國(guó)泰君安期貨：銅短期價(jià)格波動(dòng)可能較大

短期擾動(dòng)，長(zhǎng)期依然具備多頭配置價(jià)值貿(mào)易消息持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，且市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)高物價(jià)對(duì)消費(fèi)形成沖擊，價(jià)格有所承壓 但從長(zhǎng)期來(lái)看，銅原料供應(yīng)緊張的邏輯依然存在，印尼Grasberg礦泥石流事件將導(dǎo)致2025Q4產(chǎn)量較原指引減少約20萬(wàn)噸；2026年產(chǎn)量將減少約27萬(wàn)噸其他部分大型銅礦企業(yè)產(chǎn)量指引下調(diào)，可能加重未來(lái)銅礦供應(yīng)壓力銅礦減少將向冶煉端傳導(dǎo)，預(yù)計(jì)后期全球精銅供應(yīng)可能出現(xiàn)缺口 從具體數(shù)據(jù)上看，國(guó)內(nèi)9月精銅產(chǎn)量環(huán)比下降，預(yù)計(jì)10月依然存在邊際回落空間。

期貨公司評(píng)論

廣發(fā)期貨：焦炭繼續(xù)提漲仍有難度，短期暫穩(wěn)運(yùn)行

【期現(xiàn)】截至10月15日收盤，焦炭期貨震蕩偏弱走勢(shì)，焦炭主力2601合約下跌12.5（-0.76%）至1642.0，遠(yuǎn)月2605合約下跌11.5（-0.64%）至1785.0，1-5價(jià)差走弱至-143.09月25日主流焦企開始提漲，主流鋼廠接受，于10月1日零時(shí)執(zhí)行目前呂梁準(zhǔn)一級(jí)濕熄冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1290元/噸（第1輪提漲價(jià)格），日環(huán)比持平，對(duì)應(yīng)廠庫(kù)倉(cāng)單1560元/噸，基差-82.0；日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1450元/噸，環(huán)比持平，對(duì)應(yīng)港口倉(cāng)單1603元/噸（對(duì)標(biāo)），基差-39.0。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：河南建筑鋼材價(jià)格小幅下跌 短期難改低需求局面

一、市場(chǎng)總結(jié) 15日河南建筑鋼材價(jià)格小幅下跌運(yùn)行，鄭州市場(chǎng)主流螺紋鋼成交價(jià)在2950-3070元/噸，盤螺價(jià)格在3130-3250元/噸早盤期螺震蕩走弱，鋼廠下調(diào)出廠價(jià)格，商家心態(tài)受挫，現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)下行成交方面，市場(chǎng)成交寥寥，終端按需采購(gòu)為主，投機(jī)性需求甚少，成交量比昨日減量 二、區(qū)域價(jià)差 從區(qū)域價(jià)差情況來(lái)看，目前西安螺紋鋼價(jià)格較鄭州高30元/噸，太原螺紋鋼價(jià)格較鄭州高30元/噸；西安高線價(jià)格比鄭州高10元/噸，太原高線價(jià)格較鄭州價(jià)格低70元/噸；西安盤螺價(jià)格較鄭州高70元/噸，太原盤螺價(jià)格比鄭州低10元/噸。

日?qǐng)?bào)

國(guó)信期貨：銅價(jià)短期承壓回調(diào)，中期仍以偏多思路對(duì)待

周二夜間，滬銅報(bào)收84890元/噸，下跌0.96%，倫銅報(bào)收10598.5美元/噸，下跌1.88%中美貿(mào)易摩擦或有升級(jí)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒提高使得近期銅鋁為首的工業(yè)金屬價(jià)格承壓另一方面，10月15日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在費(fèi)城舉行的全美商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)（NABE）年會(huì)上發(fā)表了演講，鮑威爾的演講強(qiáng)化了外界對(duì)官員們將在10月降息的預(yù)期而現(xiàn)實(shí)供需來(lái)看，當(dāng)前高銅價(jià)對(duì)于下游采購(gòu)情緒的抑制較為明顯，需求前景存在的擔(dān)憂，將成為價(jià)格上漲的限制性因素。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：原生鉛和再生鉛產(chǎn)量短期難以大幅回升

滬鉛夜盤下跌0.35%宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議紀(jì)要顯示官員內(nèi)部分裂，謹(jǐn)慎暗示今年將進(jìn)一步降息供應(yīng)端，原生鉛部分地區(qū)原生鉛冶煉企業(yè)進(jìn)入集中檢修階段，節(jié)后小幅復(fù)蘇，這使得原生鉛產(chǎn)量企穩(wěn)并且原料市場(chǎng)目前呈現(xiàn)緊平衡態(tài)勢(shì)，鉛精礦加工費(fèi)小幅走強(qiáng)，意味著冶煉廠獲取原料的成本小幅下滑，進(jìn)一步促進(jìn)了原生鉛的產(chǎn)出。

期貨公司評(píng)論

廣發(fā)期貨：鋼材短期弱勢(shì)整理

【鋼材】 邏輯：中美摩擦升溫干擾盤面，鋼材利潤(rùn)高位下滑，成本有支撐；節(jié)后需求季節(jié)性改善但庫(kù)存增加 數(shù)據(jù)：上海螺紋3060元/噸（降40元/噸），熱卷3320元/噸（降40元/噸）；五大材庫(kù)存增128萬(wàn)噸，產(chǎn)量降4萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：短期弱勢(shì)整理，關(guān)注中美貿(mào)易及鋼廠產(chǎn)能控制

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鋼材短期震蕩偏弱

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯下跌10，上海螺紋跌10，上海熱卷跌20昨青島港PB粉漲6，超特粉漲4，卡粉漲1昨全國(guó)主流貿(mào)易商建材成交環(huán)比增16%；鐵礦石港口現(xiàn)貨成交增88%本期五大材周度產(chǎn)量和消費(fèi)均下降，總庫(kù)存累積247家鋼廠高爐日均鐵水241.54萬(wàn)噸減0.27萬(wàn)噸47港鐵礦石庫(kù)存1.464億噸增90萬(wàn)噸 ②1-8月地產(chǎn)銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年9月RatingDog制造業(yè)PMI錄得51.2，環(huán)比升0.7%。

策略研究

徽商期貨：貴金屬短期震蕩但長(zhǎng)期看漲

受事件沖擊、美聯(lián)儲(chǔ)中期貨幣政策轉(zhuǎn)向以及長(zhǎng)期全球央行購(gòu)金等多重因素影響，貴金屬上漲動(dòng)力十分強(qiáng)勁中長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不確定性增大，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，實(shí)際利率下行直接降低了貴金屬的持有成本，同時(shí)美元信用弱化引發(fā)美元貶值預(yù)期，在多重因素支撐下，貴金屬或長(zhǎng)期保持偏多走勢(shì) 市場(chǎng)投資避險(xiǎn)情緒升溫 美東時(shí)間10月10日，美方宣布，針對(duì)中方采取的稀土等相關(guān)物項(xiàng)出口管制，將對(duì)中方加征100%關(guān)稅，并對(duì)所有關(guān)鍵軟件實(shí)施出口管制。

貴金屬

國(guó)信期貨：警惕銅價(jià)短期回調(diào)壓力，中期仍以偏多思路對(duì)待

周五夜間，滬銅報(bào)收83030元/噸，下跌4.46%，倫銅報(bào)收10374美元/噸，下跌3.73%中美貿(mào)易摩擦或再度升級(jí)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升級(jí)以及獲利了結(jié)影響下，銅價(jià)自高位下挫至近期低位數(shù)據(jù)顯示，智利國(guó)營(yíng)銅業(yè)公司（Codelco）8月產(chǎn)量同比大減25%，因礦區(qū)發(fā)生致命坍塌事故影響生產(chǎn)在原料供應(yīng)擔(dān)憂，以及當(dāng)下宏觀背景的情緒影響下，銅價(jià)中期仍存在利多驅(qū)動(dòng)，現(xiàn)實(shí)需求與高銅價(jià)間的矛盾或成為短期內(nèi)限制銅價(jià)漲幅的因素。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：滬鋁短期維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)真空，部分多頭選擇獲利了結(jié)10月降息預(yù)期提升，外盤有色金屬仍是偏強(qiáng)運(yùn)行滬金假期內(nèi)的大幅上漲帶動(dòng)滬銅走強(qiáng)以修復(fù)金銅比值，這使得滬鋁的相對(duì)估值隨著滬銅上修而上漲，短期有色仍以宏觀定價(jià)為主，在沒有更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明海外消費(fèi)持續(xù)走弱之前，有色偏強(qiáng)運(yùn)行 基本面看隨著鋁價(jià)走強(qiáng)，下游補(bǔ)貨需求較差，現(xiàn)貨升貼水走弱不過(guò)部分貿(mào)易商有買現(xiàn)貨拋盤面的行為，預(yù)計(jì)后續(xù)倉(cāng)單將有所增加昨日國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地鋁錠累庫(kù)4.7萬(wàn)噸，鋁棒累庫(kù)3萬(wàn)噸左右，當(dāng)前現(xiàn)貨面臨一定庫(kù)存壓力。

期貨公司評(píng)論

一德期貨：金銀短期上漲動(dòng)能仍強(qiáng)

假期中外盤金銀分別上漲4.5%和3.1%，前者續(xù)創(chuàng)歷史新高而后者進(jìn)一步迫近2011年歷史高位49.50美元，Comex金銀比價(jià)總體回升原油總體回落，VIX、美股、美債、美元總體收漲 消息面上，美總統(tǒng)在社交媒體上表示以色列和哈馬斯已簽署美國(guó)提出的加沙第一階段和平協(xié)議9月FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示，決策者一致認(rèn)為美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加到足以支持降息的程度，但對(duì)高通脹仍保持警惕大多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間調(diào)整至更中性水平是適當(dāng)?shù)摹?/p>

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬短期內(nèi)注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

截止9月26日，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.50%報(bào)3789.8美元/盎司，周漲2.27%；COMEX白銀期貨漲2.77%報(bào)46.365美元/盎司，周漲7.95%；滬金滬銀主力合約延續(xù)強(qiáng)勁上漲態(tài)勢(shì)，短線進(jìn)入超買區(qū)間 美國(guó)8月核心PCE整體符合市場(chǎng)預(yù)期，此前受鮑威爾較預(yù)期更為鷹派的言論影響，降息預(yù)期邊際下滑，但PCE數(shù)據(jù)的溫和態(tài)勢(shì)在此穩(wěn)固下月FOMC會(huì)議的25bps降息空間。

機(jī)構(gòu)

國(guó)信期貨：鑄造鋁合金預(yù)計(jì)短期震蕩

周五夜間，鋁合金報(bào)收20240元/噸，下跌0.64%鋁合金價(jià)格隨鋁價(jià)偏弱運(yùn)行鋁合金自身而言，原料廢鋁價(jià)格居高不下，成本上漲使得鋁合金底部支撐隨之抬升受到行業(yè)政策的影響，再生鋁行業(yè)開工率的回升受限庫(kù)存方面仍面臨累庫(kù)及庫(kù)存高位的壓力但在鋁價(jià)中期的偏強(qiáng)預(yù)期以及旺季需求的回暖預(yù)期下，庫(kù)存端的壓力對(duì)于鋁合金價(jià)格的壓制或有所減弱，關(guān)注庫(kù)存的動(dòng)態(tài)變化整體而言，鑄造鋁合金預(yù)計(jì)短期震蕩，中期震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，清倉(cāng)過(guò)節(jié)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：短期內(nèi)再生鉛供應(yīng)仍處低位

鉛：下游啟動(dòng)節(jié)前備貨，支撐短期鉛價(jià) 原料方面，鉛精礦供應(yīng)維持偏緊狀態(tài)，加工費(fèi)地位持穩(wěn)；廢電瓶?jī)r(jià)格止跌，鑒于再生鉛煉企利潤(rùn)修復(fù)，廢電瓶?jī)r(jià)格或震蕩持穩(wěn)為主供應(yīng)方面，原生鉛煉企秋季常規(guī)檢修尚存，預(yù)計(jì)供應(yīng)變動(dòng)不大；再生鉛煉企虧損得到明顯修復(fù)，供應(yīng)預(yù)計(jì)逐步復(fù)產(chǎn)需求方面，據(jù)悉下游電池廠開啟節(jié)前備庫(kù)，成交氛圍邊際好轉(zhuǎn)綜合而言，短期內(nèi)再生鉛供應(yīng)仍處低位，下游啟動(dòng)節(jié)前備庫(kù)需求，社會(huì)庫(kù)存下降，支撐短期鉛價(jià)，不過(guò)需警惕10月再生鉛供應(yīng)明顯增加帶來(lái)利空風(fēng)險(xiǎn)，主力合約主要運(yùn)行區(qū)間參考16800-17400元/噸。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：銅價(jià)短期面臨回調(diào)壓力

周一夜間，滬銅報(bào)收80100元/噸，下跌0.02%，倫銅報(bào)收10002美元/噸，上漲0.06% 美元走弱，外盤銅價(jià)稍后上漲美聯(lián)儲(chǔ)9月降息決議落地后，宏觀利多驅(qū)動(dòng)暫時(shí)趨弱，給銅價(jià)帶來(lái)一定回調(diào)壓力但考慮到年內(nèi)再度降息兩次的概率仍然較大，中長(zhǎng)期銅價(jià)的利多驅(qū)動(dòng)邏輯依然存在另外，全球最大的銅礦之—--印尼自由港公司旗下Grasberg銅礦在9月初發(fā)生事故后持續(xù)停產(chǎn)，也為銅價(jià)提供了支撐 基本面來(lái)看，隨著銅價(jià)小幅回調(diào)以及十一長(zhǎng)假前備貨需求的增加，或帶動(dòng)周內(nèi)庫(kù)存的去化。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：下游啟動(dòng)節(jié)前備貨，支撐短期鉛價(jià)

鉛：下游啟動(dòng)節(jié)前備貨，支撐短期鉛價(jià) 原料方面，鉛精礦供應(yīng)維持偏緊狀態(tài)，加工費(fèi)地位持穩(wěn)；廢電瓶?jī)r(jià)格止跌，鑒于再生鉛煉企利潤(rùn)修復(fù)，廢電瓶?jī)r(jià)格或震蕩持穩(wěn)為主供應(yīng)方面，原生鉛煉企秋季常規(guī)檢修尚存，預(yù)計(jì)供應(yīng)變動(dòng)不大；再生鉛煉企虧損得到明顯修復(fù)，供應(yīng)預(yù)計(jì)逐步復(fù)產(chǎn)需求方面，據(jù)悉下游電池廠開啟節(jié)前備庫(kù)，成交氛圍邊際好轉(zhuǎn)綜合而言，短期內(nèi)再生鉛供應(yīng)仍處低位，下游啟動(dòng)節(jié)前備庫(kù)需求，社會(huì)庫(kù)存下降，支撐短期鉛價(jià)，不過(guò)需警惕10月再生鉛供應(yīng)明顯增加帶來(lái)利空風(fēng)險(xiǎn)，主力合約主要運(yùn)行區(qū)間參考16800-17400元/噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel日?qǐng)?bào)：河南建筑鋼材價(jià)格小幅下跌 短期出貨壓力增強(qiáng)

一、市場(chǎng)總結(jié) 19日河南建筑鋼材價(jià)格小幅下跌，具體來(lái)看，鄭州市場(chǎng)主流螺紋鋼成交價(jià)在3080-3160元/噸，盤螺價(jià)格在3230-3310元/噸現(xiàn)貨方面，早盤期螺窄幅震蕩，廠家下調(diào)出廠價(jià)格，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下行成交方面，市場(chǎng)交易氛圍冷清，終端采購(gòu)放緩，投機(jī)性需求減少，成交未有明顯放量 二、區(qū)域價(jià)差 從區(qū)域價(jià)差情況來(lái)看，目前西安螺紋鋼價(jià)格較鄭州低20元/噸，太原螺紋鋼價(jià)格較鄭州高40元/噸；西安高線價(jià)格較鄭州低40元/噸，太原高線價(jià)格較鄭州價(jià)格低60元/噸；西安盤螺價(jià)格較鄭州高20元/噸，太原盤螺價(jià)格與鄭州持平。

日?qǐng)?bào)

廣州期貨：供應(yīng)低位，對(duì)短期鉛價(jià)有所支撐

鉛：供應(yīng)低位，對(duì)短期鉛價(jià)有所支撐 原料方面，鉛精礦貨源持續(xù)緊張情況下，加工費(fèi)低位下調(diào);近日廢電瓶?jī)r(jià)格逐漸企穩(wěn)供應(yīng)方面，部分原生鉛煉企逐步啟動(dòng)秋季常規(guī)檢修，安徽等再生鉛產(chǎn)區(qū)開工率處于歷史低位水平，由于再生鉛虧損程度收窄，關(guān)注再生鉛復(fù)產(chǎn)情況需求方面，近日鉛市成交氛圍略有好轉(zhuǎn)，關(guān)注下游節(jié)前備貨情況綜合而言，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息幅度符合市場(chǎng)預(yù)期，再生鉛供應(yīng)處于歷史低位水平，社會(huì)庫(kù)存消化緩慢，短期鉛價(jià)或區(qū)間震蕩，警惕需求走弱帶來(lái)利空風(fēng)險(xiǎn)，主力合約主要運(yùn)行區(qū)間參考16700-17300元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣發(fā)期貨：鋼價(jià)下跌，卷螺差收斂，短期偏弱

【鋼材】 邏輯：供需雙弱，螺紋供減需增庫(kù)存降，熱卷供需雙減庫(kù)存增；8月投資數(shù)據(jù)下滑拖累旺季需求預(yù)期，煤炭供應(yīng)收縮預(yù)期與鋼材需求不共振 數(shù)據(jù)：五大材產(chǎn)量855.5萬(wàn)噸（周-1.8萬(wàn)噸），表需850萬(wàn)噸（周+7萬(wàn)噸）；庫(kù)存1519萬(wàn)噸（周+5萬(wàn)噸），螺紋庫(kù)存降3.6萬(wàn)噸，熱卷庫(kù)存增5萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：鋼價(jià)下跌，卷螺差收斂，短期偏弱，關(guān)注四季度宏觀政策及煤炭供應(yīng)情況。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：雙焦短期震蕩運(yùn)行

①今日鄂爾多斯市場(chǎng)個(gè)別焦企對(duì)搗固干熄焦提漲55元/噸，自2025年9月23日零時(shí)起執(zhí)行暫時(shí)無(wú)其他焦企跟進(jìn)發(fā)函，也暫無(wú)鋼廠做出回應(yīng)焦炭前2輪提降累積幅度為100-110元/噸需求端本期鐵水微增，需求仍有支撐焦煤方面，現(xiàn)貨價(jià)格本周以漲為主，流拍現(xiàn)象大幅減少，受到各地區(qū)礦山安監(jiān)較嚴(yán)影響，樣本礦山復(fù)產(chǎn)速度偏慢，且上游礦山庫(kù)存持續(xù)去化，焦煤情緒有所好轉(zhuǎn)總的來(lái)說(shuō)，目前降息落地，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求支撐，焦煤下方空間有限，預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，建議逢低布局多單，關(guān)注國(guó)內(nèi)政策。

機(jī)構(gòu)