央行“八連增”黃金，下半年金價(jià)走勢(shì)還樂(lè)觀嗎？

預(yù)計(jì)三季度在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)的博弈中，ETF等資金有望繼續(xù)助力黃金價(jià)格上行；COMEX黃金價(jià)格區(qū)間3200-3500，前高3500處仍有較大壓力如果美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，市場(chǎng)交易買預(yù)期賣現(xiàn)實(shí)后出現(xiàn)大幅下跌，黃金仍具備長(zhǎng)期配置價(jià)值 7月6日，華泰期貨陳思捷、師橙、封帆、王育武等在研報(bào)中指出，預(yù)計(jì)2025年下半年，貴金屬價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩后再度上漲格局，7至8月間黃金價(jià)格大體以震蕩格局為主，原因是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于未來(lái)利率變動(dòng)路徑仍存在分歧，而在鮑威爾暫時(shí)不被免去美聯(lián)儲(chǔ)主席的情況下，其對(duì)于降息相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度疊加目前持續(xù)不及預(yù)期的通脹水平使得實(shí)際利率短時(shí)內(nèi)難以行程向下的趨勢(shì)，故貴金屬（以黃金為主）暫時(shí)將陷入震蕩格局，但在9月以后，隨著降息預(yù)期的抬升以及關(guān)稅對(duì)于通脹的影響逐漸顯現(xiàn)，隨著實(shí)際利率的再度向下，黃金價(jià)格預(yù)計(jì)也將再度呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

貴金屬

廣發(fā)期貨：美股延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)，寬松預(yù)期提振貴金屬

【后市展望】 黃金中長(zhǎng)期上漲的驅(qū)動(dòng)在于美國(guó)關(guān)稅和債務(wù)壓力帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)提振避險(xiǎn)需求和去美元化背景下的多元化配置需求，而全球央行和金融機(jī)構(gòu)持續(xù)購(gòu)金的步伐持續(xù)使在黃金實(shí)物流動(dòng)性偏緊的基本面邏輯未有變化美聯(lián)儲(chǔ)基于就業(yè)市場(chǎng)變化對(duì)降息態(tài)度有所松動(dòng)情況下，未來(lái)一段時(shí)間美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證階段可能對(duì)市場(chǎng)的影響增加，多頭對(duì)黃金的配置需求仍較強(qiáng)后市在弱美元的趨勢(shì)中，金價(jià)仍有上行動(dòng)力有望年內(nèi)達(dá)到3500美元/盎司（825元/克），但短期將迎來(lái)長(zhǎng)假節(jié)日期間消息擾動(dòng)波動(dòng)或上升，建議輕倉(cāng)參與，多頭及時(shí)通過(guò)期貨或期權(quán)等對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：避險(xiǎn)情緒驅(qū)動(dòng)黃金創(chuàng)新高

在美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹情況下，未來(lái)一段時(shí)間美國(guó)宏觀政策和金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)難以消退，多頭在降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)頭寸同時(shí)對(duì)配置黃金的需求不斷增加后市在美元持續(xù)貶值的趨勢(shì)中，金價(jià)上行動(dòng)力將進(jìn)一步加強(qiáng)并有望達(dá)到3500-3600美元/盎司（820-840元/克），但期間受到長(zhǎng)假節(jié)日和消息擾動(dòng)波動(dòng)或上升，建議輕倉(cāng)參與，多頭及時(shí)通過(guò)期貨或期權(quán)等鎖定盈利 白銀方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響光伏新能源景氣度下行和高庫(kù)存中長(zhǎng)期可能影響工業(yè)和投資需求，短期有色板塊等工業(yè)品走勢(shì)和投機(jī)資金對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性擾動(dòng)較大，避險(xiǎn)需求的驅(qū)動(dòng)相對(duì)黃金更弱，銀價(jià)前高阻力較大在32-34美元（8000-8500元）區(qū)間震蕩。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美元美股持續(xù)回升，金銀走勢(shì)分化

在美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹情況下，未來(lái)一段時(shí)間美國(guó)宏觀政策和金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)難以消退，多頭在降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)頭寸同時(shí)對(duì)配置黃金的需求不斷增加后市在美元持續(xù)貶值的趨勢(shì)中，金價(jià)仍有上行動(dòng)力有望年內(nèi)達(dá)到3500美元/盎司（825元/克），但短期受到長(zhǎng)假節(jié)日和消息擾動(dòng)波動(dòng)或上升，建議輕倉(cāng)參與，多頭及時(shí)通過(guò)期貨或期權(quán)等鎖定盈利 白銀方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響光伏新能源景氣度下行和高庫(kù)存中長(zhǎng)期可能影響工業(yè)和投資需求，短期有色板塊等工業(yè)品走勢(shì)和投機(jī)資金對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性擾動(dòng)較大，避險(xiǎn)消退帶來(lái)金銀比的修復(fù)，銀價(jià)或回到前高阻力位附近在32-34美元（8000-8500元）區(qū)間波動(dòng)，多單輕倉(cāng)持有。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：利率預(yù)期轉(zhuǎn)變短期利空銀價(jià) 長(zhǎng)期支撐較強(qiáng)（12.16-12.20）

然而長(zhǎng)期支撐因素仍然存在一方面近年來(lái)，尤其自2022年美國(guó)開(kāi)始加碼全球制裁以來(lái)，貴金屬與美元美債相關(guān)性明顯減弱在新的地緣危機(jī)可能尚存，及全球貨幣超發(fā)帶來(lái)的通脹中樞上移推動(dòng)下，黃金和白銀的實(shí)物、期貨及ETF投資需求將有望持續(xù)增加，使美元與貴金屬更易出現(xiàn)同時(shí)上漲的趨勢(shì)本輪下跌已基本反映短期的政策預(yù)期轉(zhuǎn)變，隨著特朗普正式就任在即，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)利率路徑進(jìn)一步轉(zhuǎn)鷹的空間有限

周報(bào)

紐約金價(jià)連漲三日，升至逾一個(gè)月來(lái)最高水平

” 據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)到12月維持當(dāng)前利率不變的概率為1.4%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為98.6%到明年1月維持當(dāng)前利率不變的概率為1.1%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為79.9%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為19% 花旗預(yù)計(jì)，未來(lái)3-12個(gè)月內(nèi)，黃金和白銀市場(chǎng)料將逐步恢復(fù)上行趨勢(shì)，分別達(dá)到每盎司3000美元和36美元 當(dāng)天，2025年3月交割的白銀期貨價(jià)格上漲0.13%，收于每盎司32.79美元。

貴金屬

多因素打擊，紐約貴金屬期價(jià)22日重挫

且美聯(lián)儲(chǔ)承擔(dān)不起維持高利率的后果這也是全球多國(guó)央行持續(xù)購(gòu)買黃金的原因而美國(guó)2024年大選的不穩(wěn)定也支持金價(jià) 綜合分析，市場(chǎng)分析人士預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月黃金將進(jìn)入調(diào)整，但是長(zhǎng)期趨勢(shì)依然看漲，年底金價(jià)或升至2500美元 當(dāng)天7月交割的白銀期貨價(jià)格下跌160.9美分，收于每盎司27.23美元，跌幅為5.58%；7月交割的白金期貨價(jià)格下跌13.2美元，收于每盎司930.6美元，跌幅為1.40%。

貴金屬

2022（第十六屆）中國(guó)金屬板材產(chǎn)業(yè)鏈年會(huì)·供需交流同期論壇圓滿落幕

當(dāng)前因?yàn)榄h(huán)境的影響不太看好，但未來(lái)會(huì)呈現(xiàn)上升趨勢(shì) 成都建工：今年停工的項(xiàng)目20%，新開(kāi)工的項(xiàng)目不足，從建筑行業(yè)來(lái)說(shuō)形勢(shì)比較嚴(yán)峻，對(duì)鋼材的需求有所下降我國(guó)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)也需要往產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)提高上去走，機(jī)遇在求新求發(fā)展及技術(shù)的提高上 下午17時(shí)00分，“供需交流會(huì)”同期論壇圓滿落幕 本次同期論壇的贊助單位如下： 指導(dǎo)單位：上海期貨交易所、四川省裝配式建筑產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì) 主辦單位：上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司、山東冠洲股份有限公司 協(xié)辦單位：敬業(yè)集團(tuán)、河北新金萬(wàn)利新材料科技有限公司、日照鋼鐵控股集團(tuán)有限公司 黃金贊助：成都誠(chéng)實(shí)大港彩色鋼板有限公司、廈門建發(fā)金屬有限公司、中普精密制造有限公司、上海鋼宇實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司 支持單位：重慶鋼鐵股份有限公司、山東匯金彩鋼有限公司、山東藍(lán)天新材料科技有限公司、湖北鋼盟智能科技有限公司、成都博勝佳業(yè)貿(mào)易 有限公司、佛山市順德區(qū)世燁金屬材料有限公司、 深圳市深賽爾股份有限公司、巒澤汽車部件（上海）有限公司、賽高粉末技術(shù) （濱州）有限公司 。

供需交流

螺紋鋼或長(zhǎng)期保持強(qiáng)勢(shì)

螺紋鋼出人意料地成為2月表現(xiàn)最為出色的明星品種，順利逃過(guò)年后宏觀面黑天鵝一路上漲，當(dāng)前價(jià)格已創(chuàng)下十年新高，并且接近歷史最高紀(jì)錄，和同為黑色產(chǎn)業(yè)鏈的鐵礦石一起構(gòu)成當(dāng)下整個(gè)商品期貨市場(chǎng)的一道美麗風(fēng)景螺紋鋼又是內(nèi)盤期貨最為特殊的品種，目前的時(shí)間節(jié)點(diǎn)非常有利于其宏觀要素、通脹要素、旺季要素發(fā)揮最大作用，多頭在此鼓舞之下有望推動(dòng)螺紋鋼價(jià)格更上一層樓 抵抗通脹“小股指”變“小黃金” 早先筆者便跟投資者討論過(guò)螺紋鋼期貨價(jià)格趨勢(shì)演變史，近年來(lái)其投資者構(gòu)成再度發(fā)生微妙變化，因此未來(lái)走勢(shì)分析如果還是停留在過(guò)去經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，恐怕將遭受巨大投資挫折。

鋼材

農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)全線下跌，原油期價(jià)因歐佩克會(huì)議延長(zhǎng)震蕩走低

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，新冠疫苗未來(lái)幾周或?qū)⑼斗攀袌?chǎng)，投資者開(kāi)始偏好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，是當(dāng)天金價(jià)下跌的主要原因金價(jià)11月下跌5.6%黃金當(dāng)天交易一直低于200日移動(dòng)平均值，當(dāng)天收盤價(jià)為7月1日以來(lái)最低水平市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，隨著美元進(jìn)一步走弱，黃金下跌趨勢(shì)或會(huì)放緩如果美元弱勢(shì)持續(xù)，或可阻止金價(jià)進(jìn)一步下跌 當(dāng)天2021年3月交割的白銀期貨價(jià)格下跌4.6美分，收于每盎司22.593美元，跌幅為0.2%；1月交割的白金期貨價(jià)格上漲1.1美元，收于每盎司965.9美元，漲幅為0.11%。

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