“穩(wěn)企安農(nóng)，護航實體”:2024年上半年白糖期貨期權(quán)助力企業(yè)風(fēng)險管理圓滿落幕

2024年4月19日，由海通期貨主辦，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）協(xié)辦的““穩(wěn)企安農(nóng)，護航實體‘’:2024年上半年白糖期貨期權(quán)助力企業(yè)風(fēng)險管理會議”在云南昆明鼎易大酒店召開 主題大會現(xiàn)場 大會于19日下午14:00正式開始，首先由云南甜源糖業(yè)總經(jīng)理涂遠任就本榨季供求關(guān)系和下榨季展望為主題講解了白糖市場的現(xiàn)狀以及未來的情況預(yù)測。

會議報道

Mysteel周報：白糖期貨近6年高位（3.30-4.6）

本周期間原油減產(chǎn)計劃原油價格大幅反彈，帶動大宗商品回升，印度最大的產(chǎn)糖邦提前收榨引起市場對印度產(chǎn)糖繼續(xù)下調(diào)的擔(dān)憂，巴西尚未開榨，原糖供應(yīng)緊張仍存在，原糖價格繼續(xù)拉升國內(nèi)連續(xù)兩年減產(chǎn)，加工糖利潤持續(xù)倒掛，是目前支撐國內(nèi)糖價的主要原因制糖集團報價堅挺，伴隨減產(chǎn)落地，糖廠有部分惜售情緒國內(nèi)貿(mào)易和終端對高價抵觸，高糖價與弱需求相矛盾，巴西有增產(chǎn)預(yù)期但是巴西開榨還需要時間，近期沒有明確的利空因素，國內(nèi)期貨價格看多情緒濃厚，價格持續(xù)上漲，期貨價格高位整理，原糖價在破新高，國內(nèi)期貨也有沖高態(tài)勢，下游采購仍然是按需采購，港口出貨緩慢，也有一定的惜售情緒，貿(mào)易商進退兩難，等待期貨引導(dǎo)，預(yù)計下周白糖現(xiàn)貨市場價格窄幅震蕩。

周評

Mysteel早報：白糖期貨價格近6年新高（20230331）

3月31日，隔日ICE美國原糖主力合約大幅上漲，結(jié)算價上漲0.71美分/磅，至21.96美分/磅，在不計入港口升貼水變化和匯率波動的情況下，對應(yīng)國內(nèi)加工糖廠的原糖采購成本較上一日上漲150元/噸左右對國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格的支撐作用增強，鄭糖主力SR2307合約在3月30日夜盤上漲，鄭糖主力期貨夜盤結(jié)算價6450元/噸，較上一日結(jié)算價格上漲124元/噸，收盤于6448元/噸。

市場提示

Mysteel周報：白糖期貨沖擊5年高位，集團報價大幅上調(diào)（3.2-3.9）

ICE美國原糖繼續(xù)收漲市場對巴西新榨季有較強的增產(chǎn)預(yù)期以及高的制糖比例，但是市場關(guān)注當(dāng)前供應(yīng)短缺，巴西泰國原糖現(xiàn)貨升貼水大幅走高，市場短期供應(yīng)仍偏緊張，支撐原糖價格加工糖成本繼續(xù)增加，且目前部分處于停工狀態(tài)，支撐國內(nèi)糖價國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)廣西已經(jīng)陸續(xù)收榨，國內(nèi)減產(chǎn)情況基本確認，期貨價格沖擊近5年高位，支撐現(xiàn)貨價格制糖集團報價堅挺，伴隨減產(chǎn)落地，糖廠有部分惜售情緒，港口現(xiàn)貨價格上漲 ，高價抑制下游終端采購情緒，貿(mào)易環(huán)節(jié)利潤空間收窄，采購謹慎。

周評

Mysteel解讀：白糖價格能否翹尾

白糖期貨磨磨唧唧，白糖現(xiàn)貨晃晃悠悠，市場購銷平平淡淡，市場當(dāng)前表面平靜，但是多空雙方也各有打算，算算時間也就差不多了，8月初應(yīng)該就能見分曉是過國產(chǎn)低庫存持續(xù)支撐價格翹尾，還是不想接臨期的甜菜糖倉單，多頭出逃 6月下半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為4270.6萬噸，較去年同期的4900.8萬噸減少630.2萬噸，同比降幅12.86%；甘蔗ATR為131.53kg/噸，較去年同期的140.18kg/噸減少8.65kg/噸；制糖比為53.15%，較去年同期的49.94%增加3.21%；產(chǎn)乙醇19.17億升，較去年同期的23.22億升減少4.05億升，同比降幅17.43%；產(chǎn)糖量為284.5萬噸，較去年同期的326.9萬噸減少42.4萬噸，同比降幅達12.98%。

熱點分析

[PVC]：隆眾早訊-周二版

部分期貨品種夜盤收盤，瀝青、燃油、棕櫚油、白糖等夜盤至多收漲約0.8%鐵礦石、焦煤、熱卷、焦炭、螺紋鋼、純堿等夜盤則至多收跌大約0.7%，對二甲苯跌約1.3% 交通運輸部定于5月20日舉行5月新聞發(fā)布會，主要介紹創(chuàng)建國際標(biāo)準(zhǔn)化組織港口碼頭標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)機構(gòu)有關(guān)情況及近期熱點話題 國新辦5月20日舉行新聞發(fā)布會，介紹《關(guān)于持續(xù)推進城市更新行動的意見》有關(guān)情況 水利部針對湖北、四川兩省啟動干旱防御Ⅳ級應(yīng)急響應(yīng) 年內(nèi)首次存款利率下調(diào)啟動：3年期、5年期均下調(diào)0.25個百分點 美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為91.4% 達利歐：穆迪仍然低估了美國國債面臨的風(fēng)險 據(jù)報道：印度正在討論一項由三部分組成的美國貿(mào)易協(xié)議 預(yù)計將在7月前達成臨時協(xié)議 5月20日，在岸人民幣對美元夜盤收盤報7.2155，較上一交易日夜盤收跌52個基點。

早間提示

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （3月31日-4月3日）

國產(chǎn)大豆：本周國產(chǎn)大豆市場呈現(xiàn)“產(chǎn)區(qū)偏強、銷區(qū)趨淡”特征目前東北基層余糧不足1成，貿(mào)易商補庫情緒升溫，支撐價格穩(wěn)中偏強；地儲拍賣方面黑龍江地儲拍賣成交率上升且出現(xiàn)溢價，本周來看市場逐步消化拍賣利空消息；而下游終端需求疲軟導(dǎo)致購銷清淡，期貨上漲與現(xiàn)貨滯銷形成矛盾，短期市場情緒謹慎，價格或維持區(qū)間震蕩 白糖：國外市場，巴西產(chǎn)糖來到3998.3萬噸，且已經(jīng)有新榨季的糖廠開始壓榨，巴西幾乎是全年無停歇的壓榨；新榨季已經(jīng)開始，印度官方回應(yīng)出口100萬噸會順理完成，消除了市場對印度低庫存的擔(dān)憂；泰國方面目前已經(jīng)壓榨進入尾聲，目前產(chǎn)量1004萬噸，榨季結(jié)束可能低于市場原來預(yù)期。

產(chǎn)業(yè)分析

[PVC]：隆眾早訊-周三版

烏海地區(qū)主流貿(mào)易價格在2650元/噸，山東、河北地區(qū)采購價格上調(diào) 山東液氯價格漲100元，執(zhí)行補貼300元出廠；山東區(qū)域來看，供應(yīng)檢修預(yù)期仍是支撐當(dāng)前現(xiàn)貨市場的主要動力，主力下游采購量偏低，且液氯貼水力度收窄氯堿利潤目前呈現(xiàn)上行趨勢預(yù)計今日液堿價格保持堅挺 韓國韓華2月26日至3月10日對其其位于麗水的48萬噸/年PVC工廠進行年度檢修，昨日已經(jīng)重啟 　國內(nèi)期貨主力合約漲跌互現(xiàn)，鐵礦石、丁二烯橡膠漲超1%，PX漲近1%；跌幅方面，燒堿、PVC跌超1%，菜油、純堿、豆油、白糖跌近1%。

早間提示

Mysteel解讀：白糖2025年能否復(fù)刻2023年的大牛

印度由21/22榨季產(chǎn)量3590萬噸，出口了1100萬噸的天量泰國產(chǎn)量1015萬噸，出口730萬噸，巴西22/23年度的中南部供應(yīng)量3370萬噸，出口2875萬噸，三大出口國對外輸出4705萬噸原糖價格維持在17美分到21美分之間，國內(nèi)產(chǎn)量956萬噸，進口量533萬噸，結(jié)轉(zhuǎn)庫存105萬噸，國內(nèi)期貨5440到6130之間 23年國內(nèi)白糖肯定在載入史冊的，歷史第二高位的出現(xiàn)，從春節(jié)過后，一路高歌。

熱點分析

[PVC]：隆眾早訊-周三版

另外影響了樂天化學(xué)的部分裝置，據(jù)悉在評估會陸續(xù)恢復(fù)道達爾及現(xiàn)代工廠未受影響 　國內(nèi)期貨主力合約多數(shù)下跌，燒堿跌近3%，玻璃跌超2%，低硫燃料油（LU）、豆二、燃料油、豆粕、菜油、橡膠跌超1%漲幅方面，白糖小幅上漲 多家民營銀行下調(diào)存款利率 業(yè)內(nèi)人士：未來不排除進一步下調(diào)的可能 MLF平價縮量續(xù)作 資金面維持緊平衡狀態(tài) 年內(nèi)多城加快推出保障性租賃住房 有的最低月租僅421元 有的租金“打六折” 煤價下探低點 后續(xù)非電用煤需求有望升溫 熱門概念蘊機遇 AI大模型激發(fā)新一輪增長 云計算超2萬億市場可期 歐洲天然氣重挫德國討論放寬存儲規(guī)定 烏克蘭同意美國的礦產(chǎn)協(xié)議條款 。

早間提示

Mysteel日報：今日淀粉糖整體出貨價格穩(wěn)定

1月份國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)中性偏空，以及進口加工利潤窗口打開會對價格形成壓力，年后需求相對轉(zhuǎn)弱，給國內(nèi)市場帶來壓力 廣西干旱對甘蔗單產(chǎn)形成一定影響，糖廠收榨同比提前，市場擔(dān)憂后續(xù)壓榨量降低，糖漿禁入以及加工糖當(dāng)前缺乏，貿(mào)易端庫存薄弱，支撐現(xiàn)貨白糖價格，國內(nèi)期貨在原糖走高的帶動下小幅收漲 制糖集團報價穩(wěn)定上調(diào)，成交一般，預(yù)計今日現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏強 三、預(yù)測 短期淀粉糖市場出貨情況不佳，原料價格震蕩偏強，支撐廠家價格，預(yù)計近期淀粉糖價格穩(wěn)定，觀望市場需求為主。

日評

Mysteel日報：白糖期貨小幅收漲，現(xiàn)貨市場報價上調(diào)

倫白價差走擴，緩解原糖需求低迷，巴西貨幣走強，原糖期貨減倉上行，原糖反彈至近日高位20.18美分后快速下墜，原糖03合約正在移倉至05合約，巴西低庫存給03合約一定的支撐，昨晚原糖繼續(xù)小幅收漲廣西干旱對甘蔗單產(chǎn)形成一定影響，糖廠收榨同比提前，市場擔(dān)憂后續(xù)壓榨量降低，糖漿禁入以及加工糖當(dāng)前缺乏，貿(mào)易端庫存薄弱，支撐現(xiàn)貨白糖價格1月份國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)中性偏空，以及進口加工利潤窗口打開會對價格形成壓力，年后需求相對轉(zhuǎn)弱，抑制國內(nèi)期貨漲幅，國內(nèi)期貨小幅收漲。

日評

Mysteel早報：白糖期貨震蕩收漲，現(xiàn)貨市場報價獲得支撐（20250211）

倫白價差走擴，緩解原糖需求低迷，巴西貨幣走強，原糖期貨減倉上行，原糖反彈至近日高位20.18美分后快速下墜，原糖03合約正在移倉至05合約，巴西低庫存給03合約一定的支撐，昨晚原糖繼續(xù)小幅收漲廣西干旱對甘蔗單產(chǎn)形成一定影響，糖廠收榨同比提前，市場擔(dān)憂后續(xù)壓榨量降低，糖漿禁入以及加工糖當(dāng)前缺乏，貿(mào)易端庫存薄弱，支撐現(xiàn)貨白糖價格1月份國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)中性偏空，以及進口加工利潤窗口打開會對價格形成壓力，年后需求相對轉(zhuǎn)弱，抑制國內(nèi)期貨漲幅，國內(nèi)期貨震蕩收漲。

市場提示

Mysteel日報：原料持續(xù)上漲對市場心態(tài)有一定支撐

廣西干旱對甘蔗單產(chǎn)形成一定影響，糖廠收榨同比提前，市場擔(dān)憂后續(xù)壓榨量降低，糖漿禁入以及加工糖當(dāng)前缺乏，貿(mào)易端庫存薄弱，支撐現(xiàn)貨白糖價格1月份國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)中性偏空，以及進口加工利潤窗口打開會對價格形成壓力，年后需求相對轉(zhuǎn)弱，抑制國內(nèi)期貨漲幅，國內(nèi)期貨小幅收漲 制糖集團報價穩(wěn)中上調(diào)，成交一般，預(yù)計明日現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏強 三、預(yù)測 短期原料玉米連續(xù)走高，對淀粉糖市場心態(tài)起到一定支撐，近期企業(yè)暫時穩(wěn)價出貨，觀望原料玉米和需求恢復(fù)情況，結(jié)晶葡萄糖大廠挺價。

日評

Mysteel日報：白糖現(xiàn)貨報價上調(diào)

倫白價差走擴，緩解原糖需求低迷，巴西貨幣走強，市場下調(diào)印度的產(chǎn)糖預(yù)期，出口或?qū)⒆兊睦щy，原糖03合約正在移倉至05合約，巴西低庫存給03合約一定的支撐，03合約減倉上行，昨晚原糖繼續(xù)反彈收漲1月份國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)中性偏空，以及進口加工利潤窗口打開會對價格形成壓力，年后需求相對轉(zhuǎn)弱，給國內(nèi)市場帶來壓力 廣西干旱對甘蔗單產(chǎn)形成一定影響，糖廠收榨同比提前，市場擔(dān)憂后續(xù)壓榨量降低，糖漿禁入以及加工糖當(dāng)前缺乏，貿(mào)易端庫存薄弱，支撐現(xiàn)貨白糖價格，國內(nèi)期貨今日小幅收高。

日評

Mysteel日報：淀粉糖在原料偏強下支撐挺價心態(tài)

倫白價差走擴，緩解原糖需求低迷，巴西貨幣走強，市場下調(diào)印度的產(chǎn)糖預(yù)期，出口或?qū)⒆兊睦щy，原糖03合約正在移倉至05合約，巴西低庫存給03合約一定的支撐，03合約減倉上行，昨晚原糖繼續(xù)反彈收漲1月份國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)中性偏空，以及進口加工利潤窗口打開會對價格形成壓力，年后需求相對轉(zhuǎn)弱，給國內(nèi)市場帶來壓力 廣西干旱對甘蔗單產(chǎn)形成一定影響，糖廠收榨同比提前，市場擔(dān)憂后續(xù)壓榨量降低，糖漿禁入以及加工糖當(dāng)前缺乏，貿(mào)易端庫存薄弱，支撐現(xiàn)貨白糖價格，國內(nèi)期貨今日小幅收高。

日評

Mysteel早報：白糖期貨上漲支撐現(xiàn)貨市場報價上調(diào)（20250212）

倫白價差走擴，緩解原糖需求低迷，巴西貨幣走強，市場下調(diào)印度的產(chǎn)糖預(yù)期，出口或?qū)⒆兊睦щy，原糖03合約正在移倉至05合約，巴西低庫存給03合約一定的支撐，03合約減倉上行，昨晚原糖繼續(xù)反彈收漲1月份國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)中性偏空，以及進口加工利潤窗口打開會對價格形成壓力，年后需求相對轉(zhuǎn)弱，給國內(nèi)市場帶來壓力 廣西干旱對甘蔗單產(chǎn)形成一定影響，糖廠收榨同比提前，市場擔(dān)憂后續(xù)壓榨量降低，糖漿禁入以及加工糖當(dāng)前缺乏，貿(mào)易端庫存薄弱，支撐現(xiàn)貨白糖價格，國內(nèi)期貨昨晚震蕩收漲。

市場提示

Mysteel早報：白糖期貨窄幅震蕩，現(xiàn)貨報價或?qū)⒎€(wěn)定（20250213）

倫白價差走擴，緩解原糖需求低迷，巴西貨幣走強，市場下調(diào)印度的產(chǎn)糖預(yù)期，100萬噸的出口配額或?qū)㈦y以完成，原糖03合約正在移倉至05合約，巴西低庫存給03合約一定的支撐，03合約減倉向上驅(qū)動，價格反彈至20美分附近，然價格過高會抑制接貨需求，昨晚原糖震蕩微跌1月份國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)中性偏空，以及進口加工利潤窗口打開會對價格形成壓力，年后需求相對轉(zhuǎn)弱，給國內(nèi)市場帶來壓力 廣西干旱對甘蔗單產(chǎn)形成一定影響，糖廠收榨同比提前，市場擔(dān)憂后續(xù)壓榨量降低，糖漿禁入以及加工糖當(dāng)前缺乏，貿(mào)易端庫存薄弱，支撐現(xiàn)貨白糖價格，國內(nèi)期貨昨晚震蕩微漲。

市場提示

Mysteel年報： 2024年中國白糖市場回顧與2025年展望

進入4月份內(nèi)外價差得到修復(fù)，配額外出現(xiàn)利潤窗口，國內(nèi)獲得增量機會，白糖期貨觸底半年內(nèi)低點6000元/噸進入下半年，原糖價格回落，國內(nèi)進口利潤窗口打開，國內(nèi)進口量增加，增加市場供應(yīng)，且國內(nèi)新榨季有較強的增長預(yù)期，新榨季糖源預(yù)售價格低于陳糖價格，價格開始快速回落至5508元/噸在巴西干旱以及火災(zāi)的影響下原糖回升帶動國內(nèi)期貨價格上漲，四季度期貨窄幅震蕩于5800元/噸一帶 國內(nèi)白糖現(xiàn)貨價格走勢預(yù)測 國內(nèi)現(xiàn)貨價格波動一方面是供需關(guān)系的影響以及階段性的供需影響；另一方面受到國內(nèi)期貨價格的走勢影響，白糖期貨工具在白糖產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用非常廣泛，套期保值 、白糖期權(quán)、期限套利模式的應(yīng)用非常成熟。

熱點分析

Mysteel解讀：白糖反彈能到哪兒

白糖一直走在一個供需錯配的路上，啥時候都解決不了內(nèi)外是否倒掛，產(chǎn)銷區(qū)是否倒掛，既要當(dāng)前又要以后馬上春節(jié)了，國內(nèi)最大節(jié)日，一切停止，大家歡度春節(jié)，糖廠還在繼續(xù)壓榨，原糖期貨也還在動，年前還有這幾天估計價格穩(wěn)定為主，上下微調(diào)，也沒有什么成交年后進入傳統(tǒng)淡季，購銷平淡，糖廠累庫，原糖正在運往國內(nèi)的路上，年后再去說廣西干旱，作用也好像沒有那么大。

熱點分析