Mysteel：鑄造鋁合金期貨上市——產(chǎn)業(yè)新引擎，開啟低碳新紀(jì)元

2025年6月10日，全球首個(gè)再生商品期貨——鑄造鋁合金期貨及期權(quán)正式登陸上海期貨交易所這一里程碑事件不僅填補(bǔ)了再生金屬衍生品市場(chǎng)的空白，更以標(biāo)準(zhǔn)化合約和碳足跡定價(jià)機(jī)制重塑鋁產(chǎn)業(yè)鏈格局，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入金融活水 一、綠色金屬的產(chǎn)業(yè)根基 鑄造鋁合金以廢鋁回收為主要原料（約占比原料成本90%以上），憑借低密度、高強(qiáng)度及優(yōu)異的鑄造性能，在現(xiàn)代工業(yè)中扮演著不可或缺的角色： ·汽車零部件：作為最大的應(yīng)用領(lǐng)域（占比超60%），鑄造鋁合金占傳統(tǒng)燃油車用鋁量的80%左右，被用于發(fā)動(dòng)機(jī)缸體、變速箱殼體等關(guān)鍵部件，單車內(nèi)燃機(jī)系統(tǒng)用鋁量達(dá)80-120kg；新能源汽車中鑄造鋁合金用量雖然有所下降，但單車用量仍在30-50kg。

熱點(diǎn)分析

有色持倉日?qǐng)?bào)：氧化鋁跌2.44%，永安期貨增持3.4千手空單

截至7月11日收盤，滬銅2508收78430元/噸，漲0.05%；滬鋁2508收20695元/噸，漲0.12%；滬鉛2508收17075元/噸，跌0.81%；氧化鋁2509收3117元/噸，跌2.44% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評(píng)

國信期貨：氧化鋁期貨預(yù)計(jì)呈現(xiàn)出短期震蕩偏強(qiáng)

周四夜間，氧化鋁報(bào)收3207元/噸，上漲0.38%，主力合約增倉1.2萬余手，突破3200元/噸阻力位據(jù)了解，近期部分地區(qū)氧化鋁產(chǎn)能進(jìn)入檢修期，疊加期貨低庫存，可交割資源需求有所增加，使得階段內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨流通有所收緊成本端而言，幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季，礦石發(fā)運(yùn)量邊際下降，礦石價(jià)格近期較為穩(wěn)定，此外，近期燒堿市場(chǎng)部分裝置進(jìn)入檢修期，對(duì)燒堿價(jià)格形成支撐整體氧化鋁成本支撐較為穩(wěn)定整體而言，階段性的供需錯(cuò)配與中長期供應(yīng)量持續(xù)釋放的預(yù)期下，氧化鋁期貨預(yù)計(jì)呈現(xiàn)出短期震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注現(xiàn)貨與期貨價(jià)差變化。

期貨公司評(píng)論

國信期貨：滬鋁及鋁合金預(yù)計(jì)震蕩

周四夜間，滬鋁報(bào)收20760元/噸，上漲0.44%，倫鋁報(bào)收2606美元/噸，上漲0.15%關(guān)稅政策變化的不確定性持續(xù)擾動(dòng)著市場(chǎng)情緒，放大鋁價(jià)波動(dòng)性基本面而言，消費(fèi)淡季下供強(qiáng)需弱的狀態(tài)對(duì)期、現(xiàn)價(jià)格形成一定壓制另外，目前鋁錠庫存已經(jīng)出現(xiàn)季節(jié)性累庫跡象，關(guān)注累庫的持續(xù)性，LME鋁庫存近期出現(xiàn)回漲，一定程度上緩解海外市場(chǎng)擠倉風(fēng)險(xiǎn)整體而言，滬鋁預(yù)計(jì)高位震蕩，以震蕩思路對(duì)待 周四夜間，鋁合金報(bào)收20015元/噸，上漲0.4%。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：電解鋁鑄錠量提升

隔夜滬鋁主力合約震蕩走強(qiáng)，基本面供給端，國內(nèi)在產(chǎn)產(chǎn)能大體穩(wěn)定，因云南部分鋁廠進(jìn)行產(chǎn)能置換而略有回落，此外受到淡季影響，下游訂單情況走弱，令電解鋁鑄錠量提升，鋁水比例走低，產(chǎn)業(yè)庫存小幅積累需求方面，受季節(jié)性變化影響，疊加近期鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，下游對(duì)高價(jià)鋁的接受度驟降，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒較為謹(jǐn)慎消費(fèi)方面，國內(nèi)政策利好持續(xù)加碼，促進(jìn)消費(fèi)及國家補(bǔ)貼政策力度仍強(qiáng)，令消費(fèi)預(yù)期仍然偏暖 整體來看，滬鋁基本面或處于供給相對(duì)穩(wěn)定、需求季節(jié)性回落，庫存增加的局面，由于宏觀環(huán)境的托底，產(chǎn)業(yè)預(yù)期仍向好。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉震蕩

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，國內(nèi)鋁土礦港口庫存小幅提升，供應(yīng)量相對(duì)充足；幾內(nèi)亞供給受季節(jié)性變化影響發(fā)運(yùn)量有所收減，鋁土礦報(bào)價(jià)持穩(wěn)運(yùn)行 供給方面，國內(nèi)產(chǎn)能維持高位運(yùn)行并且因前期檢修項(xiàng)目的重新投產(chǎn)而略有走高，此外，盤面期現(xiàn)套保機(jī)會(huì)出現(xiàn)，冶煉廠生產(chǎn)意愿有所回暖 需求方面，國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能保持高位，由于上限的設(shè)置，令在產(chǎn)部分增減量皆較為零星，氧化鋁需求情況較為穩(wěn)定。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：期貨上市后鋁合金錠消費(fèi)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化，6月ADC12產(chǎn)量環(huán)比增加8.18%

6月ADC12實(shí)際需求并無亮點(diǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格整體呈窄幅震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行端午假期回來，大宗商品普跌，ADC12價(jià)格也從節(jié)前19600元/噸下跌至19400元/噸，后維穩(wěn)運(yùn)行6月10日ADC12期貨正式在上期所掛牌上市，首日高開后小幅回落，但現(xiàn)貨價(jià)格保持19400元/噸不變，ADC12價(jià)格走出期現(xiàn)分離之路后續(xù)ADC12在原鋁和鑄造鋁合金雙重大幅上漲帶動(dòng)下回漲，但受限于需求疲軟，上漲至19600元/噸后震蕩運(yùn)行。

熱點(diǎn)分析

國泰君安期貨：氧化鋁短期偏強(qiáng)

鋁：重心上移 氧化鋁：幾內(nèi)亞雨季影響，短期偏強(qiáng) 鑄造鋁合金：跟隨電解鋁

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面供給端，國內(nèi)在產(chǎn)產(chǎn)能大體穩(wěn)定，因云南部分鋁廠進(jìn)行產(chǎn)能置換而略有回落，此外受到淡季影響，下游訂單情況走弱，令電解鋁鑄錠量提升，鋁水比例走低，產(chǎn)業(yè)庫存小幅積累需求方面，受季節(jié)性變化影響，疊加近期鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，下游對(duì)高價(jià)鋁的接受度驟降，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒較為謹(jǐn)慎消費(fèi)方面，國內(nèi)政策利好持續(xù)加碼，促進(jìn)消費(fèi)及國家補(bǔ)貼政策力度仍強(qiáng)，令消費(fèi)預(yù)期仍然偏暖 整體來看，滬鋁基本面或處于供給相對(duì)穩(wěn)定、需求季節(jié)性回落，庫存增加的局面，由于宏觀環(huán)境的托底，產(chǎn)業(yè)預(yù)期仍向好。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉逢低短多交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走強(qiáng)，基本面原料端，國內(nèi)鋁土礦港口庫存小幅提升，位于中高區(qū)間運(yùn)行，供應(yīng)量相對(duì)充足；幾內(nèi)亞供給受季節(jié)性變化影響雨季發(fā)運(yùn)量有所收減，鋁土礦報(bào)價(jià)持穩(wěn)運(yùn)行 供給方面，國內(nèi)在產(chǎn)產(chǎn)能維持高位運(yùn)行并且因前期檢修項(xiàng)目的重新投產(chǎn)而略有走高，此外，期價(jià)近期因宏觀環(huán)境的提振而反彈，令盤面期現(xiàn)套保機(jī)會(huì)出現(xiàn)，冶煉廠生產(chǎn)意愿有所回暖 需求方面，國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能保持高位，由于上限的設(shè)置，令在產(chǎn)部分增減量皆較為零星，氧化鋁需求情況較為穩(wěn)定。

期貨公司評(píng)論

國信期貨：鋁合金預(yù)計(jì)震蕩

周三夜間，鋁合金報(bào)收19945元/噸，上漲0.55%受鋁價(jià)走強(qiáng)影響，鋁合金價(jià)格亦有所上漲目前正值鋁合金消費(fèi)淡季，需求偏弱拖累價(jià)格，鋁合金價(jià)格成本支撐凸顯考慮到AD2511合約在時(shí)間上相對(duì)較遠(yuǎn)，市場(chǎng)對(duì)于下半年終端汽車行業(yè)的預(yù)期變化將影響市場(chǎng)對(duì)于未來鋁合金需求的預(yù)期，存在較大博弈空間整體而言，鋁合金預(yù)計(jì)震蕩，上方20000元/噸附近壓力明顯

期貨公司評(píng)論

國信期貨：氧化鋁短期或震蕩偏強(qiáng)

周三夜間，氧化鋁報(bào)收3208元/噸，上漲2.75%，主力合約增倉8000余手，突破3200元/噸阻力位據(jù)了解，近期部分地區(qū)氧化鋁產(chǎn)能進(jìn)入檢修期，疊加期貨低庫存，可交割資源需求有所增加，使得階段內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨流通有所收緊整體而言，階段性的供需錯(cuò)配與中長期供應(yīng)量持續(xù)釋放的預(yù)期下，氧化鋁期貨預(yù)計(jì)呈現(xiàn)出短期震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注現(xiàn)貨與期貨價(jià)差變化

期貨公司評(píng)論

國信期貨：滬鋁高位震蕩

周三夜間，滬鋁報(bào)收20685元/噸，上漲0.83%，倫鋁報(bào)收2602美元/噸，上漲0.97%關(guān)稅政策變化的不確定性持續(xù)擾動(dòng)著市場(chǎng)情緒，放大鋁價(jià)波動(dòng)性基本面而言，消費(fèi)淡季下供強(qiáng)需弱的狀態(tài)對(duì)期、現(xiàn)價(jià)格形成一定壓制另外，目前鋁錠庫存已經(jīng)出現(xiàn)季節(jié)性累庫跡象，關(guān)注累庫的持續(xù)性，LME鋁庫存近期出現(xiàn)回漲，一定程度上緩解海外市場(chǎng)擠倉風(fēng)險(xiǎn)整體而言，滬鋁預(yù)計(jì)高位震蕩，以震蕩思路對(duì)待

期貨公司評(píng)論

一德期貨：氧化鋁期價(jià)區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行

電解鋁：錠棒庫存環(huán)比累積；成本有抬升預(yù)期，但利潤繼續(xù)提高；關(guān)稅等仍有不確定性，且實(shí)際消費(fèi)趨于轉(zhuǎn)弱，向上驅(qū)動(dòng)不足，但當(dāng)前庫存仍處低位，宏觀情緒尚可，給予支撐；仍可逢高試空遠(yuǎn)月，關(guān)注庫存變動(dòng) 氧化鋁：投復(fù)產(chǎn)繼續(xù)施壓，供需過剩預(yù)期加大；但幾內(nèi)亞再現(xiàn)擾動(dòng)以及雨季到來，將提振礦價(jià)，抬升氧化鋁成本；以及倉單庫存降至低位，未有交倉，虛實(shí)比觸及高位；期價(jià)區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行，跟蹤現(xiàn)貨價(jià)格、交倉數(shù)據(jù)等。

期貨公司評(píng)論

合計(jì)成交近25萬手！鑄造鋁合金期貨及期權(quán)交出“滿月”成績單

上海期貨交易所于6月10日掛牌上市首個(gè)再生金屬品種——鑄造鋁合金期貨及期權(quán)上市一個(gè)月以來，鑄造鋁合金期貨及期權(quán)總體運(yùn)行平穩(wěn)，實(shí)體企業(yè)逐步參與，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長，功能初步顯現(xiàn) 數(shù)據(jù)顯示，截至7月9日收盤，鑄造鋁合金期貨累計(jì)運(yùn)行22個(gè)交易日，累計(jì)成交20.57萬手，當(dāng)日盤后持倉1.02萬手，折合現(xiàn)貨規(guī)模10.2萬噸，約占國內(nèi)鑄造鋁合金月度消費(fèi)量的27%鑄造鋁合金期權(quán)累計(jì)成交4.15萬手，當(dāng)日盤后持倉0.6萬手。

國內(nèi)資訊

鑄造鋁合金期貨及期權(quán)上市首月運(yùn)行平穩(wěn)，功能初步顯現(xiàn)

2025年6月10日，上海期貨交易所（下稱上期所）成功上市首個(gè)再生金屬品種——鑄造鋁合金期貨及期權(quán)上市一個(gè)月以來，鑄造鋁合金期貨及期權(quán)總體運(yùn)行平穩(wěn)，實(shí)體企業(yè)逐步參與，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長，功能初步顯現(xiàn) 截至7月9日收盤，鑄造鋁合金期貨累計(jì)運(yùn)行22個(gè)交易日，累計(jì)成交20.57萬手，當(dāng)日盤后持倉1.02萬手,折合現(xiàn)貨規(guī)模10.2萬噸，約占國內(nèi)鑄造鋁合金月度消費(fèi)量的27%鑄造鋁合金期權(quán)累計(jì)成交4.15萬手，當(dāng)日盤后持倉0.60萬手。

上海

國泰君安期貨：氧化鋁短期偏強(qiáng)震蕩

上周周三依托“反內(nèi)卷”的市場(chǎng)突發(fā)情緒，AO盤面一度突破3000關(guān)口，價(jià)格上漲的高彈性部分或可歸因于資金交易層面近期氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持穩(wěn)，交割庫存偏低，近月持倉庫存比仍偏高，這是近期推漲盤面的主驅(qū)動(dòng)且據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)反饋，因新疆交割庫庫存低位，且氧化鋁AO盤面走高，觸發(fā)了盤面交割套利的窗口，分流部分面向電解鋁企業(yè)的貨源供應(yīng)，導(dǎo)致中間商的氧化鋁持貨吃緊 產(chǎn)業(yè)正常邏輯推演，考慮到氧化鋁新進(jìn)入累庫周期，海外貨源也在進(jìn)入中國市場(chǎng)，我們傾向認(rèn)為AO盤面的估值不宜給高。

期貨公司評(píng)論

國信期貨：鋁合金價(jià)格成本支撐凸顯

周二夜間，鋁合金報(bào)收19875元/噸，上漲0.33%受鋁價(jià)走強(qiáng)影響，鋁合金價(jià)格亦有所上漲目前正值鋁合金消費(fèi)淡季，需求偏弱拖累價(jià)格，鋁合金價(jià)格成本支撐凸顯考慮到AD2511合約在時(shí)間上相對(duì)較遠(yuǎn)，市場(chǎng)對(duì)于下半年終端汽車行業(yè)的預(yù)期變化將影響市場(chǎng)對(duì)于未來鋁合金需求的預(yù)期，存在較大博弈空間整體而言，鋁合金預(yù)計(jì)震蕩，上方20000元/噸附近壓力明顯

期貨公司評(píng)論

國信期貨：滬鋁預(yù)計(jì)高位震蕩

周二夜間，滬鋁報(bào)收20540元/噸，上漲0.22%，倫鋁報(bào)收2577美元/噸，上漲0.53%宏觀方面，美國總統(tǒng)特朗普7日表示，將從8月1日起分別對(duì)來自日本、韓國等14個(gè)國家的進(jìn)口產(chǎn)品征收25%至40%不等的關(guān)稅關(guān)稅政策變化的不確定性持續(xù)擾動(dòng)著市場(chǎng)情緒基本面而言，消費(fèi)淡季下供強(qiáng)需弱的狀態(tài)對(duì)期、現(xiàn)價(jià)格形成一定壓制另外，目前鋁錠庫存已經(jīng)出現(xiàn)季節(jié)性累庫跡象，關(guān)注累庫的持續(xù)性，LME鋁庫存近期出現(xiàn)回漲，一定程度上緩解海外市場(chǎng)擠倉風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：鑄造鋁合金輕倉震蕩

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，因鋁價(jià)近期報(bào)價(jià)偏強(qiáng)，帶動(dòng)廢鋁價(jià)格保持堅(jiān)挺，鑄造鋁合金成本支撐仍在供給方面，原料廢鋁供給有所趨緊，再生鋁廠短期開工率受其影響有所下滑需求方面，消費(fèi)淡季影響發(fā)酵，高溫氣候及行業(yè)淡季影響，行業(yè)開工率有所下滑，此外鋁價(jià)的高企亦持續(xù)沖擊下游訂單，造成產(chǎn)業(yè)庫存快速積累預(yù)期方面，宏觀政策對(duì)消費(fèi)的補(bǔ)助持續(xù)加碼，行業(yè)長期預(yù)期仍向好，但短期需求疲弱的沖擊仍不可忽視 整體而言，鑄造鋁合金進(jìn)本面或處于供需雙弱的局面，產(chǎn)業(yè)庫存季節(jié)性累庫，行業(yè)長期預(yù)期向好與成本端的堅(jiān)挺或?yàn)殍T鋁報(bào)價(jià)提供一定支撐。

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