Mysteel鋼鐵市場周度觀察：黑色系震蕩格局延續(xù)——弱現(xiàn)實筑頂，強預(yù)期托底

本文為Mysteel大客戶服務(wù)部《周度觀察》精簡版，原文已于上周六（10月11日）發(fā)出 國慶假期期間，黑色商品基本面整體變動有限在上周僅有的兩個交易日中，黑色系商品期貨呈現(xiàn)原料價格表現(xiàn)強于成材的格局，反映鋼廠利潤受壓縮的態(tài)勢 成材價格走勢偏弱，主要源于假期下游需求基本停滯，而成材生產(chǎn)減量有限，導(dǎo)致庫存累積幅度超過往年均值，庫存壓力進一步凸顯。

觀點

Mysteel：預(yù)期強勁 現(xiàn)實疲軟 山西工業(yè)線材價格高位能否維系？

近期，山西地區(qū)工業(yè)線材市場呈現(xiàn)出典型的“強預(yù)期”與“弱現(xiàn)實”激烈博弈的復(fù)雜局面價格在高成本和對“金九銀十”的預(yù)期中攀升，而庫存則在疲弱的實際需求和穩(wěn)定的高供應(yīng)下持續(xù)累積當(dāng)前的高價究竟能否維系？未來市場將走向何方？下面筆者作簡要分析 一、價格預(yù)期驅(qū)動 沖高回落 表1：山西部分鋼廠拉絲材價格走勢圖（單位：元/噸） 如上圖所示，下半年至今，山西工業(yè)線材價格走出一波“過山車”式行情。

工業(yè)線材

Mysteel解讀：魚粉供需博弈白熱化：強現(xiàn)實下的價格上漲與弱預(yù)期的潛在風(fēng)險

導(dǎo)語： 回顧2025年魚粉市場行情，上半年價格走勢呈現(xiàn)不溫不火，而七月份以來，港口報價逐步攀升，截至9月29日，超級魚粉報價最高達16000元/噸，實際成交較七月底上漲近2000元/噸，漲幅達到15.15%，其他級別魚粉價格同步上漲明顯如今臨近國慶假期，雙節(jié)氛圍拉升魚粉市場需求，持貨商挺價心態(tài)明顯，魚粉后市是繼續(xù)一路上漲還是存在拐點？ 雙節(jié)氛圍魚粉提貨好轉(zhuǎn) 港口庫存下降 從進口魚粉市場來看，截至2025年9月29日，廣州秘魯超級魚粉價格參考為15200-15500元/噸，部分高價已達16000元/噸；日本級魚粉價格參考14300-15000元/噸；普通級65/120指標(biāo)魚粉價格參考13300-13500元/噸；各級別魚粉價格較前期都有不同程度的上漲。

熱點分析

Mysteel鋼鐵市場月度觀察：十月鋼市——旺季落空壓現(xiàn)實，政策托底穩(wěn)預(yù)期

本文為Mysteel大客戶服務(wù)部《周度觀察》精簡版，原文已于本周六（9月27日）發(fā)出 今年傳統(tǒng)旺季“金九”未能如期兌現(xiàn)月初雖因階段性環(huán)保限產(chǎn)對鋼材供需形成短暫擾動，但后續(xù)終端需求恢復(fù)乏力，螺紋表需高點僅升至220萬噸，同比下降13.7%，遠低于市場對旺季的普遍預(yù)期與此同時，社會庫存快速累積，庫銷比維持在近四年同期高位，總庫存去化拐點較往年平均延后近五周，導(dǎo)致鋼廠利潤加速壓縮。

觀點

[隆眾聚焦]：現(xiàn)實支撐難抵預(yù)期偏弱 乙二醇低位震蕩

綜述 近期的乙二醇走勢延續(xù)低迷徘徊，市場價格在4300附近徘徊。

熱點聚焦

Mysteel：“強預(yù)期”與“弱現(xiàn)實”博弈下浙江建筑鋼材“高庫存”與“高價格”并存

前言：9月份的浙江建筑鋼材市場，是一場“政策預(yù)期”與“殘酷現(xiàn)實”的博弈價格在高成本和對“金九銀十”的預(yù)期中攀升，而庫存則在疲弱的實際需求和穩(wěn)定的高供應(yīng)下持續(xù)累積，一度接近春節(jié)后的最高點，市場出現(xiàn)“高庫存”與“高價格”并存的現(xiàn)象 截至9月24日，浙江地區(qū)螺紋鋼均價3355元/噸，較月初上漲50元/噸，較全國均價高76元/噸，處于全國絕對高位。

主編視角

[隆眾聚焦]：弱現(xiàn)實、弱預(yù)期-尿素企業(yè)降價預(yù)收國慶訂單

導(dǎo)語：距離國慶長假還有一周多點的時間，留給尿素工廠的收單時間基本在一周左右山東、河南主產(chǎn)銷區(qū)尿素主力企業(yè)再次破本月前低收單，其中中小顆粒主流出廠在1550-1570元/噸附近 從價格趨勢來看，當(dāng)前尿素價格已經(jīng)接近今年年初低價水平距離國慶假期尚有一周的時間，未來一周的時間將是尿素工廠積極收單期。

熱點聚焦

Mysteel解讀：預(yù)期與現(xiàn)實的拉鋸——美聯(lián)儲降息下的大宗商品走向

【核心觀點】 綜合就業(yè)市場疲軟但未全面惡化、衰退概率有所升高但仍屬中性的現(xiàn)實，美國經(jīng)濟正處于“增長放緩但未衰退”的環(huán)境下美聯(lián)儲在九月議息會議上決定下調(diào)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率25個基點，實質(zhì)是前瞻性政策響應(yīng)，應(yīng)被定義為預(yù)防式降息，而非應(yīng)對衰退的補救式降息 從歷史經(jīng)驗來看，預(yù)防式降息通常表現(xiàn)出幅度有限、周期較短、節(jié)奏相對平緩的特點，其政策意圖在于適度托舉經(jīng)濟，實現(xiàn)“軟著陸”。

觀點

Mysteel：焊管市場“金九”觀察——強預(yù)期與弱現(xiàn)實的拉鋸戰(zhàn)

2025年的中國焊管市場，是基本現(xiàn)實面和宏觀利好面的拉鋸戰(zhàn)七月以來，一系列“反內(nèi)卷”政策與行業(yè)限產(chǎn)預(yù)期推動市場走出罕見的淡季反彈行情，然而，進入“金九”時節(jié)，市場反而陷入“強預(yù)期”與“弱現(xiàn)實”的深度博弈之中——終端需求復(fù)蘇乏力，項目資金到位偏慢，盡管供應(yīng)面保持相對克制，但成交清淡、價格回調(diào)的現(xiàn)實但在宏觀利好的背景下，焊管市場能否借“風(fēng)”而起呢，接下來筆者將從價格走勢、供需關(guān)系和政策預(yù)期三方面來分析解答。

主編視角

[隆眾聚焦]：“強預(yù)期”再次碰撞“弱現(xiàn)實” 旺季不旺SBS行情低位僵持

進入9月份之后，傳統(tǒng)旺季不旺行情再度顯現(xiàn)，多數(shù)客戶期待大閱兵之后的道路等基礎(chǔ)設(shè)施啟動以帶動原料的消耗啟動仍無蹤跡，截至目前9月已然過半，SBS行情仍在低位僵持狀態(tài)，多元化供應(yīng)特征明顯，同質(zhì)化價格競爭加劇，繼2023年“強預(yù)期”被“弱現(xiàn)實”打臉之后，這一波行情出奇的相似。

相關(guān)產(chǎn)品

Mysteel快訊：弱現(xiàn)實強預(yù)期博弈 豆粕現(xiàn)貨價格底部抬升

【Mysteel市場觀察】CBOT大豆期貨在連續(xù)兩日下跌后出現(xiàn)反彈，交易商在周五美國農(nóng)業(yè)部關(guān)鍵作物報告發(fā)布前積極調(diào)整頭寸NOPA月報顯示，受秋季收獲前季節(jié)性設(shè)備檢修影響，8月美國大豆壓榨量預(yù)計降至1.82857億蒲式耳，為一年來最低水平加之生物燃料政策力度不及預(yù)期、出口銷售數(shù)據(jù)疲軟，美豆期貨價格預(yù)計短期內(nèi)將在1020-1050蒲式耳區(qū)間震蕩，市場靜待晚間報告進一步指引路透社報道稱，美國財長貝森特與中國計劃于下周在馬德里繼續(xù)舉行會談。

日評

[TDI周評]：強預(yù)期VS弱現(xiàn)實 TDI震蕩觀望（20250905-0911）

一、國內(nèi)TDI市場看點 原材料：江蘇甲苯價格5400元/噸，山東液氯-240元/噸，山東濃硝酸1485元/噸。

周評

[PTA周評]：強現(xiàn)實弱預(yù)期博弈下 PTA市場偏弱震蕩（20250905-0911）

周/月評

[隆眾聚焦]：預(yù)期被現(xiàn)實打破 尿素陷入泥潭

原以為閱兵過后，國內(nèi)尿素市場會有波像樣的行情出現(xiàn)，可是時至今日，市場依舊未擺脫低迷狀態(tài)，主流區(qū)域的低端出廠已經(jīng)來到1600元/噸附近，那么后市預(yù)期如何，尿素行情又會怎樣發(fā)展？ 之前為何有看好預(yù)期 近兩年新增產(chǎn)能的持續(xù)投產(chǎn)，尿素供應(yīng)壓力日漸增加，也因此今年的夏季旺季行情不溫不火的過去了，現(xiàn)在回頭看，這其中出口的利好支撐肯定占比較大隨后今年的新增產(chǎn)能釋放，供應(yīng)還在充足化發(fā)展，但出口在一點點的松動。

熱點聚焦

Mysteel：“弱現(xiàn)實”與 “強預(yù)期”博弈 冷軋承壓運行

引言：九月伊始，市場并未如期迎來“金九”行情，反而呈現(xiàn)降溫態(tài)勢近日，熱卷期貨盤面持續(xù)走弱，冷軋板卷社會庫存繼續(xù)累積，需求端暫無明顯回升跡象，在多方壓力交織之下，價格逐步回落市場情緒隨之趨于謹(jǐn)慎，部分貿(mào)易商主動降價以促成交，但實際效果有限接下來，筆者將從價格、庫存、價差、需求等方面簡述國內(nèi)冷軋板卷現(xiàn)狀 一、價格呈現(xiàn)回落態(tài)勢 截止9月4日，全國冷軋板卷1.0mm均價為3944元/噸，去年同期價格為3743元/噸，年同比上漲201元/噸。

主編視角

[隆眾聚焦]：強現(xiàn)實VS弱預(yù)期 乙二醇盤面壓制明顯

綜述 近期乙二醇市場價格走勢走出一波異于市場預(yù)期的走勢，雖基本面港口庫存一直延續(xù)去庫且?guī)齑婵偭縿?chuàng)歷史低位，但由于宏觀預(yù)期謹(jǐn)慎且遠期供應(yīng)端提升預(yù)期明顯，主力合約盤面走勢受到明顯壓制，近期內(nèi)乙二醇現(xiàn)貨與期貨走出截然不同的兩種態(tài)勢，現(xiàn)貨基差持續(xù)走強，周內(nèi)基差一度上漲至130+的高升水態(tài)勢，而期貨方面01盤面承壓偏弱，價格回落至4350附近的水平。

熱點聚焦

Mysteel解讀：弱現(xiàn)實與強預(yù)期交織 新產(chǎn)季蘋果產(chǎn)量質(zhì)量成市場焦點

導(dǎo)語：近期蘋果市場現(xiàn)貨、期貨走勢背離，兩者從邏輯方面存在差異目前現(xiàn)貨（庫存富士）受到需求、質(zhì)量、性價比、競品等因素干擾，早已從6月之前的偏強走勢扭轉(zhuǎn)為弱勢格局而期貨因?qū)?yīng)新產(chǎn)季綜合成本，疊加市場對新季果交割容許度下降、商品率降低、果個偏小可能進一步影響最終定產(chǎn)及開秤價上行的預(yù)期，走勢相對偏強 弱現(xiàn)實：庫存富士供需雙弱 目前庫存富士剩余貨源主要集中于山東產(chǎn)區(qū)，其中棲霞以條紋通貨為主，蓬萊則多為片紅大果。

熱點分析

[隆眾聚焦]：強現(xiàn)實弱預(yù)期 乙二醇價格下跌

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：預(yù)期與現(xiàn)實博弈：結(jié)合下游行業(yè)開工看“金九銀十”成色幾何？

【導(dǎo)語】期盼已久的“金九”季節(jié)已經(jīng)來臨，下半年消費節(jié)日集中，且是基建及房地產(chǎn)項目集中開工節(jié)點，部分改性用品亦是進入秋冬季備貨高峰，“旺季”特點在于幾乎所有下游工廠開工率會顯著提升，但剛進入9月，市場對于終端需求釋放仍抱著非常謹(jǐn)慎的態(tài)度，時至今日，市場并未迎來預(yù)期中的火熱景象，下游開工負(fù)荷提升相對緩慢，旺季特征遲遲未現(xiàn)，因此月初，SBS供價不漲反跌，多數(shù)客戶對此有所疑問，難道本年度的“金九銀十”名不副實？后續(xù)市場走勢還有上漲空間嗎？小編認(rèn)為，此波下調(diào)在預(yù)期之內(nèi)，后續(xù)仍有上漲空間。

相關(guān)產(chǎn)品

Mysteel調(diào)研：硅鐵下游需求偏弱 預(yù)期與現(xiàn)實博弈（8月29日）

今日硅鐵盤面震蕩下跌，主力合約期貨2511收盤下跌0.96%，收盤至5566，跌54本網(wǎng)匯集各方觀點及價格以供市場參考 一、生產(chǎn)商 陜西：整體現(xiàn)貨市場持穩(wěn)運行，需求暫無明顯改善，供應(yīng)端產(chǎn)量釋放正常72硅鐵自然塊報價5250元/噸，75硅鐵自然塊報價在5800-5950元/噸短期內(nèi)蘭炭價格堅挺，紅柳林煤礦單一礦點突發(fā)供應(yīng)中斷，對蘭炭企業(yè)整體原料穩(wěn)定性及生產(chǎn)運行的影響較為有限，多數(shù)蘭炭廠原料塊煤庫存仍處于正常水平。

日評