白銀攻破歷史峰值，“逼空式上漲”行情持續(xù)發(fā)酵

此外，與黃金不同，白銀的漲勢還受到了人工智能、電動汽車和能源轉型熱潮的推動 國信期貨首席分析師顧馮達接受新華財經(jīng)采訪時稱，值得關注的是，近階段白銀走勢更強于黃金，進一步凸顯其在金融屬性與工業(yè)需求共振下的高彈性特征從資產(chǎn)比價角度看，白銀相較于黃金存在顯著的估值優(yōu)勢在美聯(lián)儲降息預期與工業(yè)需求回暖的背景下，白銀的金融屬性與商品屬性形成共振，吸引資金流入 “市場數(shù)據(jù)顯示，過去50年與20年的金銀比均值分別為63和70，而當前內(nèi)外盤金銀比分別約為82和85，明顯高于歷史中樞水平，表明白銀價格仍處于低估狀態(tài)，補漲空間充足。

貴金屬

瑞達期貨：隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.40%報4060.60美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.95%報48.44美元/盎司 國慶期間，海外貴金屬市場在地緣政治避險情緒升溫、美政府停擺引發(fā)的宏觀數(shù)據(jù)真空期，以及ETF投資需求激增的共振中繼續(xù)強勢拉升，現(xiàn)貨黃金沖擊4000美元整數(shù)關口并持續(xù)上探，COMEX主力合約金價續(xù)創(chuàng)歷史新高，避險敘事與政策寬松預期共振，貴金屬市場買盤需求維持韌性，市場加強美聯(lián)儲10月降息預期，并在全球不確定性加劇的背景下增持金銀等避險資產(chǎn)。

機構

金銀牛市繼續(xù)，一批概念股漲超150%，還有金礦巨頭即將上市

展望后市，市場依舊以唱多黃金、白銀的聲音為主首先，美聯(lián)儲降息似乎仍是大勢所趨，紫金天風期貨研究所指出，特朗普倘若在年末提名新美聯(lián)儲主席，勢必強化白宮對聯(lián)儲的“政治箍咒”，更大幅度、更快速度的降息可期該機構稱，“來自經(jīng)濟基本面的利空有限，我們把黃金每一次回調(diào)視為上車機會” 財達期貨認為，中長期來看，美聯(lián)邦利率降到3%左右的中性利率水平有較高的確定性，目前降息的空間還比較大，這個緩慢降息的過程仍將是金銀價格緩步上升的過程。

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紐約金價25日高位震蕩，銀價飆升超3%

相比之下，周五的PCE物價指數(shù)或仍是關鍵“如果通脹意外上行，可能會提振美元并暫時打壓黃金”分析師表示 另外，周四仍有多位美聯(lián)儲官員就上周的降息決定置評，但對市場影響并不明顯 在政策寬松的整體預期不變的背景下，避險情緒疊加多頭資金推動，使得整個貴金屬板塊受到追捧而金價的短線承壓，使得白銀得以繼續(xù)補漲并進一步對金銀比價進行修復 當天12月交割的白銀期貨價格上漲135.5美分，收于每盎司45.470美元，漲幅為3.07%，結算報45.114美元。

貴金屬

紐約金價19日續(xù)跌0.57%、銀價大跌近2%

周二（8月19日），國際市場貴金屬全線走弱，尤其白銀更是大幅回落近2% 截至當天收盤時，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價下跌19.1美元，報收于每盎司3358.9美元，跌幅為0.57% 分析來看，市場在美聯(lián)儲主席鮑威爾即將發(fā)表講話前保持謹慎，加速了短期貴金屬市場的倉位調(diào)整，令金銀價格進一步回落同時，當天美元指數(shù)小幅走高，也利空貴金屬市場。

貴金屬

白銀強勢回歸，墨西哥在全球銀市迎來新機遇

上周開始，國際銀價加速上漲，6月9日，COMEX白銀期貨價格一度突破每盎司37美元，創(chuàng)下自2012年2月以來的新高 市場避險情緒升溫推動貴金屬需求增加，特別是在全球經(jīng)濟面臨下行壓力、美聯(lián)儲政策不確定性加劇、美國財政赤字擴大等背景下，投資者對黃金和白銀的配置意愿顯著上升4月下旬開始，此前一路連創(chuàng)新高的黃金暫時“歇腳”，進入高位整理階段近日，偏離正常區(qū)間已久的金銀比迎來修復，白銀價格強勢補漲。

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國信期貨：美國通脹降溫支撐黃金，白銀短期承壓震蕩

周三晚間，美國CPI數(shù)據(jù)低于預期觸發(fā)避險買盤，紐約金上漲0.01%至3343.70美元，滬金 同步上漲0.42%，報780.36元；紐約銀下跌1.04%，報36.26美元，滬銀跟跌0.75%至8830元/千克，凸顯金銀走勢階段性分化 當前貴金屬市場呈現(xiàn)多維度驅動格局美國5月CPI數(shù)據(jù)全線低于預期，核心CPI年率錄得2.8%、月率僅0.1%，顯著弱化美聯(lián)儲緊縮預期，特朗普隨即呼吁降息100個基點，CME利率期貨顯示9月降息概率飆升至80%，推動現(xiàn)貨黃金突破3350美元關鍵技術阻力；同時中東局勢急劇升溫——伊朗威脅打擊美軍基地觸發(fā)美方撤離人員、美伊核談判瀕臨流產(chǎn)，地緣風險溢價推動避險買盤持續(xù)發(fā)力；貿(mào)易領域雖中美就元首共識達成框架協(xié)議，但中國外交部稱"暫無進一步安排"顯示細則未定，疊加歐盟尋求延長關稅談判窗口而美國海關稅收同比激增400%至230億美元，貿(mào)易不確定性維持尾部風險溢價；債務風險亦成潛在引爆點，財長貝森特警告?zhèn)鶆丈舷藿┚只蛞l(fā)2008級危機，疊加馬斯克與特朗普和解消息，政治博弈復雜化或加劇市場波動。

機構

瑞達期貨：貴金屬逢低布局思路對待

國內(nèi)方面，滬金主力合約漲1.57%報806.56元/克；滬銀主力合約漲0.45%報8275元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.60%報3441.80美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.96%報33.44美元/盎司，人民幣持續(xù)走強施壓內(nèi)盤金銀期價 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國3月錄得歷史上最大逆差，主要由企業(yè)于關稅正式落地前的“搶進口”效應所驅動此前美國ISM服務業(yè)PMI大幅回升，疊加整體超預期的非農(nóng)就業(yè)報告，美國經(jīng)濟韌性猶存，支持美聯(lián)儲在利率政策上進一步維持其觀望立場。

機構

廣發(fā)期貨：美元美股持續(xù)回升，金銀走勢分化

在美聯(lián)儲偏鷹情況下，未來一段時間美國宏觀政策和金融市場風險難以消退，多頭在降低風險資產(chǎn)頭寸同時對配置黃金的需求不斷增加后市在美元持續(xù)貶值的趨勢中，金價仍有上行動力有望年內(nèi)達到3500美元/盎司（825元/克），但短期受到長假節(jié)日和消息擾動波動或上升，建議輕倉參與，多頭及時通過期貨或期權等鎖定盈利 白銀方面，美國經(jīng)濟影響光伏新能源景氣度下行和高庫存中長期可能影響工業(yè)和投資需求，短期有色板塊等工業(yè)品走勢和投機資金對市場流動性擾動較大，避險消退帶來金銀比的修復，銀價或回到前高阻力位附近在32-34美元（8000-8500元）區(qū)間波動，多單輕倉持有。

機構

廣發(fā)期貨：貴金屬止跌反彈

據(jù)美聯(lián)儲官網(wǎng)顯示，聯(lián)儲于美國東部時間4月7日上午11:30舉行理事會閉門會議，主要審查并確定美聯(lián)儲銀行所收取的提前和貼現(xiàn)利率國家外匯管理局公布，中國3月末黃金儲備為7370萬盎司（約2292.3噸），較2月環(huán)比增加9萬盎司（約2.8噸）增幅0.15%，自去年11月以來連續(xù)五個月增持黃金 隔夜，隨著美國特朗普公布關稅政策并陸續(xù)落地，從各國反應來看反制和談判措施正同時進行，清明節(jié)后開市美股期貨、銅油仍下跌，亞洲股市遭遇“黑色星期一”，而國際黃金早間一度跌破3000美元但隨著亞洲市場避險資金流入價格迅速反彈，白銀轉漲，國內(nèi)金銀價格早盤跳空低開，滬銀主力開盤觸及10%跌停板不久開板跌幅收窄至9%左右，滬金主力跌幅約3%。

機構

Mysteel年報：2025年白銀供應缺口將仍顯著 逆全球化提振貴金屬配置需求

2024年，全球對于白銀實物投資需求預計下降16%，為近幾年最低點今年受美聯(lián)儲降息及地緣政治等宏觀因素影響，金銀價格一路飆升較于白銀，黃金的金融屬性更強，更加吸引投資者的選擇加之通脹回落，及美國經(jīng)濟復蘇而帶動美國股市進一步上漲，都將抑制投資者對于白銀實物的投資需求但白銀的期貨及ETF投資氛圍仍火熱，體現(xiàn)出投資者對白銀價格的信心，也反映當前宏觀經(jīng)濟環(huán)境下市場資金的主要流向作為全球最大的白銀ETF——iShare Silver Trust（SLV），其持倉自2024年初約13500噸，持續(xù)上升至12月最新數(shù)據(jù)約14300噸。

研究報告

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.27%

國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.27%報2653.4美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.57%報31.01美元/盎司美聯(lián)儲古爾斯比稱，未來一年可能需要更多的降息，利率需要顯著下降；美聯(lián)儲卡什卡利發(fā)表講話稱，美聯(lián)儲上周降息50個基點后政策依然偏緊，預計年內(nèi)還將進一步降息50個基點隔夜美元震蕩走強，美債收益率沖高回落收小陰，黃金維持震蕩偏強走勢，白銀價格出現(xiàn)明顯回落，短線貴金屬維持震蕩偏強判斷，金銀比進一步走強。

機構

弘業(yè)期貨：國際貴金屬期貨收盤漲跌不一

國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.27%報2653.4美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.57%報31.01美元/盎司美聯(lián)儲古爾斯比稱，未來一年可能需要更多的降息，利率需要顯著下降；美聯(lián)儲卡什卡利發(fā)表講話稱，美聯(lián)儲上周降息50個基點后政策依然偏緊，預計年內(nèi)還將進一步降息50個基點隔夜美元震蕩走強，美債收益率沖高回落收小陰，黃金維持震蕩偏強走勢，白銀價格出現(xiàn)明顯回落，短線貴金屬維持震蕩偏強判斷，金銀比進一步走強。

機構

金銀走勢分化明顯，貴金屬后市能否繼續(xù)攀升？

二者基本面的差異令內(nèi)盤金價弱于銀價 五礦期貨研究中心貴金屬研究員鐘俊軒表示，在貴金屬實際利率以及美元指數(shù)的分析框架中，黃金價格相較于白銀價格能夠更好地反映美聯(lián)儲的貨幣政策預期近期美聯(lián)儲官員表態(tài)偏“鷹派”，市場延后對于美聯(lián)儲降息時點的預期CME利率觀測器顯示，當前市場預期美聯(lián)儲年內(nèi)僅有一次降息，首次降息將會發(fā)生在11月份，這導致國際金價出現(xiàn)一定幅度的回調(diào)而本輪銀價上漲更多體現(xiàn)的是金銀比價向下修復的邏輯，即為“補漲”行情，金銀比價已經(jīng)由5月5日的86大幅下降至當前的73，預計后續(xù)仍存在下行空間，內(nèi)外盤銀價表現(xiàn)強勢。

貴金屬

白銀期貨主力合約延續(xù)強勢，漲幅超2%

白銀期貨主力合約相較黃金更為強勢，漲超2%，現(xiàn)報8117元/千克上周因美聯(lián)儲會議紀要偏鷹疊加美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍有韌性，市場對于美聯(lián)儲降息預期有所降溫專家認為，近期白銀的快速拉漲，把看漲情緒帶進一個高潮從歷史走勢來看，金價的峰值基本以白銀價格的補漲結束，當銀價快速上漲，金銀比出現(xiàn)快速下跌，基本上也意味著黃金一輪上漲結束，會面臨階段性回調(diào)當前金價回調(diào)至10日線附近，也是較為重要的情緒點，關注黃金能否快速“收復失地”。

貴金屬

夜盤大漲超4%！白銀市場再現(xiàn)“躁動”

上周美聯(lián)儲在貨幣政策方面的“鷹”派表態(tài)和一系列好于預期的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)，給貴金屬市場帶來明顯壓力國際金價周線大跌超3%，創(chuàng)下年內(nèi)最大單周跌幅；銀價在刷新逾十一年新高后，當周也沖高回落跌近4%市場普遍認為，美聯(lián)儲更為強硬的言論以及好于預期的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)，令市場對美聯(lián)儲首次降息的預期被再度推遲，這將促使貴金屬尤其是黃金面臨階段性回調(diào)的壓力 光大期貨在研報中指出，上周金銀沖高后出現(xiàn)快速回調(diào)，一是隨著美國經(jīng)濟的復蘇和通脹的韌性和反復，美聯(lián)儲接連發(fā)出鷹派論調(diào)令市場對年內(nèi)降息信心進一步下降；二是市場情緒過熱，特別是近期白銀的快速拉漲，把看漲情緒帶進一個高潮。

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美聯(lián)儲5月會議紀要偏鷹，貴金屬大幅下挫

23日，內(nèi)外盤貴金屬期貨普遍出現(xiàn)大幅回調(diào)，滬金、滬銀主力合約均明顯下跌 光大期貨研究所有色金屬研究總監(jiān)展大鵬認為，貴金屬下跌主要受兩個因素影響：第一，美聯(lián)儲連發(fā)鷹派論調(diào)，令市場對年內(nèi)降息的信心進一步下降第二，COMEX市場情緒過熱，此前銀價出現(xiàn)快速上漲行情，COMEX白銀創(chuàng)2023年2月以來最高位從歷史走勢來看，當黃金上漲接近峰值，白銀總會以快速上漲的方式來結束行情，金銀比也得以快速修復。

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倍特期貨：降息預期推后，金銀震蕩調(diào)整

CFTC公布的截至4月30日當周，COMEX黃金非商業(yè)凈多頭寸204210張，較前一周增加0.65%；白銀非商業(yè)凈多頭寸54494張，較前一周減少8.17% 【期貨走勢】國內(nèi)方面，節(jié)前滬金周線三連陰下破5周均線，日均線及MACD下行，延續(xù)調(diào)整走勢；滬銀周日線也延續(xù)調(diào)整走勢，關注4月8日缺口支撐 基本面上，國際地緣局勢仍然動蕩美聯(lián)儲會議按兵不動，官員言論推后降息預期，但非農(nóng)報告、制造業(yè)PMI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)不盡如人意，美元及美債收益率雙雙走跌，金銀在消息面的矛盾中延續(xù)調(diào)整走勢。

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期貨開戶被擠爆？黃金熱全面席卷，散戶指標開始預警了

黃金漲到擁擠了嗎？ 黃金的大熱使得期貨開戶變得擁擠，那么未來黃金還有空間嗎？ 近期多個券商研報以及路演多聚集于黃金在內(nèi)的能源板塊，上周末長江證券的一場關于周期板塊的路演甚至多達上萬人圍觀 從機構觀點來看，不少機構看好未來金價的上漲空間民生證券指出，美國3月ISM制造業(yè)PMI和非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)超市場預期，顯示出美國經(jīng)濟韌性，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期表現(xiàn)降低美聯(lián)儲6月降息預期，但黃金價格依舊堅挺上行，短期地緣緊張局勢催生避險需求，中長期來看全球各國央行資產(chǎn)配置中黃金的地位不斷上升，央行購金持續(xù)增加，繼續(xù)堅定看好未來金價上漲，同時當下要重視白銀的投資機會，金銀比修復+PMI上行將共振，白銀價格彈性空間大。

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降息預期高漲滬金走出新高，中長期仍有上行可能

而最新的點陣圖指示美聯(lián)儲官員對今年降息次數(shù)的預測為三次，恢復此前市場預期受此影響，美元指數(shù)與美債收益率同時走低結合日央行宣布結束負利率落地，風險事件對黃金的擾動減弱，黃金也恢復漲勢且隨著金銀比逐漸被市場關注，風險偏好外溢下市場也就更加看好銀價 物產(chǎn)中大期貨宏觀高級分析師周之云也認為，貴金屬上漲主要是月份議息會議加強了市場對于6月份美聯(lián)儲降息的預期在會議召開之前，根據(jù)利率期貨的指引，6月降息的概率只有52%左右，會議召開后，市場對于6月份降息的概率上升到7成左右。

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