國(guó)信期貨：金銀市場(chǎng)靜待數(shù)據(jù)破局，多空角力暗藏變盤(pán)契機(jī)

周三晚間，因市場(chǎng)等待美國(guó)GDP和PCE等數(shù)據(jù)指引，貴金屬震蕩紐約金主力合約 上漲0.3%，報(bào)3343.10美元/盎司，滬金主力合約同步上漲0.52%，報(bào)774.02元/千克；紐約銀上漲37.9美分，報(bào)36.111美元/盎司；滬銀跟漲1.29%，收?qǐng)?bào)8761元/千克 中東局勢(shì)呈現(xiàn)"表面緩和但暗流涌動(dòng)"的復(fù)雜態(tài)勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

全球金融市場(chǎng)繼續(xù)動(dòng)蕩，美股期貨、原油、現(xiàn)貨白銀繼續(xù)下跌

現(xiàn)貨白銀周一盤(pán)初下跌3%，報(bào)28.5美元/盎司，該品種上周累計(jì)暴跌了13% ④紐約Comex期銅一度下跌8.5%至每磅4.03美元，新加坡時(shí)間06:17，報(bào)每磅4.15美元 ⑤加密貨幣加入了全球市場(chǎng)暴跌行列比特幣和以太坊分別下挫5%、10%，其他加密貨幣亦重挫 ⑥美國(guó)聯(lián)邦基金期貨在早盤(pán)交易中猛漲，12月合約上漲30個(gè)跳動(dòng)點(diǎn)美國(guó)聯(lián)邦基金期貨暗示美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息120個(gè)基點(diǎn)（4.8次）。

聚焦

國(guó)信期貨：貿(mào)易樂(lè)觀情緒沖擊貴金屬市場(chǎng)，金銀價(jià)格同步重挫

周三晚間，貴金屬市場(chǎng)受貿(mào)易樂(lè)觀情緒沖擊而重挫，COMEX黃金下跌1.8%至3188.3美元/盎司，滬金同步大跌2.04%至748.68元/克，創(chuàng)逾一個(gè)月新低；COMEX白銀跌65.6美分至32.444美元/盎司，滬銀跟跌1.40%至8085元/千克 周三晚間，美元指數(shù)在逼近100關(guān)口后反彈收漲0.11%，報(bào)101.04，主因市場(chǎng)對(duì)“美國(guó)與日韓印關(guān)稅協(xié)議接近達(dá)成”及“美方不尋求美元貶值”的表態(tài)提振貿(mào)易樂(lè)觀情緒，削弱貴金屬避險(xiǎn)吸引力。

機(jī)構(gòu)

【銀河期貨】2025年鐵合金市場(chǎng)震蕩休整

受訪人信息：銀河期貨大宗商品研究所黑色板塊負(fù)責(zé)人 周濤 從業(yè)資格號(hào)：F03134259 投資咨詢(xún)號(hào)：Z0021009 客戶(hù)觀點(diǎn)：經(jīng)歷了2024年的大幅漲跌之后，我們預(yù)計(jì)2025年整體是震蕩休整的一年供應(yīng)端產(chǎn)能過(guò)剩的壓力仍然存在，且隨著新增產(chǎn)能計(jì)劃的投產(chǎn)，這一情況進(jìn)一步加深，限制了價(jià)格上方空間。

硅鎂

興業(yè)期貨與上海鋼聯(lián)合作舉辦首屆白銀市場(chǎng)解析及風(fēng)險(xiǎn)管理交流會(huì)

2024年5月23日，由興業(yè)期貨有限公司與上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司合作舉辦的首屆白銀市場(chǎng)解析及風(fēng)險(xiǎn)管理交流會(huì)在興業(yè)銀行大廈順利召開(kāi)與會(huì)及演講嘉賓由來(lái)自白銀產(chǎn)業(yè)鏈各領(lǐng)域頭部企業(yè)，包含大型礦產(chǎn)冶煉企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)、金融和產(chǎn)研機(jī)構(gòu)的資深領(lǐng)導(dǎo)及研究人士組成 演講嘉賓對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及白銀套期保值的相關(guān)應(yīng)用進(jìn)行了解讀。

行業(yè)資訊

【銀河期貨】產(chǎn)業(yè)與宏觀博弈 春節(jié)前后煤焦市場(chǎng)謹(jǐn)慎樂(lè)觀

受訪人信息：銀河期貨大宗商品研究所黑色組 客戶(hù)觀點(diǎn)：當(dāng)前黑色市場(chǎng)交易宏觀為主，產(chǎn)業(yè)與宏觀博弈近期原料基本面在逐步改善，煉焦煤礦庫(kù)存下降，銷(xiāo)售好轉(zhuǎn)，下游采購(gòu)積極性回升，焦鋼企業(yè)煉焦煤庫(kù)存繼續(xù)增加雙焦現(xiàn)貨價(jià)格逐步企穩(wěn)，部分煤種小幅反彈，焦炭第三輪降價(jià)預(yù)計(jì)不了了之需求端，鐵水已基本見(jiàn)底，后續(xù)預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量繼續(xù)緩慢上升。

焦炭

銀河期貨：國(guó)債市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)友好

需注意寬信用的發(fā)酵 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率放緩，降準(zhǔn)、降息等總量貨幣政策仍有加碼可能，流動(dòng)性將保持合理充裕，國(guó)債期貨短暫回調(diào)后不改上行勢(shì)頭 寬貨幣落地后，多頭止盈增多8月16日，國(guó)債期貨4個(gè)品種全線收漲，而17日有所下行 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能邊際放緩 近期公布的7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明基本面復(fù)蘇斜率放緩。

市場(chǎng)播報(bào)

廣發(fā)期貨：全球銀行風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，鐵礦石市場(chǎng)情緒走弱

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-21元/噸至903元/噸，超特粉環(huán)比-19元/噸至776元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉(cāng)單成本和超特粉倉(cāng)單成本分別為976元/噸與966.5元/噸超特粉夜盤(pán)基差與基差率為85元/噸和8.79% 【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量+2.1萬(wàn)噸至236.5萬(wàn)噸節(jié)后第六周，鋼廠日耗與庫(kù)存均小幅上升，日耗+0.6%，進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+0.05%，庫(kù)消比-0.19%。

機(jī)構(gòu)

【銀河期貨】預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)

隨著粗鋼降產(chǎn)政策的結(jié)束，進(jìn)入1月后生產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，鐵水產(chǎn)量低位反彈，但增量釋放較為緩慢，短期預(yù)計(jì)仍有小幅恢復(fù)的空間春節(jié)后特別是奧運(yùn)會(huì)限產(chǎn)結(jié)束后，北方鐵水產(chǎn)量仍有繼續(xù)提升空間，鋼廠仍存補(bǔ)庫(kù)預(yù)期供應(yīng)方面來(lái)看，一季度外礦供應(yīng)又處于季節(jié)性走弱的階段，對(duì)價(jià)格或形成支撐，但同時(shí)需要關(guān)注的是，高成本非主流礦對(duì)礦價(jià)反彈高度會(huì)形成壓制，以及噸鋼利潤(rùn)壓縮后，對(duì)原料形成的負(fù)反饋，預(yù)計(jì)整體呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì) 分析師白凈 個(gè)人簡(jiǎn)介 白凈，就職于銀河期貨有限公司北京營(yíng)業(yè)部，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈研究14年，對(duì)黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨、現(xiàn)貨均有深入研究。

鐵礦石

Mysteel周報(bào)：美通脹預(yù)期上行 銀價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈（6.28-7.4）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8662-8967元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為8770元/千克，較上周均價(jià)上漲44元/千克截至6月27日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比減少4503張至84491張，空頭持倉(cāng)環(huán)比減少276張至21544張凈頭寸增減少4227張至62947張截至7月4日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比增加44.083噸至1339.746噸。

周報(bào)

國(guó)泰君安期貨：白銀短時(shí)間將繼續(xù)偏強(qiáng)

白銀價(jià)格近期有所上漲，在前期政策不確定避險(xiǎn)、地緣政治告一段落后，隨時(shí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，白銀開(kāi)啟補(bǔ)漲模式，金銀比較高位明顯回落盡管前期ADP數(shù)據(jù)落入負(fù)值引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，但是昨夜6月非農(nóng)數(shù)據(jù)再度大超預(yù)期錄得14.7萬(wàn)人，失業(yè)率下滑至4.1%，且上修5月數(shù)據(jù)，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊成交較強(qiáng)的韌性，通脹預(yù)期上行下金銀比繼續(xù)回落 國(guó)泰君安期貨認(rèn)為白銀短時(shí)間將繼續(xù)偏強(qiáng)，關(guān)注37美元/盎司關(guān)鍵位置是否突破。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)8日下跌

特朗普將各國(guó)與美國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的最后期限推遲至8月1日 央行黃金購(gòu)買(mǎi)仍然是支撐市場(chǎng)的關(guān)鍵支柱，幫助金價(jià)在每盎司3300美元附近盤(pán)整 據(jù)中國(guó)人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)，中國(guó)6月份黃金儲(chǔ)備增加7萬(wàn)盎司，標(biāo)志著中國(guó)央行連續(xù)第八個(gè)月購(gòu)買(mǎi)黃金 技術(shù)層面，黃金期貨多頭近期仍具有全面技術(shù)優(yōu)勢(shì) 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格下跌1.5美分，收于每盎司36.925美元，跌幅為0.04%。

貴金屬

紐約金價(jià)4日上漲

當(dāng)天紐約市場(chǎng)成交最活躍的9月白銀期貨上漲5.1美分，報(bào)每盎司37.135美元，漲幅為0.14%

貴金屬

Mysteel半年報(bào)：白銀短期震蕩蓄力 長(zhǎng)期趨勢(shì)向好

因市場(chǎng)擔(dān)心關(guān)稅將涉及貴金屬進(jìn)口，紐約銀價(jià)較倫敦溢價(jià)走高，2025年初大量白銀從倫敦流向紐約，5周內(nèi)COMEX庫(kù)存增加1,500萬(wàn)盎司此舉加劇倫敦現(xiàn)貨緊張，推動(dòng)倫銀價(jià)格上漲倫敦是實(shí)物白銀交易的主要市場(chǎng)，但卻出現(xiàn)嚴(yán)重短缺，為白銀出現(xiàn)“滾動(dòng)式逼空行情”提供基礎(chǔ)，而紐約則因期貨套利活動(dòng)積聚了過(guò)量庫(kù)存有分析認(rèn)為，ETF資金若加速流入，將進(jìn)一步抽干倫敦的可交割庫(kù)存，引發(fā)更劇烈的供需沖擊，推動(dòng)銀價(jià)再上新臺(tái)階 庫(kù)存 COMEX白銀期貨庫(kù)存從2025年初的3.186億盎司（9909噸）持續(xù)攀升，至6月20日達(dá)到4.955億盎司（15411噸），半年增幅達(dá)56%。

主編視角

瑞達(dá)期貨：貴金屬市場(chǎng)仍面臨多重因素博弈

截至7月4日，滬金主力2510合約漲0.19%報(bào)775.68元/克，周漲幅0.60%，滬銀主力2508合約漲0.16%報(bào)8931元/千克，周漲幅1.32%；國(guó)際貴金屬期貨小幅收漲，COMEX黃金期貨收漲0.11%報(bào)3346.5美元/盎司，周漲1.79%，COMEX白銀期貨收漲0.14%報(bào)37.135美元/盎司，周漲2.1% 上周貴金屬市場(chǎng)受關(guān)稅政策預(yù)期反復(fù)、美聯(lián)儲(chǔ)降息博弈及就業(yè)數(shù)據(jù)擾動(dòng)影響，整體呈震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)7日上漲

隨著市場(chǎng)形勢(shì)瞬息萬(wàn)變，黃金仍然是尋求穩(wěn)定投資者的基石資產(chǎn) 技術(shù)層面，黃金期貨多頭近期具有全面技術(shù)優(yōu)勢(shì)多頭下一個(gè)上行目標(biāo)價(jià)位為每盎司3400美元；空頭下一個(gè)下行目標(biāo)價(jià)位為每盎司3200美元 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格下跌10.0美分，收于每盎司36.940美元，跌幅為0.27%

貴金屬

瑞達(dá)期貨：金銀比仍存在一定的修復(fù)空間

隔夜，滬金主力2510合約跌0.65%報(bào)769.52元/克，滬銀主力2510合約跌0.10%報(bào)8908元/千克；國(guó)際貴金屬期貨收盤(pán)漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.95%報(bào)3311.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.06%報(bào)36.93美元/盎司，關(guān)稅局勢(shì)略有升溫但不確定性有所降低，部分多頭選擇獲利了結(jié)，隔夜金價(jià)承壓回調(diào) 美國(guó)6月紐約聯(lián)儲(chǔ)1年通脹預(yù)期3.02%，略低于預(yù)期；至7月4日當(dāng)周紅皮書(shū)商業(yè)零售銷(xiāo)售年率5.9%，較前值大幅抬升，近期美國(guó)包括通脹預(yù)期和消費(fèi)者信心等經(jīng)濟(jì)“軟數(shù)據(jù)”較關(guān)稅公布初期有顯著改善的跡象，因關(guān)稅不確定性整體有所放緩，各國(guó)在談判與妥協(xié)中選擇與美國(guó)達(dá)成某種意義上的協(xié)議，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)抬升，VIX波動(dòng)率指標(biāo)亦處于低位水平，金價(jià)上行持續(xù)受阻。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：短期內(nèi)關(guān)稅局勢(shì)升溫或帶動(dòng)金價(jià)反彈

隔夜，滬金主力2510合約漲0.36%報(bào)775.68元/克，滬銀主力2510合約跌0.19%報(bào)8916元/千克；國(guó)際貴金屬期貨收盤(pán)漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.10%報(bào)3346.40美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.39%報(bào)36.94美元/盎司，關(guān)稅政策續(xù)添變數(shù)，提振市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，金價(jià)小幅走高 隔夜特朗普威脅對(duì)金磚國(guó)家加征10%新關(guān)稅，并對(duì)另外14個(gè)國(guó)家發(fā)出最新的關(guān)稅稅率威脅，此前與美國(guó)談判持續(xù)受阻的日本或面臨25%的關(guān)稅稅率，特朗普表示此次關(guān)稅信函某種程度上是“最終報(bào)價(jià)”，部分避險(xiǎn)資金流入美元，疊加特朗普“大而美”的通過(guò)推動(dòng)長(zhǎng)端美債收益率走高，美元延續(xù)低位反彈，金價(jià)受避險(xiǎn)需求支撐，但美元走強(qiáng)或?qū)饍r(jià)形成一定壓制。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：光伏行業(yè)“反內(nèi)卷” 銀價(jià)再度走強(qiáng)（7.8）

SHFE白銀期貨庫(kù)存增加4.036噸至1334.731噸 三、行情展望 隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，降息預(yù)期大概率推至9月，但當(dāng)前價(jià)格已充分反應(yīng)利空因素，市場(chǎng)主要轉(zhuǎn)而交易關(guān)稅預(yù)期放緩及國(guó)內(nèi)定調(diào)去產(chǎn)能“大而美”法案加劇市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)財(cái)政可持續(xù)性擔(dān)憂，將加劇全球去美元化進(jìn)程，疊加通脹上行和實(shí)際利率下行，將長(zhǎng)期提振貴金屬貨幣金融屬性。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：銀價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)

隔夜，滬金主力2510合約跌0.40%報(bào)775.68元/克，滬銀主力2508合約漲0.67%報(bào)8926元/千克；國(guó)際貴金屬期貨收盤(pán)漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.71%報(bào)3336.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.85%報(bào)37.04美元/盎司，關(guān)稅不確定性仍為金價(jià)提供一定支撐，但超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告短線壓制金價(jià) 美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告整體超出市場(chǎng)預(yù)期，新增就業(yè)人數(shù)錄得14.7萬(wàn)人，高于市場(chǎng)預(yù)期。

機(jī)構(gòu)