Mysteel日?qǐng)?bào)：期貨弱勢(shì)震蕩，無(wú)錫市場(chǎng)價(jià)格低價(jià)出貨

【價(jià)格回顧】 300系不銹鋼卷板民營(yíng)冷軋價(jià)格下跌50元/噸，熱軋價(jià)格暫穩(wěn)。

日?qǐng)?bào)

廣州期貨：氧化鋁下方看成本支撐

美聯(lián)儲(chǔ)主席暗示本月降息，國(guó)內(nèi)出口數(shù)據(jù)未出現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期的疲態(tài)，海外政治風(fēng)險(xiǎn)高漲導(dǎo)致市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒仍存 國(guó)內(nèi)氧化鋁開產(chǎn)保持高位，周度供需表現(xiàn)維持持續(xù)寬松結(jié)構(gòu)，同時(shí)海外如印尼氧化鋁開始進(jìn)行氧化鋁大宗出口，并計(jì)劃年內(nèi)新投產(chǎn)能，目前氧化鋁進(jìn)口有利潤(rùn)的情況下，國(guó)內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩壓力或進(jìn)一步加深，需求端主要以電解鋁冶煉為主，下游電解鋁開產(chǎn)保持穩(wěn)定高位但產(chǎn)能天花板限制了增量釋放，整體判斷氧化鋁價(jià)格走勢(shì)依舊偏弱，但下方氧化鋁生產(chǎn)完全成本支撐打破后或引發(fā)高價(jià)產(chǎn)能減產(chǎn)，疊加礦端仍存較多不確定性，氧化鋁主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2700-2900元/噸。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：鑄鋁庫(kù)存持續(xù)累積

隔夜鑄鋁主力合約小幅反彈基本面供給端，受益于鋁價(jià)的偏強(qiáng)運(yùn)行以及原料廢鋁供給緊張，鑄鋁成本端抬升支撐其價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，原料供給偏緊，在一定程度上影響鑄鋁生產(chǎn)，故國(guó)內(nèi)鑄造鋁合金供給量或?qū)⒂兴諟p需求端，長(zhǎng)假后市場(chǎng)消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，但由于節(jié)前備庫(kù)以及鑄鋁漲價(jià)等原因，令下游企業(yè)對(duì)現(xiàn)貨的采買較為謹(jǐn)慎，當(dāng)前多以去化庫(kù)存為主按需采買，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交熱情較平淡，鑄鋁庫(kù)存持續(xù)累積操作建議，輕倉(cāng)震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

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瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量保持穩(wěn)定

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱基本面原料端，受幾內(nèi)亞氣候原因發(fā)運(yùn)減少的影響，國(guó)內(nèi)土礦供給仍將呈現(xiàn)收減態(tài)勢(shì)，土礦報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺 供給方面，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格雖有走弱，但冶煉廠利潤(rùn)空間尚在，故并未出現(xiàn)大面積減產(chǎn)情況，開工率仍保持較高水平，國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量保持穩(wěn)定 需求方面，電解鋁產(chǎn)能由于前期置換、技改項(xiàng)目陸續(xù)完成投產(chǎn)，令在運(yùn)行產(chǎn)能小幅提升，但由于電解鋁產(chǎn)能上限的原因，令其對(duì)氧化鋁消費(fèi)提振僅小幅度。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉(cāng)震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)基本面原料端氧化鋁供應(yīng)仍顯偏多，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格走弱 供給方面，國(guó)內(nèi)山東-云南電解鋁二期置換項(xiàng)目陸續(xù)起槽投產(chǎn)、廣西地區(qū)前期技改項(xiàng)目陸續(xù)起槽復(fù)產(chǎn)，令國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能小幅增長(zhǎng)，加之海外宏觀因素令鋁價(jià)上行，在原料走弱的背景下，冶煉廠利潤(rùn)情況較好，生產(chǎn)意愿提升，故國(guó)內(nèi)電解鋁供給量保持小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) 需求方面，雙節(jié)后的復(fù)工復(fù)產(chǎn)疊加政策方面的積極擴(kuò)大消費(fèi)，令下游鋁材消費(fèi)預(yù)期走好，下游開工的提振亦將主力于鋁需求的上升，庫(kù)存去化。

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瑞達(dá)期貨：錫價(jià)大幅拉升

宏觀面，鮑威爾敞開美聯(lián)儲(chǔ)降息大門：9月會(huì)議以來(lái)前景沒(méi)多大變化，就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)顯著，可能接近停止縮表李強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，要加力提效實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)，用足用好政策資源，以改革辦法打通堵點(diǎn)卡點(diǎn)基本面，印尼普拉博沃總統(tǒng)下令關(guān)閉邦加勿里洞1000座非法錫礦，或加劇錫礦供應(yīng)緊張；自緬甸進(jìn)口錫礦量有所回升，隨著采礦證審批通過(guò)，短期供應(yīng)有改善跡象，目前錫礦加工費(fèi)維持歷史低位。

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國(guó)信期貨：氧化鋁價(jià)格逐漸向成本線靠近

周二夜間，氧化鋁報(bào)收2797元/噸，下跌0.36%氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，供應(yīng)過(guò)剩的現(xiàn)實(shí)和預(yù)期未有改變，使得期價(jià)不斷向成本線靠近行業(yè)利潤(rùn)收窄后，關(guān)注部分高成本產(chǎn)能的運(yùn)行情況另外，隨著2025年12月總統(tǒng)選舉臨近，幾內(nèi)亞選舉總局（DGE）10月11日正式啟動(dòng)候選人提名和競(jìng)選資金兩大委員會(huì)，標(biāo)志著選舉籌備進(jìn)入關(guān)鍵階段委員會(huì)將于10月18日前提交最終報(bào)告，選舉總局隨后公布結(jié)果關(guān)注幾內(nèi)亞選舉結(jié)果及后續(xù)礦業(yè)政策變化給鋁土礦供應(yīng)帶來(lái)的潛在影響。

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國(guó)信期貨：鋁合金中期預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

周二夜間，鋁合金報(bào)收20370元/噸，下跌0.34%在鋁價(jià)中期偏強(qiáng)運(yùn)行的預(yù)期下，鋁合金價(jià)格預(yù)計(jì)也將有所跟漲就鋁合金自身而言，原料方面，廢鋁整體供應(yīng)依舊偏緊，且價(jià)格也受到鋁價(jià)偏強(qiáng)的影響，保持在高位，抬升鋁合金成本支撐再生鋁行業(yè)取消地方返稅政策持續(xù)推行，加重企業(yè)觀望心態(tài)，亦抑制了行業(yè)開工率的回升需求端汽車消費(fèi)旺季，節(jié)后鋁合金社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)去庫(kù)，需求端對(duì)鋁合金價(jià)格存在支撐整體而言，鑄造鋁合金中期預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，以偏多思路對(duì)待。

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國(guó)信期貨：滬鋁中期或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

周二夜間，滬鋁報(bào)收20855元/噸，下跌0.36%，倫鋁報(bào)收2739.5美元/噸，下跌0.63%中美貿(mào)易摩擦或有升級(jí)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒提高使得近期銅鋁為首的工業(yè)金屬價(jià)格承壓 供需方面，當(dāng)下仍處于需求旺季，且現(xiàn)貨貼水受限，表明下游需求存在一定韌性節(jié)后鋁錠庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)，但整體累庫(kù)幅度屬同期正常水平，隨著旺季需求的持續(xù)以及鑄錠量的減少，后續(xù)去庫(kù)拐點(diǎn)將逐漸到來(lái)考慮到特朗普關(guān)稅政策的不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期不斷加強(qiáng)，以及中國(guó)“十五五”規(guī)劃落地在即的背景下，當(dāng)前宏觀利多情緒及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化對(duì)鋁價(jià)的影響較為主導(dǎo)，使得鋁價(jià)具備堅(jiān)實(shí)的底部支撐以及向上驅(qū)動(dòng)力。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：期貨延續(xù)下行趨勢(shì)，無(wú)錫市場(chǎng)價(jià)格讓利接單

【價(jià)格回顧】 300系不銹鋼卷板民營(yíng)冷軋價(jià)格下跌50元/噸，熱軋價(jià)格暫穩(wěn)。

日?qǐng)?bào)

廣州期貨：鋁價(jià)區(qū)間震蕩為主

美國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)上行，中美貿(mào)易持續(xù)博弈，美聯(lián)儲(chǔ)迎來(lái)10月議息會(huì)議，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒仍存 國(guó)內(nèi)氧化鋁開產(chǎn)保持高位，周度供需表現(xiàn)維持持續(xù)寬松結(jié)構(gòu)，同時(shí)海外如印尼氧化鋁開始進(jìn)行氧化鋁大宗出口，并計(jì)劃年內(nèi)新投產(chǎn)能，目前氧化鋁進(jìn)口有利潤(rùn)的情況下，國(guó)內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩壓力或進(jìn)一步加深，需求端主要以電解鋁冶煉為主，下游電解鋁開產(chǎn)保持穩(wěn)定高位但產(chǎn)能天花板限制了增量釋放，整體判斷氧化鋁價(jià)格走勢(shì)依舊偏弱，但下方氧化鋁生產(chǎn)完全成本支撐打破后或引發(fā)高價(jià)產(chǎn)能減產(chǎn)，疊加礦端仍存較多不確定性，氧化鋁主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2700-2900元/噸。

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中信建投期貨：氧化鋁01合約運(yùn)行區(qū)間2750-2950

隔夜氧化鋁期貨震蕩偏弱，現(xiàn)貨價(jià)格保持下跌趨勢(shì)山西、河南、廣西等國(guó)產(chǎn)鋁土礦主產(chǎn)區(qū)的降雨對(duì)當(dāng)?shù)氐V山開采影響較大，部分氧化鋁企業(yè)依靠?jī)?chǔ)備庫(kù)存維持生產(chǎn)，山西某企業(yè)壓產(chǎn)40萬(wàn)噸產(chǎn)能，澳洲氧化鋁報(bào)價(jià)在324美元/噸左右，北方理論進(jìn)口利潤(rùn)降低至7元/噸，進(jìn)口窗口保持打開氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能9855萬(wàn)噸，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4445.4萬(wàn)噸，二者平衡系數(shù)為2.22，明顯過(guò)剩依然保持進(jìn)入新的結(jié)算周期，晉豫貴地區(qū)部分高成本產(chǎn)能面臨虧損壓力，而在供應(yīng)端未出現(xiàn)因虧損而較大規(guī)模減產(chǎn)前，氧化鋁仍是偏空為主。

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中信建投期貨：滬鋁區(qū)間內(nèi)高拋低吸

隔夜滬鋁小幅反彈，主因中美雙方暫未采取進(jìn)一步升級(jí)措施，市場(chǎng)情緒略有緩和，后續(xù)關(guān)注談判進(jìn)展宏觀面，中國(guó)9月以美元計(jì)價(jià)出口同比增長(zhǎng)8.3%，進(jìn)口同比增7.4%，均超預(yù)期，關(guān)稅對(duì)國(guó)內(nèi)出口影響整體好于預(yù)期基本面看隨著鋁價(jià)回調(diào)，下游接貨略有改善，華東地區(qū)部分貿(mào)易商惜售，交投表現(xiàn)一般 周一國(guó)內(nèi)鋁錠及鋁棒均小幅累庫(kù)，短期基本面偏空隨著銅價(jià)反彈走強(qiáng)，滬鋁的相對(duì)估值再次抬升，短期鋁價(jià)仍處于高位震蕩走勢(shì)，區(qū)間上沿仍建議持貨商做好套保工作，下游按需采購(gòu)為主。

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瑞達(dá)期貨：自緬甸進(jìn)口錫礦量有所回升

宏觀面，美方揚(yáng)言再加關(guān)稅報(bào)復(fù)中方稀土管制，中國(guó)外交部回應(yīng)：這不是同中方打交道的正確方式中國(guó)9月以美元計(jì)價(jià)出口同比增長(zhǎng)8.3%，進(jìn)口同比增7.4%，均超預(yù)期，工業(yè)機(jī)器人和風(fēng)電出口增長(zhǎng)強(qiáng)勁 基本面，印尼普拉博沃總統(tǒng)下令關(guān)閉邦加勿里洞1000座非法錫礦，或加劇錫礦供應(yīng)緊張；自緬甸進(jìn)口錫礦量有所回升，隨著采礦證審批通過(guò)，短期供應(yīng)有改善跡象，目前錫礦加工費(fèi)維持歷史低位 冶煉端，云南產(chǎn)區(qū)原料短缺依舊嚴(yán)峻；江西產(chǎn)區(qū)廢料回收體系承壓，開工率保持在較低水平。

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瑞達(dá)期貨：鑄鋁成本端抬升支撐其價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

隔夜鑄鋁主力合約先跌后升基本面供給端，受益于鋁價(jià)的偏強(qiáng)運(yùn)行以及原料廢鋁供給緊張，鑄鋁成本端抬升支撐其價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，原料供給偏緊，在一定程度上影響鑄鋁生產(chǎn)，故國(guó)內(nèi)鑄造鋁合金供給量或?qū)⒂兴諟p需求端，長(zhǎng)假后市場(chǎng)消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，但由于節(jié)前備庫(kù)以及鑄鋁漲價(jià)等原因，令下游企業(yè)對(duì)現(xiàn)貨的采買較為謹(jǐn)慎，當(dāng)前多以去化庫(kù)存為主按需采買，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交熱情較平淡，鑄鋁庫(kù)存持續(xù)累積操作建議，輕倉(cāng)震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉(cāng)震蕩

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，受幾內(nèi)亞氣候原因發(fā)運(yùn)減少的影響，國(guó)內(nèi)土礦供給仍將呈現(xiàn)收減態(tài)勢(shì)，土礦報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺 供給方面，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格雖有走弱，但冶煉廠利潤(rùn)空間尚在，故并未出現(xiàn)大面積減產(chǎn)情況，開工率仍保持較高水平，國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量保持穩(wěn)定 需求方面，電解鋁產(chǎn)能由于前期置換、技改項(xiàng)目陸續(xù)完成投產(chǎn)，令在運(yùn)行產(chǎn)能小幅提升，但由于電解鋁產(chǎn)能上限的原因，令其對(duì)氧化鋁消費(fèi)提振僅小幅度。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉(cāng)震蕩

隔夜滬鋁主力合約小幅反彈基本面原料端氧化鋁供應(yīng)仍顯偏多，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格走弱 供給方面，國(guó)內(nèi)山東-云南電解鋁二期置換項(xiàng)目陸續(xù)起槽投產(chǎn)、廣西地區(qū)前期技改項(xiàng)目陸續(xù)起槽復(fù)產(chǎn)，令國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能小幅增長(zhǎng)，加之海外宏觀因素令鋁價(jià)上行，在原料走弱的背景下，冶煉廠利潤(rùn)情況較好，生產(chǎn)意愿提升，故國(guó)內(nèi)電解鋁供給量保持小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) 需求方面，雙節(jié)后的復(fù)工復(fù)產(chǎn)疊加政策方面的積極擴(kuò)大消費(fèi)，令下游鋁材消費(fèi)預(yù)期走好，下游開工的提振亦將主力于鋁需求的上升，庫(kù)存去化。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：期貨延續(xù)下行趨勢(shì)，無(wú)錫市場(chǎng)價(jià)格多有調(diào)降

【價(jià)格回顧】 300系不銹鋼卷板民營(yíng)冷軋價(jià)格下跌50元/噸，熱軋價(jià)格下跌100元/噸。

日?qǐng)?bào)

廣州期貨：錫礦端供應(yīng)偏緊缺乏彈性

錫：宏觀利空加大短期波動(dòng)，基本面偏強(qiáng)限制回調(diào)空間 中美貿(mào)易戰(zhàn)突發(fā)升級(jí)，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)均大幅下挫，關(guān)注后續(xù)中美關(guān)系發(fā)展錫礦端供應(yīng)偏緊缺乏彈性，內(nèi)外錫錠庫(kù)存均下降至偏低位，或限制錫價(jià)調(diào)整空間，短期跟隨宏觀情緒波動(dòng)，滬錫主力波動(dòng)參考27.5-28.5萬(wàn)。

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廣州期貨：鋁合金價(jià)格趨于回調(diào)

中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，宏觀情緒承壓廢鋁供應(yīng)偏緊且報(bào)價(jià)走升，成本端依舊提供價(jià)格支撐，進(jìn)口虧損導(dǎo)致海外貨源補(bǔ)充有限，鋁合金庫(kù)存保持高位且持續(xù)累增，下游需求上看，旺季之下雖有新能源板塊如汽車消費(fèi)支撐，但仍不及往年同期表現(xiàn)佳，下游企業(yè)訂單情況一般，鑄造鋁合金下有支撐、上有壓力，主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間20000-20600元/噸

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