金瑞期貨：黃金內(nèi)外盤走勢現(xiàn)分歧

近期貴金屬內(nèi)外價(jià)差明顯走擴(kuò)，引起市場關(guān)注內(nèi)盤自8月下旬以來明顯強(qiáng)于外盤，截至9月14日收盤，以倫敦金/銀與上金所金/銀T+d計(jì)算，黃金現(xiàn)貨內(nèi)外價(jià)差達(dá)到27元/克，白銀現(xiàn)貨內(nèi)外價(jià)差超過620元/克，均創(chuàng)下有數(shù)據(jù)以來的最高值 內(nèi)外價(jià)差明顯走擴(kuò)引發(fā)市場關(guān)注 究其原因我們認(rèn)為有三方面：一是美元走強(qiáng)帶來的匯率波動(dòng)實(shí)際上本輪內(nèi)外價(jià)差走強(qiáng)的最重要決定因素還是美元走強(qiáng)帶來的匯率波動(dòng)。

市場播報(bào)

Mysteel早讀：特朗普宣布新關(guān)稅稅率最高70%，鋼廠檢修增加

◎ 上半年，全國期貨市場交投活躍，其中，黃金期貨上半年的成交額已經(jīng)完全超過去年全年，同比增長149% 16:00 中國6月外匯儲備 16:30 歐元區(qū)7月Sentix投資者信心指數(shù) 熱門活動(dòng)都在這里，點(diǎn)擊圖片，立即了解！ 。

資訊

上期所就燃料油等3個(gè)期權(quán)合約公開征求意見，加速推進(jìn)成熟期貨品種期權(quán)全覆蓋

據(jù)悉，本次征求市場意見的燃料油等3個(gè)期權(quán)，其合約規(guī)則總體處在上期所期權(quán)規(guī)則框架體系內(nèi)，相關(guān)條款設(shè)計(jì)思路與已上市的銅、黃金期權(quán)等基本一致例如，3個(gè)期權(quán)均以上期所已上市期貨品種為標(biāo)的，屬于期貨期權(quán)；報(bào)價(jià)單位和漲跌停板幅度均與標(biāo)的期貨合約相同；行權(quán)方式均為美式，買方可以在到期日前任一交易日的交易時(shí)間提交行權(quán)申請 下一步，上期所將堅(jiān)持期貨與期權(quán)協(xié)同發(fā)展，通過不斷引入境內(nèi)產(chǎn)業(yè)企業(yè)、境外投資者等同步使用期貨、期權(quán)工具開展風(fēng)險(xiǎn)管理，促進(jìn)上期所產(chǎn)品線服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的深化升級及其國際化程度的不斷提升。

上海

金瑞期貨：黃金產(chǎn)業(yè)迎來整合升級窗口期

綜合而言，《實(shí)施方案》既體現(xiàn)了黃金產(chǎn)業(yè)政策的連續(xù)性與穩(wěn)定性，又在具體任務(wù)中嵌入了適應(yīng)新階段產(chǎn)業(yè)升級的創(chuàng)新元素 面對我國黃金資源稟賦不足、對外依存度高、產(chǎn)業(yè)鏈附加值偏低的現(xiàn)實(shí)，未來三年行業(yè)將迎來新一輪整合升級的窗口期相關(guān)企業(yè)特別是黃金龍頭企業(yè)應(yīng)抓住這一戰(zhàn)略機(jī)遇，圍繞關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)、資源綠色利用、高端產(chǎn)品研發(fā)和國際合作深度布局，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)競爭力 同時(shí)，期貨行業(yè)應(yīng)積極響應(yīng)政策要求，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，研發(fā)適應(yīng)新產(chǎn)業(yè)格局的衍生工具，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：金銀比有望持續(xù)收斂

隔夜，滬金主力2510合約漲0.26%報(bào)779.66元/克，滬銀主力2508合約漲0.71%報(bào)8845元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.56%報(bào)3368.7美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.08%報(bào)36.79美元/盎司，關(guān)稅不確定性帶動(dòng)市場避險(xiǎn)情緒升溫，疊加近期聯(lián)儲官員謹(jǐn)慎樂觀的降息基調(diào)，貴金屬市場延續(xù)反彈格局，COMEX金價(jià)突破3350美元/盎司重要關(guān)口 美國6月ADP新增就業(yè)人數(shù)意外減少3.3萬人，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：美通脹預(yù)期上行 銀價(jià)強(qiáng)勢反彈（6.28-7.4）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8662-8967元/千克1#銀錠市場周均價(jià)為8770元/千克，較上周均價(jià)上漲44元/千克截至6月27日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少4503張至84491張，空頭持倉環(huán)比減少276張至21544張凈頭寸增減少4227張至62947張截至7月4日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加44.083噸至1339.746噸。

周報(bào)

美元走軟提振，紐約金價(jià)30日震蕩收復(fù)3300美元關(guān)口

受美元走軟提振，6月30日國際金價(jià)探底回升，尾盤重上3300美元／盎司關(guān)口 當(dāng)天紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)收盤上漲28.9美元，收于每盎司3315美元，漲幅為0.88% 早盤電子交易時(shí)段，金價(jià)一度觸及3250.5美元的逾一個(gè)月低點(diǎn) 分析認(rèn)為，盡管當(dāng)天美股三大股指集體走高，且標(biāo)普500和納指再創(chuàng)新高，但美元大幅走軟，給黃金帶來了額外的上漲動(dòng)力。

貴金屬

國信期貨：ADP數(shù)據(jù)疲軟增強(qiáng)降息預(yù)期，貴金屬震蕩走強(qiáng)

兩個(gè)數(shù)據(jù)雙雙確認(rèn)勞動(dòng)力市場加速冷卻，利率期貨已將美聯(lián)儲9月降息概率推升至92.4%，直接強(qiáng)化黃金零息資產(chǎn)吸引力然而特朗普與越南達(dá)成貿(mào)易協(xié)議：越對美商品全面開放并支付20%關(guān)稅+轉(zhuǎn)運(yùn)貨物征收40%關(guān)稅；越南媒體稱美國對越南部分產(chǎn)品大幅降稅此舉雖表面開放市場，實(shí)則強(qiáng)化差異化關(guān)稅體系，政策不確定性持續(xù)支撐貴金屬避險(xiǎn)溢價(jià)此外，美聯(lián)儲內(nèi)部分歧制約短期寬松，里士滿聯(lián)儲主席巴爾金稱"無緊迫性調(diào)整政策"，削弱7月降息可能，與市場樂觀預(yù)期形成預(yù)期差博弈。

機(jī)構(gòu)

期貨日報(bào)：大而美”法案或推動(dòng)金價(jià)回升

金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰表示，美元持續(xù)走弱和美聯(lián)儲降息預(yù)期轉(zhuǎn)“鴿”也是推動(dòng)金價(jià)回升的重要因素本周美元指數(shù)一度下探至96.37的低位，創(chuàng)3年以來新低同時(shí)，多位美聯(lián)儲官員發(fā)表了“鴿派”講話，市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期有所增加 此外，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月1日，特朗普稱不考慮延長7月9日關(guān)稅談判截止日期，同時(shí)還威脅對日本可能施加30%至35%的高關(guān)稅 顧馮達(dá)表示，貿(mào)易摩擦的突發(fā)性與反復(fù)性持續(xù)強(qiáng)化黃金的避險(xiǎn)屬性，而“大而美”法案進(jìn)入眾議院表決階段，若最終立法將制造至少2.8萬億美元的財(cái)政赤字，成為貴金屬價(jià)值中樞的長期剛性支撐。

貴金屬

中東局勢緩和紐約金價(jià)24日震蕩跌超1%

不過，在部分分析人士看來，盡管地緣局勢降溫，但不確定的存在，仍將支撐金價(jià)的看漲前景SP Angel分析師表示，黃金現(xiàn)已回吐6月漲勢的所有漲幅，回落至局勢升級前的水平但考慮到黃金從2022年約1650美元的低點(diǎn)上漲至今，主要推動(dòng)力是央行外匯儲備多元化以及對政府債務(wù)日益增長的擔(dān)憂，這些因素仍是支撐黃金長期牛市的基礎(chǔ)，因此短期調(diào)整可能為投資者提供入場機(jī)會 當(dāng)天紐約市場成交最活躍的9月白銀期貨下跌19美分，報(bào)每盎司36.21美元，跌幅為0.52%。

貴金屬

Mysteel日報(bào)：地緣局勢不明朗 銀價(jià)偏強(qiáng)震蕩（6.23）

地緣沖突或海外政策波動(dòng)時(shí)，白銀因高彈性也可能跑贏黃金在關(guān)稅可能導(dǎo)致長期通脹上移以及實(shí)際利率下降的格局下，貴金屬長期邏輯仍偏樂觀中東地緣風(fēng)險(xiǎn)仍存高度不確定性，需關(guān)注突發(fā)事件對價(jià)格的短期影響 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：降息預(yù)期推動(dòng)美元走弱 銀價(jià)反彈（6.26）

美國6月消費(fèi)者信心指數(shù)意外下跌5.4至93，體現(xiàn)消費(fèi)者對關(guān)稅上調(diào)對經(jīng)濟(jì)影響擔(dān)憂，加強(qiáng)降息預(yù)期根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲7月維持利率不變的概率下降至75.2%此外，美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率降至10.6%，累計(jì)降息25和50個(gè)基點(diǎn)的概率分別升至68.1%和21.3%iShare白銀ETF持倉增加39.58噸至14917.07噸SHFE白銀期貨庫存減少5.966噸至1270.830噸 三、行情展望 國際貨幣金融機(jī)構(gòu)（OMFIF）調(diào)查顯示，全球各大央行數(shù)萬億美元儲備資產(chǎn)的管理者正考慮將資金從美元轉(zhuǎn)向黃金、歐元以及人民幣。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：地緣因素持續(xù)升溫 銀價(jià)再創(chuàng)新高（6.18）

這將為今年的政策走向提供一些指引美英達(dá)成貿(mào)易協(xié)議一般條款，提振商品風(fēng)險(xiǎn)偏好，因此短期銀價(jià)走勢強(qiáng)于黃金地緣沖突或海外政策波動(dòng)時(shí)，白銀因高彈性也可能跑贏黃金倫敦銀上方空間看到40美元/盎司在通脹及降息預(yù)期下，貴金屬長期邏輯仍保持強(qiáng)勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報(bào)

瑞達(dá)期貨：貴金屬維持逢低布局思路

歐洲央行報(bào)告顯示黃金超越歐元成為全球央行第二大儲備資產(chǎn)，預(yù)示黃金的避險(xiǎn)以及美元信用對沖屬性仍受到全球央行青睞 本周滬金2508合約關(guān)注區(qū)間：770-840元/克；滬銀2508合約關(guān)注區(qū)間：8700-9000元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨關(guān)注區(qū)間：3350-3500美元/盎司，COMEX白銀期貨關(guān)注區(qū)間：36-37美元/盎司

機(jī)構(gòu)

Mysteel日報(bào)：地緣風(fēng)險(xiǎn)緩和 銀價(jià)小幅回落（6.25）

地緣方面，雖有所反復(fù)，但伊以均宣布?；?，并有開展談判意向，沖突烈度緩和，貴金屬避險(xiǎn)需求減弱根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲7月維持利率不變的概率上升至84.5%此外，美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率上升至30%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率降至60%iShare白銀ETF持倉減少73.5噸至14877.49噸SHFE白銀期貨庫存增加19.965噸至1276.796噸 三、行情展望 國際貨幣金融機(jī)構(gòu)（OMFIF）調(diào)查顯示，全球各大央行數(shù)萬億美元儲備資產(chǎn)的管理者正考慮將資金從美元轉(zhuǎn)向黃金、歐元以及人民幣。

日報(bào)

多重利空打壓，紐約金價(jià)16日沖高回落、收盤下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)16日下跌48.3美元，收于每盎司3404.30美元，跌幅為1.40% 當(dāng)天金價(jià)攀上5周高位后，引發(fā)短期市場獲利回吐同時(shí)，美股走高也打壓金價(jià) 另外，盡管以色列與伊朗的沖突仍在繼續(xù)，但是市場情緒似乎有所緩和有分析機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，只要原油價(jià)格不大幅飆升，交易員和投資者就不會過度焦慮 此外，市場仍在關(guān)注將于本周召開的美聯(lián)儲6月貨幣政策會議。

貴金屬

Mysteel日報(bào)：降息預(yù)期減弱 銀價(jià)高位回落（6.19）

地緣沖突或海外政策波動(dòng)時(shí)，白銀因高彈性也可能跑贏黃金倫敦銀上方空間看到40美元/盎司在通脹及降息預(yù)期下，貴金屬長期邏輯仍保持強(qiáng)勢中東地緣風(fēng)險(xiǎn)仍存高度不確定性，需關(guān)注突發(fā)事件對價(jià)格的短期影響 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報(bào)

市場避險(xiǎn)情緒高漲，紐約金價(jià)13日繼續(xù)上漲

這是過去幾十年來以色列與伊朗之間最嚴(yán)重的軍事沖突升級，引發(fā)人們對爆發(fā)更廣泛中東沖突的擔(dān)憂，市場避險(xiǎn)情緒高漲，當(dāng)天金價(jià)大漲 市場分析人士繼續(xù)看好黃金，認(rèn)為不可持續(xù)美國政府債務(wù)造成的持續(xù)通脹風(fēng)險(xiǎn)將降低黃金作為非收益資產(chǎn)的機(jī)會成本；而美國政府的關(guān)稅政策以及全球貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)的地緣政治不確定性，則為黃金創(chuàng)造了額外的利好因素 技術(shù)層面，黃金期貨多頭近期具有堅(jiān)固技術(shù)優(yōu)勢。

貴金屬

紐約金價(jià)18日收盤下跌0.59%，白銀遭遇獲利了結(jié)收跌超1%

此外，美國銀行最新一項(xiàng)基金經(jīng)理調(diào)查顯示，41%的受訪者認(rèn)為“做多黃金”已經(jīng)連續(xù)第三個(gè)月成為市場上最擁擠的交易與此同時(shí)，20%的受訪者認(rèn)為“做空美元”交易是全球市場中第三大擁擠頭寸在這種環(huán)境下，現(xiàn)在排名第一的逆向交易是做多美元和做空黃金 在金價(jià)繼續(xù)回落的背景下，刷新十三年新高的白銀市場18日遭遇獲利了結(jié)當(dāng)天7月交割的白銀期貨價(jià)格下跌42美分，收于每盎司36.760美元，跌幅為1.13%。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：金價(jià)延續(xù)回調(diào)態(tài)勢

隔夜，滬金主力2508合約跌1.37%報(bào)785.78元/克，滬銀主力2508合約跌0.08%報(bào)8817元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌1.40%報(bào)3404.30美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.04%報(bào)36.37美元/盎司 金價(jià)延續(xù)回調(diào)態(tài)勢，主因中東地緣政治緊張局勢出現(xiàn)緩和跡象，伊朗方面表現(xiàn)出重返核談判框架的意愿，削弱市場避險(xiǎn)需求德黑蘭當(dāng)局在雙方空襲行動(dòng)持續(xù)四天后釋放外交解決信號，有效緩解了市場對地區(qū)沖突可能危及全球能源基礎(chǔ)設(shè)施的擔(dān)憂，進(jìn)而推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒持續(xù)回升。

機(jī)構(gòu)