Mysteel參考丨從鉛、錫期貨期權(quán)開放，看我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放

表7：國(guó)內(nèi)三大期貨交易所+廣期所QFII/RQFII開放時(shí)間線 來(lái)源：我的鋼鐵網(wǎng)整理 特定品種開放時(shí)間線 特定品種開放的邏輯是，從能源（原油）→工業(yè)原料（PTA、鐵礦石）→農(nóng)產(chǎn)品（大豆、油脂）逐步擴(kuò)展，覆蓋中國(guó)具備全球貿(mào)易優(yōu)勢(shì)的品種。

Mysteel參考

Mysteel早報(bào)：福建豆粕現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行（20250725）

【今日市場(chǎng)預(yù)期】 夜盤連粕繼續(xù)震蕩下跌，主力09收于3029，跌12CBOT大豆期貨收盤上漲，因技術(shù)性交易和貿(mào)易協(xié)議有望達(dá)成分析師稱，盡管美國(guó)周度出口銷售低于行業(yè)預(yù)估，且美國(guó)作物天氣繼續(xù)拖累谷物和油籽市場(chǎng)交易商還表示，雖然他們預(yù)計(jì)特朗普政府將在未來(lái)幾天宣布一系列美國(guó)貿(mào)易協(xié)議，但他們正在等待對(duì)需求模型做出任何重大改變，因?yàn)橐私膺@些協(xié)議對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口的影響（無(wú)論是積極的還是消極的）還需要時(shí)間。

市場(chǎng)提示

Mysteel早報(bào)：河南市場(chǎng)豆粕價(jià)格或繼續(xù)下跌（20250725）

CBOT大豆期貨收盤上漲，因技術(shù)性交易和貿(mào)易協(xié)議有望達(dá)成分析師稱，盡管美國(guó)周度出口銷售低于行業(yè)預(yù)估，且美國(guó)作物天氣繼續(xù)拖累谷物和油籽市場(chǎng) 交易商還表示，雖然他們預(yù)計(jì)特朗普政府將在未來(lái)幾天宣布一系列美國(guó)貿(mào)易協(xié)議，但他們正在等待對(duì)需求模型做出任何重大改變，因?yàn)橐私膺@些協(xié)議對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口的影響（無(wú)論是積極的還是消極的）還需要時(shí)間一些交易商表示，他們正密切關(guān)注每日中西部陣雨的天氣預(yù)報(bào)，一些人擔(dān)心潮濕的土壤條件可能對(duì)大豆單產(chǎn)造成不利影響。

市場(chǎng)提示

Mysteel早報(bào)：兩湖豆粕今日價(jià)格震蕩運(yùn)行（20250725）

CBOT大豆期貨收盤上漲，因技術(shù)性交易和貿(mào)易協(xié)議有望達(dá)成分析師稱，盡管美國(guó)周度出口銷售低于行業(yè)預(yù)估，且美國(guó)作物天氣繼續(xù)拖累谷物和油籽市場(chǎng)交易商還表示，雖然他們預(yù)計(jì)特朗普政府將在未來(lái)幾天宣布一系列美國(guó)貿(mào)易協(xié)議，但他們正在等待對(duì)需求模型做出任何重大改變，因?yàn)橐私膺@些協(xié)議對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口的影響（無(wú)論是積極的還是消極的）還需要時(shí)間一些交易商表示，他們正密切關(guān)注每日中西部陣雨的天氣預(yù)報(bào)，一些人擔(dān)心潮濕的土壤條件可能對(duì)大豆單產(chǎn)造成不利影響。

市場(chǎng)提示

Mysteel早報(bào)：華北市場(chǎng)豆粕價(jià)格預(yù)計(jì)下調(diào)（20250725）

【市場(chǎng)回顧】 昨日華北市場(chǎng)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格下跌至2920-2950元/噸油廠成交方面，昨日華北油廠成交共108000噸 【今日市場(chǎng)預(yù)期】 夜盤連粕繼續(xù)震蕩下跌，主力09收于3029，跌12CBOT大豆期貨收盤上漲，因技術(shù)性交易和貿(mào)易協(xié)議有望達(dá)成分析師稱，盡管美國(guó)周度出口銷售低于行業(yè)預(yù)估，且美國(guó)作物天氣繼續(xù)拖累谷物和油籽市場(chǎng) 交易商還表示，雖然他們預(yù)計(jì)特朗普政府將在未來(lái)幾天宣布一系列美國(guó)貿(mào)易協(xié)議，但他們正在等待對(duì)需求模型做出任何重大改變，因?yàn)橐私膺@些協(xié)議對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口的影響（無(wú)論是積極的還是消極的）還需要時(shí)間。

市場(chǎng)提示

Mysteel解讀：豆粕逆勢(shì)突圍，意料之外的連漲背后隱藏著什么？

中美貿(mào)易談判不及預(yù)期引發(fā)國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)月基差放量 6月初中美貿(mào)易談判重啟提振市場(chǎng)情緒，短暫緩解了美國(guó)大豆需求擔(dān)憂，推動(dòng)CBOT大豆期貨從低位反彈然而，由于最終談判并未涉及大豆等農(nóng)產(chǎn)品，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒消退，導(dǎo)致美豆期價(jià)漲幅悉數(shù)回吐自5月12日雙方將會(huì)談結(jié)果定為各自保留10%的進(jìn)口關(guān)稅，并將另外24%的關(guān)稅暫緩90天至8月12日以來(lái)，過(guò)去一個(gè)月時(shí)間，兩國(guó)貿(mào)易關(guān)系并未取得實(shí)質(zhì)性突破。

熱點(diǎn)分析

CBOT市場(chǎng)：大豆期貨收低，本周因關(guān)稅擔(dān)憂大幅震蕩

　　 　　5月豆粕期貨合約下跌0.5美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每短噸304.40美元 　　 　　受馬來(lái)西亞棕櫚油期貨大漲3%提振，5月豆油期貨合約上漲0.25美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅43.42美分 　　 　　市場(chǎng)仍將密切關(guān)注美國(guó)的關(guān)稅和貿(mào)易政策，其將影響美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品出口 　　 　　此外，市場(chǎng)參與者等待美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）定于北京時(shí)間3月12日凌晨公布的月度供需報(bào)告。

機(jī)構(gòu)看盤

Mysteel快訊：中加貿(mào)易局勢(shì)升級(jí) 豆粕價(jià)格應(yīng)聲上漲

【Mysteel市場(chǎng)觀察】CBOT大豆期貨窄幅震蕩，近期因美國(guó)與貿(mào)易國(guó)加征關(guān)稅，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品出口擔(dān)憂，導(dǎo)致大豆市場(chǎng)波動(dòng)加劇，受各國(guó)關(guān)稅政策影響，巴西大豆貼水大幅走強(qiáng)谷物出口商Anec公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年1-2月份，巴西大豆出口至中國(guó)占比達(dá)到79%，去年同期這一比例為75%，進(jìn)一步反應(yīng)中國(guó)進(jìn)口大豆需求更多的轉(zhuǎn)向巴西大豆市場(chǎng)等待美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）定于北京時(shí)間3月12日凌晨公布的月度供需報(bào)告，此前市場(chǎng)預(yù)估上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量，下調(diào)阿根廷產(chǎn)量，報(bào)告數(shù)據(jù)預(yù)估偏中性，但目前谷物和大豆預(yù)估數(shù)據(jù)可能考慮現(xiàn)有的貿(mào)易政策而作出調(diào)整。

日評(píng)

CBOT市場(chǎng)：大豆期貨收低，因擔(dān)憂美國(guó)關(guān)稅影響

　　 　　5月豆油期貨合約收跌1.23美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅44.12美分 　　 　　市場(chǎng)參與者擔(dān)心，如果3月4日實(shí)施關(guān)稅，美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口可能會(huì)遭到報(bào)復(fù) 　　 　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）周五確認(rèn)，民間出口商報(bào)告向未知目的地出口銷售2萬(wàn)噸豆油，2024/25市場(chǎng)年度付運(yùn) 　　 　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部將在北京時(shí)間3月4日凌晨4:00發(fā)布最新一期油籽壓榨報(bào)告。

機(jī)構(gòu)看盤

Mysteel快訊：關(guān)稅政策多次反轉(zhuǎn) 連粕M05跳空高開

【Mysteel市場(chǎng)觀察】CBOT大豆期貨升至7月以來(lái)最高，近期市場(chǎng)因美國(guó)關(guān)稅調(diào)整存在較大波動(dòng)，此前美國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人2月1日開始對(duì)進(jìn)口自墨西哥和加拿大的商品加征25%關(guān)稅，但美國(guó)總統(tǒng)周一將對(duì)墨西哥和加拿大征收關(guān)稅的計(jì)劃推遲了一個(gè)月，這緩解了美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口需求的擔(dān)憂美國(guó)東部時(shí)間2月1日晚8時(shí)許，美白宮發(fā)布事實(shí)清單，宣布以芬太尼等問(wèn)題為由對(duì)中國(guó)輸美產(chǎn)品加征10%關(guān)稅，中國(guó)對(duì)此實(shí)施反制措施，但其中未包含大豆和玉米。

日評(píng)

【紫金天風(fēng)期貨】擺脫震蕩還需生柴落地

受訪人信息：紫金天風(fēng)期貨 研究中心農(nóng)產(chǎn)品負(fù)責(zé)人 聶波 客戶觀點(diǎn)：目前油脂最大的不確定性是生物柴油政策，印尼非PSO部分能否順利執(zhí)行還有待關(guān)注，1月底美國(guó)生物柴油45Z稅收抵免也更多是指南，上升到法律層面并公布還需要時(shí)間，油脂底部相對(duì)明確，但是趨勢(shì)性向上還需要生柴端的需求溢價(jià)重回，而春節(jié)后國(guó)內(nèi)菜油近端還是有供應(yīng)壓力，遠(yuǎn)端存在供應(yīng)收縮預(yù)期。

油脂油料大家說(shuō)市場(chǎng)

2024年我國(guó)期貨市場(chǎng)成交“量減額增”

廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇認(rèn)為，從單月來(lái)看，2024年12月國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)成交量同比出現(xiàn)下降，主要原因是年底機(jī)構(gòu)減少了對(duì)商品的押注，尤其是廣期所的新能源材料、鄭商所的能源和部分農(nóng)產(chǎn)品下跌觸發(fā)止損盤，不過(guò)這三類商品的期權(quán)成交量同比仍出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)2024年我國(guó)期貨市場(chǎng)成交量與2023年水平相比，還需要時(shí)間修復(fù)，全年成交額同比增長(zhǎng)8.93%，主要受金融期貨價(jià)格上漲帶動(dòng)的影響 記者采訪多位受訪者了解到，去年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)在多重因素推動(dòng)下變化多端，包括美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向、地緣沖突持續(xù)發(fā)酵等因素共同作用于期貨市場(chǎng)。

技術(shù)學(xué)堂

[PVC]：隆眾早訊--周五版

能源化工品多數(shù)下跌，20號(hào)膠跌2.86%，丁二烯橡膠跌1.8%，橡膠跌1.55%，紙漿跌1.1%農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，菜油跌1.6%，菜粕跌1.14% 中信建投：隨著政策刺激力度加碼 順周期餐飲鏈有望率先受益于預(yù)期改善 重磅會(huì)議再?gòu)?qiáng)調(diào)“穩(wěn)股市” 業(yè)內(nèi)：既要提振信心又要防止過(guò)度預(yù)期 楊德龍：2025年可能將再次迎來(lái)降息降準(zhǔn)的機(jī)會(huì) 中信證券：預(yù)計(jì)明年逆回購(gòu)利率降幅為40-50bps LPR和貸款利率降幅可能更大 中金：后續(xù)一段時(shí)間仍將是政策落地的窗口期 有助于提振投資者信心 王青：明年赤字率或上調(diào)至4% 相當(dāng)于增加1.3萬(wàn)億財(cái)政支出能力 把擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求擺在優(yōu)先位置 | 新京報(bào)社論 央行主管金融時(shí)報(bào)：更加積極有為的宏觀政策 就是要實(shí)施適度寬松的貨幣政策 適度寬松 適時(shí)降準(zhǔn)降息 我國(guó)明年貨幣政策將傳遞哪些信號(hào)？ 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議：適時(shí)降準(zhǔn)降息 保持流動(dòng)性充裕 業(yè)內(nèi)：預(yù)計(jì)2025年會(huì)繼續(xù)實(shí)施有力度的降準(zhǔn)降息 國(guó)際貴金屬期貨大幅收跌 COMEX黃金期貨跌1.87% 美國(guó)通脹溫和上漲鞏固12月降息預(yù)期 商務(wù)部：抓緊出臺(tái)國(guó)家級(jí)經(jīng)開區(qū) 高質(zhì)量發(fā)展政策 提振消費(fèi)將是經(jīng)濟(jì)工作重中之重 歐央行降息！全球再迎“超級(jí)央行周” 個(gè)人養(yǎng)老金制度15日起推向全國(guó) 將國(guó)債、指數(shù)基金納入產(chǎn)品范圍 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月11日至12日在北京舉行。

早間提示

活動(dòng)預(yù)告|2024山東原木產(chǎn)業(yè)鏈全景調(diào)研即將啟程

2024年10月29日-11月1日，上海鋼聯(lián)木聯(lián)數(shù)據(jù)將與東吳期貨一同組織山東原木產(chǎn)業(yè)鏈全景調(diào)研活動(dòng)，具體議程如下，報(bào)名正在進(jìn)行中，可聯(lián)系相關(guān)負(fù)責(zé)人報(bào)名參加！ 山東原木產(chǎn)業(yè)鏈全景調(diào)研邀請(qǐng)函 *山東（日照）木材園區(qū)、港口調(diào)研 走訪對(duì)象：港口、進(jìn)口商、船務(wù)公司、原木貿(mào)易商、原木加工廠 活動(dòng)時(shí)間：2024.10.29-11.1 帶隊(duì)專家： 林張翼 浙江凱德嘉瑞 總經(jīng)理助理/上海鋼聯(lián)木聯(lián)數(shù)據(jù) 顧問(wèn) 褚金徐 浙江凱德嘉瑞 原木貿(mào)易經(jīng)理 金央央 上海鋼聯(lián)木聯(lián)數(shù)據(jù) 原木研究員 周希 東吳期貨 農(nóng)產(chǎn)品期貨分析研究 活動(dòng)亮點(diǎn) 1. 原木產(chǎn)業(yè)資深大咖帶隊(duì)，全程專業(yè)講解答疑； 2. 解讀原木合約規(guī)則草案，提前窺探交易機(jī)會(huì)； 3. 走訪核心港區(qū)頭部企業(yè)，一次出行同時(shí)收獲知識(shí)和專業(yè)人脈； 4. 提前了解上海鋼聯(lián)-木聯(lián)數(shù)據(jù)原木產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)體系，投研策略快人一步。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel解讀：供強(qiáng)需弱 棉花價(jià)格匍匐前行

2023/24年度大部分時(shí)間內(nèi)棉花加工成本與期貨價(jià)格倒掛，較大比例軋花企業(yè)出現(xiàn)虧損，2024/25年度加工企業(yè)收購(gòu)心態(tài)更為謹(jǐn)慎，部分老板積極對(duì)外承包，市場(chǎng)對(duì)新年度籽棉收購(gòu)價(jià)格預(yù)估較低因此，近期國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨和期貨價(jià)格重心逐漸下移，試探前低，9月9日鄭棉主連盤中最低價(jià)格13220元/噸，僅較前低高20元/噸Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，9月9日全國(guó)新疆機(jī)采棉標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128B價(jià)格14502元/噸，年同比下跌19.74%，較前3年同期均值下跌17.27%，為2020年10月22日以來(lái)新低。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：時(shí)隔四年 CBOT大豆再破1000美分/蒲

針對(duì)即將公布的8月USDA報(bào)告，分析師平均預(yù)計(jì)美國(guó)2024/25大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為44.69億蒲式耳，新季美豆單產(chǎn)為52.5蒲/英畝，美豆收割面積為8511.0萬(wàn)英畝,2024/25年度美豆期末庫(kù)存為4.68億蒲式耳從表中可以看出市場(chǎng)普遍預(yù)估預(yù)估24/25新季美豆單產(chǎn)將上調(diào)，美豆新季供應(yīng)維持寬松格局因此近期在美國(guó)大豆生長(zhǎng)關(guān)鍵期將近2個(gè)月時(shí)間里，CBOT大豆期價(jià)罕見(jiàn)的出現(xiàn)不斷下行，接連新低 當(dāng)然，也需要注意到CBOT多個(gè)農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格均創(chuàng)出多年來(lái)低位，且多數(shù)跌回至4-5年前的價(jià)格一線。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：鄭棉弱勢(shì)震蕩，倉(cāng)單數(shù)量銳減

當(dāng)前舊年度棉花供應(yīng)充足，且銷售進(jìn)度慢于往年，現(xiàn)貨交投一般，基差報(bào)價(jià)持穩(wěn)，下游時(shí)間進(jìn)入淡季末期，金九銀十仍有所期待，但目前訂單仍不及預(yù)期，紡企開機(jī)率不足，對(duì)于原料逢低剛需補(bǔ)庫(kù) 短期內(nèi)鄭棉期貨或?qū)⒕S持弱勢(shì)震蕩格局 下游需求無(wú)明顯改善 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至7月26日，主要地區(qū)紡企紗線庫(kù)存為29天，周環(huán)比降幅0.34%期貨大幅下跌，市場(chǎng)低價(jià)棉紗走貨加快，部分廠家出貨緩慢，下游壓價(jià)采購(gòu)，成交略顯僵持，棉紗庫(kù)存量窄幅下降。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：紡織淡季 棉紗交投偏弱

6月棉花價(jià)格下跌，紡企逢低補(bǔ)庫(kù)，僅有期貨低價(jià)的1-2天，棉花成交放量，其余時(shí)間謹(jǐn)慎觀望，交投偏淡，備貨積極性不高，紡企原料庫(kù)存天數(shù)月環(huán)比出現(xiàn)下滑 圖4 2022-2024年主流地區(qū)紡企紗線庫(kù)存情況 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至6月底，主要地區(qū)紡企紗線庫(kù)存為28.4天，月環(huán)比增幅4.8%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel月報(bào)：6月棉紗價(jià)格下跌，后道訂單不足

6月棉花價(jià)格下跌，紡企逢低補(bǔ)庫(kù)，僅有期貨低價(jià)的1-2天，棉花成交放量，其余時(shí)間謹(jǐn)慎觀望，交投偏淡，備貨積極性不高，紡企原料庫(kù)存天數(shù)月環(huán)比出現(xiàn)下滑 六、紡企紗線庫(kù)存情況 圖6 2022-2024年主流地區(qū)紡企紗線庫(kù)存情況 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至6月底，主要地區(qū)紡企紗線庫(kù)存為28.4天，月環(huán)比增幅4.8%。

月評(píng)

Mysteel解讀：7月國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)壓力不減

），這是最有利于支撐短期CBOT大豆期貨價(jià)格的因素如此一來(lái)，如果考慮巴西大豆貼水價(jià)格向下空間有限，那么國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆成本向下空間則有限，這對(duì)于豆粕單邊一口價(jià)估值有支撐；反之進(jìn)口大豆成本如果出現(xiàn)下跌甚至低位徘徊相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間，那么國(guó)內(nèi)豆粕壓力無(wú)疑是巨大的 從國(guó)內(nèi)豆粕供需基本面情況來(lái)看，7月豆粕供給壓力較大：據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，截至2024年06月21日，全國(guó)港口大豆庫(kù)存692.27萬(wàn)噸，同比去年增加170.62萬(wàn)噸；油廠豆粕庫(kù)存為96.77萬(wàn)噸，同比去年增加20.02萬(wàn)噸，增幅26.28%。

熱點(diǎn)分析