開盤，焦煤主力合約漲停

7月23日，國內(nèi)商品期貨早盤開盤，黑色系領漲焦煤主力合約漲停，多晶硅漲超7%，焦炭漲超5%，純堿、工業(yè)硅漲逾3%，玻璃、紙漿等漲超2%，PVC、螺紋鋼等漲超1%，短纖、豆一等小幅上漲；集運歐線跌超1%，玉米、淀粉等小幅下跌

原料

[牛皮紙周評]：牛皮紙市場交投一般 價格穩(wěn)定（20250718-0724）

國內(nèi)經(jīng)濟刺激政策提振大宗商品情緒，紙漿期貨被動跟漲，但現(xiàn)貨受高庫存壓制及外盤成本下移，抑制現(xiàn)貨跟漲動力二是現(xiàn)貨下游需求乏力下游原紙市場淡季訂單清淡，原紙市場出貨不暢，市場維持剛需小單成交為主，拖累漿市三是成本面抑制情緒外盤報價與現(xiàn)貨價格差距不大，進口成本支撐弱化情緒下，現(xiàn)貨難以堅挺高位報盤 4.下周行情預測 隆眾分析下周期牛皮紙市場供需面維持平穩(wěn)局面，市場利好消息不多，貿(mào)易商采買積極性一般，市場交投變化不大，在成本支撐下預計下周期牛皮紙市場價格穩(wěn)定為主，預計普通木漿牛皮紙出廠含稅價在5800-6500元/噸，食品級白牛皮紙7200元/噸上下，成交實單實談。

周評

[紙漿日評]：紙漿市場區(qū)間內(nèi)整理運行（20250722）

每日點評

[紙漿日評]：紙漿市場震蕩上漲（20250723）

每日點評

[PVC]：隆眾早訊-周四版

國內(nèi)電石市場區(qū)域性下調(diào)，隨著下游待卸車的累計，河北、山東、東北以及陜西等地的采購價格出現(xiàn)50元/噸的下調(diào) 山東液氯價格上調(diào)100元/噸，執(zhí)行-400元出廠；山東區(qū)域來看，供需基本面維穩(wěn)，多執(zhí)行前期訂單，需求暫無明顯增量預期，且送主力下游液堿量仍顯高位，預估山東區(qū)域液堿價格穩(wěn)中偏弱 國內(nèi)期貨主力合約漲跌互現(xiàn)，焦煤漲超4%，甲醇漲超1%跌幅方面，豆粕、純堿、豆二、菜粕、紙漿、瀝青、燃料油跌超1%。

早間提示

[紙漿周評]：周內(nèi)紙漿市場均價上漲（20250711-0717）

供需基本面維持僵局，供應端港口庫存高位，外盤報價下行；需求端下游紙企開工率平穩(wěn)偏低，采購僅維持剛性補庫，耗漿量無改善 本期紙漿價格波動原因：一是期貨跟漲與現(xiàn)貨分化國內(nèi)經(jīng)濟刺激政策提振大宗商品情緒，紙漿期貨被動跟漲，但現(xiàn)貨受高庫存壓制及外盤成本下移抑制現(xiàn)貨跟漲動力二是需求拖累實質(zhì)反彈下游文化紙、白卡紙淡季訂單疲軟，原紙庫存累積導致紙廠壓價采購，現(xiàn)貨成交維持零星小單三是成本支撐弱化。

周評

國內(nèi)商品期貨收盤，焦炭、焦煤等品種主力合約漲停

國內(nèi)商品期貨收盤，黑色、輕工領漲多晶硅、純堿、焦炭、焦煤、工業(yè)硅、玻璃多個品種主力合約漲停，氧化鋁漲超6%，丙烯漲逾4%，螺紋鋼、PVC等漲超3%，熱卷、甲醇等漲逾2%，PP、豆一等漲超1%，紙漿、滬鋁等小幅上漲；集運歐線跌超6%，原油跌超2%，瀝青、菜籽油等跌逾1%，棕櫚油、豆油等小幅下跌

聚焦

[紙漿日評]：紙漿市場疲軟震蕩整理（20250721）

1、今日摘要 ①、今日市場延續(xù)期貨溢價、現(xiàn)貨滯漲的分化態(tài)勢，期貨主力SP2509收于5334元/噸（+0.79%），但現(xiàn)貨跟漲乏力，實際成交仍以剛需小單為主，業(yè)者操作謹慎 ②、今日白卡紙市場行情無明顯改善，市場利好不多，需求一般，市場價格維持低位走勢。

每日點評