瑞達(dá)期貨：貴金屬市場(chǎng)延續(xù)區(qū)間震蕩

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.00%報(bào)3392.20美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.51%報(bào)37.90美元/盎司，滬金滬銀主力合約均錄得反彈 美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要顯示，上月維持利率不變的決定仍獲得廣泛支持，整體圍繞通脹和就業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)以及關(guān)稅對(duì)通脹的傳導(dǎo)，聯(lián)儲(chǔ)官員在降息觀點(diǎn)上存在明顯分歧，不過多數(shù)認(rèn)為通脹反彈風(fēng)險(xiǎn)高于失業(yè)率上行風(fēng)險(xiǎn)隔夜，特朗普再度對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)官員進(jìn)行施壓，要求美聯(lián)儲(chǔ)理事庫克必須立即辭職，美聯(lián)儲(chǔ)近期持續(xù)受到威脅，或邊際影響美元信用，支撐黃金避險(xiǎn)需求。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬短線逢低輕倉試多

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.24%報(bào)3407.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.44%報(bào)38.55美元/盎司；內(nèi)盤方面，滬金滬銀主力合約均錄得上漲 受市場(chǎng)降息基調(diào)提振，美元指數(shù)維持低位震蕩運(yùn)行，滬市金價(jià)修復(fù)此前跌勢(shì)，銀價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)反彈美國(guó)7月CPI同比增速低于市場(chǎng)預(yù)期，或預(yù)示在前期關(guān)稅預(yù)期反復(fù)及“搶進(jìn)口”現(xiàn)象帶動(dòng)下，商家繼續(xù)消耗庫存囤積，并未將成本上行壓力完全轉(zhuǎn)嫁至消費(fèi)端。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)左右降息預(yù)期 銀價(jià)高位震蕩（8.9-8.15）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為9135-9368元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為9203元/千克，較上周均價(jià)上漲91元/千克截至8月8日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少9259張至71234張，空頭持倉環(huán)比減少510張至20576張凈頭寸減少1213張至59407張截至8月15日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少16.832噸至1141.555噸。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：降息預(yù)期降溫 銀價(jià)高位回落調(diào)整（8.15）

銀價(jià)在完全兌現(xiàn)降息預(yù)期漲幅后，仍需關(guān)注回落調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)下半年，特朗普政府政策不確定性、實(shí)際利率下行及全球央行黃金儲(chǔ)備需求仍是貴金屬主線邏輯白銀月線級(jí)別多頭趨勢(shì)未改近期關(guān)注美俄會(huì)晤結(jié)果及關(guān)稅具體落實(shí)進(jìn)度 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：降息預(yù)期繼續(xù)升溫 銀價(jià)高位震蕩（8.14）

醫(yī)療服務(wù)和交通服務(wù)環(huán)比上漲是主要原因有觀點(diǎn)表示，上述因素或僅為臨時(shí)推動(dòng)核心通脹走勢(shì)家具物資等零售銷售增速有所下降，消費(fèi)放緩或在一定程度上緩和關(guān)稅沖擊銀價(jià)在完全兌現(xiàn)降息預(yù)期漲幅后，仍需關(guān)注回落調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)下半年，特朗普政府政策不確定性、實(shí)際利率下行及全球央行黃金儲(chǔ)備需求仍是貴金屬主線邏輯白銀月線級(jí)別多頭趨勢(shì)未改 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

紐約金價(jià)12日下跌

特朗普政府關(guān)于黃金關(guān)稅的決定在過去兩個(gè)交易日引發(fā)了黃金市場(chǎng)的動(dòng)蕩 特朗普12日在社交媒體發(fā)帖督促美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾立即降息，“他總是‘太晚’，造成的損失是無法估量的”特朗普說，“正在考慮允許對(duì)鮑威爾提起重大訴訟，因?yàn)樗诠芾砻缆?lián)儲(chǔ)大樓建設(shè)方面做得非常糟糕” 技術(shù)層面，12月黃金期貨多頭近期擁有穩(wěn)固的整體技術(shù)優(yōu)勢(shì) 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格上漲15.3美分，收于每盎司37.940美元，漲幅為0.40%。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：貴金屬短線觀望

隔夜，滬金主力2510合約跌0.29%報(bào)781.96元/克，滬銀主力2510合約漲0.22%報(bào)9180元/千克；國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.08%報(bào)3431.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.3%報(bào)37.935美元/盎司 特朗普加碼印度關(guān)稅政策，將印度進(jìn)口商品加征25%額外關(guān)稅，使得總關(guān)稅稅率上升至50%，此外將對(duì)芯片和半導(dǎo)體加征約100%的關(guān)稅，此舉或加劇輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上移，但倫敦金價(jià)于3360-3380美元/盎司區(qū)間震蕩為主，金價(jià)多次觸及3380關(guān)口后受阻回調(diào)，投資者對(duì)于關(guān)稅局勢(shì)的敏感度有所降低。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：金價(jià)或持續(xù)面臨回調(diào)壓力

隔夜，國(guó)際貴金屬大幅收跌，COMEX黃金期貨跌2.80%報(bào)3393.7美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.33%報(bào)37.645美元/盎司，滬市貴金屬主力合約均錄得較大幅度下跌 此前美印關(guān)稅和俄烏局勢(shì)升溫支撐金價(jià)上行，但周末公布的美俄談判計(jì)劃提振俄烏?；饦酚^預(yù)期，使得避險(xiǎn)買盤需求階段性下行，貴金屬市場(chǎng)整體承壓回調(diào)當(dāng)前市場(chǎng)普遍將7月核心CPI的環(huán)比預(yù)期上調(diào)至0.3%，年率預(yù)期上調(diào)至3.0%，交易員繼續(xù)押注9月開啟降息周期的概率接近90%，實(shí)際利率中期下壓的格局潛在利多金價(jià)，但今年以來美債實(shí)際收益率與金價(jià)正相關(guān)系數(shù)有所走弱，傳統(tǒng)黃金定價(jià)邏輯發(fā)生變化。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：降息預(yù)期支撐 銀價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)（8.7）

隨著關(guān)稅因素影響邊際弱化，下半年貴金屬價(jià)格仍主要延續(xù)通脹及降息邏輯白銀仍處于月線級(jí)別多頭趨勢(shì)，關(guān)注黃金近期突破情況本周宏觀數(shù)據(jù)相對(duì)清淡，關(guān)注周五圣路易聯(lián)儲(chǔ)主席穆薩萊姆講話、美國(guó)當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)，以及特朗普關(guān)稅行政令 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：上周貴金屬市場(chǎng)震蕩

不過美國(guó)對(duì)韓印等國(guó)的高關(guān)稅威脅未消，市場(chǎng)仍謹(jǐn)慎美聯(lián)儲(chǔ)政策解讀分化，6月通脹回落曾提振降息預(yù)期，但7月PMI升至54.6達(dá)到2025年以來最快增速，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)連降六周，勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁，削弱9月降息押注，進(jìn)一步壓制金價(jià)白銀走勢(shì)相對(duì)堅(jiān)挺，雖周四小幅回調(diào)但維持高位震蕩，COMEX白銀期貨最高達(dá)39.66美元/盎司，抗跌性較強(qiáng)這得益于半導(dǎo)體工業(yè)需求增長(zhǎng)、全球庫存偏緊，金銀比修復(fù)，工業(yè)與投資屬性雙重支撐。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬暫時(shí)觀望為主

隔夜，滬金主力2510合約跌0.31%報(bào)770.84元/克，滬銀主力2510合約跌0.27%報(bào)9200元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.65%報(bào)3314.00美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.09%報(bào)38.33美元/盎司 特朗普表示或?qū)ξ磁c美國(guó)單獨(dú)談判貿(mào)易協(xié)議的國(guó)家的進(jìn)口商品征收15%至20%的統(tǒng)一關(guān)稅，中美高級(jí)官員于斯德哥爾摩重啟關(guān)稅談判，爭(zhēng)取將8月12日關(guān)稅休戰(zhàn)延長(zhǎng)90天，疊加美歐達(dá)成重要協(xié)議，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒趨于轉(zhuǎn)弱，全球供應(yīng)鏈緊張局勢(shì)持續(xù)降溫。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銀價(jià)窄幅波動(dòng) 市場(chǎng)靜待美聯(lián)儲(chǔ)利率決議（7.30）

SHFE白銀期貨庫存增加3.228噸至1208.094噸 三、行情展望 市場(chǎng)聚焦9月降息預(yù)期，特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的干預(yù)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于利率政策獨(dú)立性保持擔(dān)憂關(guān)稅及美國(guó)國(guó)內(nèi)政策向終端傳導(dǎo)將提升通脹，實(shí)際利率下行利好貴金屬長(zhǎng)期看，美國(guó)財(cái)政赤字?jǐn)U大削弱美元信用，支撐全球央行購(gòu)金需求。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：降息預(yù)期升溫 銀價(jià)反彈（8.4）

中國(guó)7月制造業(yè)PMI環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)至49.3%，制造業(yè)景氣水平較上月回落但從裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)PMI分別為50.3%和50.6%，均處于擴(kuò)張區(qū)間，體現(xiàn)出高技術(shù)產(chǎn)業(yè)動(dòng)能持續(xù)增長(zhǎng)美財(cái)長(zhǎng)貝森特稱中美談判已進(jìn)入最后階段，幾天前中美經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)齊聚瑞典斯德哥爾摩展開談判，會(huì)后確定了延長(zhǎng)90天關(guān)稅“休戰(zhàn)”期限關(guān)稅因素對(duì)白銀長(zhǎng)期需求預(yù)期影響邊際減弱，下半年通脹壓力將持續(xù)支撐貴金屬價(jià)格關(guān)注黃金突破情況 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：金價(jià)中樞或繼續(xù)上移

隔夜，滬金主力2510合約跌0.78%報(bào)785.26元/克，滬銀主力2510合約跌0.36%報(bào)9431元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.34%報(bào)3397.50美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.09%報(bào)39.52美元/盎司 此前持續(xù)緊張的關(guān)稅局勢(shì)小幅降溫，日美關(guān)稅談判達(dá)成協(xié)議美方對(duì)日本實(shí)施的“對(duì)等關(guān)稅”稅率將從25%下調(diào)至15%，日本將在現(xiàn)行的“最低準(zhǔn)入制度”下增加美國(guó)大米的進(jìn)口量。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：政策提振工業(yè)屬性 周內(nèi)銀價(jià)延續(xù)上漲（7.19-7.25）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為9213-9526元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為9343元/千克，較上周均價(jià)上漲196元/千克截至7月18日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加4243張至85022張，空頭持倉環(huán)比增加3316張至25574張凈頭寸增加927張至59448張截至7月25日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少23.822噸至1187.254噸。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：避險(xiǎn)及需求預(yù)期共振 銀價(jià)大幅上漲（7.22）

SHFE白銀期貨庫存減少5.420噸至1199.046噸 三、行情展望 市場(chǎng)聚焦9月降息預(yù)期，但核心通脹仍有上行預(yù)期關(guān)稅及美國(guó)國(guó)內(nèi)政策向終端傳導(dǎo)將提升通脹，實(shí)際利率下行利好貴金屬長(zhǎng)期看，美國(guó)財(cái)政赤字?jǐn)U大削弱美元信用，支撐全球央行購(gòu)金需求白銀ETF持倉量及期貨成交量持續(xù)增加，隨著利好預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，短期價(jià)格博弈或加劇。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銀價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì) 貴金屬多空博弈加劇（7.21）

此外，美聯(lián)儲(chǔ)9月累計(jì)降息25個(gè)和50個(gè)基點(diǎn)的概率分別為58%和2.7%iShare白銀ETF持倉減少36.74噸至14658.21噸SHFE白銀期貨庫存減少6.610噸至1204.466噸 三、行情展望 市場(chǎng)聚焦9月降息預(yù)期，但核心通脹仍有上行預(yù)期關(guān)稅及美國(guó)國(guó)內(nèi)政策向終端傳導(dǎo)將提升通脹，實(shí)際利率下行利好貴金屬。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：避險(xiǎn)情緒與工業(yè)需求共振推動(dòng)銀價(jià)走強(qiáng)（7.12-7.18）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為9081-9282元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為9147元/千克，較上周均價(jià)上漲377元/千克截至7月11日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少1968張至80779張，空頭持倉環(huán)比增加2911張至22258張凈頭寸減少4879張至58521張截至7月18日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少92.517噸至1211.076噸。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)再度聚焦美關(guān)稅威脅 銀價(jià)偏強(qiáng)震蕩（7.15）

巴西將公布有關(guān)美國(guó)關(guān)稅的對(duì)等反制法令今日避險(xiǎn)需求升溫提振貴金屬此外，特朗普對(duì)全球進(jìn)口銅征收50%關(guān)稅，引發(fā)海外銅庫存搶在8月1日前運(yùn)往美國(guó)，銅價(jià)上漲對(duì)白銀存在提振目前LBMA白銀可用庫存緊張，一度導(dǎo)致倫敦銀現(xiàn)貨相對(duì)紐約期貨銀溢價(jià)高企，形成階段性逼倉格局根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)7月維持利率不變的概率為94.8%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為5.2% 此外，美聯(lián)儲(chǔ)9月累計(jì)降息25個(gè)和50個(gè)基點(diǎn)的概率分別為60%和3.2%。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：貴金屬仍以逢低布局思路對(duì)待

隔夜，滬金主力2510合約跌0.05%報(bào)778.04元/克，滬銀主力2510合約跌0.11%報(bào)9167元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.35%報(bào)3352.10美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.40%報(bào)38.41美元/盎司 特朗普宣布自8月1日起對(duì)歐盟和墨西哥進(jìn)口商品加征30%關(guān)稅，此舉進(jìn)一步升級(jí)了貿(mào)易緊張局勢(shì)作為回應(yīng)，歐盟和墨西哥官員表示愿意本月繼續(xù)與華盛頓談判，以期爭(zhēng)取降低稅率。

機(jī)構(gòu)