國信期貨：白銀刷新歷史峰值，領漲貴金屬

上周五晚間，貴金屬震蕩收漲紐約金主力合約上漲1.4%，報3364美元/盎司，滬金主力合約跟漲0.68%，報778.42元/克；白銀表現(xiàn)尤為亮眼，紐約銀飆漲4.42%至38.955美元/盎司，盤中觸及39.225美元，創(chuàng)2011年9月以來新高，滬銀同步刷新歷史峰值至9232元/千克，漲幅2.38%，凸顯工業(yè)屬性與金融溢價共振上行動能 影響因素方面，1）關稅全面升級引爆避險需求：特朗普宣布對墨西哥、歐盟加征30%關稅被墨方斥為"不公待遇"并啟動燒堿反傾銷調查；同時美國單月關稅收入同比暴增301%至270億美元，本財年首破千億，政策沖擊波推升貴金屬避險溢價。

機構

瑞達期貨：金銀比處于歷史高位

隔夜，滬金主連合約漲2.44%至817.98元/克；滬銀主連合約跌0.11%至8184元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.21%報3435.10美元/盎司，再度創(chuàng)下歷史新高，COMEX白銀期貨漲0.50%報32.95美元/盎司 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國3月諮商會領先指標月率錄得-0.7%，略低于預期值-0.5%諮商會將美國2025年的GDP增長預測下調至1.6%，略低于美國經濟的潛力。

機構

國信期貨：金銀刷新歷史高位

周二晚間，COMEX黃金上漲0.97%至3040.80美元/盎司，刷新歷史新高，滬金主力合約同步攀升0.97%至704.24元/克；COMEX白銀期貨上漲51美分，報34.818美元/盎司，滬銀主力合約報8379元/千克，上漲0.50% 周二晚間，市場呈現(xiàn)“弱美元+強避險”雙輪驅動格局。

機構

國信期貨：貴金屬強勢突破歷史新高，金銀表現(xiàn)亮眼

周四晚間，COMEX黃金主力合約盤中觸及3071.30美元/盎司歷史高位，收漲1.3%至3061美元；滬金主力合約攀升1.09%至716.64元/克，刷新紀錄白銀表現(xiàn)更為強勁，COMEX白銀大漲2.5%至35.405美元/盎司，滬銀突破8500元阻力收于8505元，漲幅1.77%美元指數(shù)承壓回落，支撐貴金屬計價邏輯。

機構

一德期貨：隔夜外盤金銀強弱分化，紐期金續(xù)創(chuàng)歷史新高

隔夜外盤金銀強弱分化，紐期金續(xù)創(chuàng)歷史新高，Comex金銀比價繼續(xù)回升VIX下跌，美元、美股、美債、原油上漲 消息面上，3月FOMC會議如期按兵不動，同時放慢縮表速率，美聯(lián)儲理事沃勒對此投票反對；點陣圖基本維持12月水平，經濟展望方面決策者對年內下調經濟增長但上調通脹水平，顯示出對關稅政策的“暫時性”擔憂主席鮑威爾表示，現(xiàn)在預測特朗普政策對經濟數(shù)據(jù)的顯著影響為時過早；經濟衰退的風險有所上升，但還不高。

機構

國信期貨：多重利好驅動金銀強勢上行，黃金創(chuàng)歷史新高

周四晚間，COMEX黃金期貨上漲1.5%，報2991.3美元/盎司，滬金主力合約報694.40元/克，上漲1.75%；COMEX白銀期貨上漲56.3美分，報34.306美元/盎司，滬銀主力合約報8315元/千克，上漲2.29% 周四晚間，貴金屬市場在多重利好共振下實現(xiàn)關鍵位突破地緣政策擾動與經濟數(shù)據(jù)信號形成合力： 1）特朗普政府升級貿易對抗，在維持對加拿大25%鋼鋁關稅基礎上，威脅對歐盟酒類征收200%報復性關稅（反制歐盟對美威士忌50%關稅），全球供應鏈擾動加劇推升滯脹交易熱度； 2）美國2月PPI同比增長3.2%，預估為增長3.3%，前值為增長3.5%；美國2月PPI環(huán)比持平，預估為增長0.3%，前值為增長0.4%； 3）中國人民銀行的數(shù)據(jù)顯示，2 月份中國連續(xù)第四個月購買黃金。

機構

美聯(lián)儲9月降息預期持續(xù)升溫，紐約金價4日續(xù)漲0.37%

消息面上，花旗銀行4日宣布，將未來三個月金價預測從6月份的每盎司3300美元上調至3500美元 花旗銀行在一份報告中說：“2025年下半年，通脹擔憂將持續(xù)升溫，加之美元走弱，將推動金價小幅上漲，創(chuàng)下歷史新高” 花旗銀行還將黃金預期交易區(qū)間從之前的3100美元至3500美元上調至3300美元至3600美元 當天9月交割的白銀期貨價格上漲34美分，收于每盎司37.445美元，漲幅為0.92%。

貴金屬

避險買盤限制紐約金價跌幅，銀價觸及四周新低

不過，由于近期黃金價格創(chuàng)下歷史新高，各國央行和珠寶商的黃金購買量在第二季度有所放緩 當天9月交割的白銀期貨價格下跌38.5美分，收于每盎司36.790美元，跌幅為1.04%

貴金屬

期貨日報：倫敦銀現(xiàn)貨年內大漲35%！“牛市”剛剛開始？

本周一白銀期貨延續(xù)強勢表現(xiàn)，滬銀期貨主力合約盤中最高沖至9267元/千克，再創(chuàng)歷史新高；倫敦銀現(xiàn)貨報價一度突破每盎司39美元，創(chuàng)下2012年以來的最高水平6月以來，倫敦銀現(xiàn)貨累計漲幅已接近19%，年內累計上漲約35%同時，近期白銀價格上漲勢頭強于黃金，前期處于歷史高位的金銀比有所回落 白銀持續(xù)上漲的原因有哪些？ 金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰告訴期貨日報記者，白銀價格持續(xù)上漲的主要原因有四個： 一是滬金期貨價格在4月下旬見頂回調，短期內上行乏力，更多的資金開始做空金銀比或配置白銀。

貴金屬

Mysteel日報：銀價日內再度向上突破（7.18）

短期內白銀價格可能在當前區(qū)間內震蕩調整，以消化前期漲幅及技術指標超買壓力從中長期來看，在全球能源轉型持續(xù)推進、宏觀經濟不確定性依舊存在的大背景下，若白銀供需結構持續(xù)改善，宏觀政策環(huán)境保持有利，白銀價格有望延續(xù)漲勢，甚至挑戰(zhàn)更高歷史價位下一目標區(qū)域40-42美元/盎司 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

紐約金價11日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價11日上漲44.6美元，收于每盎司3370.3美元，漲幅為1.34% 市場預計美國關稅在一段時間內仍將維持在歷史高位更重要的是，盡管美國經濟迄今為止保持韌性，但關稅的通脹影響可能需要幾個月才能顯現(xiàn)，經濟停滯的風險將持續(xù)存在市場分析人士認為下半年金價下跌空間有限，因為持續(xù)的經濟不確定性將支撐投資需求 當天9月交割的白銀期貨價格上漲177.0美分，收于每盎司39.075美元，漲幅為4.74%。

貴金屬

Mysteel半年報：白銀短期震蕩蓄力 長期趨勢向好

2025年LBMA白銀庫存呈現(xiàn)持續(xù)去化態(tài)勢，截至2月底庫存量環(huán)比下降4.5%至22,462噸，創(chuàng)自2016年有記錄以來最低水平；而截至5月底庫存小幅回升至23,365噸，但仍持續(xù)處于歷史低位區(qū)間國內方面，上海期貨交易所和上海黃金交易所白銀庫存分別從年初的1409.188噸和1258.800噸下降和增長至6月23日的1247.103噸和1378.875噸，整體變化并不顯著 數(shù)據(jù)來源：紐約期貨交易所、上海期貨交易所、上海黃金交易所 COMEX白銀期貨庫存上半年增幅達5500噸，而LBMA及中國白銀交易所庫存整體下降幅度則不及此程度，體現(xiàn)為全球顯性庫存增加。

主編視角

期貨日報：貨幣屬性博弈加劇，貴金屬高位震蕩待漲

白銀市場的波動同樣劇烈，在沖突期間，滬銀價格一度攀升至9075元／千克的歷史高位金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰認為，此次銀價波動更多是在金銀比處于高位情況下的補漲，與沖突的直接關聯(lián)程度不如黃金緊密隨著雙方實現(xiàn)?；穑y價也如同黃金一樣出現(xiàn)回調，回落至8700元／千克附近 光大期貨有色金屬研究總監(jiān)展大鵬表示，從全球范圍來看，以伊沖突爆發(fā)后，全球黃金ETF持倉呈現(xiàn)連續(xù)增加的態(tài)勢，顯示資金受到避險情緒的驅動而紛紛涌入黃金市場。

貴金屬

近14年新高！白銀“接過”漲勢，還能買嗎？

”中信建投期貨研究發(fā)展部分析師王彥青認為，技術面的上行推動了白銀本輪上漲行情 與此同時，有觀點認為，白銀的工業(yè)屬性也是推動其近期漲幅的重要因素工業(yè)需求占總需求比重進一步攀升至歷史新高的59%，或表明在價格影響方面，工業(yè)屬性將延續(xù)對金融屬性（貨幣屬性）的領先地位寶城期貨投資咨詢部分析師何彬認為，從宏觀層面分析，短期工業(yè)需求復蘇預期成為關鍵推動因素 世界白銀協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年全球白銀總需求量達36700噸，而供應量僅為31700噸，供需缺口高達5000噸。

貴金屬

寶城期貨：金融屬性與工業(yè)屬性共振，白銀有望繼續(xù)補漲

6月5日亞洲盤收市后，白銀期貨大幅拉漲紐約銀價突破35美元／盎司后快速拉升至36美元／盎司關口，創(chuàng)下近一年來新高；對應滬銀夜盤開盤即高開站上8700元／千克技術面顯示，白銀持倉量增加，推動價格突破近一年震蕩區(qū)間上沿，市場關注度也隨之顯著升溫端午節(jié)后僅5個交易日，滬銀持倉量從87萬手一度攀升至104萬手 向上突破，創(chuàng)近10年新高 今年以來，黃金因避險需求屢創(chuàng)新高，金銀比值隨之攀升至歷史高位。

貴金屬

COMEX白銀期貨價格創(chuàng)13年以來新高

近期，白銀表現(xiàn)強勁，價格屢創(chuàng)新高COMEX白銀期貨價格成功突破36美元／盎司，創(chuàng)13年以來的新高；滬銀期貨主力合約昨日盤中觸及9020元／千克的歷史新高 為何白銀期貨價格強勢上漲？ 國信期貨首席分析師顧馮達認為，源于三重核心驅動因素的共振：一是地緣政治不確定性加大特朗普政府的關稅政策反復、俄烏談判陷入僵局等消息共同推升市場避險情緒，資金涌向貴金屬尋求庇護，白銀的避險屬性凸顯。

貴金屬

西南期貨：白銀重啟漲勢，金銀比修復

而同期黃金ETF持倉和CFTC非商業(yè)凈多頭持倉則變化不大ETF和期貨持倉數(shù)據(jù)與白銀價格走勢表現(xiàn)出良好的同步性，表明投機資金是本輪白銀價格上漲的重要推手 根據(jù)金銀比的歷史規(guī)律，金銀比仍有向下修復的空間2010年以來，金銀比的波動中樞一直在40~80區(qū)間極端情況下，例如2020年暴發(fā)新冠疫情，全球經濟陷入深度衰退風險和流動性危機，2020年3月，金銀比一度突破120，但隨后隨著白銀價格的快速上漲而修復到80以下。

貴金屬

Mysteel日報：關稅談判獲進展 銀價小幅回落（6.12）

美國五月財政赤字3160億美元，受到特朗普政策影響，美國五月海關稅收同比增長170億美元至230億美元，但難掩預算支出創(chuàng)下歷史新高美債上限及通脹風險仍迫切根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率下降至97.6%，7月和9月維持利率不變的概率分別下降至80.5%和30.8%iShare白銀ETF持倉增加39.58噸至14729.08噸SHFE白銀期貨庫存減少3.666噸至1226.150噸。

日報

國信期貨：多重利多因素共振，白銀估值修復空間較大

企業(yè)提前囤貨的模式難以為繼，疊加供應商延遲交貨，美國大宗商品進口成本可能大幅上升白銀擁有工業(yè)金屬與避險資產的雙重屬性，既受益于通脹預期上升，又有光伏裝機的剛需托底，形成“需求剛性+情緒驅動”的雙重利多，期貨價格表現(xiàn)更為亮眼 白銀估值或偏低 當前，金銀比仍維持在100左右的歷史高位，反映出相對于黃金價格，白銀價格或被顯著低估從資產配置邏輯來看，避險情緒主導的黃金價格階段性上漲結束后，資金往往轉向估值更低、價格彈性更高的白銀以捕捉補漲機會。

貴金屬

貴金屬拋售仍在持續(xù)，滬金周度跌幅已超6%

貴金屬市場的拋售仍在延續(xù)，15日截至收盤，滬金主力合約收跌3.2%，滬銀跌超2%海外市場，現(xiàn)貨黃金在亞市盤中一度跌破3130美元／盎司，現(xiàn)貨白銀則回落至32美元／盎司下方 因貿易沖突和地緣局勢緩和，避險需求減弱打壓貴金屬短期走勢盤面上看，本周迄今，國際金價累跌超5%，受匯率影響，滬金截至今日收盤累計跌幅在6%以上與4月下旬的歷史高點相比，金價已經累計回落超10% 國貿期貨點評指出，造成近期金價調整的主要原因是市場避險情緒緩和，主要表現(xiàn)在兩個方面：一是，中美關稅談判結果超預期，市場短期風險偏好回升；二是，多個地區(qū)的地緣緊張局勢緩和，避險需求進一步減弱。

貴金屬