國信期貨：黃金高位震蕩，白銀領(lǐng)跑貴金屬板塊

上周五晚間，貴金屬走勢分化黃金延續(xù)調(diào)整，COMEX黃金主力合約收跌0.8%，報3346.6美元/盎司；滬金主力合約同步下跌1.09%，報774.18元/克相比之下，白銀表現(xiàn)仍然亮眼，COMEX白銀主力合約收高0.334 美元，報36.139美元/盎司；滬銀主力合約同步上漲0.62%，報8808元/千克。

機構(gòu)

分析人士：建議對貴金屬保持長線交易思路

”廣發(fā)期貨貴金屬研究員葉倩寧告訴記者，工業(yè)屬性方面，歐洲央行連續(xù)八次降息，盡管貨幣寬松步伐步入尾聲，但歐洲貨幣寬松引發(fā)制造業(yè)復(fù)蘇，工業(yè)需求走強驅(qū)動金屬板塊漲價資金方面，美元指數(shù)疲軟表明其避險屬性弱化近幾個月黃金、白銀ETF持倉明顯上升，反映資金青睞貴金屬等實物避險資產(chǎn) 光大期貨貴金屬高級分析師展大鵬認為，黃金市場仍聚焦三個方面：一是美國政府對待貿(mào)易沖突的態(tài)度當前來看，雖然特朗普態(tài)度搖擺，但美國關(guān)稅政策整體走向緩和，市場避險情緒有所下降。

貴金屬

Mysteel月報：5月銀價高位震蕩 長期上行趨勢未改（5月）

月末，美國上訴法院允許特朗普“解放日”關(guān)稅政策繼續(xù)生效，引發(fā)市場對全球貿(mào)易摩擦升級的擔憂，白銀受有色板塊拖累承壓地緣方面，中東及東歐局勢升級推升避險需求，支撐白銀與黃金價格美聯(lián)儲維持利率不變的表態(tài)貫穿全月，CME數(shù)據(jù)顯示6月按兵不動概率高達96.2% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：iShares 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 二、市場展望 進入6月份，市場將繼續(xù)聚焦美國和其他主要經(jīng)濟體的關(guān)稅談判進展情況，預(yù)期緩和推動白銀避險屬性回落整理，若預(yù)期談判走向僵局，則會推動避險需求反彈，特別是歐美關(guān)稅談判也將進入關(guān)鍵期，或?qū)⒅鲗?dǎo)市場風(fēng)險偏好和對美元指數(shù)的預(yù)判。

月報

國泰君安期貨：黃金整體或仍然呈現(xiàn)震蕩格局

昨晚貴金屬板塊大幅反彈，黃金漲幅接近2%前期國泰君安期貨提出在中美關(guān)稅談判落地、美國經(jīng)濟具備韌性的情況下黃金價格明顯走弱，然而近期黃金相關(guān)消息面頻發(fā)，暗示黃金依舊具有長期配置的價值使其反彈 一方面，俄烏談判進展不順，周一特朗普與普京通話時在“能對其進行制裁的情況下卻沒有表現(xiàn)任何動作”，周二歐盟和英國在未等待美國加入的情況下宣布了對俄羅斯的新制裁，主要針對俄羅斯石油運輸?shù)摹坝白优炾牎焙蛶椭砹_斯規(guī)避制裁影響的金融公司。

機構(gòu)

Mysteel月報：鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)原料備貨偏謹慎（2025-5）

宏觀邏輯主導(dǎo)本月行情演變：月初特朗普政府宣布對華加征"對等關(guān)稅"，我國隨即采取反制措施，中美貿(mào)易實質(zhì)合作陷入停滯狀態(tài)，市場避險情緒快速升溫清明節(jié)后首個交易日，黑色系商品遭遇系統(tǒng)性拋壓，熱卷主力合約單日跌幅超過3%，市場情緒一度陷入極度悲觀下旬隨著美方釋放關(guān)稅政策松動的信號，市場風(fēng)險偏好逐漸修復(fù)，黃金等避險資產(chǎn)價格回落，工業(yè)品板塊迎來超跌反彈不過熱卷期貨雖跟隨市場整體反彈，但價格仍較關(guān)稅升級前水平存在修復(fù)缺口，反映市場對中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系走向仍持審慎態(tài)度。

市場月報

廣發(fā)期貨：美國股債匯反彈黃金沖高回落收跌

后市在美元持續(xù)貶值的趨勢中，金價仍有上行動力有望年內(nèi)達到3500美元/盎司（825元/克），但短期受到長假節(jié)日和消息擾動波動或上升，建議輕倉參與，多頭及時通過期貨或期權(quán)等鎖定盈利 白銀方面，美國經(jīng)濟影響光伏新能源景氣度下行和高庫存中長期可能影響工業(yè)和投資需求，短期有色板塊等工業(yè)品走勢和投機資金對市場流動性擾動較大，避險需求的驅(qū)動相對黃金更弱，銀價前高阻力較大在32-34美元（8000-8500元）區(qū)間震蕩。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：避險情緒驅(qū)動黃金創(chuàng)新高

在美聯(lián)儲偏鷹情況下，未來一段時間美國宏觀政策和金融市場風(fēng)險難以消退，多頭在降低風(fēng)險資產(chǎn)頭寸同時對配置黃金的需求不斷增加后市在美元持續(xù)貶值的趨勢中，金價上行動力將進一步加強并有望達到3500-3600美元/盎司（820-840元/克），但期間受到長假節(jié)日和消息擾動波動或上升，建議輕倉參與，多頭及時通過期貨或期權(quán)等鎖定盈利 白銀方面，美國經(jīng)濟影響光伏新能源景氣度下行和高庫存中長期可能影響工業(yè)和投資需求，短期有色板塊等工業(yè)品走勢和投機資金對市場流動性擾動較大，避險需求的驅(qū)動相對黃金更弱，銀價前高阻力較大在32-34美元（8000-8500元）區(qū)間震蕩。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：美元美股持續(xù)回升，金銀走勢分化

在美聯(lián)儲偏鷹情況下，未來一段時間美國宏觀政策和金融市場風(fēng)險難以消退，多頭在降低風(fēng)險資產(chǎn)頭寸同時對配置黃金的需求不斷增加后市在美元持續(xù)貶值的趨勢中，金價仍有上行動力有望年內(nèi)達到3500美元/盎司（825元/克），但短期受到長假節(jié)日和消息擾動波動或上升，建議輕倉參與，多頭及時通過期貨或期權(quán)等鎖定盈利 白銀方面，美國經(jīng)濟影響光伏新能源景氣度下行和高庫存中長期可能影響工業(yè)和投資需求，短期有色板塊等工業(yè)品走勢和投機資金對市場流動性擾動較大，避險消退帶來金銀比的修復(fù)，銀價或回到前高阻力位附近在32-34美元（8000-8500元）區(qū)間波動，多單輕倉持有。

機構(gòu)

Mysteel：特朗普所謂對等關(guān)稅政策的全景透視

市場真的擔心他在達成協(xié)議的第二天就反悔特朗普的肆意而為和激進的政策變化，不僅對市場產(chǎn)生即時影響，還對經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響高盛改變了預(yù)測，現(xiàn)在預(yù)計美聯(lián)儲今年將降息三次，同時還上調(diào)了美國經(jīng)濟衰退的概率 市場即將迎來一段重大厭惡風(fēng)險時期 2. 市場沖擊波的傳導(dǎo)路徑 （1）金融市場的應(yīng)激反應(yīng) 跨資產(chǎn)波動率飆升美股期貨方面，道指期貨跌4.3%創(chuàng)2020年3月以來最大盤后跌幅；亞太股市方面，日經(jīng)225指數(shù)期貨熔斷，韓國KOSPI電子元件板塊重挫7.2%；大宗商品方面，黃金現(xiàn)貨一度突破3160美元（年漲幅18%），倫銅跌2.7%反映需求擔憂 。

觀點

國泰君安期貨：貴金屬板塊單邊或繼續(xù)承壓

2、特朗普將關(guān)稅政策的關(guān)鍵節(jié)點延后至4月，近期來自于政策的不確定性邊際走弱 3、俄烏沖突邊際緩解同時，隨著美國一系列重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)的同步走軟（上周五美國來自服務(wù)業(yè)PMI、消費者信心、以及房地產(chǎn)成屋銷售數(shù)據(jù)齊齊走弱），宏觀交易愈發(fā)聚焦于美國經(jīng)濟的瑕疵 策略應(yīng)對上國泰君安期貨提出關(guān)注多金銀比，或繼續(xù)上破90位置，目前金銀比觸及92附近，亦已兌現(xiàn)昨夜美股快速下行，流動性快速收縮、通脹預(yù)期回落給予黃金下跌情緒上的契機，國泰君安期貨認為貴金屬板塊單邊或繼續(xù)承壓，直至黃金買盤承托力重現(xiàn)。

機構(gòu)

有色板塊持續(xù)走強，北方銅業(yè)直線漲停

2月11日，有色板塊漲勢擴大，黃金、銅方向領(lǐng)漲，北方銅業(yè)直線漲停，此前萊紳通靈、菜百股份漲停，曉程科技漲超10%，赤峰黃金、山金國際、紫金礦業(yè)、鵬欣資源等漲幅靠前消息面上，Comex銅期貨主力合約今年累計漲幅超16%，此外滬金主力合約盤中站上690元/克續(xù)創(chuàng)歷史新高

國內(nèi)資訊

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX白銀期貨跌3.48%

國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.95%報2640.6美元/盎司，COMEX白銀期貨跌3.48%報30.89美元/盎司紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯表示，在9月降息50個基點之后，美聯(lián)儲“隨著時間的推移”再次降息將是合適的從現(xiàn)有市場預(yù)期來看，11月與12月議息會議大概率分別降息25bp隔夜美元與10年期美債收益率小幅波動，貴金屬板塊回落，短線維持高位偏強震蕩判斷 。

機構(gòu)

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨普遍收跌

國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.95%報2640.6美元/盎司，COMEX白銀期貨跌3.48%報30.89美元/盎司紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯表示，在9月降息50個基點之后，美聯(lián)儲“隨著時間的推移”再次降息將是合適的從現(xiàn)有市場預(yù)期來看，11月與12月議息會議大概率分別降息25bp隔夜美元與10年期美債收益率小幅波動，貴金屬板塊回落，短線維持高位偏強震蕩判斷 。

機構(gòu)

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.95%

國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.95%報2640.6美元/盎司，COMEX白銀期貨跌3.48%報30.89美元/盎司紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯表示，在9月降息50個基點之后，美聯(lián)儲“隨著時間的推移”再次降息將是合適的從現(xiàn)有市場預(yù)期來看，11月與12月議息會議大概率分別降息25bp隔夜美元與10年期美債收益率小幅波動，貴金屬板塊回落，短線維持高位偏強震蕩判斷 。

機構(gòu)

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨普遍收跌

國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.29%報2584.8美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.84%報30.41美元/盎司美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率下調(diào)50個基點至4.75%~5.00%，降息幅度超出市場預(yù)期這是美聯(lián)儲四年來首次降息美聯(lián)儲下調(diào)2024年美國GDP增長預(yù)期至2.0%隔夜降息靴子落地，貴金屬板塊短線沖高后快速回落

機構(gòu)

弘業(yè)期貨：假期期間外盤貴金屬板塊沖高回落

假期期間外盤貴金屬板塊沖高回落，COMEX黃金期貨報2596.4美元/盎司，COMEX白銀期貨報31.05美元/盎司美國8月零售銷售環(huán)比升0.1%，預(yù)期降0.2%，前值從升1.0%修正為升1.1%今日晚間美聯(lián)儲將公布9月議息會議結(jié)果，本次會議備受關(guān)注，對未來一段時間美聯(lián)儲政策路徑的判斷有指引作業(yè)

機構(gòu)

弘業(yè)期貨：降息大背景下，貴金屬維持上升勢頭

COMEX黃金期貨收漲1.76%報2587.2美元/盎司，刷新歷史新高，COMEX白銀期貨收漲4.45%報30.215美元/盎司美國8月PPI同比上漲1.7%，創(chuàng)2月以來最低，前值從2.2%下修至2.1%；環(huán)比則上漲0.2%,高于預(yù)期0.1%美國上周初請失業(yè)金人數(shù)23萬人，三周以來首次回升，預(yù)期為持平于22.7萬人至8月31日當周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)為185萬人，小幅增加0.5萬人隔夜美元與10年期美債收益率回落，貴金屬板塊大漲，降息大背景下，貴金屬板塊維持上升勢頭。

機構(gòu)

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨普遍收漲

國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.43%報2535.5美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.82%報28.695美元/盎司紐約聯(lián)儲最新調(diào)查顯示，人們對勞動力市場的預(yù)期好壞參半，總體穩(wěn)定，對未來1年和5年的通脹預(yù)期穩(wěn)定，但3年通脹預(yù)期上升，對通脹的不確定性增加美聯(lián)儲大幅降息押注回撤，短債收益率上漲，兩年、10年美債收益率曲線兩日結(jié)束倒掛隔夜美元反彈，10年期美債收益率沖高回落，貴金屬板塊震蕩反彈。

機構(gòu)

[PVC]：隆眾早訊--周一版

至上周五電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流出廠價格報2550元/噸，周末采購價格有上調(diào) 山東液氯價格下調(diào)100元/噸，執(zhí)行100元/噸出廠；液堿山東供應(yīng)有增量趨勢，氧化鋁需求穩(wěn)健支撐下，預(yù)計本周市場整體以穩(wěn)為主華東來看，企業(yè)裝置檢修尚未恢復(fù)，企業(yè)有意挺價 華泰證券：電視行業(yè)內(nèi)銷有待“以舊換新”催化 出口趨勢仍較強 近期央國企改革不斷加碼 國企改革板塊有望站上風(fēng)口 中金：美聯(lián)儲在9月降息25個基點的可能性更大 新加坡鐵礦石期貨價格自2022年11月以來首次跌破每噸90美元 跌幅超2% 降息在望 歐洲央行難解通脹 生態(tài)環(huán)境部表示鋼鐵等重點排放行業(yè)將納入全國碳市場 新版負面清單出爐 制造業(yè)外資準入限制“清零” 制造業(yè)限制“清零”、醫(yī)療領(lǐng)域試點擴大 中國對外開放更進一步 8月末我國外儲規(guī)模為32882億美元 央行連續(xù)四個月暫停增持黃金儲備 生豬價格穩(wěn)步上行 多家養(yǎng)殖企業(yè)8月份銷售延續(xù)回暖 9月9日，國家統(tǒng)計局將公布8月CPI、PPI數(shù)據(jù)。

早間提示

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨普遍收漲

國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.27%報2548.7美元/盎司，周漲0.43%，COMEX白銀期貨漲2.8%報29.86美元/盎司，周漲3.5%美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會發(fā)表講話表示，政策調(diào)整的時機已經(jīng)到來，未來的方向是明確的，降息的時機和步伐將取決于數(shù)據(jù)、前景以及風(fēng)險的平衡聯(lián)儲主席釋放強烈降息信號，美元與10年期美債收益率明顯回落，貴金屬板塊上漲，短線繼續(xù)維持震蕩偏強判斷。

機構(gòu)